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1、国际金融考试要求国际金融复习资料1.完整分析贬值对贸易余额的影响答：首先，当经济满足马歇尔-勒纳条件时，贬值会引起自主性贸易余额的改善。其次，在考虑国民收入变动时，贬值会通过自主性贸易余额的改善而提高国民收入，继而提高边际进口倾向提高进口。所以，此时还要求边际吸收倾向小于1，以保证国民收入的增长超过国内吸收增长，贬值对自主性贸易余额的改善不会因国民收入带来的进口增加而抵消。最后，贬值对自主性吸收也有影响，这种影响之一就是劳尔森-梅茨勒效应，也就是贬值可能会增加自主性吸收支出。此时，我们对贸易余额变动的分析综合国际收支的弹性分析法与吸收分析法。2试比较不同汇率制度下的经济自发调节机制答：固定汇率

2、制的自发调节：经济的自动平衡主要是通过两种途径发挥作用：第一，收入机制。国际收支逆差造成外汇储备减少，引起名义货币供应下降，造成国民收入下降，致使进口支出下降，最后经常账户得到改善。第二，货币-价格机制。其过程为国际收支逆差造成外汇储备减少，引起名义货币供应下降，造成物价水平下降，致使实际汇率贬值，最后经常账户得到改善。浮动汇率制的自发调节：在浮动汇率下，经济的自动平衡机制主要体现在货币-价格机制。其调整过程为： 国际收支逆差引起外汇供小于求，从而造成名义汇率贬值，致使实际汇率贬值，最后使经常账户得到改善。两者的区别是：在固定汇率制度下，实际汇率的调整是通过价格水平的调整达到的，而在浮动汇率下

3、，是通过名义汇率的调整实现的。3.流量理论分析国际资金流动下开放经济的平衡条件与自动调节机制。答：固定汇率制：1国际资金完全流动固定汇率制下资金完全流动时的经济平衡国际收支逆差引起外汇供小于求，从而造成货币供给下降，致使利率水平上升，引起国外资金流入，最后使国际收支得到改善。2国际资金不完全流动固定汇率制下资金不完全流动时的经济平衡国际收支逆差引起货币供给降低，从而致使国民收入下降，造成进口支出减少，进而提高利率吸引资金流入，最终国际收支改善。浮动汇率制：资金完全流动浮动汇率制下资金完全流动时的经济平衡国际收支逆差本国货币贬值出口需求上升本国利率上升资金流入国际收支改善资金不完全流动浮动汇率制

4、下资金不全流动时的经济平衡国际收支逆差本币贬值a.出口需求上升 改善经常账户 b.利率上升吸引资金改善国际收支。4.购买力评价说的基本内容答：购买力评价说是历史悠久的汇率决定理论，它从开放经济下各国商品市场间存在的联系角度对汇率决定问题进行研究，认为货币之间的兑换比率取决于他们各自具有的购买力的对比。购买力平价可分为绝对购买力平价，弱购买力平价或相对购买力平价，购买力平价的特点是从货币数量角度对汇率进行分析，这一特点使得它在汇率理论中居于非常基础的地位，同时也因各种缘由而难以获得实证检验的支持。5.简述超调模型中的汇率动态调整过程答：1、经济的长期平衡 期内，价格充分调整，则超调模型与货币模型

5、相同。 e =(y* - y) +( ii*) +(MsMs*)本币供给25%本国价格水平25%本币贬值25%。利率与产出不变外汇汇率升25%，2、经济的短期平衡 短期内，价格不变，利率与汇率作为资产价格可迅速调整。本币供给一次性增加25%，预期未来的本币汇率会处在长期平衡水平本国利率水平下降。则本币的即期汇率将相对于预期的未来汇率水平贬值， 由于利率下降，私人投资上升；由于名义汇率下降，价格水平不变，本币实 际汇率也贬值，净出口上升本国产出超过充分就业水平。3、短期向长期平衡由于产出超过充分就业水平，引起价格水平的缓慢上升。 在货币市场，由于价格水平的上升，货币需求上升，造成利率的逐步上升；

6、根据利率平价原理，本币利率上升则本币即期汇率上升。 利率逐步提高，实际汇率的逐步升值，私人投资和出口逐步下降，总产出下降并向充分就业水平调整。 此时，价格水平发生与货币供给同比例的上涨，本币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出恢复原状。6.简述开放经济下的政策搭配的基本原理答：政策搭配的原理是建立在关于政策协调的“丁伯根原则”与关于政策指派的“有效市场分类原则“之上的。丁伯根原则：要实现几种独立的政策目标，至少需要相互独立的几种有效地政策工具，即所谓 不能一石二鸟有效市场分类原则 每一个工具应指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而会在影响政策目标上有相对优势的工具。两者结合的思想

7、是 针对内外均衡目标，确立不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。7.简单说明实现内外均衡目标的政策搭配方案答：1.财政政策与货币政策的搭配 2. 支出转换型政策与支出增减性政策的搭配8.请利用蒙代尔-弗莱明模型分析段短期内不同汇率制度下的财政，货币政策效力答：固定汇率制度：货币政策分析：当资金完全流动时，货币扩张在短期内无法对经济产生影响，即货币政策无效财政政策分析：当资金可完全流动时，财政扩长不能影响利率，但会带来国民收入较大幅度的提高，即此时的财政政策很有效。浮动汇率制度：货币政策分析： 当资金完全流动时，货币扩长会使收入上升，本币贬值，对利率无影响财政政策分析：

8、当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、利率均不能产生影响。9.固定汇率制度与浮动汇率制度比较答：固定汇率：好处：（1）汇率波动的不确定性降低 （2）汇率可以看做一个名义锚，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定缺点：（1）容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡 （2）同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。浮动汇率：好处：（1）浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性 （2）浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击 （3）干预减少，汇率将由市场决定，更具透明性 （4）不需要维

9、持巨额的外汇储备缺点：（1）在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利用贸易和投资 （2）由于汇率自由浮动，人们就有可能进行投机活动 （3）浮动汇率制度对于一个国家的宏观经济管理能力、市场的发展等方面提出了更高的要求。并不是每个国家都能满足10.运用两国蒙代尔弗莱明模型分析不同汇率制度下财政、货币政策的溢出效应。答：固定汇率：当考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下货币政策扩张的效应如下： 第一、它造成本国产出的上升。 第二、它造成外国产出的上升，即国内货币政策对外国经济有正的溢出效应。当考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下财政政策扩张的效应如下：第一、它造成本国产出的上升。

10、第二、它造成外国产出的上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。浮动汇率下：当考虑各国经济的相互影响时，在浮动汇率制下货币政策扩张的效应如下： 第一、它造成本国产出的上升。 第二、它造成外国产出的下降，即国内货币政策对外国经济有负的溢出效应。当考虑各国经济的相互影响时，在浮动汇率制下财政政策扩张的效应如下：第一、它造成本国产出的上升。第二、它造成外国产出的上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。11.从内外均衡实现机制角度分析布雷顿森林体系的根本缺陷答：布雷顿森林体系下美国与其他国家的外部均衡目标是完全不同的。美国的外部均衡体现为保证美元与黄金之间的固定比价和可兑换，这要求美

11、国控制美元向境外输出；而其他国家的外部均衡目标体现为尽可能地积累美元储备，这就需要美元大量向境外输出。显然，这两者之间是完全矛盾的，这种矛盾使得美元处于一种进退两难的状况中。为了满足世界各国发展经济的需要，美元供给必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性难以维持。随着流出美国的美元日益增加，美元同黄金之间的可兑换性（按固定比价）必将日益受到人们的怀疑，这最终必然会诱发人们对美元可兑换性的信心危机，从而带来整个布雷顿森林体系的崩溃。12.分析直接管制政策对经济的影响答：直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预地政策。它包括外汇管制和贸易管制政策。前者主要有对汇价的管制和对外

12、汇交易量的控制，后者是通过关税、配额、许可证制度来控制进出口。以直接管制作为国际收支调节政策的优点首先在于其效果迅速而显著。汇率调整政策和需求管理政策必须先通过对生产活动和外汇供求产生影响后，才能发生效果。但实施直接管制，只要政策当局处理得当，即可迅速达到预期目的。其次，在国际收支失衡的原因为局部性因素时，较易针对该部分实施管制，因而不必使整个经济发生变动，而汇率调整和需求管理政策则较难做到这点。然而，直接管制政策亦有若干明显的弊端：（1）直接管制会对价格机制发生阻碍作用，不利于自由竞争和资源最佳配置，社会福利也难以实现最大化；（2）由于直接管制措施易于察觉，因而比汇率调整和需求管理政策更易招

13、致他国的责难或报复；(3)暂时得到政策保护的受益者，在这种政策措施已经变得没有必要之后，也总是不愿让它废止，因而直接管制措施有一种长期持续的倾向。13.在实现内外均衡目标的政策搭配中，一国应如何使用国际储备政策答：开放经济必须经过正确的政策搭配才能成功实现内外均衡目标，而在这一过程中国际储备政策具有非常重要的地位具体来说，主要有以下三点：1对于经济中的暂时性冲击可以完全使用国际储备而不必对经济进行大的调整。2对于导致经济基本运行条件发生变化的冲击，应以政策调整为主，但国际储备政策也可在其中发挥缓冲、协调作用。3. 从根本上讲，其他政策实施效果直接影响到国际储备政策的运用。14.运用收益成本分析

14、法来说明一国加入通货区的决策是怎样形成的答：一个国家是否加入货币集团或通货区，要对其加入通货区的收益和成本进行对比后决定。（1）一国加入通货区的收益分析一国在浮动汇率制下的各种不确定性、混乱、计算及交易成本往往高于在固定汇率制下的相同成本。而通货区由于是实行固定汇率制，一国加入通货区后就可节约在浮动汇率制下的各种不确定性、混乱、计算及交易成本，这便是一国加入通货区的收益。当通货区规模越大，其价格水平的稳定性和可预测性越高时，一国与一个实行固定汇率安排的通货区的经济一体化程度越高，该国通过其货币与通货区内其他货币汇率实行固定安排所得到的货币效率收益也就越大，而且这一收益与国际贸易和生产要素的流动

15、成正相关。如图10-1所示：GG曲线是一条向右上方倾斜的曲线，它反映了一国同实行固定汇率安排通货区的经济一体化程度与其加入通货区的货币效率收益之间的关系。GG曲线斜率为正，表示如果该国与通货区之间的经济一体化程度提高，则其加入通货区的收益也随之上升。（2）一国加入通货区的成本分析一国加入通货区时，必须放弃其运用汇率工具和货币政策实现稳定国内产出和就业目标的一部分自主权，这种因固定汇率安排而产生的不稳定性被称作经济稳定性损失，也就是一国加入通货区的成本。而一国与一个通货区保持较高的经济一体化程度，可以保证该国在加入通货区后的经济稳定性损失得以降低。如图10-2所示：LL曲线是一条向右下方倾斜的曲

16、线，斜率为负，这表明一国加入通货区的经济稳定性损失与它同通货区的经济一体化程度成负相关关系。（3）一国是否加入通货区的决策将GG曲线和LL曲线结合在一起，可以发现一国是否加入通货区的决定是如何形成的。如图10-3所示：据图10-3，一国在其与通货区的经济一体化程度高于（至少等于）水平E时，才会决定加入通货区。因为其经济一体化程度小于水平E时，LL曲线位于GG曲线上方，一国加入通货区的成本高于收益，该国会留在通货区之外；若经济一体化程度高于水平E时，GG曲线位于LL曲线的上方，一国加入通货区的成本小于收益，该国就会加入通货区。15.97年亚洲金融危机问题答：1997年5月，由于国际金融家的冲击，

17、东南亚各国发生货币危机并由此引发席卷整个亚洲的金融风暴。东南亚货币危机发生的起因是以索罗斯为首的国际金融家利用国际短期资金流动独特的运动规律，利用大笔国际资金短期内发起对泰铢的冲击。索罗斯首先在泰国货币市场借入本币，再在外汇市场对本币进行抛售。由于东南亚各国普遍采取的是固定汇率制度，为了维持汇率，不得不提高利率。当这种成本超出政府承受范围之后，政府会宣布放弃固定汇率制度，本币大幅贬值。索罗斯在此时再用外汇购回泰铢，归还本币借款。在对泰铢的成功冲击之后索罗斯又对韩国，印尼等进行冲击。东南亚金融危机产生的主要原因是由于各国采取的固定汇率制度，货币危机的发生机制上，各国政府为抵御投机冲击而持续提高利

18、率直至最后放弃固定汇率制是这种货币危机发生的一般过程。固定汇率的弊端主要体现在：（1）僵硬的钉住汇率制度容易出现汇率失衡而遭受投机冲击（2）僵硬的钉住汇率制度削弱了货币政策的独立性，并且使各国对短期外债的依赖性不断加深。（3）僵硬的钉住汇率制度与货币的自由兑换相结合给国际游资以可乘之机。在金融市场一体化的今天，国际资金流动的新特点体现在：1国际资本流动规模巨大，不再依赖于实物经济基础；2国际资本流动的结果发生了巨大的变化3机构投资者成为国际资本流动的主体货币危机理论需要在传染的广度与深度、转移及国际收支平衡等方面进一步完善。16.香港联系汇率制的内容和运行机制如何？如何理解其两个内在的自我调节

19、机制？该制度主要存在哪些问题？答：香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。香港无中央银行，也无货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担的。发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按1HK7.8 的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港币现钞时，可按1HK7.8 的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发钞银行与其他银行的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样，港币现钞对美元的汇率就固定在1HK7.8 的水平上。但这一汇率只是发钞银行与外汇基金之间港币现钞的官方汇率，发钞银行与其他银行之间，银行同业间现汇交易、银行与客户间不论现钞还是现汇交易都按市场汇

20、率进行。这样，香港联系汇率制拥有两个内在的自我调节机制，一个是国际收支的自动调节机制，另一个是套利机制。国际收支的自动调节机制:若香港出现国际收支盈余，则外汇储备增加，货币供应量随之增加，从而引起物价上升、利率下降，这将导致贸易收支恶化、资本流出增加，最终使国际收支盈余减少直至其恢复均衡。若出现赤字，则反之。另一个机制就是套利机制，当市场上港币市场汇率比1HK7.8 高时，人们会卖出美元买进港元；而当市场上港币的市场汇率比1HK7.8 低时，人们会卖出港元买进美元，这样做都会使港元汇率恢复到1HK7.8。存在的问题：联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能，为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措

21、施对香港经济的发展也产生了一些负效应，港人信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。17.国际收支失衡的主要原因是什么?引起一国国际收支失衡的原因很多，概括起来主要有临时性因素、收入性因素、货币性因素、周期性因素和结构性因素。（1）临时性失衡。临时性失衡是指各国短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。自然灾害、政局变化等意料之外的因素都可能对国际收支产生重大的影响。（2）收入性失衡。收入性失衡是指各国经济增长速度不同所引起的国际收支失衡。一国国民收入相对快速增长，会导致进口需求的增长，从而使国际收支出现逆差。（3）货币性失衡。货币性失衡是指货币供应量的相对变动所引起的国际收支失衡。一国货币供

22、应量增长较快，会使该国出现较高的通货膨胀，在汇率变动滞后的情况下，国内货币成本上升，出口商品价格相对上升而进口价格相对下降，从而出现国际收支逆差。（4）周期性失衡。指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。一国经济处于衰退时期，社会总需求下降，进口需求也随之下降，在短期内该国国际收支会出现顺差，而其贸易伙伴国则可能出现国际收支逆差。（5）结构性失衡。指一国经济、产业结构不能适应世界市场变化而出现的国际收支失衡。结构性失衡分为产品供求结构失衡和要素价格结构失衡。例如，一国出口产品的需求因世界市场变化而减少时，如果不能及时调整产业结构，就会出现产品供求结构失衡。一国工资上涨程度显著超过生产率的增长，

23、如果不能及时调整以劳动密集型产品为主的出口结构，就会出现要素价格结构失衡。18.简述内外均衡冲突。从理论上讲，内部均衡与外部均衡在本质上是一致的，所以外部不均衡必然对内部均衡产生巨大的影响，该影响主要体现在以下几个方面：一是购买外汇成为基础货币投放的主要渠道，影响中央银行货币政策的主动性。过分宽余的货币供给，如果集中在商品市场，就是通货膨胀；集中在资产市场，就可能形成泡沫经济。二是金融资本大量回流发达国家，对发展中国家来说可能意味着一定程度的经济资源闲置。目前我国居民、企业和国家持有大量外汇资产，在境外运作。中国已成为资本净输出国，成为发达国家重要的资金供应者。这无疑对稳定国际金融市场，促进国

24、际经济复苏发挥着重要的作用，但是对中国来讲，利弊尚需分析比较。此外，外汇资金数量巨大，也增加了经营的难度和风险。三是延缓结构调整，影响国际竞争力提高。企业对价格竞争力依赖较大，必然会影响产品升级换代和技术更新改造的积极性，影响品牌创造、市场营销、相关服务等非价格竞争力的提高。结果，发达国家一方面通过进口中国商品享受巨大的“价格剩余”好处，另一方面却不断利用“反倾销”等手段为中国的外贸出口设置障碍。19.国际储备与国际清偿能力有何关系?国际储备（International Reserve）是各国官方持有的以平衡国际手指和维持汇率稳定的国际间普遍接受的流动资产，主要包括黄金和可自由兑换外汇。国际清

25、偿力（International Liquidity）亦称国际流动性，是指一国政府平衡国际收支逆差，稳定汇率而又无须采用调节措施的能力。参照国际货币基金组织关于国际储备的划分标准，国际清偿能力除了包括国际储备的内容之外，还包括一国政府向外借款的能力，即向外国政府或中央银行，国际金融机构和商业银行借款能力，因此，可以这么说，国际储备仅是一国具有的现实的对外清偿能力，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地位；而国际清偿能力则是该国具有的现实的对外清偿能力与可能具有的对外清偿能力的总和，它反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。20.国际储备有何作用?国际储备的持有是以牺牲储备资产的生产性运

26、用为代价的，然而，一国持有适度国际储备并非是一种非理性的行为，因为持有国际储备会给该国带来一定的收益，其收益主要是通过国际储备的作用体现出来的。第一，弥补国际收支差额,维持对外支付能力。一国在对外经济交往中，不可避免地会发生国际收支不平衡，如果这种不平衡得不到及时弥补，将不利于本国国内经济和对外经济关系的发展，为此政府必须采取措施予以纠正。如果国际收支不平衡是暂时性的，则可通过使用国际储备予以解决，而不必采取影响整个宏观经济的财政货币政策来调节；如果国际收支不平衡是长期的，巨额的或根本的，则国际储备可以起到一种缓冲作用，它使政府有时间渐进地推进财政货币政策，避免因猛烈的调节措施可能带来的冲击。

27、第二，干预外汇市场，稳定本国货币汇率，当本国货币汇率在外汇市场上发生剧烈动荡时，该国政府就可动用国际储备来缓和汇率的波动，甚至改变其变动的方向。各国用来干预外汇市场的储备基金，称为外汇平准基金，它由黄金，外汇和本国货币构成。当外汇汇率上升,超出政府限额的目标区间时，就可通过在市场上抛出储备购入本币缓和外币升值；反之，当本币升值过快时，就可通过在市场上购入储备放出本币方式增加本币供给，抑制本币升值。不过，国际储备作为干预资产的职能，要以充分发达的外汇市场和本国货币的完全自由兑换为其前提条件。而且外汇干预只能对汇率产生短期影响，无法根本改变决定汇率的基本因素。第三,信用保证。国际储备的信用保证包括

28、两层含义：其一，它是债务国债务到期还本付息的基础和保证，它是一国政府在国际上资信高低的标志。如果一国国际储备雄厚，则该国的国际信誉就高，在国际上借债就比较容易，成本也较低；反之，一国国际储备枯竭，则其国际信誉较，难以在国际上筹集资金，即使能筹到资金，条件也较恶劣；其二，它可以用来支持对本国货币价值稳定性的信心，持有足量的国际储备无论从客观上还是心理上都能提高本国货币在国际上的信誉。因此，比较充足的国际储备有助于提高一国的债信和货币稳定性的信心。21.欧洲债券与外国债券的区别?欧洲债券是有一种可自由兑换的货币作为面值的债务凭证，他的发行必须是在其票面所用货币国的国境以外进行。而且，可同时在两个国

29、家以上的债券市场发行，而不在任何特定的国内资本市场上注册和销售。外国债券的面值货币为债券发行所在国的货币，即它的发行必须是在其票面所用货币国的国境内进行，并由该国市场内的公司负责包销、出售，还必须在该国的国内市场上注册。 22.简述流量理论，存量理论和货币分析法理论? 在利用国际资金流动的流量理论分析时，一般不考虑资金流动中的各种风险因素，包括汇率变动的风险，这样利率因素决定了资金在国际间的流动情况，这一理论认为一国一次性提高利率会带来持久的资金流入。存量理论的代表是国际资金流动的资产组合理论。他的核心观点是，投资者的目的是实现风险与收益的最佳组合。从资产组合理论角度看，国际资金流动发生的原因

30、在于投资者为了降低风险，增加收益，因此提高利率对国际资金流动的影响可称为“资产组合在分配效应”。货币分析法理论，资金在国际间流动的原因和商品劳务在国际间流动的原因一样，都是为了对一国的货币存量进行自发调节，反映了货币供求的不平衡，货币分析法有独特的前提假定与分析结论，他以为改善国际收支的关键在于控制货币供给，货币分析法的分析有独到之处，但也有很大的局限性。23.什么叫货币危机，货币危机产生的原因是什么?货币危机又称国际收支危机，他有广义和狭义之分，从广义来看，一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度就已称为货币危机。就其狭义来说，货币危机主要是指固定汇率下的平价由于投机冲击而突然放弃产生的原因：

31、首先，政府过渡的扩张性财政政策货币政策导致经济基础恶化是引发对固定汇率的投机供给从而爆发货币危机的基本原因。其次，在经济基础计较健康的时候，主要是有心理预期作用而带来投机冲击引起的。24.什么是货币自由兑换?它有哪些不同含义?货币自由兑换也叫货币的可兑换，指的是在外汇市场上，能自由地用本国货币购买(兑换)某种外国货币，或用某种外国货币购买(兑换)本国货币。它又分为：第一，经常账户的货币自由兑换。是指对经常账户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。国际货币基金组织规定，凡是能对经常性支付不加限制、不实行歧视性货币措施或多重汇率、能够兑付外国持有的在经常性交易中所取得的本国货币的国家，该国货币就是

32、可自由兑换货币。这一经常性支付的含义为：所有与对外贸易、其他经常性业务、包括服务在内以及正常的短期银行信贷业务有关的对外支付；应付的贷款利息和其他投资收入；数额不大的偿还贷款本金或摊提直接投资折旧的支付；数额不大的家庭生活费用汇款。第二，资本和金融账户的货币自由兑换。是指对资本流入和流出的兑换均无限制。第二次世界大战后，一些发达国家逐步取消了对资本与金融账户的管制，国际资金的流动迅速带来了金融市场的全球一体化，这一趋势的发展又呼唤着各国对资本与金融账户管制的进一步放松。25.试阐述一国货币实行自由兑换的条件? 稳定的宏观经济政策。货币自由兑换后，商品与资本的跨国流动会对宏观经济形成各种形式的冲击，这就要求政府必须能娴熟地运用各