证劵投资实验教程.docx

1、证劵投资实验教程证券投资实验课程实验指导书 广州大学数学与信息学院 邱子华篇著一、实验目的通过证券投资实验的教学，学生可以增加对证券市场的感性认识，培养他们的专业基本素质、综合能力、开拓能力和创造性能力，增加他们的求知欲望与自学能力。因为证券交易的实际操作涉及到数学、计算机科学、金融、工商、管理、财务等学科各专业的知识与内容，对于促进学生的知识结构的合理性、扩展其知识面，培养其综合、全面地使用各门专业理论知识的能力有着极其重要的作用。通过证券投资实验的教学，使学生能够将课堂上学到的理论知识与实际操作相联系，在提高学生学习兴趣的同时逐渐培养实际操作技能，并加强对所学知识的掌握、吸收和转化。通过证

2、券投资实验的教学，使学生能利用数学、计算机等方面的知识将金融理论应用到金融实务中，提高学生的实际工作能力。二、实验环境要求1. 能够连接互联网获取金融及相关数据资料；2. Excel（完全安装）和SPSS（8.0或以上版本）三、实验要求1. 预习课堂中讲授的内容及相关实验内容。2. 按时参加实验，课前签到，确保实验进度，并将实验情况记入成绩。3. 围绕实验思考题，通过实际操作完成所有实验内容，做好实验记录。4. 完成实验报告，实验报告在最后一次实验课结束一周后上交。5. 必须按规定进行实验，因故不能参加实验者，必须请假。6. 实验过程中严格遵守实验室各项规章制度。四、考核1. 实验报告书（占总

3、成绩的70%）：学生按要求进行实验操作，完成实验报告，实验报告由个班班长统一在学校购买。2.考勤（占总成绩的30%）另外对于每次上机，将实行严格的考勤制度，每缺一次扣10分。上传报告：ftp:/：2112登录：teacher密码：teacher学生登录：五、实验内容 （总计54课时）实验1：金融数据收集与处理（包括金融网址的了解）（4学时）1. 实验环境：互联网连接和证券行情软件等，EXCEL（完全安装）。2 实验目的：通过本实验，了解金融数据收集的常见方法与途径，并将之转化为Excel文档，在整理加工后供研究分析之用。3 实验内容及步骤：（1）金融研究分析常用软件简介：金融研究分析可用的软件

4、很多，本课程主要使用Excel和SPSS（或其它统计软件）。（2）金融研究分析数据资料常用网络资源：某些期刊（如证券市场周刊等）和报纸（如中国证券报等会提供有用的数据资料，但在互联网时代的今天，更常见和方便的数据渠道应该是网络。金融涉及国民经济各个层面，根据研究需要，需要的数据领域也各不相同。但我们在收集金融数据时，也有其它行业无法匹敌的优势，这就是金融数据很多，收集相对方便，尤其是资本市场交易数据。以下列举几个常用的网址：国际：世界银行：www.worldbank.org亚洲开发银行：www.adb.orgOECD：www.oecd.org美联储：www.federalreserve.gov

5、SEC：www.sec.govNYSE：CBOT：LSE：美国金融学会(AFA)：www.afajof.org国内：央行：统计局：外汇管理局：证监会：保监会：银监会：上海证券交易所：深圳证券交易所：上期所：大商所：郑商所：债券信息网：钢铁工业协会： 冶金工业协会：晨星中国：论坛：人大经济论坛：www.pinggu.org中国经济学教育科研网：常用财经网址：东方财富网：和讯财经：华尔街日报：金融界：巨潮资讯网：投资者关系互动平台：上证e互动：资金流监控网站：（3）数据输入主要网络资源的金融数据资料，根据转化为EXCEL文档的难易程度，大致可以分为以下几种类型：第一，可直接以EXCEL文档输出的，

6、如资本市场的CSMAR数据库、钱龙旗舰软件，宏观经济与行业经济的国研网（通过学校内部网连接）等。第二，通过copy-paste方式直接转化为EXCEL文档的，大多网络资源都可通过这种方式来实现。有时，原始数据是文本格式（txt），这时，通过copy-paste方式，我们会发现所有数据都出现在EXCEL文档的同一个单元格上。如我们进入美联储网站（www.federalreserve.gov），下载了Aaa公司债券月收益率数据， 处理步骤：（1）程序-Microsoft Exce-文件-打开，找到文本文档所在文件夹，在“文件类型”中选择“所有文件”，选种该文本文档后双击打开。（2）选择“固定宽度”

7、和合适的导入起始行，点击“下一步”。（3）拉动垂直线到合适位置，点击“下一步”和“完成”。第三，某些特殊情况下，原始数据以图形文档形式存在，在这种情况下，我们可以利用抓图软件（如Snapit）来处理。（4）数据处理原始数据并非为您的研究分析要求特意设计，因此，在一般情况下，我们需要对原始数据进行简单加工，使之能更方便地供您研究分析之用。4实验任务1熟识上面所列的相关网站；2. 通过某证券行情软件，任选2009年年初以前在境内上市的3只股票，下载3股票从2009年年初至2009年3月底的日收盘价格（后复权）和涨跌幅度，以Excel形式保存。3. 从国家统计局网站（）下载19782004年我国国内

8、生产总值（GDP）年数据、19892004年居民消费价格指数（1985=100）年数据和19802004年居民消费水平年数据，并以Excel形式保存。4. 从中国人民银行网站（）下载2000年1月2006年5月我国货币发行量（）月度数据，并以Excel形式保存。5. 从美联储网站（www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm）下载3个月期短期国库券（3-month T-bill）、30年期国库债券（30-year T-bond）、Aaa级公司债券、Baa级公司债券的月度收益率和消费价格指数（CPI）月度数据，并以Excel形式保存。6根据（2）的数据

9、，计算3只股票的周收益率（百分比收益率）。实验2：证券及投资组合收益和风险度量（4学时）一、相关知识（具体可参考证券投资学第三章）1、单个证券的期望收益率的计算方法一：情景收益率法 投资者能够描述影响收益率的各种可能情况，能够知道各种情况出现的概率及收益的大小，那么期望收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数为各种情况出现的概率，公式为：这里表示情况i出现的概率，表示情况i出现时证券的预期收益。方法二：事后收益率（即历史数据）计算发生在各种经济状况下的收益率观察值的百分比。方法三：收集能够代表预测投资期收益率平均的事后收益率的样本，假定所有观察值出现的概率相同，计算这些数据的平均值。2、组合

10、的期望收益率一个投资组合的期望收益就是组成这个组合的各个证券的期望收益的加权平均： 其中是资产的投资额占整个投资组合的比重，是资产的期望收益。3、单个证券的风险度量（标准差度量法） 方差的计算公式为： 式中：方差；第种情况发生的概率；情况时的收益率；期望收益率；可能发生的情况数；标准差。4、资产组合的风险由n种证券组成的证券组合的方差为：特别的，当i=2时，我们有：5、两个证券的协方差（反应了这两个证券的收益率变化间的相互影响程度）6、两个证券的相关系数7、变异系数二、实验目的1.理解风险与收益的定义;2.掌握收益率和风险的计算方法;3.理解证券组合的风险和期望收益率;4.理解协方差、相关系数

11、、证券组合的方差;5.了解相关性对证券组合风险的影响。三、 实验原理证券投资的风险与收益是证券投资研究的核心内容之一。准确衡量风险与收益，是客观认识证券市场发展规律的需要，也是市场参与者保护其权益的需要。中国证券市场历时十余年的发展，正逐步走向成熟与完善。但其特殊的发展特征，导致了中国证券市场投资具有较大的不确定性，且市场波动剧烈，所以我们正确认识与度量收益与风险，在我们国家显得更为重要。四、实验步骤1、打开股票分析软件选择证券、证券和证券C，选择适当的考察期限（我们建议仅一年为考察周期），选择单期考察时间（为简单起见，建议选择以一月为单期考察），将A、B、C证券近一年的每月收益率以EXCEL

12、文档输出（注意：实际投资的时候，这样选取数据是远远不够的）。2、计算单一证券的期望收益与风险（方差）。根据计算期望收益率（三种方法）和方差的公式，分别计算投资于证券和投资于股票的期望收益率、方差和标准差。 3、计算证券组合的期望收益率当我们投资于多种证券时，在投资资产上可能取得的收益率取决于以下两个因素：（1）各个资产的获利能力; (2) 各个资产的投资比例。大家以证券和证券构成一个投资组合，计算该组合的期望收益（A占比分别取30%、50%、80%，对应B的占比为70%、50%、20%）。4、计算证券间的协方差。分别计算证券和、与、以及与的协方差。5、计算证券与证券、证券与、证券与证券之间收益

13、率的相关系数，比较两个随机变量的相关程度。协方差无法反映我们关心的随机变量之间变动性或相关性的大小，反映随机变量之间联系紧密程度的统计量是相关系数，如果两个随机变量的变化趋势很接近，则这两个随机变量的同动程度就很高，联系就密切。6、计算第三步的投资组合的标准差（风险）。并讨论如何选择投资比例能使得组合的风险最小，并计算出风险最小组合的期望收益与标准差。7、计算证券A、B、C的变异系数，并根据计算出来的变异系数，选出最适合投资的证券。实验3： 股票的技术分析（4学时）一、 相关知识随着现代投资组合理论的诞生，逐步形成了界限分明的四个基本的分析流派，即基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术

14、分析流派。其中基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派与学术分析流派，目前还不能据已形成完整的投资决策。但心理分析流派在市场重大转折点的心理分析把握上，往往有其独到之处而学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制等方面，具有不可取代的地位。二、实验内容1、技术分析的基本概念与理论1）技术分析的3大公理a: 股价包容消化一切i).股价可以直接反映影响价格波动的原因。ii).股价可以提前欲知事情的好与坏。b：股价以趋势的方式运行c：历史会重演，但不是简单的重复。2）技术分析的基本要素量、价、时、空、人3)技术分析的基本理论a：道氏理论b:

15、K线理论c: 波浪理论4）技术分析手段a：图表分析（K线形态分析，包括通道、形态、空间等）b：技术指标分析（分类、背驰等）c：资金流分析（BBD等）以上的每一个问题均以案例讲解。实验4： 股票的宏观面分析（6学时）一、相关知识1、股市与经济运行周期的关系 股市是经济运行的晴雨表2、反应经济运行的指标1）先行指标货币供应量、机器设备的订单数量、股价指数等2）同步指标实际GNP(或GDP)、失业率等3）滞后指标银行短期商业贷款利率、生产成本、物价指数等3、财政与货币政策1）财政政策手段改变政府购买水平；改变政府转移支付水平；改变税率。2）货币政策存款准备金率的调整；银行利率的调整；公开市场业务。注

16、：货币政策的调整对证券市场的影响是直接的、迅速的；财政政策的调整对证券市场的影响是持久的、缓慢的。关于M1和股市的关系，是扬韬在2008年下半年最早做的课题研究。根据当时搜集的数据，扬韬做出了三个结论：M1是经济的晴雨表、M1是股市的晴雨表、M1是物价的先行指标(领先半年到一年)。根据这个判断，2009年后的两年多时间里，股市反弹机会是可以抓住的，物价的表现也是可以预测到的。只是，很多人仅仅注意到了扬韬提出的结论，却忽略了最重要的前因后果分析。首先，M1是“狭义货币供应量”。它等于M0(M0即流通中的现金)加上企业活期存款，加上其他杂项。所以，简单点说，M1就是活钱，它包括了全社会所有的现金以

17、及企业的活期存款。这些钱，随时都可以流动，有点像财务报表中的“流动资产”。按照相关规定，企业几乎不自留现金，大量款项在银行里。而且，企业的计划性比较强，对于暂时用不着的钱，轻易不会放在活期储蓄账户里，而多会以定期存款的方式多赚一点利息。由于流通中的现金数量相对稳定，所以，在基础货币投放不大的情况下，它的波动情况直接反映了企业的资金宽裕程度如果企业资金充沛，大量资金结余在银行的活期账户，M1快速增加，肯定就反映了经济情况向好。反之，如果企业资金紧张，活期资金不足以至于要动用定期存款，M1增速下降甚至出现负增长，则经济情况肯定比较糟糕。所以，我们可以由此断定：M1是经济的晴雨表。M1为什么以前又是

18、股市的晴雨表？因为从行为金融学角度分析，股市是一个投资的场所，它的理论回报率应该不低于企业盈利率。对企业家而言，如果扩大再生产的利润率是10%，而股市投资的利润率也能达到10%，那么，在正常情况下，企业家肯定会选择投资股市，而绝对不会去投资实业扩大再生产。何以故？因为在常规利润回报之外，股市的流动性远好于实体经济，进出方便。所以，如果股市具有了显著的投资价值，企业在资金充裕的情况下，未必会首选扩大再生产，而一定会去投资股市。所以，M1增速过快，企业的第一选择必然是投资股市。这正可以得出一个结论：在M1充裕的情况下，股市必涨。当然，这里的前提是很清楚的：企业的活期存款是可以自由支配并随时投入股市

19、中的。但是，2010年2月后，银监会逐步发布并在银行体系内实施流动资金贷款管理暂行办法、个人贷款管理暂行办法、 固定资产贷款管理暂行办法和项目融资业务指引，简称“三个办法一个指引”，它明确规定了企业的流动资金贷款、固定资产贷款和项目贷款发放细则，要求这些贷款必须由银行按照企业指令发放到预定单位，而不是将贷款直接打到企业账户里去。这种做法，等于堵住了银行贷款间接流入股市的漏洞，企业再也不能随心所欲地将银行贷款投入股市了，也就间接意味着M1就是企业的短期流动资金，是有用途的，比如即将发放工资、即将进行采购等等。在这种规定下，M1作为股市晴雨表的功能就基本失效了。4、针对证券市场的有关政策对证券市场

20、的影响5、政治事件对证券市场的影响6、行业分析1）行业的市场类型完全竞争市场（初级产品市场）；垄断竞争市场（制成品市场）；寡头垄断市场（钢铁、汽车等市场）；完全垄断市场（公用事业、稀有金属矿藏的开采等市场）。2）行业的生命周期初创期；成长期；稳定期；衰退期。参考视频：3）分析成长行业发展的几个判断依据：a) 技术进步推动行业的发展与灭亡；b) 人口结构对行业发展的影响；C）经济发展体发展阶段的参考；d）重大国家政策的倾斜。4）强周期性行业与弱周期性行业投资策略二、实验目的： 1、使学生了解宏观经济政策的改变对证券市场的影响；2、学生通过本次实验，认知基本面分析在选取股票时的决定性作用。 3、通

21、过行业分析，使得学生基本了解强周期性行业与弱周期性行业投资的方法。 三、实验原理：基本分析流派是以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。基本分析流派是目前西方投资界的主流分析流派。基本分析流派的分析方法体现了以价值分析理论为基础,以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。该学派主张:“股票的价值决定其价格”;“股票的价格围绕值波动”。就股票所属的行业发展状况方面而言:一般地，首先要密切关注国家产业政策和行业政策。当政府对某类行业或产业采取积极扶持态度时，由于较大的资金投入和相对低的税收将会使产业或行业内的公司大幅受益，并且通常持续时

22、间较长，积极投资该类股票应属绝佳选择;其次，由于有些行业的快速发展与经济周期阶段有着某种规律性的联系，所以针对不同阶段进行适时行业策略转换应更为有利:例如，经济低潮时，银行、保险业以及稳定型消费品行业则较少受到影响，所以选择此类行业则是较为有利的策略;最后，根据不同行业的周期状况也要进行适时的策略调整。例如，汽车、家电业、部分农产品就属于明显的周期型消费品，当某产品进入更新换代旺季时，或经济高涨阶段时，该产品销量乃至公司利润将会大幅增长，而当这段时期过去后，利润又会大幅下降，甚至进入萧条状态，所以适时地进行投资策略的调整才会更为有利。四、实验步骤：1、上网查询历年来我国货币供应量（折算出增长率

23、、考虑M0、M1、M2增长率变化情况）、GDP（折算出增长率）、CPI、PMI、利率等的数据以及沪深300指教走势，绘制出各类经济指标与沪深300指数的叠加图，比较它们的关系，并得出基本结论。2、将我国过去每年执行的财政政策与货币政策以及第二年的股票市场表现列表比较（补充相关知识对应表中后面年度的情况），看看它们有什么关系。3、通过股票软件，找寻历史上我国针对证券市场做出的重大政策对证券市场的影响，通过这些事件，说说自己的发现与观点。4、通过股票软件，找寻我国政治等方面出现的重大事件，看看这些重大事件证券市场有什么影响，说说自己的发现。5、自己选择一个强周期性行业与弱周期性行业进行分析，看看股

24、票市场的牛熊、经济的兴衰对该行业的影响，并得出投资该行业的投资策略与方法。 实验五 股票的微观分析（4学时）一、相关知识1、公司是基本面分析中的微观因素，它涉及到具体公司的行业地位以及该行业的发展前景。一个好的公司一般是那些在行业中处于领导地位的公司，是一个企业群体的风向标。它生产的产品一般具有自己的独特优点，或者公司本身具有行业垄断地位，产品一般不具有可替代性，因而能够在激烈的市场竞争中立于不败之地。2、一个公司的发展有其自身的规律，这个规律性可以从公司的成长四阶段来分析，它们是：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。对于一个公司的投资分析，我们一定要把握好公司发展的四阶段，在这四个阶段中

25、，初创时期是一个公司的开始，这个时期也是公司风险最大的时期。我们平常所说的风险投资大多指的就是对处于这个时期的公司的投资行为。但是，只要公司能够成功地度过这个高风险时期，其发展前景一般情况下就会相对良好，公司将会进入成长阶段，处于成长阶段的公司就是我们进行证券投资的最好的公司实体，这时公司一般具有良好的市场预期，也具有丰富的炒作题材，证券市场上最具有吸引力的公司莫过于此类公司的了。3、公司分析不仅仅是在一个公司的内部进行比较（即公司的纵向比较），而且也是公司之间的横向比较，这种横向比较包括两方面的含义：一是同行业公司的比较，另一就是不同行业之间的公司比较。同行业公司比较的是公司的规模、产品的差

26、异性等等，不同行业公司的比较则是比较公司的财务指标、盈利能力、行业背景等等。4、财务分析中的五力分析。二、实验目的1、本次实验主要对公司基本面分析进行操练，让学生对具体公司的基本面分析有个初步认识。 2、通过学本次实验，使学生对公司的基本面分析有一个理性认识，并在本次实验完成时能够初步根据公司基本面选取有投资价值的股票。认知公司基本面是选取股票不可缺少的因素。 三、实验原理股票的价格是围绕股票的价值波动的，而股票的价值是由该公式的基本面所决定的，一般来说，一个股票被市场错误定价（高估或低估）的时间不超过12个月。四、实验步骤1、选择现实股票市场中对应的一个股票，指出该公司所处行业的发展前景，并

27、指出该公司在该行业的地位，有什么独特之处。2、说明该公司目前所处的发展阶段。3、指出该公司未来发展状况（产能扩张、重大投资项目、政府重大倾斜政策等）。4、公司未来分红扩股能力（考虑过去分红习惯、每股净资产、每股公积金等）。5、网上收集该公司的有关信息（包括产品独特性、产品价格走势、成本走势、重大事项、管理层相关信息、机构对该公司的投资分析报告等），并给出自己的投资建议。6、对该公司的财务状况进行五力分析。 实验六 股票的估值（4学时）一、相关知识股票的估值模型1）折现法2）市盈率估值法市盈率=市场价格/每股盈余世界主要国家市盈率历史走势我们选择香港、台湾、美国和A股四大市场的长期市盈率波动图，

28、分析之后可以发现存在着以下市盈率波动的规律： 一，在几十年的较长时间里，主要股市的市盈率波动始终处于一个箱体里面，唯一不同的是不同国家的市盈率波动的箱体底和顶的范围有所差异。 二，同一块资产大约在3-5年的时间范围内，其市盈率估值就会产生一倍的差异，在1-2年之内市盈率水平会出现50%的高低差。 三，市盈率波动到底部的时候比波动到顶部规律性更强，底部比顶部更坚强，更不容易被击破。在顶部，不同国家的市盈率波动图上短期之内被击穿，并且出现了击穿幅度很大的情况都出现过。 四，市盈率波动到底部的时候击穿历史底部的情况很少，一旦接近历史底部就不会进一步下跌，会出现较长时间的横盘。在顶部一旦突破顶部，会演化出一个大力度的上冲，但是击穿之后所停留的时间比较短。 五，如果一个国家的市盈率经历了漫长的低位区横盘，往往会引发一轮快速的、大力度的市盈率增长，每一次在顶部出现明显的尖峰状态的高市盈率区间，必定导致一个快速大幅度的市盈率暴跌。 六，我国现阶段与美国股市类似的阶段上世纪70年代前后的美国股市。经历了二三十年的高增长后，美国经济进入了产业更新即去旧换新周期，传统产业日益陈旧、过剩，陷入衰退，昔日蓝筹股开始走下坡路，新兴产业尚未诞生、成型，除了“漂亮50”的高投机（类似于2010年炒七大新兴产业）外，股市陷入盘局。