潍柴动力财务报表分析案例doc 34页.docx

1、潍柴动力财务报表分析案例doc 34页 潍柴动力财务分析报告（2007-2008）代码：000338 2009年12月一、公司基本情况-2二、行业基本情况-7三、财务分析说明-9四、主要财务数据分析-9五、会计报表结构分析-17六、公司经营状况评述-26七、公司2009-2010经营预测- 27八、附表- 30一、公司基本情况(一）公司简介1、公司法定中文名称：潍柴动力股份公司法定中文名称缩写：潍柴动力公司法定英文名称： Weichai Power Co.,Ltd.2、法定代表人：谭旭光3、公司董事会秘书：戴立新董事会证券事务代表：加红联系地址：省潍坊市民生东街26 号电话：0，2297056

2、传真：0电子信箱：weichaiweichai.4、公司注册地址：省潍坊市高新技术产业开发区福寿东街197 号甲公司办公地址：省潍坊市民生东街26 号邮政编码：261001互联网网址：.weichai.电子信箱：weichaiweichai.5、公司选定的信息披露报纸名称：中国证券报、证券时报、证券报、证券日报登载年度报告的中国证监会指定的网址：公司年度报告备置地点：公司证券部6、公司A 股上市证券交易所：证券交易所公司A 股简称：潍柴动力公司A 股代码：000338公司H 股上市证券交易所：联合交易所公司H 股简称：潍柴动力公司H 股代码：23387、其他有关材料:公司首次注册登记日期、地点

3、：2002 年12 月23 日省工商行政管理局公司最近一次变更注册登记日期、地点：2007 年10 月17 日省工商行政管理局企业法人营业执照注册号：3581税务登记：6590组织机构代码：74567659-0（二）公司股东情况3.公司控股股东情况控股股东名称：潍柴控股集团法定代表人：谭旭光成立日期：1989 年12 月11 日注册资本：人民币壹拾贰亿元公司类别：经营围：省政府授权围的国有资产经营；对外投资；企业经济担保；投资咨询；规划组织、协调管理集团所属企业的生产经营活动（以上围不含国家法律法规禁止或限制性项目，需资质证书的凭资质证书开展经营）。公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

4、注：公司控股股东潍坊柴油机厂于2007 年10 月23 日更名、改制为潍柴控股集团4.公司历史简介潍柴控股集团前身-潍坊柴油机厂创建于1946年。公司现有员工3万余人，其中，潍柴（潍坊）本部拥有员工8000余人，年生产柴油机能力8000万千瓦，资产总额240亿元，自2000年到2006年，企业销售收入从8.5亿元增长到240亿元，主要经济指标连续六年实现翻番。2007年，潍柴集团实现业务收入428亿元，同比增长78；实现利税48.6亿元，同比增长92；实现利润35.1亿元，同比增长108，继续保持中国最大的汽车零部件企业和省最大的装备制造业企业地位，是国家重点支持的燃机研发、制造、销售骨干企业

5、。 企业主要生产WD615、WD618、226B、R6160、170等10大系列柴油机，共1000多个品种，功率围8-2250千瓦，产品广泛应用于重型汽车、大客车、工程机械、农用机械以及发电、排灌和船舶动力。其中，10升以上发动机在国15吨以上重型汽车和5吨装载机动力配套领域的市场占有率分别达到80%和76%以上，中速柴油机在船用动力的市场占有率达到80%以上。企业采用准时化生产组织方式，导入5S管理方法，强抓精益生产工作，不断提升现场管理水平，实现生产组织的全过程控制。潍柴自1996年取得ISO9001质量管理体系证书后，2004年3月，又获得英国标准协会BSI颁布的ISO/TS16949：

6、2002体系认证证书，从而成为国第一家通过该项认证的燃机生产企业，以高技术、高性能、高质量和一流的服务饮誉国外。5.公司主营业务介绍经营围：省政府授权围的国有资产经营；对外投资；企业经济担保；投资咨询；规划组织、协调管理集团所属企业的生产经营活动（以上围不含国家法律法规禁止或限制性项目，需资质证书的凭资质证书开展经营）。公司及子公司的主要业务为：研究、生产及销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱及其他汽车零部件等业务。本公司实际控制人为省国有资产监督管理委员会。（三）公司董事会、监事会情况1.独立董事履行职责情况报告期，公司独立董事能够严格按照公司法、上市公司治理准则、关于在上市

7、公司建立独立董事制度的指导意见、公司章程以及联合交易所上市规则的有关规定，恪尽职守、勤勉尽责，积极出席董事会会议和股东大会，了解公司生产运作和经营情况，对公司的决策、管理提供建议，对各项重大事项，认真发表各项独立意见，切实维护了公司和股东，特别是中小股东的利益。独立董事出席董事会的情况二、行业基本情况1.随着我国国民经济的快速发展，重卡市场也呈现出稳步上升的走势。但是国重卡制造企业缺乏独立开发整车的能力，低层次的价格竞争使制造商利润过低，部分制造商没有资金和能力投入技术改进。重卡是高技术含量的生产工具，新产品开发每年需要投入大量资金，世界上大的重型汽车集团公司都有更新技术储备，一般每隔几年就有

8、换代产品推出，产品换代一般是发动机、底盘、驾驶室及传动系统全部改变。我国的重卡多以经济型为主，目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在驾驶室外观的改进上，而没有关注整车的适应性开发，改进多是在局部进行小的修修补补。从2000年到现在，重卡市场一直都处于一个高速增长的态势，但是花无百日红。重卡可以说是国民经济的晴雨表。高速增长的重卡市场遇到暂时性的振荡，并不违背市场规律。2004年由于国家治理超载、超限，短期之造成重卡一时纸贵，应者云集，目前至少有5万辆的虚增量。2005年人民币升值等因素造成中国出口较2004年有所放缓，直接影响到物流运输业。2004年华北地区销售近20万辆的重卡，但道路发展远远

9、滞后于重卡市场的增长，2005年市场出现下滑应在情理之中。那些以往的市场盲区，却出现了极大的增长，但由于基数较低，目前对重卡整体的走势还起不到决定性的影响。2005年上半年旺销区域主要是西北以及西南地区，这些地区同比增长均超过了50。 2005年上半年虽然市场不如往年火暴，但是各重卡制造商积累了多年的市场经验，心态已经比较平稳，没有出现杀鸡取卵的自杀性行为，市场价格没有出现大的波动。2005年上半年重卡制造商产能的问题基本都得以解决，未出现由于产能耽误市场的情形，但各制造商的库存量都有所增加。核心竞争力就是要保持与竞争对手的差异化，就是要保持竞争优势，目前我国重卡业所面临的问题是，大多数企业的

10、核心竞争力实际上被跨国合资企业所掌控。例如重卡大到发动机小到进口的油封、转向机等等，其核心的技术体系均掌握在合资企业中的外资企业中。要想使中国成为真正具有核心竞争力的重卡制造国，就必须掌握具有核心竞争力的技术。2、国外重卡投敌商在华布局 近年国外著名重卡制造商纷纷与国制造商联姻，一时之间中国重卡界显得异常热闹。中国重卡产品线经历了2004年市场的洗礼，在2005年将有一个较大的变化，新产品的亮点大多汇集于曼公司、沃尔沃公司以及雷诺公司等公司的产品上。目前我国业已成为”国际工厂”，国市场国际化，除斯堪尼亚公司尚在观望之外，大部分国外知名重卡制造商都已经与中国企业有了合作。3、我国重卡发展趋势自2

11、008下半年开始，市场受金融危机影响，面临需不足、投资减少和出口下滑的不利局面，汽车市场遭遇了比2005年更寒冷的冬天。对于明年的市场形势，仍难以让人感到乐观。从国际经济形势看，由美国次贷危机引发的金融风暴愈演愈烈，迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及围很广的国际金融危机。目前，这场危机对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还将进一步显现，全球汽车工业也受到重大影响。从国形势看，在国际金融危机和外部环境趋紧的情况下，我国经济下行比预想的严重。这种状况正从沿海到地、从出口行业到其他行业、从中小企业到大

12、企业蔓延。国重卡行业销售及出口受到影响。据省国资委介绍，5户汽车及机械制造企业10月份当月实现利润1.41亿元，比9月份减少4.29亿元，比上半年减少5.99亿元。据企业分析，2009年重卡需求量将会进一步降低，工程机械行业增速将明显回落，发动机销量将出现一定幅度的下滑。最近，国家制定出台了一系列扩大需的措施。中央经济会议提出，要把保持经济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务，把保增长、扩需、调结构和促民生更好的结合起来，把推动发展方式转变和结构调整作为应对国外环境变化、实现可持续发展的根本出路。针对目前严峻的国外经济形势，国家提出立足扩大需，大力支持重点产业发展，抓紧制定汽车等重点产业振兴

13、规划，并迅速启动了一批基础设施重点项目。目前，今年第四季度1000亿元追加投资已经逐步到位，两年4万亿元扩大需项目正逐步展开。据测算，由此拉动各省市促进经济发展、扩大需措施合计资金将超过18万亿元，将有效促进国民经济保持平稳较快发展。即将执行的成品油价税费改革等，都将拉动重卡市场消费。三、财务分析说明本财务分析报告依据潍柴动力2007-2008年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。需要说明的是：1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性述或者重大遗漏，并对其容的真实性、准确性和完整性承

14、担个别及连带责任。1.2 没有董事、监事、高级管理人员对年度报告容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议。1.3正源和信有限责任会计师事务所为潍柴动力出具了标准无保留审计意见的审计报告。因此，潍柴控股集团股份股份2006-2008年会计数据和其它相关资料在所有重大方面能公允的反映公司的财务状况、经营成果和现金流量，无须作调整。四、主要财务数据分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析（1）流动比率=流动资产流动负债2008:.92/.63=1.1932007: .32/.16=1.145(2)速动比率=速动资产流动负债2008: (.92-5850616531.58-905658028.2

15、1)/ .63=0.7892007: (.32-1066471985.27-4323010500.34)/ .16=0.719短期偿债能力比率2008年2007年流动比率1.1931.145速动比率0.7890.7192008年2007年增长率（%）流动资产.92.3237768流动负债.63.1632232A流动比率分析：潍柴动力2007-2008年流动比率分别为1.193、1.145.流动比率逐年上升但增幅不是很明显，且均大于1，说明流动比率状态良好，企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。从公司2007-2008年的资产负债表可以看出，

16、公司流动资产与负债都逐年上升，但是流动资产增速略快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年有了些微的涨幅。中国汽车行业的平均流动比率为1.1。潍柴动力的流动比率则略高于行业平均水平，企业目前的资金组合还是比较合适的。B速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。中国汽车业的平均速动比率为0.85，而潍柴动力07和08两年均低于该行业的标准。说明企业的存货和预付账款较多，导致速动比率达不到标准水平，从而影响了企业的偿债能力。2长期偿债能力分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿

17、债能力。（1）资产负债率（%）=（负债总额资产总额）1002008: .87/.54=61.3%2007: .70/.68=58.0%（2）负债与业主权益比率（%）=（负债总额所有者权益总额）1002008: .87/.67=158.401%2007: .70/9407591407.98=138.346%（3）权益乘数=资产总额权益总额2008: .54/.67=2.5842007: .68/9407591407.98=2.383（4）已获利息倍数=息税前利润利息费用=息税前利润=(企业的营业利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税)/利息费用2008： （2625587553.70+286

18、332054.58+328989043.06）/286332054.58=11.31872007: (3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55=16.6341长期偿债能力比率2008年2007年资产负债率（%）61.358.0负债股权比率（%）158.401138.346权益乘数2.5842.383已获利息倍数11.318716.6341A、资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持50左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。20072008年，潍柴动力的资产负债

19、率呈上升趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，潍柴动力管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度大于资产总额，故而使企业资产负债率下降，从而导致企业潍柴动力偿债能力降低。潍柴动力管理层应该加强对企业的日常运营管理。B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。20072008年，潍柴动力的负债股权比率下降上升，说明了2008年的金融危机对企业影响较大，企业的偿债能力较2007年弱，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。C、权益乘

20、数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。潍柴动力2007-2008权益乘数呈上升的趋势。D、已获利息倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2007-2008年，企业已获利息倍数呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了，但此两年均维持在一个较高的水平。（二）企业营运能力分析（1）应收账款周转率=赊销净额（主营业务收入）平均应收账款净额2008： .51/2409273238.415=13.7502007：.81/1871352441

21、.47=15.636（2）存货周转率=销货成本平均存货；2008：.53 /5086813515.96= 5.1962007：.96/3658345153.415=6.110（3）固定资产周转率=销售净额固定资产净额；2008： .84/6033851822.95=4.2562007: .77/5276075,039.43=3.893（4）总资产周转率=销售净额平均资产总额；2008：.51/.61=1.2822007：.81/.295=1.479（5）毛利率=（销售净额-销售成本）销售净额100；2008: (.51-.53)/ .51=0.202=20.2%2007: (.81-.96)/

22、.81=0.236=23.6%（6）经营利润率=经营利润销售净额100；2008:1874896880.08/.51=0.0566=5.66%2007:2303003331.34 /.81=0.07871=7.871%（7）投资报酬率=净利润平均资产总额100%（总资产周转率经营利润净利率）；2008: 2411819750.29/.61=0.09332=9.332%2007: 2798081221.59/.295=0.14141=14.141%（8）股本收益率=净利润股东权益100（投资报酬率权益乘数）。2008:2411819750.29/.67=0.21294=21.294%2007:2

23、798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743%企业营运能力2008年2007年变动率应收账款周转率13.75015.63612.062应收账款周转天数26.18223.02413716存货周转率5.1966.11014.9591存货周转天数69.28458.92017.590总资产周转率1.2821.47913.320毛利率（%）20.223.614.407经营利润率（%）5.667.87128.090投资报酬率（%）9.33214.14134.007股本收益率（%）21.29429.74328.407A、应收账款指标分析：应收账款周转率是反映应收账款变现

24、能力快慢及管理效率高低的指标。从上表格可以看出，2007-2008，潍柴动力的该指标略为下降，表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大，企业的经营较之2007年有所弱。也表明了资产的流动性比07年降低，偿债能力下降了。随之而来的，可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上，会影响企业正常的资金运转，降低资金运用效率。潍柴动力可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账呆账。B、存货指标分析：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标。潍柴动力07-08年该指

25、标逐年下降，表明存货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。主要原因是金融危机影响，导致全球市场不大景气。潍柴动力应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。C、总资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2007年潍柴动力的总资产周转率为1.479，2008年为1.282，下降了0.1978。而2007年的总资产周转天数为243天，2008年为281天，说明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速

26、度。销售能力在下降，会影响到企业的获利能力。管理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。D、毛利率分析：从上表格可以看出，潍柴动力2007-2008的毛利率是逐年下降的，说明了企业的营业利润率08较07有所下降，补偿期间费用后的盈利水平降低。而汽车零部件行业的平均毛利率为20%，两年均在行业水平之上，所以企业盈利水平总体维持得不错。且从上表格可以看出，毛利率的变动率跟经营利润率等相比还是变动比较小的，表明企业08年经营管理不错。E、经营利润率分析：潍柴动力2007-2008企业经营利润率也是呈下降的趋势的，根据以上所分析的那么多，说明了08年的金融危机对企业确实有一定的影响。经营利

27、润率的下降跟毛利率的下降一样，均表明了企业的盈利能力的下降。从上表格亦可以看出，企业经营利润率的变动率较大。虽然企业08年的销售净额较之07年时有所明显上升的，但是由于受原材料价格的上涨、市场竞争进一步加剧等原因，经营利润率却是下降的，说明了企业确实做了一系列的努力的来应对金融危机。F、投资报酬率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。潍柴动力2007-2008年的投资报酬率有明显的下降，表明了企业投资偿债能力有所下降。表中，投资报酬率的变动率最大，表明企业的债权人的回报率波动较大，为30.007%。从资产负债表和利润表可以得出，企业08年的平均资产总值比07年增幅较大

28、，但净利润却下降较多，故而导致企业投资报酬率波动大。企业可以通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资报酬率。G、股本收益率分析：表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。潍柴动力2007-2008的股本收益率呈下降趋势，且变动率为28.407%。变动率较大。潍柴动力2008年股东权益增加20.38%，而净利润才增加13.80%，故而导致股东收益率下降。H、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2007年潍柴动力的营业周期为68天，2008年为81天，说明2008年潍柴动力资金周转的速度变慢，资金的使用效率降低。（三）企业盈利能力分析（1）销售利润率=净利润/销售收入2008：

29、2411819750.29 / .51=7.28%2007： 2798081221.59 / .81=9.56%（2）净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产2008：2411819750.29/(.67+ 9407591407.98)/2=23.26%2007：2798081221.59/(9407591407.98+6471080977.67)/2=35.24%(3) 成本费用利润率=净利润/成本费用额2008: 1874896880.08/.53=7.09%2007: 2303003331.34/.96=10.30%A、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，说明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值：13.38%，表明企业的盈利能力高于行业平均水平。B、从上面两个图表可以看出，从2007到2008年，潍柴动力销售利润率变动浮动不是很大，下降了2.28%。销售利润率两年均在10%以下，而汽车零部件的行业标准为7%，潍柴动力高于行业的标准水平，说明企业销售获取利润的能力较强，在业属于领先地位。潍柴动力0