财务管理简答.doc

1、第三章1.什么是股票发行价格？确定股票发行价格要考虑哪些因素？股票发行价格：是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。确定股票发行价格的因素：市盈率、每股净资产、公司的行业特征、公司在行业中的地位、股票市场状况。2.分述长期借款筹集资金与发行债券筹集资金的优缺点。长期借款筹集资金的优缺点：速度快；成本低；弹性好。财务风险大；限制条件多、筹资数额有限。发行债券筹集资金的优缺点优点：l资金成本低：与股票相比较而言，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上的利益，所以公司实际负担的债券成本一般低于股票成

2、本。l保持对公司的控制权：债券持有人无权参与公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股那样分散股东对公司的控制权。l可以发挥财务杠杆的作用：无论公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配股东或留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。l筹资难度小（便于调整资本结构）缺点 l筹资风险大l筹资成本较高l限制条件多l筹资金额有限3.试述融资租赁设备租金的构成与计算方法以及融资租赁筹集资金的优缺点。1、融资租赁设备租金的构成（1）设备价款：买价、运杂费、途中保险费。（2）融资成本：设备租赁期间的利息。（3）租赁手续费2、租金的计算方法：（1）平均分摊法（影响租金的因素）

3、每次支付租金=设备价款设备预计残值+租赁期间利息+租赁期间手续费/租赁期（2）等额年金法： 每次支付租金=等额租金现值（设备价款）/等额租金现值系数（即一元年金现值系数）3、融资租赁筹资的优缺点1、优点：筹资速度快、限制条件少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。2、缺点：资金成本高、难对设备进行技术改造4.分述商业信用筹集资金，短期融资券筹集资金和应收账款转让的优缺点。商业信用筹资的优缺点1、优点：便利、成本低、限制条件少2、缺点：期限短、渠道有限短期融资券筹资的优缺点1、优点：资金成本低、筹资数额比较大、可以提高企业信誉和知名度。2、缺点：（是一种无担保信用债券）、弹性小、条件比较严格

4、应收账款转让筹资的优缺点1、优点：及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；降低坏账损失风险。2、优点：资金成本较高；限制条件较多。5.试述流动资产和流动负债的分类。并说明各种流动资产和流动负债的定义。流动资产的分类：临时性流动资产，永久性流动资产。流动负债：临时性负债，自发性负债。临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等。永久性流动资产：是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷是也必须保留的流动资产。临时性负债：为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。自发性负债：是指直接产生与企业持续经营中的负债。第四章1.什么是边际资

5、金成本？企业为何要计算边际资金成本？边际资金成本：是指企业追加筹资的资金成本率，即资金每增加一个单位而增加的成本，又称随筹资额增加而提高的加权平均资金成本率 .在企业追加资金筹集时，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为投资项目新筹集的资金的成本，这就需要计算资金的边际资金成本。2.什么是边际贡献和息税前利润？边际贡献：销售收入减去变动成本以后的差额。（可理解为产品的销售收入扣除自身的变动成本后给企业所做的贡献，它首先用于弥补企业的固定成本，如果还有剩余即为利润）息税前利润：企业支付利息和缴纳所得税前的利润。3什么是经营杠杆？什么是经营风险？试述他们之间的关系。1）经营杠杆是指由于企业

6、经营成本中存在着固定成本，从而导致息税前利润变动大于产销量变动的效应。2）经营风险（反映固定成本与息税前利润之间的倍数关系）,是企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。3）营业杠杆系数DOL将放大上述因素对营业利润变化性的影响，但DOL本身并非是这种“变化性”的唯一来源，DOL并不能作为营业风险的同义语，因为影响营业风险的因素很多。DOL高但其他因素变化不大的企业的营业风险，可能低于DOL低但其他因素变化大的企业的营业风险。只有在其他影响风险的因素不变时，营业风险才会随DOL的增大而增大。4.什么是财务杠杆？什么是财务风险？试述他们之间的关系。1）.财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股股

7、东权益变动大于息税前利润变动的效应。2）财务风险是指企业在经营活动过程中与筹资有过的风险，尤其是指筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。3）在一定资金的范围内，企业债务资金的比重越高，财务杠杆系数也越大，财务杠杆效应就越大，财务风险也就越大，在固定财务费用不变的前提下，一旦企业经营失利，将会产生财务杠杆反效应，每股利润下降幅度要远远大于息税前利润下降的幅度，财务风险就越大。5.分述各种资本结构优化方法的定义，优缺点和适用性。1）每股收益分析法（息税前利润-每股利润分析法） ：分析资金结构与每股利润之间的关系，进而来确定合理的资金结构的方法。这种方

8、法因为要确定每股利润的无差异点，因此又称为每股利润无差异点法。每股利润无差异点是指两种不同的筹资方式下，普通股每股利润相等时的息税前利润点。平均资本成本比较法：平均资本成本比较法是指计算和比较不同资本结构方案的加权平均资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。公司价值分析法：公司价值分析法充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的方法。每股收益分析法：它只考虑了资本结构对每股盈余的影响，并假定每股盈余最大，股票价格也就最高。但把资本结构对风险、的影响置之视野以外，是不全面的。因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会

9、有下降的趋势，所以，单纯用EBITEPS分析法有时会作出错误的决策。但在资本市场不完善的时候，投资人主要根据每股利润的多少来作出投资决策，每股利润的增加也的确有利于股票价格的上升。每股收益分析法比较容易理解，测算较为简便。他以普通股股票每股收益最高为决策标准，也不考虑财务风险的因素。其决策目标实际上每股收益最大化。而不是公司价值最大化。它适用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。2）平均资本成本比较法：通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本， 选择平均资本成本率最低的方案。3）公司价值分析法：公司价值分析法也称比较公司价值法，是通过计算和比较各种资金结构下公司的市场总价值

10、来确定最佳资金结构的方法。最佳资金结构亦即公司市场价值最大的资金结构。能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。第五章1.试述项目投资现金流量的内容？现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量.这里的“现金”是指广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其帐本价值。2.试述完整工业项目投资现金流入量和流出量的估算？1、现金流入量的估算 （1）营业收入现金流入量估算 （2）

11、回收额现金流入量的估算 2、现金流出量的估算 （1）建设投资现金流出量的估算 （2）流动资金投资现金流出量的估算 （3）经营成本的估算 （4）营业税金及附加的估算 （5）维持运营投资的估算 （6）调整所得税的估算3.动态评价指标包括哪些具体指标？并说明这些指标的定义和优缺点。净现值净现值是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。此方法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部净现金流量和投资风险，但无法从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平，而且计算比较繁琐。净现值率净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。优点是可以从动态的角度反映项目投资

12、的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。获利指数获利指数是指投产后安基准收益率或设定折现率这算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。内部收益率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。优点是可以从动态的角度直接反映项目投资的收益水平，又不受基准收益率高低的影响，比较客观；缺点是计算过程复杂，尤其是当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，偏高或偏

13、低。4.什么是差额投资内部收益率法和等年额净回收额法？差额投资内部收益率法是指在两个原始投资额不同方案的的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。等年额净回收额法是指通过比较所有投资方案的等额净回收额指标的大小来选择最优方案的决策方法。第六章1.试述债券投资的优缺点。优点：本金安全性高，收入稳定性强，市场流动性好。缺点：购买力风险较大，没有经营管理权。2.各种股票价值应如何计算。（一）持有一段时期准备出售的股票价值持有一段时间准备出售的股票价值的现金流入由持有期间的股利收入和出售股票收入两个部分组成其计算公式为 ：V=DPVIFAi,

14、n + PnPVIFi,n （二）长期持有的股票价值1、零成长的股票价值：是指生产经营状况稳定的股份有限公司，其每年股利基本不变。股票的价值既是股利的永续年金。 其公式为：V=D/R 2、固定成长的股票价值：是指生产经营状况和每年股利均能按一定比例增长的股票。其计算公式如下：V=D/R-g3，非固定成长的股票价值：企业的经营往往一段时间零成长或成长较慢，另一段 时期成长较快，其股利也随之波动，需要分段计算股票价值。3.什么是基金收益率？试述基金投资的优缺点。基金收益率：反应基金增值情况的资本，它通过基金净资产的价值变化来衡量。优点：专家理财优势，具有投资规模，具有较高的收益。缺点：无法获得很高

15、的收益。分散风险，也意味着较小收益。第七章1.什么是营运资金周转？它包括哪三方面？营运资金的周转：一夜的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转换为现金为止的 过程。包括：存货周转期，应收账款周转期，应付账款周转期。2.净利润调整法编制的现金预算表有哪五个部分组成？它与现金收支法的主要区别是什么？净利润调整法是指间接编制法，由净利润，经营活动产生的现金净流量，现金净流量， 现金多余或不足额，现金融通，五部分构成。与现金收支法的区别： 将净利润调整为经营活动产生的现金流量要考虑非现金费用，影响净利润的投资，筹资活动支出，债权债务 变动额，存货增加额等四个因素。3.分述现金收支法与净利润收支法的优缺点。现金收支法的主要优点表现在： 有利于企业对现金收支执行情况进行控制和分析，以保持现 金合理的持有量，防止发生现金不足的财务状况。缺点：现金收支无法将按收付实现制基础编 制的现金预算表与企业预期的净利润的密切关系清晰的反映出来， 因此难以揭示企业虽然利润 可观，却出现现金短缺，或虽然亏损，却出现现金宽裕的原因。 净利润调整法的优缺点： 不仅揭示现金净流量与企业净利润的关系， 而且可以揭示企业虽然利 润可观，却出现现金短缺，或虽然亏损，却出现现金宽裕的原因。 缺点：无法反应经营活动现金收入和支出的具体数据，因此影响了对现金