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1、锌冶炼行业研究分析终锌冶炼行业分析(终) 作者： 日期： 锌冶炼行业分析摘要锌是全球用量第四的有色金属，是国民经济建设的重要原材料之一，具有无法替代性。其用途广泛，主要应用于钢铁行业、电气工业、机械工业、军事工业、冶金工业、化学工业、轻工业和医药业等领域。锌行业的快速发展与国家经济的高速发展密不可分。我国锌产量在1992年超过加拿大成为世界第一锌生产大国，2000年锌的消费量超过美国成为世界第一锌消费国； 在原生矿床上，锌与铅共生关系极为密切。铅锌是我国优势矿产资源，我国拥有铅锌储量3300万吨，占世界储量18.3%；储量基础9200万吨，占世界储量基础19.2%，仅次于澳大利亚。我国铅锌资源

2、主要分布在内蒙古、云南、湖南、广东和甘肃，该5省储量占全国总量的72%。我国的铅锌采选冶炼和加工配套生产工厂基本围绕这5省，全国有90%的锌产量都来自于这5大矿区。我国铅锌矿虽然储量丰富，但后备资源缺乏，可供规划利用的资源储量不多。其分布呈大矿少、小矿多，大型锌矿占全部锌矿的4.5%；富矿少、贫矿多，高于4%的探明锌储量只占全部探明储量的35%左右；单矿储量、基础储量平均保证年限不高，铅储量不足4年，锌为5年；铅基础储量5.6年，锌7.4年。随着我国现代化步伐加快，我国锌消费从1995年68.5万吨猛增到2005年的292.57万吨，十年增长四倍多。巨大的需求增长导致了锌冶炼行业的高速发展，我

3、国锌冶炼行业的固定资产投资呈现每年20%左右的增速，远远超过锌采选行业的增速。（此不平衡也与我国铅锌矿资源特点有关）不平衡的投资比例加上2007年开始的全球经济下滑使得目前我国锌冶炼行业渡过了高速发展期，步入了过渡期。该阶段主要体现为行业结构调整、落后产能、工艺淘汰、行业个体规模扩大等情况。 铅锌行业是我国第二产业中的主要支柱之一，已逐步形成了由国家发改委指导，工业与信息化部、国土资源部、商务部、环保总局、工商总局、质检总局、海关总署等部门主管的行业管理体制，行业整体受国家政策影响明显。2005到2011年，我国围绕着铅锌行业出台了各种政策法规文件达50多份，针对行业集中度低下、产业结构失衡、

4、矿石自给率低等结症，根据发展目标，在行业准入条件、税率、环保标准、能耗、投资、进出口、土地利用等方面进行了严格、详细的指导。 锌是全球传统金属期货产品，其价格透明、信息传递快，我国锌价基本与全球同步。锌价在2006年达到顶点33522元/吨，随后因为全球经济的下滑，锌价步入漫漫熊途，最低跌至9500元/吨。虽因全球流动性扩大等因素刺激，其价格有所回升，但自2006年起，全球锌行业一直处于供大于求状态，受此压制的锌价再无之前节节高升的趋势。2012年沪锌3月价格保持在15000-16000元/吨区间内波动。我国锌冶炼行业受此影响，其利润率下降明显，行业利润逐步向采选集中。整体来说，锌作为经济发展

5、重要原材料，在我国持续的现代化发展中，其产销量的上升趋势是不会改变的。但目前我国锌冶炼行业已经结束高速发展期，已经进入调整中。我国政策指导于行业发展趋势是一致的:提高行业集中度，扩大个体规模；淘汰落后产能；提高行业门槛，抑制民间投资热情；提高矿石自给率，解决铅锌冶炼厂材料供给不足；鼓励大型有实力企业的同行兼并，收购行为；扶植企业海外战略，设立海外资源基地等等都可预见到我国未来的锌冶炼行业的广阔前景。1.行业界定锌金属具蓝白色，硬度2.0，熔点419.5，沸点911，加热至100150时，具有良好压性，压延后比重7.19。锌能与多种有色金属制成合金或含锌合金。铅锌在自然界里特别在原生矿床中共生极

6、为密切。它们具有共同的成矿物质来源和十分相似的地球化学行为，有类似的外层电子结构，都具有强烈的亲硫性，并形成相同的易溶络合物。它们被铁锰质、粘土或有机质吸附的情况也很相近。目前，在地壳上已发现的铅锌矿物约有250多种，可供目前工业利用的仅有17种。其中，铅工业矿物有11种，锌工业矿物有6种，以方铅矿、闪锌矿最为重要。根据国家统计局国民经济行业分类目录规定，锌矿的冶炼属于有色金属矿冶炼加工及压延行业中的常用有色金属冶炼，是指通过熔炼、精炼、电解或其他方法从有色金属矿、废杂金属料等有色金属原料中提炼常用有色金属的生产活动。有色金属冶炼行业在整个有色金属行业属于中游，其上游是有色金属采选行业，下游主

7、要对接钢铁行业，消费终端为房地产、汽车、蓄电池等行业。2. 铅锌的应用情况锌是国民经济建设的重要原材料之一，用途广泛，用于钢铁行业、电气工业、机械工业、军事工业、冶金工业、化学工业、轻工业和医药业等领域。表1 铅锌金属的应用金属用途应用范围锌镀锌用作防腐蚀的镀层，应用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业制造铜合金材提高铜合金机械性能，应用于汽车制造和机械行业，锌铜钛合金被广泛应用于小五金生产中。铸造锌合金主要为压铸件，用于汽车、轻工等行业制造氧化锌用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业资料来源：根据相关资料整理3. 锌行业政策分析作为我国的优势矿产资源，锌行业受国家政策影响较大。目前我国已逐步

8、形成了由国家发改委指导，工业与信息化部、国土资源部、商务部、环保总局、工商总局、质检总局、海关总署等部门主管的行业管理体制，重视通过行政立法和整治，来对锌行业进行监管规范，以引导和推动我国锌行业的健康有序发展。表2 铅锌行业2005-2011年监管立法情况序号时间文件名称文 号备 注12005产业结构调整指导目录(2005年本)发改委2005年第40号令22006关于规范铅锌行业投资行为加快结构调整指导意见的通知20061898号发改运行九部委联合发文32006关于印发“十一五”资源综合利用指导意见的通知发改环资42007关于进口铅矿砂及其精矿享受黄金伴生矿税收优惠政策事宜海关总署公告2007

9、年第14号进口铅精矿含金免征增值税52007铅锌行业准入条件（2007）发改委公告2007年第13号62007铅锌行业清洁生产指标体系（试行）发改委公告2007年第24号72007关于加强铅锌冶炼行业准入管理工作的通知发改运行20072881号82008全国矿产资源规划（20082015年）国土资发2008309号92008铅锌冶炼企业单位产品能耗消耗限额GB21249-200708年6月1日执行102009有色金属产业调整和振兴规划国务院112010国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知国发（2010）7号122010国家环境保护标准铅、锌工业污染物排放标准10年10月1日起执行1320

10、11有色金属工业“十二五”发展规划工信部142011产业结构调整指导目录(2011年本)(发展改革委令2011第9号)152011铅锌行业准入条件（2011修订版）工信部资料来源：根据相关部委网站资料整理3.1从行业准入条件方面提高行业集中度根据矿产资源法、矿产资源勘查区块登记管理办法及矿产资源开采登记管理办法，企业进入锌矿采选行业，必须依法申请并取得国土资源部颁发的探矿证和采矿证。2006年，国家发改委下发关于规范铅锌行业投资行为加快结构调整指导意见的通知，以规范铅锌行业投资行为、转变铅锌工业增长方式为中心，以保持铅锌供需基本平衡，按照规划有序发展，限制铅锌冶炼能力盲目增长为目标对铅锌行业进

11、行了指导。2007年，国家发改委正式发布了铅锌行业准入条件的200713号公告，从生产企业的设立和布局、生产规模、资源回收利用及能耗、环境保护、产品质量、安全生产和职业病防治、劳动保险、监督与管理等方面，对行业准入条件进行规定，2011年，国家工信部对该规定进行了修订，在上述方面再次提高标准。其具体标准摘要如下： 审批：开采铅锌矿资源，应遵守矿产资源法及相关管理规定，依法申请采矿许可证。采矿权人应严格按照批准的开发利用方案进行开采，严禁无证勘查开采、乱采滥挖和破坏浪费资源。国土资源管理部门要严格规范铅锌矿勘查采矿审批制度。按照法律法规和有关规定，严格探矿权、采矿权的出让方式和审批权限，严禁越权

12、审批，严禁将整装矿床分割出让。在国家法律、法规、行政规章及规划确定或县级以上人民政府批准的自然保护区、生态功能保护区、风景名胜区、饮用水水源保护区等需要特殊保护的地区，大中城市及其近郊，居民集中区、疗养地、医院和食品、药品等对环境条件要求高的企业周边1公里内，不得新建铅锌和再生铅锌冶炼项目，不满足上述要求的现有企业必须限期搬迁。 冶炼产能：新建铅锌冶炼项目，单系列铅冶炼能力必须达到10万吨/年以上，单系列锌冶炼规模必须达到10万吨/年及以上，落实铅锌精矿、交通运输等外部生产条件，允许符合有关政策规定企业的现有生产能力通过升级改造淘汰落后工艺改建为单系列铅熔炼能力达到10万吨/年以上、单系列锌冶

13、炼规模达到10万吨/年及以上。新建单独处理锌氧化矿或者含锌二次物料的项目，规模必须大于3万吨/年，鼓励大中型锌冶炼企业搭配处理锌氧化矿或者含锌二次物料，实现资源综合利用。 采选产能：新建铅锌矿山最低生产建设规模不得低于单体矿3万吨/年（100吨/日），服务年限必须在15年以上，中型矿山单体矿生产建设规模应大于30万吨/年（1000吨/日）。 采用浮选法选矿工艺的选矿企业处理矿量必须在1000吨/日以上。 矿产投资：矿山投资项目，必须按照国务院关于投资体制改革的决定中公布的政府核准投资项目目录要求办理，总投资5亿元及以上的矿山开发项目由国务院投资主管部门核准，其他矿山开发项目由省级政府投资主管部

14、门核准。铅锌矿山、冶炼、再生利用项目资本金比例要达到35%及以上。 设备，新建大中型铅锌矿山要采用适合矿床开采技术条件的先进采矿方法，鼓励采用充填采矿法开采，尽量采用大型设备，适当提高自动化水平。选矿须采用浮选工艺。 能耗：铅锌坑采矿山原矿综合能耗要低于7.1千克标准煤/吨矿、露采矿山铅锌矿综合能耗要低于1.3千克标准煤/吨矿。铅锌选矿综合能耗要低于10千克标准煤/吨矿。矿石耗用电量低于40千瓦时/吨。铅锌采矿损失率坑采（地下矿）不超过8%、露采（露天矿）不超过5%，采矿贫化率坑采（地下矿）不超过10%、露采（露天矿）不超过5%。易选硫化矿选矿铅金属实际回收率达到87%、选矿锌金属实际回收率达

15、到90%以上，难选混合矿铅、锌金属回收率均在85%以上，平均每吨矿石耗用电量低于35千瓦时，耗用水量低于4吨/吨矿，废水循环利用率大于75%。禁止建设资源利用率低的铅锌矿山及选矿厂。3.2 从进出口税率方面对行业结构进行调整 根据我国铅锌行业的特点，我国通过进出口税务制度调整来逐步限制初级矿产品及铅锌成品锭的出口，引导和鼓励高附加值铅锌成品的出口。2007年7月1日起，锌丝、锌管等制品出口退税率由13、8%下调至5%；2008年我国取消了0#锌制品的出口退税政策；2010年我国全面取消的锌制品的出口退税。此外，我国降低铅锌初级矿产品及成品锭的进口关税，鼓励铅锌精矿石的进口以补充我国铅锌冶炼行业

16、的原矿不足。 图1 2007-2012年我国精锌矿及锌材进出口情况资料来源：wind资讯 单位：千吨可以明显看出，得益于我国的进出口税率政策，锌矿及精锌进口一直保持较高的进口量，而相对的出口量则一直在低位徘徊。3.3 加强节能减排，淘汰落后产能 2010年国家环境保护部和国家质量总局发布了铅锌工业污染物排放标准，其中明确规定了铅锌工业企业生产过程中三废（废水、废气、废渣）的排放限值、监测和监控要求。2011年工信部修订了2007版的铅锌行业准入条件，其中将资源回收利用及能耗、环境保护进一步提高标准。2009年国务院办公厅下发了有色金属产业调整和振兴规划，其中明确将按期淘汰有色金属从业的落后产能

17、，2010国务院下发国发20107号国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知进一步重申了淘汰落后产能的重要性并明确要求将淘汰目标分解并落实责任，此外还指明了将要淘汰的工艺及范围。其中锌行业淘汰工艺为：2011年底前，淘汰采用马弗炉、马槽炉、横罐、小竖罐（单日单罐产量8吨以下）等进行焙烧、采用简易冷凝设施进行收尘等落后方式炼锌或生产氧化锌制品的生产工艺及设备。2011年1月31日，国家产业司发布了淘汰落后产能工作考核实施方案，其中明确了淘汰落后产能的工作程序，具体如下：时间节点工作程序每年2月底前各省级人民政府按照国家确定的重点行业淘汰落后产能标准及要求，提出本地区重点行业淘汰落后产能年度目标

18、任务和计划淘汰落后产能的企业名单，与企业落后产能情况一并报工业和信息化部、能源局。3月底前工业和信息化部、能源局商有关部门向各省级人民政府审核下达淘汰落后产能年度目标任务。4月底前各省级人民政府将工业和信息化部、能源局下达的目标任务分解到市、县，落实到企业，并在省级人民政府门户网站以及当地主流媒体向社会公告相关企业名单，同时报工业和信息化部、能源局。12月底前列入各地区本年度淘汰计划的落后产能全部拆除主体设备、生产线，使其不能恢复生产；各省级人民政府组织完成对所有淘汰落后产能企业的现场检查和验收，出具书面验收意见；在省级人民政府门户网站以及当地主流媒体向社会公告本地区已完成淘汰落后产能任务企业

19、名单。次年1月底前各省级人民政府将上年度淘汰落后产能工作进展情况和年度目标任务完成情况自查报告报工业和信息化部、能源局。次年3月底前工业和信息化部、能源局会同发展改革委、监察部、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、环境保护部、农业部、商务部、人民银行、国资委、税务总局、工商总局、质检总局、安全监管总局、银监会、电监会组成考核工作组，通过现场核查和重点抽查等方式，对各地区上年度淘汰落后产能工作情况进行检查考核。2009年铅锌行业淘汰落后产能目标为：锌冶炼40万吨；2012年锌冶炼32万吨。4. 我国铅锌冶炼行业概况4.1 铅锌资源分布情况铅锌是我国优势矿产资源，世界已查明的锌资源量19亿多吨

20、,锌储量18000万吨，储量基础48000万吨 。世界锌资源主要分布在澳大利亚、中国、秘鲁、美国和哈萨克斯坦五国，其储量占世界储量的67.2%，储量基础占世界储量基础70.9%， 表3 世界锌储量分布 (单位：千吨)中国锌资源主要分布在内蒙古、云南、湖南、广东和甘肃是我国主要铅锌资源分布地，其储量都超过100万吨，这5省的储量占全国总量的72%。图2 中国铅锌矿产分布图资料来源：国土资源部经过几十年的发展建设，围绕着东北、湖南、滇川、西北、内蒙等五大铅锌矿区，已经建立起大批采选冶炼和加工配套生产工厂，全国有90%的锌产量都来源于这五大矿区。我国铅锌矿资源表现为以下特点：第一，大矿少、小矿多，大

21、型锌矿占全部锌矿的4.5%。第二，富矿少、贫矿多，高于3%的探明铅储量只占全部探明储量的30%左右，锌矿床品位略高，但仍有35%以上的锌矿品位小于4%。第三，铅锌储量、基础储量平均保证年限不高，铅储量不足4年，锌为5年；铅基础储量5.6年，锌7.4年，虽然储量丰富，但后备资源缺乏，可供规划利用的资源储量不多。4.2 受行业政策影响较大目前，中国锌生产企业的产能规模达到精锌冶炼能力约495.6万吨，与国内锌矿资源的开采情况相比，处于一个过剩阶段，使得锌行业易受到行业监管政策的影响。根据有色金属工业“十二五”发展规划，目前国内行业政策主要目标为提高行业集中度，淘汰落后产能；提高行业门槛，抑制民间投

22、资热情；提高矿石自给率，解决铅锌冶炼厂材料供给不足；鼓励大型有实力企业的同行兼并，收购行为；扶植企业海外战略，设立海外资源基地。4.3 产业集中度持续提高我国锌冶炼企业众多、布局分散、多以独立的锌生产企业为主。根据国家统计局的数据显示，2001年我国前10位铅锌企业产量占全国产量比例分别为52%和64%，2008年降为37.5%和45.5%。少数大型锌冶炼，凭借技术、资本优势，生产部分特殊规格、品种的加工产品，在行业中占有重要地位，拥有一批市场知名品牌，并拥有较大的市场份额。从2007年开始，我国实施了积极的产业结构调整战略，一是通过提高行业准入标准来限制民间高涨的投资热情；二是通过每年硬性规

23、定落后产能淘汰任务，鼓励原有企业进行技术升级、规模扩大、并购重组等方式来提高自身实力以满足国家调控指标；三是通过税率调节逐步挤压中小冶炼企业的利润空间，逼迫其退出或向规模化发展。2011年工信部发布的有色金属工业“十二五”发展规划提出，十二五期间，我国将积极推动有色金属企业联合重组，淘汰落后产能，进一步提升行业集中度，以充分发挥大型企业集团的带动作用，提升产业竞争力。4.4 行业进入壁垒逐步攀高锌冶炼行业是资源依赖型行业，资金实力、矿山资源、生产规模、技术装备、环境保护和生产管理经验均构成进入该行业的主要障碍。之前由于我国经济高速发展而产生的巨大锌需求，同时鉴于我国锌矿资源分布呈小、散、贫状态

24、，各地政府及民间资本投资锌冶炼热情高涨，导致我国锌冶炼企业数量众多，但普遍规模偏小。随着新的行业准入标准及更严苛的环保条例和能源消耗指标的实施，目前锌冶炼行业的投资增速已经得到了抑制。新建冶炼厂规格也大幅提高。图3 2007-2012有色金属采选及冶炼加工固定资产投资额资料来源：Wind 资讯4.5 冶炼工艺成熟我国锌冶炼工艺以湿法冶炼为主，占锌冶炼行业的70%以上，火法冶炼其次，目前行业已经基本淘汰落后工艺，现行冶炼工艺技术成熟，且逐步迈向机械化、自动化。表4 我国锌冶炼工艺简介冶炼方法简介特点行业技术占比湿法冶炼我国主要采用工艺，锌精矿焙烧、然后硫酸浸出次氧化锌，通过净液，电解后产生锌成品

25、。目前最大的湿法锌冶炼厂为株冶，同时白银、曲靖、济源等地也有年产10万吨的电解锌冶炼厂投产。生产规模大、能耗较低、劳动条件较好、易于实现机械化和自动化78.00%火法冶炼竖罐炼锌国外于1980年关闭了最后一条竖罐生产线。我国以葫芦岛锌厂为典型，将竖罐炼锌提高到了一个新水平。单系列产能难以大型化，能耗与环保难与湿法工艺媲美，没有获得大规模推广应用。10.50%电炉炼锌电炉直接加热，产生高浓度锌蒸汽，然后冷凝得到液体锌。投资相对较低、流程短、操作简易、环保问题不突出，但能耗较大，适用于电力丰富地区2.00%ISP炼锌又称帝国熔炼法，炉子上部产锌下部产铅。我国建有3套装置，年产锌20万吨。但该工艺因

26、环保问题在国外已经被淘汰，我国亦淘汰之列。对铅锌难以分选的混合精矿处理有独到之处，但生产过程中会产生大量粉尘。9.50%土法炼锌原始马槽炉、马鞍炉、四方炉、平罐炼锌等，已经被国家明令禁止生产和新建。能耗高、回收率低、资源浪费、环境污染大。/资料来源：根据相关资料整理5. 影响锌行业的市场因素5.1 锌行业的市场需求 锌作为世界上消费量第4的金属，在工业上有着非常广泛作用，是标准的“刚需”金属。世界精炼锌消费大国或地区主要有中国、美国、日本、德国、韩国、意大利、印度、比利时和中国台湾等，年消费量均在30万吨以上。近年来，锌锭消费量增加较多的国家或地区主要是中国、德国、印度、中国台湾和俄罗斯等新兴

27、经济体；而原有的工业大国消费量则明显下降，如美国、韩国、比利时、意大利和法国等。目前我国已经连续12年是全球第消费国，截止到2011年，我国锌消费量占全球消费的32.7%。我国市场的锌需求的波动对直接影响到伦敦金属交易所LME的锌期货价格。图4 2007-2012世界精炼锌产量与消费量资料来源：ILZSG由上表可见，全球锌消费量与全球经济趋势并不是完全同步，而是有一个前端传导到后端的过程，如在2008年全球经济危机爆发的当年，锌消费量反而继续保持增长，直到2009年才反映出经济萎缩状态。随后的2010-2011两年，锌消费量出现滞胀情况，在逐步酝酿的欧债危机的影响下，2012年锌需求量出现了回

28、落。据ILZSG数据，2012年全球锌消费量为1240万吨，较去年减少0.3%，其中欧洲需求下降5.5%，而中国需求缓慢增长0.5%。5.2 我国锌的消费 近年来，我国锌消费大幅增长，从1995年68.5万吨猛增到2005年的292.57万吨，十年增长四倍多，年均增长率达到了13.5%。我国已经连续12年是全球第一消费国。截止到2011年，我国锌消费量占全球消费的32.7%。国内市场的锌需求的波动对直接影响到伦敦金属交易所LME的锌期货价格。从其他国家发展经验借鉴，发达国家在加速工业化、城镇化的过程中，显示锌与钢铁工业发展的消费密不可分。锌的消费下游主要是钢板镀锌、压铸和合金等，目前国内钢板镀

29、锌占锌品用量稳定在44%之上，主要消费终端领域主要表现为建筑业、汽车业和家电业等。目前国内锌消费的数个终端行业发展趋势已逐步平稳甚至下降，可预见在剩余的“十二五”期间，出于市场和政策两方面的因素，锌行业的结构调整仍旧会是主流。5.2.1钢铁行业据USGS报告显示，美国在人均GDP12000美元，出现钢材消费（710千克/人）与锌消费高峰；日本在人均GDP12000美元15000美元，出现钢材消费（800千克/人）与锌消费高峰。欧盟、北美地区，90年代汽车制造业就是热镀锌板的消费大户，消费比例分别是33和42 ，这些已完成工业化国家的镀锌板的消费集中在建筑和汽车制造业，比如日本建筑和汽车制造业两

30、项的消费比例将近70，欧盟和北美地区为73，而我国20年后2009年消费比例仅为40；钢铁行业的发展趋势从宏观上来说，其高速发展主要来自于以下几个方面： 国家产业结构的变化 第二产业占GDP的比重经历了一个由上升到下降的“”型变化过程，第二产业主要包括建筑业、制造业等，它们是钢铁工业最主要的用户和拉动钢材消费的力量，因此在此期间，钢产量和锌消费量都随之呈快速增长的趋势。 工业内部结构的调整美国和日本在实现工业化的过程中，在工业化中期都先后经历过“重工业化阶段”，而重工业化过程进一步呈现为从原料工业（冶金、化学、石油、煤炭工业）向高加工度工业（造船、机械、汽车工业等）的转移。这些行业大都是耗钢产业，它们的高速发展拉动和支撑了钢铁工业的快速发展。 城市化水平的提高 发达国家工业化中期阶段，城市化水平都有大幅度提高，城镇数量和规模都得到了扩大，由此而兴建的大量住宅和商用建筑，以及因解决交通问题而建设的交通设施和交通工具等都带动了钢材需求的大幅增加。1973年美国和日本的工业化完成时城市化率超过了70发展时期（年） 城市化率（） 年均增长（）美国18901970 35.173.60.48日本19501970 37.572.21.73中国19982005 33.442.01.23 可以预见，伴随着我国现代化的进程，我国锌的消费量将会保持增速，根据有色金属