PVC现货市场分析.docx

1、PVC现货市场分析PVC现货市场分析1 聚氯乙烯简介1.1聚氯乙烯产品特性英文Polyvinyl Chloride，简称PVC，是由氯乙烯单体（Vinyl Chloride Monomer，简称VCM）聚合而成的热塑性高分子聚合物，是一种无毒无臭的白色粉末。作为我国第一、世界第二大通用型合成树脂材料，PVC与聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚苯乙烯（PS）和ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯树脂单体共聚合而成 ）统称为五大通用树脂。其结构单元(-CH2-CHCl-)n，n为聚合度，通常在590-1300，国内高聚合度产品少，1500以上依赖进口白色粉末，无毒、无臭；密度在1.35-1.45g/cm

2、之间，表观密度在0.4-0.5 g/cm；具有阻燃、绝缘、耐磨损、耐腐蚀等优良的综合性能。PVC是应用最广泛的热塑性树脂，可以制造强度和硬度很大的硬质制品如管材和管件、门窗和包装片材，也可以加入增塑剂制造非常柔软的制品如薄膜、片材、电线电缆、地板、合成革、涂层和其它消费性产品。硬质制品目前占PVC总消费量的6570%，今后PVC消费量进一步增长的机会主要是在硬质制品应用领域。目前PVC在建筑领域中的消费量占总消费量的一半以上。1.2 按PVC的分类根据聚合方法，聚氯乙烯可分为四大类：悬浮法聚氯乙烯，乳液法聚氯乙烯、本体法聚氯乙烯、溶液法聚氯乙烯。悬浮法聚氯乙烯是目前产量最大的一个品种，约占PV

3、C总产量的80%左右。下面图表列出这四种聚氯乙烯的基本特性。品种悬浮法乳液法本体法溶液法特性不含金属离子，有良好的电绝缘性及热稳定性颗粒较细，含杂质较多，电绝缘性及热稳定性不及悬浮法含杂质极少纯度高。热稳定性和电绝缘性优于悬浮法含杂质极少纯度高，成本高，价格高。聚合物的分子量不高乳液聚合生产所得的聚氯乙烯称乳液法聚氯乙烯(Emulsion poly-merixation)。它是糊状树脂，分子量较高，颗粒较细。乳液法聚氯乙烯的型号为RH-x-y,其中R-乳液法；H-糊状树脂；x-树脂烯溶液的绝对黏度；y-糊黏度 。x分1、2、3型，1型绝对黏度为2.01-2.4mPas，2型绝对黏度为1.812

4、.00mPas，3型绝对黏度为1.601.80mPas。y分、号，号糊黏度不大于3,000mPas，号糊黏度为 30007000mPas，号糊黏度为7,00010,000mPas。本体法聚氯乙烯palyvinyl chloride(bulk polymerization)我国已有生产，四川宜宾天原、内蒙古海吉两家企业，该方法产品透明度和绝缘性高于其它方法。溶液聚合聚氯乙烯树脂多用于表面涂层方面。在度温2030或0以下的低温下进行悬浮法、乳液法或本体法聚合均称低温聚合。低温聚合的聚氯乙烯分子量高、结晶度高、结构规整性好，玻璃化温度高，耐热性、耐溶剂性好。但比普通聚氯乙烯难加工，冲击强度稍低，用作

5、纤维及特殊塑料制品。1.3 PVC的交割分类按国家标准GB/T5761，PVC的交割编码为PVC-SGn，其中PVC为产品名称，S为聚合方法，G为用途分类，n为粘度分类。PVC可按下图分为8个级别分类，大连期货交易所执行的时PVC-SG5的标准。另外还有直接用聚合度表示和K值表示两种，直接用聚合度表示是用字母+数字，如上海氯碱的WS-1000，WS-800，WS-1300，齐鲁石化的S700，S1000，日本信越的TK-800，日本大洋的TH-800等等，这种是最常见的，其中前面的字母有的是厂名代号，如天津LG的TL-800，有的是有其它含义，如上海WS和齐鲁S的S是悬浮法树脂的代号，上海WS

6、中W是卫生级的意思，就是VCM单体含量在1PPM以下，还有其它的就不说了。（suspension悬浮，general通用）；而用K值表示，如K60，K55等，是根据粘数换算出来的一个值，K57大概是700聚合度，K60是800的，K66大概是1000。一般在技术交流或资料上都习惯用K值，比较简单明了。其基本换算如图（）数据来源：悬浮法通用型聚氯乙烯树脂国家标准GB/T 5761-2006SG0 SG1 SG2 SG3 SG4 SG5 SG6 SG7 SG8 SG9 黏数（ml/g） 156 156144 143136 135127 126119 118107 10696 9587 8673 7

7、7 7775 7473 7271 7069 6866 6563 6260 5955 1785 17851536 15351371 13701251 12501136 1135981 980846 845741 740650 650 1.4 PVC生产工艺简介1.4.1 PVC生产流程 目前，生产PVC主要需要氯乙烯聚合而成，而生产氯乙烯的方法主要有以下两个路径：电石法和乙烯法。电石法主要利用电石（碳化钙CaC2），遇水生成乙炔（C2H2），将乙炔与氯化氢（HCl）合成制出氯乙烯单体（CH2CHCl），再通过聚合反应使氯乙烯生成聚氯乙烯CH CHCIn的化学反应方法。代表厂家多位于中西部煤、石灰

8、石等矿产较丰富的地区，如新疆天业、新疆中泰、青岛海晶等。而乙烯法是从石油中提取乙烯（C2H4），让氯气与乙烯发生取代反应，制得氯乙烯单体，经聚合反应生成聚氯乙烯树脂。代表厂家多位于东南沿海方便进口石油的地区，如齐鲁石化、上海氯碱等。其工艺流程如图据了解，目前我国生产PVC的大部分企业是采用电石法生产，但从产量产能上来说，90%的采用电石法的厂家却只有76%的产能以及82%的产量比。其整体生产效率不如采用乙烯法的厂家。两种生产方法在我国PVC生产中的占比（2009年数据）：生产类型生产厂家占比（%）产能占比（%）产量占比（%）全部104家1001781万吨100915万吨100电石法94家901

9、362万吨76754万吨82乙烯法1010419万吨25161181.4.2 PVC两种生产流程的成本1. 电石法成本构成主要由电石费用、氯化氢费用和水电费构成。一般生产 1 吨 PVC 消耗电石 1.451.5 吨，（一般以1.5计算），消耗氯化氢气体 0.750.85 吨（一般以0.76 计），每吨耗电量约 450500kw*h，另有其它项目开支，如包装费、引发剂、分散剂、水费、管理人员费用等不同生产厂家和生产规模会有所不同。表一：电石法成本核算表电石法成本核算表（1tPVC计）项目单价：元/吨消耗定额成本/元电石40001.5-1.55t6000-6200引发剂800.65-0.7t55

10、分散剂650.8t52HCL3500.8-0.85t280-300包装物40条70塑料袋40条60蒸汽501.65-1.7t80-85电0.7元/kwh450-500kwh315-350水20m25化学水2.72m10设备折旧及管理费用700合计7647-7902注：氯化氢与烧碱是同一工艺的共生产品，两者的市场价格高度负相关，同时烧碱的应用领域较广价格波动较大，导致氯化氢价格也波动较大。表二：2011年PVC生产企业成本概算对照表电石价格28002850290029503000305031003150320032503300电石PVC成本5900597560506125620062756350

11、6425650065756650电石价格33503400345035003550360036503700375038003850电石PVC成本67256800687569507025710071757250732574007475电石价格40004050410041504200425043004350440044504500电石PVC成本770077757850792580008075815082258300837584502. 乙烯法是以乙烯、氯气、氧（或空气）为主要生产原料，不过因为生产过程中的中间产品氯乙烯有比较发达的交易市场，相关成本的变动都会反应在氯乙烯（VCM）的价格上，所以一般可

12、以直接从氯乙烯开始计算生产成本。它的核算过程如下：表三：乙烯法成本核算表乙烯法成本核算表（1tPVC计）项目单价：元/吨消耗定额成本/元氯乙烯单体（VCM）63001.025kg6457电0.6元/kwh420-440kwh250-270蒸汽501.2-1.3t60-65循环水180-190m95-100设备折旧及管理费700合计7562-75923. 进口EDC(裂解） VCM PVC4. 进口VCM(聚合） PVC1.4.3 PVC两种生产流程的优缺点1电石法与乙烯法原料路线不同，前者约耗电3000KWH/T(包括制氯气，氢气用电，)约耗电石1.5T/T，后者约耗电3000KWH/T，约耗

13、乙烯0.5T/T。虽然两者在制成PVC的耗电量上差别不大。但是，由焦炭制备电石也要消耗大量的电，如生产 1 吨电石约需消耗 3450 kw*h 的电、0.6 吨的焦炭和 0.9 吨的石灰石。因此，电石法PVC实际上以电为主要原料，综合耗电约6450KWH/T。虽然乙烯法在裂解出乙烯环节也要消耗大量电，但是整体上相比电石法要少耗电约1000kwh/t。所以，供电与电价是电石法PVC生产的关键所在。从自备热电平衡的角度出发，将大大缩减PVC的生产成本。在建设周期尚不能同步的情况下，可先期收购并改造发电机组，为一期工程供电供汽，考虑正常发电利润(约8%)的电力成本比网上供电价格要低50%左右，从而保

14、证了把电石法PVC成本控制在较低的范围内的目标，比如新疆中泰自建发电厂，有效降低成本，与乙烯法PVC相比具有相当的市场价格竞争力。2电石法与乙烯法PVC相比，前者生产中有一种副产品：电石渣浆，即含20%左右Ca(OH)2 的饱和溶液，可用其作为发电烟气的脱硫剂，而剩余的部分可以进行压滤，其中Ca(OH)2 96%以上的固相用于生产水泥，其含Ca(OH)2 5%左右的液相全部回收使用。现在有一种干法乙炔生产技术值得关注，可以较好的改善生产过程对社会环境的影响，特别是节水、减少固体及气体废物的排放量，降低对电的使用量。3. 大规模和联合生产是实现清洁工艺的基本条件。实际上，电石法PVC三废的处理技

15、术上是基本成熟的。只是，以前电石法PVC企业主要分布在西部地区，规模小，实力差，技术落后，没有经济能力去解决。大规模和联合生产不仅具备综合利用，变废为宝，大幅度降低三废处理条件，还可为社会提供具有可观效益的产品。如用电石渣做水泥，20万吨/年规模可以保本，100万吨/年的规模可盈利。西部的电石法PVC生产企业有望成为电石法PVC清洁生产工艺的开拓者。此外，从可持续发展的理念出发，采取诸如膜过滤，生化处理等技术达标排放。4. 电石法生产的氯乙烯单体在质量上比石油法稍差（也就造成了石油法PVC稍优于电石法），表现在出口方面乙烯法要更受欢迎。1.5 PVC、LLDPE和PTA关系1.2.1 PVC与

16、LLDPE、PTA之间相关性分析产业链的相关性首先，PVC与LLDPE、PTA这三个期货品种的生产过程。PVC的生产链条是：原油石脑油乙烯PVC（乙烯法）；LLDPE的生产链条是：原油石脑油 乙烯LLDPE；PTA的生产链条是：原油石脑油PXPTA。从整个生产过程来看，三者的相关性还是很强的，都要经过石脑油而后到达产成品，尤其是这三个期货品种的源头都是原油，这直接决定了三者之间必然具有相关性。此外，作为PTA的兄弟产品，MEG的走势对PTA影响也很大，而MEG的直接原料就是乙烯，因此，从这个角度来看，PTA与PVC的相关性是不可忽视的。其关系如下图：其次，从三个期货品种的用途来看，PVC主要用

17、于管材、型材和薄膜等领域，LLDPE主要用于薄膜和注塑等领域，PTA则主要用于纺织行业。那么，从用途的角度来看，PVC和LLDPE在薄膜的使用上具有替代性，从而导致两者在需求影响因素方面具有相关性。而对于PVC与PTA而言，因为在PVC的生产过程中，需要用到烧碱，尤其是现在，PVC厂家在生产PVC时，烧碱的平衡作用是其需要考虑的一个重要因素，而烧碱的用途非常广泛，用于造纸、纺织、印染化纤、氧化铝等领域，因此从这个角度说，PVC与PTA也具有一定的相关性。现货价格的相关系数通过对历史现货价格数据的分析，我们得到PVC与LLDPE的相关性达到0.964，与PTA的相关性达到0.898，这也正好验证

18、了上面从产业链角度所进行的分析。为了研究不同阶段PVC与LLDPE、PTA的相关性，我们再将现货价格数据分为上涨和下跌两个阶段进行分析，结果表明，上涨阶段的相关性大于下跌阶段的相关性，而不管是上涨还是下跌，PVC与LLDPE的相关性始终大于PVC与PTA的相关性。为了验证PVC与LLDPE、PTA三者之间是否具有长期稳定的关系，笔者对PVC与LLDPE、PVC与PTA的现货价格组合进行了协整检验，检验结果显示，PVC与LLDPE、PTA之间大致存在长期稳定的关系。之所以这样说，是因为一方面，从产业链角度我们对其进行了分析，结果表明三者之间是有相关性的；另一方面，由于影响各品种的关键因素在不同时

19、候可能是不同的，因此，这种稳定的关系时而牢固、时而脆弱，但总的来说，通过协整检验，三者之间还是存在协整关系的。流动性一个期货品种的成熟度将直接决定这个品种是否适合和其他品种进行跨品种套利，以及在实际套利操作过程中面临的对冲成本，一个品种越成熟，套利时面临的对冲成本越小，反之则越大，而对冲成本的大小，将直接影响到套利的收益。衡量一个期货品种的成熟程度，可以使用流动性这个参数，而流动性参数又可以用广度、深度和弹性三个指标来衡量。在这里，为了起到说明的作用，我们采取非常简单的两个指标来衡量流动性，即成交量和持仓量。目前，LLDPE的日均成交量维持在71万手左右，持仓量维持在14万手左右，PTA的日均

20、成交量维持在42万手左右，持仓量维持在10万手左右，PVC主力合约的日均成交量也维持在应该说，这两个品种已日渐成熟，进行跨品种套利是不存在问题的。PTA的成交量与持仓量LLDPE的成交量与持仓量2. PVC全球市场现状全球PVC产能分布现状 国别美国巴西西欧东欧中东非洲印度日本韩国台湾中国其他总计产能（万吨）75510041122181.710012510313517811643975.7占比（%）18.99 2.52 10.34 5.56 2.05 2.52 3.14 2.59 3.40 44.80 4.11 100.00 从表中数据可以看出，我国目前是世界上最大的PVC生产国，而从已有的人

21、均消费的数据看，我国则远远落后于发达国家，发达国家PVC人均消费约20千克，而我国仅有6千克。应该说我国PVC的潜在需求还非常巨大。PVC的需求主要在建筑和基础设施方面，这方面发达国家显然没有发展中国家优势明显，事实上，由于经济疲软，以及设施建设已经完善，发达国家特别是西欧国家对PVC的需求增长已经放缓，产能过剩已经表现的比较明显，这需要我们警惕发达国家贸易保护主义政策以及可能通过出口到我国对我国市场产生冲击。2.2 我国PVC行业占全球比重截至2008年底，世界PVC产能4338万吨，总开工率70%左右。我国08年的PVC生产企业120余家，总产能为1603.2万吨/年，占全球的36.96%

22、,开工率约55%，其中乙烯法365万吨/年，占总产能的22.78%；而电石法PVC总产能1238.2万吨/年，占总产能的77.22%，占全球的28.54%。2002-2010世界、亚洲、中国PVC产能增长走势图从图可以看出，近年来亚洲PVC产能的增长主要来自于中国产能的增长，这也印证了亚洲PVC主要生产国韩国，日本以及台湾地区都受近年来经济疲软，需求不振的影响，存在相当程度的产能过剩的问题，这个因素会通过出口到我国对我国PVC企业的发展造成一定的负面冲击。进出口数据及趋势1. PVC产品不匹配与产品自给率我国PVC产品一直受困于种类单一、特种专用PVC树脂严重不足、高端PVC材料长期依赖进口的

23、局面，特别是绿色（无毒）PVC树脂以及材料耐热、耐磨、抗老化、抗冲击等方面性能一直难以满足国内高端需求，导致我国在这些相关产品方面一直靠进口来补充。同时，我国主要是电石法生产，当石油价格维持低位时，国外乙烯法的PVC价格更具有竞争力，那时候PVC的进口会增加，对国内的PVC生产企业构成压力。产品自给率近年来不断提高，除了我国高速增长的产能外，也与我国这方面不断提升技术水平，不断开发出有市场竞争力的高端PVC产品有关。这部分高技术含量的产品恰恰是附加值较高，可以为相关企业带来不菲利润的产品，从缺口数据可以看出，对于那些具备技术实力的生产企业国内的市场空间还是很大的。2. 2001-2010年我国

24、PVC进出口数据2003年由于国外乙烯法PVC价格较国内电石法低，对我国的PVC企业产生很大的压力，当时政府采取了针对主要出口国的PVC征收反倾销税，在图中很明显，从2003年起我国进口的PVC数量持续下滑，08年油价大跌后有过一波上冲，但是09年我国延长征收反倾销税5年至2013年，PVC进口量再次下滑。 当前油价维持100美元一桶左右的水平，乙烯法相对电石法已经没有了太多优势，欲知后市走势要紧盯石油价格走势。 今年1-5月氯乙烯（VCM）进口数据（下图） 一般进口VCM进行生产也是乙烯法的一种，当前VCM进口量保持低位回落，对国内市场不会有太大的影响。我国PVC产能、产量、表观消费量数据及

25、趋势我国近年来PVC产能、产量、表观消费量及开工率走势数据及图2002-2010我国PVC产能、产量、表观消费量及开工率数据年度200220032004200520062007200820092010产能（万吨）501.2522.8663.8998.2115814481581.517812042产量（万吨）339.2424.3508.8649.2823.8971.6881.69151130表观消费量（万吨）555642707768.1892.31001.98909851220开工率(%)67.68 81.16 76.65 65.04 71.14 67.10 55.74 51.38 55.34

26、2002-2010年我国PVC行业产能、产量及表观消费量走势图2002-2010年我国PVC行业开工率走势图数据简析受我国经济高速增长特别是房地产业的高速发展带动，我国PVC行业发展速度非常快，目前我国已经是全球最大的PVC生产国及消费国，占全球总产能的36%强。受地方政府GDO政绩工程的影响，各地存在大量盲目上马的PVC项目，在08-09年受金融危机冲击比较大的年份，全球PVC产能处于收缩期然而我国PVC产能稳步扩张，这之中存在相当严重的重复建设和污染，很多企业受到不应该给予的政策优惠鼓励，如土地，水电等方面，给环境污染留下口子，可以预见未来PVC行业的调整会比较剧烈。一方面是产能大量上马，

27、一方面针对房地产的政策调控不断收紧，加上基础建设放缓，需求减弱，几个因素导致08年以来PVC行业开工率持续下滑，目前只有50%左右。开工率过低将在较长时期内压制PVC价格，造成PVC易跌难涨的局面。我国PVC主要生产企业及产能分布我国PVC产能分布现状PVC产业是一个能源密集型产业，其长远发展受控于能源及原料价格以及已建设产能、氯碱工业和石化工业等相关行业的发展，企业的布局与上述相关因素密切相关。自2004年起，我国PVC行业开始依照趋向性原则，即向原料集中地发展，产能逐步向中西部地区转移。内蒙古、新疆、陕西、山西、宁夏、以及河南地区的PVC产能增长势头迅猛，并且基于我国“多煤少油缺气”的能源

28、结构，全国新增PVC产能依然以电石法为主。我国PVC产能按地区分布（2008年数据）近年来计划扩充产能的分布（2009年数据）从计划扩充产能的数据看出，大规模行业性的产能扩张应该告一段落，到2012年新增产能就会大幅下滑，加上淘汰掉部分落后的产能，需求不遭受明显冲击的情况下，应该有利于缓解当前产能严重过剩，开工率不足的严峻现实。我国PVC主要生产商及其分布：产能前40名企业情况地区地址企业简称2010年底产能新疆自治区石河子新疆天业112新疆自治区乌鲁木齐新疆中泰90天津天津塘沽天津大沽80山东省淄博临淄齐鲁石化60山东省聊城茌平县 山东信发60陕西省神木陕西北元60四川省宜宾市宜宾天原52内蒙鄂尔多斯市内蒙亿利50内蒙乌海市内蒙宜化48河南济源市河南联创47河南平顶山市河南神马45河南焦作市河南宇航40内蒙阿左旗吉兰泰新区中盐吉兰泰 40内蒙包头包头海平面40山西榆社县山西榆社40浙江省宁波市台塑宁波40上海地区闵行区上海氯碱35四川省德阳市四川金路34天津塘沽区天津LG大沽34湖南株洲湖南株化30河北唐山市唐山三友30内蒙乌海市内蒙乌海30浙江省宁波韩华化学/宁波30河北沧州市河北金牛29吉林省四平市四平昊华28宁夏自治区石嘴山市英力特27内蒙乌海市 内蒙君正25.5山东省潍坊市山东海化25宁夏自治区青铜峡市金昱元25广东广州市番禺区广东东曹25湖北宜昌市湖