远期外汇交易的计算.docx

1、远期外汇交易的计算1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55 USD/CHF=1.5715/25 求： EUR/CHF=？4、已知：USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求： CHF/JPY=？5、已知：GBP/USD=1.9068/73 求： USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55 GBP/USD=1.9068/73 求： EUR/GBP=？7

2、、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/20 3个月 30/40 即期汇率：GBP/USD=1.4880/90 3个月 50/40 求： 3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723 即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。3、EUR/CHF=（1.57151.2850）/（1.57251.2855） =2.0194/2.02144、CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715） =72.8140/72.92406、EUR/GBP=（

3、1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068） =0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040） =1.7340/1.7360 GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40） =1.4830/1.4850 则3个月远期GBP/CHF=（1.73401.4830）/（1.73601.4850） =2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/20 2个月 142/147 3个月 172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。9、即期汇率USD/CHF=1.6

4、880/1.6895 六个月 590/580 客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？答案：8、2个月的远期：USD/CHF=1.6652/67 3个月的远期：USD/CHF=1.6682/96 依据对银行最有利，最客户最不利的原则 择期汇率为：USD/CHF=1.6652/969、即期：USD/CHF=1.6880/1.6895 6个月：USD/CHF=1.6290/1.6315 择期汇率：USD/CHF=1.6290/1.689510、非标准日期远期汇率的计算【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万，成交日为2月29日星期四，即期汇率USD/NLG=1.6446/56。三个

5、月点数90/85，六个月点数178/170。客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元？解：成交日：2月29日星期四 即期交割日：3月4日星期一 远期交割日：7月15日星期一 3个月天数：92天（3月4日6月4日） 6个月天数：184天（3月4日9月4日） 不标准天数：41天（6月4日7月15日）客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.64566月4日至9月4日平均每天贴水点数：(0.01700.0085)(184天92天）0.000092点/天6月4日至7月15日共贴水点数：0.000092410.00387月15日交割的远期汇率：即期汇率 1.64563个月期点数 -0

6、.008541天点数 -0.0038=7月15日远期汇率 =1.6333客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万1.6333=612.2574万或：内插法： 即期汇率 1.6456 x -0.0123=7月15日远期汇率 =1.6333若是下图所示，6个月远期贴水155点。习题：某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元，成交日2006年6月16日星期五，即期汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。解：成交日：6月16日星期五 即期交割日：6月20日星期二3个月对应日：9月20日6个月对应日

7、：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：303+1=91天客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30及升水。则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿130.61=765638.16美元11、远期外汇交易的应用练习1：出口收汇的套期保值 案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值100万美元，2个月后收汇。假定外汇市场行情如下： 即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 30 2个月远期差价：20/10问:（1）如果该出口商不进行套期保值，将

8、会损失多少本币?（假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70）（2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？（订立出口合同的同时与银行签订远期卖出100万美元的合同）练习2进口付汇的套期保值 案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。设外汇市场行情如下： 即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/30 3个月远期差价：10/20问：如何进行套期保值？ （在签订进口合同的同时，和银行签订远期买入100万英镑的远期合同）如果该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？(假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD

9、1.6640 / 70)进口商如何利用远期业务进行套期保值？练习3：外币投资的套期保值 案例：某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率为5%。当时外汇市场行情如下： 即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/25 3个月的远期差价： 20/10问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？ （和银行签订远期卖出105万美元的远期合同）练习4：外币借款的套期保值 案例： 一香港公司以5的年利率借到了100万英镑，期限6个月。 然后，该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为： 即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 30 6个月远期差价：100/150问：如何利用远期外汇交

10、易进行套期保值？利润达到多少值得借款投资？（与银行签订远期买入105万英镑的远期合同） 练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。这家银行持有2万英镑的多头，为了避免英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。 练习6：投机外汇交易1、利用即期外汇交易投机的方法：案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时，某投机者预测美元将会 升值，他应该是买入美元还是卖出美元？2、投机性远期外汇交易的两种基本形式买空：案例1：法兰克福外汇市场，若某德国外汇投机商预测英镑对美

11、元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易:先以当时的1英镑1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；3个月后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万(1.7550一1. 5550)20万美元的投机利润。 卖空：案例2： 东京外汇市场，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远

12、期和约交割，要遭受1000万(115.03110.03)5000万日元的损失。 12、掉期交易案例1：一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？案例2： 一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。问：公司采取何种措施来规避风险？案例3： 通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同，价值10万美元，6个月后结算。 为防范汇率风险，通达公司与银行进行了远期外汇交易，卖出6个月期远期外汇美元。 6个月后，进口商不能按期付款，

13、通知通达公司须延期2个月付款。 这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。 通达公司应如何解决出现的问题呢？答案:案例1:买进100万即期英镑的同时,卖出100万的六个月远期英镑.案例2:做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元（买入相应的日元）的同时，买入3个月远期500万美元（卖出相应的日元）。案例3:六个月后,买入即期10万美元的同时卖出10万两个月的远期美元.13、外汇期货交易美国某进口商2月10日从英国购进价值250000英镑的一批货物，1个月后支付货款。在现货市场上，2月10日现汇汇率为1英镑=1.6038美元，为防止英镑升值而使进口成本增加，该进口商

14、买入2份3月期英国英镑期货合约，面值125000英镑，价格为1英镑=1.6258美元。一个月后英国英镑果然升值，3月10日现汇汇率为1英镑=1.6875美元，而3月期英镑期货价格变为1英镑=1.7036美元。计算：（1）该进口商在现货和期货市场上的盈亏情况。（2）该进口商实际支付的美元。现汇市场期货市场 2月10日，按当日汇率11.6038，买进25万，理论需支付40.095万US。 2月10日，买入2份于3月份到期的期货合约，每份125000，汇率为11.6258,价值40.645万US 3月10日，汇率11.6875，买入25万，实际支付42.1875万US。 3月10日，按汇率11.70

15、36卖出2份3月份到期的期货合约，价值42.59万US。理论盈亏：40.095-42.1875 -2.0925（万）US盈亏：42.5940.645 1.945（万）US 净盈亏：1.9452.0925-0.1475（万）US14、套汇问题（三角套汇）例：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下：香港外汇市场： GBP1=HKD12.490/500伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？解法一：采用交叉汇率与直接套汇结合的方法。（套算

16、比较法）由GBP1=HKD12.490/500和GBP1=USD1.6500/10交叉相除，套算出USD/HKD=7.5651/7.5758与纽约市场相比，纽约市场美元汇价更高，因此选择在纽约市场卖出美元，买入港元；相应的，在香港市场卖出港元，买入英镑，而在伦敦市场卖出英镑，买入美元。 如果有100万港元，先在香港市场换为英镑，再在伦敦市场换为美元，最后在纽约市场换成港元。100万12.5001.65007.8500=103.62万 比最初投入的100万港元多3.62万，因此获利。解法二：判断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是（汇价积数判断法）：将三地的汇率换算成同一标价法（都换成直接标价法

17、或间接标价法）下的汇率将三个汇率连乘起来，若乘积等于1，则不存在汇率差异，不能进行套汇；若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以进行套汇。因为HKD/GBPGBP/USDUSD/HKD应该等于1 由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：HKD/GBP=及已知伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10将三个汇率同边相乘得到：(1.657.85)/(1.65107.8510)1.0362/1.0383所以存在套汇机会（分析：三个汇率相乘得到的前一个数字1.0362，可以理解为：在香港市场卖

18、出1港元可以得到英镑，继而在伦敦外汇市场上出售英镑可获得1.65美元，最后，在纽约市场上出售1.65美元可获得1.657.85港元，显然，用1港元按照以上顺序进行套汇可以获得（1.657.851）港元的套汇收入）因为在本题中HKD/GBPGBP/USDUSD/HKD1，所以港商可以采用如下顺序进行套汇：（表示“兑换成”） 港元 英镑 美元 港元该港商可获得的套汇收入是：11061.657.85110636200 港元如果按逆时针港元 美元英镑 港元的顺序套汇，则港元 美元 英镑 港元1HKD USD GBP HKD若用100万港元按这一顺序套汇则亏损：1106 0.96381106= -362

19、00港元所以套汇的买卖方向也是很重要的。 15、货币互换减少筹资成本实例假定英镑和美元的汇率为1英镑=1.5000美元。A想借入5年期的1000万英镑借款，B想借入5年期的1500万美元借款。但由于A的信用等级高于B，两国金融市场对A、B两公司的熟悉状况不同，因此市场向他们提供的固定利率也不同。美元英镑A公司8.0%11.6%B公司10.0%12.0%于是，A以8%的利率借入5年期的1500万美金借款，B以12.0%的利率借入5年期的1000万英镑借款。然后双方进行本金的交换，则总借款成本节约（11.6%+10.0%）-（8.0%+12.0%）=1.6%，如双方商定平分互换收益，则双方均可使筹资成本降低0.8%，即A支付10.8%的英镑利率（给B公司），B支付9.2%的美元利率（8%美元利息+1.2%的英镑利息）。