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1、江恩理论 炒股培训炒股培训 江恩理论江恩认为，投资者在市场买卖遭受损失，主要的原因有三点：1)在有限资本上过度买卖。2)投资者未有设不止蚀盘以控制损失。3)缺乏市场知识，这是在市场买卖中损失的最重要原因。因此，江恩对所有投资者的忠告是：在你赔钱之前，请先细心研究市场。在入市之前，投资者一定要了解：1)你可能会作出错误的买卖决定；2)你必须知道，如何去处理错误；3)出入市必须根据一套既定的规则，永不盲目猜测市况发展。4)市场条件及时间经常转变，投资者必须学习跟随市况转变。在不同时间循环及市场条件下，市场历史会重复发生的。这些虽然是老生常谈，但配合江恩提供的十二条重要买卖规则，江恩理论便可发挥威力

2、。江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验，写成十二条买卖规则，重要性不言而喻，现列于以供参考。江恩十二条买卖规则1决定市场的走势；2在单底、双底或三底水平入市买入；3根据市场波动的百分比买卖；4根据三星期上升或下跌买卖；5市场分段波动；6利用5或7点波动买卖； 7成交量；8时间因素；9当出现高低点或新高时买入；10决定于大势趋势的转向；11最安全的买卖点；12快速市场的价位波动。江恩在十二条规则之上，建立了整个买卖的系统。基本上，所使的方法是纯粹技术性为主，而买卖方法是以跟随市势买卖为主，与他的预测预备完全不同。江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开，是他成为的地方。 买卖规则重于预测！这就是江恩获

3、胜的真正秘诀。江恩的条股票操作买卖守则：、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。、永不过量买卖。、永不让所持仓位转盈为亏。、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。、永不设定目标价位出入市，避免限价出入市，而只服从市场走势。、如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得利润。、在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之需。、买股票切忌只望分红收息。（赚市场差价第一）、买卖遭损失时，切忌赌徒式加码，以谋求摊低成本。、不要因为不耐

4、烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。、肯输不肯赢，切戒。赔多赚少的买卖不要做、入市时落下的止损位，不宜胡乱取消。、做多错多，入市要等候机会，不宜买卖太密。、做多做空自如，不应只做单边。、不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空。、永不对冲。、尽量避免在不适当时搞金字塔加码。、如无适当理由，避免胡乱更改所持股票的买卖策略。 江恩认为，对于所有市场，决定其趋势是最为重要的一点，至于如何决定其趋势，学问便在里面。他认为，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美

5、元指数”将可反映外汇走势的趋向。在应用上面规则时，他建议分析者使用一种特殊的图表方法，对于大市指数来说，应以三天图及九点平均波动图为主。图1恒生指数三天图三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。绘画方法上，可按照以下步骤：1)当市场从低位上升，连续三天出现较高的底位及高位，图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高，则图表上的线应垂直上移至当天的高点。2)当市场连续三天创新低时，图表的线便可下移至第三天低位的水平，若市场继续下跌，则可将图

6、表上的线垂直下移至当天的低点。3)若市场连续三天创新高点，则“三天图”表便可回升。除了“三天图”外，江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。图2恒生指数九点图，每单位等于10点江恩所应用的，是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上，江恩的统计如下：1)在37年同内，有464次波幅在9点或以上，54次少于9点，平均每月有9点的波动。2)有超过50%市场上落幅度为9点至21点。3)有25%市场上落幅度在21点至31点之间。4)有约12%市场上落幅度在31点至51点之间5)在464次市场上落中，只有6次在51点之上。因此，市场上落9点至21点，是一个重要的市场转折的指标。“九点平均

7、波动图”的规则是：若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。对于上升的市道中，规则亦一样。在制作图表时，若市况上升超过9点，图表线可作上升，图表线跟随每日高点上移，直至市场出现9点的下跌，图表线才跟随下移至当日低点。“三天图”及“九点图”与目前我们所使用的“点数图”十分类似，都是以跟随市势的方式绘制。不过，江恩上述图表有几个特点需要注意：1)江恩的“三天图”是以时间决定市势的趋向，“九点图”则以价位上落的幅度去决定市势的走向，双剑合

8、壁，分析者对市场趋势掌握了如指掌。2)与点数相比，定义点数图的转向，是由分析者自行决定，成功与否在于分析者对市况的认识。江恩的九点图，则是以统计为基础，九点转势的成功机会有近88%。在实际应用“九点图”时，分析者必先了解所分析的市场，例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度，所取的幅度应以超过50%的出现机会为佳。 江恩第二条买卖规则十分简单，当市场接近从前的底部，顶部或重要阻力水平时，根据单底，双底或三底形式入市买卖。图4在从前底部或顶部之上买入这个规则的意思是，市场从前的底部是重要的支持位，可入市吸纳。此外，当从前的顶部上破时，则阻力成为支持，当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平，都是重要的买

9、入时机。相反而言，当市场到达从前顶部，并出现单顶，双顶以至三顶，都是沽空的时机。此外，当市价下破从前的顶部，之后市价反弹回试该从前顶部的水平，都是沽空的时机。图5在从前顶部或底部下沽货不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的电动机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会会十分大。在入市买卖时，投资者要紧记设下止蚀盘，不知如何止蚀便不应入市。止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。图6四次到顶而破以及四次到底而破 第三条买卖规则，乃是根据百分比买卖。江恩认为，只要顺应市势，有两种入市买卖的方法：1)若市况在高位回吐50%，是一个买入点。

10、2)若市况在底位上升50%，是一个沽出点。图7由高点价位的50%水平买入；由低点价位的50%水平沽出此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意。1)35%2)1012%3)2025%4)3337%5)4550%6)6267%7)7278%8)8587%在众多个百分比之中，50%，100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。图8调整浪的支持水平 江恩在设计他的第四条买卖规则时，对金融市场做了十分广泛的统计，他将市场反弹或调整的买卖归纳为两点：1)当市场主流趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。2)当市场的主流趋

11、势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。当市场逆趋势出现调整或反弹时，江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展：1)当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期2)若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天，根据江恩的经验，60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。 在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌的。这一条买卖规则的含义是，当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升便见顶，通常市场会上升，调整，上升，调整，然后再上升一次才可能走完整个趋势；反

12、之，在下跌的趋势中亦一样。江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。波浪理论认为，在一个上升的推动图中有五个浪，其中，有三次顺流的上升，两次逆流的调整。 这点，江恩与艾略特的观察互相印证。不过，对于一个趋势中究该应该有多少段浪，江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来，江恩认为在某些市场趋势中，可能会出现四段浪。 究竟如何去处理江恩与艾略特之间的不同看法呢？一般认为有三种可能：1) 所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪。2) 所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个。3) 所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。第一个可能 第二个可能 第三个可能 江恩对于市场运行的研

13、究，其中有一个重点是基于数字学之上。所谓数字学，乃是一套研究不同数字含意的学问。对于江恩来说，市场运行至某一个阶段，亦即市场到达某一个数字阶段，市场便会出现波动及市场作用。江恩的第六条买卖规则是：1)若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。2)若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。3)在某些情况下，10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。4)若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。江恩的买卖规则有普遍的应用意义，他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具，亦没有特

14、别指出哪一种程度的波幅。因此，他的着眼点乃是市场运行的数字上，这种分析金融市场的方法是十分特别的。若将上面的规则应用在外汇市场上，一般而言，短期波幅可看为50至70点，100至120点，而重要的波幅则为180至210点。汇市超过210点的反弹或调整，要小心短线市势逆转。 在市场获利，除了能够正确分析市场走势外，出入市的策略亦是极为重要的，若出入市不得法，投资者即使看对市仍不免招致损失。图20市场上破之前高点，是安全买入点；市场下破之前底点，是安全沽出点。江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：（1）当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。（2）当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。（3）在投

15、资时紧记使用止蚀盘以免招巨损。（4）在顺势买卖，切忌逆势。（5）在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后才入市是最为安全的。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止蚀位方面，则可设于调整浪底之下。在市势向下时，市介见顶回落，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。根据江恩的研究，在一个快速的趋势中，市价逆市反弹或调整，通常只会出现两天，是一个判断市势的有效方法。