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1、最新财务成本计算题补充财务成本管理计算题补充补充计算题整理1.前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。适用所得税税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股盈余。（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润。（3）计算两个方案的财务杠杆系数。（4）判断哪个方案更好。解：（1）方案一的每股收益=(200-40-500*0.12)*(1-40%)/100=0.6方案二的每股收益=(200-40

2、)*(1-40%)/(100+500/20)=0.768 （2）（EBIT4060）(140%)/100=(EBIT40)(140%)/125EBIT=340(万元) （3）方案1 财务杠杆系数=200/（2004060）=2 方案2财务杠杆系数=200/（20040）=1.25 （4）由于方案2每股收益大于方案1，且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1(2)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。2.华东公司原有一台4年前购入的设备，购置成本100000元，估计仍可使用6年，假定该设备已提折旧40000元，税法规定期满的残值收入为6000元，预计残值收入为零。使用该设备公司年销售收

3、入为200000元，每年的付现成本为150000元。现在该公司的技术部门了解到市面上出现了一种性能相同的新型设备，可提高产品的质量和产量，故提议更新设备。新设备的售价为220000元，估计可使用6年，税法规定期满的残值收入为40000元，预计残值收入为35000元。若购入新设备，旧设备可折价30000元出售，年销售收入提高至250000元，每年还可节约付现成本10000元。固定资产按直线法计提折旧，若该公司要求的最低投资报酬率为12%，所得税税率为25%，为该公司是否更新设备做出决策。解：方法一：根据净现值法进行决策。(1)年折旧= - =21000(元)(2)初始投资=220000-3000

4、0-(60000-30000)25%=182500(元)(3)新设备使用期满的残值收入带来的流入=35000+(40000-35000)25%=36250(元)旧设备使用期满的残值收入带来的流入=0+(6000-0)25%=1500(元)残值流入=36250-1500=34750(元)各年营业现金流量的增量 单位：元(4)净现值=-182500+50250(P/A，12%，5)+85000(P/F，12%，6)=-182500+502503.6048+850000.5066=-182500+181141.2+43061=41702.2(元)。可见，更新改造方案的净现值大于零，所以应该更新改造。

5、方法二：根据内含报酬率法进行决策。净现值=-182500+50250(P/A，i，5)+85000(P/F，i，6)当i=20%，净现值=-182500+50250(P/A，20%，5)+85000(P/F，20%，6)=-182500+502502.9906+850000.3349=-182500+150277.65+28466.5=-3755.85(元)。当i=18%，净现值=-182500+50250(P/A，18%，5)+85000(P/F，18%，6)=-182500+502503.1272+850000.3704=-182500+157141.8+31484=6125.8(元)。=

6、19.24%。可见，更新改造方案的内含报酬率19.24%大于该公司要求的最低投资报酬率12%，所以应该更新改造。3.业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下： 单位：元项目旧设备新设备原价6000080000税法规定残值60008000规定使用年数64已使用年数30尚可使用年数34每年操作成本70005000最终报废残值80007000现行市价200000每年折旧900018000 已知所得税税率为40%，请分析该企业应否更新(假设企业要求的报酬率为10%)。解：继续使用旧设备： CO00 CO127000(1-40%)-900040%600(元) CO3600-8000+(8000-6000)

7、40%-6600(元) ANPV600(P/A，10%，2)-6600(P/F，10%，3)/(P/A，10%，3)-1575.17(元) 使用新设备： CO080000-20000-(20000-33000)40%54800(元) CO135000(1-40%)-1800040%-4200(元) CO4-4200-7000+(7000-8000)40%-11600(元) ANPV-4200(P/A，10%，3)-11600(P/F，10%，4)+ 54800/(P/A，10%，4) 11493.18(元) 由此可见，继续使用旧设备更好。4某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“N

8、/30”，变动成本率为70%，资金成本率为12%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：A.将信用条件放宽到“N/60”，预计坏账损失率为3%，收账费用70.20万元。B。将信用条件改为“2/10，1/20，N/60”，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，15%的客户会利用1%的现金折扣。预计坏账损失率为2%，收账费用为58.78万元。以上方案均使销售收入增长10%。要求：根据上述资料，就选用哪种方案作出决策 解： 现行信用方案：边际贡献=3000*（1-70%）=900平均收款天数=30天应收账款占用资金=3000/360*30*70%=175应收账款占用资金成

9、本=175*12%=21收账费用=65坏账损失=3000*2%=60可获得息税前收益=900-21-65-60=754A方案：边际贡献=3000*（1-70%）*（1+10%）=990平均收款天数=60应收账款占用资金=3000*1.1/360*60*70%=385应收账款占用资金成本=385*12%=46.20收账费用=70.2坏账损失=3300*0.03=99可获得息税前收益=990-46.20-70.2-99=774.60方案B边际贡献=3300*1.1*0.3=990平均收款期=10*60%+20*15%+60*25%=6+3+15=24应收账款占用资金成本=3300/360*24*0

10、.7*12%=154*12%=18.48现金折扣=3300*60%*2%+3300*15%*1%=39.60+4.95=44.55收账费用=58.78坏账损失=3300*0.02=66可获得息税前收益=990-18.48-44.55-58.78-66=802.19有上可知，方案B的收益大于方案A的收益大于现行政策的收益，应当改变信用政策，选用B方案5.A企业全年需要某种零件1200个，每次订货成本为400元，每年储存成本为6元。要求：（1）最佳经济订购批量是多少？ （2）如果每件价格为10元，一次订购超过600件可以得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订购。解：最佳经济订购批量：Q=根号下2

11、x1200x400 除以6=400件 在不取得数量折扣时，按经济批量采购时的总成本合计为： 总成本=根号下2x1200x400x6 再加上1200x10=14400元取得数量折扣，按照600件采购时的总成本合计为： 总成本=1200/600 x400 +600/2 +1200x(1-2%)=14360元由于取得数量折扣时的存货总成本小于按经济订货批量时的存货总成本，所以企业应该以600件为订货批量。6公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：要求：(1)基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财

12、务比率(结果填下方表格中,不用列出计算过程)。(2)计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。正确答案：(1)(2)甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2%净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-5.25%)40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%税后利息率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-60%)40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-6%)25%-

13、22.8%=-1.8%7甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的系数为1.54。权益市场风险溢价

14、为7%。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：(1)计算无风险利率。(2)使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均资产、该锂电池项目的权益与权益资本成本。(3)计算该锂电池项目的加权平均资本成本。正确答案：(1)设无风险利率为i，NPV=10006%(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120当i=5%时，NPV=607.7217+10000.6139-1120=-42.80当i=4%时，NPV=608.1109+10000.6756-1120=42.25采用内插法，无风险利率=4%+42.251%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4

15、.5%(2)乙公司的资产=1.5/1+(1-25%)(4/6)=1丙公司的资产=1.5zi/1+(1-25%)(5/5)=0.88行业平均资产=(1+0.88)/2 =0.94锂电池项目的权益=0.941+(1-25%)(3/7)=1.24锂电池项目的权益资本成本=4.5%+1.247%=13.18%(3)锂电池项目的加权平均资本成本=9%(1-25%)30%+13.18%70%=11.25%知识点：项目系统风险的衡量和处置8公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出

16、了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本3 00000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购人并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。(3)甲公司的企业所得税税率为25%，公司

17、的月资本成本为1%。要求：(1) 计算购买方案的每月折旧抵税额、每月税后付现费用、10个月后大客车的变现净流入。(2)计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。3、正确答案：(1)大客车每月折旧额=30000095%60=4750(元)每月折旧抵税额=475025% =1187.5(元)每月税后付现费用=(5500+12000+1500)(1-25%)=14250(元)10个月后大客车账面价值=300000-475010=252500(元)10个月后大客车的变现净流入=210000-(210000-252500)25%=220625(元)(2)税后平均月成

18、本=300000(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625(F/A，10%，10)=3000009.4713-1187.5+14250-22062510.4622=23649.32(元)租赁方案的税后月租金=25000(1-25%)=18750(元)由于租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，应当选择租赁方案。或者：购买方案的税前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案。知识点：租赁的决策分析9公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种材料，年需求量为720吨(一年按360天计算)。该

19、公司材料采购实行供应商招标制度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据甲公司指令发货，运输费由甲公司承担。目前有两个供应商方案可供选择，相关资料如下：方案一：选择A供应商，材料价格为每吨3000元，每吨运费100元，每次订货还需支付返空、路桥等固定运费500元。材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要10天，正常到货的概率为50%，延迟1天到货的概率为30%，延迟2天到货的概率为20%，当材料缺货时，每吨缺货成本为50元。如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。材料单位储存成本为200元/年。方案二：选择当地B供应商，材料价格为每吨3300元，每吨运费20元，每次订货还需支付固定运费

20、100元。材料在甲公司指令发出当天即可送达，但每日最大送货量为10吨。材料单位储存成本为200元/年。要求：(1)计算方案一的经济订货量;分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量;计算方案一的总成本。(2)计算方案二的经济订货量和总成本。(3)从成本角度分析，甲公司应选择哪个方案?正确答案：(1)购置成本=年需求量(单价+单位运费)=720(3000+100)=2232000(元)最佳订货次数=72060=12(次)与批量有关的存货总成本=500720200=12000(元)不设置保险储备时：缺货成本=(230%+420%)1250=840(元)保险储备成本=0缺货成本+保

21、险储备成本=840(元)设置2吨的保险储备时：缺货成本=220%1250=240(元)保险储备成本=2200=400(元)缺货成本+保险储备成本=240+400=640(元)设置4吨的保险储备时：缺货成本=0保险储备成本=4200=800缺货成本+保险储备成本=800(元)经比较，设置2吨保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低，应设置2吨的保险储备。方案一的总成本=2232000+12000+640=2244640(元)方案二的总成本=720(3300+20)+4800=2395200(元)(3)方案一的总成本低于方案二的总成本，应当选择方案一。知识点：储备存货的有关成本10公司有锅炉和供

22、电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下：要求：(1)分别采用直接分配法、交互分配法和计划分配法对辅助生产费用进行分配(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。(2014年教材删除了计划分配法的内容)(2)说明直接分配法、交互分配法和计划分配法各自的优缺点，并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配。正确答案：(1)(2)直接分配法的优点：各辅助生产费用只对外分配，计算工作简便。直接分配法的缺点：当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。交互分配法的优点：

23、由于进行了辅助生产内部的交互分配，提高了分配结果的正确性。交互分配法的缺点：由于各辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率)，进行了两次分配，因而增加了计算工作量。计划分配法的优点：便于考核和分析各受益单位的成本，便于分清各单位的经济责任。计划分配法的缺点：成本分配不够准确。甲公司适合采用交互分配法进行辅助生产费用分配。知识点：三种基本方法的比较11上年末的资产负债表（简表）如下：根据历史资料考察，销售收入与经营流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元。要求：（1） 预计本年度销售收入5000万元，销售

24、净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测外部融资额；（2） 根据（1）计算外部融资销售增长比；（3） 预计本年度销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，预测企业本年的内含增长率；（4） 计算企业上年的可持续增长率；（5） 如果预计本年度不考虑通货膨胀的销售收入为5000万元，假设本年度通货膨胀率为5%，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同，假设其他因素不变，考虑通货膨胀,企业需追加多少外部融资额？（6） 假设其他条件不变，预计本年度销售收入5000万元，预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议将股利支付率提高十个百分点以稳定股价。如果可以从外部融资20万

25、元，你认为是否可行？11案:（1）经营资产销售百分比为7.625%经营负债销售百分比为1.25%预计留存收益增加额预计销售净利率1004000（110%）2.75%预计的留存收益率16010040%预计留存收益增加额50002.75%40%55（万元）计算外部融资需求：外部融资额7.625%（50004000）1.25%（50004000）558.75（万元）（2）外部融资销售增长比8.75（50004000）0.875%（3）7.625%1.25%2.75%（1+X）/X40%=0求得X20.85%（4）可持续增长率100192（160%）1100192（160%）26.3%（5）在本年通货

26、膨胀率为5%，其他因素不变的情况下：销售收入5000（15%）5250（万元）销售增长率52504000131.25%外部融资销售增长比7.625%1.25%2.75%（1.312531.25%）40%1.755%外部融资额（52504000）1.755%21.9375（万元）（6）预计留存收益增加额500010040001（6010010%）37.5（万元）外部融资需求7.625%（50004000）1.25%（50004000）37.526.25（万元）20万元，故不可行。12完成下列第三季度现金预算工作底稿和现金预算（向银行借款时期初借入期末还款）：2、答案13ABC公司预计明年的销售收

27、入为240万元，假定销售在一年中每月的分配较为均匀，其余有关资料为：现金占销售收入的比为4%，应收账款平均收现期60天；存货每年周转8次；固定资产净值目前50万元，资本支出将与折旧额相等；应付账款相当于一个月的购货；其他应付款为年销货的3%；短期银行借款目前5万元，最高可增加10万元；长期负债目前30万元，年底应偿还7.5万元；普通股目前10万元，没有增加发行股票的计划；留存收益目前50万元，销售净利率为8%；股利支付率为0；销售成本率为60%；采购金额为销售成本的40%，所得税税率为40%，假设所有涉及资产负债表数据的指标均取年未数。要求：根据上述资料编制损益表预算与资产负债表预算。13案:

28、销售成本=24060%=144销售毛利=240144=96税后净利=2408%=19.2税前利润=19.2/(1-40%)=32其他业务利润及期间费用=96-32=64所得税=3240%=12.8现金=2404%=9.6(万元)应收账款=(销售收入/360)应收账款周转天数=(240/360)60=40(万)存货=销售成本/存货周转率=144/8=18固定资产净值=50(万元)应付账款=(144/12)40%=4.8(万元)其他应付款=2403%=7.2(万元)普通股股本=10(万元)长期负债=307.5=22.5(万元)留存收益=50+19.2=69.2(万元)短期借款=117.669.21

29、022.54.87.2=3.9(万元)14已知某公司2003年至2005年的部分财务数据如下：要求：（1）计算2003年至2005年的可持续增长率以及2004年和2005年的实际增长率；（2）分析2005年该公司的经营效率和财务政策有何变化；（3）分析2005年超常增长所需要的资金，以及解决超常增长所需要资金的资金来源；（4）假定企业目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司每年的股利支付率保持不变，贷款银行要求负债率不能超过60%，2006年若要超过2005年的增长速度，是否还有潜力？假设2006年不打算增发股票，2006年销售增长率最高能达到多少？4、答案:本题考查的知识点是可持续增长率的确定和超常增长的资金来源分析。（1）（2）2005年经营效率不变，2005年股利支付率政策不变，只是资本结构改变了，2005年的负债比重提高了，使2005年实际增长率超过了上年的可持续增长率。（3）2005年可持续增长所需要资金=625（1+25%）=781.25（万元）2005年实际增长所需要资金=875-781.25=93.75