绿地投资与跨国并购.docx

1、绿地投资与跨国并购绿地投资与跨国并购绿地投资与跨国并购 随着世界经济一体化的发展，FDI规模不断扩大。跨国公司可以灵活地选择参与方式来达到控制其国外分支机构的目的，企业进行国际直接投资有两种基本方式：一是绿地投资，即外商在东道国，按照东道国的法律，建立合资企业或独资企业；二是跨国公司并购，即跨国公司通过收购目标企业的部分或全部股份，取得对目标企业控制权的产权交易行为。 后一种方式，虽然在国际直接投资中早已超过绿地投资，但在我国从2002年才逐步升温。 跨国并购主要在工业化国家之间进行，在发展中国家逐渐活跃而对于绿地投资，并购会带来裁员、技术和资产流失等风险。发展中国家在与发达国家的竞争中往往处

2、于劣势地位，发展中国家更关心民族工业的发展，而跨境并购持怀疑谨慎态度。 对于中国，跨国并购的案例越来越多，诸如联想收购的部、吉利收购沃尔沃、TCL绕过欧洲的贸易壁垒收购德国的施耐德等。跨国并购像跨国公司的新设“绿地投资”一样，正在成为中国利用外资的新领域。 绿地投资的概念：绿地投资也称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业

3、，其形式有国外分公司、国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。跨国并购的概念：跨国并购是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业的全部或部分资产的所有权的投资行为。跨国并购是国内企业并购的延伸。跨国公司采取并购的方式进行直接投资，其动机包括开拓国际同类市场，取得产品商标、品牌和已有的行销网络；保证原材料的供应和产品的销售市场;经营领域、区域和资产的多元化等。 一、跨国并购与绿地投资的比较分析 (一）绿地投资的优缺点分析 1.绿地投资的优点 第一，拥有较强的自主性。 利用绿地投资方式创建新企业时，跨国企业有更多的自主权，能够

4、独立地进行项目的筹划，选择适合本企业全球发展战略的厂址，并实施经营管理。而且，企业能够很大程度地控制自己的风险，并能在较大程度上掌握各个项目策划各方而的主动性。 第二，较少受到东道国产业保护政策的限制。 如果跨国公司通过向东道国企业提供技术、管理、销售渠逍等于股权无关的各项服务参与企业的经营活动。这样，跨国公司不动用资金、不占用股份，因而不会激起东道国名族主义的排外情绪，从而减少政治风险。新建企业可以为当地带来很多就业机 会，并且增加税收。到目前为止，海尔在南卡罗莱纳州的总投资额达到亿美元，创建了1250个工作岗位。 第三，企业能更大程度维持公司在技术和管理方而的垄断优势。 跨国公司将利用其技

5、术、管理、生产和销售上的优势占领东道国市场。 第四，有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位。 海尔选择在美国的南卡罗来纳州的汉姆顿建立生产基地是因为其众多的地理位置优势。汉姆顿生产基地是海尔独资企业，电冰箱厂设计能力为年产20万台，以后逐渐扩大到年产40万至5O万台。 2.绿地投资的缺点 第一，绿地投资需要大量的筹建工作。因而建设周期长，速度慢，缺乏灵活性。对跨国公司的实力要求较髙。 第二，在企业的创建过程中，跨国公司完全承担其风险，不确定性较大。 第三，跨国公司要在东道国拓宽自己的市场，往往与东道国的管理方式以及东道国管理不适应，而在东道国符合其管理、生产要求的技术人员相对缺

6、乏。从而导致竞争相对激烈，比较难以进入东道国市场。 (二）跨国并购的优缺点分析 1.跨国并购的优点 第一，市场进入方便灵活，可以利用已收购企业的市场份额减少竞争。 以制造业为例，并购方式使投资者可以大大缩短项目的建设和投资周期，迅速进入目标市场，同时建立国外的产销据点。从供求角度分析，并购一般不会增加东道国原有的市场供给，从而降低了竞争的激烈度。 第二，容易获得现有的经营资源，扩大产品种类获得范围经济。 跨国并购能获得现成的管理人员、技术人员以及生产设备。如果收购目标与本企业的相关产品差异较大，收购方必然可以迅速增加企业的产品种类。于是在获得规模经济的同时得到范围经济。 第三，企业融资更为便捷

7、。 跨国并购之后，原来对目标企业的提供的信贷的金融机构可能继续维持与该企业的借贷关系，为企业的融资提供的更大的方便。2.跨国并购的缺点 第一，国际会计标准差异、信息不对称导致无形资产评估等问题的存在，使得评估企业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从而影响跨国并购的成功率。 第二，东道国的政策限制和地方保护主义的抵制。为了保护本国产业，东道国政府和公民有时会对某些特殊行业的并购进行限制。 第三，容易受到企业规模、选址上的约束。于被收购的企业规模、行业和地点都是固定的，所以跨国公司很难找到一个符合自己全球战略所要求的地点进行跨国并购。从而影响自己的战略实施以及经营管理。 (三）绿地投资于跨国并购的

8、直观比较 上述分析仅为跨国并购与绿地投资几个比较明显的优缺点。下面基于上述分析以及罗列其他可能存在差异的项目进行比较直观的短期比较分析 (见表1-1) 表1-1绿地投资和跨国并购的比较 比较项目 时间与成本 进入市场能力 绿地投资 成本较高 进入较慢 较低 跨国并购 成本较低 进入较快 较高 结抅多样化 就业 受东道国政策影响 二、经典案例分析与启示 较少 增加就业 较低 可获得范围经济 可能保持不变 较高 (一）绿地投资的案例分析及启示 1.绿地投资案例分析一一海尔建立全球制造基地 2005年底，海尔在总裁张瑞敏制定的名牌化战略带领下进入第四个战略阶段即全球化品牌战略阶段。其特点主要是：第一

9、，经营范围，即海尔自己的核心产品。第二，发展进程。从创造国内名牌、国际名牌着手，到出口，再到跨国投资，渐进性发展。第三，采取绿地投资为主要方式，其成功率高，发展快。如今的海尔已在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，员工总数超过6万人，2008年海尔集团实现全球营业额 1190亿元。2010年，海尔实施全球化品牌战略进入第五年。海尔将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速决速胜”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新

10、，创出中华民族自己的世界名牌。 海尔公司拥有正确的定位和战略方向，不断提 升的创新能力和对市场的准确把握，同时拥有众多技术性、管理型国际人才。加之以国内、国际的品牌名誉以及其本身的技术、服务、管理致使海尔的绿地投资做的相当成功。 2.绿地投资对我国企业的启示 第一，拥有先进技术的垄断力，和其他资源的垄断。采取绿地投资的企业应当有较强的垄断力，从而充分占领目标国市场。 第二，东道国经济欠发达地区，工业化程度较低。绿地投资可以增加东道国的就业人员，并提髙 其生产力的发展。而并购仅仅是股权的转移，不增加东道国的资产总量。 第三，在本国与国际上享有较髙的品牌名誉。 (二）跨国并购的案例分析及启示 1.

11、跨国并购案例分析一一吉利收购沃尔沃 吉利在成功实施以自主创新为主的名牌战略之后，开始了以海外收购为主的品牌战略。2009年4月，吉利汽车收购了全球第二大自动变速器制造企业澳大利亚DSI公司，使其核心竞争力大大增强。2010年3月28日，吉利汽车与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议。 吉利作为我国汽车行业海外直接投资的先行者，选择了经济发达地区的著名企业作为并购对象。如果能有效利用沃尔沃本身的髙技术以及先进的管理模式，并且真正掌控国际著名品牌，增强自主创新能力，从而增强规模经济与范围经济。那么中国汽车产业海外并购之路将获得真正的实质性突破。 2跨国并购对我国企业的启示

12、第一，经济发达地区，工业化程度高的国家。于现有的管理体系和技术水平较髙，符合跨国公司的发展要求。从而降低整合成本，能够迅速进入正常生产销售轨道，占有市场份额。 第二，跨国公司能够较好地实现产品多元化，可以釆用跨国并购的方式。这样可以弥补我国企业对新行业生产和经营经验不足的缺点，采取收购方式可以迅速融入市场以取得战略平衡。 第三，选择华人网较为庞大的地区，形成华人商业网络，在这些地区投资容易获得相关信息和迅速进入当地市场。一方面，国外华人是我国境外企业的一个很大的目标消费群。另一方面，华人网带动东道国本土居民进行产品的拓展。 第四，与自我发展构件企业核心竞争力相比，跨国并购具有时效快、可得性和低成本等特点。尽管要完成从搜寻对象到实现并购、进行资源重组、构建企业的核心竞争力还是要快得多；对于那种跨国公司需要的某种知识和资源专属于另一企业时，并购就成为跨国公司获得这种知识和资源的唯一途径。