期货 试题 续.docx

1、期货 试题 续题干:某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。 A:290 B:284 C:280 D:276 答案：B 分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。(1)权利金收盈=-15+11=-4；因此期权履约收益为4(2)买入看涨期权价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权最大收盈为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收

2、益为4，故选B问题:某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计） A:-30美元/吨 B:-20美元/吨 C:10美元/吨 D:-40美元/吨 参考答案B 分析：同上：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。(1)权利金收盈=-20-10=-30；(2)买入看涨期权当现市场价格150执行价格140，履行期权/

3、中大网校整理/有利可图(以较低价格买到现价很高的商品)，履约盈利=150-140=10；买入看跌期权当现市场价格150执行价格130，履约不合算(低价将现价高的商品卖给别人，犯傻)。因此总收益=-30+10=-201、 某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。 A、盈利2000元 B、亏损2000元 C、盈利1000元 D、亏损1000元 答案：B 解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-30到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计

4、算，亏损额=101020=2000。答案：C 解析：如题，期权购买支出120点，行权盈利=9420-9200=220点。净盈利=220-120=100点，合1000美元。 4、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000欧元，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款，到12月10日收回本利和。其期间收益为（）。 A、145000 B、153875 C、173875

5、D、197500 答案：D 解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）250010=26250 利息收入=（100000006.85%）/4=171250 因此，总收益=26250+171250=197500。 5、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。 A、12800点，13200点 B、12700点，13500点 C、12200点，13800点 D、12500点，13300点 答案：C 解析：本题两次购买期权支

6、出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。 对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13800， 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=12200。 6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨，乙为卖方，建仓价格为1300元/吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定为平仓价格为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元/吨，即1200元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），

7、乙方 节约（）。 A、204060 B、402060 C、604020 D、602040 答案：C 解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元/吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元/吨。期转现节约费用总和为60元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元/吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨（是乙节约的，注意！）。故与交割相比，期转现

8、，甲方节约40元/吨，乙方节约20元/吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对双方都有利。 7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元/吨，（注：交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。 A、亏损150元 B、获利150元 C、亏损160元 D、获利150元 答案：B 解析：如题，5月份合约盈亏情况：1840-1810=30，获利30元/吨 7月份合约盈亏情况：1875-1890=-15

9、，亏损15元/吨 因此，套利结果：（30-15）10=150元，获利150元。 8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元，三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。此时的S&P500现指为1430点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。 A、7个S&P500期货 B、10个S&P500期货 C、13个S&P500期货 D、16个S&P500期货 答案：C 解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0

10、.9+1.5+2.1）/3=1.5，应该买进的合约数=（300100001.5）/（1450250）=13张。 9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日是6月指数期合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是（）。 A、1606，1646 B、1600，1640 C、1616，1656 D、1620，1660 答案：A 解析：如题，F=16001+（8%-1

11、.5%3/12）=1626 TC=0.2+0.2+16000.5%+16000.6%+16000.5%3/12=20 因此，无套利区间为：1626-20，1626+20=1606，1646。 10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。 A、250 B、277 C、280 D、253 答案：B 解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏

12、平23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）。 A、44000 B、73600 C、170400 D、117600 答案：B 解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）4010=20000元 当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）（100-40）10=24000元 当日盈亏=20000+24000=44000元 以上若按总公式计算：当日盈亏=（2

13、850-2840）4010+（2840-2800）10010=44000元 （2）当日交易保证金=2840601010%=170400元 （3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约，价格为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价格为17570元/吨，该交易者卖出1手9月份铜合约，价格为17540元/吨，同时以较高价格买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且假定交易所规定1手=5吨，试推算7月30日的11月份铜合约价格（）。 A、17600 B、17610 C、17620 D、17

14、630 答案：B 解析：本题可用假设法代入求解，设7月30日的11月份铜合约价格为X 如题，9月份合约盈亏情况为：17540-17520=20元/吨 10月份合约盈亏情况为：17570-X 总盈亏为：520+5（17570-X）=-100，求解得X=17610。 25、如果名义利率为8%，每一季度计息一次，则实际利率为（）。 A、8% B、8.2% C、8.8% D、9.0% 答案：B 解析：此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=1+8%/44次方1=8.2%。 26、假设年利率为6，年指数股息率为1，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450

15、点，则当日的期货理论价格为（）。 A、1537.02 B、1486.47 C、1468.13 D、1457.03 答案：C 解析：如题，期货理论价格现货价格期间资金成本期间收益145014506%/414501%/41468.13。 27、在（）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。 A、基差从-20元/吨变为-30元/吨 B、基差从20元/吨变为30元/吨 C、基差从-40元/吨变为-30元/吨 D、基差从40元/吨变为30元/吨 答案：AD 解析：如题，按照强卖盈利原则，弱买也是盈利的。按照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：A是变弱，B变强，C变

16、强，D变弱。 28、面值为100万美元的3个月期国债，当指数报价为92.76时，以下正确的是（）。 A、年贴现率为7.24% B、3个月贴现率为7.24% C、3个月贴现率为1.81% D、成交价格为98.19万美元 答案：ACD 解析：短期国债的报价是100年贴现率（不带百分号）。因此，按照题目条件可知，年贴现率10092.767.24，加上百分号，A对；年贴现率折算成月份，一年有12月，即4个3月，所以3个月贴现率7.24%/41.81%，C对；成交价格面值（13个月贴现率）100万（1-1.81%）98.19万，D对。 29、在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3

17、.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。 A、$0.7 B、$0.6 C、$0.5 D、$0.4 答案：D 解析：由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5的价差他才能获利。 30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（）时，该投资人获利。 A、150 B、50 C、100 D、-80 答案：BD 解析：此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将

18、获利，因此应当选BD。41期货从业人员考试试卷（基础知识部分）（往年考卷，仅供参考）单选题1.题干: 1975年10月，芝加哥期货交易所上市（ ）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。A: 政府国民抵押协会抵押凭证B: 标准普尔指数期货合约C: 政府债券期货合约D: 价值线综合指数期货合约参考答案A2.题干: 期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（ ）。A: 期货价格的超前性B: 占用资金的不同C: 收益的不同D: 期货合约条款的标准化参考答案D3.题干: 1882年，CBOT允许( )， 大大增强了期货市场的流动性。A: 会员入场交易B: 全权会员代理非会员交易C

19、: 结算公司介入D: 以对冲方式免除履约责任参考答案D4.题干: 国际上最早的金属期货交易所是（ ）。A: 伦敦国际金融交易所（LIFFE）B: 伦敦金属交易所（LME）C: 纽约商品交易所（COMEX）D: 东京工业品交易所（TOCOM）参考答案B5.题干: 期货市场在微观经济中的作用是( )。A: 有助于市场经济体系的建立与完善B: 利用期货价格信号，组织安排现货生产C: 促进本国经济的国际化发展 D: 为政府宏观调控提供参考依据参考答案B6.题干: 以下说法不正确的是（ ）。A: 通过期货交易形成的价格具有周期性B: 系统风险对投资者来说是不可避免的C: 套期保值的目的是为了规避价格风险

20、D: 因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能参考答案A7.题干: 期货交易中套期保值的作用是（ ）。A: 消除风险B: 转移风险C: 发现价格D: 交割实物参考答案B8.题干: 期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的（ ）方式免除合约履约义务。A: 实物交割B: 现金结算交割C: 对冲平仓D: 套利投机参考答案C9.题干: 现代市场经济条件下，期货交易所是( )。A: 高度组织化和规范化的服务组织B: 期货交易活动必要的参与方C: 影响期货价格形成的关键组织D: 期货合约商品的管理者参考答案A10.题干: 选择期货交易所所在地应该首先考虑的是（ ）。A: 政治中心城市B:

21、 经济、金融中心城市C: 沿海港口城市D: 人口稠密城市参考答案B11.题干: 下列机构中，（ ）不属于会员制期货交易所的设置机构。A: 会员大会B: 董事会C: 理事会D: 各业务管理部门参考答案B12.题干: 以下不是期货交易所职能的是（ ）。A: 监管指定交割仓库B: 发布市场信息C: 制定期货交易价格D: 制定并实施业务规则参考答案C13.题干: 期货合约是指由（ ）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。A: 中国证监会B: 期货交易所C: 期货行业协会D: 期货经纪公司参考答案B14.题干: 最早产生的金融期货品种是（ ）。A: 利率期货B: 股

22、指期货C: 国债期货D: 外汇期货参考答案D15.题干: 目前我国某商品交易所大豆期货合约的最小变动价位是（ ）。A: 1元/吨B: 2元/吨C: 5元/吨D: 10元/吨参考答案A16.题干: 当会员或是客户某持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量的（ 80% ）时，应该执行大户报告制度。A: 60B: 70C: 80D: 90参考答案C17.题干: 6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（ ）。A: 44600元B: 22200元C: 44400元D:

23、22300元参考答案A18.题干: 以下有关实物交割的说法正确的是（ ）。A: 期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大B: 实物交割是联系期货与现货的纽带C: 实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换D: 标准仓单可以在交易者之间私下转让参考答案B19.题干: （ ）可以根据市场风险状况改变执行大户报告的持仓界限。A: 期货交易所B: 会员C: 期货经纪公司D: 中国证监会参考答案A20.题干: 我国期货交易的保证金分为（ ）和交易保证金。A: 交易准备金B: 交割保证金C: 交割准备金D: 结算准备金参考答案D21.题干: 某客户在7月2日买入上

24、海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（ ）元/吨价格将该合约卖出。A: 16500B: 15450C: 15750D: 15650参考答案B22.题干: 一节一价制的叫价方式在（日本）比较普遍。A: 英国B: 美国C: 荷兰D: 日本参考答案D23.题干: 我国实物商品期货合约的最后交易日是指某种期货合约在交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行（ ）。A: 实物交割B: 对冲平仓C: 协议平仓D: 票据交换参考答案A24.题干: 上海铜期货市场某一合约的卖出价格

25、为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（ ）元/吨。A: 15505B: 15490C: 15500D: 15510参考答案C25.题干: 期货交易中套期保值者的目的是（ ）。A: 在未来某一日期获得或让渡一定数量的某种货物B: 通过期货交易规避现货市场的价格风险C: 通过期货交易从价格波动中获得风险利润D: 利用不同交割月份期货合约的差价进行套利参考答案B26.题干: 某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值

26、中的盈亏状况是（ ）。A: 盈利3000元B: 亏损3000元C: 盈利1500元D: 亏损1500元参考答案A27.题干: 某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( )。A: 元吨B: 元吨C: 元吨D: 元吨参考答案D28.题干: 多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（ ）。A: 正生产现货商品准备出售B: 储存了实物商品C: 现在不需要或现在无法买进实物商品，但需

27、要将来买进D: 没有足够的资金购买需要的实物商品参考答案C29.题干: 良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。A: -50000元B: 10000元C: -3000元D: 20000元参考答案B30.题干: 7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能

28、上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（ ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A: -30B: -30C: 30D: 30参考答案B31.题干: 某工厂预期半年后须买入燃料油126,000加仑，目前价格为$0.8935/加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955/加仑。半年后，该工厂以$0.8923/加仑购入燃料油，并以$0.8950/加仑

29、的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为( )/加仑。A: 0.8928B: 0.8918C: 0.894D: 0.8935 参考答案A32.题干: 判定市场大势后分析该行情的幅度及持续时间主要依靠的分析工具是 ( )。A: 基本因素分析B: 技术因素分析C: 市场感觉D: 历史同期状况参考答案B33.题干: 期货交易的金字塔式买入卖出方法认为，若建仓后市场行情与预料相同并已使投机者盈利，则可以（ ）。A: 平仓B: 持仓C: 增加持仓D: 减少持仓参考答案C34.题干: 大豆提油套利的作法是（ ）。A: 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约B: 购买豆油和豆粕的期货合约的同时卖出大豆期货合约C: 只购买豆油和豆粕的期货合约D: 只购买大豆期货合约参考答案A35.题干: 6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为