安德烈科斯托拉尼.docx

1、安德烈科斯托拉尼德国证券界教父安德烈科斯托兰尼投资格言1、“心理造就90%行情”。影响股价(特别是短期走势)起伏的原因，主要并非受制经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。2、大家是否该跻身名人之列，也做个投机人士？基本上，这取决于两件事，即物质条件和个人性格。关于前一个前提条件，我牢记一条座右铭：有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。3、耐心也许是证券交易所里最重要的东西我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：22=5-1。4、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他

2、就靠这差数为生。5、固执的投资者需具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气。6、大家必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件。7、一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。8、职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读报表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，思考才是最重要的。9、这是个永恒的法则：每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。一再重复。它们是分不开的搭档。证券市场四百年来的历史便是一连串由暴涨和灾难所交织成的，其中大多数早被人遗忘，但有些事件改变了整个世界，被载入史册：17

3、世纪郁金香灾难、数学毁掉法国、1929年的崩盘，等等。10、真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。11、一切取决于供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。12、在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。13、投资者分两类，固执的（投资者和投机人士）和犹豫的（玩家），胜利者是固执的人。14、对我来说，技术状态只和一个问题有

4、关：股票掌握在什么人手里。15、只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。16、根据我的定义，一个人是否有钱，关键不在于他有多少财产，而在资本是否完整无缺，有没有负债。17、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。18、一名投资者是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。19、任何学校都教不出投机家，因为投机家的工具，除了经验外，还是经验。20、总而言之，投机者有想法，不管正不正确，毕竟是个想法。这是投机家和证券玩家的基本差异。21、我的座右铭是，凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。22、最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数

5、，才有讯息的。23、我的证券交易格言是：“看重小利的人，不会有大价值。”24、货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。25、投机人士必须比一般大众提前发现成长型企业，只有这样，才有机会在合理的价格时进场。26、M和W理论是最老的图表规则，这两个规则常帮我的忙。27、投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。安德烈科斯托兰尼论股市男人与狗有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又再折回来。整个过程里，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了 一公里，而狗跑来跑去，走了四公里。男子就是经济，狗则是

6、证券市场。长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。三种人巴尔扎克在一篇关于高雅生活的文章里写到，世上有三种人，工作的人、思考的人、和无所事事的人。真正的投机家是思考的人，但很多人却认为投机家是不用工作的人。证券交易所人类史上的第一家证券交易所，出现在阿姆斯特丹。时值十七世纪，殖民时代开始之际。大家争先恐后地购买印度公司的股票，这是第一家有组织的殖民企业，成立于1602年。上涨与下跌这里的一切都取决于一件事，就看这里的傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。我们可以这样解释，如果股票持有者迫于心理或物质上的压力，被迫出售股票，而资金所有者虽然想买，却无购买压力，行

7、情就会下跌。反之，如果资金所有者迫切寻找股票，而股票持有者并没有物质或心理上的压力，要出售股票，行情就会上涨。因此，一切取决于供给和需求。货币+心理=趋势。证券交易心理学“想象力比知识更重要！”-爱因斯坦。暴涨和崩盘科斯托兰尼鸡蛋理论A1=修正阶段（成交量小，股票持有人数量很少）。A2=相随阶段（成交量和股票持有人数量增加）。A3=过热阶段（成交量异常活跃，股票持有人数量大，在X点达到最高）。B1=修正阶段（成交量小，股票持有人数量逐渐减少）。B2=相随阶段（成交量增加，股票持有人数量继续减少）。B3=过热阶段（成交量很大，股票持有人数量少，在Y点达到最低）。1、在出现不利消息时，市场并没有下

8、跌，就是市场出现超卖，行情已接近最低点的征兆。2、市场对有利消息不再有反应，就是超买和行情暂时处在最高点的信号。3、如果行情下跌时，某一段时间里成交量很大，这表示有大量股票从犹豫的投资者手里，转移到固执的投资者手里。也就是说，如果成交量增加，行情仍继续下跌时，就是已经接近下一次上涨起点的信号。4、当成交量小，且指数还继续下跌时，就表示市场前景堪忧。5、当成交量越来越大，股票还不断看涨时，也是前景堪忧。6、当成交量小，如果指数看涨，这种情形就非常有利。7、当媒体的气氛非常乐观时，那些不久前还不懂股票的人，就会对证券市场产生兴趣。当市场处于牛市第三阶段结束时，最后一批的悲观者就会转而加入乐观者的行

9、列。8、当媒体气氛非常负面时最后的乐观者变成悲观者，这时市场就处在熊市第三阶段结束处。安德烈科斯托兰尼的格言箴言：“心理造就90%行情”影响股价（特别是短期走势）起伏的原因，主要并非受自经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。格言1、哲学家叔本华说过：“金钱就像海水，喝得越多，越渴。”2、根据我的定义，万富翁是指不依赖任何人，以自己的资本，就能满足自我需求的人。百万富翁不用工作，既不用在上司面前，也无须对客户卑躬屈膝。3、根据我的经验，有三种迅速致富的方法：第一，带来财富的婚姻；第二，幸运的商业点子；第三，投机。

10、4、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：投机是种艺术，而不是科学。6、任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。大家不应跟在金钱后面跑，而是要面对金钱。船王欧纳西斯不可以迷上证券交易，交易所里沒有输不掉的财产；因为它从不按牌理出牌。如果大家的看法正确，总有一天会得到回馈，只是沒人知道在什么時候。安德烈.科斯托尼投机家对各种新闻都感到兴趣，但并不表示，他会像证券玩家那样，对任何新闻都有反应。安德烈.科斯托蘭尼只有当新闻消息影响深远，动摇了预测的基础，推翻原來的假设才会重新规划。安德烈.科斯托蘭尼只有仔細分析失败，才能从中获利；只有慘敗才會讓人回到現實。安德烈.科斯托蘭尼投資者只要在某处嗅

11、到火药味，便不会投資股票，每个人都希望有像黃金這樣的有形資產；在這樣的情形之下，只有國際通用貨幣，或某個沒有捲入戰爭的國家貨幣，或黃金才有用。安德烈.科斯托蘭尼長期來看，證券市場無法脫離經濟。投機者必須仔細觀察分析本國的經濟形勢，當然還必須觀察分析世界的經濟形勢。但要注意，具決定性的不是過去的發展，而是未來的發展。安德烈.科斯托蘭尼証券市場在長期的經濟成長過程中會多次反覆大漲大跌。在這段期間，行情將來回波動得非常厲害，主要受到中期性因素影響。中期因素貨幣心理趨勢。安德烈.科斯托蘭尼安德烈.科斯托蘭尼精典名言2通貨膨脹：只有與之對抗才有害。證券投資者最怕通膨，就像魔鬼怕聖水一樣。但通膨本身對股票

12、交易並無負面影響；甚者，股票與其他有形資產一樣，必須靠通膨帶動。只有中央銀行為了消除通膨而採取的各項措施，才會對證券市場產生負面作用。安德烈.科斯托蘭尼通膨雖是刺激證券交易的興奮劑，但通膨就像是加溫中的浴缸，坐在裡面很舒服，但必須小心隨著水溫加熱，水也會燙傷人。安德烈.科斯托蘭尼投機者必須密切注意通貨膨脹，也應估計各國央行對通膨的反應。安德烈.科斯托蘭尼如果經濟處於衰退或停滯，中央銀行就會降低利率，令企業以較優惠的方式貸款，此時企業負責人會計劃新的投資，同樣的，消費者消費意願就高了。但實際上情況卻是由於經濟衰退，企業主看不到需求，也就減緩投資計畫，在這樣的環境下，連消費者也害怕失去工作，因此盡

13、量減少支出和負債。安德烈.科斯托蘭尼降低利率，但企業主看不到需求，消費者減少支出，新的資金並不會且沒有用於投資或消費，而是流入股票市場，這種情況出現後，證交所的指數上漲或大漲，儘管來自經濟面的消息仍然很糟，而且企業獲利或紅利下降。這一過程可能會持續一年多的時間。安德烈.科斯托蘭尼經紀發展速度適當，央行便不會馬上提高利率，而讓利率維持低水準，以免影響經濟成長。此階段，直接投資與消費也不會佔據全部資金，流動資金仍可以繼續用於證券市場，這時，基本面看好，引起投資人遐想，讓行情迅速看漲。安德烈.科斯托蘭尼而當基本面一片看好，指數迅速上揚的情形下，通膨開始產生，而央行為免通膨失去控制，不得不大幅度提高利

14、率。但提高利率對於股市會是負面的消息，而且通常在業界消息仍然有利時，大部分的股票就開始下跌了。（整理）安德烈.科斯托蘭尼。投機家、有遠見的戰略家 , 必須具備四個條件:有金錢、有想法、有耐心、以及運氣沒有自己見解的人,就不能投入股市買入時要浪漫,賣出時要現實,在二者之間時要睡覺.這也可應用於愛和婚姻. 買入時是開始, 賣出時是結束, 在開始與結束間是睡覺,投機者需要具備正直、責任感、豐 富經驗和一點運氣,否則祇是一個懂得很多的笨蛋,比無知者還要加 倍愚蠢。買進. 持有. 吃下安眠藥. 睡個幾年金錢是屬於對他狂熱追求的人日本股神是川銀藏 成之於冷靜 敗之於貪念.這裏(股票市場)的一切都取決於一件

15、事 ,就是股票比傻瓜多,還是傻瓜比股票多。 .遵守的规则与禁忌： 十律： 1、有主见，三思而后行：是否该买，什么行业，哪个国家？ 2、要有足够的资金，以免遭受压力。 3、要有耐性，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想像的不同。 4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。 5、要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。 6、如果看到出现新的局面，应该卖出。 7、不时查看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。 8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。 9、时刻考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险和因素。 10、即使自己是对的，也要保持谦逊。 十戒： 1、不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息

16、。 2、不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。 3、不要想把赔掉的再赚回来。 4、不要考虑过去的指数。 5、不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。 6、不要太过留意股价变化，不要对任何风吹草动作出反应。 7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。 8、不要因只想赚钱就卖掉股票。 9、不要受政治好恶而影响投资情绪。 10、获利时，不要太过自负。 对大势与个股关系的看法： 中短期走势与心理因素有关，随大势。 对长期走势而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。对股市预测的看法： 想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是

17、兼具此两种身份的人。 对投资工具的看法： 科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为。 名言及观念： “只有少数人能投机成功，关键在于与众不同，并相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。” “供求决定股价升跌，其中并无神秘。” “会影响股市行情的，是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身。” “买股票时，需要想像力，卖股票时，需要理智。” 安德烈.科斯托兰尼有德国的华伦巴菲特和证券界教父之称。安德烈科斯托兰尼和英特尔的创办人安德鲁.葛洛夫一样，都是匈牙利出生的犹太人。只不过葛洛夫在美国科技界出头，而安德烈科斯托兰尼则在德国经济界发挥影响力。自从十几岁接触证券界后，

18、安德烈科斯托兰尼就和投机结下不解之缘，有八十年的岁月是以投机者自居，且深以为傲。1.不要相信别人的意见那是你的赌局不是他们的.做你自己的分析不管其它的信息来源2.不要过于相信一家公司操作并非投资。你只要记住那些数字，忘掉那些发布的新闻。3.不要破坏你的原则你花费很大的心思去养成，切记始终如一。4.不要试图扳平操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。5.操作规模不要超过你的负荷你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事6.不要寻找圣杯操作没有秘密公式，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。7.不要忘了你的纪律学习该有的基本纪律很轻

19、易，多数的交易员因为缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。8.不要追逐人群听着自己的鼓声节奏前进。参考当时的群众行为， 你往往会太迟或太早。9.不要在太显著的讯号中操作一一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损， 假如它看起来太好而不像是真的，它往往就不是真的。10.不要忽视警讯大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。11.不要去数你的获利利润在部位未结束之前是不用去记录的。 市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。12.不要忘记你的计划记好你在一开始进场交易的理由， 不要因为当中的噪声波动而变得盲目。13.不要有领薪水的心理你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向

20、， 时机拿正确的时候才付钱。14.不必加入什么团体操作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。 你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。15.不要忽视你的直觉着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。 那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。16.不要怨恨亏损要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。 要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。17.不要一头栽入复杂的陷阱一双受过良好练习的眼睛比一堆指针有用的多； 而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。18.不要混淆交易执行和交易机会高价的软件不见得会帮你操作得像个专业操盘人， 漂亮的颜色及

21、闪烁的灯号只会使你成为一个较快速的交易者，而非较好的交易员。19.不要去预期你的个人生活交易给你一个很好的机会去发现你的真实生活有多么 紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。20.不要把交易当作娱乐交易大部分的时间应该是很无聊的， 它就像是你平常的例行公事一样。绝对不要借钱买股票.要有自己的想法大家在证券交易所里赚钱，不是靠头脑，而是靠坐功。投资者当然也需要运气只有少数人能投机成功；要害在与众不同，并相信自己：我知道，其它人都是傻瓜。全部的技巧，就在于判定市场是处在哪个阶段。我不同意一般所谓成交量小时，行情下滑并不重要的看法。赞成这种观点的人会说，大众在这种情况下并没有抛售股票。但是这没有说

22、明任何问题，重要的是，股票还把握在犹豫的投资者手里，他们今天没有卖掉股票，并不表示他们不会在明天、一个星期后，或一个月后，把所有的股票卖掉。相反地，当成交量愈来愈大，股票还不断看涨时，也是前景堪虑。因为成交量愈大，表示股市场愈轻易受伤，因为这时证券市场刚好进入上涨的第三阶段。反之，当成交量小时，假如指数看涨，这种情形就非常有利,事实是股票还一直把握在固执的投资者手里，并没有转移到犹豫的投资者手中，所以指数肯定还会继续看涨，也会吸引犹豫的投资者，而固执的投资者就等着把股票卖给犹豫的投资者.我的座右铭是，凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。在读报过程中，可以发现对我来说重要的消息，通常是隐藏在字里行间的讯息。证券市场的反应经常像醉鬼一样，听到好消息时哭，听到不好的消息时却笑了。我把这种现象称为既成事实（Fait accompli）现象，证券市场的逻辑和日常生活的逻辑，是无法相提并论的。股价永远不会等于公司实际价值，否则，就不会有证券交易所了。假如整体发展趋势呈正面，投机人士便必须找出成长潜力最大、机会最好的股票。首先，必须知道哪些行业将从未来发展中获利，在发现行业后，还必须从中筛选出发展潜力最大的企业，再购买这些公司的股票。