企业偿债能力分析2.docx

1、企业偿债能力分析2企业偿债能力分析 在现代市场经济条件下开展生产经营活动的现代企业已越来越显现负债经营的优越性（-.盈利.二.带来风险）.因此,企业的偿债能力进行分析有其必要性: 首先,对于投资人来说,投资人兴办企业是期望获得回报,因此,他们都对企业的盈利能力关注,而偿债能力与盈利能力是紧密相联的,长期偿债能力的考察也就是对企业盈利能力的考察.如果企业的偿债能力发生问题,最终必将影响到投资人的利益. 其次,对于债权人来说,他们在向企业发放每一笔贷款或延每一笔贷款时,不但要考虑企业能否支付每笔贷款的利息以保证资金的增值,更要考虑企业能否按期归还每笔贷款,避免形成坏帐,以保证资金的安全,而且企业偿

2、债能力的强弱,直接关系到他们的债权能否及时收回以及能否按期取得应得的利息. 再次,企业的偿债能力强弱,直接关系到材料供应商能否及时收回贷款,关系到企业的信誉和形象. 企业的偿债能力即企业对各种债务的承受力,具体表现在企业对各种到期债务偿付的及时性.有效性上.企业的债务分流动负债和长期负债,下面分别交这两类债务的偿还能力进行分析: 第一,对流动负债偿还能力的分析-短期偿债能力分析 流动负债是指将在一年或超过一年的营业周期内偿还的债务,具体包括短期借款.应付票据.应付帐款.预收帐款.应付工资.应交税金.应付利润.其他应付款.预提费用等. 短期偿债能力分析指的是一个企业用流动资产来支付流动负债的能力

3、,存在于企业的流动资产与流动负债的对比之中. (-)影响企业短期偿债能力的因素: 1. 企业的现金流入 企业负债的偿还有两种方式,一种是用自身的资产偿还,另一种是用举借新债的方法偿还,但最终也要用自身的资产来偿还.短期负债一般来讲需要以企业的流动资产来偿还,主要是现金.因此,充中的.稳定的现金流入是企业短期偿债能力强的重要标志.企业即使用权有较强的盈利能力,但是如果现金流入不中或不稳定,就可能使企业出现出售存货甚至长期资产以偿还债务的现象,这势必影响企业资产的运转,而降低企业的营运能力和盈利能力. 2.企业的流动资产与流动负债的内部结构一般来讲,企业流动资产对流动负债的比例越大,其短期偿债能力

4、越强,但企业流动资产与流动负债的内部结构也是影响短期偿债能力的重要因素.从流动资产的结构上看,主要是考察变现能力较强的流动资产所占比重,而变现能力较弱的资产,主要是存货,如果占流动资产比重较大,那么其偿债能力是要大打折扣的.从流动负债的结构上看,主要是考察需要用现金偿还的流动负债所占的比重,而另一部分流动负债主要是预收货款等到,对此只需企业拥有够的存货即可保证其偿还能力,而不需要现金偿付. 3.企业的融资能力 一个企业如果有较强的融资能力,与银行等金 融机构保持良好的信用关系,随时能够筹措到大量的资金,即使该企业各项偿债指标并不高,却总能按期偿付其债务和支付利息.那么,该企业也具备较强的偿债能

5、力.相反,即使该企业各种偿债能力指标都较好,但却不能按期偿付到期的债务,显然其短期偿债能力是较弱的. (二)企业短期偿债能力一般通过流动比率.速动比率.现金比率,现金净值率等四项指标来表示.1. 流动比率流动比率=流动资产/流动负债这一比率说明的是能在短期内转化为现金的资产对需要在短期还的负债的一种保障程度.从财务观点,流动资产高于流动负债,表示企业有偿付能力,而一般认为,生产企业的合理的流动比率是2,因为处在流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半,剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负俩债,企业的短期偿债能力才有保证.该指标越高,虽说明企业的偿付能力越强,企业的财务风险越

6、小,安全程度越高,但同时也说明企业的现金.存货等流动资产有闲置或流动负债利用不足.该指标越低,则说明企业缺乏短期偿债能力.2. 速动比率速动比率=速动资产/流动负债 =(流动资产-存货)/流动负债速动资产是指能迅速转化为现金的资产,速动比率用来衡量企业流动资产中用来偿付流动负债的财力,它剔除了变现能力较差的存货的影响,比流动比率更为科学.重要.当企业流动比率较高时,如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少,其偿债能力也是较差的.因此用速动比率来评价企业的短期偿债能力可能更准确一些.一般认为,该指标应达到期1:1以上.3. 现金比率现金比率=货币类资产/流动负债 该比率不仅排除了变现能力

7、较差的存货的影响,也排除了债权资产的影响,在我国目前实际工作中,大部分债产权是无担保的,各单位拖欠较严重的情况下,企业的债权变现能力是不确定的,只有货币类资产才是真正以立即支付流动负债的资产.因而现金比率可发准确地反映企业的直接偿付能力,现金比率高,说明企业可立即用于支付债务的货币类资产较多.由货币类资产的盈利水平较低,企业不可能保留过多的货币类资产.如果这一比率过高,表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用.一般认为,这一比率应在20%以上,在这一水平上,企业的直接支付能力不会有太大的问题.4. 现金净流量比率现金净流量比率=现金净流量/流动负债该指标反映企业用每年的现金净流量

8、偿还到期债务的能力,该指标越高,说明企业支付当期债务的能力越强,企业的财务状况越好.反之,则说明企业支付当期债务的能力较差.第二,对长期负债偿还能力的分析-长期偿债能力分析长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务包括长期借款,应付债务.长期应付款等.长期偿债能力是企业支付长期债务的能力.(一) 影响企业长期偿债能力的因素:1. 企业的盈利能力企业偿还长期负债,包括按期偿付本金和定期支付利息两个方面.而企业长期负债大多数用于长期投资形成企业的固定生产能力,在企业正常生产经营方式上,企业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源,而是依靠企业生产经营所得.因此企业的长期偿债能力 是与企业

9、的盈利能力密切相关的,就一般 而言,企业盈利能力越强,长期偿债能力越强,反之,则长期偿债能力越弱.2投资效果企业所举借的长期债务，主要是用于固定资产等方面的长期投资，投资效果决定了企业是否有能力偿还长期债务，如企业每一投资都不能达到预期目标时，即使有相当比例的权益资金的保证，其偿债能力也会受到相当程度的影响.3.权益资金的增长和稳定程度尽管企业的盈利能力是影响长期偿债能力最重要的因素,胆如将绝大部分利润都分配给投资者,权益资金很少增长就会降低偿还债务的可靠性,相反将绝大部分的利润留在企业会使权益资金增加,减少利润外流.这对投资者并没有什么实质的影响,却会增加偿还债务的可靠性,使企业的长期偿债能

10、力提高.(二) 企业的长期偿债能力可通过下列指标来分析1. 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额它从总体上反映负债的安全程度,一般情况下,由于资产负债+所有者权益,资产大于负债,资产负债率小于1,在情况下,如企业进行清算,即使用权存在一定的资产清算贬值也足以偿付债务,而且所有者还可能得到一部分利益,若资产负债率越小,清算后所有者所获利益越大,若资产负债率大于1,意味着负债得不到百分之百2.产权比率产权比率=负债总额/股东权益该项指标反映由债权人提供的资历本与股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定.产权的财务必高,是高风险.高报酬的财务结构,产权比率低,是低风险,低报酬的财务

11、结构.该指标同时也反映企业在最坏情况下即破产清算时,剩余资产对债权人权益的保障程度,国家规定债权人的索偿权在股东前面.3 有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/有形净资产 =负债总额/（股东权益-无形资产净值）该指标实质上是产权比率指标的延伸，是更准确地反映清算时偿债能力，因为无形资产在破产时几乎无什么价值，不一定能用来还债，从长期债能力来讲，该比率越低越好。4.已获利息倍数已获利息倍数=税息前利润/利息费用 这一指标核算企业经营利润保障付息安全的程度,指标越大,说明支付利息的能力比较强,反之,则说明支付利息的能力比较弱.此指标若低于1,说明企业实现的利润不足以支付当期费用,表明企业有了较大

12、的财务风险. 上述指标在一定程度上反映了企业的偿债能力,但却不能完全准确地反映企业的实际偿债能力,比如企业长期拖欠的应收帐款所占比重过大,这部分帐款往往无法收回,甚至成为坏帐,用来抵偿债务是不可能的,所以只有对企业的资产周转情况,以及盈利能力也一同进行综合分析,才能对企业的偿债能力有一综合的评价. +(现金流量分析,综合指标分析.采用分数法见财管笔记)1. 应收帐款周转率应收帐款周转率=赊销收入净额/平均应收帐款余额该 指标表示应收帐款的流动程度.应收帐款周转率低,一般是企业的客户资金短缺,难以及时归还借款,使用权应收帐款变现能力降低,应收帐款周转率高,表示企业应收帐款变现能力强,当企业的流动

13、债务到期时,能迅速将应收款项变为现金偿还债务,增强了企业的偿债能力.2. 存货周转率 存货周转率=销货成本/平均存货 该指标用来“衡量企业销售能力和存货是否过量”.考核一个企业的存货周转速度,从而对其推销的产品的能力作出符合实际的评估,一般来讲,企业都会有一定的存货,避免因需求增加而导致存货不足,但存货占用资金太多,会使速动比率下降,从而偿债能力降低.(二)评价企业获利能力的指标主要是资产利润率 资产利润率=利润总额/资产总额 该指标反映企业全部资产的获利能力,该指标越大企业获利能力越强,企业偿还长期负债的能力就越强.每一个指标都从一个侧面反映企业的财务状况,都有一定的片面性和局限性,为此,在

14、实际工作中,应当把指标综合在一起进行分析,采用杜邦体系分析法等综合财务分析方法.企业偿债能力的指标体系是以财务报表为依据的,总括起来,企业偿债能力的分析方法有两种:动态分析和静态分析 .1. 动态分析依据为现金流量表,是评估公司偿债能力最直接有效的方法,其中的经营活动净现金流入是企业自身经营活动所创造的现金,它的大小本质上代表了企业自我创造现金的能力,尽管企业取得现金还可通过对筹资的途径,但债务本息的偿还最终取决于经营活动的净现金流入.因此,经营活动的净现金流入占总来源的比率越高,企业的财务基础越稳固,偿债能力也就越强.财政部已出台现金流量表的编制准则,各企业也正逐步地接受采用,随着市场经济的

15、建立,持续的通货膨胀对传统会计货币计量假设的冲击,对现金流量信息需要会愈来愈迫切,对偿债能力的动态分析也愈来愈重要.2. 静态分析的依据主要为本企业资产负债表提供的资料,适量利用利润表的一些资料.由于资历产负债表数字为时点数,反映的是某一特定时点上的各种绝对数,偿债能力分析在具体计算每一个相对数分析指标时分子分母应选择相同时点上的绝对数,并将之与期初水平.某一特定时点水平,同行业先进水平进行对比,以判断偿债能力的高低.分析企业偿债能力时,应充分考虑到行业的不同和经营特点的不同所产生的巨大差异,投资性企业与一般生产性企业差别很大,有大量融资租赁业务企业的情况又完全是另一番景象. 在实际工作中,仅从财务状况上对企业进行偿债能力分析是不够的,还要考虑到其他的一些因素,如国家的宏观经济政策的影响,经济周期的影响,金融政策,行业因素等的,这些因素往往对企业的偿债能力起决定性的作用,因此,在考虑企业偿还长期负债的能力时,还要综合考虑这些因素.