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1、EPR详解企业现金流的分析一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也应予以关注。 在其它财务报表中，投资者只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的，它反映了企业现金流动的动态情况。因此，投资者在研究现金流量表时，与其他财务报表结合起来分析，就会更加全面的了解这一企业。 一、现金流量表中的现金的含义 阅读现金流量表，首先应了解现

2、金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上货币资金项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上短期投资项目中符合以下条件的投资： 1、持有的期限短： 2、流动性强： 3、易于转换为已知金额的现金： 4、价值变动风险很小。 在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期

3、，故该项短期投资可视为现金等价物。 现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。 经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。 在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量

4、存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。 筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。 其中，偿还利息所支付的现金项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。 投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取

5、得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。 其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。 公司投资活动中发生的各项现金流出，

6、往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。 二、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。 有些收入，增加利润但未发生现金流入。 例如，一家公司本

7、期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。 有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。 有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出

8、。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。2、由于对现金流量分类的需要。净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。 例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。 上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差

9、异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。/FONT分析财务状况变动表一、财务状况变动表的编制 它是反映企业在年度内流动资产的来源和运用情况及各项流动资金的增加或减少情况。本表的特点是： 表左方反映流动资金的来源和运用情况；右方反映各项流动资产和流动负债的增减情况。 1本年利润项目，反映企业年度内实现的利润（如为亏损用-号表示）

10、。2固定资产折旧项目，反映企业年度内累计提取的折旧。 3无形资产、递延资产摊销项目，反映企业年度内累计摊入成本、费用的无形资产以及开办费、其他长期待摊费用等递延资产价值。4固定资产盘亏项目，反映企业经批准在营业外支出列支的固定资产盘亏减去盘盈的净损失。 5清理固定资产损失项目，反映企业年度内由于出售固定资产和固定资产报废、毁损发生的净损失。6小计数字是以上1至5项的相加合计数。 上述为流动资金来源中属不减少企业流动资金的费用和损失的本年利润中的流动资金。7其他来源指利润以外的其他可增加流动资金的来源。它包括固定资产清理收入、增加长期负债等。8固定资产清理收入指企业年度内清理固定资产发生的变价收

11、入、出售固定资产的价款收入以及因固定资产损失而向过失人或保险公司收回的赔偿款扣除清理费用后的净额。9增加长期负债项目，反映企业年度内长期负债累计增加数。 10收回长期投资项目，反映企业年度内收回的长期投资累计数。 11对外投资转出固定资产项目和对外投资转出无形资产项目，分别反映年度内用固定资产、无形资产对外投资累计数。12资本净增加额项目，反映企业年度内追加的资本累计数。包括追加的股本、超面额发行股票溢价以及提取的公积金和公益金。企业按照规定程序经批准减少注册资本而发还股款收购股票应自本项目内扣除。13流动资金来源合计数是由6+7项的合计数。14应交所得税项目，反映企业年度内应交纳的所得税。1

12、5提取盈余公积金指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。企业提取的公益金也在此科目下核算。16已分配股利项目，反映企业年度内已分配的股利累计数。17利润分配小计是14至16项之和。18购建固定资产和在建工程净增加额项目，反映企业年度内增加固定资产净值和建造固定资产而支出的资金累计数。 19增加无形资产、递延资产及其他资产项目，反映企业年度的无形资产、递延资产及其他资产增加累计数。 20偿还长期负债指企业已偿还的长期负债额。 21增加长期投资指企业本年度长期投资的增加额。22其它运用小计指18至21项的合计数。 23流动资金运用合计指17+21项的合计数。 24流动资金增加净额即是13-23项的

13、差，也就是流动资金来源合计减去流动资金运用合计的净值。 此外，对那些不涉及营运资金的变化但属于企业重大理财活动的业务，也应当在财务状况变动表中予以列示。 二、财务状况变动表的作用 对财务状况变动表的分析，可以从下列几方面进行： 从财务状况变动表的右半部分，可以了解企业经过一个会计期间的经营活动后营运资金的变动结果及其分布，从而确定该企业的营运资金状况是恶化了还是好转了。例如，1994年度某企业的营运资金，年末比年初净增加1 036.1万元。这对所有者权益（期末）为3 396.1万元，资产总额为4 121万元（期末）的企业来讲，是一个比较大的营运资金状况好转的迹象。 一般而言，企业保持适应规模的

14、货币资金有利于保持其营运资金状况处于较好的状态，但如果货币资金过多，则应进行具体分析：如果是因为季节性、临时性的原因导致的货币资金余额较多，则属正常；但如果是由于企业对货币资金运用不当所致则企业应从加强财务管理方面多下功夫。 从财务状况变动表的左方，可以分析企业当期营运资金的增加（来源）因素及其使用方向。 其中，营运资金来源中，经营活动提供的营运资金（以本年净利润为基础进行的调整）反映了企业经营活动对营运资金的贡献。在企业处于正常的经营状态下，这部分营运资金来源应占总营运资金来源的相当大的比重。企业的理财活动对营运资金的贡献则体现在其他来源中。在企业的初建和经营活动开始初期，这部分来源应构成营

15、运资金来源的较大比重。此外，其他资源还在一定程度上反映了企业经营者的理财能力与财务风险，这部分来源越多，企业经营者的理财能力相对越强，同时，企业的财务风险也相应加大。 至于营运资金运用，则反映了企业当期的营运资金使用方向，其中，利润分配反映了企业在利润分配方面对营运资金支出规模的影响，其他运用则主要反映了企业的投资活动对营运资金的运用。企业在这方面运用的增加，在一定程度上可以反映企业的后劲及发展方向。 当然，对财务状况变动表的分析，除对其本身进行分析外，还应结合资产负债表、损益表及其它会计资料进行。/P如何分析利润及利润分配表根据有关规定，股份制企业中的各上市公司必须公告其年度报告，其中，利润

16、及利润分配表就是一项很重要的公告内容。 一、利润及利润分配表的填列1主营业务收入指企业销售商品的销售收入和提供劳务等主要经营业务取得的收入总额。 2营业成本指企业已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际成本。3销售费用指企业在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项销售费用。如广告费。 4管理费用企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用，包括企业的董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的，或者应当由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）。5财务费用指企业在生产经营过程中发生的一般财务费用，如利息支出、汇兑损失及

17、金融机构手续费。6进货费用指商业企业在进货过程中发生的应当由企业负担的运输费、装卸费、包装物、保险费等。 7营业税金及附加指企业应由销售商品、提供劳务等负担的税金，包括产品税、增值税、营业税、城市维护建设税等营业税金。8主营业务利润指以上1项-2项-3项-4项-5项-6项-7项的合计数。9其他业务利润指企业除销售商品和提供劳务等主营业务外的其他业务收入和扣除其他业务成本及应负担的费用、税金后的净收入（如为净支出应以-号表示）。 10营业利润指8项+9项之和。11投资收益指企业以各种方式对外投资所得取的收益，其中包括分得的投资利润、债券投资的利息收入以及认购的股票应得的股利等。 12营业外收入项

18、目和营业外支出项目，反映企业业务经营以外的收入和支出。13利润总额指企业在一定期间的经营成果，包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额。所以，利润总额指10项+11项+12项的净额（营业外收入-营业外支出）的合计数。14年初未分配利润应与上年利润分配表未分配利润项目的本年实际数一致。15上年利润调整指企业年度结帐时发现前年度的会计处理上有误需调整的损益。如：本年一结帐，审核发现上年度销售费用少汇或多记元，因 此，要进行上年利润的调整。如减少利润用负号表示。 （注：按新制度此项已取消，为方便起见，暂保留）。16公积金转入数指企业按规定公积金弥补亏损以及用公积金分配的股利数。17可分配利润指企业可

19、用于最后分配的利润。18应交所得税项目，反映企业年度内应交纳的所得税。所得税税率正常情况下为33%。 19提取法定盈余公积金指企业按规定比例从税后利润提取的公积金。 20可供股东分配的利润指企业最后用于股东分配的利润。21已分配优先股股利项目，反映分配给优先股股东的股利。22提取任意盈余公积金项目，反映企业按照股东会议决议提取的任意盈余公积金。23已分配普通股股利项目，反映企业按照股东会议决议，分配给普通股股东的股利。 24未分配利润指本年企业未分转入下年待处理的利润。二、分析要点 根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负债表中的有关资料，投资者可以从以下几个

20、方面进行阅读和分析： （一）从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各组成部分的比重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。 （二）通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为： (主营业务收入-营业成本)主营业务收入=毛利主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经

21、营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。（三）可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力和投资报酬。常用的指标有：1.每股收益。 这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为： 每股收益=(税后利润-优先股股利)发行在外的普通股平均股额 上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即为股本净利率。 每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果

22、企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。 应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产生较大的差异。 2.价格一盈利比率，即所谓的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥补。其公式如下： 市盈率普通股每股市价每股获利额 假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0.40元，则其市盈率=100.40=25 它表示该种股票的市价是每元税后利润的25倍，其倒数(即1/25=4%)则表示投资于

23、该种股票的投资报酬率。 将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，企业每年利润增长30%，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0.52元（即0.04130%)，此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元(即0.5225倍)，从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。 3.股利发放率。 这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下： 股利发放率每股股利每股获利额 这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般地，若作为短期投资，则应选择股利发放率比较高的股票；若作为中长期投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着

24、该企业正在把资金再行投入企业，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。 4.股利实得率。 这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为： 股利实得率每股股利每股市价这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对这些人而言，股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。 最后，要注意将利润及利润分配表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中的有关数据相对照，看看它们是否符合应有的连带关系。如，利润及利润分配表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配利润额相一致；年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致；本年提取的公积金数额是否与

25、资产负债表中的公积金增加数额相一致，如此等等。若发现这些数据之间无法核对，就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了，这时就需要慎重决策。如何分析资产负债表资产负债表是企业财务报告三大主要财务报表之一，选用适当的方法和指标来阅读，分析企业的资产负债表，以正确评价企业的财务状况、偿债能力，对于一个理性的或潜在的投资者而言是极为重要的。 一、 资产负债表各项目的填列 （一） 年初数字的填列 报表中的年初数栏内各项数字，根据上年末资产负债表期末数栏内所列数字填列。如果本年度资产负债表各个项目的名称和内容同上年度不相一致，则应对上年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的口径进行调整，填入报表中的年

26、初数栏内。 （二） 报表其他各项目的内容和填列方法：1货币资金项目，反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。 2短期投资项目，反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。3应收票据项目，反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。 4应收帐款项目，反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。5坏帐准备项目，反映企业提取尚未转销的坏帐准备。6预付帐款项目，反映企业预付给供应单位的款项。7应收补贴款项目，反映企业应收的各种补贴款。8其它应收款项目

27、，反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。 9存货项目，反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。10待摊费用项目，反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用，应在本表递延资产项目反映，不包括在该项目数字之内。11待处理流动资产净损失项目，反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。 12其他流动资产项目，反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。13长期投资项目，反映企业

28、不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券，应在流动资产类下一年内到期的长期债券投资项目单独反映。14固定资产原价项目和累计折旧项目，反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。 15固定资产清理项目，反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清理过程中所发生的清理费用和变价收入等各项金额的差额。 16在建工程项目，反映企业期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本，包括交付安装的设备价值，未完建筑安装工程已经耗

29、用的材料、工资和费用支出、预付出包工程的价款、已经建筑安装完毕但尚未交付使用的建筑安装工程成本、尚未使用的工程物资的实际成本等。 17待处理固定资产净损失项目，反映企业在清查财产中发现的尚待批准转销或作其他处理的固定资产盘亏扣除盘盈后的净损失。 18无形资产项目，反映企业各项无形资产的原价扣除摊销后的净额。 19递延资产项目，反映企业尚未摊销的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在一年以上的其他待摊费用。 20其它长期资产项目，反映除以上资产以外的其他长期资产。 21递延税款借项项目，反映采用纳税影响会计法进行所得税会计核算的企业，尚未转销的递延税款金额。 22短期借款项目，反映企

30、业借入尚未归还的一年期以下的借款。 23应付票据项目，反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票， 24应付帐款项目，反映企业购买原材料或接受劳务等供应而应付给供应单位的款项。25预收收款项目，反映企业预收购买单位的货款。26其他应付款项目，反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项，如应付保险费、存入保证金等。 27应付工资项目，反映企业应付未付的职工工资。 28应付福利费项目，反映企业提取的福利费的期末余额。 29未交税金项目，反映企业应交未交的各种税金（多交或尚未抵扣的税金以-号填列）。 30未付利润项目，反映企业应付未付给投资者及其他单位和个人的利润（多付数以-号填列）。 31其他未交款项目，反映企业应交未交的除税金、应付利润以外的各种款项（多交数以-号填列）。 32预提费用项目，反映企业所有已经预提计入成本费用而尚未交付的各项费用。 33其他流动负债项目，反映除上述流动负债以外的其他流动负债。34长期借款项目，反映企业借入尚未归还的一年期以上的借款本息。35应付债券项目，反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。 36长期应付款项目，反映企业期末除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款。如在采用补偿贸易方式下引进国外设备，尚未归还外商的设备价款；在融资租赁