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1、Forslw股指期货学堂|生活|一个人总要走陌生的路，看陌生的风景，听陌生的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发现，原本费尽心机想要忘记的事情真的就这么忘记了. |-郭敬明 股指期货学堂股指期货交易流程图 1.开户（1）寻找期货公司开户:期货交易必须在交易所内进行,并且只有交易所的会员才能开展场内交易,所以普通投资者若要投资期货,必须事先在一家具有会员资格的期货经纪公司开立账户,与期货经纪公司签订期货经纪合同并缴纳开户保证金,委托该公司进行期货交易。（2）开户所需材料:投资者开户必须以真实身份办理开户手续,自然人和法人均可以开户。自然人开户必须提供身份证原件及复印件,法人开户须提供营业执照、组织

2、机构代码证、税务登记证的原件及复印件。（3）选择交易方式:目前期货投资者可以通过书面、电话、计算机、网上委托等方式下达交易指令:(1)以书面方式下达交易指令的,投资者应当填写书面交易指令单;(2)以电话方式下达交易指令的,期货公司必须同步录音;(3)以计算机、网上委托以及其他方式下达交易指令的,期货公司应当保存能够证明交易指令内容的记录。（4）风险揭示书:需要与期货公司签署风险揭示书。（5）签合同:期货经纪合同书对合同约定双方的权利和义务作出了明确的约定。由于合同书具有法律效应,受到法律保护,双方必须按照合同书的约定履行自己的权利和义务。合同书通常有下列内容:一、委托;二、保证金;三、强行平仓

3、;四、通知事项;五、指定事项;六、指令的下达;七、报告和确认;八、现货月份平仓和实物交割;九、保证金账户管理;十、信息、培训和咨询;十一、费用;十二、免责条款;十三、合同生效和修改;十四、账户的清算;十五、纠纷处理;十六、其他事宜。（6）申请交易密码:合同签署完毕后,客户还应该填写“期货交易登记表”,这张表格将由期货公司提交给交易所,为客户申请交易所的专用交易编码。同时期货公司还会向客户分配一个专用的资金账号。资金入账在办齐一切手续之后及交易之前,应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司将客户所缴纳的保证金,存人期货经纪合同中指定的客户账户中,供客户进行期货交易之用。期货经纪公司向客户收取的保证金

4、,属于客户所有;期货经纪公司除按照中国证监会的规定,为客户向期货交易所交存保证金,进行交易结算外,严禁挪作他用。现在,期货公司均已经实行客户保证金封闭管理。下单您缴纳开户保证金后,就可以向期货经纪公司下达交易指令,进行交易,这一过程就被称做下单。大家要注意,股指期货上市后在进行正式的交易之前,一定要先经过模拟交易才可以。竞价成交买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。结算每个交易日结束后,期货经纪公司要为普通投资者进行结算,结算的款项包括投资者当日盈亏、交易手续费、交易保证金。如果结算后投资者的

5、保证金不够规定的数额,期货经纪公司就会要求投资者追加保证金,如果投资者无法补充足够的保证金,期货经纪公司就可能会强行平仓。平仓平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约,以此了结期货交易的行为。交割一般股指期货多采用现金交割的方式。不过,临近合约到期时,投资者也可以选择不交割,可以对冲操作,提前将先买入的合约卖出,或者将先卖出的合约再买入,这样也可以结束期货交易，解除到期交割的义务。 2.透过四类指标分析期指现货走势 沪深300股指期货上市在即，作为一个期货品种，对其现货沪深300指数的短期走势分析对于交易意义重大。在此，我们总结归纳了一些大盘短

6、期(1-3周)走势分析应关注的指标。与分析股指中长期趋势的指标如GDP、CPI等不同，这些指标发布的频率较高，一般为周数据甚至是日数据，我们将其分为以下四类。宏观政策货币政策无疑对股市有重要影响，除了大家一直追踪的月度信贷数据、加息预期外，央票发行、正回购操作的规模以及利率变化等等，是央行货币政策基调较好的反映指标。4月7日，三年期央票的重启、发行利率高于预期即是政策进一步紧缩的信号。此外，物价变化也会通过影响通胀预期进而反映到央行行为上，商务部每周二发布的食用农产品价格指数、生产资料价格指数，据此可对当月CPI、PPI做出预判。资金供需股市资金的供需直接体现在股指的涨跌上，这在短期更加明显。

7、在资金供给分析中，新基金的发行规模可以在一定程度上反映投资者入市意愿。对其分析可分别从偏股型基金平均募集资金规模、最近一段时间基金募集资金总规模以及偏股型与保守型基金募集资金规模对比三个方面进行。资金需求分析中，新股发行以及再融资的节奏、募集资金规模是主要关注指标，尤其是银行、地产等权重股的再融资，同一行业企业的融资方式有一定的趋同性。另外，大小非解禁也会对市场资金面产生短期冲击，但并不明显，更多的是加剧短期内股指上涨或下跌的幅度。市场结构市场本身的结构特征也能对股指走向研判起到参考作用，最常见的包括大盘股与小盘股的轮动。一个不断走高的市场需要热点有效切换，如果市场热点一直集中在某个热点上，那

8、指数后市的空间不大。另一个角度是从行业估值结构来看，如果大多数行业已经高估，那么市场上行的空间将很有限，即使低估行业补涨，恐怕也是最后的疯狂。极端的情况则是高估值股、亏损股(尤其是ST股)“鸡犬升天”，那样更是离市场见顶不远了。最后，还可以从近期周期、非周期指数的对比可以判断当前市场风格偏向积极还是防御。投资者情绪中登公司每周公布的A股开户数以及参与交易、持仓账户数更多反映了广大散户的投资热情。正常情况下这一指标是与大盘走势同向的，但如果过于热情或过于冷淡，则是反向指标。美国衡量投资者情绪的指标是VIX指数，中国的权证数量已寥寥无几，参考意义下降。另一个可以代表的指标是杠杆基金表现，比如瑞福进

9、取、同庆B等，其二级市场交易价格大于其业绩基准则可看作是投资者热情高涨的表现，反之，折价交易则意味着动力不足。3.投资者在交易中如何避免下单错误的风险？ 投资者在参与沪深300股指期货交易时，可以通过书面、电话、互联网等委托方式以及中国证监会规定的其他方式下达交易指令。期货公司管理办法中规定，以书面方式下达交易指令的，客户应当填写书面交易指令单；以电话方式下达交易指令的，期货公司应当同步录音；以计算机、互联网等委托方式下达交易指令的，期货公司应当以适当的方式保存该交易指令。股指期货交易的下单方式与股票交易存在较大差异，投资者应避免出现下错单的风险：首先，要注意防止下单方向的错误。下单方向，也就

10、是买卖方向。由于股指期货具有做空机制，开仓的时候无论下买入开仓单还是下卖出开仓单都可以成交。例如，投资者预期价格要上涨，但开仓时错把买入开仓单下成了卖出开仓单，交易系统也会接受并可能成交，从而可能给投资者造成损失。所以对于投资者、尤其是没有从事过期货交易的投资者而言，首先要注意下单的方向。其次，要防范下单数量的错误。在沪深300股指期货交易中，最小下单数量是1手；而在现行的股票现货交易中，虽然在统计成交量时也有用手作为计数单位的（1手=100股），但在实际下单时是采用股作为计数单位。因此，对股票投资者而言，在参与股指期货交易时要注意区别。最后，还要注明是开仓还是平仓。建立多头持仓应下买入开仓指

11、令，平掉多头持仓应下卖出平仓指令；建立空头持仓应下卖出开仓指令，平掉空头持仓应下买入平仓指令。如果把平仓单下成了开仓单，开仓的合约要占用交易保证金，同时还会增加投资者资金管理的风险。（中金所供稿） 4.股指期货玩法全攻略股指期货的概念股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。股指期货是金融期货中最晚出现一个品种，也是20世纪80年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。股指期货当前已成为全球各大金融期货市场上交易最为活跃的期货品种之一。 合约乘数股指期货的合约价值以

12、一定的货币金额与标的指数的乘积表示。股指期货标的指数的每一个点代表固定的货币金额，这一固定的货币金额称为合约乘数。因为金额固定，所以期货市场以该合约标的指数的点数来报出期货合约的价格，根据官方公布的信息，沪深300指数期货的合约乘数暂定为300元点。假设沪深300指数现在是1350点，那么沪深300指数期货1350点就是它这一时刻的价格；则一张沪深300指数期货合约的价值为1350300405000元。如果指数上涨了10点，则一张期货合约的价值增加3000元。最小变动单位最小变动单位(即一个刻度)，通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对

13、市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。沪深300指数期货的最小变动单位为01点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动30元。保证金保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。 保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8。假定

14、沪深300的指数现在为1350点，那么投资者交易1手股指期货，需要交纳的保证金就是13503000832400元。如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保证金缺口。为了更直观地了解股指期货的特点，我们假设一个投资者有10万元资金，买入1手股指期货合约，价格是1350点，这时这个投资者需要支付的保证金是32400元。如果沪深300指数当天下跌了120点，则客户第一天就损失36000元，这时客户的账面权益就剩下64000元，如果第二天继续下跌120点，则客户的账面权益就剩下28000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金，否则在第二

15、天开盘后，就会采取强行平仓。我们假设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空10点，以1000点开盘，期货公司在1000点予以强行平仓，客户账面权益就在28000元的基础上，又损失103003000元，账户权益降至25000元(为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出)。从指数下跌看，指数仅下跌了185，但是客户资金权益却下跌了76，是指数下跌幅度的4倍。交易手续费买卖期货合约的所花费用，发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。根据已公布的沪深300股指期货合约，交易手续费未定。按证监会有关规定，期货合约中交易所向会员收取的单边交易手续费基本上为合约面值的万分之二，按10万面

16、值计算每个会员单边交易手续为20元张。按照惯例，预计交易所会员会另外向期货合约持有者多收取万分之三的手续费，一份合约的交易成本预计为交易额的万分之五。 熔断机制熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段：当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时，交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6，当市场价格触及6，并持续1分钟，熔断机制启动。在随后的10分钟内，买卖申报价格只能在6之内，并继续成交，超过6的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到10。交易时间及最后交易日交易时间 沪深300

17、指数期货早上9时15分开盘，比股票市场早15分钟。9时10分到9时15分为集合竞价时间。下午收盘为15时15分，比股票市场晚15分钟，为15时15分。最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，为15时00分，其它月份合约仍然在15时15分收盘。交割和结算方式期指市场虽然是建立在股市之上的衍生市场，但期指交割以现金方式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期，投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”现象。 股指期货是以现金方式结算，并且是按期货的规律实行每日无负债结算制度，即投资者账户中每天的履约保证金不能出现负

18、数。合约月份沪深300指数期货同时挂牌4个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月，则下月合约为8月，季月合约为9月与12月。表示方式为IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中IF为合约代码，06表示2006年，07表示7月份合约。最大持仓限制根据现有的合约设计，单个投资者对某月份合约的单边持仓限额为2000张。如果确实需要保值，可以向交易所提交申请经过批准以后，方可超限持仓，否则交易将会在规定时间内进行强制平仓处理。 5.如何制定股指期货买卖策略趋势是期货投资中最重要的原则之一,特别是对于没有定价能力的个人投资者来说更是如此。如果买卖方向与当时

19、的价格趋势相反,只有恰好买到最低点或者是卖在最高点才有获利的机会,其余时期内,损失的概率远远大于获利的概率。因此,制定股指期货投资策略的第一步是认清趋势,确定买卖的基本方向。然后通过之前的交易数据,如K线组合、重要的移动平均线、成交量与持仓量等,确定几个与当时价格比较接近的关键阻力与支撑位置,一般可以设置3到4个关键位置。首先,该位置可以作为目前持仓的止损点或者是止赢点。如果价格的实际走向与之前判断的不一致,在跌破关键的支撑位置后并没有出现有力的反弹,那就可以考虑止损。同样,价格在突破关键的阻力位置后无力再挑战下一个高点,这时候可以考虑获利平仓。其次,关键位置可以作为顺序加仓的参考价格。有经验

20、的期货投资者大多建议将资金分成若干部分,采取等金额或者是从多到少的倒金字塔式分批开仓。在买入第一部分后,如果价格向上突破下一个阻力位置,可以继续买入,直到完成建仓目标为止。在建仓过程中同时将止损点不断推高,比如买入第二部分后,买入价格就成了止损点,即使在该价格止损,买入的第一部分仓位仍然是获利的。如何合理设置止损和加仓价格显得非常重要,平均线是期货投资中最常用的工具。使用的周期长短与投资周期有关,一般参考日线、60分钟线、30分钟线,再短的周期更适合当日进出的短线交易。另外,成交密集区和整数价格也是参考因素之一。关于如何设置合理的区间,期货投资有一个1-3法则,当潜在收益是潜在损失的3倍时,就

21、值得投资。投资者可以参考该规则设置止损和加仓价格,策略中的加权平均买入价格的最大可能收益应该比最大可能损失大于3倍。最后也是最重要的是,在投资过程中一定要严守纪律。 6.期指趋势交易中的盈利法则 工欲善其事，必先利其器。参与股指期货交易，分析股指期货价格走势，掌握股指期货的交易手法是最重要的。股指期货等金融衍生品在交易策略上较股票交易复杂许多，其中一些基本的操作法则需要重意。 股市行情研判是前提 一切的交易行为都是依附在对行情判断的基础上，因此投资者首先要做的就是分析期货价格的走势。期货合约价格指的是标的指数在未来的价格，例如IF1009合约的价格代表站在现在时点，判断沪深300指数在2010

22、年9月份交割时的点位。我们知道股指期货合约最终要交割，不管期货价格之前如何偏离现货指数，两者最终都要走向一致。而根据持有成本理论，期货价格和现货价格之间存在一定偏差，通常期货价格较高，不过当两者之间偏离程度较大时，套利资金会及时纠正这种偏离。因此从较长时间看，期货价格和现货指数表现出同涨同跌的特性，这和商品期货的预期理论决定价格有一定差别。对成熟市场的研究结果也表明两者走势是相互引导的，因此，想把握期货价格走势，分析现货指数的走势是根本。 目前，我国沪深300股指期货的标的是沪深300指数，这和市场上影响力较大的上证指数有本质区别。不过上证指数的表现将会作用于沪深300成分股，进而对沪深300

23、指数产生较大影响，投资者在实际操作中要多加注意。 右侧交易更值得推荐 在股票市场中，投资者经常听到这样的话：“行情反弹在即，现在的回调是买入的良机”。股票交易风险较小，当认准有一波行情时，中间价格的波动并不影响最终的结果。而在股指期货市场，类似这种摸头、抄底的交易手法是相对危险也是没有必要的，而成功的交易策略应是静心等待。 我们更推崇右侧交易手法，右侧交易是在趋势形成之后再进入的交易手法，其精髓是顺应市场趋势。 适当休息是为了走得更远 在股指期货市场，资金的合理运用非常重要，懂得休息的投资者才能走得更远，也是成为赢家的必备要素。很多投资者生怕自己会错过任何一波行情，每天乐此不疲地满仓在市场中进

24、进出出，这样的结果只能是盈利回吐或者亏损扩大。 具体来说，当行情趋势不明朗时，投资者应该保持仓位较低甚至空仓，这样可以为可能出现的交易机会留出一定数额的资金。而当有行情时，投资者应逐渐加仓，当趋势逐渐明朗的时候应该重仓交易。虽然这样做可能会错过一些行情，但首先保证了资金的安全，而且杠杆制度能放大收益，一年之中只要抓住几波像样的行情，就能获得丰厚收益。 执行交易计划是铁打的纪律 股指期货市场是一个零和市场，有人赚钱必定有人亏钱，这和股票市场的牛市大家赚钱，熊市大家赔钱有本质区别。这种特性决定股指期货是一项风险较高的交易，而且价格的变化通常难于准确预测，因此，投资者事先确定自己的交易计划非常重要。

25、 交易计划涵盖获利目标及所能承受的最大亏损程度，开仓、平仓的价位以及时点选择等多方面。交易计划的重点在于执行，所有的交易法则归结起来最重要的就是纪律、纪律还是纪律。有了纪律才不会忘记股指期货的高杠杆高风险，有了纪律才能顺应市场趋势，不尝试逆市操作，有了纪律才能长久地生存和盈利。 其实股指期货交易策略内容包罗万象，但万变不离其宗。一切策略都立足在控制风险的基础上，如何去实现最大的盈利。 7.开户攻略：在哪些券商可以开通股指期货账户？ (1) 获得IB资格的券商（即可以开通股指期货账户的券商）名单 序号获得IB资格的证券公司名称获批时间1中银国际证券有限责任公司2009年11月25日2大通证券股份

26、有限公司2009年8月31日3西部证券股份有限公司2009年7月3日4东莞证券有限责任公司2009年4月13日5中信建投证券有限责任公司2009年4月8日6国金证券股份有限公司2008年12月16日7金元证券股份有限公司2008年12月9日8中国建银投资证券有限责任公司2008年12月9日9中信金通证券有限责任公司2008年9月3日10上海证券有限责任公司2008年8月13日11华安证券有限责任公司2008年8月13日12中信万通证券有限责任公司2008年8月11日13广发华福证券有限责任公司2008年8月11日14东吴证券有限责任公司2008年7月10日15山西证券股份有限公司2008年7月

27、10日16安信证券股份有限公司2008年5月22日17中信证券股份有限公司2008年5月22日18长城证券有限责任公司2008年5月22日19宏源证券股份有限公司2008年5月22日20国都证券有限责任公司2008年5月22日21国信证券股份有限公司2008年5月13日22广发证券股份有限公司2008年5月13日23长江证券股份有限公司2008年4月16日24南京证券有限责任公司2008年4月11日25渤海证券有限责任公司2008年4月1日26申银万国证券股份有限公司2008年4月1日27浙商证券有限责任公司2008年4月1日28光大证券股份有限公司2008年4月1日29华泰证券股份有限公司2

28、008年4月1日30东海证券有限责任公司2008年4月1日31海通证券股份有限公司2008年4月1日32国联证券有限责任公司2008年3月31日33兴业证券股份有限公司2008年3月31日34平安证券有限责任公司2008年2月19日35招商证券股份有限公司2008年2月15日36齐鲁证券有限公司2008年1月22日37国泰君安证券股份有限公司2008年1月22日38中国银河证券股份有限公司2007年12月20日(2)股指期货开户完全攻略根据股指期货上市工作的总体安排，中国金融期货交易所已定于2010年2月22日9时起正式受理客户开立股指期货交易编码申请。 1.开户需要符合哪些条件？客户应至少具

29、备以下条件：(1)具有完全民事行为能力；(2)有与进行期货交易相适应的自有资金或者其他财产，能够承担期货交易风险；(3)有固定的住所；(4)符合国家、行业的有关规定。根据此前已经确定的股指期货投资者适当性管理的相关办法，投资者如果想要赶上首批股指期货开户，须满足多个条件。首先，投资者开户的资金门槛为50万元。其次，拟参与股指期货交易的投资者需通过股指期货知识测试。据了解，该测试将由中金所提供考题，期货公司负责具体操作，合格分数线为80分。第三，投资者必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。简单而言，今后的期指交易参与者

30、，除了机构以外，自然人可被称作“三有”投资人， 即有钱和抗风险能力，有期指知识以及有实际交易经验。除以上三项硬性要求外，投资者还须进行一个反映其综合情况的评估(中金所已下发到各期货公司)，投资者必须在综合评估中拿到70分以上，才能算作“合格”。对于存在不良诚信记录的投资者，期货公司将根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：国家机关和事业单位；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；证券、期货市场禁止进入者；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。2.去哪里开户？投资者可到期货公司营业部办理开户手续，期货公司为投资者办理手续必须临柜开户，禁止非现场开户。 投资者暂时不能在各券商营业部办理期货交易账户的开办事宜。3.开户需要准备什么材料？股指期货开户需要提供以下资料：(1