期货知识.docx

1、期货知识一、期货交易介绍1、什么是期货合同？期货合同是合同协议, 是未来按照已经决定的价格买卖特定的商品或者金融产品. 期货交易在主要的交易所进行, 或者在电子交易平台上进行. (如芝加哥商品交易所的 Globex 系统). 这些合约在未来的某一天成交, 具体时间有参考日期, 如三月 2007 S&P 500 股指期货合约.在每个交易当中, 交易结算机构代替买家对卖家, 以及卖家对买家的关系, 因此它可以担保操作情况和避免另一方的风险. 交易期货的客户要发送抵押保证金和从事交易的交易所, 需要把保证金交到交易所. 保证金是一种表现债券,一种信任押金, 它用来保障市场参与者的能力可以满足他们的财

2、务承诺并覆盖任何可能出现的交易行为责任.购买期货合约被称为得到买入头寸. 卖出一份期货合约作为卖出头寸.当期货价格增加, 买入期货头寸盈利, 当期货价格下跌, 卖出头寸盈利.一些期货是 “强制平仓”, 意思是如果你的期货到期, 你会收到 (如果你是买家) 或你必须交割 (如果你是卖家) 在合约中的商品. 例如, 芝加哥交易平台交割的小麦期货是小麦特定等级 5,000 蒲式耳.期货在金融产品中一般是 “现金交割”, 意思是在到期时, 你被给予, 或者需要支付, 一定数量的现金, 不管平仓时的价格是否比你交易合约时的价格好. 比如, 在芝加哥商业交易所交易 S&P 500 期货合约就是现金平仓的期

3、货合约. 2、为什么做期货交易？当您买进一张期货的合同, 就等于在特定的价格购买了原本产品. 同样, 当您卖出一张期货合同, 就等于在特定价格卖出了原本产品. 期货价格随时变动, 所以风险很高. 引起农业产品价格上升的原因, 例如: 根据天气状况, 需求量增加, 植物性病菌, 和缺乏供应或顾客口味的改变. 如果在交易者买进期货合同后价格上升, 将会有盈利产生, 因为期货合同净值上升.最大的挑战是预测价格的移动和作出适当的交易决定. 如果交易者预计价格会上升, 他就要买进期货或认购期权. 如果他们预测价格下跌, 他就要卖出期货或买进认沽期权. 如果他们的期望是正确, 那盈利便可产生. 不然, 就

4、有亏损. 现实地, 不是所有时间也能作出正确的决定. 大部分交易者的预测都不正确, 所以风险管理是必须的.3、可以做什么交易？当您跟 PFGBEST 看了新帐户, 你的经纪人会与你研究和发掘交易机会.二、商品期货的目的期货市场的主要宗旨和目的是给某商品的使用者和生产者提供一种交易工具，让他们在未来某天以特定价格按照合约成交该商品。远期合同是期货合约早期的格式。最初，为了提倡更大的市场流动性，成产者和使用者决定统一合约的级别，统一交易日期和地点，统一商品和数量。通过统一的合约，远期合同演变成期货合约并且可以用以交易，在远期合同中没有交易设备。随着合同统一化的引入，一个新的角色出现在期货市场交易中

5、，它就是投机者。投机者对真正拥有某商品没有兴趣，他们也没有生产并给市场供应商品的能力。投机者的目标就是在市场中盈利。他们的兴趣在于从短期的市场交易中享有优势。当一个投机者购买一份期货合约的时候，他准备购买的商品的价格是一定的。同理，当他卖出某商品的时候，该商品卖出价也是一定的。期货价格一直在变化，这表 示他们目前不稳定。用农产品价格举例，在气候不佳的时候，或者农作物受灾的时候，进口的数量对增加，价格可能上涨。当农产品供应量增加或者消费者购买倾向 改变的时候，价格可能会下跌。如果投机者买入期货合约后价格上涨，那么他就会盈利，因为该合约的价值增加了三、对冲对冲是为了和现金市场头寸价格风险抗衡所采用

6、的保护过程，它是通过在期货市场中设置同样但是对立的头寸完成。买入对冲涉及购买期货合约来保护对抗可能的商品价格对立的增长。卖出对冲涉及出售期货合同保护对抗可能的商品价格下跌。对冲是平时用的最多的降低风险的投资策略，虽然它本身可以用做特殊的投资工具。应用广泛的对冲方式包括购买或者卖出认购或认沽期权以及买卖期货。四、商品期货交易参与者期货市场中大概分两类参与者：对冲套利者和投机者。这两类可以细分成不同的种类表述各类对冲套利者和投机者。对冲套利者有两种：选择对冲者和真实对冲者。真实对冲者是商品生产者或者使用者，他们对冲价格风险并在持有现金头寸的同时对冲风险。真实对冲者诸如农民，他从七月对冲庄稼价格风险

7、，并且在庄稼收割和卖出之前一直保持对冲。另一方面，选择对冲者是在价格将有紧急变化时采用价格对冲。之后，在价格风险不是特别严重时，他可能解除对冲。当他感觉更大的风险可能出现的时候可能会再次建立对冲。基本上有四种投机者：倒卖者，多空套做者，当日交易者和头寸交易者。倒卖者是在交易场内的投机者，因此是交易所的成员。倒卖者试图在每次短期价格变动中占有优势。倒卖者可能持有头寸短至 15 秒并尝试在价格微小差别中占优势。多空套做者是在不同商品，不同交割期权或者不同外汇中尝试占有优势的投机者。多空套做洪者可能会意识到近期交割大豆期权比推延的大豆交割价格低。例如，多空套做者可能察觉到一月份大豆比三月的价格低。这

8、样的话，他会尝试一月买入期权三月卖出。如果他的判断正确，那么一月份的期权到三月会涨价。他会正确的占有价格优势。当日交易者，正如该名所暗示，是在市场中每次不超过一天的投机者。当日交易这可能早晨建立一个头寸，然后在当天结束时退出市场。或者，他也许会在同一天内进出市场多次。一个头寸交易者在市场中建立头寸，买入或者卖出，并且持有头寸相对较长时间。一个头寸交易者可能持有该头寸两天或三天，两星期或三星期甚至两三个月或者一年。五、期货种类期货交易者分为以下的几种类型：1.当天交易者2.头寸交易者3.小投机者4.抢价差者5.对冲者当天交易者当天交易者可以在一个交易日内根据市场变动当日内买卖期货。例如，如果你以

9、 1475 。00 购买一份 E-Mini S&P500 合约，并以 1476 。00 卖出一份 E-Mini S&P500 合约，除去佣金等费用你还可以赚取 50 美元。同样的，如果你在 1475 。00 买入一份 E-Mini S&P500 合约，然后以 1474 。00 卖出，那么你会赔掉 50 美元和佣金等费用。如果这些交易在当天内完成，那交易者就算是当日交易。换句话说，等当天的市场交易平仓后，交易者就不再持仓。当日交易者每天可能开始或者结束一个或者多个交易。头寸交易者头寸交易者经常持有买入或者卖出头寸超过一天的时间。一个典型的头寸交易可能持有几天，几个星期，甚至几个月。小投机者帽客是

10、在几个点内交易的投机者，因此也是交易所的成员。帽客试图在非常短时间内的价格变化中占有优势。一个帽客 可能持有一个头寸短到 10 至 15 秒，并试图在少数巨大价格变动中获利。抢利差者抢利差者是利用不用商品，不同期权交割，或者不同交易所的价格不一致来盈利的投机者。抢利差者可能会意识到即将交割的大豆的价格比过几个月交割大豆的价格低。比如，抢利差者可能察觉到一月份的大豆比三月份的大豆的价格低。这样的话，抢利差者会在一月份买入期权头寸，并在三月份的时候卖出它。如果抢利差者的估测准确，那么一月份买入的期权就会在三月份盈利。抢利差者将在价格差异中赚钱。对冲者一般对冲者在期货市场的持仓和他们在现金市场的持仓

11、相反。他们这样做是为了减小负面市场变化所带来的风险，或者买卖期货临时替代现金拨款。个人可以对冲现金市场买入头寸 ( 如，个人有现金商品 )，或者对冲现金市场卖出头寸 ( 如，个人计划今后购买现金商品 ) 。这里可以用农民举例，他在收割后会有一个粮仓，用来对冲期货仓位。注：以每份合约为基础收佣金而不是以每个交易为基础是行业标准。六、优势1、杠杆杠杆是期货市场中的一种强大工具. 期货交易可以为交易者和投资者提供比其它证券交易更高的杠杆. 但是需要注意这种杠杆的优势和风险同时存在. 杠杆和风险之间有直接的关联. 正如任意工具, 使用杠杆既是优点也可能变为风险. 杠杆是交易一种金融工具所需要的资产(保

12、证金).这里讲的是杠杆怎样按您的意愿操作. 假如您认为 S&P 500 将会上涨, 您可以在1400 股 $ 70,000 的时候买 50 股 S&P 500. 然后在 1420 股 $ 71,000 时卖出, 赚取 $ 1000.同样的, 您可以购买价值 $ 50 x S&P 500 的E-Mini S&P 500 期货合同. 这样需要保证金 $ 4,000. 如果您在 1400 买入合同, 并在 1420 卖出, 这个交易的利润仍然是 $ 1,000. 但是您可以用 $ 4000 赚取这些利润而不需要用 $ 70,000. 在盈利和损失方面, 杠杆使您扩大变动倍数.如果您是一个日交易者并接

13、受更自由的保证金, 那么您的杠杆因素就更大.2、流动性期货市场的一个优势就是流动性, 交易的合同数量. 诸如 NYSE 证券交易流动着几百种股票, 但是期货交易所如 CME 和 CBOT 只在交易的市场里有流动性. 只是在过去的一年, CME E-mini S&P 500 期货在数量上超越了 10 年来的期货水准. CME 在 2006 年的交易量同比去年增长了 28%.注意: 有各种各样的期货市场, 它们中的一些一直都没有流动性. 在不流动的市场交易是有风险的, 并且会导致贫穷和没有订单成交.3、风险由于期货市场的不稳定性和杠杆特征, 在这个市场中进行交易比其它传统市场的风险性更大. 另外,

14、 交易者要承担一定的风险, 他们的损失可能超出建仓时的资金. 正是由于这些原因, 您应该只用风险资金来交易 - 您能承担的, 不会造成您生活方式改变的资金损失.4、期货交易 vs 股票虽然期货和股票有一些共同特征, 但是它们从根本上不同. 期货是有到期日的合同, 然而股票代表在公司的拥有权. 下面的表格列举了一些不同点.期货股票交易在有组织性的交易所交易在有组织性的交易所交易或柜台交易意义在将来以某个议定的价格买入或卖出某物的协议公司拥有权授权方期货交易所,它会规定合同条款并使之在交易中生效但它不会特意授权 买方和卖方建立期货合同时制定责任内容一家公司最多可以授权的数量没有对期货合同交易的数量

15、限制公司法人投资可以得到预期的市场交易利润, 但也可能是一场结局为零的游戏可以期待长期的积极回报, 但是不能担保利润现金流交易者账户的进出建立在每天的市场基础和每种期货账户合同的价格变化有可能得到分红杠杆高杠杆效用如果在保证金基础上购买可能有杠杆作用, 标准保证金是 50% (考虑有利息要求的经纪人贷款) 卖空能力可以, 和买空一样容易; 没有必要的提价交易规定在特殊情况下允许. 卖空操作只能是卖空交易前的交易价格低於卖空交易被执行的价格时间一般是短期 固定到期日一般少于一年一般但不总是长期 在公司上市期间股票是永久工具资金买家和卖家在账户抵押指定表现债券; 数额是现在合同值的一定比例 当合同

16、价格改变, 账户会相应负债和盈利买家购买股票 某些情况下保证金以付款定金形式支付如果股票价格变化, 交易者用保证金买卖, 经纪人可能要求追加保证金监控交易者必须留意到期日和最后交易时间风险取悦于价格变化, 可能损失超过初始保证金如果股票没有用保证金购买, 那最多损失的是账户投入的钱七、合约类型您可以下不同种类的单子. 不论您在线上或电话跟您的经纪人联系, 您必须知道您下的是什么类型的单子. 不是每个交易所都接受不同的单子种类, 必须要肯定您的单子是否被接受. 以下是最常用的单子种类： 市场价单限价单止损单限价止损单限价止损单附加另一个限价来锁定一个单子成交后取消另一个单子市场价单市场价单没有指

17、定的价格, 单子会在最有可能价格成交. 如果您的市场单是买进, 它便会在第一个迈出成交. 如果是卖出单, 它会在第一个买进价成交.限价单限价单子是在一个特定的价格买进或卖出. 买进的限价单放在现在价格以下, 卖出的限价单放在现在价格以上.有时侯您会看到限价给碰到了几次, 但是, 这样也不保证您的单子会被成交. 大部分时间, 市场的价格要比限价好才能成交. 止损单停损单的三个目的：减少买卖位置的亏损保障现有买卖位置的利润开始一个新的买进或卖出位置停损单会变为市场价单当碰到您指定的价格.一个买进停损单是放在现在价格以上. 一个卖出停损单是放在现在价格以下. 限价止损单限价停损单的目的是当您不想成交

18、价比停损价格差的话, 就可以下限价停损单. 这个种类的停损和限价价格是一样的.当碰到您的停损价后变成为限价单. 如果您想出场的话, 最好不要用停损限价单.限价止损单附加另一个限价来锁定限价停损单附加另一个限价给经纪人在止损价格外的另一个限价的限制.当您下单的时候, 有两个价格: 止损价和限价.当碰到您止损价格, 经纪人回尽量在您限价范围内成交. 但是, 如果碰到止损价格后还是没有达到您的限价的话, 经纪人会等到市场跑向您价格方向才能成交. 如果您想出场的话, 最好不要用停损限价单.一个单子成交后取消另一个单子这是种两单子种类同时合并在一个单子里. 当您其中一种单子类型成交, 另外一个便会取消.

19、 买卖的单子不能联合在一起, 只能放单向的.把两种单子类型放在同一个单子里会减少重负成交的机会.八、期货如何下单无论是顾客还是经纪人, 在下单的时候也需要防止错误的发生. 所以, 在实际上必须让你了解下单时候的流程.下期货单子总共有八个步骤, 我们将会一步一步解释下单的元素.、辩识身份无论你下什么样的单子, 首先我们必须知道你的名字和帐户号码. 没有这些资料, 我们是不能查看你的帐户记录. 还有, 最重要的是我们没有办法帮助你做交易的. 每一个经纪人在为你下单之前, 必需你的个人资料.、当日单或开放单子当经纪人看到你的个人帐户, 开放单. 道理很简单, 因为经纪人会填写不同的表格, 一般来说,

20、 他们都是放当日的单,除了顾客特别要求放开放单子.当日单子有效期为当天交易时间完结为止. 如果你的单子没有交易成功, 会在市场收盘时自动取消而不会再次提交.如果顾客在早盘和晚盘夹杂的时候下单(早盘已经完结, 但是晚盘还没开的时候), 他们必须说明是下晚上的交易时段或明天白天的交易时段开放单子或做到为止单就是一直进行交易到成交为止:(a) 您可以取消单子(b) 单子成交;(c) 做到某一天的单子, 就是单子会执行到您指定的日期. 如果到了最后一天还是没有成交便会取消.、表明是买进或是卖出的单子所有的下单表格是分开两边的. 左边是买进, 而右边是卖出. 下单时要表明是买或卖才能下单.、数量交易的数

21、量是多少? 利用数字来说明交易合同的数量.、月份及年份说明送货的月份和年份, 因为很多合同在现在都不会送货直到第二个月历年或更长时间.、商品和交易所很多商品也会在不同的交易所里进行交易. 所以, 当下单时, 请说明商品种类和交易所.、表明交易价格让我们知道您要放的价格.、单子种类现在我们必须知道您下的是什么样种类的单子 限价, 止损, 碰到限价变成市场价的单子? (您可以跳过这里如果您是放市场价的单子)九、保证金要求保证金有三种 （也称为履约保证金）：原始保证金， 维持保证金和日保证金。(1) 初始保证金是期货开户时经纪人要求的保证金数额。(2) 维持保证金是用于一直维持押金的费用。如果因为价

22、格恶性变动，致使客户账户内的资金降至或者低于维护保证金，那么经纪人必须通过追加保证金让客户资金达到初始水准。交易所规定每份期货合约的原始保证金和维持保证金，但是期货商业委员会可能要求其客户所持保证金高于交易所规定的标准。期货保证金由 SPAN 保证金系统决定，该系统会记录客户资产组合的所有头寸。(3) 日保证金由经纪人公司决定，它可以根据您的交易资产和个人需求商议协定。日保证金建立在交易日结束交易者平仓的基础上，一般来说比原始保证金和维持保证金少。十、模拟交易产品 十一、期货合约细则期货合约细则合约月份1 月2 月3 月4 月5 月6 月FGHJKM7 月8 月9 月10 月11 月12 月N

23、QUVXZIndexes 指数Contract合约Symbol代码Exchange交易所Trading Month交易月份Contract Size合约大小Tick Value点值Trading Hours (CST)交易时间（美国中部时制）连续商品指数Continuous Commodity Index (CCI)CRICE-USF,G,J,M,Q,X$500 * Index Value0.05 / $25.00周一 - 周五: 1:30am - 1:45pm道指 ($10) 场内Dow Jones ($10) 场内DJCBOTH,M,U,Z$10 * Index Value1 / $10.

24、00周一 - 周五: 8:30am - 3:15pm道指 ($10)Dow Jones ($10)ZDCBOTH,M,U,Z$10 * Index Value1 / $10.00周日: 5:00pm - 8:15am*周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 8:15am*迷你道指 ($5)Mini Dow ($5)YMCBOTH,M,U,Z$5 * Index Value1 / $5.00周日: 5:00pm - 3:15pm*周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 3:15pm*纳斯达克-100 场内NA

25、SDAQ-100 场内NDCMEH,M,U,Z$100 * Index Value0.25 / $25.00周一 - 周五: 8:30am - 3:15pm纳斯达克-100NASDAQ-100NNDCMEH,M,U,Z$100 * Index Value0.25 / $25.00周日: 5:00pm - 8:15am*周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 8:15am*迷你纳斯达克-100E-Mini NASDAQ-100NQCMEH,M,U,Z$20 * Index Value0.25 / $5.00周日: 5:00pm - 3:15pm*周一

26、- 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 3:15pm*日经 225 (美元) 场内NIKKEI 225 (Dollar) 场内NKCMEH,M,U,Z$5 * Index Value5 / $25.00周一 - 周五: 8:00am - 3:15pm日经 225 (美元)NIKKEI 225 (Dollar)NKDCMEH,M,U,Z$5 * Index Value5 / $25.00周一 - 周五: 2:00am - 3:15pm周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm迷你罗素 1000E-Mini Russell 1000RFICE-USH,M

27、,U,Z$100 * Index Value0.1 / $10,00周日:5:00pm - 6:00pm*周一 - 周四:7:00pm - 5:00pm*迷你罗素 2000E-Mini Russell 2000TFICE-USH,M,U,Z$100 * Index Value0.1 / $10.00周日:5:00pm - 6:00pm*周一 - 周四:7:00pm - 5:00pm*S&P500 场内SPCMEH,M,U,Z$250 * Index Value0.10 / $25.00周一 - 周五: 8:30am - 3:15pmS&P500NSPCMEH,M,U,Z$250 * Index

28、 Value0.10 / $25.00周日: 5:00pm - 8:15am*周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 8:15am*迷你 S&P500E-Mini S&P500ESCMEH,M,U,Z$50 * Index Value0.25 / $12.50周日: 5:00pm - 3:15pm*周一 - 周四: 3:30pm - 4:30pm周一 - 周四: 5:00pm - 3:15pm*S&P 高盛商品指数S&P Goldman Sachs Commodity Index (S&P-GSCI)GDCME所有月$250 * Index Valu

29、e0.05 / $12.50周日 - 周四: 5:00pm - 4:00pm*美元指数U.S. Dollar IndexDXICE-USH,M,U,Z$1000 * Index Value0.005 / $5.00周日 - 周四: 7:00pm - 5:00pm*Interest Rates 利率Contract合约Symbol代码Exchange交易所Trading Month交易月份Contract Size合约大小Tick Value点值Trading Hours (CST)交易时间（美国中部时制）2 年期债券2-Year Treasury NotesZTCBOTH,M,U,Z$200,

30、0001/128 / $15.625周日 - 周四: 5:30pm - 4:00pm*5 年期债券5-Year Treasury NotesZFCBOTH,M,U,Z$100,0001/128 / $7.8125周日 - 周四: 5:30pm - 4:00pm*10 年期债券10-Year Treasury NotesZNCBOTH,M,U,Z$100,0001/64 / $15.625周日 - 周四: 5:30pm - 4:00pm*30 年期债券30-Year Treasury BondZBCBOTH,M,U,Z$100,0001/32 / $31.25周日 - 周四: 5:30pm - 4:00pm*欧洲美元期货EurodollarGECBOTH,M,U,Z$1 million1/2 / $12.50周日 - 周四: 5:00