航天晨光盈利能力分析.docx

1、航天晨光盈利能力分析“航天晨光”盈利能力分析目录摘要与关键词. 1一、引言 1(一)公司简介 1(二)分析依据与分析范围 2(三)分析方法与分析思路 2二、航天晨光2013年度基本经营情况 3(一)基本经营情况 3(二)2013年度经营业绩、2013年底财务状况 3三、航天晨光战略分析 4(一)行业现状分析 4(二)公司发展战略分析 4四、航天晨光盈利能力分析 7(一)利润表角度的分析利润增减变动分析 7(二)利润表角度的分析利润结构分析 8(三)利润表角度的分析利润趋势分析 10五、存在的问题与原因 12(一)存在的问题 12(二)原因分析 13六、分析结论与建议 14(一)分析结论 14(

2、二)几点管理建议 14【参考文献】 17 摘要本文主要基于南京航天晨光股份有限公司 2013 年度的财务报告及往年定期报告与公开披露的信息，主要采用水平分析、垂直分析、比率分析、比较分析、趋势分析等多种分析方法，重点对南京航天晨光股份有限公司 2013 年度的盈利能力、盈利质量进行评价，分析得出了南京航天晨光股份有限公司“2013年相比2012年盈利能力在下降，但盈利质量有所提升；2009-2013年度盈利能力呈下降态势，但盈利质量总体呈提高趋势”的总体结论，揭示了南京航天晨光股份有限公司经营管理中存在的问题及成因，并从管理者角度给出了相关对策建议。关键词盈利能力；盈利质量；盈利能力趋势一、引

3、言(一)公司简介航天晨光股份有限公司成立于1999年9月30日，于2001年6月15日在上海证券交易所上市，所属行业为制造业。公司注册资本38928.36万元，股票简称“航天晨光”，股票代码600501。航天晨光的主营业务：交通运输设备、管类产品及配件、压力容器、普通机械及配件、仪器仪表、电子产品、工艺美术品制造、销售;激光陀螺及其惯性测量组合系统的开发。经营进料加工和“三来一补”业务。科技开发、咨询服务,实业投资,设备安装,国内贸易等。航天晨光十大流通股股东及持股比例见表 1 。其中南京晨光集团有限责任公司是中国航天科工集团下属子公司，所以中国航天科工集团对航天晨光拥有控股权。图 1 为航天

4、晨光十大流通股持股比例圆环图。表1 航天晨光十大流通股股东及持股比例航天科工晨光集团吕建中张 飞张莉霞23.98%23.03%0.62%0.36%0.31%李棠华郎富才李心安李方赫廉人俊0.29%0.27%0.19%0.20%0.19%图1 航天晨光十大流通股持股比例圆环图(二)分析依据与分析范围本分析研究基于航天晨光股份有限公司2013年年度报告，同时结合2009年至2012年的年度报告数据及公开披露的相关信息资讯，分析侧重于2013年度母公司盈利能力，分析同时也结合了合并报表的数据。(三)分析方法与分析思路本文以航天晨光的盈利能力分析评价为论述对象。本文第一部分对航天晨光股份有限公司进行了

5、基本介绍，并对文中数据的来源与范围进行说明。第二部分则依据2013年度的报表对航天晨光的基本经营情况进行介绍与分析，从而清楚地阐述航天晨光的总体财务情况和业绩情况，分析过程中结合了核心的财务指标。第三部分对航天晨光公司的经营战略进行分析。第四部分则结合航天晨光的利润表、现金流量表等对其财务指标进行具体计算与分析，同时与同一行业中处于领军地位的公司进行了比较，通过数字和图表来对航天晨光进行具体的财务分析。本文第五、六部分则结合上文的各项分析找出航天晨光在盈利方面存在的问题和前景分析，并据此提出相应的建议。二、航天晨光2013年度基本经营情况(一)基本经营情况 2013 年，世界经济仍处在弱复苏状

6、态，增速低于预期，国内经济增长动力偏弱，产能过剩问题严峻，能源和原材料价格依然高位运行。 面对严峻的经济形势，晨光公司加强战略管控，积极审视自身发展战略，加快结构调整、自主创新和转型升级的步伐；进行营销体系调整，优化销售体系资源配置，成立销售总公司；加强风险管控，强化风险识别分析和治理，同时开展降本增效和“双减”（应收账款和存货）工作，公司运行质量有所提高。 通过上述举措的实施，公司在全年营业收入小幅上升的情况下，归属于公司股东的净利润和经济增加值（EVA）两项指标均较上年有所增长，现金流趋于优化。2013 年，公司实现营业收入 31.97 亿元，同比增长8.91%。(二)2013年度经营业绩

7、、2013年底财务状况 2013年度经营业绩2013 年，公司实现营业收入 31.97 亿元，同比增长8.91%；利润总额实现 5,059.66万元，同比增长 4.06%；实现净利润4035.41万元，较上年同期增长8.84%；归属于公司股东的净利润 3,815.49 万元，同比增长 18.23%。 2013年底财务状况航天晨光2013年期末，流动资产余额253,851.21万元，非流动资产余额1,502,25.47万元。总资产40,4076.68万元，比2012年期末减少了0.33%。航天晨光2013年期末，流动负债余额264,116.37万元，非流动负债余额2,431.57 万元。总负债2

8、66,547.94万元，比2012年期末负债减少了2.13%。航天晨光2013年期末，实收资本为38,928.36万元，盈余公积793,873万元，未分配利润21,125.45万元。所有者权益合计137,528.74，与2012年所有者权益相比，增长了3.34%。三、航天晨光战略分析(一)行业现状分析 我国专用汽车市场的特点。目前专用汽车的生产和需求真正体现了多品种、小批量短周期的特点，专用汽车改装企业的发展和生产具有多品种、系列化、多元化的特点。生产和营销方式应运而生，快速响应市场需求。面临问题与挑战。(1) 产品结构不合理。我国专用车的市场份额占全部载货车的40%左右，与发达国家专用车70

9、%以上的市场份额相比，仍有很大差距。 (2)同质化严重。我国目前大多数企业资金缺乏，研发能力不强，大多仿造国外车型，同质化现象严重。(3)专用装置水平较低。我国专用汽车专用装置的关键元件总体水平不高，液压件、泵类、阀类、控制仪表等整体水平仍然较低。专用工装、工具的开发仍然处在较低的水平，高科技产品及高技术关键件仍需进口。在推动专用车的专业差异化化方面支撑不足，制约了高新专用汽车的研发和生产。未来的发展趋势。专业车生产向柔性化、自动化、专业化以及生产协作配套网络化发展。专用车生产向高技术含量高附加值方向发展。近年来，主机厂将专用车及改装车企业作为自己的市场的观念已初步建立，底盘的开发与生产得到了

10、一定的重视。 (二)公司发展战略分析表 2 航天晨光2013年SWOT分析表外部内部优势（Strength）劣势（Weakness） 系统集成技术处于行业先进水平 产品质量可靠，品牌认可度高 生产体系完备 研发能力强 企业属于大规模制造且多非标准化产品生产，成本控制不足，缺乏专业化职业化管理团队机会（Opportunities） 航天晨光应将先进的技术作为支撑点，利用质量优势，国资背景提升军品业绩 也应利用自身完备的生产体系满足不断增长的市场需求 航天晨光可以通过完善成本核算体系，逐步建立成本控制和企业管理的专业化团队 航天晨光可以在非标准化产品上走高端化定制路线 非本行业企业进入困难 市场对

11、专业车辆需求不断增长，艺术制像市场发展迅速 高附加值军工产品潜力巨大风险（Threats） 航天晨光应当进行产业结构调整，保证其在重点领域上的优势 在激烈的市场竞争中晨光应当注重细分市场，有针对性地研发 关注国际上的技术趋向，走在技术前沿 在激烈的竞争中找到自己的优势，从而逐步获得更多的市场份额 晨光公司在调整战略时应当将重点放在如何更好的控制成本上 行业竞争激烈 海外企业拥有更加先进的技术，并在中国的部分市场有相当的影响力 行业内产业结构调整航天晨光制定了通过转变发展方式为主线，以推进结构调整为手段，坚持创新驱动，追求价值创造，统筹协调整体与局部，打造成为航天科工集团装备制造业龙头企业的总体

12、战略。可以看出航天晨光的战略在充分结合行业的特点及未来的发展趋势，在应对当前的行业局势上具有关键性的指导作用。积极主动推进产业结构调整，这样就能保证晨光公司在特种装备、环卫设备、艺术工程三个方面保持强劲的竞争力。坚持创新驱动，走在技术研发的前沿，努力与国际接轨，充分利用公司的技术优势，实现价值创造。同时在具体战略上，航天晨光制定了立足于装备制造业，专注自身主业发展；进军天然气装备产业链和智能管网产业链；在军工地面设备领域取得新突破；在核电领域、航空领域和海洋工程领域取得拓展的转型指导思路。可以看出晨光公司这个战略思路在提升市场份额上具有重要意义。利用拥有多年积累的装备制造业作为立足点，专注于主

13、业的发展，利用公司产品的品牌认可度，国资背景，进一步扩大民用和军用产品的市场份额。同时晨光公司也注意到了面的当前不景气的大经济环境下应当积极开拓新的细分市场，进军天然气装备产业链和智能管网产业链，有力增强航天晨光的发展后劲，创造新的利润增长点。另外航天晨光还坚持实施精细化、标杆化管理的管理战略。在面对公司产品生产多属于非标准化生产，成本难以得到有效控制的情况下，此战略具有关键性非作用。但从目前的实施效果上看，成本控制还是存在较大的缺陷，需要进一步加强内控，完善成本核算体系，逐步建立成本控制和企业管理的专业化团队。总体来说，航天晨光制定的发展战略与当前所面临的经济形势以及自身的发展方向相吻合。充

14、分结合行业的特点及未来的发展趋势，在应对当前的行业局势上具有关键性的指导作用。针对前期的产品无关多元化的战略，航天晨光也意识到了这个战略不利公司的长远发展，在本报告期对此战略做出了调整。航天晨光制定了立足于装备制造业，专注自身主业发展的调整战略，具有重要意义四、航天晨光盈利能力分析本部分主要从利润表角度对航天晨光的近两年的利润增减变动、利润结构、五年的利润趋势进行分析。同时选用了毛利率、核心利润率、营业了利润率、总资产报酬率、净资产收益率5个指标对航天晨光的盈利效率进行进一步分析，从而对航天晨光的盈利能了做出评价。并在此基础上结合航天晨光母公司利润表和合并利润表，母公司现金流量表对航天晨光的盈

15、利质量进行分析并做出评价。(一)利润表角度的分析利润增减变动分析表3 2012-2013利润表变化分析表 （单位：万元）2013年2012年变动额变动比率一、营业收入319,750.60 293,581.21 26,169.38 8.91%减：营业成本273,137.95 253,647.77 19,490.18 7.68%毛利润46,612.65 39,933.44 6,679.21 16.73%营业税金及附加926.54 534.71 391.83 73.28%销售费用18,661.07 18,275.13 385.94 2.11%管理费用19,483.47 17,756.32 1,727

16、.15 9.73%财务费用4,307.59 4,534.48 -226.89 -5.00%核心利润3,233.97 -1,167.20 4,401.17 377.07%资产减值损失4,051.90 -482.86 4,534.76 939.14%投资收益2,603.48 2,880.51 -277.04 -9.62%二、营业利润1,785.55 2,196.18 -410.63 -18.70%加：营业外收入1,064.43 2,344.50 -1,280.07 -54.60%减：营业外支出462.43 58.30 404.14 693.24%三、利润总额2,387.55 4,482.38 -2

17、,094.84 -46.73%减：所得税费用-463.98 200.97 -664.95 -330.88%四、净利润2,851.53 4,281.42 -1,429.89 -33.40%2013年实现营业收入 31.98 亿元，较上年同期上升了8.91%。在公司面临的国内经济形势和市场环境十分严峻，对公司的生产经营带来较大的压力的形势下，航天晨光仍旧实现了应收的增长，这充分说明晨光公司的产品拥有稳定的市场消费需求，对公司的盈利有较大的保证。毛利润较上年同期增长了16.73%，这主要得益于公司在面对低迷的国内外经济形势的大环境下实施了实施精细化、标杆化管理的管理模式，开源节流，降本增效，着力提升

18、价值创造。航天晨光积极研究经营对策，深度挖潜降低成本，在主营收入增率只有8.91%的情况下实现了营业毛利润的逆转，较上年增长了16.73%。2013年营业税金及附加相比上年增加了73.28%，主要原因是主营业务毛利增加，增值部分实现大幅度的增长，增值部分导致相应附加费用增加，因此在营业额较2012年小幅增加的情况下却产生了数倍增率的营业税金及附加，这也与上文解释的公司对成本的控制，实现毛利更大比例增长相吻合。公司2013年的资产减值损失比2012年增加了4534.76万元，这主要是由于公司严格遵守谨慎性的会计原则面对当前的经济形势，对挤压的存货计提了存货跌价准备。所以造成资产减值损失比上年增加

19、了数百个百分点。2013年的营业外收入比上年减少了一千两百多万元，主要是由于政府减少了对航天晨光的补助，同时营业外支出大幅度增加时原因是本报告期内航天晨光处置了较大的报废资产，所以导致了营业外支出的增加。正是由于营业税金及附加、资产减值损失、营业外支出等费用类项目都比上年存在极大比例的增长，以及营业外收入的大幅减少，最终导致了在毛利较上年16.7%增长的情况下净利润下滑了33%。(二)利润表角度的分析利润结构分析表 4 2012-2013 年利润结构变动分析表 （单位：万元）2013年2012年2013年比重2012年比重变动情况一、营业收入319,750.60 293,581.21 100%

20、100%0.00%减：营业成本273,137.95 253,647.77 85.42%86.40%-0.98%毛利润46,612.65 39,933.44 14.58%13.60%0.98%营业税金及附加926.54 534.71 0.29%0.17%0.12%销售费用18,661.07 18,275.13 5.84%5.72%0.12%管理费用19,483.47 17,756.32 6.09%5.55%0.54%财务费用4,307.59 4,534.48 1.35%1.42%-0.07%核心利润3,233.97 -1,167.20 1.01%-0.37%1.38%资产减值损失4,051.90

21、 -482.86 1.27%-0.15%1.42%投资收益2,603.48 2,880.51 0.81%0.90%-0.09%二、营业利润1,785.55 2,196.18 0.56%0.69%-0.13%加：营业外收入1,064.43 2,344.50 0.33%0.73%-0.40%减：营业外支出462.43 58.30 0.14%0.02%0.13%三、利润总额2,387.55 4,482.38 0.75%1.40%-0.66%减：所得税费用-463.98 200.97 -0.15%0.06%-0.21%四、净利润2,851.53 4,281.42 0.89%1.34%-0.45%航天晨

22、光毛利润所占比例 2013 年相比 2012 年增长了 0.98%，说明主要经营项目的盈利水平提高了。航天晨光在面对低迷的国内外经济形势的大环境下实施了实施精细化、标杆化管理的管理模式，开源节流，降本增效，着力提升价值创造。管理费用所占比例的增长主要是由于人工成本的增加以及研发费用导致。航天晨光正逐步健全和完善创新体系，基本形成了以研究院为主体、技术中心为专业支撑、研究所为应用研究基础的科技创新体制，核心技术能力稳步增强。不断强化自主创新能力，积极推进专利申报和知识产权保护。2013 年，公司取得 8 件发明专利，53件实用新型专利；完成 40 项新产品开发项目，其中 20 项列入南京市政府立

23、项考核开发项目。报告期内公司有序推进技术创新步伐，所以导致科研费用有所增加。从费用的变化可以看出企业正处在发展与扩张阶段，盈利能力比较稳定，并且在缓慢增长，但是仍要注意控制费用，使其在战略发展的合理范围内。核心利润增占比增加了1.38%，反应了航天晨光 2013 年经营资产的综合盈利能力有所上升。由于公司实行精细化管理模式，开源节流，节约成本，极大的控制了产品的成本，在营业额受当前经济形势影响提升无望的情况下仍旧实现了营业毛利，核心利润及净利润的增长，主要受益与成本控制。(三)利润表角度的分析利润趋势分析 1.利润表趋势分析表7 航天晨光2010年至2013年利润表 （单位：万元）2013年2

24、012年2011年2010年一、营业收入319750.60 293581.21 269613.13 211598.84 减：营业成本273137.95 253647.77 229651.66 178572.54 毛利润46612.65 39933.44 39961.48 33026.30 营业税金及附加926.54 534.71 805.80 431.11 销售费用18661.07 18275.13 19754.68 16215.46 管理费用19483.47 17756.32 12971.22 9448.44 财务费用4307.59 4534.48 3670.61 2284.02 核心利润3

25、233.97 -1167.20 2759.16 4647.28 资产减值损失4051.90 -482.86 3768.73 4531.12 投资收益2603.48 2880.51 5597.79 6303.25 二、营业利润1785.55 2196.18 4588.22 6419.41 加：营业外收入1064.43 2344.50 980.70 262.56 减：营业外支出462.43 58.30 19.73 395.70 三、利润总额2387.55 4482.38 5549.19 6286.28 减：所得税费用-463.98 200.97 -172.73 8.98 四、净利润2851.53

26、4281.42 5721.92 6277.29 表8 航天晨光2010至2013定比分析表 2013年2012年2011年2010年一、营业收入151.11%138.74%127.42%100.00%减：营业成本152.96%142.04%128.60%100.00%毛利润141.14%120.91%121.00%100.00%营业税金及附加214.92%124.03%186.92%100.00%销售费用115.08%112.70%121.83%100.00%管理费用206.21%187.93%137.28%100.00%财务费用188.60%198.53%160.71%100.00%核心利润

27、69.59%-25.12%59.37%100.00%资产减值损失89.42%-10.66%83.17%100.00%投资收益41.30%45.70%88.81%100.00%二、营业利润27.81%34.21%71.47%100.00%加：营业外收入405.40%892.93%373.51%100.00%减：营业外支出116.87%14.73%4.99%100.00%三、利润总额37.98%71.30%88.27%100.00%减：所得税费用-5164.25%2236.80%-1922.55%100.00%四、净利润45.43%68.20%91.15%100.00%毛利润四年总体呈上升趋势，2

28、012年较2011年毛利润基本持平，2011年相对2010年毛利润增加了21个百分点，但2013年与2012年相比增加的幅度就要大大减少了。究其原因，我们可以从表中清楚的看到2013年营业成本增率已高于营业收入的增率，所以导致了毛利润的增率下降趋势，这说明航天晨光在对成本的控制上还存在缺陷，还难以有效控制营业增长带来的营业成本的更大程度的增加。从毛利润上看，航天晨光在盈利水平上还是处于增长的趋势，盈利能力较强。核心利润近三年都出现了严重的下滑，2012年的核心利润甚至为负的25%，2013年相对2012年稍微有所增长，却依旧只达到了2010年70%的水平。三项期间费用和营业税金及附加都存在不同

29、程度的增长，特别是管理费用和财务费用，增长的幅度远远超过了营业收入的增长幅度，这说明航天晨光在费用控制上存在缺陷，企业管理依旧难以摆脱大国企的模式，管理费用一直处于高位难以下降。同时在财务管理水平较弱，客户资金难以及时有效的收回，造成了企业资金的占用不得不依靠借款来进行正常的运营。资金来源上过分的依靠短期借款造成了大量的利息支出，造成了高额切不断增长的财务费用。营业利润的水平与规模基本与核心利润相比，又都分别出现了不同程度的下降。投资收益这项指标并不能帮助航天晨光实现营业利润的逆转。相反，投资收益也一直处于下降的总体趋势，通过航天晨光年报上列载的投资企业名单上可以看出，航天晨光公司投资的多位同行业分子公司，受大经济环境不景气的影响，都存在不同程度的收入下滑，因此造成投资收益水平下降。从总体上来看，航天晨光公司盈利能力在抵补各项支出能力较弱，存在难以抵补支出的风险。管理上存在缺陷，尤其是在费用控制资金回收上急需的到改善。 五、存在的问题与原因(一)