BT融资模式.docx

1、BT融资模式BT1、BT 的含义BT (Build - Transfer )是英文 “Build和”“Transfer的缩”写，中文的解释是建设、移交，指政府或其受权的单位经过法定程序选择拟建的基础设备或公用事业项目的投资人，并由投资人在工程建设期内组建BT 项目公司进行投资、融资和建设；在工程完工建成后按商定进行工程移交并从政府或其受权的单位的支付中回收投资。2、BT 项目的流程采纳 BT 模式建设的项目，所有权是政府或政府受权的公司；政府将项目的融资和建设特许权转让投资方； 投资方是依法注册的国有建筑公司或个人公司； 银行或其余金融机构依据项目的将来利润状况为项目供给融资贷款。政府（或项目

2、筹办办）依据当地社会和经济发展的需要，对项目进行立项，进行项目建议书、可行性研究、筹备报批等先期准备工作，拜托受权公司或咨询中介公司对项目进行 BT 招标；与中标人（投资方）签订 BT 投资合同（或投资协议） ；中标人（投资方）组建 BT 项目公司，项目公司在项目建设期履行业主职能，负责项目的投融资、建设管理，并肩负建设时期的风险。项目建成竣工后，依据 BT 合同（或协议），投资方将完工的项目移交给政府 （政府受权的公司）。政府（或政府受权的公司）按商定总价（或完工后评估总价）分期偿还投资方的融资和建设花费。政府及管理部门在BT 投资全过程中履行看管、指导职能，保证 BT 投资项目的顺利融资、

3、建成、移交。1依据 BT 模式的运作流程能够区分为以下 5 个阶段 (或先期、中期和后期三个阶段）：1、项目确实定阶段：政府对项目立项，达成项目建设书、可行性研究、筹备报批等工作；2、项目的先期准备阶段：政府确立融资模式、贷款金额的时间及数目上的要求、偿还资本的计划安排、 合理确立招标标底等工作；3、项目的招标阶段：政府经过公然招标或邀请招标确立中标人（投资方），谈判商定两方的权益与义务等工作；4、项目的建设阶段：参加各方按 BT 合同要求，履行权益，执行义务；5、项目的移交阶段：完工查收合格、合同期满，投资方有偿移交给政府，政府按商定总价（或计量总价加上合理回报）按比率分期偿还投资方的融资和

4、建设花费。项目确实定阶段 项目的先期准备阶项目立项、 达成项目确立融资模式、贷款金额、偿建设书、筹备报批等还资本计划、确立招标标底等（先期阶段）项目的建设阶段（中期阶段）2项目的移交阶段（后期阶段）项目的招标阶段政府公然招标或邀请招标确立中标人、确立两方权益与义务参加各方依据 BT 合同，履行权益，执行义务完工查收、合同期满，投资方有偿移交政府，政府按商定按比率分期偿还投资方融资和建设花费3、BT 模式中三个主体：项目业主 是指项目所在国政府及所属部门指定的机构或公司，也称项目倡始人。 负责对项目的项目建设特许权的招标。 在项目融资建设时期，业主在法律上不拥有项目， 而是经过赐予项目必定数额的

5、附属性贷款或贷款担保作为项目建设、 开发和融资的支持。 在项目建设达成和移交后，将拥有项目的所有权和经营权。BT 投资建设方 BT 投资建设方经过招标方式从项目所在国政府获取项目建设的特许权。负责供给项目建设所需的资本、技术，安排融资和组织项目的建设， 并肩负相应的项目风险。 经过招招标方式产生相应的设计单位、 施工单位、监理单位和设备、 原资料供给商等。贷款银行或其余有关单位 融资渠道在 BT 模式中饰演很重要的角色，项目的融资渠道一般是投资方自有财产、银团贷款、政府政策性贷款等。而贷款条件一般取决于项目自己的经济效益， BT 投资建设方的管理能力和资本状况，以及政府为项目投资方供给的优惠政

6、策。融资过程 ：合作银团与投资建设方签订 BT 项目合作意愿书。该意愿书包含：投资建设方邀请合作银团为财务顾问，而银行对该 BT项目供给全面的财务支持； 银行承诺对投资建设方的流动资本供给补充贷款，在投资建设方供给担保的前提下赐予必定额度的资本贷款以增补因 BT 项目而造成的其余项目的可能流动资本的需求；银团承诺对投资建设方供给贷款，贷款担保为业主的全额付款保证。签订 BT投资建设合同， 业主对投资建设方出具全额付款保证。 投资建设方与3银团签订财务顾问协议。 银团以业主的全额付款保证为担保与投资建设方签订贷款协议。4、BT 投资主体的效益BT 模式较之 BOT 模式，明显差别就是少了一个 O

7、（Operate），即投资方的运营环节，这样 BT 投资主体就不可以经过运营项目获取收入。 BT 投资主体的效益有以下几个部分构成：（一）项目收入该项目的收入从 BT 投资主体的角度来说主要有三部分构成：1、工程款结余收入：在招标不降低工程造价的状况下， BT 投资主体的工程结余收入。2、利息差收入：业主按中国人民银行同期贷款利率计息，因为存在项目结余收入和质保金（按计价的 95%给施工单位拨款，预留 5%的质保金）， BT 投资主体实质支付的利息将小于业主计算支付的利息，所以形成利息差收入。3、优惠贷款利息差收入：在目前金融局势下， BT 投资主体经过4努力求取，能够获取最多比中国人民银行宣

8、布的贷款利率低 10%的优惠贷款利率，业主按中国人民银行同期贷款利率计算利息， BT 投资主体能够获取优惠贷款利息差收入。4、资本金存贷款利息差收入： 公司利用自有资本作为资本金投入项目，业主对资本金按贷款利率支付资本金利息，所以 BT 投资主体能够获取资本金的存款与贷款的利息差收入。（二）项目支出对 BT 投资主体来说， BT 项目的支出即项目的工程成本支出和融资贷款利息支出。（三）项目利润项目收入减去项目支出，形成项目的总的利润。项目的总的利润除以投入项目的资本金总数就是项目的投资回报率（或称内含酬劳率、资本金利润率）。5、BT 模式的分类完好 BT 方式指经过招标确立项目建设方， 建设方

9、组建项目公司， 由项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由业主回购的形式。在项目建设时期，项目公司执行业主职能，负责项目的建设管理，不直接参加项目施工。 项目设计单位、 监理单位以及施工单位由项目公司通过招标确立。业主的主要职责是确立项目建设标准、 查收标准和支付回购款项。此方式合用于工程技术成熟、技术标准明确、投资规模较大，且业主没有工程建设管理经验或能力的工程项目。 按这类方式实5施的 BT 模式项目，有北京 2008 年奥运会主体育馆、重庆菜园坝长江大桥南引道、江苏嘉兴开发区项目等。 BT 工程总承包方式指经过招标确立同时肩负投资、 建设管理和施工职能的项目建设方，建设方依据合同

10、商定对工程项目的勘探、设计、采买、施工、竣工查收等推行全过程的承包， 并肩负项目的所有投资， 由业主拜托指派工程监理，项目建成后由业主回购的形式。 此方式合用于工程技术较为复杂、投资规模较大， 且业主拥有必定的工程建设管理经验或能力的工程项目。我国诸多地方基础设备建设采纳这类 BT 模式，如安徽省安庆市双岗路、皖江大道两个项目、重庆石板坡大桥南引道项目、重庆朝天门大桥项目、 山西阳侯高速公路项目、 北海市工业园区基础设备项目等。BT 带资承包方式BT 带资承包方式是指经过招标确立项目建设方，建设方按合同商定负责工程施工及投资， 项目查收合格后由业主回购的形式。 此方式合用于工程技术难度较大、

11、不确立要素多， 且业主具备较强工程建设管理能力的项目。按这类 BT 模式实行的项目，有南京迅速内环线项目、重庆北部新区土地整顿项目、 重庆黔江机场土石方工程项目等。67BT 模式作为一种新的投融资方式进入工程建设市场，对施工公司而言不单是市场据有规模的扩大， 更是经营方式的巨大变化和管理模式的深刻变换。发布这些链接的短文，旨在让读者对 BT 模式有一个全新的认识，以适应工程建设市场发展的需要。BT 投资是 BOT 投资的变种 BT 投资是 BOT 的一种变换形式，是指一个项目的运作经过项目管理公司总承包后， 由承包方垫资进行建设，建设查收完成再移交给项目业主。 是对 （建设 拥有 转让）和（建

12、设 经营 转让）形式的简称，此刻往常指后一种含义。BT 模式作为一种新的投融资方式进入工程建设市场，对施工公司而言不单是市场据有规模的扩大， 更是经营方式的巨大变化和管理模式的深刻变换。发布这些链接的短文，旨在让读者对 BT 模式有一个崭新的认识，以适应工程建设市场发展的需要。BT 投资是 BOT 投资的变种BT 投资是 BOT 的一种变换形式，是指一个项目的运作经过项目管理公司总承包后， 由承包方垫资进行建设， 建设查收完成再移交给项目业主。是对 （建设拥有 转让）和（建设 经营 转让）形式的简称，此刻往常指后一种含义。而BT 是的一种历史演变， 即 （建设转让），政府经过特许协议，引入外国

13、资本或民间资本进行专属8于政府的基础设备建设， 基础设备建设完工后， 该项目设备的有关权益按协议由政府赎回。平常地说， BT 投资也是一种 “交钥匙工程 ”，社会投资人投资、建设，建设达成此后 “交钥匙 ”，政府再回购，回购时考虑投资人的合理利润。除了 BT 演变方式外，的演变形式还有 方式，即建设 拥有 运营 移交； 方式，即建设 拥有 运营；方式，即建设 租借 移交；方式，即建设 拥有 运营 补助 移交； BT 方式，即建设 移交 运营等。标准意义的 项目许多，但近似 项目的 BT 却其实不常见BT 投资模式的缺点BT 项目建设花费过大。采纳 BT 方式一定经过确立项目、项目准备、招标、谈

14、判、签订与 BT 有关的合同，移交等阶段，波及政府允许、审批以及外汇担保等诸多环节，牵涉的范围广，复杂性强，操作的难度大，阻碍多，不易实行，最重要的是融资成本也因中间环节9多而增高。BT 方式中的融资看管难度大。因为 BT 法律性质的特别性，法律关系的复杂性， 并且是一种合同的组合， 所以，融资看管难度大。BT 项目的分包状况严重。因为 BT 方式中政府只与项目总承包人发生直接联系，建议由项目公司负责落实，所以，项目的落实可能被细化，建设项目的分包将愈显严重。BT 项目质量得不到应有的保证。在 BT 项目中，政府虽规定督促和辅助投资方成立三级质量保证系统， 申请政府质量监察， 健全各项管理制度

15、，抓好安全生产。可是，投资方出于其利益考虑，在 BT 项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有的保证。怎样解决 BT 投资模式缺点面对这些缺点， 各地政府的掌控能力是比较差的， 政府 BT 投资建设项目在由计划经济向市场经济的转轨的过程中， 仍不一样程度地存在着一部分项目管理在政府有关部门内关闭运作， 有时甚至出现违犯建设程序的操作。 在详细项目的建设实行过程中， 也不一样程度地存在着对项目功能与方案审查不力、政企不分、专业技术人员缺少、管理粗放、地方垄断和地方保护、 缺少竞争，甚至出现 “寻租 ”腐败等问题。实质上，人们很简单发现，一些地方政府的 BT 项目，显然

16、没有依据已有的招招标和政府特许经营的有关法例和政策办理。完美 BT 投资已经是事不宜迟除了完美 BT 运转体制，增强政府对 BT 项目的监察以外，成立10BT 应付风险体制，确立风险种类，制定相应的风险回避对策也显得特别重要。此外，政府运作 BT 应试虑引入独立第三方的中介服务。目前，国内外有名投资工程咨询和设计单位都有很强的 BT 投资专业知识和技术，如中国国际工程咨询公司等。 在融资和资本运作上能够邀请证券公司或有名投资咨询公司为其服务。因为我国 BT 出生的时间短、经验少，是新惹祸物，所以，最基本、最重要的是要有明确的合同法律保护，同时，在管理上，对项目的投资概算、设计方案确实定， 工程

17、质量的查验以及财务审计都应从法律上确立政府权益。但目前，我国尚没有对于 BT 的特意立法，所以更应加速立法步伐11BT 投融模式在我国是一种新盛行的投融资模式，“” 是英文“BUILD”和“ TRANSFER”的缩写，中文的狭义解说是建设、移交，广义解说代表一个完好的投资过程，即项目的融资、建设、移交全过程。在市场经济条件下， BT模式是从 BOT模式转变发展起来的新式投资模式。采纳“”模式建设的项目，所有权是政府或政府部下的公司；政府将项目的融资和建设特许权转让投资方； 投资方是依法注册的国有建筑公司或个人公司； 银行或其余金融机构依据项目的未来利润状况为项目供给融资贷款。政府（或项目筹办办

18、）依据当地社会和经济发展的需要，对项目进行立项，进行项目建议书、可行性研究、筹备报批等先期准备工作， 拜托部下公司或咨询中介公司对项目进行 BT招标；与中标人（投资方）签订 BT投资合同（或投资协议） ；中标人（投资方）组建 BT项目公司，项目公司在项目建设期履行业主职能，负责项目的投融资、建设管理，并肩负建设时期的风险。项目建成完工后，依据 BT合同（或协议），投资方将完工的项目移交给政府（政府部下的公司）。政府（或政府部下的公司）按商定总价（或完工后评估总价） 分期偿还投资方的融资和建设花费。 政府及管理部门在 BT投资全过程中履行看管、 指导职能，保证 BT投资项目的顺利融资、建成、移交

19、。下边以我国第一条采纳 BT模式正处于建设中的山西阳侯高速公路为事例详尽介绍 BT 投资模式。一、 项目简况为加速交通公路建设， 促使山西省经济的可连续发展， 最近几年来山西省政府加大公路建设资力度， 目前已经贷款多亿元投资高速公路，此后几年还将连续增添投资多亿元， 进一步投入高速公路建设，完全改变山西省公路交通落伍的现状。山西阳侯高速公路是山西晋侯高速公路的主要部分， 位于山西晋南地域，西起侯马市，东至阳城市，经过阳城、沁水、翼城等县，是山西省公路发展规划“三纵八横”主骨架第八横的重要构成部分，全12长 130.578 公里，项目总投资 54 亿元人民币，此中建安投资 43.4 亿元。在开发

20、中西部的大好局势下，山西省交通厅转变投资理念，改变长久由政府欠债， 向银行贷款修筑高速公路的单调模式， 运用模式融资建设山西阳侯高速公路，经营限期 30 年。山西省交通厅又同意山西中昌公司有限公司采纳模式，投融资、建设、移交山西阳侯高速公路。 山西中昌公司有限公司报山西省交通厅同意， 依法注册成立 BOT项目公司山西阳侯高速公路有限公司， 作为山西阳侯高速公路项目的业主。 山西阳侯高速公路有限公司成立后， 投入资本进行勘察设计、 征地拆迁等建设先期准备工作， 同时经山西省政府同意，经过 BT方式对本项目进行国内竞争性公然招标，选择山西阳侯高速公路一期工程关门至侯马段的合格的投融资、 建设主体。

21、经过竞争性招标，中国港湾建设（公司）总公司中标，以 15.55 亿元人民币获取阳侯高速公路一期工程关门至侯马段的 BT投融资、建设主体，建设工期 2 年。二、 融资、回购与供给保函经山西省交通厅审查、 批复，业主对山西阳侯高速公路项目资本根源要求 BT模式的投融资、建设主体 ( 以下简称“ BT 投资主体” ) 拥有不低于 35%的自有资本，其余 65%的建设资本经过融资方式解决；从项目建成移交查收后第二天起， 业主分 3 年等额回购。 建设期和回购期的所有资本（包含资本金和贷款） 均按中国人民银行总行同期贷款利率计息（即不上调也不下浮），计入回购款中。回购利息的计息方式为发生一笔，计息一笔，

22、余额计息。山西阳侯高速公路有限公司为 BT中标人供给回购承诺函和国有商业银行或股份商业银行的省级分行以上司其余银行出具的包含建设期和回购期在内的为期 6 年的全额回购履约保函。三、 BT投资主体的合格条件BT 投资主体在项目建设时期履行项目的业主职能，投入资本金和融资贷款都由其成立的项目公司作为法人来达成，所以BT投资主13体需要拥有与项目规模相适应的实力，这是 BT项目可否顺利达成和准时移交的重点。山西省第一次采纳 BT模式融资建设高速公路项目，为了保证项目顺利进行，交通厅及山西阳侯高速公路有限公司对 BT投资主体的公司实力要求较高，要求 BT投融资、建设主体同时拥有施工总承包特级和公路工程

23、施工总承包一级及以上资质； 要求营业执照上注册资本不得少于 3 亿元人民币；要求拥有不小于本项目建设总投资 35% （含）以上的银行存款， 需供给中华人民共和国境内的国有商业银行或股份制商业银行的省级分行及以上司其余银行 （开户行）出具银行存款证明；要求融资能力一定拥有获取项目总投资 65%以上授信额度的能力，并需供给中华人民共和国境内的国有商业银行或股份制商业银行的省级分行及以上司其余银行对本项目的贷款承诺书；对 BT投资主体的资信能力，要求拥有金融机构出具的 AA或以上司别资信证书；要求拥有近似工程施工经验， 且五年内起码达成过一个合同额许多于一亿元人民币的高速公路项目的施工；对 BT投资

24、主体的人员和设备的要求是投入本项目的重点人员和主要施工机械设备能知足工程需要；要求 BT投资主体近五年内没有不良业绩和重要诉讼。因为以上对 BT投资主体的准入条件设置较高， 所以 BT 投资主体能够以结合体的方式参加 BT招标。业主春结合体成员的要求是一定拥有独立法人资格， 并具备与拟肩负工程相适应的资质条件； 同样专业的施工公司构成的结合体， 依据资质等级低的施工公司的业务允许范围肩负本项目的工程。 结合体成员一定共同签订结合体协议书， 明确结合体主办人和结合体成员， 且应提交业主一份受权书， 证明主办人的资格；结合体主办人应被受权代表任何或所有结合体成员在投融资、建设、签约及执行合同中肩负

25、义务和法律责任，并接受业主的指令；整个合同的实行应所有由结合体主办人负责， 结合体主办人应肩负许多于合同总价 50%的工作量。经过结合体及其成员的严格要求，14能够保证春结合体各方在此后的招标活动和执行合同中都拥有拘束力。四、效益剖析下边从 BT投资主体的角度对山西阳侯高速公路项目的利润状况进行剖析。（一）项目收入剖析该项目的收入从 BT 投资主体的角度来说主要有三部分构成：1.工程款结余收入：在招标不降低工程造价的状况下， BT投资主体的工程结余收入。2.利息差收入：业主按中国人民银行同期贷款利率计息， 因为存在项目结余收入和质保金（按计价的 95%给施工单位拨款，预留 5%的质保金）， B

26、T投资主体实质支付的利息将小于业主计算支付的利息，所以形成利息差收入。3.优惠贷款利息差收入：在目前金融局势下， BT 投资主体经过努力求取，能够获取最多比中国人民银行宣布的贷款利率低 10%的优惠贷款利率，业主按中国人民银行同期贷款利率计算利息， BT投资主体能够获取优惠贷款利息差收入。4.资本金存贷款利息差收入： 公司利用自有资本作为资本金投入项目中，业主对资本金按贷款利率支付资本金利息，所以 BT投资主体能够获取资本金的存款与贷款的利息差收入。（二）项目支出对 BT投资主体来说， BT 项目的支出即项目的工程成本支出和融资贷款利息支出。（三）项目利润项目收入减去项目支出， 形成项目的总的

27、利润。 项目的总的利润除以投入项目的资本金总数就是项目的投资回报率（或称内含酬劳率、资本金利润率）。五、风险剖析15该项目的主要风险可分为以下三个部分：（一）回收回购款的风险该项目因为有银行出具保函， BT投资主体在回收回购款方面风险较小。若是山西阳侯高速公路有限公司不可以准时支付 BT投资主体的回购款，回购款将由出具保函的银行代为支付。 对于银行来说也不存在大的风险， 因为业主将项目抵押给了银行， 假如发生银行代业主支付回购款的状况， 银行将把项目回收， 等于银行用低于项目造价的价钱获取了优良项目， 这是因为存在勘探设计、 征地拆迁等业主支付的花费，所以回购款将小于项目的造价。（二） BT投

28、资主体收入风险BT 投资主体的收入存在较狂风险，第一 BT 投资主体要增强处目的建设管理，合理降低工程造价，降低工程成本，才能实现工程结余收入；其次融资方案要采纳金融工程方法多方比较，降低融资成本，才能形成利息差收入。 BT投资主体的收入风险固然较高， 可是因为 BT项目都能获取当地政府的鼎力支持，在税收和收费方面获取优惠，所以 BT投资主体的高风险也会带来高利润。 只需 BT 投资项目是一个拥有优秀将来利润的项目， BT投资主体的收入风险是能够获取控制和防止的。（三） BT 项目操作和管理风险山西阳侯高速公路总的来说的施工技术难度不大，操作较为简单，只需不出现重要失误， 不会对该项目的效益造

29、成重要影响。六、结论综合以上剖析， 能够以为 BT融资模式，拥有很多优势，主要有：（一） BT 模式风险小对于公共项目来说，采纳 BT方式运作，由银行或其余金融机构出具保函，能够保证项目投入资本的安全， 只需项目将来利润有保证，16融资贷款协议签订后， 在建设期项目基本上没有资秋风险。（二） BT模式利润高BT 模式的利润高表此刻三个方面： 第一，BT投资主体经过 BT 投资为节余资本找到了投资门路，获取可观的投资利润；其次，金融机构经过为 BT项目融资贷款，分享了项目利润，能够获取稳固的融资贷款利息；最后， BT项目顺利建成移交给当地政府（或政府部下公司），可为当地政府和人民带来较高的经济效益和社会效益。（三） BT模式能够发挥大型建筑公司在融资和施工管理方面的优势采纳 BT模式建设大型项目，工程量集中、投资大，能够充足发挥大型建筑公司资信好、 信用高、易融资及擅长组织大型工程施工的优势。大型建筑公司经过