高级财务管理练习题三套.docx

1、高级财务管理练习题三套套题一一、名词解释：(每小题4分，共16分)1财务控制制度：财务控制制度即遵循财务战略、财务政策与基本财务目标，通过有效和制度形式强化对子公司及其他成员企业的财务活动的监测、督导与控制，是完善企业集团治理机制，克服目标逆向选择倾向，提高财务资源配置与使用效率的重要环节。2投资质量标准：投资质量标准是企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能与素质。3比较优势效应：比较优势效应是借用外部力量或通过对外部一切有用资源优势的整合弥补，而使企业集团自身内部有限的资源能够取得竞争中的最大优势和最高效率的运转。4剩余股利政策：剩余股利政策是指在企业或企业

2、集团有着良好投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部二、判断题：(正确的在括号内划“”。错误的在括号内划“”。每小题1分，共15分)1组建企业集团的宗旨是实现资源聚集整合优势以及管理协同优势。 ( )2企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。 ( ) 3一般而言，财务结算中心适用于财务集权体制，财务公司适用于财务分权体制。 ( )4就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。( ) 5处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债资

3、。 ( ) 6预算亦即计划的定量(包括“数量”与“金额”两个方面)化，它反映着预算活动的水平及主持这种活动所需要的实物资源。 ( ) 7就基本目的而言，产业型企业集团所实施的资本动作同资本型企业集团一样，主要都是基于资本保值与增值目的。 ( )8一般而言，营业利润占利润总额比重越大，表明企业利润来源的基础越是稳固，收益的质量也就越高。 ( )9税法折旧政策，其目的在于统一纳税计算口径，从而直接影响到企业集团的纳税现金支出以及实现利润的留存额。 ( ) 10品牌延伸既节约了推出新产品的费用，又可使新产品搭乘原品牌的声誉便车，很快得到消费者承认，是一种行之有效并应大力推广的品牌战略。 ( )1l企

4、业集团在进行虚拟一体化经营时，必须控制专利权、营销渠道等关键性的资源。 ( ) 12购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。 ( )13较之传统的筹资概念，融资的着眼点在于为企业集团提供与创造出更多的可以运用的“活性”资金，而不仅仅是资金来源外延规模的增大。 ( )14融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部成员企业的融资活动提供支持的财务安排。 ( ) 15财务公司拥有各项重大融、投资事宜的决策权和执行权。 ( )三、单项选择题：(将正确答案的字母序号填入括号内。每小题1分。共10分)B 1公司治理需要解决的首要问题是( )。A激励制度的建立

5、 B产权制度的安排C董事问责制度的建立 D组织结构的健全与完善C 2企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为( )。A风险与替代 B协调与规划C目标逆向选择 D目标控制壁垒D 3在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是( )。A控制或降低财务风险B控制或降低经营风险C增加利润与现金流人量D占领市场与扩大市场份额(市场占有率)C 4在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是( )。A集团财务总部 B集团预算管理委员会C母公司董事会D母公司经营者A 5经营力置换模式也叫( )。A托管式置换模式 B技术置换模

6、式C组合置换模式 D商标置换模式D 6在有关目标公司现金价值评估折现率的选择上，应遵循的基本原则是( )。A权责发生制原则 B一致性原则C收付实现制原则 D配比原则B 7资本结构中的“资本”是指( )。A营运资本(流动资产一流动负债)B运用资本(长期负债与股权资本)C长期债务资本D股权资本D 8在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是( )。A经营决策权B审计监督权C董事选举权 。D剩余索取权与剩余控制权C 9纳税筹划的目的是( )。A减少纳税成本B降低纳税风险C税后利润最大化D减少纳税资金短缺的机会成本A i0下列指标中，( )是决定经营者能否参与剩余税后利润分配的首要前

7、提条件。A净资产收益率 B经营性资产收益率C核心业务资产收益率 D核心业务资产销售率四、多项选择题：(下面各题所给的备选答案中至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题2分。共14分)ACDE 1任何一个企业，若想加入企业集团，取得成员资格，必须以( )为前提。A承认集团的组织章程B放弃自身独立的法人地位C。接受管理总部的统一领导D服从集团整体利益最大化目标E遵循集团整体发展战略、管理政策、管理制度CD 2按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为( )两种基本模式。A绝对管理模式 B相对管理模式C.外部人模式 D内部人模式 E家族或政府模式ABDE 3

8、相对于经营战略，财务战略体现着如下基本特征( )。A支持性 B互逆性C滞后性 D全员性 E动态性BCDE 4预算管理委员会是在母公司董事会或母公司经营者直接领导下的专司集团预算管理事务的常设权力机构，其下设( )等机构。A预算决策机构 B预算编制机构C预算监控机构D预算协调机构E预算信息反馈机构BCE 5在投资必要收益率的厘定上，需要考虑的基本因素有( )。A质量与成本的关系 B实现企业价值最大化C市场竞争的客观强制D选择正确的投资方式E股东对资本保值增值的期望ADE 6企业集团固定资产折旧政策包括( )等类型。A会计折旧政策 B实际折旧政策C传统折旧政策D税法折旧政策E内部折旧政策BDE 7

9、诱发财务危机的直接原因主要包括( )。A财务风险的客观存在B资源配置缺乏效率C投资规模不断扩大D因过度经营而导致现金流人能力低下E对市场竞争应对措施不当或功能乏力五、简述题：(共15分)1(本题7分)财务公司与财务结算中心相比，有何区别?(1)财务公司具有独立的法人实体地位，而财务结算中心本身不具有法人地位。(2分)(2)财务公司除了具有财务结算中心的基本职能外，还具有对外融、投资的职能。(2分) (3)在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系；在分权财务体制下，母公司财务部对财务公司发挥制度规范和业务指导的作用。(2分)2(本题8分)简述资本预算

10、对于企业集团的战略意义。 无论从投资角度还是从资本结构的角度，资本预算对整个集团都有着及其重要的战略意义：(1)从投资的角度，资本性投资项目通常都是基于实现母公司战略目标而提出的，体现着母公司的战略发展意图。其投资决策正确与否不仅直接影响着整个集团资源整合配置秩序与发展的基本思路，而且还直接影响着集团的核心能力与市场的竞争优势，同时对于其他预算也产生基础性的影响。(4分)(2)从资本结构的角度，运用资本为集团提供了较为宽裕的自由运用的时间与空间，构成资本结构安全与稳健的基础。能否切实做好运用资本预算，不仅直接关系着集团战略性投资目标的实现，而且关系着母公司能否在保持资本结构高效率的基础上，实施

11、对子公司等成员企业的有效控制。(4分)六、计算题及综合分析题：(共30分)1(本题15分)某企业集团下属的甲生产经营型子公司，2002年6月末购入某种设备，价值1200万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12，无残值；集团内部首期折旧率为60。(可与购置当年享受)，每年内部折旧率为30%(按设备净值计算)。2002年甲子公司实现会计利润860万元，所得税率30。要求：(1)计算甲子公司2002年的实际应税所得额与内部应税所得额。(2)计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。(3)说明母公司与子公司甲之间应如何进行相关的资金结转。2(本题15分)某企业200

12、1、2002年核心业务平均资产占用额分别为1200万元、1500万元；相应所实现的销售收入净额分别为7400万元、10600万元；相应的营业现金流入量分别为5800万元、7200万元；相应的营业现金净流量分别为1100万元(其中非付现营业成本为450 万元)、1800万元(其中非付现营业成本为760万元)。根据资料，2001年、2002年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为580、640；最好水平分别为650、720。要求：分别计算2001年、2002年该企业核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。答：2001年该企业核心业

13、务高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明该企业的市场竞争能力与营运效率得到了较大的增强。(2分)但该企业也存在着收益质量明显下降的问题，其一，表现在核心业务销售营业现金流人比率由2001年的7838下降为2002年6792，该企业可能处于一种过度经营状态；其二，表现在核心业务非付现成本占营业现金净流量比率由2001年的40.91上升为2002年的4222，说明企业新增价值现金流量创造能力应当加强。(4分)套题二一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分）1.管理层收购答：管理层收购是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而

14、达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是杠杆收购的一种特殊形式，当杠杆收购中的主并方是目标企业内部管理人员时，杠杆收购也就是管理层收购。2.事业部制结构答：事业部制结构是在集团母公司下面设立若干个自主营运的业务部门事业部，这些事业部可以按产品、地区、服务甚至生产程序来划分，每一事业部包含了若干个子公司或其他集团成员。事业部结构的基本关系是公司的决策分两个层次，即战略决策层和运作决策层，总部负责战略层次，事业部主要负责运作层次。3.资本经营答：资本经营是指可以独立于生产经营存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按照价值化、证券化操作的物质资本为基础，通过收购、兼并、分立、剥

15、离、拍卖、改制、上市、托管、清算等手段及其组合，对企业的股权、实物资产或无形资产的知识产权等优化配置来提高资本运营效率、谋求竞争优势的经济行为。4.股权自由现金流量答：股权自由现金流量是企业向债权人支付利息、偿还本金、向国家纳税、向优先股股东支付股利，、偿还本金、向国家纳税、向优先股股东支付股利，以及满足其自身发展需要后的剩余现金流量，体现了股权投资者对企业现金流量的剩余要求全。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）1.简答企业集团财务管理的特点。答：（1）集团财务管理的主体复杂化，呈现为主体复杂化，呈现为一元中心下的多层复合结构特征。（2）集团财务管理的基础是控制，企业集团是

16、企业的联合体，是一个通过以资金为主的多种联接纽带联合的多法人的集合，核心层对集团其他层次的控制成为管理的基础，各种控制手段中以财务控制为最基本控制。（3）企业集团母子公司之间往往以资本为联接纽带，根据母公司在子公司资本中的投入比例不同，子公司可分为全资子公司、控股子公司、参股子公司、关联子公司。（4）集团财务管理更加突出战略性，企业集团的形成本身就是战略选择的结果，企业集团的日常经营和管理也必须以战略为指导。2.简答预测并购资金需要量时主要考虑哪些因素？答：（1）并购支付的对价，支付的对价与目标企业权益价值大小、控股比率和支付溢价率相关，MAC=EAP(1+R)（2）承担目标企业表外负债和或有

17、负债的支持（3）并购交易费用，包括并购直接费用和并购管理费用（4）整合与运营成本，为了保证并购后企业的健康持续发展必须要支付长期的运营成本，包括整合改制成本和注入资金的成本。三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分）1.根据财务管理假设的构成回答下列问题：（1）明确了财务管理工作的时间范围的是哪一理财基本假设？ 答：持续经营假设是指理财的主体是持续存在的并且能执行其预计的经济活动，这一假设明确了财务管理工作的时间范围。（2分）（2）“理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体”这一表述是否正确，请举例说明。答：这一表述是正确的，例如某企业的一个在会计上独立核算的生产车间，其

18、不是法律主体，不拥有独立的财权，故不能成为理财主体；再如，某集团中的一个子公司，其具有独立的法人地位，是法律主体，但如果该子公司不具有独立的财权，其财权集中于集团母公司，则该子公司不是理财主体（3分）（3）根据有效市场假设理论，结合我国理财环境和企业特点来看，有效市场应具备哪些特点？答：在我国，有效市场应具备以下特点：当企业需要资金时，能够以合理的价格在资金市场上筹集到资金；当企业有闲置资金时，能在市场场上找到合理的投资方式；企业理财上的任何成功及失误，都能在资金市场上得到反映。（3条，每条2分）（4）投资于股票的风险远大于投资国库券，根据理财假设说明为什么还会有很多投资主体买股票而不买国库券

19、？答：资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设，此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高，所以，虽然股票的风险大于投资国债的风险，但是根据这一假设投资于股票的收益一般比国库券收益高，所以还会有很多投资者投资于股票（2分）（5）财务管理中的资金时间价值原理是建立在哪一理财假设基础之上的？答：资金时间价值原理是建立在资金再投资假设基础之上的（2分）2.2006年7月25日，国美电器有限公司与永乐（中国）电器销售有限公司联合发布的国美、永乐合并背景及公告内容，双方多轮博弈后达成的“股权现金”收购方案是：永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。按照此价格，永乐股份相当于以2.235

20、4港元价格被收购，较7月17日永乐停牌价溢价9%。而国美在换股后，需向永乐再支付4.09亿港元现金。至此，国美为收购永乐付出的“总代价”为52.68亿港元，约合55.97亿元人民币。同年，美国电器连锁巨头百思买挺进中国，斥资控股五星电器。要求：（1）简述国美并购永乐的动因答：通过并购，提高竞争力，获得规模经济优势，保持行业领导者地位；防御性战略，应对美国电器连锁巨头百思买这一竞争对手（3分）（2）从并购双方行业相关性和并购的形式划分指出上述并购分别属于哪种类型?答：上述国美电器和永乐电器都属于家电销售企业，它们之间的并购属于同一行业的企业所进行的并购，故属于横向并购。（2分）（3）简述横向并购

21、的优点答：可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率;便于在更大范围内实现专业分工协作;便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造;便于统一销售产品和采购原材料等（5分）（4）简述纵向并购的优点答：纵向并购可以加强公司对销售和采购的控制，可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拨关系，从而大大的降低交易成本，并可带来生产过程的节约。（5分）四、计算分析题（本题共1小题，每小题30分，共30分）一家总部设在A国的跨国公司将在B国进行投资。项目小组收集到如下资料：（1）B国子公司是A国集团总部的全资子公司，生产B国急需的电子产品；该项目的固定资产需投资10000万B元，

22、另需垫支营运资金3000万B元；采用直线法计算折旧，项目预计使用寿命为5年，五年后无残值；未来5年中每年销售收入为9000万B元，付现成本第一年为3000万B元，以后随着设备陈旧，将逐年增加修理费500万B元。（2）B国企业所得税率为30%，A国企业所得税率为35%,B国子公司把税后利润会回A国母公司，则在B国缴纳的所得税可以抵减A国企业所得税，但折旧不能会回A国母公司。（3）A国母公司和B国子公司的资金成本均为10%。（4）投资项目在第5年年度时出售给当地继续经营，估计售价为8000万B元（此项不及所得税的影响）。（5）假设在项目投资及投产经营期间汇率均为800B元：1A元。 要求：根据以上

23、资料以A国母公司为主体评价投资方案是否可行。答：第一步：计算汇回母公司税前股利的现金流量第一年股利税前现金流量=（9000-3000-2000）（1-30%）800=3.50（万A元）（1分）第二年股利税前现金流量=（9000-3000-2000-500）（1-30%）800=3.06（万A元）（1分）第三年股利税前现金流量=（9000-3000-2000-1000）（1-30%）800=2.63（万A元）（1分）第四年股利税前现金流量=（9000-3000-2000-1500）（1-30%）800=2.19（万A元）（1分）第五年股利税前现金流量=（9000-3000-2000-2000）（

24、1-30%）800=1.75（万元）（1分）第二步：计算在母公司补交的企业所得税第一年在母公司补交的企业所得税=（9000-3000-2000）80035%-（9000-3000-2000）30%800=0.25（万A元）（1分）第二年在母公司补交的企业所得税=（9000-3000-2000-500）80035%-（9000-3000-2000-500）30%800=0.22（万A元）（1分）第三年在母公司补交的企业所得税=（9000-3000-2000-1000）80035%-（9000-3000-2000-1000）30%800=0.18（万A元）（1分）第四年在母公司补交的企业所得税=（

25、9000-3000-2000-1500）80035%-（9000-3000-2000-1500）30%800=0.15（万A元）（1分）第五年在母公司补交的企业所得税=（9000-3000-2000-2000）80035%-（9000-3000-2000-2000）30%800=0.13（万A元）（1分）第三步：计算汇回母公司税后股利的现金流量第一年股利税后现金流量=3.50-0.25=3.25（万A元）（1分） 第二年股利税前现金流量=3.06-0.22=2.84（万A元）（1分） 第三年股利税前现金流量=2.63-0.18=2.45（万A元）（1分） 第四年股利税前现金流量=2.19-0.

26、15=2.04（万A元）（1分） 第五年股利税前现金流量=1.75-0.13=1.62（万A元）（1分） 第四步：计算各年汇回母公司净现金流量的现值之和（注：P10%,1=0.9091 P10%,2=0.8246 P10%,3=0.7513 P10%,4=0.6830P10%,5=0.6209）现值之和=3.250.9091+2.840.8246+2.450.7513+2.040.6830+1.620.6209=2.95+2.35+1.84+1.39+1.01=9.54（万A元）（5分）第五步：计算净现值将投资额折算为A国币种金额=10000800=12.5（万A元）（2分）终结现金流量现值=

27、80008000.6209=6.21（万A元）（3分）项目净现值=9.54+6.21-12.50=3.25（万A元）（3分）第六步：对项目可行性做出评价因项目净现值为3.25，大于0，故项目可行。（2分）套题三一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分）1.杠杆收购答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。2.企业集团的组织结构答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。3.企业集团财务管理体制答

28、：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。4.分拆上市答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方

29、，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高；（3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征：（1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司

30、未来的现金流量。（2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。（3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。（4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分）1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标，根据企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题：（1）企业价值最大化财务管理目标的含义。答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策

31、，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。（2）试述美的电器引入美国高盛等战略投资者，对企业价值最大化的实际意义。答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的集团引入高盛等战略投资者，不仅优化了公司的资本结构，而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。（3）试述美的电器股改后，公布了股权激励草案，授予高管5000万份股票期权；审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的电器授予高管5000万份股票期权；实施了企业职工的“金色降落伞”计