冀中能源财务分析.docx

1、冀中能源财务分析冀中能源股份有限责任公司财务分析报告1 冀中能源公司简介公司法定中文名称：冀中能源股份有限公司中文名称缩写：冀中能源法定英文名称：Jizhong?Energy?Resources?Co.,?Ltd.英文名称缩写：JZEG 公司法定代表人：王社平公司注册地址：河北省邢台市中兴西大街191?号 公司办公地址：河北省邢台市中兴西大街191?号 邮政编码：054000 公司国际互联网网址：http：?公司电子信箱：公司股票上市的证券交易所：深圳证券交易所 股票简称：冀中能源 股票代码：000937 冀中能源集团有限责任公司（以下简称：冀中能源）是河北省属国有独资公司,下辖峰峰集团有限公

2、司、冀中能源股份有限公司、华北制药集团有限责任公司、河北航空投资集团有限公司、邯郸矿业集团有限公司、张家口矿业集团有限公司、井陉矿业集团有限公司、邢台矿业（集团）有限责任公司、机械装备有限公司、山西冀中能源矿业有限公司、河北航空有限公司等11个子公司，拥有冀中能源、华北制药和金牛化工三个上市公司。冀中能源是经国家经贸委国经贸企改1998 571号批准，由邢台矿业（集团）有限责任公司独家发起，于1999 年8 月26 日以募集方式设立的股份有限公司，营业执照号1300001001301 1/1，注册资本42500 万元。其中国有法人股32500 万股，社会公众流通股10000 万股。社会公众股于

3、1999 年9 月9 日在深圳证券交易所挂牌上市。冀中能源的成立情况：2004 年8 月本公司发行可转换公司债券700,000,000 元,2005 年可转换公司债券转为股本87,959,173 股,2006 年可转换公司债券转为股本3,575,867 股,2007 年可转换公司债券转为股本971,587 股;2008 年3 月可转换公司债券转为股本40,682 股;本公司可转换公司债券已于2008 年3 月11 日停止转股,本公司已按可转换公司债券面值加计当年利息即101.28 元/张,赎回了在赎回日之前尚未转股的380 张可转换公司债券,2008 年3 月18日,通过股东托管券商直接将赎回

4、款项划入了可转换公司债券持有人的资金账户,可转换公司债券相应注销并于2008 年3 月19 日摘牌。2008 年9 月24 日,营业执照注册号变更为130000000009735 1/1,注册资本变更为787,952,533 元。根据本公司 2009 年第一次临时股东大会决议,并经2009 年7 月29 日中国证券监督管理委员会关于核准河北金牛能源股份有限公司向冀中能源峰峰集团有限公司等发行股份购买资产的批复(证监许可2009707 号)文件,核准本公司向冀中能源峰峰集团有限公司(简称“峰峰集团”)发行229,670,366 股、向冀中能源邯郸矿业集团有限公司(简称“邯矿集团”)93,558,

5、477 股、向冀中能源张家口矿业集团有限公司(简称“张矿集团”)发行45,260,726 股购买相关资产,并于2009 年12 月8 日完成相关证券登记手续,本次发行股份登记完成后,本公司总股本为1,156,442,102 股。根据本公司 2010 年第一次临时股东大会决议,本公司名称由“河北金牛能源股份有限公司”变更为“冀中能源股份有限公司”,并于2010 年1 月12 日办理完成更名的工商变更登记手续。公司的经营范围：煤炭开采与经营；水泥生产及销售；无碱玻璃纤维及制品的生产、销售；水泥用石灰岩、水泥配料用砂岩露天开采；电力生产(限分支机构经营)、蒸汽生产及供应（限分支机构经营）；经营本企业

6、自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。冀中能源以煤炭为主业，同时发展电力、化工、医药、航空、机械、建材、物流等多个产业板块。集团在册职工13万人，资产总额730亿元，煤炭资源储量260亿吨，原煤年生产能力6000万吨、精煤1500万吨。继重组华药后，2010年6月29日，冀中能源控股河北航空有限公司，掀开了企业新的一页，实现了化工、机械装备等与航空产业的有效对接，使企业步入多元化经营发展道路，企业的资金盈利空间和途径进一步拓展，技术水平、企业知名度不断提高。2010年，冀中能源确立了“保双五、争跨越”新

7、的发展目标。在确保实现“双五”目标的前提下，力争实现新的跨越，到“十二五”末，企业煤炭主业和相关产业销售收入将实现2000亿元，为河北省经济发展做出更大贡献。2 冀中能源财务报表分析2.1资产负债表分析2.1.1 资产负债表水平分析表2-1资产负债表水平分析表（部分）会计期间2008-12-312009-12-31变动数变动率对总资产影响（%）货币资金830,040,046.70 2,297,368,614.39 1,467,328,567.69 176.78%13.21%存货净额370,649,401.39 865,491,439.46 494,842,038.07 133.51%4.45%

8、流动资产合计4,227,581,829.80 6,493,255,943.38 2,265,674,113.58 53.59%20.39%长期股权投资净额4,199,349.88 526,109,293.73 521,909,943.85 12428.35%4.70%固定资产净额4,764,120,478.76 10,790,530,577.92 6,026,410,099.16 126.50%54.24%无形资产净额277,449,777.46 1,789,527,999.50 1,512,078,222.04 544.99%13.61%非流动资产合计6,882,972,090.67 14,

9、617,125,140.07 7,734,153,049.40 112.37%69.61%资产总计11,110,553,920.47 21,110,381,083.45 9,999,827,162.98 90.00%90.00%应付账款1,077,111,909.77 3,424,806,845.72 2,347,694,935.95 217.96%21.13%流动负债合计3,603,343,440.70 7,251,904,046.33 3,648,560,605.63 101.25%32.84%长期借款763,588,559.59 2,191,676,790.39 1,428,088,23

10、0.80 187.02%12.85%长期应付款0.00 997,973,520.00 997,973,520.00 8.98%长期负债合计763,588,559.59 3,195,131,571.39 2,431,543,011.80 318.44%21.88%非流动负债合计1,247,515,966.60 3,624,860,249.01 2,377,344,282.41 190.57%21.40%负债合计4,850,859,407.30 10,876,764,295.34 6,025,904,888.04 124.22%54.24%资本公积1,035,172,339.52 3,566,90

11、4,366.34 2,531,732,026.82 244.57%22.79%未分配利润2,928,930,753.94 3,700,974,758.56 772,044,004.62 26.36%6.95%归属于母公司所有者权益合计5,625,198,156.04 9,519,054,405.57 3,893,856,249.53 69.22%35.05%所有者权益合计6,259,694,513.17 10,233,616,788.11 3,973,922,274.94 63.48%35.77%负债与所有者权益总计11,110,553,920.47 21,110,381,083.45 9,9

12、99,827,162.98 90.00%90.00%a.从投资或资产角度进行分析评价：该公司总产本期增加999,827万元，增长幅度90%，说明冀中能源公司资产规模有大幅度的增长。进一步分析可以发现：流动资产本期增加226,567万元，增长幅度53.59%，使总资产规模增长了20.39%。非流动资产本期增加773,415万元，增长幅度112.37%，使总资产规模增长了69.61%。本期流动资产和非流动资产都有很大幅度的增长。公司的资产流动性较强，其增长主要体现货币资金和存活的大幅增长。货币资金增长为176.78%，对总资产影响13.21%。货币资金的增长对提高企业偿债能力，满足资金流动性需要都

13、是有力的。当然，货币资金的这种变化，还应接合公司现金的需求量，从资金利用效果方面进行分析。存货本期增长49,484万元，增幅是133.51%。结合固定资产的变动，这种变动有助于形成现实的生产能力。非流动资产的变动主要体现在以下三个方面：一是长期股权投资的增长。长期股权投资本期增长52,190万元，增长幅度12428%，对总资产的影响为4.70%。说明本期公司较去年相比有一项大的投资，但总体上对总资产的影响较小。公司总资产的较大增长只有很小一部分原因都是因为这项投资。二是固定资产的增长。固定资产净值本期增加了602,641万元，增幅126.50%，对总资产影响54.24%。固定资产体现了一个企业

14、的生产能力，虽然固定资产的净值反映了企业在企业在固定资产项目上占用的资金，既受固定资产原值影响，也受折旧，但公司大幅度的固定资产的增加，说明有在建工程转入或者固定资产购置，总体看生产能力有较大增长。三是无形资产的增加。本期无形资产增加151,208万元，增长幅度是544.99%，对总资产影响13.61%。如果削除无形资产摊销的影响，本期无形资产的增幅更大。无形资产的增加对企业有积极的影响。其他的资产虽然也有不同程度的增减，但对总资产的影响较小，故不作为分析重点。b.从筹资或权益角度进行分析评价：本期权益总额较上期增加992,983万元，增长幅度是90.00%，说明冀中能源权益总额由大幅度增长。

15、进一步分析发现：负债本期增加602,590万元，增长幅度是124.22%，使权益总额增增长了54.24%。股东权益本期增加了397,392万元，增长幅度是63.48%，使权益总额增长了35.77%，两者合计使权益增加992,983万元，增长幅度是90.00%。本期权益总额增长主要体现在负债上，流动负债增长是其主要方面。流动负债本期增长364856万元，增长幅度为101.25%，对权益总额影响为32.84%，这种变动可能导致公司偿债压力加大及财务风险增加。流动负债主要表现在应付账款，占总权益的增长的21.13%，公司因此会面临较大的偿债压力。2.1.2 资产负债表垂直分析 表2-2资产负债表垂直

16、分析表（部分）会计期间2008-12-312009-12-312008(%)2009(%)变动（%）货币资金830,040,046.70 2,297,368,614.39 7.47%10.88%3.41%应收票据净额1,082,291,747.79 1,067,825,637.07 9.74%5.06%-4.68%预付款项净额935,579,754.12 701,885,758.92 8.42%3.32%-5.10%流动资产合计4,227,581,829.80 6,493,255,943.38 38.05%30.76%-7.29%固定资产净额4,764,120,478.76 10,790,53

17、0,577.92 42.88%51.11%8.24%在建工程净额1,556,956,903.71 1,114,296,861.15 14.01%5.28%-8.73%无形资产净额277,449,777.46 1,789,527,999.50 2.50%8.48%5.98%非流动资产合计6,882,972,090.67 14,617,125,140.07 61.95%69.24%7.29%资产总计11,110,553,920.47 21,110,381,083.45 100%100%0.00%流动负债合计3,603,343,440.70 7,251,904,046.33 32.43%34.35%

18、1.92%长期借款763,588,559.59 2,191,676,790.39 6.87%10.38%3.51%长期应付款0.00 997,973,520.00 0.00%4.73%4.73%非流动负债合计1,247,515,966.60 3,624,860,249.01 11.23%17.17%5.94%负债合计4,850,859,407.30 10,876,764,295.34 43.66%51.52%7.86%资本公积1,035,172,339.52 3,566,904,366.34 9.32%16.90%7.58%未分配利润2,928,930,753.94 3,700,974,758

19、.56 26.36%17.53%-8.83%归属于母公司所有者权益合计5,625,198,156.04 9,519,054,405.57 50.63%45.09%-5.54%所有者权益合计6,259,694,513.17 10,233,616,788.11 56.34%48.48%-7.86%负债与所有者权益总计11,110,553,920.47 21,110,381,083.45 100%100%0.00%通过表2-2，从静态方面分析，公司的非流动资产在百分之六、七十左右，本期为69.24%，比重相对较大，说明公司的资产流动性较弱，资产弹性较差，不利于资金的灵活调动，风险较大。公司的股东权益

20、和负债大致相等，本期的负债较高一点，为51.52%，财务风险一般。从动态方面分析，资产的流动性有较大的下降，除货币资金上升外，应收账款和应手票据都有大比例的下降，但从公司整体上看，造成这样的原因是企业加大了投资，尤其是无形资产，而且刚好在建工程在本期完工，所以虽然固定资产变化也较大，但和在建工程相抵消。所以对公司的资产流动性没有太大的影响。公司的股东权益比重下降了7.86%，负债比重上升了7.86%。各项目变化的幅度还不是很大，表明资本结构还是比较稳定，财务实力略有下降。2.1.3 资产负债表构成综合分析图2-1 08、09年主要资产对比图图2-2 08年权益结构图图2-3 09年权益结构图通

21、过图2-1、2-2、2-3，可以看出资产方面，公司流动资产、固定资产的变动较大，且两者在总资产中占有很大的比重。权益方面，实收资本占有很大比重，均为51%，而资本公积和未分配利润变动较大。2.2 利润表分析2.2.1 利润表增减变动情况分析 表2-3利润水平分析表会计期间2009-12-312008-12-31增减额增减（%）营业收入20,245,537,812.43 9,275,886,197.17 10,969,651,615.26 118.26%营业总成本17,946,691,963.05 6,472,220,847.11 11,474,471,115.94 177.29%营业成本14,

22、848,212,092.00 4,716,318,579.86 10,131,893,512.14 214.83%营业税金及附加232,813,395.18 130,069,190.83 102,744,204.35 78.99%销售费用407,111,205.72 169,025,089.23 238,086,116.49 140.86%管理费用2,382,149,788.38 1,182,834,461.63 1,199,315,326.75 101.39%财务费用213,635,662.73 38,498,473.34 175,137,189.39 454.92%资产减值损失-137,2

23、30,180.96 235,475,052.22 -372,705,233.18 -158.28%投资收益497,430.20 114,371.44 383,058.76 334.93%其中：对联营企业和合营企业的投资收益50,677.94 -19,406.34 70,084.28 -361.14%营业利润2,299,343,279.58 2,803,779,721.50 -504,436,441.92 -17.99%营业外收入146,161,625.61 50,061,442.64 96,100,182.97 191.96%营业外支出196,047,633.79 80,774,449.18

24、115,273,184.61 142.71%其中：非流动资产处置净损益141,170,653.40 3,091,293.62 138,079,359.78 4466.72%利润总额2,249,457,271.40 2,773,066,714.96 -523,609,443.56 -18.88%所得税费用637,007,700.24 776,792,726.41 -139,785,026.17 -18.00%净利润1,612,449,571.16 1,996,273,988.55 -383,824,417.39 -19.23%通过表2-3，可以看出本期公司的净利润较上年有一个下降，幅度是19.2

25、3%，下降幅度较大。从水平分析表看，公司净利润下降主要是由于利润总额的下降引起的，所得税费用虽然也有降，两者相抵，使净利润下降38,382万元。利润总额是反映公司全部财务成果的指标，公司的利润总额下降的关键原因是营业成本和财务费用的增长。虽然本期营业收入有大幅的增长，但营业成本的增长远远超过了营业收入，除此之外，财务费用高达454.92%的增长，使营业利润大幅度下降。由于投资收益的数字较小，所以他的334.93%增长对利润几乎没有影响。综合增减相抵后，营业利润下降了17.99%，直接造成了利润总额和净利润的下降。2.2.2 利润表构成变动分析表2-3利润垂直分析表会计期间2009-12-312

26、008-12-312008年2009年营业收入20,245,537,812.43 9,275,886,197.17 100 100 营业总成本17,946,691,963.05 6,472,220,847.11 88.65 69.77 营业成本14,848,212,092.00 4,716,318,579.86 73.34 50.84 营业税金及附加232,813,395.18 130,069,190.83 1.15 1.40 销售费用407,111,205.72 169,025,089.23 2.01 1.82 管理费用2,382,149,788.38 1,182,834,461.63 11

27、.77 12.75 财务费用213,635,662.73 38,498,473.34 1.06 0.42 资产减值损失-137,230,180.96 235,475,052.22 -0.68 2.54 投资收益497,430.20 114,371.44 0.00 0.00 其中：对联营企业和合营企业的投资收益50,677.94 -19,406.34 0.00 0.00 营业利润2,299,343,279.58 2,803,779,721.50 11.36 30.23 营业外收入146,161,625.61 50,061,442.64 0.72 0.54 营业外支出196,047,633.79

28、80,774,449.18 0.97 0.87 其中：非流动资产处置净损益141,170,653.40 3,091,293.62 0.70 0.03 利润总额2,249,457,271.40 2,773,066,714.96 11.11 29.90 所得税费用637,007,700.24 776,792,726.41 3.15 8.37 净利润1,612,449,571.16 1,996,273,988.55 7.96 21.52 通过表2-4可以看出公司本年的各项财务成果的构成情况。综合来看，净利润的比重比去年有很大幅度的上升，从利润构成情况看，公司的盈利能力比上年略有上升。公司的各项财务成

29、果结构变化的原因，从营业利润结构上升看，主要是营业成本、财务费用结构下降所致，说明营业成本和财务费用是营业利润上升的根本原因。但利润总额结构总额增长的一部分原因，还与营业外收支有关，公司的营业外收支变化较小，对营业利润的影响也不大。2.2.3 利润表构成综合分析图2-4 利润来源构成图图2-5 成本费用构成图通过图2-4、2-5，利润主要来源是营业收入，成本费用的主要的构成部分是营业成本，且09年的营业收入和成本都有大幅度的上升。除管理费用有一些上升外，其他项目对利润的影响较小。2.3现金流量表分析2.3.1 现金流量表的水平分析通过表可以看出，公司09年的现金流量比08年增加了14.65亿元，增长幅度为185.08%，经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动额分别是29.26亿元、-14.97亿元和3.90亿元。经营活动的现金流入量和流出量分别增长148.98%和150.54%，经营活动现金流入量增长幅度相当于经营活动现金流出的增长，使经营活动的的现金流量有相同的幅度的增长。其中购买商品支付劳务支付的现金增幅较大，说明公司在努力发展，结合利润表可以看出营业成本比营业收入增幅较大，公司主营煤炭开采，09成本变高。投资活动公司的现金流量有很大的变化，投资支付的现金为6.7亿，增长幅度达1149.87%，同时本期的投资