威利雅环境经营战略分析报告.docx

1、威利雅环境经营战略分析报告威立雅环境（Veolia Environment） 经营战略分析中环水务战略分析组2008年8月七、附件 一、威立雅环境概况法国威立雅环境集团是当今全世界唯一一家以环境服务为主业大型集团。以收入计，2008年威利雅环境在世界500强中名列第153位。前身是1853年12月14日成立的法国通用水务公司，1998年公司更名为威望迪(Vivendi)集团，2000年7月威望迪将其环保部分业务在巴黎(Paris Bourse)分拆上市并持有63的控股权，2002年4月在美国纽约股票市场上市(ADS), 威望迪在2002年8月将所持股份减持至40.8%, 2003年正式将其分拆

2、的环保业务更名为威立雅环境集团。威立雅环境下辖四块业务：水务业务(water cycle management),固体废弃物处理回收(waste recovery and recycling),高效能源服务(energy efficiency)，运输服务(transportation of people and goods)。在统一的品牌威立雅环境下为客户提供综合的服务(environmental service)，在保护环境及节省能源的目标下使得客户获取可持续发展的能力。其下属威立雅水务公司活跃在欧洲和北美，并在全球，特别是亚洲和拉丁美洲积极拓展。公司在全球11个研究中心，为世界100多个国

3、家提供着高质量的服务，为超过1.31亿人口提供饮用水及污水处理服务。威立雅水务公司在 20 世纪 80 年代初涉足中国。目前威立雅集团的两大主要业务已进入中国：供水、污水处理服务(投融资，运营)；饮用水及设备系统的设计、制造和提供。近两年来，威立雅水务在中国市场取得了长足的发展，已成为中国水行业的主要国际伙伴。二、威立雅环境的战略A. 威立雅环境的战略市场定位：威立雅环境是环保解决方案及服务的提供商。B. 威立雅环境的发展战略导向：作为一个负责的企业，威立雅对其金融、社会及环境做出特殊承诺。威立雅水务致力于水务管理的可持续发展：首先，确保健全的水管理，可以保护资源，减少对自然环境的危害。其次，

4、员工是服务行业的核心。最后，威立雅促进水资源的有权使用。C. 其竞争优势或最主要的成功因素是员工，保持、发扬其成功因素的目标是在今后7年的时间内，培训及吸纳50万名员工，到2015年时员工总数从目前的32万达到60万人。D. 公司的文化是员工都是可持续发展的创业者。在表述上，竞争优势及最主要的成功因素是密切支持公司作为解决方案及服务提供商的市场定位，公司的文化又支持竞争优势及最主要成功因素的持续及发展。威立雅的主席兼首席执行官Henri Proglio 在2007年威利雅环境的年报中开篇道：“威利雅认为当今世界特别是高发展中的国家的首要问题是平衡经济的增长与环境保护的需求，威利雅环境是唯一一家

5、通过向地方政府及企业提供高质量的环保解决方案而帮助其解决上述困难的企业。威利雅的员工是当今城镇化加剧的世界的可持续发展的创业者(entrepreneurs)。”上述文字其实将公司所处环境下的公司使命、公司的关键的成功因素及企业的文化进行了高度的概括。E. 财务指标管理指标的设定（2008）：1. 收入增长10；2. 营运现金流(operating cash flow)增长10；在此二项目标完成下，争取达到净利润两位数字的增长，同时达到ROCE为10(注：ROCE: return on capital employed，ROCE=EBITDA/(DEBT+EQUITY)。评价：两项刚性财务指标的

6、选择抓住了公司经营的本质，收入的增长的本质是市场地位的提升及市场份额的增长，这对公司的可持续发展是本质的财务指标，营运现金流的指标表明这样的市场地位的提升及市场份额的增长不是以资金沉淀为代价的，是真正的服务水平的提升。F. 业务增长的手段及目标：1. 业务的全球性发展(organic growth)。除法国本土外，业务已经遍布世界主要的68个国家及地区。1) 主要地区年度的增长（2007）：法国：6.4%; 欧洲其他地区：22.6%; 北美：7.6%; 亚洲太平洋：34.8%; 世界其它地区：38.5%。图1：主要地区业务年度增长资料出自：威立雅环境2007年年报2) 法国以外业务所占比例：2

7、006年：53.2%。2007年：56.3%。公司到2013年的目标法国以外业务比例占85。图2：法国以外地区业务所占比例 资料出自：威立雅环境2007年年报2. 收购兼并(external growth through merger and acquisition)：1) 提供业务增长及必要的技术研发获取。在2007年：美国US：收购TNAI，供热网络；英国UK：泰晤士水务(Thames Water)的非政府监管部分的业务；德 国：Sulo, 第二大废弃物处理公司；意大利 ：TMT，热废物处理公司；瑞 典：People Travel Group, 运输公司。2007年收购兼并总代价为40亿欧

8、元，占2007年收入的12.26%。G. 员工培训：1. 威立雅校园(Campus Veolia):作为公司的统一培训及教育的平台到2008年已有17年历史，在11个国家共18个校园，每年培训约15000名员工，发放15种不同的文凭，最高到硕士同等的文凭。2. 培训中心(training centre)：遍布全球的设施都成为培训中心；3. 为员工制定了详尽的健康保障计划；4. 通过威利雅环境基金(Veolia Environment Foundation)让员工切身参与到环境保护的慈善实施中，从而培养对公司理念的认同。H. 科研开发及投入：1. 2006年底：700研发人员，研发经费1.15亿

9、欧元，占净利润的15.15%；占收入的0.4%；2007年底：800研发人员，研发经费1.18亿欧元，占净利润的12.6%；占收入的0.36%；2. 七个主要研究领域：1) 水：水源保护、制水、污水处理；2) 能源：节能及治理温室效应；3) 固废处理：固废处理、回收；4) 运输：物流、电子订票及支付、清扫车辆及服务；5) 综合分析：在专业分析基础上的综合技术分析；6) 健康(health)：对员工、客户、消费者及设施附近的居民评估及控制与公司经营活动相关的健康的风险及收益；7) 环境：水资源管理及保护、环境模型的建立及分析、环境的风险及影响。I. 公司管制架构：1. 公司设董事会。董事会下设：

10、审计委员会，薪酬委员会，战略委员会，研发委员会(research)，创新委员会(innovation)，可持续发展委员会(sustainable development)。公司共有15名董事，其中11名为独立董事，董事局主席同时兼任公司的CEO。行政设行政办公会，由8位高级管理层出任。通过电子邮件，25000名会员的股东俱乐部，随时与股东及投资者保持紧密的联系。2. 公司股权比较分散：自原有股东维旺迪(Vivendi)在2006年7月售出最后的5.3%的股份后，威利雅的股权分布大多由机构投资人持有。自下图可以看出其股权倾向于多元化：图3：2007年1月9日股权分布资料出自：威立雅环境2006年

11、年报图4：2007年12月31日股权分布资料出自：威立雅环境2007年年报J. 公司资本市场表现：从下图可以看到2006、2007年公司在巴黎及纽约两地市场表现都强于相应市场的指数。图5：威立雅环境2006年股价走势资料出自：威立雅环境2006年年报图6：威立雅环境2007年股价走势（2006年12月29日）资料出自：威立雅环境2007年年报从每股红利看威立雅，截至2008年5月7日年度股东会确定，2007年财政年度分红比2006年增长15.2%。下图为历年每股红利（欧元），可以看出威立雅每股红利逐年增长。图7：历年每股红利（欧元）2000 . 0.552001 . 0.552002 . 0.

12、552003 . 0.552004 . 0.682005 . 0.852006 . 1.052007 . 1.212007 股利发放率： 59%资料出自：威立雅环境2007年年报三、威立雅环境四大主营业务的描述威立雅环境下辖四块业务：水务业务(water cycle management),固体废弃物处理回收(waste recovery and recycling),高效能源服务(energy efficiency)，运输服务(transportation of people and goods)。在统一的品牌威利雅环境下为客户提供综合的服务(environmental service)，在

13、保护环境及节省能源的目标下使得客户获取可持续发展的能力。A. 水务业务1. 主要业务数据威立雅水务是世界领先的供水服务运营商。该公司为公共部门或私营部门的客户提供供水和污水服务，设计技术解决方案，并建立必要的基础设施来更好的提供这些服务: 从自然环境中提取原水，生产和分配饮用水和工业用水的收集，运输和废水处理循环再利用或者回到自然环境。威立雅水务也在采取行动保护上游水资源及保障下游的回收环境。由于亚太区的城市化进程和人口的高速增长，威利雅2007年在亚太区经历了高速的增长，增长率达到了47%。各项关键性指标：1) 总收入 109.274亿欧元；2) 60个国家有运营水厂及污水厂；3) 亚太区范

14、围内共有82，867雇员；4) 为7800万用户提供饮用水供水服务；5) 为5300万人提供污水业务服务；6) 在世界范围内，签订了4，400个项目合同。2. 目标与挑战1）威立雅水务代表当地政府和公众服务设施对当地的供水及污水进行水务管理，并提供技术咨询服务。威立雅水务提供的服务包括：原水提取，饮用水产水和配水工程，工业用水生产等所有水务服务。威立雅超越一个简单的水务经销商，成为水循环管理者；2) 引起社会对水资源的关注；3) 利用更多方式改善城市水资源利用，比如喷泉、管道及河流。3. 技术进步1) 海水淡化-威立雅水务是世界设计、建造和运营多重效蒸馏海水淡化厂的领导者；2) 植物臭气治理-

15、 威立雅水务，依靠威立雅环境建立解决植物排放臭气的方案，有效治理污水及回收污水、污泥及废弃物；3) 威立雅水务技术可达到列举及识别影响水质味道的分子，甚至是最易变的分子都可准确识别。4. 商业成功1) 威立雅水务总收入增长10.4%，营业收入增长16.7%。其他国家呈现出强有力的增长，尤其是在亚太地区，工程项目及工程师数量都在不断增长。2006年，海水淡化工程运营也有明显增长；2) 在2007年，威立雅水务签订了几个较大的水务服务合同，其中包括：毛利塔尼亚的项目，中东的几个项目（其中包括：阿浩曼、阿曼、富查伊拉），在亚洲基础设施的发展很快，特别是中国，威立雅集团在中国为2900万人提供水务服务

16、，已经和兰州、海口、天津签订了合同，并扩展了深圳的市场。威立雅水务已经确立了其在亚洲区域水务范围内的领导地位。此外，在东欧也在升级当地的基础设施以满足欧盟的标准。在北非，基础设施的建设需求也在逐步增长。 南欧的西班牙正在积极发展海水淡化项目。北美地区，也需要更新基础设施以服务人口高密度的海岸带地区。而西欧地区市场并没有按照其他地区的发展趋势进行，该地区的水务市场正在经历衰退，在过去的25年中西欧地区人均用水已从170升/人.天降低到135升/人.天。B. 固体废弃物处理回收业务1. 主要业务数据废弃物处理包括液体和固体，无害和有害的废弃物（不包括原子能废弃物），为了企业及政府的利益，回收再利用

17、这些废弃物。这个机构在废弃物处理链中提供清洁及后勤服务：废弃物收集、转移、管道系统维护、清洁和生产设备及工具的维护。然后通过处理废弃物的各种方式，包括材料回收循环再利用和农业及能量回收来完成整个处理过程。威立雅废物管理业务在2007年也经历高速的发展，增长率达到27%，在35个国家提供了废物管理服务，扩大了其市场覆盖面，特别是在欧洲扩展了服务范围。各项关键性指标：1) 总收入9,214.3百万欧元；2) 在35个国家进行废物管理运营；3) 雇用员工100，032人；4) 为6000万人提供垃圾管理服务；5) 749，058个工业及第三方客户；6) 收集4060万吨废物垃圾；7) 处理6570万

18、吨垃圾；8) 管理796套废物处理设施。2007年循环再利用废物1000万吨，相比2006年，增加34%。2007年，有害废物处理400万吨，30.3%的有害废物被回收。2. 目标与挑战威立雅凭着积极研究和发展的策略，正在寻求成为此行业世界第一的途径。威立雅废物管理部门建立了废物管理的行业基准。该部门在全球范围内对废液、固体废物、无害和有害的垃圾（除了核废物）进行管理。其服务范围包括：废物收集、废物转运、废物回收、废物循环再利用。此外该部门还提供清洁服务：管路系统维护、街道清扫、工业清洁、设备及生产工具维护以及土壤修复。废物管理部门的处理及回收方式包括：材料回收再利用、农产品回收及能源回收。随

19、着对于能源以及原材料稀缺性及有限性的认识逐步提高，威立雅在材料回收及废物生产能源方面不断增加投资。威立雅收购了德国第二大的废物管理公司Sulo，以加强其在废纸张及废塑料回收再利用方向的地位。该部门还收购了法国第三大废金属回收公司Bartin集团，该公司年回收废金属超过100万吨。在加强能源回收方面，威立雅废物管理部门收购了意大利私营最大的热废物处理公司TMT。在美国，威立雅与佛罗里达州的Pinellas郡签订了其第11个能源回收合同。该项目运营后将成为该郡最大的废物产能厂，年燃烧废物1百万吨，发电量可供45000个家庭。3. 技术进步威立雅致力于的固废处理业务，其技术也向更高端的工业化技术推进

20、。1) WEEE (Waste Electrical and Electronic Equipment)；2) 建立工厂以回收电动机润滑油；3) 特殊能源的发展。4. 商业成功2006年，威立雅固废处理的国际业务增长迅速，1) 2006年收入增长10.6%；2) 美国及亚洲也体现出强有力的增长，美国国内收入增长13.2%，威立雅成为美国市场的领导者。随着中国佛山及广州项目合同的签订，在亚洲的收入增长14%。C. 高效能源服务业务1. 主要业务数据通过威立雅能源部Dalkia, 威立雅能源优化其客户群的技术、经济及环境领域， 不管是提供能源获取和转换，系统运营和技术维护服务还是综合规划管理。Da

21、lkia所谓的增值包括减少系统环境因素和降低化石燃料消耗。在2007年再一次达到了两位数的增长，总收入提高了12.7%，达到了69亿欧元。并保持了有力的外部增长趋势。各项关键性指标：1) 总收入6，896.4百万欧元；2) 在38个国家运营；3) 雇员54，375人；4) 700个当地供热供冷网络；5) 管理102，700个能源系统；6) 3，900个工业厂址；7) 21，500个教育、文化、运动、休闲设施；8) 5000个健康保健机构。2. 目标与挑战威立雅能源部门在欧洲处于行业领袖地位。Dalkia的地位由其两大专业领域来支撑。其最早的专业领域为提供高标准能源系统设计及运营的运营商；Dal

22、kia现在的专业领域为未来能源解决方案的综合管理者。Dalkia的目标是成为至关紧要的革新性能源解决方案的提供者，将力求减少污染及温室气体的排放。3. 技术进步Dalkia目前管理超过100，000套能源系统。其5个主要研发方向：1) 能源利用效率；2) 能源副产品的回收再利用；3) 空气质量；4) 建筑物热系统模型；5) 可再生新能源发展。4. 未来发展1) 将会在四个经济快速增长的国家发展，加拿大、保加利亚、以色列及澳大利亚；2) 在卫生保健事业方面的成功：一个是建立与管理佛罗伦萨市的一个医院，二是拥有Cona医院30年管理权；3) 加强风能发电及利用的业务拓展。D. 运输服务业务1. 运

23、输业务的必要性或理性前提威利雅从其对市场的调查中发现现在城市居住的人口最关心的是环保及交通问题，另外威利雅认为物流及运输业务是其环保解决方案的必要组成部分。其环保综合解决方案可以施之于一楼宇，可以施之于一区域，亦可以施之于一城市。如2000年瑞士制药公司Novartis签署届时为止最大的工业服务外包合同，内容包括将Novartis的300名员工安置到新的地点工作，提供交通，水处理，溶剂再生，固废处理焚化。这个合同完成后又续了七年并将业务扩展到固废回收，能源优化等。综合环保解决方案及服务可以甚至包括将整个楼宇的能源管理、水务服务、固废处理回收、停车场管理的业务集中由客户交给威利雅管理服务。威立雅

24、运输服务在欧洲、北美及澳大利亚是行之有效的，经营城市公共运输，包括公共汽车、轻轨、出租车和区域之间的交通。这个分支机构发展灵活的服务，在欧洲，威立雅运输提供火车货运服务。2. 威立雅交通部门2007年在法国本土也有很好的发展，收入增长接近10%，而在国际市场上的增长接近15%。 在收购了法国的SNCM公司，美国的Supershuttle公司后，巩固了该部门在运输领域的位置。各项关键性指标：1) 总收入5,590.1百万欧元；2) 2007年总运输里程为17亿公里；3) 运营38，078交通工具；4) 在30个国家进行运输运营；5) 雇员81，532人；6) 2007年有25亿次运输；7) 世界

25、范围内有5000名客户。3. 目标与挑战威立雅运输服务目标成为欧洲私营公共交通运营商领袖1) 重点在欧洲、北美及亚洲的增长；2) 加强及扩展新的服务。威立雅交通部门在欧洲及北美进行各种城市交通工具的运营，其中包括：公车、轻轨、地铁、出租车、火车、长途汽车及渡轮。运输部门帮助旅客有机的协调好旅程。对于欧洲的工业企业，威立雅运输部提供铁路相关的物流服务。同时该部门将交通结合到城市规划中，提高了交通系统的可达性及安全性。4. 重要的进展1) 内部及外部的增长；2) 在27个国家建立了完善的铁路及公共交通网络。5. 未来发展1) 进军欧洲工业市场的铁路运输，同时，威立雅为机车工程师提供运输培训课程；2

26、) 法国航海运输；3) 威立雅运输获得美国23个机场的机场巴士服务项目，每年运载乘客6亿人。四、威立雅环境业绩及财务分析A. 基本数据1) 2005年收入255亿欧元，净利润6.22亿欧元，ROCE: 10.7%2) 2006年收入286亿欧元，净利润7.59亿欧元，ROCE:10.8%；3) 2007年收入326亿欧元，净利润9.33亿欧元，ROCE:10.9%。图8：2005年-2007年三年收入资料出自：威立雅环境2006、2007年年报资产负债表表1：资产表 （单位：百万欧元）2007.12.312006.12.312005.12.31商誉（Good Will）6,913.205,70

27、5.004,752.30特许的无形资产2,989.202,345.602,091.80其他无形资产1,706.401,379.801,281.40有形资产9,203.207,918.706,885.70资产投资292.1241201.5非固定投资256.1181.7209.5长期营业资产5,272.405133.45,337.40衍生金融资产123.7201.6249重新评估调整/28.8161.1其他长期营业资产746637.5691.6递延所得税 资产1,468.101,355.701,134.70非流动资产28,970.4025,100.0022,834.90存货839.4731.863

28、5.2应收款项12,459.4010,968.7010,083.30短期营业资产355.2326.2208其他短期营业资产330205.3221.2有价证券/66.460.7短期衍生金融资产114.4/B 现金及准现金3,115.602,658.002,336.10流动资产17,214.0014,956.4013,544.50中断项目资产122.567.31.6总资产46,306.9040,123.7036,381.00表2：负债表 （单位：百万欧元）2007.12.312006.12.312005.12.31股份资本 2,358.802,063.102,039.40额外实收资本9,179.5

29、06,641.206,499.10未分配的利润和净收入-3,925.40-4,343.50-4,748.30少数股东权益2,577.802,192.601,888.00股东权益10,190.706,553.405,678.20非本期供给2,138.902,196.601,648.00长期债务/207.3203.7C-长期金融债务13,948.0014,001.6013,722.80债务163.8145.9154.5递延税金1,794.701,504.901,205.00非本期债务18,045.4018,056.3016,934.00应付账款12,944.8011,268.6010,369.80当期准备825.7825.9754D-短期金融债务3,805.002,904.102,138.20短期衍生金融负债34/重新调整27.7/E-银行透支459.4456506.8流动债务18,068.9015,454.6013,768.80中止项目债务1.959.4/总负债46,306.90