第三方宠物疾病诊断实验室行业分析报告.docx

1、第三方宠物疾病诊断实验室行业分析报告2017年第三方宠物疾病诊断实验室行业分析报告2017年11月目 录一、第三方宠物疾病诊断实验室的发展驱动力 4二、从美国成熟市场看第三方宠物疾病诊断实验室发展状况 61、IDEXX Laboratories：全球最大第三方宠物疾病诊断实验室 72、HESKA：提供独特的宠物免疫治疗和过敏解决方案 123、ABAXIS：宠物血液分析仪全球领先企业 15三、国内第三方宠物疾病诊断实验室目前的发展阶段 191、拓瑞检测 202、联宠国际检测中心 223、博敏达生物科技有限公司 24第三方宠物疾病诊断实验室是什么？发展的驱动力在哪？第三方宠物疾病诊断实验室指的是宠

2、物医院之外的宠物疾病诊断实验中心，其客户主要为宠物医院，通俗点来说其类似于宠物界的迪安诊断、金域医学。与人类疾病诊断不同，宠物不会说人话，相对来说各类医疗检测服务更为重要。而单个或者小型连锁宠物医院无法负担高昂的仪器设备采购费用，其客户数量也不足以支撑后续运营费用，因此专业的第三方宠物疾病诊断实验室应运而生，作为一种共享经济产物，其可以大幅降低诊断费用。美国成熟市场来看，第三方宠物疾病诊断实验室发展如何？美国宠物医疗行业十分发达，从疫苗、驱虫、皮肤病到肿瘤手术等疑难杂症的诊断和治疗一应俱全，一般常规的的宠物医院都会设有治疗室、手术室、特护室、重症护理中心、康复中心等全套诊室。美国宠物医院数量超

3、过3万家，而最大的两家连锁宠物医院VCA与Banfield Pet Hospital数量分别为750+家和900+家左右，非连锁的和小型连锁医院数量仍然众多，这就为第三方诊断实验室提供了机会。IDEXX Laboratories作为全球最大第三方宠物疾病诊断实验，起步于二十世纪90年代，目前市值约129亿美元，全球市占率超过40%，2016年收入17.75亿美元，净利润2.22亿美元，毛利率和净利率显著高于宠物医院。公司的快速发展主要得益于高额的技术研发和持续的海内外实验室并购。国内第三方宠物疾病诊断实验室目前发展到什么阶段了？国内目前宠物医疗诊断还处于起步阶段，整个市场规模预计在数亿元以内，

4、主要的公司有拓瑞检测、联宠国际、博敏达等。由于处于发展阶段早期，检测服务需求相对不足以支撑一个公司的运营，国内很多第三方诊断实验室还搭配宠物医疗诊断器材或者其他食品、用品销售从而获取更多收入，比如拓瑞检测不仅有检测服务同时还包括诊断仪器的销售，而联宠国际母公司中爱科技不仅有联宠采购商城（国内最大的宠物用品、食品等B2B采购商城）还有联宠宠物医院管理软件。拓瑞检测、联宠国际、博敏达都获得了千万级至亿元级的风险投资。未来我们将持续看好第三方宠物医疗诊断行业。一、第三方宠物疾病诊断实验室的发展驱动力第三方宠物疾病诊断实验室指的是宠物医院之外的宠物疾病诊断实验中心，其客户主要为宠物医院，通俗点来说其类

5、似于宠物界的迪安诊断、金域医学。与人类疾病诊断不同，宠物不会说人话，相对来说各类医疗检测服务更为重要。为什么第三方宠物疾病诊断实验室会有发展前景？对于生病的宠物来说，有些检查可以在宠物医院完成，比如体格检查，常规化验检查，简单影像学检查等。但是有些检查则需要借助相对复杂的仪器设备进行，比如CT机（价格数十万到上百万一台），对于宠物医院，尤其是非连锁的宠物医院而言，配备复杂昂贵的仪器设备其成本太高而且医师配备也很难做到全面合理。因此国外中小型宠物医院内的高端宠物疾病检测大多通过专业的第三方诊断实验室来进行，本质上来说，第三方疾病诊断实验室是共享经济的一种，将医疗设备和服务以最低的成本共享化。目前

6、比较常见的检测项目包括，病原分子生物学诊断、病理学检测、PCR检测、过敏原筛查、药敏检测、遗传学检测等，还有些临床检测套餐等。二、从美国成熟市场看第三方宠物疾病诊断实验室发展状况美国的宠物医疗行业十分发达，从疫苗、驱虫、皮肤病到肿瘤手术等疑难杂症的诊断和治疗一应俱全，一般常规的的宠物医院设有治疗室、手术室、特护室、重症护理中心、康复中心等。根据美国宠物医院协会AAHA的数据显示，美国目前有约30000家宠物医院，而美国最大的两家连锁宠物医院/诊所VCA与Banfield Pet Hospital的数量分别为750家和920家左右，相比而言非连锁宠物医院在美国仍然众多。对于连锁宠物医院VCA而言

7、其可以通过内部的Antech实验室来进行疾病诊断，但是其他非连锁或者小型宠物连锁医院更多是依靠独立的第三方宠物疾病诊断实验室来进行复杂疾病的诊断。从股价表现来看，IDEXX与VCA在上市以后都表现不俗，但IDEXX显然更胜一筹，而从财务数据来看，虽然2016年VCA收入达到25.17亿美元高于IDEXX的17.75亿美元，但是其归母净利润仅为2.09亿美元，低于IDEXX的2.21亿美元。可见，从股价和财务上第三方宠物疾病诊断实验室都被证明是成功的。1、IDEXX Laboratories：全球最大第三方宠物疾病诊断实验室IDEXX Laboratories于1983年在美国特拉华州注册成立，

8、1991年在美国纳斯达克交易所上市，是宠物医疗行业中市值最大的企业，目前总市值为129亿美元（2017年11月12日）。经过34年的发展，IDEXX实验室已成为宠物健康服务领域的标志性企业。公司在全球拥有超过6000名员工，在超过175个国家内开展动物诊断等业务，主要客户为宠物医院，全球市占率超过40%。公司的业务主要分为3部分，一是以诊断和信息技术为基础的面向兽医市场的产品和服务，即伴侣动物（宠物）诊断（CAG），包括心丝虫症、猫白血病、疯牛病等宠物、家禽疾病诊断，占收入比重85%左右；二是水质量安全检测（Water），IDEXX在该方面是世界领先的水微生物学专家，为全世界100个国家的超过

9、二十亿人提供饮用水和其他水源的安全检测；三是涉及家畜家禽健康和保证其牛奶质量、食品安全的诊断产品和服务，提供诊断测试和软件监控系统，即家禽诊断（LPD）。美国宠物医疗市场是IDEXX实验室的主要收入来源。2014年至2016年，公司营业收入中美国市场占比分别为57.14%、61.2%和61.37%，欧洲市场占比分别为24.66%、21.75%和21.16%，中国市场占比分别为2.33%、2.54%和2.72%。2011年以来，IDEXX公司营业收入始终保持稳定增长，从2011年的12.19亿美元增长到2016年的17.75亿美元，年复合增长率达到7.81%。十年来公司毛利率较为稳定，2006年

10、毛利率为51.35%，2016年毛利率达到54.94%。公司净利润经历了2007-2010年的高速增长后，自2011年以来增幅下滑明显，2015年净利率小幅下滑至12%，2016年净利率小幅上升至12.51%。主要原因是公司2011年收购了Missouri大学兽医学院的研究和诊断实验室业务、2013年8月收购Madasa，拉低了公司净利率。面向兽医的伴侣动物（即宠物）CAG诊断业务是公司的核心，2016年收入占比达到85.8%。发展历史来看：公司的快速发展还得益于高额的技术研发投入和持续的海内外并购。一方面，公司始终致力于实验检测、诊断技术的研发，自成立以来开发出多款医疗服务系统及软件，201

11、6年研发投资1.01亿美元，占公司收入的5.7%，且常年保持在5%以上。技术和实验积累是公司的核心竞争力。SNAP快速检测作为公司的发家之作，其推出于1992年，最新的SNAP 4Dx版本是用于每年寄生虫筛查的标准试剂，它在8分钟内提供准确的结果。依靠普及型的SNAP 4Dx获得准确的筛查结果对四种疾病至少98%的专属性：犬心丝虫疾病，艾利希氏体症，莱姆病和无形体嗜吞噬细胞病。目前，IDEXX已经可以提供：（1）宠物医院检测所需的几乎全部仪器，包括生活分析、内分泌、尿液分析仪、血气分析仪、血细胞分析仪、血凝分析仪等。（2）SNAP快速检测（一次性），包括检测狗、猫的病原以及疾病状态（犬心丝虫疾

12、病，艾利希氏体症，莱姆病和无形体嗜吞噬细胞病）的检测。（3）参考实验室服务：在全球提供提供动物疾病和生理状态的大量检测服务，覆盖传染性疾病、寄生虫等。(4)对接宠物医院的咨询服务、信息系统。另一方面，公司通过收购其他宠物医疗实验室以达到外延扩张、提升市场份额的目的。自公司成立以来，共收购了超过50家实验室、生产线等，涉及国家包括加拿大、英国、德国、芬兰、荷兰、西班牙、日本、澳大利亚等，并在英国和德国设立新的实验室，全面开拓全球性市场。宠物诊断行业趋势来看，美国越来越多的兽医医院由集团公司所有（比如Mars Petcare拥有的Banfield连锁宠物医院和Blue Pearl宠物诊所、国家兽医

13、协会NVA、大型连锁的VCA宠物医院）并处于不断扩张并购阶段，而私人兽医诊所的数量正在下降。IDEXX面对的主要竞争对手包括可提供兽医诊断测试服务以及兽医参考实验室服务的企业、宠物连锁医院（如VCA、Banfield）等。VCA于2017年1月被Mars玛氏集团收购，VCA是公司在美国、加拿大市场的主要竞争对手，双方的重叠业务包括兽医实验室诊断服务，VCA旗下Antech诊断实验室（收入4.2亿美元）在北美拥有50个检测中心服务超过1.9万宠物医院，提供超过300种不同的检测服务。2、HESKA：提供独特的宠物免疫治疗和过敏解决方案HESKA公司于1988年在美国加州注册成立，1997年在美国

14、纳斯达克交易所上市，目前市值6.17亿美元（2017年11月12日）。公司专注于犬科和猫科宠物医疗市场，旗下业务主要分为两个部分，核心宠物健康业务（CCA）和其它疫苗、药品、产品业务(OVP)。核心宠物健康业务包括血液检测仪器，数码成像仪器、一次性诊断设备、心丝虫检测和预防设备、过敏检测仪等，能够检测和治疗的疾病包括过敏、关节炎、跳蚤、心丝虫症、皮肤病、甲状腺病症等，主要针对狗和猫等宠物，也有部分针对马类的产品。收入拆分来看，2016年公司核心的宠物健康（CCA）业务占总营业收入为83%，收入为1.04亿美元，较上年增长27%，主要原因是公司数码成像产品销售增长以及心丝虫预防产品销售增长。其他

15、疫苗药品业务（OVP）占比为17%，收入为2270万元，较上年增长11%，主要原因是与Elanco订单数量增加以致利润增加。分产品来看，2016年血液检测、非影响类设备占公司收入38%，化学、血液学、血液气体和免疫诊断测试占公司收入34%，影像类硬件、软件、服务占公司收入23%。公司收入规模较小，2016年收入为1.3亿美元，净利润为1051万美元。美国是公司主要市场，2015年美国市场创收占营业收入的93.03%。公司CCA产品通过直销和经销商销售，2016年CCA营业收入中，61%来自直销收入，39%来自经销商收入。公司毛利率在2015年达到42.27%，2016年略有下降到41.43%，

16、主要原因是OVP产品组合不利，以及国际影像仪器销售增加，但其毛利率低于国内影像仪器销售。公司的核心竞争力是其研发能力较强，公司主要产品包括：能够检测猫狗是否换心丝虫症的SOLO STEP检测；能够测量白细胞、红细胞数量和血红蛋白水平的学业指标HEMATRUE血脂表测量机；能够同时对一个血液样本进行22种检测的DRI-CHEM 7000等。公司未来将继续致力于发展其研发能力，并扩大其产品覆盖领域。例如2011年公司研发出乳酸含量分析仪，此举在于尝试将公司产品扩充至非临床领域。3、ABAXIS：宠物血液分析仪全球领先企业ABAXIS公司于1989年在美国加州成立，1992年在美国纳斯达克交易所上市，目前市值10.55亿美元（11月12日）。公司是全球领先的便携式血液分析仪研发、制造、销售公司，广泛应用于人类及兽医医学领域，为临床医生提供快速的血液成分测量