某军团资金链分析.docx

1、某军团资金链分析某军团资金链分析名目一、慨叙2003年11月19日深沪股市全面复原上涨深市2003年9月30日已领先启动，而踏入2004年新年的第一个交易日1月2日，德隆军团三驾马车的两个主力军湘火炬(000549SZ)和合金投资000633SZ终止了德隆军团连续几年的漫漫牛途，拉开了整个军团跳水序幕，而后，德隆军团旗下的股票相继跳水，近期因其加速跳水，三驾马车更是连续跌停，受其拖累沪指下跌了近150点，深成指下跌了400多点，均下跌近10%。除德隆系核心三股新疆屯河、合金投资和湘火炬连续七八个跌停之外，新牵手德隆的沱牌曲酒(600702SH)，以及新疆屯河(600737SH)控股的天山股份(

2、000877SZ)连续跌幅也达到了24.64%和36%，甚至深进展也受到了牵连，连续跌去20%。据悉，截至今年一季度，德隆尚持有深进展2500万法人股，是深进展第七大股东。就连刚刚从德隆军团中获得自由的ST中燕600763SH也连续三个跌停。前期，德隆军团的三驾马车新疆屯河、湘火炬、合金投资在二级市场的漫漫牛途令投资者赞颂不已，也有各种猜疑和异议。早在2000年，郎咸平就曾说闻名的德隆系在最近几年里通过一些操作手段，所赚取的利润总额高达50亿元。但大伙儿最后会发觉，投入德隆系的钱是拿不回来的。两年多的大调整确实消灭了许多曾风光无限的机构和牛股，尽管在2001至2003年的漫漫熊市中，德隆军团依

3、旧独善起身，可三驾马车往日无限风光在险峰的德隆专门的风景线已不在。郎咸平的德隆的资金链应该显现问题的预言晚了近两年。大伙儿不仅疑问，两年多的熊市都过去了，什么缘故德隆军团却在一片涨声中倒下去了呢？究其缘故，问题就出在德隆军团的巨额负债上。据统计，截止到2003年底，德隆军团整体负债总额竟达70亿之多依照公布数据所得，指长短期负债和应对票据，扣除其相关货币资产，仍有40多亿的缺口，德隆决策层为了补偿这40 多亿的资金缺口，曾拟定了两大战略：第一战略是湘火炬A与合金投资的合并，两家公司合并以后能够空出一个课出来募集资金。以填补那个大窟窿。但该方案因未能得到证监会的同意而流产。因此，德隆就启动了第二

4、战略。德隆的第二战略是想通过对现有的上市公司的增资扩股向宽敞的股民募集资金，因此，去年7月份湘火炬A就出台了一那么每10股配售3股的二次配股的公告，但目前湘火炬这股票是死的，其流通筹码均大部分把握在德隆自己人手中，配股也只能配自己的钱。盘活这些股票成了当务之急，要盘活这些股票，现在这么高的价位不可能有大量散户介入，股价必须进行战略性的回调，按照德隆的战略，利用这半年时刻进行有打算的，在回调过程中将筹码分散给散户。然而事与愿违，问题出在去年八月份德隆投行人员的大裁员上，2003年8月德隆引进了来自GE和德勤的副总裁，两位老总的第一把火确实是裁掉了号称德隆军团智囊2/3的投行人员，尽管德隆军团就存

5、在40亿的资金缺口，由德隆军团旗下众多公司尚能坚持正常运行。原德隆大量投行人员的外流导致德隆整个战略打算的外泄，原先的庄家得知这商业隐秘，就纷纷大量抛售湘火炬，因为股价的下跌会直截了当阻碍他们的已得的收益。就连往常坚决锁仓的长庄也跟着抛售。随着股价的下跌，原本私募托付理财资金购买的股票均到了其协议戒备位，斩仓抛盘，因此引出了股票的二次下跌！至此，本来的一次有打算的股价回来行情演绎出一幕券商争相杀跌的跳水行情，至此，德隆以无力扭转天地，从而导致了这场德隆军团大溃败。前些天，德隆系掌门人唐万里在同意媒体采访时首次承认，德隆系资金链从今年月起差不多完全断裂。二、德隆系差不多情形新疆德隆集团作为民营企

6、业，1986年创立于新疆乌鲁木齐，1986年唐家兄弟起家于新疆乌鲁木齐市，上个世纪90年代初在北京投资JJ迪斯科广场，这是他们真正意义上的第一桶金：年盈利3000万元。2000年初，德隆国际战略投资以下简称德隆在上海浦东新区注册，注册资本5亿元。德隆对外如此介绍自己：德隆是一家致力于整合中国传统产业、立足资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司。的确，人们差不多看到在证券市场之外，德隆的投资几乎遍及各行各业：农牧业、饮料业、娱乐业、旅行业、机电业、汽配业，此外还有后来的信托、金融租赁、证券、保险，以及银行业。德隆正在以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体。唐家兄弟以16亿元资产在

7、2002年财宝中国首富排行榜登上第27位。德隆集团通过控股上市公司、控股或参股银行、证券公司、信托公司，一时刻由一家名不见传的民营企业演变成为中国证券市场叱咤风云的金融财团。1、控股上市公司，并形成闻名的德隆系股票从1992年开始，德隆开始涉足中国股票市场，并从奇异大户逐步进展成证券市场耳熟能详的德隆系。到目前为止，德隆正式控股的上市公司有五家：合金投资股份合金投资、新疆屯河投资股份新疆屯河、湘火炬投资股份湘火炬、重庆国际实业投资股份重庆实业，以及新疆天山水泥投资股份天山股份。其中最为闻名的德隆系股票是湘火炬、新疆屯河、合金股份3只。 德隆系3股具以下特点：启动时刻悠久。湘火炬、新疆屯河、合金

8、股份3股启动时刻分别在1996、1997、1998年，此后虽历经市场动荡、沧海桑田，但3股股价一直我行我素、屹立不倒，其股价连续上升时刻长达6-7年，曾经是市场的旗帜，直至近期才开始跳水；持股高度集中。 2、涉足银行业 1德隆进入商业银行的努力起始于2001年，当时德隆从海通证券手中受让控股深圳进展银行2500万法人股，占比1.28，成为该行第七大股东。这一排名后来未能连续靠前，在深进展，德隆事实上未能真正进入。 22002年6月迂回渗透昆明市商业银行。早在2002年6月，德隆就差不多间接成为昆明市商业银行下称昆商行总计持股近30的大股东 。 32002年9月入股株州市商业银行。2002年11

9、月，完成增资扩股后株商行资本金由7000万元升至1.7051亿元。 德隆系操纵的上市公司湘火炬000549旗下的火炬汽配进出口以下简称火炬汽配出资2000万，占增扩后总股本的11.73。 42003年3月公布参股南昌市商业银行。2003年3月，德隆藉南昌市商业银增资入股之时，出资4000万元拿到该行12.12的股份，成为排名第三位的股东，距第一大股东南昌市财政局6000万占比18.18并不大。 3、参股或控股信托公司和券商 参股或控股信托公司和券商有：金信信托、伊斯兰信托；德恒证券、恒信证券、中富证券。2003年11月19日深沪股市全面复原上涨深市2003年9月30日已领先启动，而踏入2004

10、年新年的第一个交易日1月2日，德隆军团三驾马车的两个主力军湘火炬和合金投资终止了德隆军团连续几年的漫漫牛途，拉开了整个军团跳水序幕，而后，德隆军团旗下的股票相继跳水，近期因其加速跳水，三驾马车更是连续跌停，受其拖累沪指下跌了近150点，深成指下跌了400多点，均下跌近10%。除德隆系核心三股新疆屯河、合金投资和湘火炬连续七八个跌停之外，新牵手德隆的沱牌曲酒(600702SH)，以及新疆屯河(600737SH)控股的天山股份(000877SZ)连续跌幅也达到了24.64%和36%，甚至深进展也受到了牵连，连续跌去20%。据悉，截至今年一季度，德隆尚持有深进展2500万法人股，是深进展第七大股东。

11、就连刚刚从德隆军团中获得自由的ST中燕600763SH也连续三个跌停。前期，德隆军团的三驾马车新疆屯河、湘火炬、合金投资在二级市场的漫漫牛途令投资者赞颂不已，也有各种猜疑和异议。早在2000年，郎咸平就曾说闻名的德隆系在最近几年里通过一些操作手段，所赚取的利润总额高达50亿元。但大伙儿最后会发觉，投入德隆系的钱是拿不回来的。两年多的大调整确实消灭了许多曾风光无限的机构和牛股，尽管在2001至2003年的漫漫熊市中，德隆军团依旧独善起身，可三驾马车往日无限风光在险峰的德隆专门的风景线已不在。郎咸平的德隆的资金链应该显现问题的预言晚了近两年。大伙儿不仅疑问，两年多的熊市都过去了，什么缘故德隆军团却

12、在一片涨声中倒下去了呢？缘故可能出在拉的过长的战线和庞大德隆投资体系，这么庞大的体系需要多少滚动资金去垫底！也确实是说德隆军团的问题最终仍旧出在资金链上！德隆系掌门人唐万里在同意媒体采访时首次承认，德隆系资金链从今年月起差不多完全断裂。三、庞大的投资体系德隆军团直截了当、间接参股的企业在媒体曝光的总计共达100多家统计可能不全面，没有公布于世的、正在培养中的相信还有许多。德隆军团旗下的这些企业需要多少资金专门难估算的出来，但据相关专业人士测算，光是坚持上市公司股价需要资金就达50亿。德隆军团如此大资金缺口使他不得不千方百计的利用各种不同的融资手段去筹集资金。这也是德隆通过对银行、证券、保险、信

13、托、租赁等金融机构的参股控股，利用不同融资工具的特点，为自身产业及金融体系不断输入资金血液，我们在下文会详细分析德隆军团的融资方式。在德隆军团的庞大运作体系中，也有亲疏远近的区分，三驾马车以其资金融通能力强、市场公众效应明显，理所因此地构成德隆一级子系统战略投资单位。而近几年来，随着德隆扩张而产生的德隆农牧业(德农种业、凯泽番茄等绿色、红色产业)、明斯克航母、北京喜洋洋等公司共同组成德隆的二级子系统非战略投资单位。对深进展、青旅控股、飞彩股份、天山股份、国际实业、ST中燕已套现淡出等多家上市公司的参股投资以及与海通、德恒、恒信、湖南、北方、重庆证券的合作还有与金信信托、新疆伊斯兰信托、陕西国投

14、、厦门信托、中西东方资产治理公司等的参股合作那么构成了德隆体系庞大的外延，成为资金融通的体外保证，此为德隆的三级投资。还有一部分是试验型投资，目前看来仍处于培养期，如2001年以来被唐氏兄弟的顾问团所宣扬的植根新疆、造福一方的德隆农、矿、建材、亚麻等产业德隆国际投资战略无疑站在德隆军团金字塔的塔尖，而其嫡系三驾马车及三驾马车直截了当投资的子公司也 父贵子荣 跟着成为德隆军团的第一、二级子系统。1、湘火炬序号关联公司名称关联关系本公司权益(%)注册资本 (万元)货币形式所在地主营业务1中国航天火炬汽车有限责任公司子公司50.0071,942.00人民币汽车、发动机、摩托车及零配件的研制、销售；汽

15、车修理；汽车租赁等2牡丹江富通汽车空调子公司51.007,258.00人民币牡丹江汽车空调压缩机及其系统、其它汽车零部件的生产、制造、销售3株洲齿轮有限责任公司子公司51.006,131.50人民币设计制造销售各类汽车工程机械摩托车机床传动系总成、齿轮及轴;汽车、摩托车销售等4东风越野车子公司60.006,000.00人民币越野车及越野车的底盘、改装车的生产、销售等5綦江齿轮锻造子公司24.482,100.00人民币生产、销售；机械产品制造所需要的锻件等6綦江齿轮传动子公司51.0015,000.00人民币制造销售汽车配件,出口自产汽车、摩托车等机械产品、传动系统等。7重庆卡福汽车制动转向系统

16、子公司51.005,880.00人民币制造、销售汽车零部件及其相关技术咨询服务8重庆红岩汽车有限责任公司子公司51.0050,000.00人民币开发、制造、销售汽车(小轿车除外)及零部件，汽车组装、改装等。9陕西汉德车轿子公司3.0618,000.00人民币汽车车轿及车轿零部件的科研、生产、制造、销售、服务行业10陕西重型汽车子公司51.0049,000.00人民币汽车(小轿车除外)、汽车零部件及发动机的销售、出口业务;汽车组装、改装,售后服务。11宝鸡法士特齿轮有限责任公司子公司2.553,000.00人民币汽车变速器，齿轮，锻件等汽车零部件的设计，开发，制造，销售服务及进出口业务12陕西法

17、士特齿轮有限责任公司子公司51.0025,679.00人民币西安汽车变速器，齿轮，锻件等汽车零部件的设计，开发，制造，销售服务13株洲湘火炬汽车电器有限责任公司子公司73.73970.00人民币株洲汽车电器及其它汽车、摩托车零部件等。14株洲湘火炬汽车灯具有限责任公司子公司97.801,200.00人民币株洲汽车、摩托车零部件、电器机械及器材、装饰灯、塑料产品生产、销售。15株洲湘火炬火花塞有限责任公司子公司97.508,000.00人民币株洲火花塞、汽车电器及其他汽车、摩托车零部件的生产、销售16株洲湘火炬环保科技有限责任公司子公司94.56900.00人民币株洲对环保，水处理技术等项目的投

18、资，环保，自动操纵，材料，臭氧应用技术等17北京汇科盈高新技术子公司80.005,000.00人民币北京市技术开发，技术转让，技术咨询，技术服务；销售电子运算机软硬件等18上海和达汽车配件子公司75.00424.82美元上海市汽车的装饰条，玻璃槽，滑槽，门框及其配件19新疆机械设备进出口子公司95.002,000.00人民币自营和代理出口业务等20MIDWESTAIRTECHNOLOGIESINC子公司75.00人民币消费品进口销售21MATAUTOMOTIVEINC.子公司75.00人民币消费品,汽车零部件进口销售22昆山鸿源机械制造子公司75.0085.00人民币五金工具,轻工机械等23杭

19、州鸿源机械制造子公司75.0050.00人民币杭州五金工具，机械设备等24莱州鲁源汽车配件子公司75.003,793.00人民币汽车刹车盘及其它汽车配件等25天津鸿宁机械制造子公司75.001,200.00人民币天津市生产销售金属丝绳;金属栏杆,五金工具.26天津鸿本国际贸易子公司75.0020.00人民币国际贸易,简单加工27唐山鸿本机械制造子公司75.0010.00人民币铁制栏杆,五金工具28天津鸿本机械制造子公司75.00160.00人民币轻工机械,汽车零部件等29大连鸿源机械制造子公司75.00764.58人民币五金工具,汽车配件等30青岛鸿本机械子公司75.0010.00人民币五金工

20、具,机械设备等31杭州鸿源体育用品子公司75.0080.00人民币健身器材,五金工具等32火炬汽配进出口有限责任公司子公司98.3418,100.00人民币株洲机电产品进出口等33株洲火炬建筑工程有限责任公司子公司15.43700.00人民币工程建筑34株洲湘火炬机械制造有限责任公司子公司94.564,600.00人民币活塞销等35株洲火炬房地产开发有限责任公司子公司92.63950.00人民币株洲房地产开发等2、合金投资序号关联公司名称关联关系本公司权益(%)注册资本 (万元)货币形式所在地主营业务1苏州特浩动力机械子公司90.501,000.00人民币生产销售小型汽油、发电机、园林机械系列

21、及配件2上海美锐机电合营企业50.00500.00人民币上海市生产销售农业机械、电动工具、清洗机、汽油发动机及配件3苏州美瑞机械制造子公司75.00800.00美元苏州扫雪机、松土机等园艺工具4上海合金国际贸易子公司100.00500.00人民币进出口贸易5南京二机床有限责任公司子公司76.0011,200.00人民币金属切削机床的生产、销售6苏州太湖企业子公司92.559,400.00人民币苏州电动及手动工具、园林工具7上海星特浩企业子公司75.0014,013.33人民币上海市电动及手动工具、小家电等产品3、新疆屯河序号关联公司名称关联关系本司权益%注册资本万元)货币形式所在地主营业务1新

22、疆金新信托投资股份联营企业24.9373,859.20人民币 信托存贷款及其他金融业务2新疆昌隆白水泥子公司70.00306.00人民币 昌吉生产销售白水泥及其系列3北京汇源饮料食品集团齐齐哈尔有限责任公司子公司51.006,932.10人民币 齐齐哈尔乳品生产销售4北京汇源饮料食品集团应县子公司55.002,445.00人民币 生产销售液体乳、果蔬汁饮料5汇源饮料公司子公司51.0083,336.00人民币 制造各种食品及饮料制品；销售食品、饮料制品；果蔬种植6巩义市汇源饮料食品子公司51.001,800.00人民币 生产销售果蔬汁饮料、茶饮料、纯洁水、果奶奶制品、水果浓缩汁及水果果酱等毓产

23、品7新疆吉木萨尔县三台滑石粉厂联营60.0013.00人民币 滑石粉、叶腊石采选、加工、销售8新疆百富北庭食品联营企业10.005,000.00人民币 番茄制品、胡萝卜制品制造销售；其他农副产品加工、制造、销售；蔬菜、果树种植9新疆屯河水泥有限责任公司联营企业49.0035,000.00人民币 昌吉水泥及水泥制品生产销售；活性石灰生产销售；技术服务10新疆屯河金波水泥有限责任公司子公司60.00800.00人民币 米泉水泥及其制品的生产销售11汇源莫哈夫食品北京联营企业49.00990.00人民币 生产食品和饮料,销售自产产品法律法规规定需要专项审批的，取得审批前，不得开展经营活动12新疆金融

24、租赁有限责任公司联营企业3.1351,900.00人民币 融资租赁、经营性租赁13重庆三峡果业集团子公司81.0010,000.00人民币 果业开发、加工、销售；各类食品、饮品生产销售，储备、中转；房地产开发鼓舞14新疆屯河华新番茄制品子公司98.852,000.00人民币 番茄制品的生产、销售、番茄种植15北京汇源饮料食品九江有限责任公司子公司100.008,000.00人民币 工业品，副食品，机电产品果蔬汁及饮料、系列食品、奶制品、果浆生产、销售16北京汇源食品饮料子公司70.002,000.00人民币 北京市生产果蔬汁饮料系列食品、纯洁水、牛奶、果奶奶制品，销售自产产品17北京汇源饮料食

25、品集团延边子公司60.005,000.00人民币 制造各种食品及饮料制品、销售食品、饮料制品、果蔬汁18北京汇源集团鲁中子公司95.008,000.00人民币 莱芜果蔬汁活动饮料制品、食品及包装物品19北京永新果业有限责任公司子公司75.002,980.00人民币 种植果树、蔬菜、花卉；收购果品、蔬菜；制造水果制品；加工蔬菜20上海汇源食品饮料子公司75.001,250.00人民币 上海市利用蔬菜水果的贮藏保鲜、加工新技术、生产蔬菜、水果果汁,销售自产产品制造、销售食品、饮料等21北京汇源饮料食品集团宜昌有限责任公司子公司55.001,425.00人民币 软饮料毓产品制造、加工、销售22新疆凯

26、泽番茄制品有限责任公司子公司98.687,603.00人民币 罐头食品加工、水产品加工、销售、种植业、脱水蔬菜，干鲜瓜子23汇源饮料食品集团右玉有限责任公司子公司55.001,613.00人民币 汇源牌沙棘饮料及汇源牌系列饮料生产与销售24新疆天山建材投资联营企业30.0036,336.46人民币 乌鲁木齐对建筑材料业的投资；水泥机械设备的制作、安装；水泥的生产和销售25新世纪金融租赁有限责任公司联营企业20.5050,000.00人民币 上海市各类金融租赁业务26北京汇源饮料食品集团成都有限责任公司子公司95.0010,000.00人民币 成都企业自产产品及技术的出口业务经营本企业及成员企业

27、生产所需的原辅材料仪器外表机械设备等4、德隆系组织架构 三驾马车下有177家法人公司和专门多参股但不控股公司，这儿就不一一排列了。其他德隆体系还有庞大的外延，如海通证券、德恒证券、恒信证券、湖南证券、北方证券、重庆证券的合作；与金信信托、新疆伊斯兰信托、陕西国投、厦门信托、中西东方资产治理公司等的参股合作那么构成了的隆军团庞大的外延。要紧关联企业排列如下：新疆德隆实业、新疆德隆房地产、德隆农牧、德隆集团、北京喜洋洋文化、北京国武体育交流公司、德隆农资超市、新疆三维矿业、新疆伊犁天公司、新疆三维毛纺、大西部旅行社、都市大酒店、新疆屯河华美达大酒店、陕西重汽、吐鲁番葡萄沟旅行社、深圳明斯克母世界、

28、布尔金容纳斯、北京吉吉迪斯科娱乐公司、新经纱驼股份、新疆金龙租赁公司、苏州黑猫、苏州太湖企业公司、陕西中浩园林机械厂、中国民族旅行社、上海美浩公司、新疆美克股份、新疆光明家俱、上海奥神、中极控股、中国民族旅行社。等共一百七十多家企业。近日，德隆系掌门人唐万里在同意媒体采访时首次承认，德隆系资金链从今年月起差不多完全断裂。湖南省内某证券营业部负责人昨日向记者透露，中国证监会近日差不多正式发文，要求各地派出机构对德隆及几家与之有关的银行、证券公司、上市公司和其他企业采取严密监管措施，监管的重点那么是与德隆有关的证券公司，专门是这些证券公司与德隆系企业间的资金账务往来。德隆如此庞大的投资规模，这么好的胃口，他到底有多大的资金实力？我们先回忆一下德隆的发家史。四、德隆的投资历程：德隆系的奇异历早期的融资 由新疆德隆及其母公司乌鲁木齐德隆房地产提供担保，子公司新疆金融租赁发行1亿元特种金融债券资料显示，新