投资银行资料.docx

1、投资银行资料一、名词解释 1、投资银行的定义投资银行在资本市场上从事证券发行承销、交易及相关的金融创新和开发等活动（企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务），为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的中介性金融机构。2、资产负债表是反映公司在某一特定时点财务状况的静态报告，反映公司资产、负债和股东权益之间的平衡关系。资产=负债+所有者权益3、利润及利润分配表反映一定时期内公司的经营成果，展示本公司的损益帐目。是一个动态报告，反映公司在一定时期的业务经营状况，揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。4、现金流量表：现金流量表所反映的是资产负债表上现金项目从期初到期末的

2、具体变化过程，现金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量三部分。 5、收益法是通过估算被评估资产的未来预期收益，用适宜的折现率折算成现值，然后累加求和，得出被评估资产的评估值的一种资产评估方法。6、市场比较法是寻找特性相近的类似企业，作为企业价值比较的对象，再调整溢价和折价。7、成本法（净值法） 又称净值法，以企业资产负债表上的净值作为基本评价依据，因帐面价值无法反映企业的真实价值，须对各项资产和负债科目作适当调整，又称资产负债表重估法。8、发行-发行人为筹资金向投资人出售有价证券。9、保荐制：“双保”，保荐机构和保荐代表人，保荐人负责上市推荐和辅导，核实信息资料，上市后持续督导。

3、10、证券承销指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。具体来讲，承销就是指承销人帮助发行公司设计证券，并承诺将这些证券销售给投资者以获取利益的行为。11、绿鞋期权：指发行人授予承销商一项选择权，承销商可按发行价超额发售不超过发行数额15% 的股份，在股票上市之日起30 日内，承销商根据市场情况选择从二级市场购买发行人股票，或要求发行人增发股票，分配给对超额发售部分提出认购申请的投资者。12、路演是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动，是在投、融资双方充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介、宣传手段，促进投资者与股

4、票发行人之间的沟通和交流，以保证股票的顺利发行。 13、保证金交易方式指投资者以交付部分现金或有价证券作为担保，由证券经纪人为其垫付所需其余现金或证券而进行的证券交易行为。14、买空，是指投资者用借入的资金买入证券。15、卖空，是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。16、风险投资 指投资者将风险资本投资于新兴的、具有高速成长潜力的高科技高风险的企业，并通过退出获得收益的一种投资行为17、二板市场 指在主板市场之外设立的专为高成长性新兴企业提供融资渠道的证券交易市场。18、并购指一家企业将另一企业纳入其集团或借兼并其他企业来扩大市场占有率或进入其他行业，以及将收购企业出售以牟取暴利的行为

5、。并购实质上包括了收购与兼并两种不同的法律行为，是经济资源在企业间的重新配置过程。（股权收购、资产收购）19、善意收购是指收购人与被收购公司之间通过双方协议，达成一致后，由被收购公司主动出让股权。2、选择题单选：1、投资银行的本质：证券承销是投资银行业务的核心。从本质上讲，投资银行就是证券承销商。2、现代投行起源于欧美。3、资产负债率负债总额/资产总额 反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。4、企业定价方法：收益法、市场比较法、成本法5、市净率定价法（市净率股票市价/每股净资产）（1）每股净资产净资产/总股本数（2）拟定发行市净率 。根据二级市场的

6、平均市净率、发行人的行业状况和经营状况及成长性等拟定发行市盈率（3）发行价每股收益X发行市净率6、市盈率定价法：定价依据：市盈率股票市价/每股收益发行价每股收益X发行市盈率 每股收益税后利润/总股本数 发行市盈率综合参考行业平均市盈率及发行人在行业中的地位而定。例：1、税后利润/总股本数求每股收益 丽江旅游2004年8月上市，取其2003年每股收益0.27元。2、求行业平均市盈率 根据同期旅游板块算出行业平均市盈率。3、根据行业平均市盈率、发行人的行业状况和经营状况及成长性等拟定发行市盈率4、发行价每股收益X发行市盈率 丽江旅游发行价6.90.27X25.55（发行市盈率）7、证券发行的特点：

7、发行主体受严格的法律制度约束、低成本配置资本、投资者获得收益权8、做市商制度的作用： 提高了市场的流动性，有利于证券市场的稳定，提高市场的透明度，发现价格。多选：1、大危机前投行有两个特点：一是主营业务是证券承销和分销；二是投行和商业银行混业经营。2、投资银行的类型独立的专业性投资银行、商业银行拥有的投资银行（商人银行）、全能型银行直接经营投资银行业务、一些大型跨国公司，兴办的财务公司。3、投资银行的行业特点广泛性：业务品种广泛，几乎涉及所有金融领域。业务地域广泛，涵盖全球。专业性：精通投资理论和金融工程知识，掌握金融工程的基本技术和工具。丰富的融资经验和专门的融资渠道，能高效沟通融资双方。有

8、行业专长。敏锐的市场洞察力：把握证券承销的最佳时机、制定最合适的发行价格、发现具成长性行业、察觉和限制不利因素。卓越的公关技能：投行就是一门关系学，要与拟上市公司、政府机构、中介机构打交道，要向潜在机构投资者招股，要充当并购双方的媒介。4、职业道德保守秘密、信息隔离、遵守法律、诚信原则、公开原则5、创新性投资银行生存的决定因素。包括更好的金融产品、更高效的服务、更节约成本的服务方式6、投资银行的基本功能：媒介资金供需、构造资本市场、优化资源配置、促进产业集中7、目前实行分离型模式的依据：1.商业银行风险控制机制薄弱 2.证券市场尚处幼稚阶段 3.金融监管体系不完善8、我国投资银行实行分业经营模

9、式的弊端：1. 不利于货币市场和资本市场的合理沟通，制约了投资银行和商业银行资本的规模扩张。2.受到外来混业经营的“金融百货公司”的冲击。9、投资银行的发展基础：1.国际贸易的发展是投资银行产生的基础2.国债是投资银行发展的重要前提；3.股份制的成熟和发展是投资银行发展的推动力；4.证券市场的发展是投资银行发展的催化剂。10、投资银行的发展趋势：投资银行的创新步伐加快、投资银行的混业发展倾向、投资银行业出现并购浪潮、投资银行网络化、投资银行的国际化、投资银行业务的多样化和专业化趋势11、企业质量分析：一、对企业的宏观角度分析（P政治和法律环境、E经济环境、S自然环境和社会环境、T技术环境）二、

10、对企业的中观角度分析： (一)产业生命周期分析：每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期，分为开发期、成长期、成熟期和衰退期。(二)产业竞争分析：分析同类企业间的竞争(目标企业的产品市场占有率、同类产品的质量价格差异、目标企业品牌的市场认知程度)、潜在进入者和替代产品的威胁。三、对企业的微观分析：(一)企业的组织管理分析：分析企业的管理幅度和管理层次是否高度融合和有效运作。(二)财务报表分析：财务报表主要包括资产负债表、损益表、现金流量表和其他会计报表附注。12、行业生命周期判断要素：行业规模、产出增长率、利润水平、技术进步和技术成熟程度、开工率、从业人员的技

11、术水平和收入水平、资本进退。13、变现能力指公司产生现金的能力，考察短期偿债能力，包括流动比率、速动比率。14、风险投资的特征：1.高风险高收益性2.长期性3.权益性4.管理性15、投资银行在风险企业上市过程的作用：上市的财务顾问、上市保荐人、资产评估工作。16、兼并(合并)指两家或更多独立企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收一家或更多企业，分为吸收合并（A+B=A)与新设合并(A+B=C)3、简答题1、投资银行与商业银行的异同（1）本源业务不同、（2）融资功能不同（商业：间接融资和短期融资的媒介；投行：直接融资和长期融资的媒介）（3）利润来源和构成不同商业：存贷款利差、资金运营收

12、入、表外业务收入。投行：佣金、资本运营收入、利息收入。（4）经营管理风格不同（商业：追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则。投行：稳健、创新，不同时期侧重点不同。）(5)宏观管理者不同：商业银行：中央银行投资银行：证监会、财政部、央行、证券交易所多层次管理。(6)保险制度不同：商业银行：存款保险制度；投资银行：投资银行保险制度。2、投资银行两种发展模式的利弊分析（一）分离型模式：利：1、降低整个金融体制运行中的风险、2.有益于保障证券市场的公平与合理。3.促成金融行业的专业化分工，弱化竞争，维护金融体系的稳定。弊：限制了金融机构的业务活动，制约了创新能力，削弱了本国金融机构的国际竞争

13、力。（2）混合型模式(以德国和20世纪90年代以后的美日为代表)：利：实现金融业的规模效益、多元化经营保障利润的稳定性、实现客户信息高度共享，降低贷款呆帐率，减少承销业务的风险。促进竞争。弊：风险较大。3、询价制流程：询价确定发行价格区间-累计投标询价确定发行价格-网下配售-同一价格网上公开发行。4、风险投资各阶段投行的作用筹资阶段：参与组建风险投资基金，管理并运作基金。评估阶段：充当双方代理人，为风险投资公司寻找合适的投资项目，帮助风险企业获得风险投资资金。交易阶段：为创业者设计协议书，向风险投资公司展示风险企业的发展前景，力争得到最优协议条款。辅导阶段：提供财务顾问或咨询服务。退出阶段：充

14、当风险企业的上市保荐人和承销商，还可为风险资本的退出提供金融工具和金融手段的创新服务。5、企业并购的动因：1、追求协同效应 （ 实现规模经济、企业优势互补、 财务协同效应、管理集中度提高。）2、降低进入壁垒3、实现战略目标，目的是实现分散化经营；实现产业的战略转移；谋求关键的高端技术或人才。4、降低企业经营风险5、降低交易费用和代理费用6、满足企业家的价值追求7、实现跨国经营8、投机9、扼杀竞争对手6、并购支付工具：（1）现金 优点：支付速度快，使目标企业的敌意情绪控制在较短的时间内；目标企业管理层无法获取充分的时间进行反收购；潜在对手也可能因无法筹措大量的现金而难以与收购方抗衡。 缺点：要求

15、收购方资金实力雄厚. （2）普通股 收购公司通过增发普通股来替换目标公司的股票。优点:不占用收购公司的营运资金，目标公司的股东可分享并购后新公司的增值。 缺点:对敌意收购的目标公司股东难以产生吸引力;导致收购公司股权分散.（3）优先股 不占用收购公司的营运资金，具有普通股票和固定收益债券的优点和劣势，很少使用。（4）可转换债券 优点:目标公司股东能获得稳定的收益，又可分享公司股价升值的好处。收购公司可降低收购成本（可转债利率低于普通债券的利率）；推迟新股东的加入，保持原股东的收益不被稀释；在税前支付利息，减少所得税。缺点:牛市时受欢迎,熊市时受冷遇;不被恶意收购的目标公司所接受.（5）综合支付

16、方式四、论述题1、从世界投资银行模式演变中得到的启示：（1）投资银行与商业银行“分业”和“混业”的更替，从表面上看，各有其特定的历史背景，从本质上看，金融“形式”满足不了金融“内容”的发展需求，才是“分业”、“混业”演变的内在根源。（2）“分业”和“混业”的更替不是简单的体制回归，而是金融体制随着金融业的发展不断突破、创新的过程。（3）不能简单地把“分”与“混”的变化取舍直接与“风险”的高低挂勾，似乎“混”就是风险的，“分”就是安全的，是不全面的。金融分业的目的在于在货币市场与资本市场中间建一堵“防火墙”，避免银行资金流入高风险的证券市场，以确保银行业的稳定、安全，稳定国家金融。（4）金融监管

17、制度、监管技术日趋科学和完善，是“现代混业”的重要保障。2、资产负债率越低越好吗？债权人：资产负债股东权益。如果资产负债率高，说明风险主要由债权人负担，对债权人不利。债权人希望债务比例越低越好，公司偿债有保证。公司经营者：举债规模太大风险就大，举债规模过小说明公司利用债权人资本进行经营活动的能力不足，在两者之间权衡。股东：关心的是全部资本的利润率是否超过借入款项的利率。全部资本的利润率借入款项的利率，股东得到的利润就加大；全部资本的利润率借入款项的利率，借入资本多出的利息就要用股东所得利润份额来补。所以股东希望在全部资本的利润率超过借入款项的利率的前提下，负债比例越大越好。3、现行新股发行制度

18、弊端1询价机构报高价 2新股发行市盈率飙升 3超募现象严重 4出现新股破发潮解决方法：1、完善询价过程中报价和配售约束机制，提高小型新股发行中单个机构获配股份的数量。2、适度扩大参与询价的机构范围，允许主承销商推荐具有较高定价能力的机构投资者参与网下询价和配售。3、增强定价信息透明度。4、完善回拨机制和中止发行机制。4、发行价格的确定方法有二：方法1：市盈率定价法 根据市盈率股价/每股收益推算，每股收益由上年税后利润/总股本求出，市盈率是发行市盈率，根据可比公司平均市盈率及个股具体情况决定，最后以每股收益乘以发行市盈率求出发行价。方法2：根据影响新股价格的因素进行加权平均得出，计算公式为：PA40B20C20D20其中：P新股发行价格A公司每股税后纯收益类似公司最近3年平均市盈率B公司每股股利类似公司最近3年平均股利率C最近期每股净值D预计每股股利1年期定期存款利率。、