CPA财务成本管理第八章习题.docx

1、CPA财务成本管理第八章习题第八章资本预算一、单项选择题1.某投资项目原始投资为 12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为 （）。A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%2.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案 （）。A.未来成本B.差额成本C.有关的重置成本D.不可避免成本3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（）。A.该公司不会发生偿债危机B.该公司当期没有分配股利C.该公司当期的营业收入都是现金收入D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用4.某企业生产某种产品，

2、需用 A种零件。如果自制，该企业有厂房设备 ；但若外购，厂房设备可出租，并每年可获租金收入 8000元。企业在自制与外购之间选择时，应 （）。A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑5.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品， 据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的 A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的 200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为 （）万元。A.100B.80C.20D.1206.企业在分析投资方

3、案时，有关所得税率的数据应根据 （）来确定。A.过去若 干年的平均税率B.当前的税率C.未来可能的税率D.全国的平均税率7.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率 （）。A.定小于该投资方案的内含报酬率B.一定大于该投资方案的内含报酬率C.一定等于该投资方案的内含报酬率D.一定使现值指数大于 18.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流入量相等，那么A.计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成反比B.计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成正比C.计算内含报酬率所用的年金现值系数与原始投资额成无关D.计算内含报酬率所用的年金现值系数等于原始投资额9.某公司

4、购入一批价值 20 万元的专用材料， 因规格不符无法投入使用， 拟以 15 万元变 价处理，并已找到购买单位。此时， 技术部门完成一项新品开 发，并准备支出 50 万元购入 设备当年投产。 经化验， 上述专用材料完全符合新产品使用， 故不再对外处理，可使企业避 免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支 流动资金。因此，若不考虑所得税影响的话， 在评价该项目时第一年的现金流出应为 ( ) 万元A.65B.50C.70D.1510.当贴现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元，则说明该项目的内含报酬率 ( ) 。A.高于 10%B.低于 10%C.等于 10%D.无法界定11.下列关于评价

5、投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是 ( ) 。A.它忽略了资金时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性12.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是 ( ) 。A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同B.经营期与折旧期一致C.营业成本全部为付现成本D.没有其他现金流入量13.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是 ( ) 。A.原始投资B.现金流量C.项目期限D.设定折现率14.在全部投资均于建设起点一次投入，筹建期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，

6、为计算内含报酬率所求得的普通年金现值系数应等于该项目的 ( ) 。A.现值指数指标的值B.预计使用年限C.静态回收期指标的值D.会计收益率指标的值15.某投资项目，折现率为 10%时，净现值为 500 元，折现率为 15%时，净现值为 -480 元，则该投资项目的内含报酬率是 ( ) 。A.13.15%B.12.75%C.12.55%D.12.25%16.已知某投资项目的筹建期为 2年，筹建期的固定资产投资为 600 万元，增加的净营 运资本为 400万元，经营期前 4年每年的现金净流量为 220 万元，经营期第 5年和第 6年的 现金净流量分别为 140万元和 240万元，则该项目包括筹建期

7、的静态回收期为 ( ) 年。A.6.86B.5.42C.4.66D.7.1217.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是 ( ) 。A.固定资产投资 B. 折旧C. 增加的净营运资本 D. 新增付现成本18.相关成本是指与特定决策有关的、在分析评估时必须加以考虑的未来成本，下列各 项中不属于相关成本的是 ( ) 。A.差额成本B.未来成本C.沉没成本D.机会成本19.项目的期限为 ( ) 。A.初始期 +经营期B.初始期 +经营期 +处置期C.初始期+经营期-处置期D.经营期 +处置期20.下列关于资本成本的说法中，不正确的是 ( ) 。A.投资项目的报酬率超过资本成本时企业的价值将增加

8、B.这里的资本成本是指权益资本成本C.如果项目的系统风险与公司资产的平均系统风险相同， 则以公司的资本成本作为评估的比较标准D.如果项目的系统风险与公司资产的平均系统风险不同， 则以项目的资本成本作为评估的比较标准21.一台旧设备账面价值为 60000 元，变现价值为 64000 元。企业打算继续使用该设备， 但由于物价上涨，估计需增加净营运资本 6000 元，所得税税率为 25%，则初始期现金流出 量为 ( ) 元。A.60000B.66000C.70000D.6900022.项目的动态回收期是指 ( ) 。A.累积现金流入等于投资额的年限B.净现值为零的年限C.累积净现金流量为零的年限D.

9、净现金流量为零的年限23.某项目计划投资 20 万元建一生产线， 初始期为 0，预计投资后每年可获净利 3万元，项目期限为 10 年，预计处置时设备净残值为零，按直线法计提折旧，则该项目的静态回收 期为( ) 年。A.3 年B.4 年C.5 年D.6 年24.某投资项目，当折现率为 12%时，其净现值为 80 元，当折现率为 14%时，其净现值为 -20 元。该项目的内含报酬率为 ( ) 。A.12.4%B.13%C.13.8%D.13.6%25.A 项目的现金流量如表所示，年限 01234A 项目-100203010050 则下列表述正确的有 ( ) 。A.项目A的静态回收期为 2.5年B.

10、项目A的静态回收期为1.67年C.项目A的动态回收期为 2.8年D.项目A的静态回收期为 2.4年二、多项选择题1.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是 ( ) 。A.净现值B.投资回收期C.内部收益率D.会计收益率2.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是 ( ) 。A.动态回收期B.净现值C.内含报酬率D.现值指数E.静态回收期3.下列属于净现值指标缺点的是 ( ) 。A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣C.净现金流量的确定和折现率的确定有一定难度D.没有考虑投资的风险性4.某公司拟于

11、 201 0年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关 的现金流量是 ( ) 。A.需购置新的生产流水线价值 150万元，同时垫付20万元流动资金；B .利用现有的库存材料，该材料目前的市价为 10万元;C. 车间建在距离总厂 10 公里外的 95 年已购入的土地上，该块土地若不使用可以 300 万元出售 ;D.2009 年公司曾支付 5 万元的咨询费请专家论证过此事 ;5.下列关于相关成本的论述，正确的有 ( ) 。A.相关成本是指与特定决策有关、在分析评价时必须加以考虑的成本B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本C.A 设备可按 3200元出售，也可对外

12、出租且未来三年内可获租金 3500 元，该设备是三 年前以 5000 元购置的，故出售决策的相关成本为 5000 元D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本， 则一个有利(或较好)的方案可能因此变得不利(或较差), 从而造成失误。6.内含报酬率是指 ( ) 。A.投资报酬与总投资的比率B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率7.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点是 ( ) 。A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资方案投资收益率的高低8.如果把原始投资

13、看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下 ( ) 。A.当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益B.当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息C.当净现值为零时偿还本息后一无所获D.当净现值为负数时该项目收入小于成本9.利用内含报酬率法评价投资项目时 ( ) 。A.计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率B.不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率C.可能计算出多个使净现值为 0的折现率D.指标大小不受折现率高低的影响10.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点是 ( ) 。A.不可能衡量企业的投资风险B.没有考虑货币时间价值C.没有考虑回收期满后的现金流量D.不能衡量投资方案投资报

14、酬率的高低11.某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项 目评价的现金流量有 ( ) 。A.新产品投产需要增加净营运资本 80 万元B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房， 如将该厂房出租可获收益 200万元，但公司规定不得将厂房出租C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15万元12.投资决策的非财务因素包括 ( ) 。A.项目的实施是否符合有关法律的规定和政府政策B.投资决策使用的信息是否充分和可靠C.项目是否符合企业的发展战略D.企业是否能够

15、及时足额地筹集到项目所需的资金13.下列关于相关与非相关成本的说法正确的有 ( ) 。A.可避免成本是不相关成本B.不可避免成本是相关成本C.机会成本是相关成本D.沉没成本是不相关成本14.下列关于净现值和内含报酬率的说法正确的有 ( ) 。A.净现值是绝对数，反映投资的效益B.净现值的大小受事先给定的折现率的影响 , 而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.内含报酬率大的方案其净现值一定大 , 反之也一样15.净现值法的优点有 ( ) 。A.考虑了货币时间价值B.考虑了项目的全部现金净流量C.考虑了投资风险D.可以从动态上反映项目的实际收益率16.

16、静态回收期法的弊端有 ( ) 。A.没考虑货币时间价值因素B.忽视回收期满后的现金流量C.无法利用现金流量信息D.计算方法过于复杂17.下列项目中，不属于扩张性项目投资的有 ( ) 。A.购置新的机器设备B.替换现有的机器设备C.购置安保设备D.新产品研发投资18.资本预算和经营预算的区别表现在 ( ) 。A资本预算是针对项目编制的，同一项目会涉及企业不同的部门，经营预算是分部门编 制的B.资本预算会涉及不同的会计期，经营预算通常只针对一个年度的事项C.资本预算要考虑时间价值，经营预算不需要考虑D.资本预算带来的主要是现金流出，经营预算带来的主要是现金流入19.下列各项中，属于相关成本的有 (

17、 ) 。A.不可避免成本B.未来成本C.机会成本D.差异成本20.下列计算式中正确的有 ( ) 。A.税前利润变动 =经营收入的增量 - 经营费用的增量 -折旧费的净变动B.税后利润变动 =经营收入的增量 - 经营费用的增量 -折旧费的净变动 - 所得税额的变动C.经营期增量现金流=经营收入的增量-经营费用的增量-所得税额的变动D.经营期增量现金流=税后利润变动+折旧费的净变动21.利用净现值进行决策时，不应当采纳的投资项目有A.净现值为正数B.净现值为零C.净现值为负D.现值指数大于122.下列属于静态回收期法缺点的有 （）。A.没有考虑回收期以后的现金流量B.无法反映项目的流动性和风险C.

18、促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目D.忽视了时间价值23.会计收益率法的优点有（）。A.计算简单B.数据容易取得C.考虑了项目寿命期的全部利润D.考虑了折旧对现金流量的影响24.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标数值中会变小的有 （）。A.净现值B.现值指数C.内含报酬率D.静态回收期25.以下各项中应作为相关成本的有 （）。A.项目可行性分析支付的咨询费 5万元B.生产某种产品使用企业原有的厂房，该厂房如果出租每年可获租金收入 5000元C.购置新设备支付80000元D.使用企业原有的 A设备，该设备的账面价值为 120000元三、计算分析题1你是ABC公司的财务顾问。

19、该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生 500万元的税前利润（按税法 规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会 对该生产线能否使用 5年展开了激烈的 争论。董事长认为该生产线只能使用 4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用 6年也是常见的。假设所得税税率 25%资本成本为10%无论何时报废净残值收入均为 300万元。他们请你就下列问题发表意见：（1） 该项目可行的最短使用寿命是多少年 （假设使用年限与净现值成线性关系， 插补法求解，计算结果保留小数点后两位 ）?（2） 他们的争

20、论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策 ）?为什么？2.甲企业计划投资一项目，现有 A、B两个方案可供选择，预计两方案未来各年的净现金流量情况如下: 单位：元万案0123万案A-1800024001200012000万案B-18000690069006900设资本成本率为10%要求：(1)分别计算A、B方案的净现值，并判断项目是否应采纳 ；(2)分别计算A B方案的静态投资回收期。(3)分别计算A B方案的现值指数。3.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为 2000,分两年投入，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表(部分)价值单位：万元初始期经营期合计0123456净利润-30060

21、014006006002900净现金流量-1000-10001001000(B)100010002900累计净现金流量-1000-2000-1900(A)90019002900-折现净现金流量(资本成本率6%-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3要求：(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标：静态回收期 会计报酬率 动态回收期；净现值 现值指数 内含报酬率参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】A【解析】原始投资=每年现金净流量X年金现值系数。贝年金现值系数=原始投资十每年现金净流量(P/A , i , 3)= 12000 -

22、4600=2.6087查表与2.6087接近的现值系数，2.6243和2.5771分别指向7囁口 8%用插值法确定该 项目肛；Em 右 2 6243 2 6087內舍报酬率=7嶋+ x (8% - 7%)二化33%.2.6243-2.57712.【答案】D【解析】不可避免成本属于决策的非相关成本。3.【答案】D【解析】营业性现金净流入量=净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有 折旧是非付现成本。4.【答案】C【解析】本题的考点是相关现金流量的确定， 要求考生对此要灵活掌握。为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非 相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方

23、案对公司其他部门的影响、 要考虑对净营运资金的影响。 在确定投资方案的相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是： 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂 房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。5.【答案】B【解析】100-(200-180)=80(万元)在进行投资分析时， 不仅应将新车间的销售收入作为 增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。6.【答案】C【解析】投资决策使用的数据，都是关于未来的预计数据。7.【答案】B【解析】在其他条件不变的情况下， 折现率

24、越大净现值越小， 所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。8.【答案】B【解析】在原始投资额一次性投入， 且各年现金流入量相等的情况下， 下列等式是成立 的，即原始投资额=每年现金流入量X年金现值系数。 原始投资额越大，年金现值系数越大，二者成正比。9.【答案】 A【解析】专用材料应以其变现值 15 万元考虑， 所以项目第一年的现金流出 =50+15=65（万 元 ） 。10.【答案】 A 【解析】本题的主要考核点是折现率与净现值的关系。折现率与净现值呈反向变化，所 以当折现率为 10%时，某项目的净现值为 500 元大于零，要想使净现值向等于零靠近 （此时的折

25、现率为内含报酬率 ） ，即降低净现值，需进一步提高折现率，故知该项目的内含报酬率 高于 10%。11.【答案】 D【解析】 本题的主要考核点是静态投资回收期的特点。 静态投资回收期是指收回投资所 需要的年限，回收期越短，方案越优。这种方法没有考虑货币的时 间价值，它是用投资引起的现金净流入累计到与投资额相等时所需要的时间来衡量的， 由于没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能 测度项目的流动性。12.【答案】 A【解析】本题的主要考核点是以营业收入替代经营性现金流入的原因。 营业收入的估算，应按照项目在经营期内有关产品 （产出物）的各年预计单价 （不 含增值税）和预测销

26、售量进行 估算。作为经营期现金流入量的主要项目， 本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的 合计数确认。但为简化核算，可假定正常经 营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款 大体相等。13.【答案】 D【解析】 本题的主要考核点是影响内含报酬率指标的因素。 投资项目内含报酬率指标大 小与设定的折现率无关。14.【答案】 C 【解析】本题的主要考核点是内含报酬率的计算。在全部投资均于建设起点一次投入， 筹建期为零， 投产后每年净现金流量相等的情况下， 为计算内含报酬率所求得的普通年金现 值系数应等于该项目的静态回收期指标的值。15.【答案】 C【解析】本题的主要考核点是内含报酬率的计算。用插值

27、法即可求得。16.【答案】 A【解析】 不包括筹建期的静态回收期 =4+（600+400- 220X 4）/140=4.86（ 年 ） ，包括筹建期 的静态回收期 =4.86+2=6.86（ 年）。17.【答案】 B【解析】本题的考核点是投资项目现金流出量的内容。折旧属于非付现成本， 并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。 只是均不能直接反映投资项目的实际收益率18.【答案】C【解析】差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。沉没成本、过 去成本、账面成本等属于非相关成本。19.【答案】B【解析】初始期，经营期和处置期的总时间长度， 称为项目期限，项目寿命或项目

28、寿期。20.【答案】B【解析】这里的资本成本是指加权平均资本成本，所以，选项 B不正确。21.【答案】D【解析】旧资产出售的净收入 =64000-（64000- 60000） X 25%=63000元），初始期现金流 出量=63000+6000=69000（元）22.【答案】B【解析】折现回收期（动态回收期）是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流 入抵偿全部投资需要的时间。 它等于累积现金流入的现值等于投资额现值的年限， 即净现值为零的年限。23.【答案】B【解析】年折旧额=20/10=2（万元），年经营现金净流量=3+2=5（万元），静态回收期 =20/5=4（年）。24.【答案】D

29、【解析】内含报酬率=12%+（2%X ）=13.6%。25.【答案】A【解析】年限01234A项目NCF-100203010050累计NCF-100-80-5050100A 的回收期=2+50/100=2.5（年）。、多项选择题1.【答案】ACD【解析】这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期为越小越好， 其余均为越大越好的指标。2.【答案】 BD【解析】动态回收期，一旦折现率提高其未来现金流入现值会变小，其回收期会变高 ; 内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小也不受折现率高低的影响。静态回收期， 指标大小不受折现率的影响。3.【答案】 ABC【解析】净现值指标考虑了投资的风险性，因为折现率的大小与风险性大小有关， 风险 越大，折现率就越高，净现值就越小，所以不选 D。4.【答案】 ABC【解析】 2009 年曾支付的 5 万元咨询费属于非相关成本。5.【答案】 ABD【解析】三年前的购置成本 5000 元是账面成本，非相关成本，应以目前变现价值 3200元及租金 3200 元作为决策相关成本。6.【答案】 BD【解析】本题的考点是内含报酬率的含义。选项 A未考虑时间价值，C是指现值指数指标，故不选 A 和 C。7.【答案】 B、 C、D【解析】 本题考点是回收期指标的缺点。 投资回收期属