云南白药集团盈利能力研究.docx

1、云南白药集团盈利能力研究摘 要新中国成立以来，中国企业的数量和质量迅速增长，成为国民经济的主要源泉。而一家企业的经营最看重的就是盈利状况。在这篇论文中引用云南白药集团有限公司的财务数据, 再通过杜邦分析和层次分析法, 分析云南白药集团有限公司这四年内的财务报表数据, 了解云南白药集团这几年的发展情况，同时也能分析上市公司的盈利能力。从中找出云南白药集团盈利能力存在的问题和影响云南白药集团盈利的因素，如物价上涨导致经营成本增加，营业收入和营业利润增加幅度减缓。提出明确适当的建议，如控制成本费用，加强内部管理，提高预算管理等。希望通过本文的分析能够得到对于提高云南白药集团盈利能力的有效建议，这些建

2、议对于改善其他企业的盈利能力也是有积极影响的。关键词 云南白药集团股份有限公司；盈利能力分析；杜邦分析法；层次分析法 AbstractSince the founding of New China, the number and quality of Chinese enterprises have grown rapidly and become the main source of the national economy. And the operation of a business is the most valued profit situation. In this paper,

3、 the financial data of Yunnan Baiyao Group Co., Ltd. are quoted, and then through DuPont Analysis and analytic hierarchy process, the financial statement data of Yunnan Baiyao Group Co, Ltd. in the past four years are analyzed to understand the development of Yunnan Baiyao Group in recent years, and

4、 to analyze the profitability of listed companies. To find out the problems existing in the profitability of Yunnan Baiyao Group and the factors affecting the profitability of Yunnan Baiyao Group1，such as the increase in operating costs caused by rising prices, the increase in operating income and o

5、perating profits slowed down. Make clear and appropriate recommendations, such as controlling cost costs, strengthening internal management, improving budget management, etc. It is hoped that through the analysis of this paper, we can get effective suggestions for improving the profitability of Yunn

6、an Baiyao Group, which will also have a positive impact on improving the profitability of other enterprises.Keywords Yunnan baiyao; Profitability Analysis ；DuPont Analytics ;AHP. 第1章 绪论1.1 研究背景现代的科技发展迅速，各个行业各方面的发展与过去相比简直不能同日而语。科技的发展带动了经济的发展，经济全球化的趋势日益增长，中国也紧紧抓住了这次机会，一跃成为世界第二大经济体，中国经济的发展速度令全世界刮目相看，有着

7、更大的机遇的同时也面临着更大的挑战。对于云南白药来说，其所在的经济环境与过去也有着日新月异的改变，这也代表着云南白药每一天都面临着不同的挑战。云南白药想要持续发展下去，就必须要有长远的眼光来看待这些危机，风险以及机遇。云南白药只有自身有着不可替代的核心能力，才能在经济的浪潮中走的更远。而一个企业的核心就是盈利，只有企业盈利才能有谈继续发展的资本。现在的各个行业之间竞争日渐激烈，如何提高云南白药自身的盈利能力也成为了云南白药面临的挑战之一，好的盈利能力离不开长远的经济发展目标和科学的管理，这也是云南白药的关键武器了。云南白药的盈利能力, 即充分利用现有的经济资源, 争取最大的利润, 包括销售产品

8、的能力、获得现金能力的机会、降低成本能力和避险能力。对于云南白药的股东，管理者，投资者以及债权人来讲，对于这些能力都是极其看重的，所以云南白药的盈利能力对于云南白药来讲也是格外重要的。1.2 研究目的及意义对于现在的经济环境来说，各行业各类型的企业在竞争中取得进步的同时，盈利能力是其每天都在关注的问题。一个在国民生活中有着良好形象的企业，肯定的是在行业中也是佼佼者，这离不开良好的经济发展状况，而这其中的最重要的因素就是盈利能力。云南白药的盈利能力是各部门各人员工作成果的最终体现, 也是云南白药运营的结果。本文针对云南白药集团的盈利能力进行研究，将理论研究与实际情况相结合，能够体现更真实客观的研

9、究成果。对于研究云南白药盈利能力的意义，我简单总结有以下几点。首先，对云南白药盈利能力的研究, 可以衡量云南白药管理者的工作能力和员工们的业绩，从一定时期云南白药的盈利水平变化总结这段时间的工作成果，对于管理者的工作能力进行评价，优胜劣汰，因为好的管理者对于云南白药的发展至关重要。对于能力强的业绩好的员工进行鼓励嘉奖，培养云南白药内部向模范学习和努力工作的良好氛围。其次，本文对云南白药盈利能力的研究, 可以反映和评价云南白药一段时间的经营状况, 找出经营中存在的问题, 再找出问题产生的原因, 然后采取措施解决问题, 提高盈利能力。云南白药集团从上世纪成立以来至今，势头不减，其产品远销海内外，走

10、出国门与国际品牌竞争，除了产品优秀靠的也是其自身不断进取的核心竞争力。作为中国品牌走向国际的模范企业，结合云南白药集团股份有限公司当前的发展现状，要想在经济全球化的浪潮中走的更远，根据一直变化的商业环境、财务风险等消极因素, 不断改变自己的决策, 纠正自己的目标,从而形成最适合自身发展的盈利模式，提高自身盈利水平。在本篇论文中，我将对云南白药集团的盈利能力进行综合分析和研究, 并结合合适的分析方法, 对研究结论和可行性提出建议。1.3 研究内容我把云南白药集团有限公司作为研究对象, 首先介绍了云南白药盈利能力的相关理论, 有盈利的定义、特征和分析指标。然后对云南白药财务报表数据进行分析,然后运

11、用杜邦分析和层次分析法, 对集团财务指标进行深入的分析, 并结合云南白药的经营状况,找出相似的同行业企业, 对比分析得出云南白药存在的盈利问题, 然后对影响盈利能力的问题进行整理和分析, 研究找出对策, 分析对策, 帮助云南白药提高水平针对这些问题, 提出了相应的对策, 以改善云南白药集团有限公司的经营管理, 进一步提高云南白药的盈利能力, 结合现有的发展云南白药的运作方式, 为有关人员提供了参考。1.4 研究方法本文主要通过以下几个方法评价云南白药集团股份有限公司财务状况与经营成果。定量分析法：主要包括相互对比法，是通过对同一时期云南白药集团股份有限公司和其他企业的财务报表数据和经营情况进行

12、比对分析，从而发现可能影响云南白药集团股份有限公司发展前景和盈利能力的不利因素，并研究对策，寻找解决方案；也能从中发现云南白药集团股份有限公司自身优势，通过找到更加优化的方法不断扩大其优势，让云南白药的盈利能力达到更佳。层次分析法：本文从云南白药集团盈利能力评价指标的影响出发, 对云南白药的盈利能力进行了定性分析, 对各利润指标的权重设置了科学的数据, 利用层次分析法获得了云南白药集团的盈利能力评价。云南白药集团盈利模型, 并最终从数据中获得实证分析结果, 对云南白药集团有限公司的盈利能力进行了定量分析。通过实证分析, 表明哪种指数对云南白药集团盈利能力影响最大, 提出了提高云南白药盈利能力的

13、可行建议。1.5 本章小结本篇论文不仅采用了传统研究方法，比如对传统指标进行分析和查阅资料等，而且本文在盈利能力研究中利用了层次分析法，从多个方面对伊利能力进行研究，更多关注影响盈利能力的定性的财务和非财务因素，用更系统和科学2的方法来分析盈利能力的重要因素，为深入研究和分析盈利能力开辟了一条新思路。第2章 盈利能力的相关理论2.1 盈利能力的概念盈利能力是用企业获取金钱的多少和速度来衡量的, 即企业的获利能力。盈利能力一方面可以通过盈利能力的分析, 可以发现经营管理上存在的问题。另一方面, 盈利能力反映了3企业经营状况各个方面的能力。对于投资者来讲，看盈利能力指标的分析，可以看到云南白药的发

14、展前景，可以做出适当的投资决策。2.2 盈利能力的特点2.2.1 盈利的增长性云南白药经营状况也可以用盈利是否增长来反映。若盈利有持续增长趋势，这表明云南白药在这一时期的盈利能力在这一时期的持续增长, 这证明了云南白药经营状况在这一时期的持续增长。企业有较好的发展前景, 有更大的成长空间。若盈利没有持续增长趋势，则表示该企业在这段时间的盈利能力在不断下降，则证明云南白药这段时间的经营状况不佳，有较大的竞争压力。2.2.2 盈利的常规性盈利的常规性是指云南白药在一定时间内一般经营的状况，我们在研究云南白药盈利能力的时候，要尽力排除不可抗力因素，例如自然灾害等。因为不可抗力因素是不可控的，无法预料

15、且不经常发生的，所以我们在研究云南白药盈利能力的时候可以忽略不可抗力因素。通过日常发生的实际情况来研究云南白药的盈利能力，做到客观、公正看待问题，这样得出的结论也是客观公正的。2.2.3盈利的稳定性云南白药盈利能力应该保持在比较稳定的数值范围内, 对云南白药的发展起起伏伏的经营条件是没有好处的。利润结构的实质是云南白药的利润来自于什么样的利润项目, 不同的利润项目对差异的盈利能力有不同的影响。要把握他们的影响程度, 协助云南白药发现问题, 采取措施解决问题, 提高云南白药的盈利能力。2.2.4 盈利的持续性云南白药的盈利水平的持续性是判断一家企业投资价值的重要因素。盈利的持续性可以根据云南白药

16、一定时期内的净利润来判断，选取云南白药近几年中较低的净利润的数据与同行业的几家其他企业进行比较，如果高于他们的话，证明云南白药的经营状况比较好，收益质量比较高。2.3 盈利能力的评价指标云南白药盈利能力的评价指标根据不同类型可分为财务指标与非财务指标4。财务指标指的是与财务信息有关的评价指标，具体可分为以下五个方面：销售盈利能力，资产盈利能力，资本盈利能力和现金流量盈利能力。销售盈利能力的指标如下：反映范畴指标指标说明公式销售毛利率毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。(销售净收入-产品成本)/销售净收入100%销售盈利能力指标销售净利率该指标反映每一元销

17、售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平(净利润/销售收入) 100%成本费用利润率企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。表明每单位成本费用可获得多少利润。（营业利润额/成本费用总额）100%资本盈利能力的指标如下：反映范畴指标指标说明公式净资产收益率该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。（税后净利润/净资产）100%资本盈利能力指标每股收益指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。用来衡量普通股的获利水平及投资风险。（税后利润/股本总数）100%市盈率反映了在每股盈利

18、不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年投资可以通过股息全部收回。（股票每股市价/每股盈利）100%资产盈利能力的指标如下：反映范畴指标指标说明公式资产盈利能力总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。(利润总额+利息支出)/平均资产总额X100%总资产利润率反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。（营业利润总额/平均资产总额）100% 现金流量盈利能力的指标如下：反映范畴指标指标说明公式现金流量盈利能力每股现金含量即经营活动

19、产生的每股现金流量。是每股现金流量的主要组成部分（经营活动产生现金流量净额/总股本）100% 非财务指标是指与财务信息无关的指标。要想综合系统的分析云南白药的盈利能力就要面面俱到。企业非财务指标如下：反映范畴指标指标说明市场占有率指企业的产品在市场同类产品中所占的比重创新能力是企业在现有条件下发掘新产品的能力，是企业的竞争优势。产品质量和服务是企业在一定价格下可以给顾客更多优于其他企业的东西的能力非财务信息企业声誉企业给国民的形象大大影响企业的盈利能力。员工培训提高企业员工的能力这是企业的长期投资，与长期盈利能力相关。2.4 本章小结本章的内容介绍了云南白药盈利能力的相关内容,阐述了云南白药盈

20、利能力的评价指标。本章内容起到了承上启下的作用，在后面的内容中，我会根据这些理论对云南白药集团股份有限公司的盈利能力进行分析，并提出可行性的建议。第3章 云南白药集团盈利能力研究3.1 云南白药集团简介上世纪末, 云南白药是由民间医生创作的。十九世纪七十年代, 在云南成立药厂。十九世纪九十年代成立云南白药实业有限公司并注册。十九世纪九十年代末, 云南白药在深圳证券交易所上市交易,云南白药的主要经营范围是: 药品、生物制品、食品、化妆品、饮料、建材、装饰材料、技术咨询服务、物业管理、医疗设备、医疗卫生用品、日用品等。经过几十多年的发展, 云南白药已从资产不足300万元的生产厂子发展成为总资产超过

21、308亿元的上市公司 (2019年3月底)。前几年,云南白药控股突然对云南白药提出收购，这对于云南白药的股票有了较大影响，但在去年年底云南白药又宣布反向吸收其控股股东白药控股。根据去年第三季度报告, 云南白药集团净利润达到27.32亿。在今年公布的年报中, 云南白药在报告期内营业收入达到2610.8亿元。在去年, 云南白药荣获中国非处方药生产企业十强。3.2 云南白药的传统盈利能力指标分析要对云南白药集团的盈利能力更好地分析, 有必要通过销售盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力、现金流盈利能力等等对其财务数据进行综合分析。进行具体分析, 具体分析如下。3.2.1 销售盈利能力分析表3-1 云南

22、白药销售盈利指标分析指标/年份2018年2017年2016年2015年营业收入267.08亿243.15亿224.11亿207.38亿营业成本185.49亿167.32亿157.18亿144.06亿净利润33.07亿31.45亿29.20亿27.71亿销售毛利率30.55%31.19%29.86%30.53%销售净利率12.32%12.88%13.08%13.29%从上面的数据得到关于云南白药的销售盈利指标分析：从表中可以看出, 云南白药集团在这三年间实现了盈利经营，说明其销售盈利能力较好。营业收入，净利润都是呈增长趋势的5，从财务报告可以得知是由于销售业务量的增加。云南白药营业成本的增加幅度

23、逐年递增， 标志着云南白药的运营成本正在增加，主要原因是物价上涨导致的原料、运输、生产的价格上涨，而业务量还在增加，所以致使营业成本的增加。云南白药的总销售额在前三年中有所增长, 但在最后一年有所下降，但是没有导致云南白药亏损；而销售净利率在2015年至2018年这四年间都是在下降的，原因还是物价上涨导致的原料、运输、生产的价格上涨，而业务量还在增加，导致利润的增长幅度在逐年减小。表3-2 2015-2018年部分同行业企业与云南白药比较表比较指标公司名称2018年2017年2016年2015年销售毛利率华润三九69.02%64.86%62.57%61.18%葵花药业59.06%59.61%5

24、8.34%55.57%片仔癀42.42%43.26%48.95%47.01%云南白药30.55%31.19%29.86%30.53%销售净利率华润三九10.98%11.93%13.45%16.14%葵花药业13.59%12.19%10.09%10.79%片仔癀23.68%21.01%21.95%24.57%云南白药12.32%12.88%13.08%13.29%从表3-2中可以看出华润三九，葵花药业，片仔癀与云南白药的销售盈利能力的比较分析。从表中看出，云南白药的销售毛利率在四家企业中是最低的，但四家企业都处于同行业的领先地位，所以云南白药在行业中也是处于领先地位的。且片仔癀与云南白药在201

25、5年至2018年的销售毛利率都是在下降的，原因都是近些年物价上涨，导致成本增加。在销售净利率方面，云南白药低于片仔癀，高于其他两家，说明云南白药的盈利能力不错，经营状况良好，在同行业企业中处于领先的地位。3.2.2 资产盈利能力分析表3-3 2014-2017年云南白药资产盈利能力比较表项目2018年2017年2016年2015年总资产报酬率行业平均8.27%5.43%7.24%11.59%云南白药10.16%11.20%12.19%13.96%总资产周转率行业平均2.64次2.81次2.81次2.86次云南白药1.99次2.15次2.51次2.72次从表3-3中可以看出，这四年来, 云南白药

26、总资产报酬率下降，这反映出了云南白药的经营情况不太乐观，需要注意资产管理能力的提高。与行业平均总资产报酬率相比较，行业平均也是呈逐年递减的趋势，主要原因是医药行业近些年的发展不太景气，物价上涨导致成本增加，也考虑到是受到国际市场的影响。进一步分析得到，总资产周转率是主要影响云南白药总资产报酬率的主要因素, 而且, 总资产周转率与资产总报酬率成正比, 总资产周转率越高, 资产总报酬率就越高。上表中的数据反映出这一点, 但是这两个指标的变化不大, 这反映出云南白药集团近年来的资产管理能力变化不大，因此, 云南白药应更加注重资产管理能力的提高和运营成本的控制, 来对盈利能力有积极的影响。3.2.3

27、资本盈利能力分析表3-4 2015-2018年云南白药资本盈利指标分析表项目2018年2017年2016年2015年净利润33.07亿31.45亿29.20亿27.71亿净资产201.92亿201.79亿178.52亿146.15亿营业收入267.08亿243.15亿224.11亿207.38亿17.37%18.55%20.03%22.43%从表3-4 中的数据得出, 云南白药的资本盈利能力在这四年呈下降状态。云南白药的净资产收益率在减少, 表明云南白药的资本盈利能力在下降。净利润的增长额也在逐年下降，可能是物价上涨导致成本增加6，业务量一直增加导致的，所以经营成本增加导致净利润增长缓慢。云南

28、白药应该优化资本结构和经营决策，以期提高云南白药的盈利能力。3.2.4 现金流量盈利能力分析表3-5 2015-2018云南白药每股现金含量比较表企业/年份2018年2017年2016年2015年华润三九1.951.591.421.29葵花药业1.481.911.170.43片仔癀1.011.120.650.76云南白药2.531.112.872.09每股现金含量是每股现金流量的主要组成部分，能侧面突出云南白药盈利能力的好坏，云南白药的现金流量大时，说明云南白药盈利的质量优秀，经营风险小。从表3-5可以看出在2015至2018这四年中云南白药的每股现金含量在这四家企业是最高的，其次是华润三九。

29、说明云南白药的经营状况在同行业中还是比较优秀的。3.3 基于杜邦分析法对云南白药集团的盈利能力分析3.3.1 云南白药杜邦分析法下的分析分析以近三年的云南白药集团财务数据作为分析对象，主要是净资产收益率，用杜邦分析法对其进行盈利能力的分析。如下图所示：总资产收益率10.72% 10.95% 11.64%权益乘数1.51 1.52 1.53 总资产周转率0.87 0.85 0.89销售净利率12.32% 12.88% 13.08% 净利润33.0亿 31.45亿 29.20亿 资产总额308.70亿286.06亿252.66亿营业总收入267.08亿243.15亿224.11亿 图1 依据杜邦分

30、析法对云南白药盈利能力分析图从图一中的数据我们可以看出：（1）这三年, 净资产收益率在下降, 降幅很小。从二零一六年的20.03% 到 二零一七年的18.55 %, 然后再下降到二零一八年的 17.37%, 权益乘数和总资产收益率同时下降是下降的主要原因。（2）这三年总资产收益率下降的不多，基本持平。这表明的是云南白药集团的资产收益能力一般，从图中我们可以分析出主要原因：销售净利率有些下降，从二零一六年的13.08%下降到二零一八年的12.32%，总体也是没有太大变化。在图中的数据可以得出，影响销售净利率的主要指标是净利润和营业收入，净利润与营业收入是在上升的，被除数与除数同时增加，商不变，所以销售净利率基本没有太大变化。只是上升的幅度越来越小，所以造成销售净利率逐年细微下降。主要原因是近两年物价上涨导致成本增加，原材料价格上涨和生产成本的增加导致利润增加幅度减小。综上所述，云南白药净资产收益率总体下降幅度从二零一六年的 20.03% 下降到二零一八年的17.37 %,总资产收益率和股票乘数同时下降是导致其下降的主要原因。通过数据我们可以得出