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1、关于五月贵金属投资分析docx五月贵金属投资分析1基础概念1.1美元指数（US Dollar Index®，即USDX），是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。1.2货币周转率通胀下物价的最终水平，不仅取决于货币的供应量，还有一个非常重要而被多数经济学家忽略的因素（也许是故意忽略）：货币周转率。咱不谈学术的，货币周转率换个说法就是每天有多少钱拿出来买东西。假设每个人每年存款1万块。比如某甲是守财奴，一万块钱一直在炕下

2、压着不买东西，等于没有这一万块钱，即便他将来赚了十万、一百万，也不会推动物价上涨。某乙平时不花，每年过年时把这笔钱花掉置年货，那么相当于他每年供应10000块，在过年时会推动物价上涨（这就是过年东西贵的原因）平均下来每天供应300块；某丙则非常怕通胀，一拿到钱第二天全都去买了股票，那么他在1天之内供应了1万块，相当于1年供应365万。 所以我们看到，同样的货币存量，在没有通胀预期时，人们不急于花钱，所以货币供应量低，没有通胀。在次贷危机爆发时，货币供应量增加了，但是物价却暴跌，就是因为没有通胀预期。而一旦产生通胀预期，人们花钱的速度就开始加快，能容忍货币在手中的时间越来越短，从1年，到1个月，

3、到1天，最甚者，在1949年法币大通胀中，人们是领完工资跑步去商店买东西的。持有货币的时间从1年缩短到1天，就相当于货币供应量增加365倍！如果从1天缩短到10分钟，就是增加货币供应量50倍！这就是恶性通货膨胀的真正推动力。从货币供应量增加的普通通胀，到货币周转率增加的恶性通胀，中间有一个触发点。这个触发点，就是人群开始产生通胀恐慌。我们可以清晰地看到物价走势在这个触发点处有一个转弯，之前是温和上涨，之后是疯狂上涨。联储的这次量化宽松就是这个触发点。这个出发点之后，货币周转率会越来越高。1.3白银拆借利率在4月最后两周，银价屡次逼近50美元/盎司关口时，伦敦市场白银拆借利率却突然非常态下浮。“

4、市场普遍的猜测是，国际对冲基金大腕联手与借出方谈出一个非常低的利率，大量拆借了白银现货，与此同时在美国Comex市场做空白银。持有现货白银保证了空头可以在必要的时候交割。”上述人士重现华尔街机构打压银价的方式。1.4白银期货保证金Comex母公司CME出于化解爆仓风险的考虑，在两周内连续5次上调白银期货保证金比例，累计升幅达84%，使得交易资金出逃。“虽然交易所并不想影响价格，但保证金比例上调逼迫多数投资人调仓，客观上加剧了银价下跌。”南非标准银行驻伦敦分析师张金钟表示。1.5黄金常用技术指标解析大全资料 Post By：2008-5-6 9:08:22 资金流量指数指标（MFI）资金流量指标

5、（MFI）是测算资金投入市场并从市场中收回时的速率的技术指标。对于该指标的构筑和解释与相对强弱指标相似，区别只是在于：成交量对于资金流量指数是重要的。当我们分析资金流量指数时，必须考虑下列几点 :1.指标和价格移动的偏离，如果价格上升而指标下降的话（或者相反），则价格存在一个极有可能的变化。2.资金流量指数值，如果超过80或者是低于20的话，则分别可以表明市场潜在的上升或探底趋势。移动平均数汇总/分离指标（MACD）移动平均汇总/分离指标是跟它表示了两个价格移动平均随动态指标的第二个市场趋势。线的相互关联。移动平均汇总/分离技术指标是26段和12段指数移动平均线的差额（EMA）。为了清楚的表明

6、买卖的机会，所谓的信号曲线（9段指标移动平均线）会在移动平均汇总/分离技术指标图上做轨迹运动。在摇摆较大的市场，该指数图表被证明是非常有效果的。有三种使用该指标的普遍方法：相交，过度买入和过度卖出条件和分离。相交：最基本的MACD贸易规则就是当该指数低于信号曲线时，进行卖出，类似，当该指数高于信号曲线时，买入信号产生。当MACD指数在零点上下游离时，建议买入或卖出。 过度买入和卖出条件：MACD图表作为过度买入和过度卖出指标是非常有用的。当短期移动平均线急剧偏离长期移动平均线时（MACD指标上升），市场价格有可能过度的扩张，并且可能很快的会回到一个更为实际的水平线上。分离：当MACD指数从市场

7、分离时，就意味着当前趋势趋向于结束的时刻即将来到。当移动平均汇总/分离指标创出新高的时候，牛力的分离将会发生，此时，价格并未能达到它的新高。当移动平均汇总/分离指标创出新低的时候，熊力的分离发生，此时价格也并未能达到它的新低。当这两种分离发生在过度买入和卖出的情况下时，他们的意义是非常重大的。相对强弱指数指标（RSI）相对强弱指数技术指标（RSI）是追寻震荡指标的价格，该震荡指标的取值范围在0-100之间。当WILDER在引进这个指数时，他建议使用一个14天的RSI指标。自他提出这个建议以后，人们使用9天和25天的RSI指标也非常的普遍了。分析RSI指标最为普遍的方法是：我们要寻找这样一个分离

8、的情况，在那点上，市场的价格是创新高的，但RSI指标并未能超过它以前的那个高度。这样的分离暗示着一个迫近的相反趋势。当RSI指标那时开始反转，并且下降到它最近的那个低谷，人们称之为“失败摇摆”，“失败摇摆”被看作为是即将到来的一个相反趋势的确认。使用RSI指标来做图表分析的方法顶部和底部：RSI指标通常上升到70以上或者是下降到30以下。在构成价格图表之前，该指标一般形成这样的顶部和底部趋势。图表的形成：RSI指标一般会形成象头，肩膀和三角形这样的图表图案，这些图形可能在价格图表上是看不到了。失败摇摆（支持或抗拒，爆发和渗透）：在这个时候，RSI指标一般会超过上一个高点（波峰）或下降到下一个低

9、点（低谷）支持或抗拒水平：RSI指标在表现支持或抗拒水平的时候比价格本身更为的清楚。分离：就上述讨论的一样，当价格水平创出新高（低），但这种新高（低）的趋势并没有被RSI指标所确认的时候，分离的情况就发生了。价格通常会修正并且沿着RSI指标的方向进行移动。随机震荡指标（KD）随机震荡技术指标比较一定时段里，价格的范围同证券价格收市值的相关情况。该振荡指标以双线来显示。主线被称为%K线，第二根线被称为%D线，它的数值是主线%K的移动平均线。%K通常显示为一个固定的曲线，而%D线则显示为点状曲线。我们有很多方法来解释这个震荡指标，其中有三种方法比较普遍:当震荡指标（%K或是%D）下降到低于某一个具

10、体水平的时候（比如20），然后又上升到高于那个水平的时候，我们可以进行买入。当指标上升到高于某一个具体水平时（比如80），然后又回落到低于那个水平时，我们就可以卖出了。我们可以在%K曲线高于%D曲线的情况下进行买入，或者在%K曲线低于%D曲线的情况下卖出。寻找分离点。比如：当价格不断的创出新高，随机震荡指数未能突破它之前的新高的时候.2 世界局势2.1全球通胀事实上，全球通胀更深层次的原因在于各国央行超宽松货币政策退出的延期。为应对通胀，俄罗斯、澳大利亚、中国、印度等先后收紧货币政策，但到目前为止，欧美央行尚未采取实际性的紧缩行动。连平认为，通胀压力的缓解将是一个漫长的过程。如果流动性的主要源

11、头欧美央行不拧紧龙头，也就是在下半年没有严厉的紧缩货币政策出台，其他国家为抑制通胀所做的努力可能较难见效。即使停止了货币宽松政策，产生效果也需要一段时间，因此，全球经济的复苏前景并不明朗。徐刚 原创 | 2010/11/8 23:11 | 投票 关键字：美元 通胀 这两天美元大幅反弹，但是非常反常的是，商品不跌，甚至连金银都不跌。这说明全世界投资者已经看透了各国政府的鬼把戏：美元“止跌”，只是相对于其它货币而言，所有的货币都在快速向下坠落，所以用美元的涨跌来判断商品走势的方法已经彻底过时。现在很简单，商品就是不断上涨，各种泛滥的货币汇率就随他们去吧。2011年04月27日17:56 来源：和讯

12、期货 作者：芦长娟“但白银价格的下落只是短期现象”罗旭峰分析认为,白银价格不会改变由通货膨胀引起的上涨趋势,白银价格还没有见顶。罗旭峰认为,我国的通货膨胀周期还没有进入到很严重的程度,全球的通货膨胀也才刚刚开始。作为抗通胀的一种比较好的投资品种,白银价格也会重返上升趋势,另外。方世圣也指出,此次银价下跌调整周期会较短,属于技术性回调,预计白银价格下跌的幅度也很有限。同时由于在抗通胀防风险预期下,此轮白银价格的走势基本追随黄金价格的走势,预计黄金价格仍会继续上行,所以白银价格的跌幅也将十分有限。2.2美国经济根本问题在于负债率过高，负债增速远远超过了GDP增速，而能够持续繁荣的动力来自于向其他国

13、家低成本负债以推动资产价值。这个模式的核心在于资产价格要无限上涨，但最终会面临自己的债务越来越高，造成资金流断裂。目前美国的国债为12万亿美元，加上地方债务和个人贷款，总负债达到44万亿美元，一年仅国债利息就有5000亿美元。随着债务利息刚性上涨，40年后，美国债务利息将达到586万亿美元的规模。按照美国GDP的平均增长率3%计算，40年之后美国GDP总量将不够偿还债务利息，美国只能靠印钞票来化解债务危机，这将导致美元崩溃。简单地说就是美元将来不值钱，而人民币是以美元为抵押的，必定也要受到美元大幅贬值的影响。假如你现在有1000万元人民币，如果你把这1000万元存在银行里，10年后可能只相当于

14、现在的200万元；再过10年，可能只值几十万元；再过10年，可能只有几万元了，可见纸币贬值的速度有多快。 著名军事战略家、国防大学教授张召忠告诉记者，小布什发动的这两场战争和十年反恐花费了美国两万亿美元，这和克林顿大量削减军费用于国内民生，发展信息高速公路不同，小布什上台后不仅发动反恐战争，还宣布减税1.6万亿美元，克林顿攒下的家底都被小布什花光了，还留下一大堆债务。“克林顿时期美国军费是每年3000亿美元，而小布什时期美国军费是五六千亿美元，小布什的反恐战争消耗了美国的兵力和大量资源，现在，奥巴马想学习克林顿的做法。”张召忠说，“美国财政赤字和失业率都居高不下，接下来两三年内美国会把重心转向

15、国内民生，从伊拉克和阿富汗撤军，削减军费和国际事务的开支，进行金融危机之后的休养生息。”“从利比亚事件已经看出美国会保持对国际事务的参与，但不愿被卷入战争泥潭。”张召忠认为，后本拉登时代一个新的趋势正在到来。眼下，美国致力于发展经济，削减债务，实施新能源战略，减少对石油的依赖，这对于经济复苏、全球大宗商品和美元的走势非常有利。后本拉登时代，这一切似乎就要结束，但董秀成认为，这并不意味着美元马上进入反转，尽管美元已经开始反弹，但是，当前弱势美元还是符合美国最佳利益，可以减轻债务压力和刺激经济，这也是为何美联储迟迟不愿退出宽松货币政策的原因。董秀成认为，美元短期内反转的概率很小，预计明年下半年随着

16、美国经济复苏，财政赤字出现削减，美国开始退出宽松的货币政策，美元的拐点才可能出现。记者注意到，5月4日，美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)预计称，美国政府为对抗经济衰退而采取的降低税收和增加联邦支出的措施，会使今年年底联邦债务占国内生产总值的比例增长至62%。美国国会预算办公室(CBO)表示，美国2011财年前7个月预算赤字为8710亿美元，年增700亿美元。该机构还预测，如果在布什总统任期颁布的减税政策被延长，那么到2020年美国债务将达到GDP的87%。“此刻我们必须回顾1971年布雷顿森林体系崩溃的原因是什么。当时大家觉得美国债务太高，都不再相信

17、美元仍然具备很高的含金量。”冯亮指出，比照美国债务曲线图，1971年的债务水平(指占当年GDP比例，下同)仅仅超过25%，即便在过去40年间，平均债务水平也仅为36%，一直到2008年年末，也才是40%。 2.3美元宏观点看,美元已失去了环球储备货币地位的必然性。全球却没法得出一种新的,可供各国共同使用的新基准。有论者认为,各国目前未能得出一个新的共识,形成一种新的储备货币,原因是世界第二经济体中国,使用的货币人民币是尚未开放,但不计算中国实力的货币明显是没意义的。但中国基于本身的情况,短期内未能完全开放资本帐,故全球将有一段时期,处在一个原来储备货币的公信度日低,且有贬值的倾向的情况。虽然人

18、们仍要持有美元作交易,但也要考虑其他的途径来保障未来购买力不致被美元拖累的方法,资金追捧贵金属以达保值的效果,在这情况下,单向走升的势头无法易转。天天黄金 发布：中国纸金网 更新时间：2011-5-7如果这样的判断不错，那距离美联储收紧货币开始的日子还有很远。为什么他们一再强调“正在做退出准备”？在我看来，这不过是一个安抚世界的说法而已。毕竟，美元的贬值，已经给世界带来了深刻的灾难，并将带来更加恶劣的后果滞胀。 不过，量化宽松所导致的能源价格和粮食价格暴涨对美国真的无害？实际上，今年一季度的经济数据已经表达了它对美国经济的影响。但美国为什么认为这只是暂时现象？我们已经看到美国正在采用“监管和变

19、更交易规则”的手段，抑制商品价格。近期，纽约商品交易所接连宣布大幅提高白银期货保证金。随之，以白银为代表的有色金属价格暴跌，甚至拖累了石油市场价格。这说明，交易所的交易规则正在松动，会依据政府需要发生变动，这是市场中最大的风险之一。尽管这不会改变价格的长期走势，但至少可以改变投机氛围，使得价格上涨趋势变得更加缓慢。有了上述手段，美联储还会急于转变货币政策吗？美国旧金山联储(San Francisco Fed)主席威廉姆斯(John Williams)周三(5月4日)表示，美国劳动力市场状况依旧不乐观，在未来一段时间内出现高通胀的可能性不大，因此继续在一段时期内保持低利率是合适的。冯亮认为，贵金

20、属最大的特点是，历来都与货币利率呈现反向走势。在未来两年之内，欧美国家的债务问题都不可能在短期内解决，而始于2008年金融危机的特点是，一开始只是衍生品危机，并不是货币危机，但随后的危机处理方式量化宽松政策，导致这一危机已经演变成了潜在的货币危机，甚至不排除将来出现全球货币体系重估。由于美国财政部向国会议员表明，需要上调债务上限2万亿美元，以保证美国政府顺利度过2012年换届选举。市场对美元的担忧加剧。2.4普通老百姓该如何自保？谢国忠（2009年12月10日）表示，巴菲特可以买个铁路公司去保值，可是小老百姓是没有这个财力的，现在全世界的央行都在“逼良为娼”，大家都在印钞票，逼得小老百姓不得不

21、去投资，可是投资什么能保值，这个很难说！实际上，小老百姓是最无助的，没有办法，只能承受。 黄金进入关键时刻 张庭宾 原创 | 2011-05-06 09:54如今，纸币恶性竞争带来的危机已不可逆转。因为自由资本主义必然带来越来越严重的贫富分化；带来金融对于实业越来越严酷的剥夺。富人们消费比例一定比穷人少，这决定了市场需求必然越来越萎缩，经济实际不断衰退；金融业逃税永远比实业更方便，这决定了越是金融发达的国家，其财政必然越来越入不敷出，而美国更是演绎到极致，还要政府上万亿美元的救助金融。再加上政府自身既得利益的不断扩大，国民对于既得福利不愿退缩。这使得财政危机和经济衰退不可避免。无奈之下，纸币滥

22、发成为最后的“遮羞布”对内用来避免财政资金链的断裂，维持经济伪复苏的虚假繁荣；对外贬值，避免国内的工作岗位被别人抢走。即零利率和直接印刷的纸币成为政治家们最后的救命稻草。尽管这会让最后的悲剧来得更加猛烈，但眼前总是优先选择。3 国内局势3.1国内贵金属投资需求今年国内、国际不确定因素很多，A股市场缺乏趋势性机会，兔年股市涨跌不易把握。通过买房对冲潜在的通胀，又受限于第三套房的限购令。应该说，目前中国可供投资的品种渠道并不多。在通胀预期确定的背景下，黄金、白银都是不错的对抗通胀的标的，而白银比黄金更具有攻击性。恒泰大通黄金投资有限公司总裁王志斌表示，无论从国家央行的黄金储备还是民间的个人黄金持有

23、量，中国距离发达国家都相距甚远，因此潜力巨大。谢国忠认为，在股市里，短期赚钱是有可能的，但是长期来说，股市不可能赚钱，因为交易本身并不产生财富！在中国股市，大多数公司实际上都是在赚股市的钱，而不是替股市赚钱，更不用说为股民赚钱了。现代社会是一部大机器，这个机器一直在吸引股民进入股市，这种力量把股民吸引进来要干什么呢？不是让股民赚钱，而是要把股民的钱重新分配，分配给一小部分人和企业。“这种力量是挡不住的，就我个人来说，只能是有人问我的时候我去提醒一下，最终也改变不了什么。” 8月3日，中国央行发布关于促进黄金市场发展的若干意见，初步勾勒出中国发展黄金交易市场的中期蓝图：中国意在大力发展黄金市场，

24、争取国际黄金价格的定价权。同时对于深化金融市场改革来说，使中国家庭资产配置多元化，也有着深远的意义。更重要的是，发展黄金市场，与中国人民币国际化的战略意图高度相关。这是因为一个货币国际化成功与否不仅需要政策的可信度，同时也要看这个货币是否有足够的黄金储备做支撑。那么中国央行需要持有多少黄金储备？那么，中国央行需要多少黄金储备才算合理呢？这个问题肯定是仁者见仁。我们这样设想一番，中国持有的黄金储量达到世界第二的水平，即超过德国的3500吨，差不多达到4000吨左右的水平。这样说来，中国需要再购买3000吨左右的黄金，购买这样一笔黄金，按照目前的市价，差不多需要花上1150亿美元，小于一个中投公司

25、的注资额。而即使中国央行持有4000吨左右的黄金储备，也仅占据其全部外汇储备的7%左右。这样的一个测算，虽只是“纸上谈兵”，但其意义在于中国央行需要“未雨绸缪”，因为全球每年的黄金供给不到2500吨，整体供应量还存在着下降趋势。中国央行的这个3000吨黄金的“买单”，不仅要早点下单，还要有策略的逐步进行。3.2国内通胀预期2010/11/11 13:33 | 投票 关键字：人民币 美元 利率 通胀 准备金率 10月底CPI是4.4%，我看可以直接x10，44%。除了电子产品，其它的东西涨幅都达到了这个水平。我之前已经论述过这场通胀是因为货币周转率提升导致的，将非常迅猛。央行再次祭出法宝：提高准

26、备金率，同时人民币对美元汇率今日创出新高。背后的“理论依据”很简单：提高准备金率就减少了市场上流通的货币总量；提高汇率就降低了进口产品的价格。但是故事的另一半却是：（1）银行贷款率大概只有75%，也就是说相当于准备金25%，而上调后的准备金率是17.5%，也就是说准备金率再上调7.5%，才会真正影响市场上的货币供应量。按照1个月涨0.5%计算，要等15个月，而15个月之后，物价可能已经翻倍。（2）人民币汇率上升，会吸引大量热钱进入中国，大幅增加人民币的供应量，进而为通胀推波助澜。而且现在国际商品的定价权，已经逐步向中国转移，所以人民币升值只是加大了其它国家的CPI，并不会降低中国的CPI。所以

27、，我不认为这两个手段能够有效抑制通胀。农产品供应紧张是一个全球话题，主要的原因是：（1）人口增长。土地总量有限，所以人均土地减少。（2）城市化，工业化。城市化与工业化必然占用土地，导致土地总量减少。（3）环境污染与气候变暖。城市化工业化导致环境污染，减产；气候变暖导致灾害增加，减产。这3条在可以预见的未来都不能逆转，所以农产品供应将越来越紧张。我们简单算笔账，中国现在M2货币供应量大约70万亿，GDP大概37万亿，以平均每个产品交易5次来计算，这是185万亿；股票市场年交易额45万亿；期货市场交易额200万亿，按保证金10%计算，货币交易量20万亿；收藏品交易额大约2万亿；二手房2万亿；彩票发

28、行量才1000亿；剩下赌博是违法的就不算了。这样全年货币总交易量在259万亿左右，年货币周转率是3.7.也就是所有货币平均每年交易3.7次。这是一个极低的数值。也就是平均你持有了货币3个多月才交易一次。这样你就必须承担3个多月的通胀损失。我们看到9月、10月仅2个月商品价格就涨了10%-70%，3个月的损失是很大的。所以人们必然开始加大货币周转率。那么加大到多少呢？因为发工资、还信用卡都是按月结算的，很多的货款帐期都是1个月，所以我们有理由认为第一个目标是1个月周转一次。也就是大家都变成“月光族”。这样货币周转率要提高2.2倍！也就是说，物价水平要上涨220%！次贷危机爆发的根本原因，是恶性通

29、胀。因为日常开销把人们的收入都占用掉了，人们没有钱再去供月供了，这样导致次贷违约率大增，次贷债券价格大跌，持有次贷的银行破产，从而引发了一场经济危机，而经济危机逆转了通胀预期，这轮恶性通胀中途嘎然而止。次贷危机的另一个警示是，当商品价格开始大幅上涨时，房价不但不涨，还会下跌。今天，恶性通胀又要来了。美国的房地产泡沫已破，下一个被刺破的，一定是中国的房产泡沫。所以基本可以肯定将发生中国式次贷危机。略有不同的是，中国个人购房贷款风险不大，风险敞口都在房产开发商和炒房者的贷款上。一旦房价下跌，这些人就把房子扔给银行。很大不同的是，中国的银行都是国有的，国家不可能让银行破产，一定会注资。而从银行贷款的

30、大多是地方政府和国有企业，国家也不会让他们破产。所以这样一轮危机下来，只能加剧人民币的供应量，为恶性通胀推波助澜。到了这一步，人民币就开始贬值了。3.3人民币2011-11-18 人民币升值压力源于错误的经济政策登入 任凌云 原创 | 2010-11-18 10:30长期执行出口退税政策。我国出口退税政策，让我国出口商品价格人为下降了15%，扩大了我国商品的价格优势，增加了人民币升值的压力。不恰当经济刺激政策。在经济危机之后，中国政府出台了各种各样的税收减免政策，其结果就是降低企业成本，最终降低了出口商品的价格，也扩大了人民币升值的压力。低标准的资源税政策。牺牲环境换gdp政策。李巍：人民币国

31、际化正当其时2011-05-06 18:07:11来源: 中国经济周刊(北京)一国外汇储备的主要功能就是防止出现货币挤兑，进而诱发金融危机，但是中国学界公认的一个事实就是，中国现有的外汇储备量已经远超防范金融风险的需要，1万亿美元就足以防范现阶段的任何金融袭击。而世界第二大外储持有国日本则正好维持在这一数额左右。解决外汇储备增长的另外一个根本之道，就是大力推动人民币国际化，在国际交易中尽可能多地使用人民币而非美元，从而对因贸易盈余导致的过量美元资产的增加实行“釜底抽薪”。自2008年全球金融危机以来，中国政府开始日益坚定地要减少对美元的使用。而最近的多种迹象都表明，人民币国际化正在全面加速。在

32、今年第一季度，中国对外贸易约7%是以人民币结算，这表明人民币的国际角色正在快速增长。而根据日本的经验，如果中国进一步放宽对货币兑换的管制，这一比重有可能在未来几年里进一步迅猛攀升。3.4中国经济外部威胁“做空”是索罗斯公司惯用伎俩。具体说就是，先瞄准几个长期看好的市场，投入巨额资本引诱投资者狂热买进，从而带动价格走向疯狂。然后，他们再带头抛售做空。用这个手段，1997年，索罗斯掀起了一场轰动世界的亚洲金融危机。中国是资本大鳄选择的最佳“做空”对象，高房价是对房地产市场本身的扭曲，国际资本正是看到了这种扭曲，将房地产市场作为突破口。一方面，吹大泡沫，去年以来，国际资本以“热钱”的形式通过各种隐蔽渠道进入我国房地产市场。宣称“中国经济崩溃”的人，所持理由不外乎两个：投资、房地产、信贷三大领域存在泡沫，地方政府债务规模过大。这两者的关系是，首先，中国的投资占经济增长的比重，无论横