纺织服装互联网行业分析报告.docx

1、纺织服装互联网行业分析报告2016年纺织服装互联网行业分析报告本文为word模式，下载后可自由编辑目 录一、服装产业互联网化改造，直击行业痛点1、互联网正在改变服装消费模式2、“互联网+渠道零售”正是改造的第一阶段（1）服装行业线上渗透率已达 23.6%.（2）线上线下渠道融合是趋势3、自下而上倒逼产业链改造是改造的第二阶段（1）打造线上先线下融合的信息系统（2）产品开发模式：B2C+C2B 双向驱动（3）供应链模式：柔性化是趋势二、O2O 将是互联网+服装主流商业模式1、纯电商品牌/平台正处成长的烦恼2、综合型 B2C 平台服装市场份额快速提升3、C2B 等创新模式尚需要供应链和消费群的成熟

2、14、传统服装品牌主导的 O2O 模式有望突围（1）服装行业供应链分散，传统品牌有规模整合优势（2）服装非标品特征+体验消费趋势下，线下渠道不可替代（3）品牌背书溢价仍存在 （4）O2O 主要分为三个发展阶段 三、互联网驱动行业投资逻辑重构 1、投资逻辑演变（1）从线性增长到指数级增长逻辑：借互联网实现弯道超车（2）从品牌商到平台商逻辑：资本驱动资源整合，不仅仅卖产品2、具备龙头禀赋实力的“互联网+”企业（1）行业空间（2）品牌竞争实力（3）品牌在渠道话语权3、重点企业（1）海澜之家：中国服装行业 NO.1，全供应链资源整合平台独具成长性 （2）探路者：户外深度垂直龙头，构建体育户外生态极具卡

3、位价值（3）罗莱家纺：家纺龙头，构建“互联网+家居”生态潜力巨大从服饰消费品需求而言，互联网是一场技术变革，本质是加速产 业效率提升。我们认为，服装行业作为万亿级的市场，需求分散，产业链长且复杂，传统企业学习互联网的成本和速度会低于互联网企业 学习传统产业。 行业领先者利用龙头禀赋实力+资本优势卡位新领域+ 互联网改造，有望实现跨越式成长。 服装产业互联网改造，直击产业的痛点。服装电商的本质是互联 网对流通零售端的改造。目前服装是中国网购市场第一品类，占比 21.5%。2014 年线上交易规模6153亿，同比增长40%，远高于线下服 装零售11%的增速，行业线上渗透率已达到23.6%。 但随着

4、流量入口竞争成本不断提高和资本补贴渐渐退潮， 线上线 下融合是大趋势。 而渠道零售端的融合将倒逼行业全供应链的互联网 改造，进而大大提升产业运营效率。 未来产品设计将实现从品牌B 端融合C 端消费需求的双向驱 动，传统服装供应从订货制逐渐进阶为消费端大数据驱动的C2B 模 式乃大势所趋，实现柔性生产。 O2O 将是互联网+服装主流商业模式。 中国服装行业产能非常分 散且过剩，同时，服装产业链长且复杂，涉及企业众多，供应链效率 低下。因此，把控整合难度高。传统品牌则经过多年的积累在供应链 上有一定优势。同时，服装非标品特征+体验消费趋势下，线下渠道 不可替代。因此，传统品牌是互联网消费市场的主角

5、。从服装运营商 业本质看，产品、品牌和供应链方面，线上线下并无差异，而纯电商 平台/品牌在整条产业供应链上并无明显优势，我们看到如凡客、淘品牌等正经历成长的烦恼。因此，线上线下无缝对接的O2O 模式将 是服装行业主流商业模式，传统品牌有望主导。 互联网驱动行业投资逻辑重构。 传统服装行业投资逻辑主要从单 一市场容量和渠道外延扩张潜力判断成长性， 而互联网时代信息流天 然超越地理障碍，品牌迭代加快，正在改变现有企业成长逻辑。我们认为需要更看重看企业的底层能力如线上线下融合能力、 供应链话语 权、品牌营运能力以及产品设计能力等，这些底层优势可以快速复制 到不同品牌领域，借道互联网和资本并购获得更快

6、的增长，甚至指数级的成长。一、服装产业互联网化改造，直击行业痛点1、互联网正在改变服装消费模式互联网是消费市场变革最大的外部刺激因素，互联3.0 时代信息 的传播速度和范围都有了前所未有的突破， 产品信息区域不对称被打 破，人们的消费模式也发生了巨大变化。服装产业互联网化正是一场从零售端开始的改造过程， 直击服装 产业的痛点。2、“互联网+渠道零售”正是改造的第一阶段（1）服装行业线上渗透率已达 23.6% 目前服装是中国网购市场第一品类， 占比21.5%。 2014 年线上交 易规模6153 亿，同比增长40%，远高于线下服装零售11%的增速， 目前行业线上渗透率已达到23.6%。我们认为，

7、过去几年，互联网电商的本质是重构了传统渠道流通 环节，即基于互联网技术减少信息不对称，提升流通效率。 目前线上流通环节的基础商业环境和经营模式已经很成熟， 包括 平台交易、支付、信用体系、广告营销、物流配送等。同时，大量资本补贴市场，培育线上消费习惯。因此，我们看到，低价便利正是网 购消费者的主要诉求。 而这一环节正是国内服装渠道零售阵痛所在，即多渠道、流通成 本高、信息不对称，导致产品定价高、库存高。同时，由于缺乏现代 信息技术管理，国内流通零售环节交易效率较低，与零售业态发达的 美国相比， 中国单位批发零售增加值所支撑的国内消费支出仅为美国 的65%。（2）线上线下渠道融合是趋势 但是互联

8、网仅仅改造了流通渠道， 并没有触及服装作为消费品经 营的商业本质，比如淘宝天猫京东等平台可以看成是线上的商场百货。 随着流量入口竞争成本不断提高 （淘宝天猫进驻商户已近800 万 左右）和资本补贴渐渐退潮，线上线下渠道成本也将不断靠拢，而线 下渠道改造完成（效率提升），商业流通环节线上线下将能从博弈进 阶到均衡，也即商业流通环节的最优均衡。消费渠道零售端率先变革将倒逼行业改造真正触及行业运营本 质的环节，如客户管理系统、产品设计研发、生产制造等。对于品牌 公司而言，传统经销模式下，企业与消费者是被隔离的，粗放管理的 多层级加盟商显然无法满足消费需求。3、自下而上倒逼产业链改造是改造的第二阶段（

9、1）打造线上先线下融合的信息系统 当前服装整个产业链信息化程度非常低，下游零售端ERP 信息 系统难以与线上匹配，上游制造环节信息化程度同样不高，难以上下对接。 未来互联网改造全产业的前提是实现信息化， 如从工厂出来的货品数字化， 未来商品出厂时支持扫二维码或条码， 用户在线下扫码后， 将连接到线上货品。目前渠道上改造难点在于：加盟商利益权衡、操作层面难度大， 投入大、改造周期长。 一是最大难点在于整合加盟商。初期打通直营店面和线上，自营 与代理商系统兼容起来难。 一般采取三步走战略，第一步在直营店铺小范围试错，验证后台 系统、组织架构，第二步将适合的系统扩展到全国直营店，第三步向 加盟店推广

10、，逐步将加盟体系纳入公司整体体系内。 直营店与微购物系统对接需要2-3 个月时间。线下买断式加盟商 存在价值：渠道资源和税收优惠，未来需要在提升销售基础上带动经 销商参与互联改造积极性。 二是建立适合自身的订单流转机制、结算规则需要试错时间。在 利益分配上， 要考虑到对导购员的激励， 每家都不太相同， 都在探索。 如，用户在A 店想购买一款产品，A 店无货，需要从B 店调货，业 绩归于B 店，或者A 店与B 店之间设定分成比例。对于服装行业， 最重要的是售罄率和货品周转率。O2O 的实现则打通了信息流，基于全货品流动的数据，在正常货品销售、清理尾货的时候，把对应的 资源投在对应的渠道，让商品高

11、效率流转。 三是商品数字化需要时间和成本。商品数字化后（每个商品出厂 时支持扫二维码或条码，用户在线下扫码后，将连接到线上商品及相 应搭配），支持移动端应用如微信（或微淘）扫描，所有的商品都将 是云端商品。 与之对应的是， 这些商品需要拍照， 并给出相应的搭配。 四是系统改造周期长。企业整体信息化系统改造至少需要1-3 年 才能初具规模。假设一家服装公司有1000 家线下门店，每个门店乐 观估计1 天可以完成部署、培训并能够熟练使用，至少需要1000 日 的工作量，这还不包括计算其他的业务系统、整体架构搭建以及必要 的对接。 （2）产品开发模式：B2C+C2B 双向驱动 国内传统品牌商在批发经

12、销模式和较弱的信息化背景下， 服装产 品设计主要是根据市场品牌定位、 时尚趋势， 对消费需求变化反应弱， 因此，产品适销性一直较弱，表现为低周转，高库存。而随着互联网 加快了服饰消费从模仿式向个性化、多元化需求演变，未来在基础信 息化系统底层支撑下，有望实现从品牌B 端融合C 端消费需求的双 向驱动。（3）供应链模式：柔性化是趋势 未来传统服装供应从订货制逐渐变为消费端大数据驱动的C2B 模式乃大势所趋，通过互联网实现碎片化小订单集中规模化生产，弥 补个性化小单成本提高， 实现柔性生产。 我们从目前行业产能情况看， 行业总产能过剩，且低效中小产能为主，因此产业链上的供应商需要 改造生产策略，走

13、向互联网工业时代。二、O2O 将是互联网+服装主流商业模式当互联网改造完成产业链各环节后， 全面实现零售渠道、 品牌商、 供应商之间的深度合作，减少博弈成本，供应链效率将大幅提升。未 来拥有资源整合能力的企业价值最大， 服装品牌商有望将主导这一过 程，O2O 将是主流模式。1、纯电商品牌/平台正处成长的烦恼中国服装消费市场规模近1.7 万亿，但是整体行业增速一般，服 饰垂直平台仅仅从线下抢占蛋糕。 凡客、淘品牌等在互联渠道具有先发优势，其独具的创新精神、 互联思维、营销手段，以及积累的用户资源均是其竞争筹码。但是我 们从服装运营商业本质看，产品、品牌和供应链方面，线上线下并无 差异，而纯电商品

14、牌尤其缺少在整条产业供应链并无明显优势。目前线上互联渠道所诞生的品牌多数依靠细分市场定位崛起， 普遍体量规 模不大。我们看到大量淘品牌正进入成长的烦恼。 我们认为，未来纯电商品牌需要解决如何扩大优势，逐步积累服 装运营、供应链等核心资源。 目前多数正通过横向整合和资源协同，扩大企业整体规模，实现 在供应链上更强的议价能力。 如女装领域线上第一淘品牌韩都衣舍通过自创和收购已运营近 20 个品牌，目前单品牌平均体量1 亿左右。2、综合型 B2C 平台服装市场份额快速提升服装B2C 垂直平台由于盈利模式不清晰和流量竞争压力，市场 份额逐渐被天猫等综合型B2C 平台挤压。 目前发展现状看，多数自201

15、2 年天猫和京东等综合型平台快速 起来后遭遇瓶颈，被收购或选择与综合平台合作是主流，找到清晰盈 利模式的尾货电商唯品会发展最优。3、C2B 等创新模式尚需要供应链和消费群的成熟未来通过大数据和移动互联社群， 根据数据分析得到不同社群的 消费习惯和购买能力，将会催生新的商业模式，目前探索互联网企业 居多。 如随着中国网络人口红利和大数据红利的到来，C2B 模式巨大 市场空间值得期待。我们认为，广义上C2B 本质是颠覆服装消费品 的供需关系， 即通过消费者需求定制产品和价格， 或者主动产品设计、 生产和定价，由供应商定制化生产。当前传统服装的高端定制、逆团 购也即C2B 的雏形。我们认为，此模式商

16、业价值需要建立在足够多 的数据和足够多且成熟个性化消费群基础上， 同时有赖于服装产业上 游供应链的互联网化改造成熟。 如互联网时代信息获得成本大幅下降背景下， 互联网充当消费导 购的趋势明显，如基于互联网服装导购模式，如明星衣橱、美丽说等 等。我们认为服装导购平台的成功要依赖线上服饰渗透率的提升。4、传统服装品牌主导的 O2O 模式有望突围当前互联网大趋势下，O2O 将是主流模式。我们认为传统品牌 发力互联网优势主要有三： （1）服装行业供应链分散，传统品牌有规模整合优势 中国服装行业产能非常分散且过剩，供应链效率低下。同时，服 装产业链长且复杂，涉及企业众多。因此，整合难度高。 目前阶段， 我们认为， 对供应链的整合把控能力主要看销售规模， 即规模决定议价和梳理潜力。传统品牌则经过多年的积累，在供应链 上有一定话语权优势。