12保健品行业分析研究报告.docx

1、12 保健品行业分析研究报告上篇:化肥行业分析提要行业进入/退出定性趋势预测指标金额同比增减(%)供给总产值(变价)1219620217.84总产值(不变价)10520586.915.49产成品905840.117.65进口(千美元)*847426-34.9需求产品销售收入1124533019.03趋势预测本期市场供求特点分析【主要影响因素】化肥打量出口;农产品价格上涨、【结论】产销衔接良好、下期市场供求趋势分析【主要影响因素】国际尿素价格仍将处于高位;农民种植积极性将有较大提高、【结论】较为疲软、简要结论行业生产能力过剩,建议退出、注:带*数据来自海关统计111月统计数据、企业指标参考净资产

2、(千元)利润(千元)自然排序法较好值14989.00704.00中间值3815.0053.00较差值928.0040.00算术平均法较好值244311.3710957.85中间值38740.101027.58较差值38740.101027.58行业进入/退出指标分析一、行业平均利润率分析平均利润率与该行业比较与top10比较与全部工业行业比较该行业0.41100%59.42%47.67%Top100.69168.29%100%80.23%全部工业行业0.86209.76%124.64%100%二、行业规模分析(一)本行业与整个工业之间的规模总量比较规模指标本行业全部工业行业与全部工业行业相比(

3、%)总资产20854811.20 1677997065.50 1.24利润85856.60 14379060.20 0.60销售收入2107176.50 232577182.50 0.91从业人数701918.00 58328628.00 1.20(二)本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较规模指标总资产利润销售收入从业人数全行业20854811.285856.602107176.5701918Top103446253.523618.70313497.854768三、行业集中度分析Top10(%)销售集中度14.88资产集中度16.52利润集中度27.51四、行业效率分析单位:元本行业

4、a全部工业行业b与全部工业行业相比a/b(%)每万元资产利润41.1785.6948.04每万元固定资产利润88.16212.9341.40人均利润1223.172465.1849.62五、盈利能力分析本行业全部工业行业与全部工业行业相比(%)净资产收益率(%)0.781.3856.09总资产报酬率(%)0.661.0662.53销售利润率(%)15.627.54207.08成本费用利润率(%)4.286.7363.63六、营运能力分析本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比a/b(%)总资产周转率(次)0.100.1472.90流动资产周转率(次)0.300.3196.58应收账款周转率(次

5、)2.221.30170.83七、偿债能力分析本行业全部工业行业与全部工业行业相比(%)资产负债率(%)64.4458.48110.18已获利息倍数2.645.2250.54八、发展能力分析本行业全部工业行业与全部工业行业相比(%)资本积累率8.514.4858.69销售增长率36.9328.57129.26总资产增长率9.7116.1160.27九、成本结构分析(一)成本费用结构比例(二)去年同期成本费用结构比例(三)成本费用变动情况销售成本销售费用管理费用财务费用成本费用今年12月1771293.9056773.20124147.1052342.502004556.70去年同期132940

6、1.0142596.94108142.0748991.481529131.50同比增长(%)33.2433.2814.806.8431.09(四)本期成本销售收入利润比例关系分析企业的经营目标是实现利润,目标利润的实现是由成本费用(包括销售成本、销售费用、财务费用、管理费用)、销售收入等指标来保证的、通过对以上因素的变动分析,可以发掘出该行业有哪些潜力可以挖掘,明了该行业的市场竞争、抵御风险能力,据以拟定出下阶段的目标方案、1、成本销售收入利润比较今年12月去年同期同比增减(%)成本费用2004556.701529131.5031.09其中:销售成本1771293.901329401.0133

7、.24销售费用56773.2042596.9433.28管理费用124147.10108142.0714.80财务费用52342.5048991.486.84销售收入2107176.501538871.3236.93利润85856.609214.90831.712、成本销售收入利润比例关系本行业全部工业企业与全部工业企业比较(%)成本费用/利润23.3514.86157.17成本费用/销售收入0.950.92103.58利润/销售收入0.040.0665.90十、贷款建议行业资金流向流出利润水平可接受度一般建议开发热点区域有原料优势的地方产品优质、高效的肥料企业云天化、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖

8、钾肥主要风险政策风险出口退税下降对化肥行业有影响市场风险过度炒作对市场带来不利影响行业风险揭示、政策分析一、风险揭示1、农民对尿素价格的承受能力到底有多大虽说现在农业生产利好频传,农民的种植积极性和购买力都将提高,但这种提高也不是无止境的、2、过度炒作对市场带来不利影响近几年来,尿素市场的炒作性越来越强,一些利好因素或利空因素被过度的放大,价格急涨急跌,杀伤力很大,造成了诸多市场不规范现象,影响了一些市场参与者的积极性,有时甚至影响到终端消费者农民的利益、二、政策分析出口退税下降:2004年1月1日起,我国尿素出口退税从13%下降到11%,下降幅度虽不是很大,但多少还是有些不利影响,特别是在国

9、际市场价格与国内市场价格相差不大时,影响更大些,这时候就有可能由于出口退税的减少而使得出口量减少、行业动态跟踪分析评价一、行业运行情况运行特点2003年,全国化肥市场基本稳定,生产经营形势良好,受“非典”影响不大,生产持续增长,市场价格稳中有升,产销衔接良好,出口贸易增加、存在问题1、开工不足、出口加大,进口缩减造成化肥生产企业产量调减,市场可供资源量下降;2、由于资金及市场等原因使商家尿素库存大幅减少,淡旺季资源矛盾突出;3、人为炒作迹象明显,投机气氛较浓、上下游变动化肥生产原料价格上涨,导致化肥成本上涨、技术进步变动粉煤气化工艺是科研开发的重点国际市场变动预计在未来5年内亚洲和大洋洲(澳大

10、利亚和新西兰)的尿素供应都将出现短缺,上述两个地区的尿素生产商们正考虑新建生产厂或扩建产能以满足市场需求、前景预测展望2004年的化肥市场,应该说有利因素明显要多于不利因素,预计2004年可能会成为近几年来尿素市场情况最好的一年、业内对策建议国家继续采取政策扶持,规范市场竞争态势,减少人为炒作投机行为的发生、二、行业强势、弱势、机会和风险(SWOT)强势1、国际尿素价格仍将处于高位;2、农民种植积极性将有较大提高;3、工业尿素用量仍将保持高速增加;4、近两年来,由于尿素市场持续走好,一批新的尿素生产装置也在纷纷兴建,特别是在有原料优势的地方尿素新建项目更多、弱势1、化肥市场仍待继续规范;2、由

11、于我国农民的收入状况还处于很低的水平,尿素价格如果出现持续大幅上涨必然会因种植成本增加而加大农民负担,进而打击农民的种植积极性、机会1、化肥需求量比上年有所增加;2、国家政策扶持、风险1、我国庞大的农药市场将吸引国外大公司巨资投入,将带给国内企业一定冲击;2、可能由于出口退税的减少而使得出口量减少、三、行业经济运行指标本行业A同比增长全部工业企业Ba/b总产值(变价)2372225.531.31236717093.41.00产品销售收入2107176.536.93232577182.50.91利润总额85856.6831.7114379060.20.60税金总额6742652.89132118

12、49.40.51应收账款950208.6-7.06179161249.10.53产成品812186.104.3882812452.30.98注:带*数据来源海关统计龙头/重点联系企业一、龙头/重点联系企业财务指标单位:千元/人排名销售收入资产利润从业人数16048938241920241084942406010492110073780630733359605474680-11570130494291764110223329913690528227151214655438331966268813126220826469263272453793077215396270308243569268385

13、423640476092357991016300265422700102205201561560335802910二、企业在全国各地的分布地区企业规模企业数(个)亏损企业数(个)亏损企业亏损额(千元)亏损额同比增长%全国全部1753457312569-37.00北京市全部18750714.19天津市全部155292-69.80河北省全部931731477-44.49山西省全部681610704-72.54内蒙全部2188074-29.72辽宁省全部3581995-91.85吉林省全部2352429-78.05黑龙江省全部26104178-31.02上海市全部1015233.33江苏省全部137

14、3722951-28.06浙江省全部335493-47.50安徽省全部74231806687.04福建省全部44135634-57.14江西省全部1653607-50.68山东省全部19720117937.51河南省全部1172319382-35.24湖北省全部1303023983-56.48湖南省全部1093179649.94广东省全部6418790283.13广西全部582920538-48.17海南省全部102554-4.15重庆市全部3071891-55.62四川省全部1283127125200.25贵州省全部7634967327.26云南省全部692628659-51.97陕西省全部

15、453025565-40.46甘肃省全部634994618.56青海省全部1900-100.00宁夏全部104179514.11新疆全部1585340223.44 详细分规模企业分布情况参见下篇企业分析部分下篇:化肥行业分析说明行业分析一、行业运行分析对很多领域的企业来说,产品涨价无疑是令人高兴的事，但化肥领域却未必是、自去年9月以来,经历漫长低迷的化肥市场出现了恢复性的上涨,而且涨势较快,与前几年相比上涨幅度也不小、应该说,对于长期在低价的泥潭中苦苦挣扎的化肥生产企业来说,价格恢复性的上涨当然是利好消息了，但与此同时,作为特殊支农产品的化肥价格的上涨却对生产企业也是一个巨大的挑战,甚至可以说

16、是隐藏着另外的危机、化肥是粮食的“粮食”,是关系国计民生的重要商品、改革开放以来,我国对化肥的流通管理体制进行改革,加快产品结构调整,行业效益得到一定程度的提高、国家有关部门此前组织人员对我国化肥市场进行调研,发现近年来化肥行业结构性矛盾仍然突出,工业生产集中度低、市场竞争秩序混乱,其中暴露出的诸多问题亟待解决、日前在南昌召开的国家发改委价格监督检查工作会通报说,近年来,我国化肥行业生产能力大幅提高,市场供求状况不断改善,化肥行业逐渐走出低谷,但同时化肥市场需求增长率下降,分行业盈亏差距拉大(一) 2003年化肥行业运行情况2003年的化肥市场特别是尿素市场,供求和价格波动很大,很多人都感到市

17、场不好把握,难以决策:这里我们先提供些有关的统计数字,然后对市场特点做一个简单概括.2003年全国化肥的需求量是3990万吨,生产计划安排是3600万吨,到11月底,全国累计生产化肥3564.57万吨,比上年同期增长6.9%(全年预计产量可达到3900万吨左右),其中氮肥产量2610.53万吨,比上年同期增长4.9%,尿素产量1517.58万吨, 同比增长3.88%; 磷肥产量806.82万吨,同比增长9.78%,钾肥产量147.2万吨,同比增长31.39%、111月全国累计进口尿素13.4万吨(配额为180万吨),同比下降83%;同期尿素出口却突破了200万吨,达到217.7万吨,同比增长4

18、81.09% 111月份,全国累计进口磷酸二铵、氯化钾、复合肥都比上年同期有较大幅度的下降,分别为46.21%、7.8%和16.48%,说明我国化肥的生产能力和产品的竞争能力都在提高、2003年的化肥市场主要可以归纳为以下几个特点:1.全年尿素价格走势反常,淡季价格不断攀升2003年尿素市场价格走势基本描述:季度价格大幅上扬,出厂价每吨普遍上调200多元;4月中下旬我国经历了突如其来的“非典”,这一时期对化肥的运输和使用造成了比较明显的影响;随后是淮河洪涝和南方地区数十年不遇的持续干旱,用肥旺季价格不涨反跌,并且持续了相当一段时间;进人9月份,北方陆续开始准备冬储,化肥价格本应有所回落,但尿素

19、价格却大幅上涨,10月以后,连连走高,年末出厂价格普遍达到1450-1550元/吨,有的甚至超过1600元/吨，这种情况在近几年的尿素市场中确属少见、2.尿素进口大幅减少, 出口呈现前所未有的好形势2003年伊始,世界石油和天然气的价格就在不断攀升,随着运输价格和国际能源紧张及价格的不断上涨,导致世界合成氨及尿素的生产成本提高、据有关报道,世界合成氨消费大国-美国大约停了66%的生产能力,虽然到9月份一些厂家又重新开工,使装置的闲置率降到22%,但天然气的高价位依然给这些企业造成很大的压力、高需求量和低开工率使其进口需求增加，国际尿素市场的高价格吸引国内生产企业大量出口、111月,我国尿素出口

20、比上年同期增长了481.09%,达到217万多吨,全年预计可突破250万吨;相反,进口尿素大幅下降厂83%,只有13.4万吨、尿素大量出口一改原来市场的供求状况,由于国内供给量减少,为市场价格持续攀升到年末起了推动作用、3.受原料、运输、电力价格等因素影响,尿素产量增幅下降2003年,全国煤炭生产企业事故频繁,国务院下令全面进行整顿,直接影响到煤炭产量,供应紧张造成价格大幅上涨,有些企业的煤炭到厂价格达到每吨600元、同时电力供应也出现紧张局面,生产企业的用电量严重不足,这种状况使得煤头企业受到极大影响.又由于整顿公路运输,煤炭汽运超载被严格禁止,这一方面使原本运力就不足的铁路运输更为紧张,另

21、一方面增加了尿素原料的运输成本和生产成本,如此,尿素的增产速度明显放缓,每月产量的增幅平均为5%左右、4.化肥流通和生产领域的品牌战略步伐加快 流通企业通过深化改革、重组,纷纷建立起多种经济成分并存、以资金为纽带的联合体,主要以连锁配送为农服务工程为优势品牌;生产企业则以创建名牌化肥产品为主,进而发展成为一流的化肥企业、其中以天脊、宏福等企业为代表.其产品已被国家质量技术监督局认定为“中同名牌产品”、服务的优势品牌和产品的中国名牌,都是农资企业适应改革和入世的需要以及加强国际、国内两个市场的竞争,努力实现与国际接轨的重要手段和措施、(二)化肥行业发展中存在的问题1.实际产量逐年提高需求增长率下

22、降上世纪90年代中期以来,国内一些大型化肥厂陆续投入生产或试生产,化肥生产能力迅速扩张,实际产量也在逐年提高,与国内市场总需求量的差距越来越小、1995年国产量为2548.14万吨,2002年国产量为3665.57万吨,年均增长5.33%、从品种结构上来看,氮肥产量遥遥领先,高浓度磷肥、钾肥和三元复合肥的产量有所增加、虽然化肥行业的生产能力和实际生产量迅速扩张,但目前国产总量与实际需求之间还有一定的差距,要通过进口来弥补,2002年,我国化肥总需求量为4339.4万吨,国内生产只能提供3665.57万吨,仍有600多万吨的缺口、国内市场对化肥需求的绝对量不断增长,需求增长率却呈下降趋势、199

23、5年的化肥需求量为3593.7万吨,2002年的化肥需求量为4339.4万吨,化肥需求增长率也从此前的8.3%下降为2%、需求结构变化也随之变化,复合肥、钾肥等高浓度肥料的施用比例逐年增大,而氮肥需求比例在萎缩、1995年,氮、磷、钾、复合肥的需求比为100:32:13:34;2002年,四者的需求比为100:33:20:48、随着我国畜牧业发展及居民城市化率提高,必将降低化学肥料消费量、来自国家钙镁磷复合肥技术研究推广中心的一份资料显示,我国已是世界施肥超级大国、按照惯例,施肥量到达一个顶峰后将会逐步减少对化肥的使用,化肥企业在进行中长期预测时应充分考虑到国家经济发展水平的变化,经济发展到一

24、定水平后,施肥量经历高峰后将会逐步减少、大多数发达国家在经历施肥高峰后,早已逐步减少化肥用量、德国、日本、美国、英国、法国施肥量高峰年分别在1979年、1979年、1981年、1986年、1989年,而后逐年减少用量、这些国家2000年施肥量仅分别为高峰年的52%、62%、86%、63%和68%、韩国人均耕地面积仅0.041公顷(我国为0.106公顷),2001年施肥水平为407千克/公顷,居世界第4位、但韩国施肥高峰年为1997年,施肥量99万吨,2000年比高峰年肥料用量减少21%,仅为78.2万吨、最近,韩国农林部宣布,计划在2004年前再减少30%,并在2010年前减少50%用量、此外

25、,据调查,我国禽畜业排出物中氮磷流失量已为化肥流失量的122%及132%,成为水体污染的主要因素之一、综合这些因素,在预测我国化肥需求量时应持谨慎的态度、2.全行业效益有所好转分行业盈亏不均随着国家控制进口、打击走私等措施逐步到位,我国化肥行业逐渐走出困境,经济效益出现好转、1998年化肥行业陷入低谷,全行业实现利润仅4.1亿元,1999年至2001年逐年上升,2002年,化肥行业实现利润23.84亿元、虽然整个行业效益有所好转但总体水平不高,并且各分行业盈亏差距相当大、如复合肥多年来保持较大盈利的状态,且有不断攀升的趋势,而氮肥和磷肥行业1998年以来一直处于亏损状态,有的年度亏损额还比较大

26、,企业扭亏为盈的任务十分艰巨、究其原因,主要是我国化肥行业存在严重的结构性矛盾、到2002年,氮、磷、钾的需求比例为65:22:13,到2002年三者的国内生产比例却是75:21:4、因此,氮肥国内生产已经过剩,磷肥略有缺口,钾肥严重短缺、从产品结构来看,氮肥产量遥遥领先,占总产量的65%以上,高浓度磷肥、钾肥和复合肥的产量虽有所增加,但三者占总产量的比例仍然较小,仅约35%、国产肥生产成本较高,在进口产品竞争中缺乏价格优势、近年来,对我国化肥市场影响较大的进口产品主要是俄罗斯的尿素、美国的磷铵、俄罗斯和加拿大的钾肥、与这些国家的化肥产品相比,国产化肥成本较高、以尿素为例,按照2002年的原料

27、、能源价格水平以及经营管理费用计算,国内尿素平均生产成本每吨在1050元左右,而进口尿素的到岸成本每吨在950元左右,国产化肥与“洋肥”相比缺乏竞争优势、3.市场竞争无序阻碍行业有序发展在化肥流通过程中,部分地区出现了市场秩序混乱的现象、一是劣质化肥廉价冲击市场、如云南、贵州等省磷矿区周边的一些小厂,没有工业流程化生产条件,只是非常简单地将硫酸洒淋在磷矿粉上,通过人工堆翻,自然熟化“生产”磷肥、这些劣质产品通过非法渠道进入流通领域,以低廉的价格冲击市场,既恶化了土壤结构,又扰乱了市场秩序、二是部分地区化肥供应偏紧,毗邻地区供应过剩,地区之间化肥价格差距较大、三是部分企业竞相压价,低价倾销,使得

28、当地化肥市场价格严重扭曲,不能反映正常的供求关系,阻碍整个行业的健康发展、由于实行的价格政策执行不一,中央进口企业处于竞争劣势、按照现行进口化肥价格管理规定,由国家价格主管部门核定中央进口化肥的调拨价格,地方价格主管部门参照中央进口化肥调拨价格制定办法,结合当地实际情况,确定地方进口化肥的调拨价格、但是据调查,拥有国家每年半数以上进口配额的大部分地方进口化肥并没有实行真正意义上的调拨价格管理,而中央进口企业基本上执行了中央调拨价格,这就不可避免地影响着竞争的公平原则、市场的规范化需要以及国家调控化肥市场价格的力度和效果,导致处于竞争劣势的部分中央进口企业出现超过国家核定的港口交货价格、未经报批自行作价、超过申报合同数量销售进口化肥等价格违法行为以及系统内部开