投资学终稿.docx

1、投资学终稿证券投资学实验报告 目 录一基本面分析41.宏观经济分析4（1）财政政策 4（2）货币政策 52.行业分析53.公司基本分析64.公司财务分析7（1）偿债能力分析7（2）经营效率分析8（3）资本结构分析8（4）投资收益分析9（5）盈利能力分析9二.技术面分析101.K线理论分析102.成交量分析 113.趋势线分析 114.形态理论分析125.技术指标分析 12（1）移动平均线MA13（2）平滑异同移动平均线（MACD）13（3）相对强弱指标RSI14三.分析结论 15一、基本面分析1.宏观经济分析2012 年，中国宏观经济面临很不确定的国际环境。国际金融危机的影响远未消除，发达国家

2、经济陷入长期低迷，甚至可能出现短期的衰退。从国内情况来看，由于应对国际金融危机的政策有力，中国经济连续三年保持高速增长，成绩令人鼓舞。但经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出。我们需要以中央经济工作会议公报为指导，结合中国经济所处发展阶段的特点，把握中国宏观经济的走势。中国正处于工业化和城市化时期，蕴藏巨大的潜在国内需求。在科学发展理论的引导下，这种潜在需求的逐步释放，可以冲销部分外需的相对减缩，经济增长速度虽然有放缓的趋势，但仍处于快速增长区间。如果中央政府的调整政策有效，区域间经济关系有一定协调，经济增长率可能低于8%。但更大的可能是，如果对地方经济增长热情控制不力，经济增

3、长速度会高于7.5% 的预期值，甚至可能达到8.5% 左右的高水平。经济增长速度的适度下降能有力抑制大宗商品的进口价格上涨，对控制物价水平具有决定性作用，加上政府加大对粮食、蔬菜等食品生产的支持，搞活流通、降低成本的努力，居民消费价格涨幅控制在4% 左右的目标可以实现。国际收支可望继续得到改善，进出口增长率会有较大幅度的下降，中国贸易顺差也会继续减少，中国经济对外需的依赖亦会有所减轻。经济增长率的下降使政府可以有余力腾出手来关注节能减排和生态环境保护，更加关注社会保障和民生，使中国在就业、住房、社保、医保、教育、文化等与人民生活水平和质量息息相关的领域取得显著进步。与此同时，我们还可以期望政府

4、能大力推进财税、金融、价格、收入分配等重点领域政府自身的改革。2012年中央经济工作会议公报重要精神强调把握好稳中求进的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。纵观2012中国宏观经济政策，分析如下：（1）财政政策中央经济工作会议提出，我们要继续实施积极的财政政策，要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入与促进经济结构调整。而第十一届全国人大常委会第二十七次会议审议预算法修正案草案，明确规

5、定地方政府不能举债。与过去两年的积极财政政策相比，当前的积极财政政策在着力点上已进行调整。令人关注的是，对我国今年财政政策，会议提出了“结构性减税”内容。通过税制的调整与完善，我们可以为服务业、小微型企业等减负，以此促进经济的转型。在2012年积极的财政政策下，扩大财政支出，而且通过增加“三农”、保障性住房等领域的投资，不断扩大民生投入，可以反推结构调整，促进经济自主协调发展。其中，战略性新兴产业将成为2012年积极财政政策的重点投资领域。（2）货币政策与2011年相比，2012年我国货币政策总体上还是偏紧相比。今年我国实施了稳健的货币政策。按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发

6、展、保持物价稳定和防范金融风险。优化信贷结构，支持国家重点在建项目、加强对小微企业的信贷支持。加强储备资产的投资和风险管理，提高投资收益。提高直接融资的比重，发挥好融资工具的作用，更好地满足多样化的投融资需求。着力优化信贷结构，密切监控跨境资本流动，防范“热钱”流入。2012年宏观调控政策的主基调是“稳增长”，与积极的财政政策相比，稳健货币政策的发挥空间有限。应该发挥出财政政策的作用，加大民生建设的投入如医疗卫生等。同时，优化产业结构，更早地实现产业的转型也是十分重要的一环。2.行业分析交通运输部发布加快“十二五”期间水运结构调整的指导意见。意见提出，按照“兴内河、优港口、强海运”的总体思路，

7、“十二五”期水运结构调整的主要任务包括：加快构建畅通高效的现代化内河运输体系、大力提升港口的发展质量和效益、提高航运综合竞争力、加快发展现代航运服务业、促进现代物流体系建设、推动安全绿色运输发展等6项内容。根据意见，“十二五”期间，按照内河航弹布局规划要求，将加快长江干线、西江航运干线、京杭运河和长三角、珠三角高等级航道建设；大力推进干支网络工程，逐步构建干支衔接、通江达还得航道网络；推动界河、国际河流和非水网地区航道建设，延伸航道通达和覆盖范围；加快内河主要航口建设，加快主要港口和部分地区重要港口专业化、规模化、现代化港区建设。港口方面，将加快港口码头结构加固改造，完善煤、矿、油、箱等主要货

8、类运输系统；加快港口集疏运体系建设，强化各种运输方式间的衔接，加大铁水联运推进力度；提高港口资源利用效率，积极发展公共码头；实行合理分工和差异化发展、错位发展；鼓励以市场为导向、以港口企业为主体的港口资源整合；推进长江中下游深水航道沿线港口的江海一体化运行管理新模式。2012年第二届国际港口以航运信息化论坛在上海举行，与会代表就“十二五”交通运输信息化发展、港口及航运信息类学科水平，构筑航运信息领域相关管理部门、企事业单位之间协调合作的平台促进航运信息领域内战略性、创新性产业的发展，促进“产学研”合作和科技成果转化。3.公司基本分析唐山港2009年一举跨入我国亿吨大港行列，在全国港口行业排名第

9、6，成为我国最年轻的亿吨大港，目前京唐港区建设仍处于成长期，未来发展空间巨大。唐山港区位优越，政策助力。公司现经营京唐地区的主要散杂货泊位，接卸京唐港区100%的矿石和钢材业务、39%的煤炭业务。唐山地区钢铁、煤化工企业65%以上产能也分布在公司的绝对优势区域内。公司借助所在区位的优势，在国家和地区政策的支持下，将迎来进一步的发展。20万吨级专业化矿石码头产能释放，业绩稳健增长。尽管当前港口业务的增长已处于放缓状态，进入个位数的增长时期，但公司近几年的发展迅速，吞吐量连续保持两位数增长，今年在新泊位投产之后，相较去年的增速更快。随着专业化矿石码头等产能逐步释放，预计未来三年的业绩复合增长大约在

10、25%以上，这一增速将在港口类公司中位居前列。多元战略利于发展。公司作为产业转移承接地环渤海地区的一颗成长明珠，唐山港20万顿级专业化矿石码头带来的产能突破效果显著，未来的煤炭货种潜力较大，钢材货种也会受益于河北钢贸出口计划而出现转机，小货种正进入快速发展期。从战略角度来看，公司在专业化矿石码头之后仍有维持增长的支撑面，多元化的货种发展和多元化的业务架构规划也将更加强化公司抵御风险的能力。2010年，河北省港口货物吞吐量累计完成6.03亿吨，完成年计划的109.7%，同比增长18.6%。其中，秦皇岛港完成货物吞吐量26296.9万吨，同比增长5.4%；唐山港完成货物吞吐量24608.6万吨，同

11、比增长40.2%；黄骅港完成货物吞吐量9438.4万吨，同比增长12.7%。2010年，河北省水路运输货运量完成2148.57万吨，同比增长104.2%；货物周转量完成432.11亿吨公里，同比增长93.1%。2011年，河北省港口吞吐量达到7.09亿吨，集装箱吞吐量首次突破70万标箱，完成76.2万标箱，同比增长23.3%，为2006年的2.5倍。全省初步形成黄骅港、秦皇岛港、唐山港三个亿吨大港三足鼎立、齐头并进的新局面。2012年1-5月份，河北省港口累计完成货物吞吐量3.19亿吨，完成年计划的42.5%，同比增长9.6%。各主要港口完成情况依次为：秦皇岛港完成11582万吨，同比下降3.

12、2%；唐山港完成14895万吨，同比增长19.4%；黄骅港完成5393万吨，同比增长15.6%。2012年上半年京唐港区货物吞吐量同比增加20.7%，在不考虑收费上涨的影响下，单纯吞吐量的增加将增厚净利润4300万元以上。考虑到2012年京唐港区域竞争力的提升及费率的上升，业绩增长保守估计将到达30%40%。2012年第一季度公司单吨利润5.56元、同比增加21%，造成公司单吨利润上涨的主要原因是港建费调整带来的港口实际收费的上升。从2011年年报和2012年一季报数据看，公司港口收费调整后总的单吨利润实际上调幅度应该在20%至25%之间。公司今年的毛利润率将显著提高20%以上，一旦港口吞吐量

13、增速回升幅度加大，公司业绩上涨空间将显著高于其他主要港口。此外，公司人力、交通及收费三大优势明显：同等规模港口8000人，公司2400人；与曹妃甸比，京唐港至该区域运输距离缩短50公里，按去年3000万吨基础运量计算，约为客户节省5.78亿元运费；按照去年的收费，京唐港25.1元，曹妃甸27.3元，天津港30元。在下游需求刚性且景气程度较低的背景下，低价策略将保证唐山港在渤海湾的竞争优势。目前国内主要港口吞吐量增速不到7%，而公司仍保持20%以上的高速增长，表明公司在渤海湾地区具备竞争优势。4.公司财务分析 唐山港VS连云港（以下各比较中上表为唐山港，下表为连云港；由于唐山港于2010年才上市

14、，所以计算的财务指标为10年和11年两年的）（1）偿债能力分析相较连云港而言，唐山港利息支付倍数要高，这说明唐山港的投资风险相对较小，且唐山港的应收账款周转率明显高于连云港，说明应收账款回收快，企业的应收账款管理到位。受航运业整体影响，其各项指标都有所降低，但是相比其他同业竞争者来说，优势明显。（2）经营效率分析在经营效率方面，唐山港相对劣势，各项指标都偏低。但是其主营业务收入增长率在10年的时候相对连云港较高。各指标有所下降，11年的存货周转率相比10年有所提高。（3）资本结构分析 通过上表可以看出，唐山港的资本结构相较连云港要好。其长期负债比率较低，且股东权益比率要高。结合其经营效率来讲，

15、唐山港应该利用自身的巨大发展能力，更好的利用负债经营的杠杆作用，达到企业价值的最大化。唐山港作为年轻的港口企业，其发展的潜力巨大。（4）投资收益分析由上表对比可得，唐山港公司股权投资者的收益情况要好。唐山港的市盈率相比连云港低，且其11年的市盈率相比10年也有所下降。可以看出，就投资收益来讲，两者相比，唐山港为更理想的投资选择。（5）盈利能力分析上表数据显示，唐山港的盈利能力要高。且在近期港口行业不景气的情况下，其销售净利率有所增长，显示出其在行业中的竞争实力、优势地位与发展潜力。综合以上各方面的分析我们认为，唐山港是港口行业中较为理想的投资对象。二、技术分析首先我们的技术分析是建立在三大假设

16、基础之上的，即：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动并保持趋势；历史会重演。基于上述基本假设我们讲给出我们选择唐山港作为投资对象的理由。1.K线分析线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，能帮助我们了解某些股票趋势的强弱、买卖双方的力量平衡的变化，是目前我们证券投资中应用较多的技术分析手段。图为唐山港从2010年7月5日上市以来（截止日期为2012年12月20日）的日K线总体情况：下图为2012年6月29日至2012年12月10日的日K线情况：从投资前几天的K线来看并没有出现很特别的K线实体（最后一个其实不是小十字实体，开盘3.31，收盘3.30），多方正在努力出击，每一次最高价都是越来越高

17、，且上升势头越来越大，空方虽有抵抗，总得来讲仍然为多方占优势。股价创新低2.73元，相对于其去年的每股净值产4.2元按照每10股转8股调整后为2.3元来讲，我们认为仍然有上升的区间，故其后应当会得到纠正。2.成交量分析证券投资分析必须同时结合K线和成交量来进行分析，K线和成交量寻在着相互依存的关系，多空双方对价格的认同程度往往可以通过成交量的大小来确认。图为2012年6月29日至2012年12月10日的成交量情况（与上图日K线相对应）：从图中可以看到在2012年9月7日10股转8股后，股价相比原来价格出现总体较低情况，而又出现小幅度上涨，同时伴随着在2012年12月10日附近的成交量增大，这说

18、明市场对该价格认可，而且有进一步上涨的趋势，股价下降后该股票的流动性明显增强，可见市场多该股票还是比较看好。3.趋势分析1 上升趋势线（图中红色粗线）连接股价波动的两个低点形成一条直线为上升趋势线，这条直线位于股价之下。使其拟合更多的低点则是提高其描述上身趋势准确程度。当上升趋势线被突破，则是一个卖出信号，在没有跌破之前则相当于是支撑线的作用，构成每一次回落的支撑力量。2 下降趋势线（图中橙色粗线）连接股价波动的两个高点形成一条直线为下降趋势线，这条直线位于股价之上。使其拟合更多的高点则是提高了其描述下降趋势的准确程度。当下降趋势线被突破时则是一个买入信号，在没有突破之前，下降趋势构成每一次回

19、升的阻力。4.形态分析有图可知该图在我们2012年12月10日时的形态不具备易辨认的条件。观其形态我们认为其具有圆弧底的形态。开始股价一直下滑，成交量较低迷，盘整数日后，出现股价新低，同时成交量开始迅速扩大，空头回补，逐步由多头占据优势，股价开始上扬。5.指标分析证券投资分析指标主要分为两大类：追踪趋势指标、市场能量强弱指标、市场人气指标和市场大盘指标。本次分析中我们仅采用追踪趋势指标和市场能量强弱指标，它们也是其中最重要的指标。追踪趋势指标是反映K线的走势的指标，主要有移动平均线、MACD。能量强弱指标是反映股票市场中多空双方力量强弱的指标，主要有WMS、KDJ、RSI等指标。移动平均线MA

20、总的来讲开始一段时间短期移动平均线在长期移动平均线以下，这说明此时仍然处于空头行情，但是在2012年12月10日附近，可以明显看到短期移动平均线已经穿过长期移动平均线或者有穿过长期移动平均线的趋势，可见这很可能是行情该表的表现。根据葛兰威尔八大法则来进行判断买点和卖点：A、平均线从上升转逐渐转为盘整和下跌，跌破平均线为卖出信号。如图中黄色框部分所示，平均线处于下跌状态，股价小幅度跌破平均线符合此情况，则此时应当卖出，此后股价一直下跌，直跌到绿色框区域。B、平均线从下降逐渐转为盘整或上升，且股价从平均线下方突破平均线，则为买进信号。从图中青蓝线标出区域来看，这符合上述情况，形成黄金交叉。从股价来

21、看，股价出现最低价，已经具有很大可能性会大幅度上升，则可以知道在股价穿过平均线处形成买点。且5日线（黄色线）穿过10日线（梅红色线），10日线穿过20日线（绿色线），这是对这个趋势的确认（而且从之后的情况来看，20日线也穿过了30日线（白色线）。平滑异同移动平均线（MACD）MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成。其中，DIF是快速移动平均线（一般为12日）与慢速移动平均线（一般为26日）的差，是核心。DEA是DIF的移动平均，即连续若干天（一般为9日）的DIF的算术平均，是辅助。图为与上图相对应的MACD指标情况：（白色线为DIF ，黄色线为EDA）运用基本法则：1）、D

22、IF和DEA同为正，DIF向上突破DEA为买入信号参考。2）、DIF和DEA同为负，DIF向下跌破DEA为卖出信号参考。3）、DEA线与K线发生背离，行情可能出现反转信号。从图可知，DIF和DEA指标在2012年12月10日前一直为负，没有出现DIF跌破EDA，出现过几次DIF向上突破DEA（如图中橙色圈区域），根据其判断原则这属于反弹，还不能确认上升的信号，但是结合K线来看，其短期线将超过长期线，市场将处于多方力量控制下，则该局面将会有所改善。从K线来看，股价在2.73元处创新低，但是DIF、DEA却未创新低，虽然一直为负但一直保持上升趋势，则从此可见是出现了底背离为买入信号。相对强弱指标R

23、SI相对强弱指标是根据技术分析三大假设之一市场变化包含一切原理来编制的指标。从而以价格变化比来观察买卖双方的力量对比，其中价格上涨幅度代表买方力量，价格下降幅度代表价格上涨幅度代表买方力量，其买卖双方力量对比比值就是RSI数值。图为与上图相对应的RSI指标情况：（选择6（白色）、12（黄色）、24（梅红色）为参考期）RSI运用法则：1）、当RSI指标大于80时，市场处于超买状态，是卖出信号；当RSI数值小于20时，市场处于超卖状态，是买入信号。2）、国内一般选择5、9、14、20日等为参考日期，参考期越长越具有趋势性（为慢速RSI），参考期越短越具有灵敏性（为快速RSI）。3）、当快速线由下向

24、上突破快速线时，形成类似于移动平均线的黄金交叉，为买入信号。当快速线由上向下突破慢速线时，形成类似的死亡交叉，风险加大，为卖出信号。4）、股价创新低，而指标位同事创新低，形成底背离，是买进信号；股价创新高，而指标未创新高，形成顶背离，是卖出信号。5）、RSI指标在低位形成W底、三重底、圆弧底、潜伏底等底部形态时，时买进信号；RSI指标在高位区形成M头、三重顶、头肩顶等顶部形态时，是卖出信号。由上图可知在2012年12月10日附近（橙色框），RSI指标超过80，但是是呈现了回落的趋势，短期可以卖出，结合其他指标来看此处很可能在以后回落到80以下或者更低，则我们应当是继续持有或者买入，等待时机发展

25、（而且从以后的情况来看RSI确实是回落到80以下）。图中紫色框部分出现头肩顶顶部形态，是卖出信号，此时股价一直处于下跌的状态。图中蓝色框处出现低位W底部形态也是买入信号。和移动平均线和MACD指标相同在绿色框处，RSI为小于20，短期线向上突破长期线，同时股价创新低而RSI未创新低形成底背离，也为买入信号。综合上述的切线理论、形态理论和技术指标分析，我们认为在2012年12月10日时，虽然唐山港为跌的状态，但是仍然是处于一种上涨的趋势，加上唐山港为一个大盘股，其股价的涨幅也会相对稳定。三、分析结论：结合唐山港的基本面分析和技术分析两方面考虑，另外，本小组的成员都属于风险厌恶者，最终我们选择了大盘股唐山港（601000）作为我们本次模拟股票短期投资的选择对象。