财务报表结构分析.docx

1、财务报表结构分析財務報表結構分析A.固定資產比率B.固定資產與資本比率C.固定資產與長期負債比率D.固定資產與長期資金的比率E.淨值比率F.負債比率G.股東權益總額對負債總額的比率H.股東權益與長期負債的比率I.運用資本與資產總額的比率J.槓桿比率營運效率分析A.存貨週轉率B.應收帳款週轉率C.營業循環日數D.運用資本週轉率E.營業收入與固定資產的比率F.營業收入與資產總額的比率G.股東權益週轉比率公司價值評估A.帳面每股淨值B.總市值C.每股盈餘D.盈餘發放比率E.盈餘殖利率F.股利殖利率G.本益比H.市值對淨值的比率I.每股股利報酬率分析A.毛利率（又稱邊際利益率）B.營業純益率C.稅前純

2、益率D.稅後純益率E.營業成本與營業收入的比率F.營業費用與營業收入的比率G.稅後純益與普通股股本的比率H.稅後純益與資產總額的比率(ROTA)I.稅後純益與股東權益總額的比(ROE)J.營業收入對存貨的比率K.稅後純益對運用資本的比率L.稅後純益與長期資金的比率償債能力分析A.流動比率B.速動比率C.現金比率D.運用資本與流動資產的比率E.短期(銀行)借款與流動資產的比率F.長期(銀行)借款與股東權益的比率投資比率分析A.現值法B.淨現值法C.內部報酬率法D.普通股股票報酬率法E.債券報酬率法F.損益平衡分析法A.固定資產比率1.計算公式：固定資產/資產總額2.判定：就資金運用的觀點，本比率

3、愈低愈佳。3.分析：*表示企業固定資產佔資產總額的比率，用以觀察企業的固定資產有無呆滯資金的現象，就資金運用角度來看 比率愈低表示較沒有呆滯資金。*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.實例:類別公司固定資產比率86878889電子台積電0.569 0.593 0.5550.607電子該產業平均 0.285金融保險中國產險0.03050.02990.0300.032 金融保險該產業平均0.025 由上表可知，就資金運用角度來看，台積電與中國產險比率均較產業平均水準要高，顯示該公司的固定資產投入較多，呆滯資金較多，均不利資金運用。B.固定資產與資本比率1.公式：固定

4、資產/股東權益總額2.判定：就資金運用的觀點，本比率愈低愈佳。3.分析：*本比率用以測量企業投資人所投入的資本中，用於經常營業的數額的大小，若比率較高，表示企業用於資金用於固定資產投入較多，而使用於日常營運的資金較少。*就買賣業而言此比率應更低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.實例:類別公司固定資產與資本的比率86878889電子台積電0.889 0.876 0.7420.791電子該產業平均 0.462金融保險中國產險0.0910.0700.0780.085 金融保險該產業平均0.211 由上表可知，台積電業主所投入的資金多數都用於固定資產上，顯示IC製造業的特性，需要大量資金投資

5、於設備等資產，顯示出此產業的高風險性；至於中國產險則相較平均較低，顯示業主投入多用於營運上，無須投入大筆資金於設備等資產上。C.固定資產與長期負債的比率1.公式：固定資產/長期負債2.判定：本比率愈高愈佳，最好大於3。3.分析：*本比率用以衡量企業對於長期債權人提供安全保障的程度，此比率高，表示業主的投資財力很雄厚。 *依美國金融家林肯先生的意見：穩健的金融家，對於般企業所發行的公司債，須三倍的固定資產為其擔保 *就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。 4.實例: 類別公司固定資產與長期負債的比率86878889電子台積電3.0832.942 4.4787.14電子該

6、產業平均 2.119 金融保險中國產險沒有沒有沒有沒有 金融保險該產業平均3.577 由上表可知，台積電無論從產業平均比較或從近幾年的變化來看，均顯示其資產愈來愈雄厚，對債權人提供安全的保障愈來愈高，而中國產險由於沒有長期負債，無法反應此比率的效果D.固定資產與長期資金的比率1.公式：固定資產/(股東權益總額+長期負債)2.判定：本比率愈高愈佳。3.分析：*目前企業界常用此比率來測定期資本結構的程度，本比率高表示資本結構良好。*對企業經營來說，本比率可知企業的投資於設備的資金是否來自於長期資金，如此財務部門無須經常調度資金。*就買賣業而言此比率應較低，因為買賣業不像製造業有較多的設備投資。4.

7、實例: 類別公司固定資產與長期資金的比率86878889電子台積電0.690 0.675 0.6360.712電子該產業平均0.379 金融保險中國產險0.0910.0710.0790.085 金融保險該產業平均0.199 由上表可知，台積電長期資金支出多來自長期資金而來，顯示財務結構良好，無須經常調度資金，另從趨勢看，台積電此比率也相當穩定；相反地，中國產險經常須長短期資金的調度，資金調度頻繁，財務結構較不健全。E.淨值比率1.公式：股東權益/資產總額 2.判定：就財務結構觀點，本比率愈高愈佳。3.分析：*企業資產的來源有二，為股東所投入的資金，另為企業賒帳或長短期借款而來，若此比率較高表示

8、企業向外借款的負債較小，財務結構較健全。4.實例: 類別公司淨值比率86878889電子台積電0.640 0.6770.7480.768電子該產業平均0.617 金融保險中國產險0.3350.4240.3830.382 金融保險該產業平均0.118 由上表可知，台積電與中國產險企業向外借款所產生的負債較小，財務結構均不錯，且就近年趨勢來看，兩家也有不錯的表現，特別在台積電向外借款逐年下降！財務結構更趨健全。F.負債比率1.公式：負債總額/資產總額2.判定：就財務結構來看，本比率愈低愈佳。3.分析：*若負債佔資產的總額愈低，表示業主權益佔資產總額愈高，即業主投資愈多，企業的投資財力較佳。4.實例

9、: 類別公司負債比率86878889電子台積電0.360 0.3230.2520.232電子該產業平均0.383 金融保險中國產險0.6650.5760.6170.618 金融保險該產業平均0.882 由上表可知，台積電的業主投資財力較雄厚，且台積電此比率逐年下降，顯示業主的財力愈來愈好；至於中國產險則較薄弱，且最近幾年有微幅上升的趨勢，顯示業主投資有下降的趨勢。G.股東權益總額對負債總額的比率1.公式：股東權益總額/負債總額2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。3.分析：*企業經營時的資金來源有二：一為投入資本的方式，另為賒帳、短長期借款，故本

10、比率表示股東所提供的資金與對外界債權人所提供資金的比率。 *對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供債權人更多的保障。 *對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。*本比率若大於1表示良好。 4.實例: 類別公司股東權益總額對負債總額的比率86878889電子台積電1.775 2.1002.9713.304電子該產業平均0.773 金融保險中國產險0.5040.7350.6210.619 金融保險該產業平均0.735由上表可知，台積電此比率逐年上升，表示對債權人的保障愈來愈穩固且比產業平均高出甚多，至於中國產險，此比率波動不大且較產業平均為低，對債權人的保

11、障較弱。H.股東權益與長期負債的比率1.公式：股東權益總額/長期負債2.判定：對於債權人而言，本比率愈高愈佳；但對於企業經營人，若過高表示資金不善於運用。3.分析：*本比率表示企業對於長期債權人所提供的保障程度。*對於債權人而言，本比率愈高表示若當企業發生財務危機致必須清算時，可提供長期債權人更多的保障。*對於企業經營者若太高表示其資金的調度運用效率不佳。4.實例: 類別公司股東權益與長期負債的比率86878889電子台積電3.469 3.3596.0389.026電子該產業平均7.194 由是表可知，台積電雖然此比率逐年上升，但以八十八年為例，仍較該產業平均為低，應是其長期負債較高所致，顯示

12、其對長期資金的需求較為殷切。I.運用資本與資產總額的比率1.公式：（流動資產-流動負債）/資產總額2.判定：本比率愈高愈佳。3.分析：*運用資本流動資產-流動負債。*本比率用以側定企業理財適不適當，本比率愈高表示理財愈適當。*若本比率較低表示：其流動負債過多或固定資產過高。*通常買賣業因固定資產的投入較多，故其比率較低。 4.實例: 類別公司運用資本與資產總額的比率86878889電子台積電0.126 0.1470.1510.131金融保險中國產險0.5220.578 0.5220.536 由上表可知，台積電本比率偏低，應與其固定資產投入過高所致，另方面，中國產業本比率較高，主要是因服務業較少

13、固定資產所致。J.槓桿比率1.公式：負債總額/股東權益總額2.判定：就債權保障觀點，本比率愈低愈佳。3.分析：*本比率用以衡量企業對債權人提供保障的程度。*本比率愈低表示企業的財務結構較佳。4.實例: 類別公司槓桿比率86878889電子台積電0.563 0.4760.337 0.303電子該產業平均0.618 金融保險中國產險1.9851.3611.6111.616 金融保險該產業平均1.361由上表可知，台積電本比率逐年降低且較產業平均為低，顯示其槓桿結構頗佳，對債權人提供足夠的保障，另方面，中國產險近三年此比率有增加的趨勢且較產業平均水準為差，值得業主留意。營運效率分析A.存貨週轉率1.

14、計算公式：營業成本/存貨2.判定：本比率愈高愈佳。3.分析：*本比率愈高，表示營業時間商品存貨的銷售速度愈高，存貨控制良好。*存貨：係指全年平均存貨為基礎，可以用1月底的存貨加上12月底的存貨額後除以2得來，即（期出存貨+期末存貨）/2。 4.實例:類別公司存貨週轉率86878889電子台積電4.84 7.78 9.038.42電子該產業平均7.8由上表可知，就台積電而言，近年存貨銷售速度有加快的趨勢且較產業平均為高，故其存貨控制極佳。B.應收帳款週轉率1.公式：營業收入/應收帳款2.判定：本比率愈高表示收款成效愈好。3.分析：*表示應收帳款在營業期間內的週轉次數，藉以測度企業的收款成效。*本

15、比率需和平均收款期比較才有意義。銷貨淨額/全年日數可得每天淨銷金額，而應收帳款/每日淨銷金額即可得平均收款期，也就是全年日數/應收帳款週轉率。*通常市場景氣時，由於應收帳款減少，故應收帳款週轉率上升；相反市場不景氣時，此比率會下降。*實務上，若能得知賒銷金額的值來除以應收帳款，其所得的值更能反應收款的成效。 4.實例:類別公司應收帳款週轉率86878889電子台積電4.99 6.97 5.976.11電子該產業平均5.7金融保險中國產險1.752.021.701.44由上表可知，台積電的收款效率逐年提高，且較產業平均為高，故其應收帳款週轉率頗佳；至於中國產險，近三年此率逐年下降，顯示其收款效率

16、欠佳，應特別注意與改進。C.營業循環日數1.公式：360/存貨週轉率+ 360/應收帳款週轉率2.判定：本日數愈低愈佳。3.分析：*全年日數/存貨週轉率可得存貨週轉日數；全年日數/應收帳款週轉率可得應收帳款週轉日數。*營業循環是指企業投入現金，購買商品或原料等，出售以後，再收回現金的週而復始的過程。*通常製造業營業循環日數較高，買賣業較低。 4.實例: 類別公司營業循環日數86878889電子台積電146.55 97.96 100.16 101.65電子該產業平均109.31 由上表可知，台積電營業循環日數近年的波動趨勢不明顯，但較產業平均為低，顯示其仍具有競爭力。D.運用資本週轉率1.公式：

17、營業收入/（流動資產-流動負債） 2.判定：本比率愈高表示運用資本的使用效率愈高。3.分析：*表示運用資本每元在營業期間的週轉次數，比率愈高表示運用資本使用效率愈好。*通常買賣業較製造業為高。4.實例: 類別公司固定資產與長期資金的比率86878889電子台積電3.21 2.75 3.013.71電子該產業平均4.3 金融保險中國產險1.431.21 1.30 1.08金融保險該產業平均0.9 台積電此比率較產業平均為低，表示其營運資金的運用效率較差，不過若從近三年其比率逐年提高，顯示其資本運用效率逐步改進中；至於中國產險本比率雖較產業平均為高，但有逐年走低的趨勢，顯示其營運資金運用效率惡化中

18、。E.營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)1.公式：營業收入/固定資產2.判定：本比率無定的標準，但就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。3.分析：*用以了解固定資產的增減，是否隨營業的擴張而作比率的增減。*營業額未隨固定資產增加比率而增加，表示有呆滯資金的現象。*若買賣業就未必如此，因為買賣業的營運固定資產較少，故買賣業的比率應較高。*本比率各產業特性差異較大，故應搭配歷年的變化，效果會更好。4.實例: 類別公司營業收入與固定資產的比率(固定資產週轉率)86878889電子台積電0.712 0.682 0.8170.803 電子該產業平均2.4金融保險中國產險24.38323.478 22

19、.853 17.870金融保險該產業平均16.4 由上表可知，台積電較產業平均值為低，顯示半導體產業高固定資產的特性，而其近年此比率的值也常波動，可能與蓋晶元廠須大量的固定資產投入有關；另方面，中國產險則較產業平均值為高，顯示其較無呆滯資金且固定資產的使用效率較佳，但近四年來其比率逐年下降，顯示運用效率愈來愈差F.營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）1.公式：營業收入/資產總額2.判定：本比率無定的標準，就資金用用的角度，本比率愈高愈佳。3.分析：*本比率用以表示銷貨淨額與資產總額的增減變化關係，來了解資產總額在營業上的運用情形。*通常本比率愈高，表示資產運用效率愈高。 4.實例: 類別公

20、司營業收入與資產總額的比率（總資產週轉率）86878889電子台積電0.405 0.4050.4530.488電子該產業平均0.7 金融保險中國產險0.7460.702 0.6810.581金融保險該產業平均0.4 由上表可知，台積電資產的運用效率正逐年提升，但較產業平均仍偏低；中國產險雖較產業平均為高，但其比率正逐年下降中，應留意哪些資產是造成下降的主因，並設法解決。G.股東權益週轉比率1.公式：營業收入/股東權益總額2.判定：就資金運用的角度，本比率愈高愈佳。3.分析：*本比率用以測量企業運用資金的的效率。*本比率愈高，表示每元投入的資本所產生的營業額愈高，即企業以較少的資金經營較大的業務

21、。 4.實例: 類別公司股東權益週轉比率86878889電子台積電0.633 0.598 0.6060.635電子該產業平均1.3 金融保險中國產險2.2261.657 1.7781.519金融保險該產業平均2.1 由上表可知，台積電給人傳統的印象是高營收的公司，但將營收除以股東權益後，則股東權益的週轉率則偏低，且較平均為低，可能與其不斷擴廠需要大量資金所致，至於中國產險，本比率也較產業平均為低，顯示其投入的資本所產生的營業額仍有改善的空間。A.流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）1.計算公式：流動資產/流動負債 2.判定：本比率愈高表示短期償債能力愈佳，通常須大於2，但若太高則不利

22、企業營運。3.分析：*表示企業短期的償債能力。*本比率通常要求至少應大於2，但若太高則不利企業營運。*分析此比率時，應注意哪些應列入流動資產，哪些應不要列入。（已指定的用途的現金、銀行存款、不能收回的應收票據與帳款） *流動資產中若存貨的比率過高，此比率將不能顯現真實快速償債的能力。 4.實例:類別公司流動比率（運用資本比率、清償比率、銀行界比率）86878889電子台積電2.358 3.2412.6792.087電子該產業平均1.705 金融保險中國產險2.3212.756 2.3392.422金融保險該產業平均14.33 由上表可知，台積電流動比率均大於2，且該比率較產業平均為高，表示其短

23、期償債能力良好，惟本比率近年有逐年下滑的趨勢，值得注意；至於中國產險因保險業的特性流動資產遠大於流動負債，故雖流動比率已高於2，但相較產業平均則明顯偏低，業主應檢視其是否流動負債過高？B.速動比率（酸性測驗比率）1.公式：（流動資產-存貨）/流動負債2.判定：本比率愈高愈佳，通常要求大於1，但若太高則不利企業營運。3.分析：*流動資產-存貨的值稱為速動流動資產。*本比率被要求應至少大於1 。*本比率若太高反而不利企業營運，例如若發生通貨膨脹時，流動資產中的現金、應收票據與款項等的持有實質價值將下降，對企業主不利。 *本比率僅對製造業與買賣也有意義，對於其他行業由於沒有存貨，故本比率與流動比率相

24、同。 4.實例:類別公司速動比率（酸性測驗比率）86878889電子台積電1.890 2.788 2.366 1.820 電子該產業平均1.149由上表可知，台積電扣除存貨後其速動比率均大於1，且與流動比率差異不大，顯示其存貨量控制頗佳，故台積電對於債權人提供短期足夠的保障。C.現金比率1.公式：（現金+約當現金）/流動資產或流動負債2.判定：本比率愈高愈佳。3.分析：*本比率愈高表示企業較不會因現金短少而發生週轉不靈的現象。*般分析時將變現能力較強的有價證券等列為為約當現金。*實務上（現金+約當現金）除以流動負債的值若能大於1，表示其財務狀況非常良好。 4.實例: 類別公司現金比率86878

25、889除流動資產台積電0.107 0.3140.429 0.415除流動資產台積電0.2511.019 1.150.87 除流動資產中國產險0.4220.5150.369 0.386 除流動資產中國產險0.9791.4200.8630.934 由上表可知，台積電的除以流動資產的現金比率有逐年增加的趨勢，顯示其保有的現金相當充欲，另方面若從除以流動負債的現金比率來看，台積電近年此率皆在1附近，表示其所持有的現金即可償還債權人所有的短期負債，因此短期償債能力相當不錯；至於中國產險此比率大體上也表現不錯，償債能力尚可。D.運用資本與流動資產的比率1.公式：（流動資產-流動負債）/流動資產2.判定：本

26、比率愈大愈佳3.分析：*運用資本=流動資產 - 流動負債。*表示企業對於資金的週轉與運用上的靈活程度，即運用資本愈高，其資金的運用週轉更靈活。*實務上若其比率能大於0.5，表現即算不錯。4.實例: 類別公司運用資本與流動資產的比率86878889塑膠業 台塑0.173 0.0820.4170.181 運輸業華航0.139-0.357 -0.474-0.344由上表可知，台塑基本上流動資產尚大於流動負債，故資金運用尚稱靈活；至於華航，從87年起流動負債即超過流動資產，且超過的程度不小，顯示其資金的調度稍嫌吃緊，短期償債能力值得債權人特別留意。E.短期（銀行）借款與流動資產的比率1.公式：短期（銀行）借款/流動資產2.判定：本比率愈低愈佳。3.分析：*本比率表示短期（銀行）借款佔流動資產的比率，本比率愈低表示其償債能力愈佳。*本比率相較流動比率更能顯示其對於銀行的償債能力。 4.實例: 類別公司短期（銀行）借款與流動資產的比率86