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1、国际金融复习知识点资料国际金融第一章 国际收支与国际收支理论1国际收支定义： 一定时期内一国（或地区）居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币记录。【居民（Resident）：在一个经济体（国家或地区），居住时间在一年以及一年以上的经济单位（自然人、企业、政府机构和非盈利团体）。EX.个人：凡是在该经济体领土内居住时间在一年以及一年以上的人均为居民。企业：指凡是在该经济体领土上从事生产、经营的企业，包括本国企业以及外资、合资、合作企业都是所在国的居民。跨国公司的母公司和子公司分别是其所在国居民。】2经济交易经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移。IMF对经济交易的分类:金融资产与商品和

2、劳务之间的交换；商品和劳务与商品和劳务之间的交换；金融资产与金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。3国际收支和国际借贷的区别和联系。 答：国际收支与国际借贷既有区别又有联系。其区别表现在：（1）国际收支反映的是货币收支的综合状况，国际借贷反映的是债权债务的综合状况。（2）国际收支反映的是一定时期的流量，是个动态的概念；国际借贷反映的是一定日期的存量，是个静态的概念。（3）国际收支的范围比国际借贷的范围大（如对外捐赠属国际收支范畴，但并未体现国际借贷关系）。国际收支与国际借贷的联系体现在：国际借贷是因，国际收支是果。它们之间是一对因果关系。一般来说，国际间债

3、权债务关系发生后，必然会在其国际收支平衡表上有所反映。但有时，国际收支又会反作用于国际借贷，即国际收支的某些变化会引起国际借贷活动的展开。因此，两者之间相辅相成、互为因果。4国际收支平衡表（1）定义：一国或地区根据国际经济交易的内容和范围设置科目和帐户，按照复式记帐原理，系统记录该国或地区在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。（2）编制原则：一、复式记账原则，有借必有贷，借贷必相等。贷方: A资产的减少 对外实际资产的减少（出口货物劳务） B对外金融资产的减少（收回贷款） C负债的增加（向外借款）D收入项目借方: A资产的增加 对外实际资产的增加（进口货物和劳务） B对外

4、金融资产的增加（对外投资）C负债的减少（偿还外债）D支出项目法则（1）凡本国从外国获得外汇收入，引起本国外汇供给增加的交易记贷方；而货币收入本身记借方。（2）凡本国对外国外汇支出，引起本国外汇需求增加的交易记入借方；而货币支出本身记贷方。(3)储备统计时与经验法则是相反的，即反方向方记录。凡本国从外国获得外汇收入，引起本国外汇供给增加的交易记贷方，储备项目相反记借凡本国对外国外汇支出，引起本国外汇需求增加的交易记入借方，储备项目相反记贷方。二、所有权变更原则（权责发生制原则）国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为标准。（1）在编表时期内发生并已全部结清部分；（2）在编表时期内即将到期，必须

5、结清部分；（3）在编表时期已发生（所有权已变更），但需跨期结清部分。三、作价原则四、居民原则（3）结构一、经常项目：反映真实资源的转移情况，表现了一个经济体的自我创汇能力。（1）商品贸易(Goods） （有形贸易）（2）服务贸易(Services）（无形贸易） 运输、旅游、金融、保险、通讯等（3）收益(Income):要素报酬收支 包括职工报酬和投资收益两类。（4）经常转移（Current Transfers） 包括政府的无偿转移与私人的无偿转移二、资本和金融账户：(1)资本账户资本转移无形非生产、非金融资产的收买或放弃(2)金融账户反映金融资产在一国与他国之间的转移。直接投资、证券投资、其它

6、投资三、储备指一个经济体的货币当局持有的能够用来满足国际收支平衡需要的一切资产。黄金储备、外汇储备、成员国在IMF的储备头寸（指成员国在IMF普通账户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权）、IMF分配的特别提款权 （SDRs）基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产不足而创造的国际储备资产，是成员国在基金组织的账面资产,另名纸黄金）四、错误和遗漏一统计资料来源不一，口径不一二资料无法完整统计（4）国际收支平衡表的分析方法国际经济交易按照其动机分为A自主性交易 (事前交易)纯粹由于经济上的某种目的而主动进行的交易。B调节性交易 (事后交易) 在国际收支的自主性交易各项发生差额时，为了弥

7、补缺口而进行的交易。国际收支不平衡的差额分析5 国际收支失衡(1)原因：1、偶然性、季节性因素指因突发事件导致的国际收支失衡。指在进出口淡、旺季所产生的国际收支不平衡。特点：程度轻，时间短，可逆2、周期性因素市场经济国家由于受经济周期波动影响，而引起国际收支不平衡。经济周期国民收入国际收支不平衡3、货币性因素 指货币在国内购买能力的变动造成的国际收支不平衡通货膨胀货币价值（贬值）国内物价（上升）出口商品价格（上升），进口商品价格（相对下降）出口（减少），进口（增加） 经常帐户收支恶化国际收支恶化4、结构性因素 指一国经济和产业结构无法适应国际市场供求变化而引起的国际收支不平衡。主要表现：贸易逆

8、差、经常账户逆差，长期性5、短期资本流动因素6、国际债务因素(2)影响（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响 1导致外汇储备大量流失。2持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 3本币汇率下跌，对外贬值会导致对内贬值，增加通胀的危险。4导致国际资本大量外逃，引发货币危机，影响金融市场的稳定。5. 政府为改变逆差采取的政策措施会对国内经济产生不利影响。（二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 1持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。 2持续顺差，会使本币汇率上升，提高本国出口产品的相对价格，削弱本国商品的竞争力。3一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着

9、国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。 4影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。 5顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。 6 国际收支调节一、自动调节机制 （一）金本位制度下国际收支自动调节机制大卫休谟 “价格铸币流动机制” 在金币本位制下，由于货币供求变化汇率会围绕铸币平价上下波动，但是汇率波动的幅度受到黄金输出入点（Gold Point）的限制。波动的界限：黄金输送点；波动的幅度：在两国之间运送黄金的费用。（二）纸币流通制度下 1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制 2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制二、调节国际收支的政策手段三、调节国际收支的政策配

10、合7国际收支理论（1）马歇尔-勒纳条件： 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支方可改善。（2）J曲线效应原因（1）货币贬值前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响（2）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响第二章 外汇和汇率1 外汇(一)动态概念国际汇兑、国际债权债务的清算活动货币在各国间的流动(二)静态概念以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段和资产。广义上讲，包括外国货币外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权、其它货币资产；狭义上讲，不包括广义外汇中的外币有价证券。(三)特征1以外国货币表示、可对外支付的金融资产2具有可偿性、普遍可

11、接受性3充分的可兑换性(Convertibility) 可自由兑换 有限度的自由兑换货币 不可兑换货币2 汇率（1）标价A 直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。某日 USD1=CNY7.7398次日 USD1=CNY7.7393在直接标价法下，外币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相反B 间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。月初：GBP1=USD 1.8115月末：GBP1=USD 1.8010本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同外币币值的波动方向和汇率值的波动

12、方向相反。C 美元标价法(2)种类（一）从银行买卖外汇的角度 买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：银行向同业和客户卖出外汇时使用的汇率。 中间汇率: (买入价卖出价)/2 现钞汇率： 现钞买入汇率通货膨胀-贬值.”的恶性循环中（2）对国内生产结构、资源配置、国民收入的影响过度贬值不利于提高企业竞争力及优化资源配置（3）对国内利率水平的影响1. 本币贬值物价水平（通货膨胀）对债权人不利，对债务人有利资本供不应求利率2. 本币贬值短期内资本外逃资本供不应求利率3. 本币贬值影响进出口贸易和资本流动本国外汇收入 、支出国内资金总供给国内利率总水平（三）对国际经济的影响v

13、小国汇率变动贸易伙伴国v 发达国家的货币汇率1. 其他工业国和发展中国家贸易收支2. 国际贸易和国际借贷3. 国际储备和国际金融体系4汇率决定理论（1）国际收支说（一）基本观点 1、国际借贷关系的变化是汇率变动的原因 国际借贷外汇的供求汇率国际借贷：国际间的债权债务关系。只有流动借贷的改变才会对外汇供求产生影响。决定汇率变动的不是对外债权债务的总额，而是在一定时期内实际收付的对外债权债务差额。 2流动借贷对外汇供求及汇率的影响关系： （1）流动债权大于流动债务，则外汇供给大于需求，外汇汇率会下降，本币汇率上升。（2）流动债务大于流动债权，则外汇需求大于供给，外汇汇率则上升，本币汇率下降。（3）

14、流动债权与流动债务相等，则外汇供求平衡，本币汇率不变（2）现代国际收支说A 假设假定汇率完全自由浮动，汇率是外汇市场上的价格，通过自身变动实现外汇市场供求平衡，从而使国际收支始终处于平衡状态。B国民收入的变动YM外汇需求BOP逆差外汇；Y*X外汇供给BOP顺差外汇。价格水平的变动P本国产品竞争力CA恶化BOP逆差外汇；P* 本国产品竞争力CA改善BOP顺差外汇利率水平的变动i资本内流对外汇的供给外汇；i*资本外流增加外汇需求外汇预期外汇汇率预期汇率资金外流外汇需求 外汇（3）购买力平价说（瑞典，卡塞尔）（一）一价定律1、含义: 指在自由贸易条件下，如果不考虑交易成本、贸易壁垒等因素，以同一货币

15、衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。 2、一价定律的实现机制：商品套购（二）购买力平价绝对形式1）前提条件1. 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立2. 在两国的经济结构中，各种可贸易商品所占的权重相等2）两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。 (三)购买力平价相对形式一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相对变动是成比例的，与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。（汇率变动的原因） 汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。 （4） 利率平价说（凯

16、恩斯）利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。实现机制：国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。实现机制：国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。A内容预期汇率远期变动率大约等于两国货币利率之差。利率低的货币，预期远期汇率升水；利率高的货币，预期远期汇率贴水。B利率平价分为：非抵补的利率平价和抵补的利率平价。前者假定交易者根据对未来汇率变动的预期而计算预期收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，分析的对象是汇率升贴水率的预期值。后者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，分析汇率远期升贴水率的实际值。C评价1、统阐述了国际资本市场上利率、即期汇率、远期

17、汇率之间的关系。2、缺陷：没有考虑交易成本；该理论假定资本流动不存在障碍不实际；没有考虑投机者对市场的影响力以及政府对市场的干预等第三章 汇率制度与外汇管理政策1汇率制度的定义 指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列规定或安排。2汇率制度的内容 确定汇率的原则和依据。维持与调整汇率的办法。管理汇率的法令、体制和政策等。制定、维持与管理汇率的机构。3分类4 类型A 固定汇率制度（Fixed Exchange Rate ） 1）概念： 指一国货币与某种（几种）参照货币或贵金属之间的比价受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2）特点 存在平价或金平

18、价 汇率稳定3）形式金本位制下的固定汇率制主要特点： 汇率取决于两种货币的含金量之比（铸币平价） 自发形成的固定汇率制汇率的波动不超过黄金输送点，基本稳定布雷顿森林体系下的固定汇率制度主要特点：“双挂钩”“一固定”“上下限”“政府干预”“允许调整”特里芬两难B浮动汇率制度1.概念:指汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定，政府不加以任何干预的汇率制度。2. 类型（1）按政府是否干预划分 自由浮动又称“清洁浮动” 管理浮动又称“肮脏浮动”（2）按汇率浮动的方式划分 单独浮动独立浮动 联合浮动共同浮动、集体浮动 钉住浮动3. 浮动汇率制的主要特点 汇率浮动形式多样化（我国1994年） 大多采用管理

19、的浮动 汇率波动频繁且幅度大 影响汇率变动的因素多元化特别提款权等“一篮子”汇价成为汇率制度的组成部分C 其他汇率制度(1)爬行钉住制1）指短期内汇率钉住某平价，但根据一组选定的指标经常的、小幅度调整所钉住的平价的汇率制度。2）特点： 实行国负有维持平价的义务 平价可以进行经常、小幅调整（如2%-3%）(2)汇率目标区制1）泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度2）特点 货币当局对汇率波幅制定明确的界限 汇率在规定幅度内波动，货币当局可不干预 货币当局根据情况可采取必要措施，以维持汇率波动的界限 目标区内汇率允许变动的范围一般较大3)货币局制【阿根廷和香港特别行政区】 1）概念：指一国在法律

20、中明确规定本国货币与某一外国货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊要求以保证履行这一法定的汇率制度。(4)港元联系汇率制最主要特点 将汇率制度的确定与货币发行准备制度加以结合，利用市场机制，互相牵制。5固定利率与浮动利率比较 6 外汇管制（1）含义： 一国政府利用各种法令、规定和措施，对外汇的收、支、存、兑等方面以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。（2）目的：1）限制进口，促进出口2）防止资本逃避，限制外汇投机，平衡国际收支3）集中外汇资金，增加外汇储备4）稳定货币汇率，为本国经济创造良好的环境（3）历史演进（4）外汇管制的类型实行严格外汇管制的

21、国家和地区实行部分外汇管制的国家和地区取消外汇管制的国家（5）内容A 主体国家设立专门的外汇管理机构，（法、意）国家授权中央银行，（英、美）国家行政部门直接管理（ 日）B客体（1）对人：居民（Resident）（2）对物：指对国际收支中的各种支付手段、结算工具和外汇资产的管制。（3）对地区（生效区域）管制区域=国界 一般以本国为管制地区，对国外的外汇收支进行管制。管制区域国界以货币区为管制地区，对货币区外外汇收支进行管制管制区域国界某些国家在本国内部不同地区实行不同的外汇管制（4）对行业的外汇管制传统行业严高新技术和生活必需的进口松，优惠政策奢侈品的进口严（5）对国别的外汇管制 指一国针对不同

22、的国家、不同地区的情况采取不同的外汇管制政策（6）影响积极 促进和保护本国工业，促进本国经济发展 稳定外汇汇率，抑制通货膨胀，稳定本国货币金融秩序 实现外部平衡,改善国际收支 增加外汇储备,增强国际清偿力消极 不利于国际分工的发展 扭曲外汇汇率，干扰了外汇市场功能的有效发挥，降低资源配置的效率 易产生非法交易 管理成本高，效率低 加剧国际贸易摩擦7 人民币汇率制度人民币实行浮动汇率制（1994.12005.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。人民币实行浮动汇率制（2005.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调 节、有管理的浮动汇率制度现

23、行人民币汇率制度的基本特点 1以市场供求为基础 2参考一篮子货币进行调节 3有管理的汇率 4浮动汇率第四章 外汇市场与外汇交易1 外汇市场（1）概念：外汇市场是从事外汇交易的场所或网络。是金融市场的重要组成部分。（2）分类按交易主体分：批发市场：银行间市场。交易量占比约为90%。零售市场：顾客市场。银行与顾客间进行外汇交易的市场。交易量占比约为10%。按有无固定场所分：有形市场（大陆式市场）：设有固定的交易场所。外汇交易所Exchange House。无形市场（英美式市场）： 表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络。按外汇管制的宽严划分自由外汇市场、官方外汇市场、外汇黑市按外汇市场的主次划分：世界主要的外汇市场伦敦外汇市场（欧洲外汇市场）纽约外汇市场（北美外汇市场）东京外汇市场（亚洲外汇市场）(3)外汇市场特点 全天24小时交易的全球最大的单一市场 全球外汇市场一体化运作 分布全球化 交易规则、方式同质化 汇率差异日益缩小 汇率波动频繁 各类金融创新工具不断出现 外汇交易的相对集中（币种，地点