量化投资策略与技术期末报告.docx

1、量化投资策略与技术期末报告量化投资策略与技术结课报告学科专业： 研究方向： 姓 名： 学 号： 2015年7月9日1目标股票的选取 .3.1.1备选对象 3.1.2择股标准 4.2投资组合的构建 .4.2.1目标股票的收益率 4.2.2最优投资组合 6.3预期收益和风险 7.4风险对冲策略 9.附录A :原始数据 1.1表A1：财务指标 1.1表A2 :投资组合股票收益率（节选） 1.2表A3 :投资组合日收益率（节选） 1.2表A4 :资产组合预期收益率（节选） 1.3表A5 :沪深300股指期货日收盘价和收益率（节选） 13附录B :代码 15B1 :择股 1.5B2:投资组合风险-收益的

2、计算 15B3 :最优投资组合求解 1.61目标股票的选取1.1备选对象从上海主板、深圳主板、中小板和创业板分别随机选择10只股票，列示于表1.1中：表1.1投资组合备选对象所属板块股票名称股票代码武钢股份600005中国国贸600007首创股份600008包钢股份600010上海主板华能国际600011日照港600017上港集团600018上海电力600021中国石化600028三一重工600031万科A000002.SZ世纪星源000005.SZ深振业A000006.SZ零七股份000007.SZ深圳主板中国宝安000009.SZ南玻A000012.SZ沙河股份000014.SZ深康佳A0

3、00016.SZ深华发A000020.SZ深赤湾A000022.SZ新和成002001.SZ鸿达兴业002002.SZ伟星股份002003.SZ华邦颖泰002004.SZ中小板德豪润达002005.SZ精功科技002006.SZ大族激光002008.SZ天奇股份002009.SZ传化股份002010.SZ盾安环境002011.SZ特锐德300001创业板南风股份300004来美药业300006汉威电子300007立思辰300010鼎汉技术300011新宁物流300013亿纬锂能300014银江股份300020大禹节水3000211.2择股标准本文使用财务选股的方法选择投资组合的目标股票， 所使

4、用的财务指标来源于2014年度上市公司财务报表，具体标准为：1每股收益（EPS）排名前16位；2净资产收益率（ROE）排名前16位；3销售净利率（NPM）排名前20位 同时满足以上三个条件的成为备选股票。使用R软件对原始数据进行处理（处理过程见附录B1），选择出满足条件的 10只股票，剔除停牌股票后，共有 8只股票进入投资组合。（表1.2）表1.2投资组合股票股票代码股票名称所属市场备注600007中国国贸600011华能国际上海主板600018上港集团600021上海电力000002.SZ万科A深圳主板000022.SZ深赤湾A停牌002008.SZ大族激光002010.SZ传化股份中小板0

5、02001.SZ新和成002003.SZ伟星股份停牌2投资组合的构建2.1目标股票的收益率8只股票的日收益率和累计收益率如图 2.1和2.2所示:Du lly HfshJili of I SlOCM8eQ3 总:DI-騎 00口丁 C5DQrlLRa-112ACI 0 Rnol仏州胡附呻丹屮1两屛惴呐Am44州气网t& 牛可D5 M即I 月1 月 D4l 冃 EH ?0 ?1 月 D? -flU图2.1日收益率Cumulative Rerum of 8 Stocksr月 05 20 1 月 012010 1 月 012D11 4月 O4 2CH? 1 月 02013 1 月 02 201 1

6、月 05 2015图2.2累计收益率股票的相关系数矩阵如下：万科A华能国际上海电力新和成大族激光传化股份中国国贸上港集团万科A1.0000.4030.3360.2920.2850.3090.4840.346华能国际0.4031.0000.5100.2810.2870.2820.3540.353上海电力0.3360.5101.0000.3050.3390.2870.3820.397新和成0.2920.2810.3051.0000.4170.3330.3700.333大族激光0.2850.2870.3390.4171.0000.4060.3830.332传化股份0.3090.2820.2870.3

7、330.4061.0000.2870.244中国国贸0.4840.3540.3820.3700.3830.2871.0000.445上港集团0.3460.3530.3970.3330.3320.2440.4451.0002.2最优投资组合根据马科维茨的资产组合理论确定最优投资组合，该理论的核心是在给定收 益水平下，确定资产组合中每只股票的权重使风险最小；或者在给定风险承受能 力的情况下，选择权重使组合期望收益最大。假设市场上仅有n种资产，其收益率向量记为X （X1, X2丄，Xn）T,投资者投资此n种风险资产的资产组合向量记为 w （Wi,W2,L ,Wn）T。两种资产收益率的协方差记为j c

8、ov（Xi，Xj），i,j 1,2,L , n，其对应的协方差矩阵记为 （n相应地，该资产组合的收益率为 Xp WjXj，总风险为p wT w。i 1最优投资组合的含义是在给定的预期收益水平下， 风险最小的投资策略，即:mi n（W w）s.t. wTE（X） rp其中rp代表预期收益。数据处理过程见附录B2、B3,计算所得最优投资组合（表2.1）收益率方差 （风险）为 0.0002671121。表2.1最优投资组合（节选）股票名称万科A华能上海新和成大族传化中国上港组合国际电力激光股份国贸集团权重0.11310.4434-0.02570.2366-0.13750.07890.14570.14

9、571日收益率2009/1/50.0390.0270.0340.0540.0360.0520.0440.0363.917%2009/1/60.030.0130.0330.0120.0530.0370.0350.0231.504%2009/1/7-0.006-0.003-0.013-0.016-0.0050.02-0.0040.009-0.246%2009/1/80.006-0.008-0.019-0.049-0.0380.035-0.007-0.042-1.336%2009/1/9-0.0010.0240.0560.0190.0610.0680.0260.0091.555%2009/1/12-

10、0.0120-0.0060.0030.012-0.021-0.0220.023-0.352%2009/1/13-0.035-0.022-0.025-0.043-0.037-0.056-0.058-0.02-3.384%注：文中使用的是无买空限制的投资组合模型，因此可能出现权重为负的情况。由于篇幅所限，上表仅列示了日收益率的部分计算结果，完整的时间跨度为 2009年1月曰一2015年7月2日。该投资组合的日收益率和累计收益率分别如图 2.1和图2.2所示:图2.1投资组合日收益率图2.2投资组合累计收益率3预期收益和风险报告采用CAPM模型计算投资组合的预期收益率和风险R Rf i(RM Rf)

11、其中，R为资产组合的期望收益率，Rf为无风险资产收益率，i代表资产 组 合的 系数，Rm表示市场组合的预期收益率。Cov(R,i Var(Rm)其中，Cov(R,Rm)是股票(组合)收益率与市场组合收益率的协方差， Var(Rm)为市场组合收益率的方差。i也即代表了股票(组合)收益率变动对市 场组合收益率变动的敏感度，因此用来衡量该股票(组合)的系统性风险大小。本文使用的沪深300指数代表市场组合，经计算可得，投资组合与市场组合的协方差Cov(R, Rm) 0.000197，市场组合收益率方差Var(Rm) 0.00025，投资 组合的i 0.788，预期收益率见附录A表A4。0.08OOfa

12、图3.1组合收益率与预期收益率的拟合图3.1显示了组合收益率和利用 CAPM模型计算的收益率预测值的关系，可以看出两者存在较强的相关性，两者的相关系数为 0.75954,拟合效果较好。下面探讨当大盘趋势不同时，股票组合的收益率情况。(I)大盘上升以2015年3月16日到2015年4月23日这段时间为例，沪深300指数收盘 价从3705.671上涨到4740.892,上涨了 31.049%。同一时间段，股票组合上涨幅 度为26.9606%，略弱于大盘涨幅，但也有可观的收益(U)大盘下降以2015年6月13日到2015年7月2日这段时间为例，沪深300指数下跌 幅度为-23.001%，同一时期股票

13、组合的收益率为-13.3968%，在一定程度上规避 了系统性风险，有效减损。(川)大盘振荡在2014年5月7日到7月11日之间，沪深300指数处于震荡阶段。最高收 盘价2191.855，最低2115.143,涨幅0.5%，收益率方差5.7768*10 。同时期股 票组合收益率为14.48%，几何平均收益率0.202%，可见在大盘振荡阶段，股票 组合仍能维持稳定上涨的态势。4风险对冲策略本文选择沪深300股指期货进行风险对冲，选择最小方差风险对冲模型计算 套期保值比率，计算过程如下：STRsRhCsSt Rs CfFtRfCSSTRS hRF ， hCf FtCsStVar(RH) Var(Rs

14、) h2Var(RF) 2hCov(RS,RF)其中，St为股票组合T日收盘价，St 1为股票组合T+1日收盘价，Ft为股指期货T日收盘价，Ft 1股指期货为T+1日收盘价；Cs为现货头寸，Cf为期货头寸，Rs代表现货收益率，Rf为期货收益率，h为套期保值的比率。Var(Rs)、Var(RF)和Var (Rh )分别为现货组合、股指期货和风险对冲后组合的收益率方差,Cov(Rs, Rf)为现货组合日收益率和期货日收益率的协方差。经计算，沪深300股指期货日收益率方差Var(RF)0.000498,现货组合日收 益率方差Var(Rs)0.000257297，两者的协方差Cov(Rs,Rf) 0.

15、00013，相关系数 0.36236，最优套期保值比率h* 0.260087553,即投资者在建立交易头寸时，沪深300股指期货合约的价值与现货（股票组合）的价值之比约为 0.26,可以将风险控制到最小。（计算所需原始数据见附录 A表A3、A4）附录A :原始数据表A1:财务指标股票名称每股收益（EPS）净资产收益率（ROE）销售净利率（NPM ）武钢股份0.763.481.09中国国贸1.0810.6410.33首创股份0.169.896.02包钢股份0.191.061.51华能国际2.3116.1115.28日照港0.365.95.68上港集团0.4512.9611.4上海电力1.2615

16、6.67中国石化1.278.147.27三一重工0.162.981.07万科A3.7819.0817.67世纪星源-0.016.67-8.75深振业A-0.8112.356.4零七股份0.05-8.6-7.6中国宝安0.329.36-3.06南玻A0.6810.665.26沙河股份-1.69.548.65深康佳A-0.531.29-11.59深华发A0.422.770.83深赤湾A1.2710.3610.15新和成0.9911.911.16鸿达兴业-0.1113.0811.75伟星股份0.9813.4113.07华邦颖泰0.679.167.47德豪润达0.240.29-4.68精功科技0.12

17、1.5-10.65大族激光0.9118.3715.55天奇股份0.66.932.96传化股份0.6911.7910.64盾安环境0.173.672.15特锐德0.2811.7910.3南风股份0.735.623.5来美药业-0.240.890.8汉威电子0.356.393.38立思辰0.319.357.6鼎汉技术0.2813.459.2新宁物流0.081.91.7亿纬锂能0.19.051.99银江股份大禹节水-0.940.0513.044.368.363.32表A2:投资组合股票收益率（节选）日期万科A华能国际上海电力新和成大族激光传化股份中国国贸上港集团2009/1/50.0390.0270

18、.0340.0540.0360.0520.0440.0362009/1/60.0300.0130.0330.0120.0530.0370.0350.0232009/1/7-0.006-0.003-0.013-0.016-0.0050.020-0.0040.0092009/1/80.006-0.008-0.019-0.049-0.0380.035-0.007-0.0422009/1/9-0.0010.0240.0560.0190.0610.0680.0260.0092009/1/12-0.0120.000-0.0060.0030.012-0.021-0.0220.0232009/1/13-0.0

19、35-0.022-0.025-0.043-0.037-0.056-0.058-0.0202009/1/140.0490.0110.0230.0370.0630.0480.0240.0262009/1/15-0.006-0.0190.009-0.0020.0730.0150.000-0.0062009/1/160.0100.0100.0000.044-0.026-0.0360.024-0.0172009/1/190.014-0.0140.019-0.004-0.046-0.0170.0070.0992009/1/20-0.014-0.0040.0000.0220.0330.0210.011-0.

20、0112009/1/210.026-0.020-0.0120.075-0.0190.0260.066-0.0242009/1/220.0040.0030.0060.0300.0220.004-0.0160.0112009/1/23-0.013-0.025-0.006-0.012-0.023-0.016-0.020-0.008注：收益率计算方式:实际计算中使用的收益率时间跨度为 2009年1月5日一2015年7月2日，限于文章篇幅，表A2中仅列示每只股票首月的日收益率。表A3 :投资组合日收益率（节选）日期收益率日期收益率日期收益率2009/1/53.917%2009/2/23.415%2009

21、/3/22.002%2009/1/61.504%2009/2/32.388%2009/3/3-0.328%2009/1/7-0.246%2009/2/40.974%2009/3/44.220%2009/1/8-1.336%2009/2/50.099%2009/3/52.727%2009/1/91.555%2009/2/63.246%2009/3/6-1.390%2009/1/12-0.352%2009/2/91.650%2009/3/9-4.050%2009/1/13-3.384%2009/2/100.976%2009/3/101.552%2009/1/142.090%2009/2/112.1

22、39%2009/3/11-1.568%2009/1/15-1.969%2009/2/12-0.973%2009/3/12-0.802%2009/1/161.788%2009/2/133.524%2009/3/13-0.967%2009/1/191.435%2009/2/161.307%2009/3/160.058%2009/1/20-0.125%2009/2/17-1.465%2009/3/172.809%2009/1/212.295%2009/2/18-3.818%2009/3/18-0.699%2009/1/220.524%2009/2/193.883%2009/3/192.035%200

23、9/1/23-1.722%2009/2/203.637%2009/3/20-0.827%2009/2/231.071%2009/3/230.957%2009/2/24-4.958%2009/3/242.773%2009/2/25-1.507%2009/3/25-4.382%2009/2/26-4.853%2009/3/262.585%2009/2/271.260%2009/3/271.288%2009/3/300.970%2009/3/31-1.342%注：实际计算的收益率时间跨度为 2009年1月5日一2015年7月2日，上表仅列示组合前三个月的日收益率。表A4:资产组合预期收益率（节选）日

24、期市场组合收益率（沪深 300）资产组合预期收益率2009/1/53.5891%3.0479%2009/1/63.1780%1.0361%2009/1/7-0.5981%-0.2517%2009/1/8-2.2365%-1.5427%2009/1/91.6091%1.4876%2009/1/120.1209%0.3150%2009/1/13-2.3169%-1.6060%2009/1/144.2133%3.5398%2009/1/15-0.0189%0.2047%2009/1/161.8078%1.6442%2009/1/191.1185%1.1010%2009/1/200.6321%0.71

25、77%2009/1/21-0.1718%0.0842%2009/1/221.1297%1.1099%2009/1/23-0.5806%-0.2378%注：实际计算的收益率时间跨度为 2009年1月5日一2015年7月2日，上表仅列示首月的日收益率。表A5 :沪深300股指期货日收盘价和收益率（节选）日期收盘价（元）收益率2010-04-183512一2010-04-193262-7.118%2010-04-2032920.920%2010-04-2133481.701%2010-04-223316-0.956%2010-04-233304-0.362%2010-04-2633120.242%2010-04-273262.8-1.486%2010-04-283255-0.239%2010-04-293215-1.229%2010-04-303243.20.877%篇幅，上表仅列示首月的日收益率。附录B :代码B1:择股library(xts)library(xtsExtra)library(qua ntmod)library(RODBC)fin - read.csv(C:/Users/lirj/Desktop/ 期末考试 /财务.csv, header=TRUE) sort(table(fi n$N nin dcd)