1、财务报表结构分析財務報表結構分析A.固定資產比率B.固定資產與資本比率C.固定資產與長期負債比率D.固定資產與長期資金的比率E.淨值比率F.負債比率G.股東權益總額對負債總額的比率H.股東權益與長期負債的比率I.運用資本與資產總額的比率J.槓桿比率營運效率分析A.存貨週轉率B.應收帳款週轉率C.營業循環日數D.運用資本週轉率E.營業收入與固定資產的比率F.營業收入與資產總額的比率G.股東權益週轉比率公司價值評估A.帳面每股淨值B.總市值C.每股盈餘D.盈餘發放比率E.盈餘殖利率F.股利殖利率G.本益比H.市值對淨值的比率I.每股股利報酬率分析A.毛利率(又稱邊際利益率)B.營業純益率C.稅前純
2、益率D.稅後純益率E.營業成本與營業收入的比率F.營業費用與營業收入的比率G.稅後純益與普通股股本的比率H.稅後純益與資產總額的比率(ROTA)I.稅後純益與股東權益總額的比(ROE)J.營業收入對存貨的比率K.稅後純益對運用資本的比率L.稅後純益與長期資金的比率償債能力分析A.流動比率B.速動比率C.現金比率D.運用資本與流動資產的比率E.短期(銀行)借款與流動資產的比率F.長期(銀行)借款與股東權益的比率投資比率分析A.現值法B.淨現值法C.內部報酬率法D.普通股股票報酬率法E.債券報酬率法F.損益平衡分析法A.固定資產比率1.計算公式:固定資產/資產總額2.判定:就資金運用的觀點,本比率
3、愈低愈佳。3.分析:*表示企業固定資產佔資產總額的比率,用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象,就資金運用角度來看 比率愈低表示較沒有呆滯資金。*就買賣業而言此比率應較低,因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.實例:類別公司固定資產比率86878889電子台積電0.569 0.593 0.5550.607電子該產業平均 0.285金融保險中國產險0.03050.02990.0300.032 金融保險該產業平均0.025 由上表可知,就資金運用角度來看,台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高,顯示該公司的固定資產投入較多,呆滯資金較多,均不利資金運用。B.固定資產與資本比率1.公式:固定
4、資產/股東權益總額2.判定:就資金運用的觀點,本比率愈低愈佳。3.分析:*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中,用於經常營業的數額的大小,若比率較高,表示企業用於資金用於固定資產投入較多,而使用於日常營運的資金較少。*就買賣業而言此比率應更低,因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.實例:類別公司固定資產與資本的比率86878889電子台積電0.889 0.876 0.7420.791電子該產業平均 0.462金融保險中國產險0.0910.0700.0780.085 金融保險該產業平均0.211 由上表可知,台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上,顯示IC製造業的特性,需要大量資金投資
5、於設備等資產,顯示出此產業的高風險性;至於中國產險則相較平均較低,顯示業主投入多用於營運上,無須投入大筆資金於設備等資產上。C.固定資產與長期負債的比率1.公式:固定資產/長期負債2.判定:本比率愈高愈佳,最好大於3。3.分析:*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度,此比率高,表示業主的投資財力很雄厚。 *依美國金融家林肯先生的意見:穩健的金融家,對於般企業所發行的公司債,須三倍的固定資產為其擔保 *就買賣業而言此比率應較低,因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.實例: 類別公司固定資產與長期負債的比率86878889電子台積電3.0832.942 4.4787.14電子該
6、產業平均 2.119 金融保險中國產險沒有沒有沒有沒有 金融保險該產業平均3.577 由上表可知,台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看,均顯示其資產愈來愈雄厚,對債權人提供安全的保障愈來愈高,而中國產險由於沒有長期負債,無法反應此比率的效果D.固定資產與長期資金的比率1.公式:固定資產/(股東權益總額+長期負債)2.判定:本比率愈高愈佳。3.分析:*目前企業界常用此比率來測定期資本結構的程度,本比率高表示資本結構良好。*對企業經營來說,本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金,如此財務部門無須經常調度資金。*就買賣業而言此比率應較低,因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.
7、實例: 類別公司固定資產與長期資金的比率86878889電子台積電0.690 0.675 0.6360.712電子該產業平均0.379 金融保險中國產險0.0910.0710.0790.085 金融保險該產業平均0.199 由上表可知,台積電長期資金支出多來自長期資金而來,顯示財務結構良好,無須經常調度資金,另從趨勢看,台積電此比率也相當穩定;相反地,中國產險經常須長短期資金的調度,資金調度頻繁,財務結構較不健全。E.淨值比率1.公式:股東權益/資產總額 2.判定:就財務結構觀點,本比率愈高愈佳。3.分析:*企業資產的來源有二,為股東所投入的資金,另為企業賒帳或長短期借款而來,若此比率較高表示
8、企業向外借款的負債較小,財務結構較健全。4.實例: 類別公司淨值比率86878889電子台積電0.640 0.6770.7480.768電子該產業平均0.617 金融保險中國產險0.3350.4240.3830.382 金融保險該產業平均0.118 由上表可知,台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小,財務結構均不錯,且就近年趨勢來看,兩家也有不錯的表現,特別在台積電向外借款逐年下降!財務結構更趨健全。F.負債比率1.公式:負債總額/資產總額2.判定:就財務結構來看,本比率愈低愈佳。3.分析:*若負債佔資產的總額愈低,表示業主權益佔資產總額愈高,即業主投資愈多,企業的投資財力較佳。4.實例
9、: 類別公司負債比率86878889電子台積電0.360 0.3230.2520.232電子該產業平均0.383 金融保險中國產險0.6650.5760.6170.618 金融保險該產業平均0.882 由上表可知,台積電的業主投資財力較雄厚,且台積電此比率逐年下降,顯示業主的財力愈來愈好;至於中國產險則較薄弱,且最近幾年有微幅上升的趨勢,顯示業主投資有下降的趨勢。G.股東權益總額對負債總額的比率1.公式:股東權益總額/負債總額2.判定:對於債權人而言,本比率愈高愈佳;但對於企業經營人,若過高表示資金不善於運用。3.分析:*企業經營時的資金來源有二:一為投入資本的方式,另為賒帳、短長期借款,故本
10、比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。 *對於債權人而言,本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時,可提供債權人更多的保障。 *對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。*本比率若大於1表示良好。 4.實例: 類別公司股東權益總額對負債總額的比率86878889電子台積電1.775 2.1002.9713.304電子該產業平均0.773 金融保險中國產險0.5040.7350.6210.619 金融保險該產業平均0.735由上表可知,台積電此比率逐年上升,表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多,至於中國產險,此比率波動不大且較產業平均為低,對債權人的保
11、障較弱。H.股東權益與長期負債的比率1.公式:股東權益總額/長期負債2.判定:對於債權人而言,本比率愈高愈佳;但對於企業經營人,若過高表示資金不善於運用。3.分析:*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。*對於債權人而言,本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時,可提供長期債權人更多的保障。*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。4.實例: 類別公司股東權益與長期負債的比率86878889電子台積電3.469 3.3596.0389.026電子該產業平均7.194 由是表可知,台積電雖然此比率逐年上升,但以八十八年為例,仍較該產業平均為低,應是其長期負債較高所致,顯示
12、其對長期資金的需求較為殷切。I.運用資本與資產總額的比率1.公式:(流動資產-流動負債)/資產總額2.判定:本比率愈高愈佳。3.分析:*運用資本流動資產-流動負債。*本比率用以側定企業理財適不適當,本比率愈高表示理財愈適當。*若本比率較低表示:其流動負債過多或固定資產過高。*通常買賣業因固定資產的投入較多,故其比率較低。 4.實例: 類別公司運用資本與資產總額的比率86878889電子台積電0.126 0.1470.1510.131金融保險中國產險0.5220.578 0.5220.536 由上表可知,台積電本比率偏低,應與其固定資產投入過高所致,另方面,中國產業本比率較高,主要是因服務業較少
13、固定資產所致。J.槓桿比率1.公式:負債總額/股東權益總額2.判定:就債權保障觀點,本比率愈低愈佳。3.分析:*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。*本比率愈低表示企業的財務結構較佳。4.實例: 類別公司槓桿比率86878889電子台積電0.563 0.4760.337 0.303電子該產業平均0.618 金融保險中國產險1.9851.3611.6111.616 金融保險該產業平均1.361由上表可知,台積電本比率逐年降低且較產業平均為低,顯示其槓桿結構頗佳,對債權人提供足夠的保障,另方面,中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差,值得業主留意。營運效率分析A.存貨週轉率1.
14、計算公式:營業成本/存貨2.判定:本比率愈高愈佳。3.分析:*本比率愈高,表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高,存貨控制良好。*存貨:係指全年平均存貨為基礎,可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2得來,即(期出存貨+期末存貨)/2。 4.實例:類別公司存貨週轉率86878889電子台積電4.84 7.78 9.038.42電子該產業平均7.8由上表可知,就台積電而言,近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高,故其存貨控制極佳。B.應收帳款週轉率1.公式:營業收入/應收帳款2.判定:本比率愈高表示收款成效愈好。3.分析:*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數,藉以測度企業的收款成效。*本
15、比率需和平均收款期比較才有意義。銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額,而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期,也就是全年日數/應收帳款週轉率。*通常市場景氣時,由於應收帳款減少,故應收帳款週轉率上升;相反市場不景氣時,此比率會下降。*實務上,若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款,其所得的值更能反應收款的成效。 4.實例:類別公司應收帳款週轉率86878889電子台積電4.99 6.97 5.976.11電子該產業平均5.7金融保險中國產險1.752.021.701.44由上表可知,台積電的收款效率逐年提高,且較產業平均為高,故其應收帳款週轉率頗佳;至於中國產險,近三年此率逐年下降,顯示其收款效率
16、欠佳,應特別注意與改進。C.營業循環日數1.公式:360/存貨週轉率+ 360/應收帳款週轉率2.判定:本日數愈低愈佳。3.分析:*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數;全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。*營業循環是指企業投入現金,購買商品或原料等,出售以後,再收回現金的週而復始的過程。*通常製造業營業循環日數較高,買賣業較低。 4.實例: 類別公司營業循環日數86878889電子台積電146.55 97.96 100.16 101.65電子該產業平均109.31 由上表可知,台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯,但較產業平均為低,顯示其仍具有競爭力。D.運用資本週轉率1.公式:
17、營業收入/(流動資產-流動負債) 2.判定:本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。3.分析:*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數,比率愈高表示運用資本使用效率愈好。*通常買賣業較製造業為高。4.實例: 類別公司固定資產與長期資金的比率86878889電子台積電3.21 2.75 3.013.71電子該產業平均4.3 金融保險中國產險1.431.21 1.30 1.08金融保險該產業平均0.9 台積電此比率較產業平均為低,表示其營運資金的運用效率較差,不過若從近三年其比率逐年提高,顯示其資本運用效率逐步改進中;至於中國產險本比率雖較產業平均為高,但有逐年走低的趨勢,顯示其營運資金運用效率惡化中
18、。E.營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)1.公式:營業收入/固定資產2.判定:本比率無定的標準,但就資金運用的角度,本比率愈高愈佳。3.分析:*用以了解固定資產的增減,是否隨營業的擴張而作比率的增減。*營業額未隨固定資產增加比率而增加,表示有呆滯資金的現象。*若買賣業就未必如此,因為買賣業的營運固定資產較少,故買賣業的比率應較高。*本比率各產業特性差異較大,故應搭配歷年的變化,效果會更好。4.實例: 類別公司營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)86878889電子台積電0.712 0.682 0.8170.803 電子該產業平均2.4金融保險中國產險24.38323.478 22
19、.853 17.870金融保險該產業平均16.4 由上表可知,台積電較產業平均值為低,顯示半導體產業高固定資產的特性,而其近年此比率的值也常波動,可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關;另方面,中國產險則較產業平均值為高,顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳,但近四年來其比率逐年下降,顯示運用效率愈來愈差F.營業收入與資產總額的比率(總資產週轉率)1.公式:營業收入/資產總額2.判定:本比率無定的標準,就資金用用的角度,本比率愈高愈佳。3.分析:*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係,來了解資產總額在營業上的運用情形。*通常本比率愈高,表示資產運用效率愈高。 4.實例: 類別公
20、司營業收入與資產總額的比率(總資產週轉率)86878889電子台積電0.405 0.4050.4530.488電子該產業平均0.7 金融保險中國產險0.7460.702 0.6810.581金融保險該產業平均0.4 由上表可知,台積電資產的運用效率正逐年提升,但較產業平均仍偏低;中國產險雖較產業平均為高,但其比率正逐年下降中,應留意哪些資產是造成下降的主因,並設法解決。G.股東權益週轉比率1.公式:營業收入/股東權益總額2.判定:就資金運用的角度,本比率愈高愈佳。3.分析:*本比率用以測量企業運用資金的的效率。*本比率愈高,表示每元投入的資本所產生的營業額愈高,即企業以較少的資金經營較大的業務
21、。 4.實例: 類別公司股東權益週轉比率86878889電子台積電0.633 0.598 0.6060.635電子該產業平均1.3 金融保險中國產險2.2261.657 1.7781.519金融保險該產業平均2.1 由上表可知,台積電給人傳統的印象是高營收的公司,但將營收除以股東權益後,則股東權益的週轉率則偏低,且較平均為低,可能與其不斷擴廠需要大量資金所致,至於中國產險,本比率也較產業平均為低,顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。A.流動比率(運用資本比率、清償比率、銀行界比率)1.計算公式:流動資產/流動負債 2.判定:本比率愈高表示短期償債能力愈佳,通常須大於2,但若太高則不利
22、企業營運。3.分析:*表示企業短期的償債能力。*本比率通常要求至少應大於2,但若太高則不利企業營運。*分析此比率時,應注意哪些應列入流動資產,哪些應不要列入。(已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款) *流動資產中若存貨的比率過高,此比率將不能顯現真實快速償債的能力。 4.實例:類別公司流動比率(運用資本比率、清償比率、銀行界比率)86878889電子台積電2.358 3.2412.6792.087電子該產業平均1.705 金融保險中國產險2.3212.756 2.3392.422金融保險該產業平均14.33 由上表可知,台積電流動比率均大於2,且該比率較產業平均為高,表示其短
23、期償債能力良好,惟本比率近年有逐年下滑的趨勢,值得注意;至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債,故雖流動比率已高於2,但相較產業平均則明顯偏低,業主應檢視其是否流動負債過高?B.速動比率(酸性測驗比率)1.公式:(流動資產-存貨)/流動負債2.判定:本比率愈高愈佳,通常要求大於1,但若太高則不利企業營運。3.分析:*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。*本比率被要求應至少大於1 。*本比率若太高反而不利企業營運,例如若發生通貨膨脹時,流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降,對企業主不利。 *本比率僅對製造業與買賣也有意義,對於其他行業由於沒有存貨,故本比率與流動比率相
24、同。 4.實例:類別公司速動比率(酸性測驗比率)86878889電子台積電1.890 2.788 2.366 1.820 電子該產業平均1.149由上表可知,台積電扣除存貨後其速動比率均大於1,且與流動比率差異不大,顯示其存貨量控制頗佳,故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。C.現金比率1.公式:(現金+約當現金)/流動資產或流動負債2.判定:本比率愈高愈佳。3.分析:*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。*般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。*實務上(現金+約當現金)除以流動負債的值若能大於1,表示其財務狀況非常良好。 4.實例: 類別公司現金比率86878
25、889除流動資產台積電0.107 0.3140.429 0.415除流動資產台積電0.2511.019 1.150.87 除流動資產中國產險0.4220.5150.369 0.386 除流動資產中國產險0.9791.4200.8630.934 由上表可知,台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢,顯示其保有的現金相當充欲,另方面若從除以流動負債的現金比率來看,台積電近年此率皆在1附近,表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債,因此短期償債能力相當不錯;至於中國產險此比率大體上也表現不錯,償債能力尚可。D.運用資本與流動資產的比率1.公式:(流動資產-流動負債)/流動資產2.判定:本
26、比率愈大愈佳3.分析:*運用資本=流動資產 - 流動負債。*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度,即運用資本愈高,其資金的運用週轉更靈活。*實務上若其比率能大於0.5,表現即算不錯。4.實例: 類別公司運用資本與流動資產的比率86878889塑膠業 台塑0.173 0.0820.4170.181 運輸業華航0.139-0.357 -0.474-0.344由上表可知,台塑基本上流動資產尚大於流動負債,故資金運用尚稱靈活;至於華航,從87年起流動負債即超過流動資產,且超過的程度不小,顯示其資金的調度稍嫌吃緊,短期償債能力值得債權人特別留意。E.短期(銀行)借款與流動資產的比率1.公式:短期(銀行)借款/流動資產2.判定:本比率愈低愈佳。3.分析:*本比率表示短期(銀行)借款佔流動資產的比率,本比率愈低表示其償債能力愈佳。*本比率相較流動比率更能顯示其對於銀行的償債能力。 4.實例: 類別公司短期(銀行)借款與流動資產的比率86
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