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1、财经早上好财经早上好 1212 周二周二 财经早上好 2017.12.12 周二 财经早上好 2017.12.12 周二（副标题：养老保险基金全国统筹方案即将出台、网络小贷专项整治方案“三步走”、东山精密炼金术，）少年春衫慕情欢，万里江山只等闲.引言：每周一到周五早晨六点半为您奉上财经大餐，周六为您送上愉悦身心的幽默盛宴，周日为您准备干货满满的优质文章。我们的宗旨是有趣、有料、有用。您的每次关注、转发和点赞就是对小兔的最大支持，愿您一天好心情。导读：财经早上好公众号，为金融从业人员及有投资能力、意愿的人士提供信息参考。最大程度追踪最新重要财经咨询，进行精度简洁点评。文章的结构是，以货币市场作为

2、经济的血液，债券市场作为经济的肌肉，股票市场作为经济的骨架，各类企业信息构建成经济冗杂的其余零散部位，进而构建成全方位、立体的经济信息结构，为您的投资决策保驾护航。为您的英明决策，提供参考帮助。概览：货币市场流动性合理充裕，政策性监管手段有效，季末短期利率小幅回升，人民币汇率预期趋稳。临近年底，债券市场延续弱势格局；股票市场继续弱势震荡，处于方向选择期。一、货币市场 所长发话：通过货币政策防范金融风险 中国人民银行金融研究所所长 孙国峰再次强调货币政策的新框架重点在于防范金融风险，体现在四个方面。一是货币政策的目标。货币政策目标要考虑更广泛的金融周期而不仅仅局限于资产价格。二是货币政策的工具。

3、不应当仅仅调控短期利率，也应该调控长期利率，体现的方式可能是中央银行资产负债表的变化，背后是对整个收益率曲线调控。三是货币政策的传导机制。货币政策应当保持在金融稳定方面的公信力。四是货币政策的国际协调。从防范风险的角度看，货币政策的国际协调有利于防范跨境资金流动的风险。小兔点评：2、11日人民币中间价报 6.6152升值 66 基点 结束十连降 12月 11 日，人民币(6.6182,-0.0016,-0.02%)兑美元中间价报 6.6152，较上一个交易日升值 66 个基点，结束了此前的十天连降。周末市场，美元指数(93.7772,-0.1575,-0.17%)一度冲上 94整数位，其后回落

4、，截至北京时间 07：30美指报 93.9047。上周五（12月 8日）美国劳工部公布的 11月份非农就业数据向好，但薪资依旧不及预期。11 月非农就业人口新增 22.8万，高于预期的 19.5万；美国 11 月失业率为 4.1%，维稳于 17年低点。非农数据公布后，美国联邦基金利率期货暗示，美联储 12月的加息概率为 98.3%。小兔点评：站在当前时点，汇率对我国货币政策的牵制力相比之前已减小，原因包括：人民币对美元贬值压力大幅减小；央行对人民币汇率波动容忍度提高；当前中美利差处于历史高位 150bp，对人民币汇率保护足够。养老保险基金全国统筹方案即将出台。近日，在“中国养老金融 50人论坛

5、”年会上，中国经营报记者从人社部内部人士处获悉，养老保险“全国统筹方案正在制定之中，即将出台”。但该人士，未就该方案出台，对资本市场的影响予以表态。据了解，现有养老保险基金积累已经超过 4.4 万亿元，但由于养老保险基金尚未实现全国统筹，因此，用于资本市场进行投资的部分相当有限，仅 2600 多亿元养老保险基金正式投资。按照相关规定，4.4万亿元中的 30%，将进入资本市场，用于投资。小兔评语：资本市场只是养老金投资的一个方面，对于养老金的保值增值，我们一直强调安全第一，资金的安全是第一位的。通过投资既要规避相应风险，又要实现保值增值，这是最终的目标。问题是安全谁来保证呢？4、银监会发布网络小

6、贷专项整治方案“三步走”银监会 P2P 网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室已于 12月 8 日发布小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案根据“整治方案”要求，网络小贷的专项整治分以下三步走：1、摸底排查阶段 对本地区网络小额贷款经营情况进行摸底排查，2018 年 1P2P 网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室 2、分类处置阶段 以摸底排查结果为基础，以法律法规和有关监管要求为依据，根据违法违规性质、情节轻重、风险程度和社会危害程度等因素对各类机构实施分类处置。2018 年 3月底前完成。3、总结阶段 此外，“整治方案”要求，经过专项整治之后，形成本地区的整治总结情况()报送P2

7、P 网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室，此项工作于 20184月底前完成。小兔点评：市场已经开始规范化了，老赖在哪里？5、比特币期货首秀过山车：已熔断两次 最大涨幅近 25%北京时间 12月 11 日早间，比特币期货正式在芝加哥期权交易所（Cboe）上线交易。将于明年 1月交割的比特币期货合约开盘报 15000美元，随后快速上涨，期间两次触发熔断。北京时间 9：35，在上述合约涨超 10%后，Cboe表示，由于波动性较大，暂停交易两分钟；到了 11：05，涨幅进一步扩大至 20%，Cboe再次宣布暂停交易。截至 11：37，1月合约报 18280美元，上涨 2820美元，涨幅 18.8%。

8、盘中最高涨至 18700美元，涨幅接近 25%，成交 2014 手。小兔点评：期货的推出对比特币而言是一个备受关注的分水岭期货产品将便利专业交易员和主流投资者对这种虚拟货币押注，从而可能影响其价格走势。截至目前，比特币的交易还主要由散户投资者主导，他们乐于在已经存在多年、基本上没有监管的市场上买入并承担风险。二、债券市场 1、央行今开展 800 亿元逆回购 小额净投放 200亿元 12月 11 日，央行开展 800亿元逆回购操作，其中 7天和 28天品种各 400 亿元，中标利率持平于前期。鉴于今日有 600亿元资金到期，故实现资金净投放 200亿元。本周进入 12月中旬，将有 4800亿元逆

9、回购到期，无中期借贷便利或国库现金定存到期。上周央行公开市场累计净回笼 5100亿元，创下近 10个月最高单周净回笼量。目前来看，市场上隔夜资金等短期流动性仍较为充沛，跨年末的 1 个月期资金价格继续上涨。12月 8 日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率上涨 2.3 个基点，报 2.6080%，1 个月 Shibor 上涨 3.85 个基点，报 4.4335%。从债市杠杆水平来看，待购回债券余额、债市杠杆率继续上涨。据光大证券固收研究团队测算，11月债市杠杆率为 109.55%，环比和同比均增加 1.1个百分点。值得注意的是，证券公司杠杆上升最为明显，11月杠杆率为 193.63

10、%，环比增加 9.25个百分点；其次是基金类机构，杠杆率为 122.11%，环比上升 4.97个百分点；全国性商行、城商行、农商行、保险机构等的杠杆率变化较小，均在 2 个百分点以内。小兔评语：目前来看，市场上隔夜资金等短期流动性仍较为充沛，跨年末的 1 个月期间资金价格将继续上涨。2、重磅！11月阳光贷款白名单公布 32家互金平台上榜 2017年 12 月，互联网金融信息查询系统-网金中国官网公布2017 年 10月份互联网理财行业研究报告(上海)，行业报告附录部分有“2017年 11月份网络贷款服务机构白名单”，(以下简称：阳光贷款白名单)本月有 32家平台上榜阳光贷款白名单。据悉，阳光贷

11、款白名单的公布是为了加强网络贷款服务行业的职业道德，维护公平竞争，保护相关当事人合法权益，促进行业阳光化发展，更好满足中小微企业和个人融资需求。小兔评语：平台中最具代表性的 6个指标：网络贷款服务机构的贷款额度、最低年化利率、最长借款期限、还款方式、最快到账时间、申请条件，是作为评选互金平台的主要因素。3、葛洲坝预中标总投资 260.6亿元 PPP 项目 葛洲坝(600068)预中标田林至西林（滇桂界）公路工程 PPP 项目，项目总投资约260.6亿元，拟 2018 年开工建设，运营期 30 年。此外，纳川股份(300198)预中标泉港区新能源公交车和充电站设施 PPP 项目，总中标金额 61

12、69.8万元；龙马环卫(603686)中标 7970万元公安县城乡环卫一体化 PPP 项目。博天环境公司所属的联合体中标利川市乡镇生活污水治理工程 PPP 项目，项目新建总投资约为 62922.12万元（人民币）；存量资产评估价值（暂估）约为 20378.21万元（人民币）。小兔评语：4、“政保贷”融资服务平台再升级为进一步缓解外经贸企业融资难、融资贵问题，今年以来，北京市商务委牵头大力优化政保贷融资服务平台功能。一是推出普惠贷、信用贷、组合贷、优融贷和贸融贷等系列产品，不断提高企业融资额度，降低准入门槛，满足不同类型企业不同发展阶段的融资需求；二是扩大银行参与范围，由原来宁波银行一家参与扩展

13、到北京银行、进出口银行等五家银行参与，为企业提供更优质的服务；三是配套出台融资贴息政策，加大对双自主和外贸综合服务等重点企业担保费优惠力度，调整担保费收取方式等，进一步降低企业融资成本。今年前三季度，北京市政保贷融资服务平台已为 11家企业提供融资贷款 1980万美元。小兔评语：绿色 ABS 分为三类，分别为“双绿”、“资产绿”和“资金用途绿”，对于“资产绿”和“资金用途绿”ABS，必须要求其非绿色的部分不能有环境负面影响及风险。三、股票市场 1、香港预计明年 IPO 集资额超 2000亿港元 国际咨询公司毕马威 11日在香港表示，预计香港今年 IPO集资额将达到 1300亿港元，为 2012

14、年以来最低，未能在 2017年蝉联全球最大 IPO市场的地位。随着越来越多“新经济”企业上市，加上上市改革中可能引入的新政策等因素，预计 2018年香港IPO集资额有望超过 2000 亿港元。小兔点评：2、这些股业绩传捷报 随着年末的临近，年报行情的炒作也将逐渐升温。对于年报绩优股的布局，上市公司重要股东的增持行为或可以为我们提供一个方向。四季度以来沪指高位震荡，白马蓝筹轮动股价接连新高。在此背景下，一大批上市公司密集发布了增持公告。所谓“春江水暖鸭先知”，作为最了解上市公司的重要股东，他们有的拿出“真金白银”在二级市场上增持本公司股票，不仅体现了其认为当前公司股价被低估，也显示出对公司未来的

15、信心，相关个股后期值得关注。小兔点评：3、七天竟连涨 2次 又有 19家纸板厂宣布再涨 5%-10%除了原纸价格的快速提升，12月份以来纸板厂涨价函也是漫天飞舞，一个礼拜的时间已经有多家纸板厂连续提了至少 2次价格！而这两天，居然又有 19 家纸板厂开始涨价，还有 3家纸板厂宣布暂停接单，这简直太疯狂了！现在“涨价重灾区”已经从沿海地区开始逐渐向北部蔓延，福建、江苏、湖北、湖南、河南、安徽、山东等地区已经打响了涨价的“号角”。小兔评语：四、企业趣事 1、央视财经点名莎普爱思 称其“神药”治疗无法消除白内障 莎普爱思(603168,股吧)4日发布公告称，他们分别在 1995年和 1998 年进行

16、了二期、三期临床试验，总有效率都在 70%以上。中华医学会的权威眼科专家表示，莎普爱思滴眼液对于白内障患者而言，不仅没有治疗效果，还有可能导致病情延误治疗。据美国的白内障临床指南（对全世界的眼科医生都有指导意义），没有任何证据表明，药物性的治疗能够消除现已存在的白内障，或延缓发展。此外，12 月 6号，国家食药监总局要求浙江省食药监局督促莎普爱思尽快启动临床有效性试验。2、东山精密炼金术：两次投资曾全军覆没，实控人身价猛增百亿 300亿市值成绩单：上市前 7 年，总共赚了 2.83亿 东山精密于 2010年 4 月上市。上市之初，其主营业务为精密钣金和精密铸件，随后不断扩展至 LED、LCM、

17、柔性电路板等领域。尽管一路追逐“高大上”的业务，但是在净利润方面，却乏善可陈。从 2010年到 2016 年，公司累计归母净利润合计仅为 2.83亿元（盈亏相抵后），扣非之后净利润合计仅为 1.09亿元。2016年，公司扣非净利润约 0.44亿元，比 2010年还少约 0.45亿元。过去七年平庸的业绩并没有阻碍股价节节攀升，2015 年大牛市顶端，公司总市值最高时达到 250亿元。在经历股灾之后，公司股价大跳水，一度腰斩。但进入 2017年之后，公司股价再度雄起，不仅收复失地，还创出新高。今年 11月份，公司总市值最高时达到 375亿，近期虽有回调仍守在 300亿上方，全年涨幅近60%。到底是

18、什么因素让这家利润并不丰厚的公司，在当前大盘焦灼的行情下满血回归？这就要从开篇所说的那些炙手可热的概念说起，不过在讲苹果概念之前，还是有必要继续推敲一下公司利润的含金量尤其是 2015 年的利润。坏账计提比例变更：审计所出具强调事项，交易所下发问询函 2015 年，东山精密更改了应收账款坏账计提的比例：将 6个月以内的应收账款坏账计提比例从 5%调整为 0.5%。因此在 2015年的年报中，审计师出具了强调事项。6个月以内的应收账款计提比例 从 5%调整至0.5%，这不能不说是一项大变动。而交易所也就此下发了问询函：一、2015年，你公司评估了应收账款的构成、安全性以及结合近年来应收账款的回款

19、和坏账核销情况，对以账龄为组合的应收账款重新确定计提比例，你公司 2015 年年度报告因此被出具带强调事项段的无保留意见。根据年审会计师事务所出具的专项说明，若扣除该项会计估计变更增加的净利润，公司 2015年度净利润将由盈利 3,943万元变为亏损 1,238万元。请你公司对以下事项作出说明，并请年审会计师事务所出具专项意见。公司在给交易所的回复中对变更进行了说明，交易所也没有再继续追问，按照常识理解，应该是接受了公司的说法。不过，作为投资者，对于这种因为会计政策变更带来的利润增加是非常有必要睁大眼睛仔细看的。但可悲的是，市场狂热时，愿意对上市公司利润真实性刨根问底的人其实并不多，大家更乐于追逐概念，哪怕是号称专业的券商。券商热捧：听说会有美好未来今年以来东山精密真的热，成为诸多券商热捧的宠儿，溢美之词充斥在各大机构的研报之中，评级几乎是清一色的推荐、买入、增持。上几个研报标题：总结一下，券商们推荐的理由可以概括成一句话：公司已经成为苹果概念股、5G概念股，未来相当的美好。附：面朝大海，春暖花开温馨提示：今日天气多云，3-10，东北风 4级，空气质量：优（40）。