成思危讲话.docx

1、成思危讲话成思危讲话篇一：成思危讲话新浪财经讯在今日举行的第六届中国证券市场年会上，成思危先生发表主题演讲。在主题演讲中，成思危指出，中国资本市场20年，经过三起三落，每次起都有两个峰，每次落都有两个谷，叫做快牛慢牛大熊小熊，现在正处在小熊的阶段，如果今年调整工作做得好，随着“十二五”规划的开局，明年应该可以逐步摆脱熊市进入牛市。以下是相关文字实录：成思危：各位嘉宾，今天的话题是经济发展方式转变下的资本市场，在座资本市场的专家很多，我就不详细谈资本市场的问题，主要针对当前经济形势和我个人的一些展望谈一些看法。大家知道，去年是我们最困难的一年，在面临国际金融危机的冲击之下，中央在20XX年10月

2、坚定启动了以积极的财政政策和适度宽松货币政策为支撑的一揽子经济刺激计划，看来是取得了积极的效果。根据最近的研究，如果没有这个刺激计划的话，我们的经济可能要下滑到2.4%，现在达到9.1%。经济刺激计划大概提供了853万个就业岗位，我们度过了最困难的一年。但是今年是最复杂的一年，为什么？因为从去年经济危机冲击下特殊情况下过渡到明年我们十二五计划开局正常的情况下，温总理对最复杂一年有一个描述，“积极变化和不利影响此涨彼消，短期问题和长期矛盾相互交织，国内因素和国际因素相互影响，社会经济社会中的两难问题增多”。不利影响在哪儿？由于经济的过快增长造成的破坏，去年投资增长了30.1%，达到22.5万亿，

3、占GdP的2/3，去年9.1的实现里面8.5是投资的贡献，4.1是消费的贡献，外贸贡献是负3.6，这样构成9.1。大量的投资结果一方面拉动了经济提供了就业岗位，拉动了生产资料的需求，一部分投资通过工资转化为消费，但是另一方面产生四个负面效应。第一，产能过剩。很多产业都是产能过剩，钢铁工业是世界第一，但是产能过剩两亿吨，每吨钢铁投资五千块有一万亿的投资在投入的时候是拉动了GdP，但是以后拉动不了。第二，产品积压，我们的GdP按照生产法计算，生产出来就算，但是生产出来没有实现它的价值放在仓库里面。第三，效益降低。正常情况下投资增长1%，GdP增长0.40.5这个弹性系数，但是去年投资增长30.1%

4、，GdP增长9.1，弹性系数降到0.3，当然这里面有很大一部分投资是铁路、公路、机场上，所以发挥效益比较慢。第四，污染问题回潮。基础投资建设对环保问题重视不够，所以有些地方污染问题增多。这是投资造成的负面效应。另外一方面，大量货币供应造成了效应。去年全年银行信贷增加了9.6万亿，比正常年份增长了两倍多将近三倍。一季度就增长了4.56万亿，三月份人大刚通过全年5万亿，一季度就造了90%。这样大量的货币供应造成什么负面不利影响？主要是三个方面。第一，这些钱相当一部分借给了地方政府，所以地方政府的债务迅速增加。根据估计，现在地方政府的投资平台八千个，原来是省、市有投资平台，现在连很多县都有投资平台，

5、总的负债量大概是7.5万亿，有人说是7.66万亿。根据审计署的审计，一部分省市县大概有1/3左右负债超过全年的财政收入，最高超过将近三倍。美国的次贷把贷款借给没有还款能力的个人，中国的次贷就是把钱借给了没有还款能力的地方政府，如果它还不起结果是什么？一个中央财政买单，中央财政买单实际上就是减少了保民生方面的支出，实际最后还是老百姓买单。再一个，银行的坏账增加。银行坏账增加的结果实际上也是转嫁到老百姓身上，银行搞两利率赚钱，如果坏账高利差高，存款利率低贷款利率高老百姓买单。最坏的情况由于货币的过量发行通货膨胀严重稀释，这些都是我们不希望发生的，所以中央在清理地方政府债务，清理地方投资平台。货币供

6、应量过多的第二个问题就是局部的资产泡沫，货币供应去年贷款相当一部分是贷给了国有企业，国有企业拿这个钱怎么办？它也要增值，进入股市和房市，由于股市、房市信贷资金进入而带动了一般投资者的资金进入。我们最近做了一个研究，大概去年进入房市的资金2万亿2.5万亿，包括开发商贷款还有消费者贷款，把房价抬升上去。再加上去年土地价格暴涨，北京一块地起拍价18亿，炒到45亿。第二个是股市，07年股市是大牛市，08年熊市，08年资金净留出，净留出量八千亿左右，去年金融危机冲击之下资金的流入是1.9万亿，减掉08年的七八千亿还降低1.2万亿，比牛市的时候还增加了资金，为什么？信贷资金的拉动。我们也做了一个测算，去年

7、一到八月份股市比较好的时候大概进入股市的信贷资金是9300亿，912月份撤出两三千亿，信贷资金的进入同时也带动了其它投资者的资金进入股市。去年上半年股市上涨，到后来资金没有再进甚至流出，到后来持平。房市去年下半年上涨。第三个问题通货膨胀。去年六月份我就警告通胀的危险，很多人不以为然，cPi都是负的，有什么可威胁的，还有人说别拿通货膨胀唬人。当时说这个是有道理的，我们国家报的cPi，去年六月份前年六月份，前年六月份通货膨胀很高，去年一比就负了，但是看cPi还要看同比，六月和五月同比，去年三月份cPi就转正了，已经开始有通货膨胀的迹象。到11月份都转正了，同比、环比都正了，所以大家都看到了通货膨胀

8、的威胁。通货膨胀有两个特点，一个特点是货币供应超出实际经济需要造成了货币购买力的持续下降或者物价总水平的持续上升，通货膨胀不是说所有的东西统统涨价叫通货膨胀，局部通货膨胀、全面通货膨胀、结构性通货膨胀都是从学术上说都有问题，还是把它看成是货币的转嫁才有结构、全面、结构性的说法。从货币供应增加到物价上涨，中间还有一个传导期，从中国的情况看，这个传导期大概是半年。3月份cPi环比正，但是到9、10月份才能体现通货膨胀同比上行。货币供应增加以后由于区域经济的发展没有进入到实体经济进入到股市房市，去年就是这个情况，所以显得物价上涨的情况比较严重。一旦股市、房市掉下来，吐出来这个东西，马上进入实体经济物

9、价就上去了。在美国就是这样的，在20XX年20XX年期间美国的股价cPi很低，格林斯潘认为通货膨胀威胁很少所以大胆降息，把联邦利率从5.25%最低降到1%，这个降息力度很大，但是他没看到房价的上涨吸收了大量的货币流动性，等到04年以后房价开始下跌流动性吐出来cPi又上去了，所以不断加息。我们国家也是这个情况，07年流动性过剩，但是股市疯涨，所以吸收大量资金，07年cPi并没有显得上涨，我国那时候也是比较宽松的货币政策，一直到11月股市掉下来了通货膨胀马上浮出水面，08年我们来了一个紧缩的货币政策马上要紧缩。可是没想到那时候从世界局势来看，金融危机已经开始蔓延，山雨欲来风满楼的时候，我们采取的措

10、施跟人家正好相反，11月份掉转头来变成适度宽松的货币政策。大家对于通货膨胀估计还是不够，我们今年3月提出控制cPi3%以下，当时我说挡不住。因为今年我们货币政策不能够马上收得很紧，去年好多新建的项目建到半路，今年说把货币收得很紧，它怎么办？一下子不成了半拉子项目？刹车要刹，但是不能一下子刹的太厉害。在这种情况底下这是第一。第二，由于世界各国都是实行低利率或者零利率政策，一直到现在美联储和日本还是实行基本上是零利率政策，欧盟也是非常低的利率政策。这种情况下你要提高利率，热钱大量涌进来。在这种情况下不可能货币政策收的很紧，今年前九个月已经是2.9，8月份是3.3，9月份3.6，昨天公布10月份4.

11、4，全年肯定3%是控制不住的，我个人认为控制5%一下还算是温和的通货膨胀。但是这个问题我们要注意，第一，通货膨胀的预期和通货膨胀很危险。老百姓想，通货膨胀钞票发毛，货币购买力降低，这种情况下就不愿意再去存银行，就炒农产品(23.12,-0.83,-3.47%)，大蒜也炒，棉花也炒，黄金也炒，房子也炒，通货膨胀预期就给老百姓一个信号，钞票要发毛，所以要炒。88年那时候通货膨胀率很高，最后所有百货公司里面的货抢购一空，甚至有的冰箱缺了一条腿都有人去买，当然现在没有这么严重，供应还是比较充裕，但是出现了这种现象。尽管我们说是温和的，但是对老百姓来说，工资如果没有提高等于减少，更严重的是存款的缩水，现

12、在存款是负利率，实际利率减通货膨胀率是实际利率，现在我们实际利率是负的，老百姓就不存款。即使是温和的通货膨胀也要认真加以治理，这才符合以人为本的精神。这两个不利影响是今年要下大力量去治理解决的。短期问题和长期矛盾相互交织，改革开放30年我们短期的问题到现在是四大关系要处理好，人治和法治的关系，公平和效益的关系、政府和市场的关系、集权和分权的关系。国际因素和国内因素相互交织，一个是外贸，一个是汇率。外贸大家知道多年来一直有比较大的外贸顺差，20XX年是最大的，外贸顺差占到GdP的10%以上，最近两年5%左右，一般情况下5%左右。大量的外贸顺差造成的结果，一个就是我们的外汇储备迅速增加，一个是贸易

13、摩擦迅速增加。去年到今年针对中国的贸易摩擦反倾销反补贴案件我们是世界上最多的，再一个就是外汇储备，现在超过2.6万亿美元，前几年我们做过计算，外汇储备6500亿足够了，随着GdP的增加相应增加，根据我的看法，外汇储备占GdP的20%是足够了，我们现在是占了一半还多，去年GdP4.9万亿，外汇储备去年全年2.3万亿，外汇储备过多造成什么问题？一个是货币政策受限制，现在有人说我们的货币超发，美国在超发货币，我们的货币发的也不少，为什么不少？光外汇储备这一项2.6万亿就是十几万亿的钞票要发出去，我们的货币供应量受限还有这个因素。这么大量的外汇储备我们要承担外汇贬值所带来的风险，特别是美元，2.6万亿

14、外汇储备，美元的金融资产大概占到将近一半，美元贬值等于我们损失。最近我看网上的笑话，我们国家手机发达短信文学发展很好，“一个美国人到中国来旅行带了十万美元，换成人民币，走的时候再把剩的人民币换成美元还是十万美元，等于他在中国白白旅行了一趟。”我们实际承受美元贬值带来的风险。这是国际因素。国际因素的第二点就是汇率，汇率最近成了热点话题，基本上都是针对我们来的。汇率问题我个人认为，自从回避脱离了金本位之后，货币一部分已经虚拟化了，也就是说它没有客观的衡量标准，只能是由购买力来决定，另外它的发行不能与黄金或者美元担保只能用政府的信用来担保，这种情况底下如果政府的信用被破坏，那么它的货币肯定出问题，这

15、是第一。第二，各国之间汇率由于没有客观标准，成为政策博弈的布局。东亚金融危机的时候贬值，05年以后一直压迫升值。在工作上我们坚持主权在我，第二还是要不断推进汇率改革，我们汇率改革路线是很清楚的，我在99年讲第一步盯住美元，第二步盯住一揽子，第三步关注自由可兑换。7月25号我们改成“参考一揽子”，“参考一揽子”往往受到一些质疑，不告诉他:成思危讲话)我们也做了一个研究，经过三起三落，每次起都有两个峰，每次落都有两个谷，我们把它叫做快流慢流大熊小熊，现在正处在小熊的阶段。如果今年调整工作做得好，明年随着十二五计划的开局，明年应该可以逐步摆脱熊市进入牛市。当然这个是我的主观估计，别按这个投资，如果按

16、这个投资风险自担。但是我还是审慎乐观，我觉得有这个可能，因为中央今年夏很大力量调整经济问题。明年我们能不能一下子调整得很好篇二：成思危20XX年11月27日最新演讲稿实录成思危：抱歉，因为我年纪大了，我就坐在这儿讲了，今天确实有会，本来说不来了，后来大家说你前几次都来了，这次不来不合适，后来我只好从车公庄赶过来。每年我都讲对第二年经济形势的分析，可能大家还记得去年我讲的是9.5%，今年的经济增长率是9%左右，通货膨胀是9%或者9.5%以上，现在看来有一点误差，但是差的不多，我常说预测常常是预测不准的，预测准就成了神仙，但是没有预测是万万不能的，不知道方向了，所以还需要一定的预测。今年的经济形势

17、大家已经看的比较清楚了，今年全年的经济增长率，从前三季度来看是逐步下降，9.6%、9.5%到9.1%，平均是9.4%，如果按照这个速度下降，四季度很可能是低于9%，全年来看可能是9.2%、9.3%左右，当然这只是一个估计，因为到年底才可以看到。通货膨胀率现在看来可能到5.5%甚至更高一点。12月底大家就知道了，我就不多说了。我今天主要讲20XX年经济形势的看法和我们企业要采取什么样的决策。20XX年的经济情况怎么样呢。我们先看世界经济的情况。世界经济的情况大概有几点，第一点发达国家经济体处在缓慢复苏之中。在去年国际金融论坛开幕式上我就讲过，我说发展中国家基本上实现了复苏，有的甚至根本没有衰退，

18、只是放缓。所谓“衰退”是指经济增长率连续三季度负增长。发达国家20XX年基本上都是衰退的，发展中国家像中国9.2%，印度将近8%，印度尼西亚是9.5%。发达国家在20XX年多数实现了正增长，就是说经济复苏，连续三季度实现正增长，但是这种复苏是在曲折起伏的过程中，不确定性因素很多。从发达国家今年的增长来看还是比较缓慢的，明年可能还是比较缓慢的增长。原因很多，有政治因素、经济因素，从美国来看主要问题是失业率居高不下，一直在9%左右。美国银行系统受到金融危机冲击以后还没有恢复元气，地方政府债务也是相当严重。国家债务更是严重，已经不得不把它的债务上限从14.3万亿美元提高到16.7万亿美元，从这些可以

19、看到这些迹象。从政治上说，中期选举以后共和党在众议院里占了多数，对奥巴马经济政策的制定和实施都会产生制肘的作用，比如提高国家债务上限的问题就有很大异议，那时候说如果达不成协议就会造成美国政府停摆，我说你放心不会，8月2日前一定会达成协议，两党在那儿争夺利益，这一次争夺，美国人民看出来了政客并不是真正关心国家利益，只是关心党派利益，这也是触发占领华尔街的原因之一。特别是明年美国又面临着总统选举，所以说在这一段时间内美国的政治、经济因素，使得它不可能有太高的增长率。我们再看欧洲，欧元主权债务危机，主要是五个国家智利、葡萄牙、意大利、希腊、西班牙，这五个国家产生债务危机的原因不完全一样，但是整体来说

20、是高福利和银行的过度负债造成的。像希腊和葡萄牙很明显是为了讨好老百姓实施了高福利政策，本身又没有那么多钱，是借钱搞的高福利，政府直接负债的问题比较严重。据说希腊失业工人一年的收入是一万多欧元，相当于十万人民币，如果失业可以拿十万人民币，很多人可能会自愿失业了。而且我们看看示威游行有一个标语“我们过惯了富裕的生活不能勒紧裤腰带”。爱尔兰和意大利、西班牙有点不一样，主要是银行负债把政府拖累了。希腊的GdP只不过是欧元区的2%，怎么会造成这么大的危机呢？主要是由于大家不肯掏钱，因为遇到这种危机，有个解决办法是借新债还老债，大家看你情况不好，谁也不愿意借你新债了，所以现在希腊国债的损益率是高度上升。第

21、二是债务重组和债权人谈判，那些商业银行给它减息，但是债务基数很大，政府一方面要加税，一个办法是福利，一个办法是出卖国有资产，但是几个办法都受到了很大阻力，政府要缩减开支，公务员反对，要增税，老百姓不愿意，要减福利也不行，要出卖国有资产，也会遇到反对。我去年12月到西班牙，刚刚传出来说政府想把机场私有化，马上机场调度人员就罢工，整个机场瘫痪，最后西班牙政府不得不实行军管办法，派军队来控制。当然它的罢工不受老百姓的好评，因为机场调度人员本来工资就很高，他们怕民营化以后，按照商业化的标准，降低他们的工资，所以罢工。希腊，据说这次的救助方案里要求要出卖500亿欧元的国有资产，基本上港口什么的都得卖。希

22、腊老百姓也不是没钱，但是有钱人都把钱存到国外银行去了，并不是真正拿出来支持国家，现在是这样的情况。欧债危机，从欧洲现在的态度来看还是要救的，如果不救很可能就造成欧元区的解体甚至欧盟的解体。如果解体对国际货币体系来说是倒退了十年，也失去了和美元相对抗衡的国际储备货币。对欧元区来说也是很大打击，欧元区内的贸易是主要的，德国的出口大部分都在欧元区内，欧元区垮了，不仅是对欧盟国家有很大影响，对德国、法国也有很大影响，这就是为什么德国议会轻松的通过了提高EiSEF就是欧洲金融稳定基金的道理，因为它明白如果不救欧盟，将来它自己也不好办。最近在讨论欧元债券的问题，希腊的国家债券没有人愿意买了，我们也不能买了

23、，但是如果发行欧元债券，以德国、法国信誉为担保，那投资人还是愿意买的。但是现在来看，绝大多数欧元区国家都同意，只有德国有点反对，从整个看，恐怕它也得同意，最后发行欧元债券。如果欧洲稳定基金提高到一万亿再发行欧元债券，还是有可能渡过金融危机的。前些天在美国巡回演讲，有人问我是不是四十五十，我认为比较乐观，我认为四十六十，欧元能够维持下去。欧元区从政治上来看问题是什么呢。它的货币政策由欧洲央行管，只有一种货币那就是欧元，但是财政政策是各国自己制定的，尽管规定了一些纪律，比如说赤字不能超过GdP的3%，但是有的国家没有遵守，像希腊就没有遵守，甚至原来不符合条件进入的，是通过高盛帮它做帐的方法最后进入

24、了欧盟，一旦进入了，采用了欧元，就不能采取货币贬值的办法来解决它的危机，最早发生危机的是冰岛，但是冰岛通过货币贬值的方法基本上已经恢复元气，但是其他欧元区国家是不行的，特别是像希腊这样的国家，由于它的负债，它的欧元储备在留出，如果没有新的补充，那就会使它的困难雪上加霜。所以现在默克尔提出建立更紧密的欧洲，就是想把财政政策统一。但是财政政策是主权问题，如果统一财政政策，就要出现主权的让渡，这是很难的问题。所以现在欧元区的问题大概是这样的情况。日本，日本是20年经济衰退，所以有人说是“失去的20年”。现在为止日本国债利率是很低的，它的经济就是这样的状况。日本政治上什么问题呢？就是首相更换的太频繁，

25、20年内更换了15个首相，我到东京大学演讲的时候，他的副校长开玩笑的说我们日本是生产首相最高的国家，首相更换的这么频繁，它的政策很难保持一贯性和连续性。还有国际领导人之间的相互了解和建立友谊方面也带来了阻碍。像有的首相刚刚来中国访问，我们谈的很好，但是回去以后就下台了。所以发达国家来看，经济上、政治上都存在着一定问题，就决定了它的复苏是缓慢的。第二，由于复苏是缓慢的，所以货币政策必然是宽松的，因为要刺激经济的发展。美国现在是保持0-0.2，实行了两次量化宽松，现在又扭转操作，实际上是变向的量化宽松，有人推测它可能推出第三次的QE3。欧洲，欧洲央行今年把利率提高了两次，1%提高到1.5%，最近又

26、降到1.25%，没有降之前我在美国就说它肯定要降息，因为它的经济恢复不过来，所以还是要宽松。现在可能从1.25%降到1%。日本利率是保持0%到0.1%，基本上是零利率。所以国际上这样的保持低利率，宽松的货币政策刺激经济的做法，现在可能还要延续一段时间。第三，美国利用美元主要储备货币的优势不断地扩大它的货币供应。美元是起到两个作用，一个是作为国内货币来说，采取刺激政策，我们没话说。另一方面美元又是国际储备货币，如果采取大量的宽松篇三：成思危同志生平成思危同志生平人民日报（20XX年07月21日04版）著名的经济学家和社会活动家，中国民主建国会和中华职业教育社的杰出领导人，中国共产党的亲密朋友，第

27、九届、十届全国人民代表大会常务委员会副委员长，中国民主建国会第六届、七届、八届中央委员会主席，中华职业教育社第八届、九届理事会理事长成思危同志，因病于20XX年7月12日0时34分在北京逝世，享年80岁。成思危同志，湖南湘乡人，1935年6月11日出生于北京，1937年随全家迁居香港。1951年回到祖国内地，在广州南方大学工人学院学习，后任广东省总工会组织部科员。1952年至1956年在华南工学院、华东化工学院无机物专业学习，毕业后历任沈阳化工研究院技术员，天津化工研究院技术员、专题组组长、研究室副主任，石油化工部石油化工科学研究院技术员，化学工业部科技局工程师。1981年至1984年在美国加

28、州大学洛杉矶分校学习，获工商管理硕士学位。1984年回国后，历任化学工业部科技局总工程师、教授级高级工程师，化学工业部科技研究总院副院长兼总工程师，化学工业部副总工程师兼科技研究总院总工程师。1994年5月任化学工业部副部长。1995年12月任民建中央副主席。1996年后，历任民建中央主席，中华职业教育社理事长，中国和平统一促进会副会长、名誉会长，全国台湾研究会会长，中国软科学研究会理事长，中国扶贫基金会名誉会长，中国拉丁美洲友好协会会长，中国国际交流协会副会长等职务。成思危同志是第九届、十届全国人大常委会副委员长；第七届、八届全国政协委员，在全国政协八届四次会议上被增选为常务委员。成思危同志

29、是中国共产党的亲密朋友。他从小在香港长大，积极要求进步，15岁时就秘密加入中国新民主主义青年团。1951年，他怀着满腔热忱，瞒着父母只身从香港回到内地，投身新中国的建设事业。1991年父亲去世，他放弃继承巨额遗产的机会，处理完后事立即从台湾返回大陆。在数十年奋斗历程中，无论是身处“文化大革命”逆境，还是在海外求学，他历经风雨矢志不移，从未动摇过跟着中国共产党走、毕生报效祖国的坚定信念，在参政议政和科学研究的不同岗位上，为社会主义事业贡献了全部精力和智慧。他始终把个人的命运与国家、民族的命运紧密联系在一起，在与中国共产党肝胆相照、合作共事的历程中，与中共中央领导同志建立了深厚的友谊，成为中国共产

30、党值得信赖的挚友和诤友。成思危同志是中国民主建国会和中华职业教育社的杰出领导人。他带领民建和职教社围绕中心、服务大局，为坚持和发展中国共产党领导的多党合作和政治协商制度，为中国职业教育事业发展作出了突出贡献。他积极发扬民建优良传统，把握时代脉搏，集中集体智慧，提出建设理论上清醒、政治上坚定、组织上巩固、制度上健全、充满活力的致力于建设中国特色社会主义事业的参政党，得到民建会员高度认同，树立起民建在新的历史时期继续开拓前进的目标。他团结带领民建各级组织和全体会员，认真履行参政党职责，围绕国家政治经济和社会发展，积极参政议政。1998年全国政协九届一次会议上，他代表民建中央提交的关于尽快发展我国风

31、险投资事业的提案，被全国政协列为“一号提案”，在社会上引起巨大反响，掀开了中国风险投资大发展的序幕，他也被誉为“中国风险投资之父”。在他领导下，民建创立中国风险投资论坛和中国非公有制经济发展论坛，成立中华思源工程扶贫基金会，为支持我国非公有制经济发展、支持老少边穷地区扶贫济困和支援抗震救灾作出了重要贡献。他领导民建的10多年，是民建团结奋进、务实创新、蓬勃发展的重要时期，在民建光辉史册上写下了浓墨重彩的一章。他优秀的领导才能，渊博而精深的学识，高尚的道德情操，鲜明的人格魅力，在民建全会树立了崇高威望，赢得了民建会员的由衷敬佩和爱戴。成思危同志长期担任中华职业教育社理事长，十分重视中国特色职业教育理论研究创新工作，许多观点和建议得到有关部门的高度重视和采纳。他推动成立中华职业教育社专家委员会，研究职业教育与民办教育的热点难点问题，围绕职业教育的改革和发展积极建言献策。他大力推动实施温暖工程，开展“百县百万农民培训计划”，受到中共中央领导同志的高度