龙净环保股票的研究报告doc.docx

1、龙净环保股票的研究报告doc龙净环保股票的研究报告 龙净环保股票的分析报告过去一周，雾霾再度强势蔓延，并迅速笼罩了大半个中国，全国25个省份遭遇雾霾侵袭，多地出台重工业企业应急减产和停工措施。行业分析人士指出，目前工业除尘最严重的问题是效率参差不齐。尽管传统静电除尘器难以符合更严格的新标，对PM2.5等细微颗粒滤除率较低，但在“电改袋”零补贴的现状下，企业并不重视除尘器的质量和运行状况。在今年的6 份，环保部发布四项指导性文件，并不约而同地将“大气治污”列为重点。其中，“袋式除尘器”将成为各行业除尘的标配，未来市场有望扩容6倍。龙净环保作为国内除尘器行业龙头企业，市场份额约为10%-15%。不

2、仅拥有自主知识产权，还承担了电袋复合式除尘器行业标准的主要起草单位，是冲破“霾”伏的一匹黑马。1、宏观经济分析（1）国际经济形势2013年以来，美国经济复苏势头较为稳固，GDP连续9个季度增长；欧元区经济走出衰退，金融市场趋于稳定；日本刺激政策收到一定成效，增长信心得到提振。但世界经济仍处于政策刺激下的脆弱复苏阶段，一波未平一波又起。新兴经济体结构性调整滞后，资金流入减少，金融市场大幅震荡，经济增长明显放缓；发达经济体仍面临高失业、高赤字困扰，增长后劲不足，经济增速仍低于潜在水平。世界贸易组织（WTO）统计数据显示，2013年上半年世界货物贸易量同比增长只有1.2%，其中能源贸易下降1.6%，

3、欧盟进口下降2%严重拖累其主要贸易伙伴出口；与过去两年平均12%的增速相比，新兴经济体虽然实现了5%的进口增长，但速度显然已经放缓。其实，国际经济形势依然错综复杂、充满变数，世界经济低速增长态势仍将延续，各种形式的保护主义明显抬头，潜在通胀的压力较大，世界经济仍处在深度转型调整期。这一判断意味着，不论从短期，还是中长期来看，国际经济环境将对我国经济发展带来多方面的影响。 国际金融危机加快世界经济格局变迁，有助于我国话语权的提升在这种形势下，我国的地位、影响力和话语权不断提升，比如在国际货币基金组织、世界银行等重要机构的一些高级职务由中国人来担任；中国在世行的投票权从2.77%提高到4.42%，

4、成为仅次于美国和日本的第三大股东。 大宗产品价格走低有利于我国改革发展近期，以黄金和石油为代表的国际大宗商品价格大幅下跌，固然有国际游资炒作、地缘政治风险以及美元指数变化等因素，但从基本面来看，刚需不足应该是最主要的原因。全球经济复苏乏力，尤其是新兴经济体增速普遍放缓，暂时告别了高增长期，面临着严重的产能过剩，积极进行结构调整。全球经济的低迷，必然造成大宗商品需求的下降，价格回落应该是迟早的事。 外需收缩和摩擦增多等因素直接冲击我国出口每当世界经济处于扩张期主要发达国家就会积极倡导自由贸易，而当世界经济处于低迷不振的时候主要发达国家就会祭出贸易保护的大旗。2012年，我国共遭遇21个国家发起的

5、77起贸易救济调查，涉案金额277亿美元，同比分别增长11.6%和369%。金融危机发生以来全球市场需求减弱竞争加剧各国贸易政策愈加“以自我为中心”，各种贸易投资壁垒明显增多。 热钱大进大出加大我国金融风险现在美、欧、日等发达经济体都在想方设法救助经济，推出量化宽松甚至超级量化宽松货币政策释放出的货币在全球大规模流动。今年以来，我国外汇储备一改2012年相对平稳的态势，出现急剧攀升，其背后有大量国际热钱流动的因素，特别是造成短期内人民币快速升值，给我国出口行业等带来巨大压力。2013年15 ，我国有4000亿元左右来自于境外热钱流。热钱主要为追逐利差、汇差人民币1年期存款利率达到3.5%，大大

6、高于近乎零利率的美元，或购买银行的理财产品。这意味着投放到市场上的人民币规模相应减少，6 底所谓的“钱荒”，与这个有很大关系。热钱的快进快出，造成了较大金融风险。（2）国内经济形势分析今年以来，我国经济运行总体上保持平稳，但也面临多年未有的错综复杂局面。全球经济复苏艰难，仍然不提供“增长红利”；国内经济发展中的“两难”问题增多，进入“结构性减速”阶段。 国民经济运行总体上平稳研究报告分析，2013年前三个季度，中国国内生产总值（GDP）分别同比增长7.7%、7.5%和7.8%， 2013年第3季度才有所好转。从供需面来看，上半年规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速比一季度回落0.2个百分点

7、。从三大需求来看，投资增速较快，上半年，固定资产投资同比名义增长20.1%。其中，房地产投资增长20.3%，增速比上年同期加快3.7个百分点。上半年，社会消费品零售总额110764亿元，同比名义增长12.7%。外需方面，进出口增速回落，出口回落幅度大于进口。上半年，进出口同比增长8.6%，增速比一季度回落4.9个百分点，其中，出口增长10.4%，回落8.0个百分点；进口增长6.7%，回落1.9个百分点。由于劳动力市场需求仍较为旺盛，继续上调最低工资标准成为普遍现象。截至7 2日，全国20个省（区、市）上调了最低工资标准，平均增幅为16%。在国内货币流动性相对宽松、最低工资涨幅较大等因素作用下，

8、居民消费价格保持温和上涨态势，上半年CPI同比上涨2.4%，比去年同期回落0.9个百分点。 金融支持经济增长的效率下降，系统性金融风险上升。上半年，社会融资规模达10.15万亿元，比上年同期多2.38万亿元，但对实体经济支持效率并不高，其主要原因是，地方政府融资平台负债增长较快，大量货币资金被用于“借新还旧”。而且，不少社会资金“避实就虚”，包括部分资金通过理财产品等形式在金融机构之间互相持有，并未用于实体投资;一些商业银行资产负债期限错配的矛盾长期累积，一旦国内外经济金融形势发生变化，就会出现短期流动性不足。这些原因引起了6 中下旬国内银行间市场资金骤紧，同业拆借利率大幅飙升，引发股票市场恐

9、慌性暴跌。 财政收入增速放缓，刚性财政支出增加。上半年，全国公共财政收入同比增长7.5%，增幅同比回落4.7个百分点。与此同时，教育、科技、文化、社保和医疗卫生等领域支出刚性大。上半年，全国公共财政支出同比增长10.8%，增速高出财政收入3.3个百分点。财政赤字压力加大，政府债务负担和财政风险上升，财政政策空间明显收窄。 房地产开发投资增速基本保持平稳地产投资由于2013年经历了较高速增长，加之住房需求释放力度较大，尽管土地购置面积降幅较上年明显减小，未来投资增速将会有所放缓。研究报告指出，2013年前三季度，全社会固定资产投资增速基本保持平稳，为20.2%，比上年同期回落0.3个百分点，其中

10、，房地产开发投资增速比上年同期提高4.3个百分点，特别是住宅开发投资提高了9.0个百分点。房地产开发投资稳定全社会固定资产投资的作用明显上升。（3）国家经济政策1关于金融发展 金融十二五规划发布金融业发展和改革“十二五”规划提出了“十二五”时期金融业发展的具体目标：金融服务业增加值占国内生产总值比重保持在5%左右，社会融资规模保持适度增长；到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上，银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理；金融服务基本实现全覆盖。同时，按照条件成熟程度，通过放开替代性金融产品价格等途径，有序推进利率市场化。继续完善中央银行利率调控

11、体系，疏通利率传导渠道，引导金融机构不断增强风险定价能力，依托上海银行间同业拆放利率建立健全利率定价自律机制，确保利率市场化改革按照“放得开，形得成，调得了”的原则稳步推进。货币政策：更加突出价格稳定的目标。在备受关注的货币政策方面，规划指出，要完善市场化的间接调控机制，逐步增强利率、汇率等价格杠杆的作用，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。在货币政策目标体系方面，规划称，将关注更广泛意义的整体价格水平稳定。合理调控货币信贷总量，保持合理的社会融资规模，发挥社会融资规模在货币政策制定中的参考作用。在健全货币政策操作体系方面，将推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转

12、型，完善公开市场操作目标体系、工具组合和操作方式，增强公开市场操作引导货币市场利率的能力。 十八届三中全会要完善金融市场体系十八届三中全会决定中提出，要“完善金融市场体系”。这是对党的十八大提出的“深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”的改革目标的具体落实。“完善金融市场体系”主要包括三大方面：一是金融组织体系改革，包括扩大金融业对内对外开放、推进政策性金融机构改革、健全多层次资本市场体系、完善保险经济补偿机制、发展普惠金融、鼓励金融创新等;二是金融要素价格体系改革，包括人民币汇率利率市场化、健全国债收益率曲线、资本市场双向开放、加快资本项目可兑换等;三是金融

13、监管体系改革，包括完善金融监管、建立金融保障制度与退出机制、保障金融安全和稳定等。 中国证监会发布意见2013年11 30日，中国证监会发布关于进一步推进新股发行体制改革的意见（以下简称意见），宣布明年1 份重启IPO。意见从审核制向注册制转变入手，开启资本市场制度建设为目标的体制改革，应该说是抓住了资本市场发展的关键。该意见中提出新股发行体制改革意见七大亮点，包括1、推动注册制改革2、参与网上配售的投资者持有非限售股份3、针对新股发行“三高”、“圈钱”问题4、对主承销商引入自主配售机制5、加大对业绩“变脸”的中介机构的处罚力度6、发行文件虚假记载的 36个 不再受理7、推出老股转让措施。通过

14、不断完善意见，才能在真正意义上重塑资本市场，才能解决资本市场在发行过程中一直存在的，比如炒新股、高发行价、高募集资金等等“顽疾”，才能创造一个和谐的投资融资环境。2关于环境发展 十八大“美丽中国”美丽中国”提法将环保概念全新升级。十八大首提“美丽中国”概念,其核心是生态文明。十七大报告中提到“环境”和“生态”的地方共计28处,十八大报告中大幅度增长至45处,同时将生态文明建设提高到与经济建设、政治建设、文化建设和社会建设相同的高度,彰显了执政党搞好环境保护、彻底消除环境危机的决心和意志。这为环保产业的大发展奠定了坚实的政策基础。 “十二五规划确定七大战略新兴产业2010年6 21日由环保部联合

15、发改委等九部委制定的关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量的指导意见，该意见的出台标志着我国大气环境保护工作进入新的发展阶段，国家首次明确了袋式除尘在高温除尘领域的主导地位，袋式除尘上下游公司迎来利好。在“十二五”规划期间，国务院确定七大战略新兴产业，其中节能环保位于七大战略产业之首。预计“十二五”期间中国环保投资将达3.1 万亿， 是“十一五”期间1.6 万亿的2倍左右。在政策推动下，我国环保产业在未来一段时期仍将保持年均15%-20%的复合增长率。 国家多项政策大力扶持国产环保仪器设备经济迅猛发展，环境保护也越来越受到各国的重视，我国在集中精神开展经济的同时，也将环境保护列为一项基本

16、国策，因而，环保仪器的研发与运用也日益得到关注。近年来，我国出台了一系列环境保护管理办法和措施。 2010年1 17日，国家税务总局经商财政部后，下发研发机构采购国产设备退税管理办法(国税发20109号，以下简称办法)。办法明确规定，国内外资研发机构或中心采购国产设备，自2009年7 1日2010年12 31日起(以增值税专用发票开具的时间为准)，实行全额退还增值税政策。 2010年1 11日，国务院法制办发布了中华人民共和国政府采购法实施条例(征求意见稿)，其中专门就“国货”进行了进一步的界定，并且对“进口产品”也进行了严格的界定。环保设备产业频获国家政策支持 买国产或享优惠在“政府采购”中，“国货优先”难以贯彻执行另一方面的原因是“中国国内很多用户把中国制造关在招投标门外”。2、公司简介