财务管理期末考试总结.docx

1、财务管理期末考试总结 财务管理12457869第一章 总论一 财务管理是在一定的整体目标下，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。二 财务活动（资金运动） 1 筹资活动 （资金运动的起点）确定筹资的规模和结构 2 投资活动广义的指企业将筹集的资金投入使用的过程（内部和外部），狭义的指企业采取一定的方式以现金、实物或无形资金对外或其他单位进行投资。 3 资金营运活动（供产销的资金运动） 4 分配活动无偿分配广义指收入和利润的分割和分派；狭义的指利润分配 (企业与政府通过税收，体现强制的关系）三 财务关系：企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系，其核心是经济利益。1 企业与税务

2、机关之间的财务关系2 企业与其所有者之间（共担风险，共享利润；所有者：国家、法人、个人、外商）3 企业与其债权人之间（债务债权关系）4 企业与其被投资单位（投资与被投资）5 企业与其债务人（债权与债务的关系）6 企业内部各单位（分工协作，平等互利） 7企业与其职工之间的财务关系（按劳分配，按生产要素分配）四 企业目标：生产、发展、获利财务管理的总目标： 1利润的最大化（缺陷：1没有考虑资金的时间价值2未考虑投资与获利的关系3未考虑风险的大小4使决策者的决策具有短期行为倾向，即只重视实现近期的利润目标而忽视企业的长远发展） 2资本利润率最大化（每股利润最大化） 优点：考虑了投资与获利的关系 缺点

3、：1 3 4 3 企业价值最大化（股东财富最大化）企业的价值指企业全部资产的市场价值（未来价值，潜在的获利能力） 优点：a考虑了报酬的时间b考虑了风险与报酬的因素c克服了短期行为d有利于社会资源的合理配置e反映了企业对资产保值增值的要求 缺点：a股票的价格受多种因素的影响，即期市场不能反映企业的获利能力b非股票上市公司有困难c非流通股股东不感兴趣d不能反映当前的利润。五 理财目标的协调 1所有者与经营者的协调矛盾：享受成本的逆向选择（股东：货币性收益；经营者：货币性收益和非货币性收益）解决方法: a解聘b所有者约束经营者 a被兼并接收b市场约束经营者激励机制：经营者分享股东财富 2 所有者（资

4、金的收益性）与债权人（资金的安全性） 表现：投资新项目；发行新债 债权人的对策a在借款合同中加入限制性条款一旦发现公司有剥夺财产的意图时拒绝合作，提供货款六 利率 利率之间的变动关系：基准利率和套算利率 与市场资金供求情况：固定利率和浮动利率 利率形成机制：市场利率和法定利率 计算公式：利率=纯利率+通货膨胀补偿率（因持续的通货膨胀会降低货币的购买能力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率）+风险收益率（违约风险收益率+流动性风险收益率+期限风险收益率）七 财务管理的方法 1财务预测方法a定性预测法（缺乏完备的历史资料）（ 有机结合） b定量预测法（根据变量之间的数量关系） 趋势预测：按照时间顺

5、序排列历史资料算数平均法、加权平均法、移动平均法、平滑指数法、回归分析法 因果预测：据资料找出预测变量与其他变量之间的关系，建立数学模型量本利分析法、销售利润率法、投资回收期法、现金流量法 2 财务决策方法（选择最优方案）优选对比法（基本）、数学微分法、线性规划（极值）、数学决策法、损益决策法（不确定性） 3 财务计划方法（财务预算）财务计划：现金预算、预计利润表、预计资产负债表财务预算的编制方法： 固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定基预算与滚动预算 4 财务控制方法防护性控制、前馈性控制、反馈控制 5 财务分析方法对比分析法、比率分析方法、综合分析法八 财务管理的原则1有关竞争环境的

6、 自利行为原则（应用：机会成本、委托代理理论） 双方交易原则 信号传递原则（根据公司行为判断未来收益情况） 引导原则（应用：行业标准和免费跟在）2 有关创造价值的 有价值的创意原则（应用：直接投资） 比较优势原则（人尽其才） 净增效益原则（差额分析法） 期权原则（选择权，交易与否） 现金流量计量原则3 有关财务交易的 风险报酬权衡原则 投资分散化原则 市场估价原则 重视投资原则第2章 财务管理观念一 货币的时间价值和投资的风险收益是现代财务管理的两个基本观念。 概念：货币的时间价值即资金的时间价值：一定量的的资金在不同时点上的价值量的差额（可以用绝对数表示，也可以用相对数表示） 作用：a评价投

7、资方案是否可行的基本依据（=货币的时间价值（社会平均资金利润率）；b评价企业收益的尺度二 货币的时间价值的计算（不足一年的以360天计算） 1单利计算法（只就本金计算利息） 单利利息=本金*利率*期数 单利终值的计算=本金+利息 单利现值=终值-终值*利息*时间=终值*（1-利息*时间） 2 复利计算法 复利终值= 现值*复利终值系数（F/P，i，n) = p*(1+i)n 复利现值=终值*复利现值系数（P/F，i，n） 3 年金（等额定期的系列收支） a普通年金（后付年金）一定期限内每期期末等额收付 F=A*年金终值系数 偿债基金（为了约定在未来的某一时点清偿某笔债务而必须分次等额提取的存款

8、准备金，相当于年金） P=A*年金现值系数（P/A，i，n)（期数一定时，折现率越大，年金现值系数越小） 年金终值系数*偿债基金系数=1 年金现值系数*资本回收系数=1 复利现值系数*复利终值系数=1 b 预付年金（即付年金、先付年金）每期期初支付 终值：期数+1，系数-1 （S/A，i，n+1)-1 现值：期数-1，系数+1 (P/A，i，n-1)+1 c 递延年金（第一次收付款发生的时间不在第一期末，而在若干期后才开始发生的系列等额收付款项。期末没有支付的次数为递延期数m，支付期数n） 终值的大小与递延期无关 现值：递延期越长，递延年金现值越小（1视为n期普通年金，求出递延期末的现值，再将

9、现值调到第一期末；2假设递延期内也进行支付，(m+n）的年金现值-（m）的年金现值） d 永续年金（无限期等额收付的特种年金股份，养老金） 没有终值；现值=年金/利率 4 计算利用内插法和等比数列a 5年债券10万，票面利率5%，单利计算，求收益率？ F=10*5%*5+10=12.5 则10*（F/P，i,5)=12.5可得ib 现值为10000,5年，半年计息，年利率10%，求本息和？ I=（10000（1+5%）（1+5%）-10000）/10000 =(1+5%)2-1 半年计息，则算10期三 风险和报酬 市场风险（系统风险，不可分散风险，影响所有企业） 企业特别风险（非系统风险，不可

10、分散） 1原因 经营风险（因生产经营方面给企业盈利带来的不确定性） 财务风险（因举债而给企业带来的财务成果的不确定性） 2 风险的衡量 a 概率 b 期望值（一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均数） c 标准离差（对期望的偏离程度），在期望值相等的情况下，标准离差越大，风险越大。 d 标准离差率标准离差 /期望值 3 风险越大，报酬率越高期望投资报酬率=时间价值（无风险报酬率）+风险报酬率 第四章 资金筹集管理 一 资金筹集的目的、要求、渠道、方式、种类目的（依法设立企业；扩大经营规模；偿还原有债务；优化财务结构；应付偶发事件）要求（认真选择投资项目；合理确定筹资

11、额度；依法足额筹集资本；适度举债；科学把握投资方向）渠道（国家资金国有企业自有资金的重要来源；银行信贷资金企业重要的资金来源；非银行金融机构资金；其他法人单位资金；民间资金；企业内部形成的资金；境外资金）方式（吸收直接投资、发行股票、银行借款、发行债券、商业信用、租赁）种类（自由资金和债务资金、长期资金和短期资金）二 普通股筹资1普通股是最基本、标准的股份，通常情况下，股份有限公司制发行普通股。 a有无记名（记名股、不记名股） b是否标明金额（面值股票、无面值股票） c投资主体（国家股、法人股、个人股） d发行对象和上市地区（A股供大陆地区个人和法人买卖，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交

12、易的股票、B股-上海深圳上市H股-香港和N股-纽约供外国和我国港澳台地区投资者买卖，一人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票）2 普通股融资的优缺点 优点（没有偿还期；风险小；增强公司的信誉能力和举债能力；容易吸收社会资金） 缺点（成本高；可能分散公司的控制权；可能导致股价下跌-发行新股分享盈余，会降低每股的净收益）3 股票的发行 每股金额相等；发行价格不得低于票面价格 发行新股的条件：前一次发行的股份已经募足，并间隔一年以上;公司在最近三年连续盈利，并可向股东支付股利；三年内公司财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率 发行方式（公开间接发行；不公开直接发行） 销售方式

13、（自销方式；承销方式） 发行价格（等价，时价，中间价） 股票上市的目的（资本大众化，分散风险、提高股票的变现力、便于筹措新资金、提高公司知名度、便于确定公司价值三 长期负债筹资（成本低，风险大，限制多，数额有限） 1 长期借款筹资 长期借款的种类：用途（固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和产品试制借款）提供贷款机构（政策性银行贷款、商业性银行借款）有无担保（信用贷款和抵押贷款） 保护性条款（一般性，例行性，特殊性） 长期借款筹资的特点（筹资速度快、借款的弹性较大、成本低、限制性条件多）2 债券筹资 记名债券和无记名债券 可转换债券和不可转换债券 债券的发行价格=面值的现值+利息的现值四

14、短期负债筹资1 商业信用（应付账款） 放弃现金折扣的成本=（折扣百分比/1-折扣百分比）* （360/信用期-折扣期）若企业有资金，则选择放弃现金折扣的成本最高的，若没有资金，则需要考虑同期银行存款利率。五 营运资金政策配合型激进型：收益率最高稳健型：风险小，收益率低（临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源第5章 资金成本与资金结构1 资金成本：企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金占用费。 资金成本是确定筹资方案的重要依据；评价筹资方案的标准；衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率高于资金成

15、本率。2 个人资金成本=用资费用/（筹资额-筹资费用）=每年用资费用/（筹资额*（1-筹资费率） 银行借款成本(Kl)=利率*（1-所得税率） 1-筹资费率 债券成本Kb=面值*利率*（1-所得税率） 实际金额*（1-筹资费率） 优先股成本Kp=股 利 率 1-筹资费率 普通股成本Knc=（股利率 1-筹资费率） +增长率 （成本最高） 留存收益成本Ks=第一年的股利率+增长率 （成本次于普通股）3 综合资金成本加权资金成本 边际资金成本资金每增加一个单位而增加的成本 筹资突破点：在保持某一资金成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点 筹资突破点=可用的某一特定成本筹集

16、到的某种资金额/该资金在资本结构中所占的比重4 成本习性：成本总额与业务量之间在数量上的关系 固定成本（必须和一定时期、一定业务量联系起来进行分析，从较 长的时间来看，所有的成本都在变化，没有绝对不变的固定成本） 变动成本（总额随业务量成正比例变动的那部分） 混合成本（半变动成本：有一个初始量 半固定成本：阶梯型增长）5 边际贡献（销售收入减去变动成本以后的差额） 边际贡献=销售收入-变动成本 即 M=S-VC 息税前利润=销售收入-变动成本总额-固定成本 EBIT=S-VC-FC 经营杠杆系数DOL=息税前利润的变动率/业务量的变动率 =（S-VC)/(S-VC-FC)经营杠杆系数越大，经营

17、风险越大固定成本越高，经营杠杆系数越大业务量越大，经营杠杆系数越小 财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I） 总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数第7章 项目投资管理1 种类（新建项目、更新改造项目） 程序（项目提出、项目评价、项目决策、项目执行、项目再评价） 现金流量（各种货币资金和项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值）A现金流出量r(购置的价款和垫支的流动资金）b现金流入量（营业现金流入、残值、回收。） 营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入-（成本-折旧） =税后利润+折旧净现值=现金流量*复利现值系数。 初始投资额c现金净流量（评价项目投资决策的主要依据同一时点）2

18、投资项目评价的指标和方法 a贴现指标（动态指标-考虑了时间价值因素的指标）净现值法、现值指数法、内含报酬率法. b非贴现指标（静态指标-没有考虑时间价值因素的指标）回收期法、会计收益率法）3 贴现指标 A净现值（特定方案未来现金流人的现值与未来现金流出的现值之间的差额NPV=CI-CO） 净现值是一个折现的绝对值指标优点（考虑了货币的时间价值；能够计算出项目投资期内全部现金流量的信息；考虑了投资的风险性）缺点（无法直接反应投资项目的实际收益水平 净现值大于等于0是项目可行的必要条件。 B 净现值率NPVR=（CI-CO）/CO C 现值指数（获利指数PV=CI/CO） 现值大于等于1是项目可行

19、的必要条件 D 内含报酬率（内部收益率能使未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值的贴现率，即使投资方案净现值为零的贴现率） d1经营期内各年现金流量不等时逐步测试法（首先估计一个贴现率，计算投资方案的净现值。若净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过预计的贴现率，应提高贴现率再测试；若净现值是负数，说明方案本身的报酬率低于预计的净现值，应降低贴现率再测试。多次测试，找出净现值接近于零的净现值-利用内插公式）。计算复杂 d2 经营期内各年现金流量相等时相当于年金形式，内含报酬率通过年金现值确定，再使用内插法）4 非贴现指标 A回收期法投资所引起的现金流入累积到与投资额相等所需要的时间，回收期越短

20、，方案越有利。 a每年现金净流量相等时 回收期=原始投资额/每年营业现金流量 b每年现金净流量不等时 回收期=收回全部投资前所需要的总年数+年初没有收回的成本/相应年度的现金流量 B会计收益率法投资项目所带来的平均收益与原始投资额之间的比率（低于无风险投资利润率为不可行方案）5 应用项目投资评价指标的决策分析 A单一项目的投资方案决策NPV=0 PV=1 IRR=i B多个项目的投资方案 a净现值结合投资报酬率排优法（适用于各项目的投资额、项目的投资期完全一致）NPV0,IRRi. b差额法（适用于各方案的投资额不同，但项目的投资期完全一致的决策）在相同的项目投资期内，计算不同投资方案在同一投

21、资时间的差额现金流量NPV或者差额内含报酬率IRR，通常用投资额大的减去投资额小的，当差额现金流量大于等于0或者差额内含报酬率大于等于i时，投资额大的方案较好，反之，投资额小的方案好。c年等额净回收法（适用于各项目的投资额不同，项目的投资期也不同） 年等额净回收额NA=净现值 / 年金现值系数6 固定资产更新决策 更新决策的现金流量主要是现金流出固定资产的平均年成本较低的方案较好。 A不考虑货币的时间价值 固定资产平均年成本UA=（原值-n年后的余值+n年的运行成本）/nB考虑货币的时间价值现值平均年成本UAC=成本的现值/年金现值系数C固定资产的经济寿命（马鞍形）7 所得税与折旧对投资的影响

22、 税后成本=支出金额*（1-所得税税率） 税后收入=收入金额*（1-所得税税率） 税后利润=税后收入-税后成本） 第八章 证券投资管理1债券：具有一定票面金额并能够给其持有者带来一定收益的财产所 有权凭证或债权凭证。分类 经济性质：股票、债券、其他证券 发行主体：公司证券、金融证券、政府证券是否在证券交易所挂牌：上市证券、非上市证券 收益：固定收益证券（优先股）、变动收益证券（普通股） 发行方式：公募证券、私募证券 到期日：短期证券、长期证券 发行地域和国家不同：国内证券、国际证券2证券投资：投资者将股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获 得收益的一种投资行为。 分类：债券投资、股票投资、基

23、金投资、期货投资、期权投资、 证券组合投资 程序：选择合适的投资对象；开户，委托买卖；成交；清算与交割；办理证券过户3债券投资债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例利息，并在到期时偿还本金的有价证券。债券的票面利率：债券发行者预计1年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 分类：发行主体（政府、金融、公司） 期限长短（短期、中期、长期10年以上） 利率（固定利率、浮动利率） （记名、无记名；上市，非上市）4债券投资的收益评价债券价值和到期收益率 票面利率不能作为评价债券收益的标准不考虑时间价值，不能作为投资决策的依据。A债券价值的计算现金流出：购买价格 现金流入：利息和

24、归还的本金或出售时的现金债券价值：债券未来现金流入的现值（只有债券的价值大于购买价格是时，才值得购买）V债券价值=利息的年金现值+面值的复利现值B债券到期收益率的计算（令现金流入=现金流出，运用逐步测试法）5投资债券的风险（违约风险、利率风险利率变动、购买力风险通货膨胀使购买力下降、变现力风险、再投资风险）6股票投资 股利固定模型零成长率股票的价值=固定比率/必要报酬率 市盈率=股票市价/每股股利第6章 营运资金管理1营运资金（营运资本）：流动资产减去流动负债后的余额流动（1年或者超过1年的一个营运周期） 特点：周转的短期性、数量的波动性、实物形态的变动性、 来源的灵活多样性2现金管理（流动性

25、好，盈利能力较差） 现金的持有动机（交易动机维持正常生产经营活动 预防动机应付紧急情况啊 投机动机把握市场投资机会） 现金成本：持有成本（企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益） 转换成本（企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用） 短缺成本（在现金持有量不足而又无法通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失） 最佳现金持有量A成本分析模式机会成本与短缺成本之和最 小时的现金持有量（机会成本与短缺成本是此增彼减的关系） 机会成本=现金持有量*有价证券利率 B存货模式鲍莫模式（机会成本和转换成本）短缺成本具有不确定性以下列假设为前提

26、：企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；企业预算期内现金需要总量可以预测；现金的支出过程比较稳定，波动小，而且每当现金余额降为零时，均通过部分证券变现得以补足；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。现金管理总成本=最佳现金持有量*有价证券利息率/2/+特定时期内的现金总需求量*每次转换有价证券的固定成本/最佳现金持有量TC=QK/2+TF/Q最佳现金持有量=（2*特定时期内的现金总需求量*每次转换有价证券的固定成本/有价证券利息率）开根号Q=（2TF/K）开根现金管理总成本=（2*特定时期的现金总需求量*每次转换有价证券的固定成本*有价证券利息率）开根号TC

27、=（2TFK）开根 现金的日常管理提高现金使用率 力争现金流量同步 使用现金浮游量（从企业开出支票，收票人收到支票并存入银 行，至银行将款项划出企业账户中间需要， 企业在这段时间的占用称为现金浮游量） 加快收款速度 推迟应付款的支付3应收账款的管理 应收账款的功能：促进销售；减少存货；增强竞争力 应收账款的成本：机会成本（企业的资金投放在应收账款上而放弃 其他投资机会而丧失的收益） 管理成本（管理应收账款的费用） 坏账成本（应收账款因故无法收回的损失） 边际贡献（信用成本前收益） 应收账款周转率=360/周转期=年赊销额/应收账款平均余额 应收账款平均余额=年赊销额/应收账款周转率=（期初+期

28、末）/2 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率 应收账款机会成本=应收账款占用资金*资金成本 信用成本后收益=信用成本前收益-机会成本-坏账损失-收账费用信用政策的确定： A信用标准：客户获得企业的交易信用所应具备的最低条件（定 性因素：同行业竞争对手的情况；企业承担违约风 险的能力；客户的资信程度；定量因素：确定坏账 损失率；确定客户的信用等级） B信用条件：信用期限是允许顾客从购货到付款之间的时间间隔。 存在现金折扣的平均收账天数（%*天数+%*天数.） 信用成本后收益还需减去现金折扣60%*10+15%*20+(1-60%-15%）*60=242160-（2%*60%+1%*1

29、5%）=29.16 C收账政策的确定应收账款的日常管理（应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收 账款收现保证率分析） 4存货管理 存货功能：保证生产或销售的经营需要，防止停工待料；适应市场变化；维持均衡成本；降低进货成本。 存货成本：进货成本（存货进价-购置成本、进货费用-订货成本） 储存成本（固定成本、变动成本） 缺货成本（包括商誉损失）存货控制方法A存货经济批量的基本模型 前提假设（1企业能够及时补充存货2能集中到货而不是陆续到货3不允许出现缺货情形4企业一定时期的进货总量可以较为准确的予以预测5存货的价格稳定不存在数量折扣6现金充足不会因现金短缺而影响进货7所需存货市场供应充足不会因买

30、不到存货而影响其他）存货相关总成本=相关进货费用+相关储存成本=存货的全年需要量/每次进货批量*每次进货费用+每次进货批量/2*年度单位储存成本 Q：经济进货批量 A：某存货的全年需要量B：平均每次的进货费用 C：年度单位储存成本 TC：存货相关总成本 P：进货单价I：经济批量平均占用资金 N：年度最佳进货批次存货的经济批量Q=（2*全年数*每次进货费用）开根号存货总成本TC=2*全年数*每次进货费用*单位储存成本）开根号经济进货批量平均占用资金I=经济批量*进货单价/2年度最佳进货批次N=全年需要数/经济批量B存在数量折扣的存货批量模型 相关总成本=进货费用+储存成本+进价成本 基本步骤：首先按照基本模型确定出无数量折扣情况下的经济进货 批量及总成本，然后加以考虑不同的进价成本。C允许缺货时的经济批量模型存货的日常管理： 存货储存期控制：存货保本储存期=毛利-固定储存费-销售税金及附加）/日变动储存费 存货ABC分类管理： 分类标准：金额（最基本）、数量 A类存货：金额70% 品种数量10% 重点管理 B类存货：金额20