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1、贵州茅台财务报表分析贵州茅台财务报表分析研究贵州茅台财务报表分析【贵州茅台财务报表分析研究】 中国技经科新济数闻库据经 济 贵州茅 财台务报表分析研 究 周霞 江 苏省 通市 新建南特 阔漂 整 （ 南通 ） 有公限 ， 司江 南通 苏 要 ：近年 来，摘白 酒业发行展迅 速，台茅是酱 香型酒 白酒的表代 ，的一它 举一动 对酒白行 的发展 业有着重大 响影。 年， 止 禁“ 三公消 ”对 费白酒 行业 产生大的冲了 击。本以茅台近三文 的年年报为 例案 研究运用财，务析和分 杜邦分 析方对 茅法 台 酒业进行分析 。 关 键 词 ： 财 务指 标分析 ： 杜 邦分 析 ；茅台 酒 中图 分类

2、号： ； 献标文识码： 章文鳊 ：号 （ ） 为酒类作 业 ，企业企存 货比例高 因此，速 动 率比 比流 动 率比 具有参考价值 更根。传 据统验 经速， 比动维持率在 贵州 台基本情茅况 贵州茅 台 （ ， 股） 酒吧股 份 有 限公 司 是 经过 贵州 省 人民政黔府府字 函 （ ） 文号批件设立准 ，注册 的资 本 为亿八千五百万元一 贵州茅 台。主的营业务主包要括贵州 茅台 酒系列产品生的产与销，饮 料售食 、品装包材 料生的 与销产售， 防技术开发 伪信；息产业关产相品 研的和制发开 等。 较 正常 。茅为台 速的动比 大于率 说，企明业存的对短货期 债偿 力 能的影 响大不 企业

3、，短期的偿能债力 。强 企但业 速的 动 率比较高 企业在，速资动产 上用占资金过 ，多增会加 业 企 资投 机的会成 本。 长期债能力指偿 标表 长 期 偿 债 能 力 指标 焦 焦 焦 贵茅 台年报州 报分析 表内 容 务财 指分标 析 我们将 用于分的财析 务标分指类 ：产运 营资效率指标 、 资 产负债率 短期 债 偿力指能标、长 偿期 债能 指标及盈利力能 力 标。 指 资产运营 效率标 表 指 产资营运效指标 率 焦 焦 息 保利障 倍 数 年 总 资产转 周 蛊 年来，近 台茅资的产 债率相负对低较， 且于相处平稳 对的状，态说 这企明 业的务风 险债比低较，债权 人债权的本 资

4、在企 业产清破算 时受到保 的程护 度较高比 。 资 保产倍障表数 明业 支企 付利息能的力高 低。该标越 指 ，说大 企业明息支付能力利强越。 贵茅台州利的保息倍障 数为 负说， 明业 企利的支 出息负为， 业企利息保的能力非常 障 强 存。货 转周 率 应收 款账周 转 率 ， 表一从们可 我以 出，看台茅旧的存 周货转 率比低较说， 明业存货 占用 了企量大 的经营资金，而且存 发在生跌损价 失 利盈能 力标 表指 盈 能力指标 利 焦 焦 年 风险的。 理管要加者 强存 对的货管 ，理提高 金的资用使效率 。 应 收 账 款 周转率 表 明一 段 时期 内 应 收账 款 转 现 金 的

5、为 次数。 茅台 近 年来的应账收 的款转周率远 远于同高行水 ，平 应 收账 的收 款回率高，避免 很了金 资 占的用， 现体了 茅收 账政台策有效的施 。实 年来近茅 的台资总产周率转 低 ，偏处于业 行游中水 平。 总 资 产 利 润率 净资 产 收 益 率 销售 利 净窒 总 产 资周转偏率的低原主因要是为因存货周 率 比较转 低茅。 台要提 高业企的总资 产转率周，必须 加要强对 货 的管存 。 里总 来说的，茅 台资产的运营效率 是 还比较高 的，别特是 应收账款 运 营能力，在 处了行业 的最前 列，但 由于货管存 理 效率 的较比 低，最终致导总产周转资偏率低， 此因管者要 加

6、 理 存强 货 管 理。 每 收股 益 从 表 我们 可以看出，总 产资收益、净率资 收产益 率以 及销 净售率利在年间三 总的的趋势 是相 同，先上升的后 降下 ， 这与 市环场息境息相关 。 年之 前，白酒 市 空场前繁 ，荣 各数据都项不断提 ，但高到了 年 ，限 “ 制三公 消 费”及 一以 短期偿债 力指标能 表 短 期偿债 能指标 力 年 流 比率 动 速动 率比 生 盔 系列的出 都台对白 市场酒产生 了冲击， 但从茅台酒 的 报数表据来看 ，些这策 政 虽然它对生 产影了 ， 但 影响响大。 不 茅 酒台各的项据数 比都较高， 在行业 处最的前端，企业盈 利 能 较力 。强 每

7、股收 表益明投 者资持有每一份 票所获得股 的利润 。 净 流 比动率实上际表 明企了流业动产资的现能变 力一。般 来 说 流 ， 比率 的理动想 值 是三，年 来 贵州 茅台 的 流动 比 率 从表 中我可们 看 以出， 茅的台每收益逐股年提高 并，且它 每股 的益收远远 高于白 酒企 业中 股每收益排 名 第 二洋河的股 份 。河股份洋 年的 股收益是 每 元 。 项这据数也另从 方 表面现 了 台酒业较茅 强的 经能力营。 一 均于 高 ， 说明企业动流资 产的变 现能高力，短期 偿债 能 强力。 年 期 财会 究 研 主要务指财标 比分析较 结构 百 分 分比析 过通对 表六 的分 析

8、 ， 们我可 以 看到 ：贵 州 茅 台 近 毛 年 表 贵 茅 台州三近年产负资表结债构分百比 析分 住 笠 笠 利率、 润 总利及额净 润利呈 长趋增势 且增，长度相近 幅。 和 公年司费 用增幅度较大长，主要用于广告是宣 传 业和拓务展公司。投 资益基本收保不变 ，主要持因是原公 司依然持有 以 年前的持有至度到期投资和长 股权期投资， 在全经济球迷低的状态，公司并下没有大加对融市场金投资 。的 年，营 业 外 支 出 年 的 倍 主 要， 是定固 资 产处 置 损 和失 对 捐 赠 的于增 多 。到 了 年， 营业 外 支是出 货币资 金 应收账款 其和应他款收 存货 流 资动合产 发

9、计放款贷及款垫 持有至 到期资投 长期股 权资 固投定产资计 合 形资无产计 合 递所延得 资税产计 非流合动资 合产 计 资产总计 的年 倍 相，于对 年，除 固定了资产处损失的提高置 ， 企还业指 出了 亿的 款罚 这 ， 两者降 低企 业了 利的 润 。 综性合务财分 表 析 贵州茅 台 杜 分邦析 表 年 笠 焦 净 资 收产 益 率 销售 净 利率 总资 产周次转数 权 益乘 数 流动 债负合计 非 流 动债合计负 债负合 计 所 者有权 益 合计 根据 前 的面析分，茅 企业台 的净资产益收在率 年 有所下降， 表从七的数 来看据 茅 ，台公司 年 资净产收 益 率 出现 下 的降

10、原 主因要 有以下 几 点 。一是 总资产 转周率 出 债和所负有者 权益总 计 从上我表们可以 看到：贵州 茅台近 年的流动产 资占总 资产 比的都例在 以上，产资 流性动强但，其中 货资币 金 占总产的资重都超比过 了 ，降低资了的产体收益率。 整 现 下降。通过分 发现 ，析止截 到 年 月 日， 茅台 货 币金资额余高 达多亿 占流，资动产 的 占，业企全 资部产 的半 以上 一。是二售销利率的净下降茅 。台业 企 年营业 入 虽然收都有所 提 高，营业但本成、 销费用售以 管 理 及费用 大 都幅度 高提，业企净利润提高限 。因此有，根据以 分析 上。 年茅台司净公产资收益率降低主

11、是要 受现其 金存过留 多和售净销率下利 降的重影响双 。业企 果 如想提高 自 身净 的资产收益 率 ，营者要将 目光经放在 如提 高资产使用 何效 上 率特，别如是何高现金 的使用效率提 。结论 与 展 望通 过 前 文 的 分 析可 知 贵 ， 卅 茅 各 项 台 力 能在同 行 中业处 于跑领地 ，公司 的位险管风能理和偿力债能力非强常 但通 ， 企在负债中，业流动债的 比负远远超重 过非了动流 负债的比 重， 业近期企的清压力较偿 ，大但 由 于企 业 的 产资 流动 性强 、 变现能力 较比高，因此这 一债结负对构州贵台来茅不说足为 ，惧同 ，企时不存在长短期借款 ，业业 高达企

12、的货亿币 资 金全 完以应付 企业可 负的债 。 ， 定基百 分比 分析 表 贵 州茅台 近 三年利 润表定基 比 分率 析 年 缸 笠营总业入 营收业 总成 本 营业 成 本 业营税金 附及 加 过对 财比务 指标 ，现销售发净率 、利总产净利资率净 资、产 益收率等在 年均有 所下降，说明 台公司茅在 未 来发展 上 可能 到遇阻碍了 ；茅 台公当司前的东股益 比重权偏，高达 到了 ，这表明 公司扩大经营规模在 方 没有面能 够 充 运用分务杠财杆 此外 ，通；杜过邦析可 分以现公发在资司产运 营 现 和金存 量方 面 存在 也一 些问 。题 此 因本 ，文 建议 在以 后 销 费售用 管

13、费用 理财 务费 用资产值损失 投 减资收益 业利营 营润 外 业收入 营 业外 支 出 一 的 产生 经中，企营应注意加强业中低 产品市建场设 ，扩销 大售规模 ，同时 加对资金强 使用的和管力控度，提高资金 的使 效率。用 文 献 世农， 吴吴育 辉 财分析与决务策 出 社 ， 版 高景 丽 市上公 综司合财报务表分案例析究研一 一四 川 长 虹三年近年报分析 时代金 ，融 （ ） 万 ，毅 财务 分 析案 例一 外科一 集团 公财司 务分 析 齐 鲁 珠坛 ， （ ） 备注 ：图 表 各中公财务司数据 网于易经财行业平，来 均 利润 额总 得税所费 用 利净 润 （ 以 为年基 准）年 源 于 家上市司公数的据均数平 。 年 期 内容仅供参考