民办教育融资担保业务探析.docx

1、民办教育融资担保业务探析民办教育融资担保业务探析(2009-08-25 13:55:27)标签：担保业务分析杂谈 2009-07-24如何多渠道筹措教育资金，鼓励社会投资、捐资教育，这是正在起草即将公布的新教改中长期国家教育改革和发展规划纲要中的20个重大问题之一。成立于2007年1月的广东康融担保有限公司，是专门为广州3000多个民办学校提供教育融资一揽子服务的担保公司，本文拟结合康融担保有限公司的实际运作情况对教育融资担保业务做一些探讨。一、民办教育行业的发展要求和经费困境导致融资担保业务具有非常大的市场需求1、国家先后出台政策鼓励民办教育行业发展，但民办教育行业一直都面临着自身的行业困境

2、：经费困境和质量困境。经费不足，融资渠道有限；教师不足，有近80%的民办高校没有专职或专职教师人数很少；校舍不足，固定资产非常少，占68%左右的院校长期租用校舍；缺乏科学的教育观念。重点还是经费困境，经费困境直接和间接的影响了质量困境。2、民办教育融资渠道的有限性。资金是民办教育得以发展的条件，大部分民办教育机构靠学费支撑办学，而主要融资模式有独资办学，合资办学，捐赠办学，借贷办学。这些融资渠道都有各自的有限性，仅依靠投资者和捐赠者本身资金来源有限，而在目前尚无完善的教育信贷制度与相应法规的前提下，依赖于信贷作为民办学校的资金来源，问题重重：首先是投资者的信用资质问题；第二，资金上的收支在创办

3、初期很难得到平衡，往往是支大于收，要在很长一段时间才能平衡和有盈利；第三，信用担保能力欠缺。3、银行贷款通则对教育信贷审批的局限性：(1) 民办教育机构的规模普遍较小，投资超过千万元的较少；(2) 银行借贷需要担保或抵押，作为中小民办教育机构本身资产能力十分有限，加上政策规定导致学校的产权抵押有瑕疵，信用担保能力欠缺，很难满足贷款通则规定的必备条件；(3)银行从稳健经营出发，不会轻易将资金贷给民办教育机构，即使有资金贷给民办教育机构，银行也要附加严格的贷款条件，增加了融资的成本；(4)一些民办教育企业的投资主体的投资多元化，影响教育的追加投资，也影响着信用借贷。总的说来，民间资金参与教育的总量

4、还很小，而且经营分散，办学规模普遍较小，且大多数投资办学的民营企业属中小企业，办学需要大量而持续的经费投入，对中小企业来说困难不小；资金短缺、融资结构不合理仍然制约着民办教育的发展。行业的发展要求和经费困境矛盾一直存在，解决经费困境最有效的办法就是直接向银行借贷，尽管制约民办教育获得银行贷款的原因众多，但多数原因在现阶段是难以改善的，有待于民办教育行业自身的发展与完善。但就民办教育机构自身资产能力有限、信用担保能力欠缺这一点，却可以通过引进第三方的教育担保融资公司来增强其信用能力而得到有效地解决。因此，教育融资担保业务也就应运而升，这也是教育融资担保公司的成立被媒体称为“教育融资困境的破冰”的

5、原因了。正是存在着广阔的需求空间，很多地方性的担保公司纷纷闻“机”起舞，成立起区域性的专业教育融资担保公司。二、教育融资担保业务定义和业务种类民办教育融资担保业务是指专业融资担保公司为了帮助民办教育机构因校舍新建或扩建、购置大宗教学设备、日常经营资金补充等资金需要，在其自有资金不足且无法独立获得贷款人贷款的情况下，通过提供担保提升其信用，在贷款人处成功获得贷款并为该贷款所提供的担保服务。主要有以下几种担保业务：1、流动性资金贷款担保：是指期限在一年以内，信贷资金用于正常的教学经营周转的贷款担保业务。2、循环授信额度担保：是指为民办教育机构向银行申请授信额度而提供的担保，授信期限一般为一年，在不

6、超过总额度和期限内可循环使用，信贷资金用于正常的教学经营周转的贷款担保业务。3、项目融资担保：是指为民办教育机构为了购买教学设备而向银行的贷款所提供的担保服务，一般期限在一年以上五年以下。4、固定资产购建融资担保：是指为民办教育机构为了新建校舍或者扩建校舍而向银行的贷款所提供的担保服务，一般期限在一年以上五年以下。5、互助联保：是指多家民办教育机构同时提出授信需求，通过担保公司整体融资筹划，以学校投资人互助联保的方式，打包向银行申请授信。6、教育投资担保：为满足教育投资人的项目投资、产权投资、学校重组并购等的安全性及收益率要求，对被投资人的资信及回报率向投资人或者借贷人提供信用担保。7、教育发

7、债担保：为教育机构（企业）发行债券提供担保，为债券到期本息兑付提供连带责任担保。三、教育融资担保业务的操作流程和评估要点教育融资担保业务的操作流程和中小企业的融资担保业务没有什么区别，都经过立项、调查、评估、审批、收费、承办、保后管理、解除担保责任等程序。接受立项的项目必须具备3年以上的经营期限，教师队伍相对稳定，在校生达到一定规模，符合国家产业政策，兼具社会效益和经济效益。由于民办教育行业先收费、后服务的特殊性，其现金流比较有规律性，可预期性比较强；再加上学校日常运作中的付现费用比较稳定，因此，对于学校的财务来讲是比较好理解的。鉴于教育行业的特殊性，教育融资担保业务的评估要点相对企业融资担保

8、有所不同，对教育行业的担保调查重点把握以下五点“理清”：1、理清学校的权属关系；2、理清控制人的实际投入；3、理清学校的所有资产；3、理清学校每年的学费收入；4、理清学校每年的日常经营支出。项目调查评估主要包括实地调查、财务分析、信用评级和风险额度测算。实地调查是调查教育机构提供的材料和陈叙是否与实际相符，并通过多方面多角度多渠道去确认和评估，调查之前应事先拟定好调查计划，调查内容包括资料核实、财务数据审计核查、反担保措施核实等等方面；财务分析是对收集来的财务数据进行分析，考察民办教育机构的财务质量和还款能力；信用评级是运用统一的评价方法及标准，对教育机构一定时期内生产经营活动进行客观、公正的

9、考察和评价，通过定量和定性分析从整体上把握客户的信用状况；额度测算是运用统一的测算体系对企业最大的风险额度进行测算；这四个方面相互相承，统一一体，交互进行对申请担保教育机构进行全面的定量定性的评价。康融担保有限公司的信用评价体系主要包括定量和定性两个部分，定量部分主要对基本财务数据进行定量分析并评分，定性分析主要针对康融关注的指标体系根据调查结果进行打分，并根据一定的权重进行计算和换算，综合测评该机构的风险承受能力。康融担保教育融资担保信用评级的定性指标体系主要包括以下几个指标：（1）经营环境因素。（2）基本情况。（3）管理团队素质。（4）学校的竞争发展能力：主要考察五个方面：学校声誉、师资力

10、量、教学水平、生源情况、就业情况。（5）经营管理能力：主要考察五个方面的内容：学校经营历念和文化建设、招生计划完成情况、经营风险应变控制能力、教学质量管理能力、学校配套经营社会化程度。（6）财务制度和管理能力：主要考察四个方面的内容：财务制度建设、收费情况、日常经营管理费用控制能力、融资投资管理规划能力。（7）信用情况。四、教育融资担保业务的担保风险分析1、政策风险：政策风险是民办教育融资担保业务的最大风险，但也是稳定经营的民办教育机构短期内难以出现的风险。（1）政策对学校的固定资产抵押有诸多限制。首先，固定资产（完备产权）所有权人为学校，则依据担保法和即将实施的物权法规定：学校等以公益为目的

11、的事业单位、社会团体的教育设施不得抵押。国土局也以此条款为由拒绝为学校房产办理抵押登记。在这种情况下，担保公司与学校所签订的抵押反担保协议因不具备担保法所规定的生效条件而未产生法律效力，属于无效合同。其次固定资产（完备产权）所有权人为个人或公司，担保公司与其签订的抵押反担保协议并办理了抵押登记，法律要件齐备。但如项目出现风险，在实际处置时，法院及地方政府考虑到社会影响和稳定大局，通常也难以直接依法处置上述抵押资产，可变现性较差。（2）政策对稳定预期的学费收费权质押也面临种种限制。学校要通过教育局和物价局的审批方可取得收费许可证，但是收费许可证只是一种收费资格，并不是一种权利凭证。对于学校收费权

12、质押来说，交付学校收费许可证并不能起到公示作用。如出现风险，则无法对抗第三人。担保法未明确规定学校收费权质押的生效条件，尽管有部分个案虽取得教育局书面同意，但法律效力尚难以确定。民营学校各项费用均进入教育局监管的银行帐户，专款专用，如出现风险，法院亦难以直接强制执行。民办教育促进法规定：民办学校在扣除办学成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取其他的必需的费用后，出资人可以从办学结余中取得合理回报。担保公司可针对此合理回报设置质押反担保，但在实践中难以明确具体数额，可控性较差。（3）教育管理部门执行尺度风险。教育部门规定了民办学校必须具有一定的硬件设施、师资队伍、办学内容及规模，这与一般企业

13、是不同的，且在具体施行中各地方尺度不一。各地都有因为若干民办学校办学条件问题而被责令停办或者停止招生指标。今年，汇通集团投资的长沙职业技术学院就被勒令退回800多个学生的招生名额，导致汇通集团提取了4000多万的商誉亏损准备。（4）民办学校产权不清晰的风险。民办学校是由办学者出资筹建的，本着“谁投资，谁拥有产权”的原则，学校财产应归办学者所有。但是我国民办教育促进法只原则规定了“法人财产权”，其实施条例又对产权问题进行回避。这就加大了各地在政策执行中的空间和自由裁量权，无形中加大了民办教育的投资风险。此外，我国民办学校的产权在学校存续期间不得分配、转让、担保或抵押，办学收益不能用于其他投资，这

14、样会使学校难以获得银行贷款；投资者的投入只有在当民办学校面临破产被解散时清偿学生的学杂费、教职上上资和其他债务后才能返还，使投资教育的退出成本极高。2、举办者因其他多元化经营，挪用资金风险。在对民办教育行业的调查中发现，导致民办教育机构倒闭的主要风险有两个，一个是师资配套不过关，又没有及时整改，被主管部门强制性重组，这一点必须在审核客户准入条件时予以规避。另一个更为普遍的风险是由于投资人的主业不是教育经营，存在其他风险较高的投资，挪用教育师资导致资金链的断裂。3、学校没有进行充分的招生计划论证，盲目扩建固定资产，学校学费收入增长跟不上投资扩张速度，导致资金链断裂。4、教学质量不过关，或者招生不

15、力，或者就业不充分，导致学校生源不足，导致收入下降；这是民办教育行业的市场风险。5、安全责任事故的风险；例如发生重大治安事故，例如学生群殴、事物中毒、火灾等等事故导致学校资产流失或者商誉受损等等。五、教育融资担保风险控制建议尽管教育行业的担保政策性风险硬伤比较明显，但对于稳定经营的学校来说短期内影响不大，其稳定的现金流和还款能力让担保公司可以承担银行不认同的政策性风险和经营风险，而获取收益。担保公司在控制教育融资担保的风险过程中重点把握四个方面，一是落实担保承办前的五个“理清”，减少挪用资金风险；二是落实担保的过程控制，三是落实好有约束力的反担保措施，四是做好保后跟踪，及时监督管理风险。1、为

16、了有效规避资金挪用风险，首先，在客户准入上要重点审核投资人的投资背景，保证准入客户的主业投资为教育经营；其次，承办前整体把握学校的收入和经营成本，对学校的财务有个详细的规划和还款计划管理。其三、对银行负责授信单位的资金账户监管和学费收入管理，由教育担保融资公司负责对授信单位日常经营、信贷资金使用情况和风险预警进行管理，其四通过核实设备购买合同、建筑或维修合同、教职工花名册和工资水单等跟踪资金实际用途；最后，通过锁定学费收入周期，执行还款计划，按时回收授信资金。2、重点落实过程控制（1）用款环节的控制：专款专用，确保贷款资金用到学校的投资建设上，尽量做到用款轨迹明晰；按每年的在校学生学费收入的一

17、定比例控制民办机构的贷款额度和用款额度，防止出现盲目扩张的情况。（2）还款环节的控制：设定春秋两季进行分期还款。根据学校春秋收费期的实际可收费情况，除去正常所需的办学费用，合理设置分期还款金额。并在学校春秋收费期对学校的收费情况进行跟进，确保正常还款。尽可能建议学费全部用还款和划卡方式收取，并对帐户进行监督。3、反担保措施的有效性落实和处置方式建议（1）办理授信时，尽管借款主体以学校名义更能直接体现其借贷关系，但为了规避由于学校主体在法律界定上的不清晰所可能导致的各种不确定性因素，可以民办教育企业的实际投资人或其控股公司为借款主体，并把学校的固定资产转移到借款主体中，并以租赁的方式租给学校经营

18、。（2）学校、担保公司、银行签订三方资金监管协议，监管学校学费收入。由担保公司及银行指定银行对学校代收学费，设置专用帐户，并加入担保公司印鉴，出具不可更改印鉴声明，要求所有学费存入专用帐户中。（3）企业法定代表人、学校举办人、实际控制人、股东个人及有效家族成员无限责任反担保。（4）学校举办权、经营权、学杂费收费权质押，签订质押协议，但经教育（主管）部门出函同意的可能性比较小，可以签署形式的协议，对学校有一定的约束作用。（5）学校外其他资产的抵、质押，办理抵、质押登记手续，教学设备协议转让、校舍使用权协议转让。（6）学校资产办理抵押，办理抵押登记手续；尽管学校的抵押有瑕疵或者不能生效，但是对学校

19、还是有一些约束作用。（7）学校控股股东（企业法人）股权质押，争取办理股权质押工商登记手续或直接过户备案，间接控制学校资产。（8）争取期权，或者以保费换取期权，或者运用其他一些金融对赌协议。这种方式对那些容易复制和规模化扩张的培训教育机构特别适用。（9）收取保证金。4、做好保后跟踪，及时监督管理风险，做好风险预警工作。保后重点跟踪以下的事项：（1）每个学期的招生计划情况和实际完成情况；（2）学费收取情况和监督管理情况；（3）学校日常经营管理费用明细及监督管理情况；（4）学校日常教学是否正常，是否发生重大治安问题；（5）学校或者实际控制人有没有重大投资意向；（6）学生毕业就业情况；（7）学校学生的

20、稳定性和教师的稳定性，是否出现重大流动情况；（8）学校教学质量情况和学校科研情况；（9）当地政府对和教育局乃至社会人士对学校的捐助、支持情况；（10）经常关注社会对学校的评价和关注对毕业生的跟踪报道，了解学校声誉情况和用人单位对学校的评价情况；（11）提供（反）担保的抵押物的情况跟踪。六、教育融资担保业务的几种担保风险控制创新模式探讨为了规避民办教育融资担保政策上的风险，并获取尽可能大的收益，广东康融担保有限公司在原有的三方担保的基础上进行新的创新和突破，引进新的担保风险控制创新模式：1、桥隧模式“桥隧模式”颠覆了以往由担保公司、银行和学校三方关系的传统担保融资模式，导入第四方，包括风险投资或

21、另一个学校同行或者有意进入教育行业但怕前期投资风险太大的投资方。第四方事前以某种方式承诺，当学校发生财务危机而无法按时偿付银行贷款时，只要满足一定的条件，由第四方来购买学校的股权，收购学校无法变现的校区，为学校注入现金流，偿还银行贷款，并保持企业的持续经营，规避了破产清算，从而最大可能的保留企业的潜在价值。第四方的介入，实际上起到了架通信贷市场与资本市场的桥梁和隧道，使得高价值和高增长潜力的中小民办教育机构的贷款申请能够通过单边公司的信贷担保和风险投资公司的相应承诺和操作来提高相对应银行风险控制的要求，顺利地实现贷款融资，从而满足高价值和高增长潜力的中小民办教育机构进一步发展的需要和风险投资机

22、构投资的目的。并且为银行的中小企业担保贷款业务构建起“第二道风控防线”。这种模式适合这种政策性影响非常大、股权流动性比较差的民办教育行业，特别最适合刚刚起步的、有扩张潜力的学校融资。2、协会参与，行业互保模式该模式和上个模式一样，也是引进第四方，但第四方不承担风险，而是提供信息和技术支持而获取收益。也可以引进更多方，更多方是学校控制人间互保。该模式是指以民办教育机构实际投资人作为授信主体，由民办教育协会提供信息和技术支持，教育融资担保公司提供连带责任担保，银行给予信贷资金支持，而民办教育机构可以说服同行对担保公司提供反担保，或者多家民办教育机构同时提出授信需求，通过担保公司整体融资筹划，以学校

23、投资人互助联保的方式，打包向银行申请授信。教育担保融资公司自身专注于民办教育投融资业务，信息管理相对集中，对行业政策和趋势的把握，行业内各单位经营情况的掌握能做到充分、客观、及时和有效。教育担保融资公司合作单位民办教育协会提供技术支持，民办教育协会对各民办教育机构的股东背景、历史沿袭和经营情况有充分的了解，每次担保评审会由协会随机抽选代表参与审议，保障准入客户信息的真实性，同时在保后管理上，由民办教育协会协助监督，及时反馈授信客户经营变动情况，保障保后跟踪的及时性和有效性。3、担保换期权模式所谓“担保换期权”模式，就是把信用担保和风险投资结合起来，在为民办教育机构提供信用担保的同时，签订一定比

24、例的期权协议，在适当的时候通过行权投资于民办教育机构。这个模式非常适合有发展潜力的初创民办教育机构，首先，民办教育机构的反担保条件有瑕疵，在这个模式下基本可以忽视，大大降低了反担保的条件。在传统担保业务中，反担保条件往往是制约民办教育机构获得银行或担保公司资金支持的主要问题。在该模式下，只要求公司原创股东签订个人反担保协议，以防范经营者的道德风险；其二、缓解民办教育机构的资金压力，免收担保费和手续费，换取担保企业一定数量的股权，同时进入企业董事会，对企业提供其他有针对性的增值服务。民办教育行业的特点都是初创初期资金非常紧张，也经常会出现入不敷出的情况。而后期基本属于现金流充足，经营好的稳定的教

25、育机构基本是不用外部融资的。最后，与担保企业原创股东约定，在未来几年内给予担保公司一定的股权期权或者对赌协议，期权受让价格按担保企业现有净资产计算，哪怕没有上市获得股权溢价，也可以获取后期非常可观红利收益，承担民办教育机构发展期的风险，同时也分享民办教育机构稳定期的成功，达到双赢的目的。4、担保项目外置模式“担保项目外置模式”也是引进第四方。是指在教育机构在固定资产投资例如全套教学设备引进、教学信息化工程、实验室设备引进等等项目投资时，引进另一家项目建设租赁公司，项目公司统一负责项目的建设、交付学校使用、售后服务、营运。项目资产产权为项目公司所有，向学校收取租金，并且可以整体地使用项目资产和现

26、金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和融资结构上容易为贷款银行接受，并向银行贷款完成项目建设，担保公司在其中充当两个角色，一是为项目公司做担保获取项目贷款、项目公司用学校的设备租金收入偿还贷款；二是为学校向项目公司做担保保证租金回收。银行的贷款主体已经不是学校。因此，严格意义上来讲应该不属于教育融资担保。这种模式也可以解决民办教育机构的资金短缺问题，首先是减低一次性投入教学设备的资金紧缺；其次是资产属于租赁资产，担保公司可以要求项目公司作为反担保物；其三是这个项目公司往往是在这个行业的专用设备供应商，对处置这些设备比较有经验，如果一旦学校无法偿还租金，导致项目公司无法正常偿还银行贷款，担保公司可以要求项目公司处置学校资产而不受产权瑕疵限制。这种模式要求项目公司是专业性的、和当地教育部门关系比较好并能独立承担责任的法人公司。