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1、推荐精品电子发票行业分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目 录一、顺应互联网趋势，电子发票应运而生 3二、政策催化，电子发票扩围提速 41、政策推广力度持续加大，升级版电子发票密集落地 52、提高办税效率，高附加值尽显 7三、第三方平台首被认可，龙头平台受益千亿蓝海空间 81、总局颁布升级版电子发票新规，第三方平台首次被认可 82、参照台湾模式，中小商户将加速接入平台 113、业务性质决定高行业集中度，行业未来将是寡头垄断格局 124、电子发票全产业链服务，千亿蓝海静待开拓 14四、电子发票支撑“互联网+税务”，价值初步体现 161、“互联网+税务”成热点，第三方平

2、台沉淀数据金矿 162、税务碰撞互联网，初步尝试已现价值 183、互联网巨头抢滩税务数据创新应用，平台价值不断提升 20（1）数据变现之一：企业征信、消费金融数据支撑 21（2）数据变现之二：商业智能 21（3）数据变现之三：精准营销 21五、相关企业简况 221、航天信息：大象起舞，联手京东等巨头共挖数据金矿 222、东港股份：扩围提速，拓展平台用户范围 22六、风险因素 22近期，税务总局发布开展增值税发票系统升级版电子发票试运行通知，决定自8月1日起在北京、上海、浙江和深圳开展增值税发票系统升级版电子发票试运行工作。本次通知不仅首次认可了第三方服务平台，还对电子发票技术进行实质性的系统规

3、划；与此同时新闻联播、新华社均对此次推广进行报道，电子发票推广进入重点阶段。总局提出的“互联网+税务”观点将电子发票的推广引入更深层次的意义。税务简政放权，电子发票进入快速发展期：电子发票的推广是税务部门简政放权的重要举措，其不仅顺应互联网时代下电商发展的大趋势，同时简化办税流程、节约企业开票成本，显著提高了税务体系的运作效率。此外电子发票对于信息控税、发票防伪、商品溯源、净化网购环境等方面有明显的高附加值。此次通知首次认可第三方平台模式、对技术架构作出详细规定，电子发票已从推广萌芽期过渡到快速发展阶段。受益行业爆发以及业务高集中度，两大平台拓展迅速：电子发票第三方服务平台通过云服务的模式，连

4、接起税务部门以及企业客户，提供发票开具、流转、报销、存储等完善服务，目前航天信息、东港股份在相关领域处于领先地，并进一步跑马圈地扩展用户基础。参照台湾推广进度，我国电子发票发票在未来3-5年内将从线上电商主体推广至线下实体消费；整个产业处于爆发前期。同时税务的业务性质决定了电子发票服务平台属于属于行业集中度极高的领域，在行业集中度高及行业将迎来爆发的背景下，我们认为龙头企业将极大受益。“互联网+税务”成热点，数据金矿价值凸显：总局明确提出“互联网+税务”观点，电子发票将成为其核心支撑。目前航天信息推出的融信平台、微税平台在“互联网+税务”的初步尝试中已爆发出巨大的价值。互联网企业也纷纷抢滩税务

5、数据创新应用，继京东、苏宁、小米等巨头积极推进电子发票后，京东率先联合航天信息进行税务大数据的创新应用开发。我们认为随着接入商户及受众消费者的不断增长，平台将沉淀出来的交易数据将成为待挖的金矿，其拥有企业征信、消费金融、BI以及精准营销等众多变现渠道。第三方平台的价值将随着创新应用的拓展而不断提升。一、顺应互联网趋势，电子发票应运而生传统纸制发票已经严重制约了电子商务整个交易流程的效率，成为电子商务全程信息化的最后障碍。同时，对于税务监管相关部门来说，纸制发票已经不能很好实时准确监控电商的应税交易活动，也不符合税务部门提高税务管理效率、提升税收服务层次的内在要求。随着互联网不断深入到人们工作、

6、生活中的各个方面，社会正在进行全方位的互联网化的变革。电子发票作为电子商务全程信息化、以及“互联网+税务”简政放权等方面的核心支撑，大力推广势在必行。据测算，在全国推广电子发票，一年可以节约近2000亿张纸质发票，月节约纸张12万吨。以京东商城为例，不考虑发票寄送等环节的成本，仅发票打印成本便达2亿元/年。自2013年6月份上线电子发票后，公司仅在3个月内已将电子发票应用范围扩大至自营部分全品类商品；自15年初，京东电子发票开具量已超过平台开票量的50%，京东对个人消费者开具的电子发票首度超过纸质发票。二、政策催化，电子发票扩围提速1、政策推广力度持续加大，升级版电子发票密集落地电子发票作为自

7、上而下的推广模式，主要由税务总局进行试点推广。我们认为其在推广过程中，存在多方受益的实施效果，随着政策推广力度的持续加大，电子发票将取代纸质发票，成为企业以及消费者的商品交易凭证。1对于税务监管部门而言：电子发票能够简化税务办理流程，提升社会效率，并且使得社会商品交易信息化存档，有迹可循；同时能够打通电子商务全程信息化最后一环，净化网购环境、保障消费者权益，更好地辅助电子商务发展。2对于企业、商户而言：无论是线上还是线下的企业商户，电子发票办税流程均能够大大降低企业办税成本，提升办税效率。京东、小米等线上电商是电子发票推广的积极参与者，苏宁、国美、人保等线下企业也在积极推动电子发票的应用。3对

8、于消费者而言：目前税务部门已经完善电子发票作为报销凭证的强制性配套法规，且已经逐步被企业单位所实施。电子发票能够更好的保障消费权益，其易保留、易防伪的特性更易于被消费者接受。在多方受益的情况下，政府正在加大电子发票的推广力度，仅2 年左右时间陆续颁布多条法规、通知加大电子发票的试点范围。我们认为电子发票在试点中的主要扩围方向由两部分组成：1纵向扩围：由线上电商平台逐步深入线下企业、商户；2由北上广深等一线城市，逐步拓展至多省市试点运行。从最近一次颁布的关于开展增值税发票系统升级版电子发票试运行工作的通知中明确指出：自8 月1日起在北京、上海、浙江和深圳开展增值税发票系统升级版电子发票试运行工作

9、。试点地区国税机关于7 月20 日前完成税务端系统升级工作，密切监控系统试运行情况；同时于8 月20 日前将试运行工作总结上报税务总局。我们认为通知中密集的时间节点，除了显示出总局对于电子发票推广力度的强化之外，也显示出前期的电子发票试点过程中已经具备了完备的技术积累以及运营、推广模式。我们在去年发布的电子发票全面推广在即，千亿级市场充满想象报告中指出，电子发票将于今年呈现全面扩围态势；当前时点已经印证了我们前期观点，电子发票已经进入快速推广阶段。我们认为，当电子发票可作为有效凭证进行入账报销最后一个障碍解除后，行业将进入真正爆发期。2、提高办税效率，高附加值尽显电子发票不仅是顺应互联网大趋势

10、，同时也将互联网的服务模式引入税务的运营流程，提高税务的运作效率。我们认为电子发票相当于为纳税企业或者个人提供发票开具、查询等应用的云服务，避免了纳税人亲自到办税厅申领纸质发票、排队办税的等待时间，同时降低办税人员的低价值的重复劳动，提高税务运作效率。更重要的是电子发票能够借助大数据、云计算，到达信息控税的目的。同时电子发票所带来的附加值也十分明显：对于简化纳税人办税手续、降低纳税成本、发票防伪等衍生性应用的效用明显；另外电子发票对于后期的商品溯源效用显著，目前台湾地区立法，旨在食品业推广电子发票，方便后期的食品溯源工作。可见电子发票在简化办税流程、信息化控税、商品交易溯源等方面的价值十分明显

11、；同时在“互联网+税务”的背景下，平台沉淀的税务大数据的价值潜力将被充分挖掘。三、第三方平台首被认可，龙头平台受益千亿蓝海空间1、总局颁布升级版电子发票新规，第三方平台首次被认可国家税务总局前期下发通知，决定自8月1日起在北京、上海、浙江和深圳开展增值税发票系统升级版电子发票试运行工作。在升级版与电子发票对接原则中最瞩目的为：不改变现有电子发票服务平台和纳税人（主要是电商企业）端ERP系统的格局和使用，仅对发票开具部分做接口对接。在这里我们可以看到，第三方电子发票平台的服务模式首次被总局以成文通知的方式所认可，意义重大。目前电子发票的开具大致流程为：1 企业通过ERP形成交易信息，并上传明细数

12、据给升级版的统一受理平台。2 升级版系统保留明细数据，并生成发票码通过受理平台赋予纳税人。3 纳税人端的开票服务器将电子发票元数据传递给第三方电子发票服务平台，平台按照前期试点的现有机制生成电子发票返回给纳税人。我们认为从本质上来讲：第三方电子发票平台相当于税务总局的外包项目，通过云服务的模式向企业客户提供服务，以适应互联网趋势、提升社会效率。平台能够统一地提供开具电子发票的“云服务”，降低税务部门电子发票推广难度、方便监管；同时对于企业而言可免除开票平台的建设，易于线上、线下推广。以第三方平台为主体进行电子发票推广主要有以下原因：1历史原因：电子发票前期主要由电商大力推进，在期初总局的试点过

13、程中便使用第三方平台云服务的模式。本次推广明确说明，不改变企业ERP 和平台间接口，仅对发票开具部分做接口对接。2总局层面：应用现成第三方运营模式进行电子发票推广，降低成本；同时通过外包方式提供“云服务”也可以加快试点推广。3企业层面：中小企业自己搭建开票系统，相关硬件购置成本高；更愿意利用第三方平台提供的“云服务”开具电子发票。2、参照台湾模式，中小商户将加速接入平台目前电子发票处于试点过程中，开具电子发票的目前主要集中在线上电商以及大型金融、电信、公共事业单位；但是我们认为电子发票将最终渗透至线下中小商户，并替代绝大部分纸质发票成为统一发票模式。鉴于台湾的经验：电子发票由线上加速向线下中小

14、商户拓展，一方面能够方便消费者更加方便的获取交易凭证，另一方面能够改善偷税漏税的税务监管难点。台湾政府以消费者电子发票抽奖的方式来鼓励消费者索要电子发票，积极向线下实体店面推广电子发票应用，对于改善税收收入也具有明显的效用。台湾政府于2000 年进行电子发票的推广试点，并于05-09 年建立电子发票整合平台，并且将电子发票业务拓展至B2C 网购业务；其后便将电子发票推向实体消费。其中从电子发票推行至覆盖线上B2C 网购共经历了9 年左右的时间，而线下推广以及被消费者大幅接受速度相对较快。大陆从13 年启动电子发票试点至今，仅两年时间即完成了线上电商电子发票开具以及部分线下企业推广。我们认为当前

15、大陆电子发票推广的基础设施以及技术积累大大优于当年台湾推广时期，前期推广的进展速度也大大快于台湾。目前我国电子发票的推广进展到图8 中的第二阶段，即将进入行业爆发期。按照总局目前推广力度来看，保守估计3-5 年内电子发票将大幅替代纸质发票，同时加速向线下中小商户拓展。3、业务性质决定高行业集中度，行业未来将是寡头垄断格局税务服务的业务性质对于国家而言意义重大，我们认为税务部门对发票开具服务将倾向于谨慎的态度。我们认为，行业未来将呈现寡头垄断格局，主要是两方面的原因：首先，由于税务征缴和管控对国家而言极为重要而且高度敏感，因此电子发票第三方平台需要经过较为严格的认证与审核，行业准入壁垒将非常高，

16、从而使得只有为数不多的第三方平台可以得到许可。其次，对于企业用户而言，需要与电子发票第三方平台对接以实现各类应用与服务，如果电子发票平台过多过于分散，则企业由于全国业务开展的需要，需要与多个平台进行对接，这种过于复杂的体系会使得电子发票的优势得不到发挥。因此，我们注意到，京东、苏宁云商等巨头，都是与一到两家电子发票平台在全国范围开展全面合作，以满足其业务需求。在行业集中度高及行业将迎来爆发的背景下，我们认为龙头企业将极大受益。目前提供第三方电子发票平台服务的有航天信息、东港股份。航天信息属于“金税工程”老牌公司，在税务系统方面的业务有深厚的积累；而东港股份前期主营纸质发票印刷业务，在纸质发票向

17、电子发票的转变中，公司积极转型。东港股份：搭建“瑞宏网”独立第三方平台，通过第三方平台为纳税人提供电子发票开具、保存等服务。该平台是北京国税局唯一指定的电子发票服务平台，同时公司相关业务也在东北、上海地区扩围，目前该平台电子发票开具数量超过1亿份，累计为企业节约发票综合成本2953万元。航天信息：公司前期为各地税务部门搭建电子发票平台，在电子发票试点区域占有率上处于领先地位；目前成功为多家大型线上电商、线下企业实现升级版电子发票开票服务，未来也将建立起全国性第三方平台。在税务数据变现方面有积极进展：用发票去贷款的“融信平台”试点期已经吸引多方合作；同时近期与京东联手探索“互联网+税务”的创新应

18、用。4、电子发票全产业链服务，千亿蓝海静待开拓随着电子发票扩围加速，相关企业正切入电子发票的全产业链服务，为企业客户提供税务服务，并积极探索税务大数据的创新应用及盈利模式。我们认为从全产业链角度而言，电子发票平台盈利模式主要分为：系统搭建/升级费、电子发票开立、存证费、增值服务费、税务大数据变现。每块业务都具备巨大的空白市场，千亿蓝海静待开拓。系统搭建/升级费：根据总局发布的增值税发票系统升级版与电子发票对接图可以看出，近期线上电商以及大型线下企业均要购置税控开票服务器，并且实现纳税人端的服务器与税务端的对接。随着推广扩围，预计未来中小企业商户在未来也将采用税控盘/金税盘和增值税发票开票软件完

19、成电子发票开具功能。在电子发票线上、线下扩围中，海量商户系统搭建/升级需求将为相关公司提供巨大的市场空间。电子发票开立、存证：据广州市国税局统计，纸质发票使用成本为1-2元/张（不包括寄送等环节的成本）。据不完全统计，2012年全国税务机关普通发票年印制量约为400多亿份；考虑到在大量实际交易场景中并不严格开具纸制发票，据测算随着电子发票的深入推广，将每年替代2000亿张纸质发票。若按纸质成本的10%收取电子发票服务费，每年将为第三方平台带来百亿级的持续收入。增值服务费：主要通过对接第三方发票平台与企业ERP平台，为企业客户提供采购端、财务端的日常业务与办税服务的整合，提高企业财务效率；该项目

20、已成为台湾第三方平台的重要盈利模式之一。同时以台湾为例，通过电子发票联动企业、消费者及其他应用平台，提供贸易资讯、账单经分、网络营销等服务，产业链增值空间巨大。税务大数据变现：平台沉淀出来的交易数据将成为待挖的金矿，其拥有信息控税、企业征信、消费金融、BI以及精准营销等众多变现渠道。目前航天信息凭借税务大数据就小微企业信贷等方面与各大银行加强了合作，同时与联手京东深入挖掘税务大数据潜力。公司正在试点不到一年的“融信”企业征信平台，在不到100家企业接入情况下便取得4500万元左右的交易流水；按1%平台手续费计算（征信费、交易撮合费），将获得4500元/企业的交易收入，目前该平台还在与更多的银行

21、进行对接，未来增值服务收入将十分可观。单就税务大数据的企业征信渠道变现而言，未来全国千万级企业客户资源将为公司数据变现打开每年数百亿级的市场空间。四、电子发票支撑“互联网+税务”，价值初步体现1、“互联网+税务”成热点，第三方平台沉淀数据金矿近日，国家税务总局局长王军要求全国税务系统认真思考“互联网+税务”，紧跟时代新步伐，打造“互联网+税务”品牌；显示出总局对于“互联网+税务”推广的内在需求。新华社也对全国税务系统运用“互联网+”思维，通过“制度+技术”，优化纳税服务，推动简政放权和职能转变做了报道。同时8月1日新闻联播播报了升级版电子发票的试点情况，均侧面说明了电子发票近期的扩围力度有望加

22、强。纳税以及纳税监管是税务业务的核心，电子发票服务平台对于纳税人而言，能够简化其办税流程；对于税务部门而言，其能够利用沉淀的大数据，做到纳税信息监管。我们认为随着电子发票试点推广的不断扩围，作为税务核心业务的切入口，将为“互联网+税务”提供核心支撑。同时随着接入商户及受众消费者的不断增长，平台将沉淀出来的交易数据将成为待挖的金矿，其数据能够实时反应交易双方经济动态、行业发展方向甚至国家宏观经济走向。目前在试点阶段，第三方平台的盈利主要依靠政府补贴；瑞宏网目前是接受政府补贴对企业客户提供电子发票开具、查询等相关服务。我们认为随着电子发票逐步普及，平台将有两种主要盈利模式：1 直接盈利：预期依据台

23、湾按凭证费用和电子发票开立/存证费用等方式进行收费，该市场将会为第三方电子发票服务商提供持久收益。2 间接盈利：第三方电子发票平台依据其掌握的商品交易数据入口，将形成市场交易记录的大数据平台，该数据相较于电商平台具有单位价值高、交易数据多样化的特征。未来平台大数据在财税、精准营销、征信等各业务方面均有巨大想象空间。2、税务碰撞互联网，初步尝试已现价值随着“互联网+税务”成为市场热点，税务碰撞互联网所产生的新价值也将成为焦点。目前已有两种途径的变现模式初步显现出巨大前景：1互联网金融；2连接企业ERP，提供加值服务。互联网金融：航天信息搭建的“融信平台”致力于用发票数据去贷款，是税务数据进军互联

24、网金融的初步尝试，其定位为企业征信平台，未来平台将接入多家银行、民间资本，致力于利用税控征信为资本提供供需对接。在目前试点过程中，公司在对接不到100 家企业的基础上取得了4500 万左右的流水，未来盈利前景巨大。同时随着电子发票的推广应用，平台将能够更加方便、实时的获取企业相关交易信息，完善平台税务风控能力和授信的实时性。连接企业ERP，切入企业管理流程，提供加值服务：此次升级版电子发票的最大看点既是不改变现有电子发票服务平台和纳税人（主要是电商企业）端ERP系统的格局和使用。我们认为电子发票平台具有与企业内部的ERP、CRM、SCS等系统连接的天然属性，第三方平台能够提供电子发票与采购、财

25、务及营业各项作业机能整合的加值服务。据台塑网介绍加值服务内容主要有两种：1）与采购端整合：买方企业可将订单资讯或交货单信息转入电子发票系统，加快电子发票的开立速度与确保资料的一致性。2）与财务端作业整合：买方企业可以将电子发票与ERP 整合，通过系统通知厂商开立发票，接收卖方发票后连接ERP 端的账款冲销作业，同时更新货款处理进度。同时我们认为未来两种盈利模式可以有机结合，比如目前航天信息发布的“微税平台”将发票开票、办税等业务集成到云平台上为企业提供税务服务平台，同时在里面嵌入融资理财业务。同时航信前期进军企业ERP领域（最懂税的ERP），也有望在ERP中嵌入互联网金融业务。我们认为：随着电

26、子发票的推广，电子发票与ERP的关联性将不断提升，这为相关公司凭借电子发票渗入企业级ERP增值服务以及企业授信领域提供巨大机会。3、互联网巨头抢滩税务数据创新应用，平台价值不断提升“融信平台”、“微税平台”等基于税务应用的互联网平台首次推出便吸引市场巨大关注，那么“互联网+税务”必然也少不了互联网巨头的抢滩登陆。前期大力推广电子发票的京东便于近期宣布与航天信息合作，拟于六个月内成立合资公司从事：税务大数据开发、应用和咨询服务；电子发票的推广与拓展；涉税创新业务等，共同致力于丰富“互联网+税务”的生态应用。我们认为随着基于电子发票以及税务大数据的互联网创新应用不断出现，平台价值将不断提升。随着平

27、台不断向线上、线下商户扩围，平台将沉淀出海量、高价值的税务数据：1）海量：电子发票代替纸质发票将成趋势，随着推广加速，正规而言无论线上、线下的企业商户，其每一笔交易均有记录。2）高价值：该交易信息记录真实性强，且记录具体的消费项目，在商业智能、精准营销方面拥有极高价值。我们认为未来平台在数据变现方面将对标甚至超越银联与阿里（拥有线上、线下交易数据、同时拥有每条具体消费记录）；主要变现渠道为：企业征信、消费金融、BI以及精准营销等领域。（1）数据变现之一：企业征信、消费金融数据支撑电子发票平台具有各企业商户交易记录，能够支撑起企业征信；同时平台具备消费者在线上交易的大数据，也能够为京东白条等消费

28、金融的推广的风控提供数据支撑。（2）数据变现之二：商业智能电子发票平台具有各企业商户交易记录，同时了解详细的消费项目。后期可以类似于银联智惠对数据的采集、清洗、整理，辅以先进的数据挖掘模型，从不同的管理视角将信息以数字、图表等方式呈现，帮助客户提升洞察力和决策力，为客户战略决策和经营活动提供必要的数据支持。（3）数据变现之三：精准营销电子发票平台将沉淀出用户相关的历史交易数据，在电子发票对应个人账号方面而言，线上关联用户原本的注册账户及手机号等相关信息；在线下消费时，电子发票通过刮奖等方式鼓励个人消费者关联电子发票。平台可以根据需求搭建最适合商户的数据模型，同时辅以专业的用户画像，为商户从海量

29、数据中筛选出最符合需求的客户群体，并制定推送策略，实现精准营销目的。五、相关企业简况1、航天信息：大象起舞，联手京东等巨头共挖数据金矿联手京东成立合资公司，强强联合夯实电子发票平台龙头地位：航天信息作为电子发票领域龙头，在电子发票推出初期便与京东、苏宁、一号店开展合作，并参与多省份税务部门电子发票系统搭建，在市场占有率方面处于领先地位。此次公司与京东合作开出全国首张升级版电子发票，并为京东实现面向全国22个省、5个自治区、4个直辖市开具全国性电子发票提供服务，更彰显公司在该领域的领导地位。京东一直致力于电子发票的推广普及，且拥有广大的电子发票服务受众以及推广渠道。此次双方成立合资公司致力于电子

30、发票推广以及税务大数据应用，巩固了双方在行业中的龙头地位。未来公司将提供领先的第三方服务平台，有望为大部分电商（目前已与一号店、联想、俪人购合作）、线下商户提供电子发票开具服务。该服务的盈利模式多样：平台引入互联网基因，充分挖掘税务大数据潜力：京东作为互联网巨头，在大数据运营、互联网金融以及移动创新应用方面拥有强大研发和渠道推广能力。公司此次与京东合资公司，明确开展税务大数据应用、电子发票推广以及涉税创新业务。我们认为公司与京东合作将为平台引入互联网基因，充分挖掘税务大数据潜力。目前公司在发票数据变现方面已有成功探索，旗下的“融信平台”依靠发票数据进行企业授信；其定位于金融基础服务平台，目前已

31、经与多家银行、互联网公司形成或商谈合作。我们认为随着电子发票的快速推进，平台在企业征信体系中将具备越来越高的话语权。同时平台引入互联网基因，使得税务大数据在精准营销、涉税创新业务等领域的应用通过互联网方式迅速落地，充分挖掘“互联网+税务”潜力。我们看好公司金税业务、金融服务以及物联网三大战略升级的布局：今年公司金税业务将极大受益于营改增升级。在此基础上公司将新增数百万级的企业用户，后期公司税务业务的企业客户千万级可期，大大增强了公司企业征信业务的企业端可供转化资源。同时在数字粮仓、物流溯源等领域的物联网业务增速稳定，此外基于原有业务卡位优势发展“互联网+税务”能够为公司市值带来新的高度。2、东

32、港股份：扩围提速，拓展平台用户范围公司前期主营票证印刷、防伪印刷、标签印刷等业务，为税务部门提供纸质发票印刷服务。同时公司自06年起开始进入RFID业务领域，主要从事两个方面的工作：一是RFID产品二次封装，二是RFID应用系统集成业务。随着电子发票试点开始，公司率先从纸质发票印刷转型电子发票服务平台，且联手京东商城开具第一张电子发票。目前公司电子发票业务进展迅猛，旗下“瑞宏网”作为国内首家电子发票综合服务平台是由北京市国税局、地税局授权的电子发票查验平台，能够服务于电子发票的全流程管理，有望成为电子发票推广的标杆平台。在升级版电子发票推广中，公司平台已帮助原开据电子发票的企业在北京地区完成增值税电子发票升级版的融合改造。同时为满足开票量较小的企业使用电子发票的需求，公司在瑞宏网服务平台统一部署了税务主管机关确认的税控设备，通过对原平台模式开具电子发票的系统进行改造，现已经完成开票软件升级。目前公司在东北三省、上海等地积极拓展电子发票的服务范围，在电子发票爆发前期实现精准卡位。六、风险因素政策推广不及预期：电子发票是自上而下的推广