电子财务课程设计报告.docx

1、电子财务课程设计报告财务管理综合课设报告年级专业： 财务管理 小组成员： 二一三年元月目录1 前言 21.1 成员分工 2 1.2 报告结构安排 22 企业简介 23 企业财务业绩评价 33.1 夏新2002-2004年整体财务状况 33.1.1 资产负债表重要项目分析 43.1.2 利润表重要项目分析 53.1.3 现金流量表重要项目分析 63.2 夏新2002-2004年财务指标体系分析 73.2.1 盈利能力分析 83.2.2 营运能力分析 93.2.3 偿债能力分析 103.2.4 资本结构分析 104 企业财务战略和财务政策分析 134.1 夏新财务战略分析 134.1.1 企业价值

2、最大化角度 134.1.2 风险控制角度 144.1.3 未来可发展性 154.2 夏新财务政策分析 154.2.1 投资角度 154.2.2 营运角度 154.2.3 股利分配政策 154.2.4 筹资角度 165 “平衡记分卡”模型下的综合分析 165.1 财务层面 165.2 客户层面 175.3 内部经营控制层面 175.4 学习与成长层面 176 经验教训及展望 186.1 夏新“业绩大变脸”经验教训 196.2发展前景展望 191 前言1.1 成员分工本小组成员在报告中都主动积极承担责任，在讨论时都能够积极讨论发表意见，为我们的报告都做出了贡献。其中，焦晓东在综合小组成员的意见后定

3、制出论文大纲，并负责完成财务业绩评价中整体财务分析的部分及过程统筹工作。吴宇妍、翟露、刘雅茹三人负责完成财务业绩评价中财务指标部分，这一部分是本文的重点和难点。李璐完成财务政策和财务战略的分析，这部分是个人平均工作量最大的部分。关翚负责完成利用平衡计分卡综合分析夏新的财务业绩、政策和战略，这部分要求对整个论文有着非常清晰的认识难度较大。最后，由吴宇妍负责论文的排版工作。1.2 报告结构安排本报告以夏新电子2002年至2004年的财务报表为依据，综合分析评价了其财务业绩、财务政策和财务战略，并根据对以上分析和评价给出我们队夏新电子前景的看法，认为夏新电子如果不能解决核心技术的问题，其前景是暗淡的

4、。文章首先从2002年至2004年夏新电子的整体财务状况出发，结合对其财务发展能力的分析对其财务业绩进行评价。进而从企业价值最大化、企业风险控制和企业未来发展可能性上对夏新的总体财务战略进行评析，通过投资、筹资、资金运营和股利分配等角度对其财务政策进行评析。最后我们通过平衡计分卡模型对夏新电子的财务和非财务指标进行综合，并得出我们的结论。2 企业简介夏新电子股份有限公司（简称：夏新电子或夏新）是总部位于福建厦门的电子产品生产企业，以研发、生产、销售移动通信终端产品为主，其主要产品包括移动电话、液晶电视、DVD播放机、笔记本电脑和MP3播放器等。其中手机业务占其营业收入80%的比例，并且从200

5、2年来在中国手机市场居国产品牌的前3至前5名。Amoi夏新，汉字寓意是“华夏之新锐”。Amoi，英文寓意是“A-class mobility”，中文翻译是“A级动感”，意味着脱胎于影碟机的夏新将走向更为广阔的天地，昭示了夏新3C融合的产业布局战略和国际化战略。2003年，厦新提出“致力打造中国最佳品牌工程，做华夏之新锐企业”的年度主题，通过对品牌形象和品牌管理层次的全面提升，全面进入锻造品牌营销为核心竞争力的时代。2003年年7月28日，厦新启动“中国最佳品牌工程”揭牌仪式，发布了新品牌标识。夏新未来将重点发展中高端产品，以品牌管理、产品管理和销售管理为三大核心任务，在此基础上打造夏新的核心竞

6、争力，使夏新成为国产高端手机的第一品牌。夏新将以脚踏实地，志存高远的态度和放眼未来的决心，使夏新成为中国一流的移动互联商务服务商！夏新在提升自身实力与品牌价值的同时，还热心公益、勇于承担社会责任，先后赞助希望工程、中国女排、厦门国际马拉松比赛等，在公益事业方面做出了积极的贡献。1997年4月24日，以向社会公众募股方式设立，并在上证交易所挂牌上市。1997年5月23日，取得企业法人营业执照，注册资本为人民币18800万元；1999年度实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元；2003年度实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元；2003年7月25日更名为 “夏新电子股份有限

7、公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。 夏新的业绩情况经常是大变脸。1998年每股净利润高达1.02元。1999年每股收益迅速下降至0.11元，随着2000年和2001年两年连续亏损，夏新戴上“ST”帽子。2002年每股收益高达1.69元，2002-2003年共赚取净利润11亿元。2004年，它又不行了！截止至2008年底，夏新电子已经连续两年亏损，由于拖欠货款、广告费和运费等费用涉及至少46件诉讼案，涉案金额近3000万元，暂停上市基本已成定局。也有报道称夏新电子已经面临“工厂全面停产、职工大部分离去、债主络绎不绝、管理层避不见客”的困境。3 企业财务业绩评价3.1夏新2002-

8、2004年整体财务状况3.1.1 资产负债表重要项目分析表3-1 单位：元项目2002年2003年2004年2004比20032003比2002流动资产合计2,381,691,904.003,691,245,056.003,327,984,896.00-9.84%54.98%固定资产合计337,900,544.00596,622,464.00696,531,008.0016.75%76.57%资产总计2,762,001,408.004,347,780,096.004,289,227,264.00-1.35%57.41%流动负债合计1,726,836,096.002,571,983,616.00

9、2,849,242,368.0010.78%48.94%长期负债合计145,916,528.00212,902,992.0037,365,080.00-82.45%45.91%负债合计1,872,752,640.002,784,886,528.002,886,607,360.003.65%48.71%股东权益合计889,248,960.001,463,131,776.001,318,192,128.00-9.91%64.54%负债和股东权益2,762,001,408.004,347,780,096.004,289,227,264.00-1.35%57.41%图3-1从图上可以看出夏新2002年

10、至2003年的资产总额增加了57.41%，实现了非常快的增长。但是，2004年的资产总额却直线下降了1.35%，造成这个下降的主要原因是流动资产的下降，下降幅度为9.84%。从负债上看，夏新的一直是高负债运作，从2002年的1872.75百万到2003年的2784.89百万，再到2886.61百万，年年攀升。其中，2004年流动负债占总负债的比例相当高，超过90%。2002年的流动负债为17.27亿元，2003年上升到25.72亿元，2004年上升到28.49亿元。这种“高负债”加“短债为主”的负债政策，在现金短缺的状况下，可能给供货商和银行等短期债权人带来“灾难性”的后果。表3-2 单位：元

11、项目2002年2003年2004年2004比20032003比2002货币资金527,774,336.00980,242,240.00390,912,384.00-60.12%85.73%应收账款195,402,880.00165,578,656.00251,777,120.0052.06%-15.26%预付账款50,477,552.0046,677,592.0042,936,188.00-8.02%-7.53%存货971,512,704.001,512,645,632.001,806,224,512.19.41%55.70%图3-2从以上图表可以看出2004年比2003年流动资产大幅下降的原

12、因。2003年不管是从货币资金的增加率（85.73%）还是从应收账款的减少率（-15.26%）来看都反映了夏新的经营业绩发展的良好态势。但是2004年，夏新的货币资金却直线下降了60.12%；与此同时，夏新的应收账款却增加了52.06%。货币资金对于企业提高偿债能力、满足资金的流动性要求都具有非常重要的作用。夏新2004年的货币资金出现了如此大的减少非常不利于企业偿债能力的提高。根据利润表2004年夏新的主营业务收入从2003年的68.17亿下降到50.54亿，下降幅度为25.86%。这表明夏新的应收账款增加并不是销售收入的增加引起的。所以，应收账款的增加对企业发展是不利的。图3-3根据流动资

13、产项目分析图，2004年夏新的存货从2003年的15.12亿增加到18.06亿，增长幅度为19.41%。虽然这比2003年相对于2002年55.70%的增幅有所减少，但是其绝对数额依然较大。事实上，结合利润表的分析，夏新的存货增加额正是由于销售收入的下降。根据流动资产构成图，可以看出夏新的存货占流动资产比重很高，说明流动资产质量不好。2002年，其流动资产为23.82亿元，2003年为36.91亿元，2004年为33.28亿元。存货比重分别为41%、41%和54.3%。而且，没有计提存货跌价损失。3.1.2 利润表重要项目分析表3-3单位：元项目2002年2003年2004年2004比2003

14、2003比2002主营业务收入4,486,695,936.006,817,138,688.005,054,540,800.00-25.86%51.94%主营业务利润1,676,364,416.002,316,616,960.001,045,120,768.00-54.89%38.19%营业利润706,368,640.00820,526,848.00-3,805,397.75-100.46%16.16%利润总额686,616,704.00807,458,048.0015,639,112.00-98.06%17.60%净利润606,938,496.00614,246,656.0015,854,31

15、6.00-97.42%1.20%可供分配的利润331,556,608.00861,115,648.00555,056,128.00-35.54%159.72%可供股东分配的利润281,823,104.00767,216,832.00552,412,096.00-28.00%172.23%从上表可以看出，2003年夏新的各项指标都实现了增长，其中主营业务收入增长超过50%，主营业务利润超过38%，营业利润超过16%，特别是可分配利润和可供股东分配的利润都实现了超过1.5倍的增长率。但是2004年却出现了全面的下滑，其中主营业务收入下滑了25.86%，主营业务利润也下滑了54.89%，营业利润甚至

16、缩减超过了100%。这表明2004年的销售状况很不乐观。表3-4单位：元项目2002年2003年2004年2004比2003变化2003比2002变化一、主营业务收入4,486,695,936.006,817,138,688.005,054,540,800.00-25.86%51.94%主营业务收入净额4,486,695,936.006,817,138,688.005,054,540,800.00-25.86%51.94%减：主营业务成本2,790,375,168.004,468,985,856.003,997,026,560.00-10.56%60.16%主营业务税金及附加19,956,46

17、0.0031,536,226.0012,393,518.00-60.70%58.03%二、主营业务利润1,676,364,416.002,316,616,960.001,045,120,768.00-54.89%38.19%加：其它业务利润-13,976,127.009,930,296.0030,842,514.00210.59%-171.05%营业费用620,675,392.00973,873,856.00731,502,016.00-24.89%56.91%管理费用314,740,384.00523,747,136.00336,132,192.00-35.82%66.41%财务费用20,6

18、03,852.008,399,508.0012,134,462.0044.47%-59.23%三、营业利润706,368,640.00820,526,848.00-3,805,397.75-100.46%16.16%根据上表，可以解释夏新电子的主营业务毛利率下降的原因。2003年，虽然主营业务成本上升了60%，但是其主营业务收入提高了51.94%；虽然其营业费用和管理费用都提高超过了55%，但是其主营业务利润的增幅38.19%的增幅足以弥补这些费用的增加，最终使营业利润可以以16.16%的速度增长。但是，2004年的财务状况不容乐观，表现为主营业务收入下降了25.86%，而起主营业务成本降低额

19、（-10.56%）却远少于主营业务收入的降低额（-25.86%），这就使得主营业务利润以更高的速度（54.89%）减少。雪上加霜的是财务费用的却增加了44.47%，这使得营业利润以-100.46%更快的速度降低。表明夏新电子的成本控制出现较为严重的问题。实际上，夏新电子2004年财务费用以44.47%高增长与其政策商标权转让和内部业绩股票激励有关。但是，此举措是在主营业务收入大幅下降的背景下进行的，也正财务费用的大幅增加使营业利润出现更大幅度的减少。综合利润表的分析，我们可以看出夏新电子由于在成本控制上出现了问题，表现为主营业务成本降低较少，而财务费用增加。在财务状况上不是很理想。3.1.3

20、现金流量表重要项目分析图3-4根据上图，夏新电子的净现金流量和经营活动的净现金流量从2002年到2004年呈直线下滑的状态，2004年还出现负增长的状态。其中，经营活动的净现金流量从2002年的97亿元到2003年的50亿元再到2004年的现金流出66亿元，这表明夏新电子的经营状况从2003年就出现问题，到2004年出现恶化。而从总体来说净现金流量从2002年的35亿元到2003年的45亿元还是实现了30.26%的增长，但是2004年却出现了59亿元更大的现金流出，比2003年下降了近230%。图3-5结合利润表的净利润项目的变化，如上图，我们可以看出经营活动的净现金流量的波动幅度要大于净利润

21、的波动幅度。其中2002年的经营活动的净现金流量要高于净利润表明它为净利润的增长起到了推动作用；而2003年和2004年的经营活动净现金流量都低于净利润，表明2003年和2004年的经营活动出现了问题。另一方面，利润表中2004年主营业务收入的下降率25.86%和“销售商品、提供劳务收到的现金”项目的23.55%的下降率相比，我们可以看出2004年的主营业务收入的下降与产品销售状况的恶化有着紧密的联系。综合以上对资产负债表、利润表和现金流量表的初步分析，我们得出以下几个结论：第一，资产的质量不高，应收账款和存货的比例较高；第二，负债比例过高，以及负债以短债为主，增加了企业偿还债务的风险；第三，

22、主营业务成本和各项费用的控制不佳，最终导致对利润的下滑起到了推助波澜的作用；第四，经营活动净现金流量变化剧烈，销售及劳务取得的经营活动净现金流较少，表明销售状况不佳这几个方面。所以，综合以上对夏新电子财务状况的分析，我们认为夏新电子2002年到2004年的财务状况欠佳，财务风险较高。3.2夏新2002-2004年财务指标体系分析3.2.1 盈利能力分析（1）盈利能力水平分析 表3-5 盈利能力水平分析表单位：元财务指标2002年2003年2004年2004与20032003年与2002营业收入4,489,937,351.756,819,491,373.755,056,200,439.88-25

23、.86% 51.88%营业利润706,368,640.00820,526,848.00-3,805,397.75-100.46% 16.16% 利润总额686,616,704.00807,458,048.0015,639,112.00-98.06%17.60%净利润606,938,496.00614,246,656.0015,854,316.00-97.42%1.20%营业利润率（%）-0.0812.0315.73-12.11-3.70净资产收益率（%）1.241.9868.25-40.78-26.27总资产报酬率（%）0.3714.1221.98-13.75-7.86销售净利率（%）0.31

24、9.0113.53-8.70-4.52从上表中可以看出：首先，2003年较2002年，其净利润增幅仍为正，然而至2004年，其净利润全面下滑，降幅97.42%，营业利润下降100.46%，净利润的下滑主要是营业利润的下降造成。从中我们得知，04年的销售状况不容乐观。此外，销售净利率逐年下降，原因主要在于其扩大了期间费用（管理费用、销售费用、财务费用），从而影响着公司的业绩。同样，毛利率以及总资产报酬率（ROA）呈下降趋势，说明夏新的获利能力和市场竞争力全面下滑；其次，在2002-2004年期间，净资产收益率（ROE）下降幅度很大。2003年下降超过26%，而2004年更是下降了40.78%，说

25、明企业的盈利状况日渐萎靡。至2004年净资产收益率仅为1.2%，可以看出公司股东权益较前几年大幅度减少。销售下降、资金短缺、借款增加，夏新电子的整体财务状况恶化。究其原因，主要表现为以下几个方面：1在以NOKIA、MOTO等为主的国外品牌大举反攻的同时，以夏新手机为主的国产手机由于技术开发上的核心竞争力逐步消失，并且新品上市速度满以及质量不稳定，导致夏新手机的市场份额不断下降，利润急剧下降。2夏新在经营财务业绩最辉煌的时候宣布一系列大规模的投资，如公司在3G手机策略上过于乐观的估计了国内市场的启动时间，过低地估计了3G手机打入国外市场的难度，从而产生较大的亏损，从而造成资金链的断裂，使其深陷业

26、绩滑坡、资金紧张的泥潭。3在市场份额下降的同时，夏新的三项期间费用，即管理费用、销售费用以及财务费用的剧增导致成本失控，从而严重影响公司业绩，使得利润大幅下降。4夏新在应对国内外市场快速变化的决策存在失误。例如在公司生产经营缺钱的情况下，支付总公司句子获得商标权、实施股票期权激励从而使得技术开发费下降，严重影响企业技术开发创新，使得企业销售份额下降。（2）盈利能力行业分析夏新电子主业所处行业属于完全竞争的通讯终端产品行业。随着手机技术的不断发展，手机产品市场仍然具有良好的空间。但行业产品趋同、产能膨胀，原材料价格高位运行，使公司经营成本、竞争压力不断巨大。同行业的公司还有中兴、波导以及航天通信

27、。现综合分析夏新电子公司2004年净资产收益率在同行业中的比较。其余三家公司的所有比较数据均根据公开获得的2004年年度报告计算整理而来。表3-6 盈利能力行业分析表公司名称净利润增长率（%）净资产收益率（%）差异总资产报酬率（%）差异夏新电子-97.42%1.210.371波导股份-15.33%11.169.36.8818.59航天通信18.30%1.921.616.7545.27中兴通讯48.53%119.179.6125.97从上表中可以看出：首先是夏新电子的期间费用问题，这事实上是与其政策商标权转让和内部业绩股票激励的举措有关。在04年电子行业营业收入普跌的情况下，仍然有不少企业实现净

28、利润增长。在市场利空、收入缩水的时候，成本费用的控制就成为盈利能力的表现。其次，夏新电子的净资产收益率在同行业中处于落后的位置，其盈利能力与同行业大规模的公司相比，处于一定的落后阶段，其盈利能力有待提升。其总资产报酬率同处于靠后位置，与同行业前列的航天通信及中兴通讯有较大的差距。从上述数据可以看出，夏新电子的经营盈利能力依然有待于提高。（3）盈利能力分析小结ROE直接表示股东在该年度的获利情况，而ROA指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来，是企业运用其全部资金获取利润能力的集中体现。ROA 和ROE可以说是评价公司的获利能力最重要的指标。然而夏新电子的ROE比同行业的波导及中兴通讯

29、低10%以上，ROA甚至比航天通信低到16%以上，可以说夏新电子在这两个指标上的表现都不尽人意，相对于同行业的波导、中兴通讯等企业，夏新电子的获利能力是相对较弱的。3.2.2 营运能力分析（1）营运能力水平分析表3-7 夏新电子营运能力指标水平分析表财务指标2002年2003年2004年总资产周转率（次）2.061.921.17应收账款周转率（次）26.4637.7724.22存货周转率（次）3.193.612.41固定资产周转率（次）18.6214.597.82流动资产周转率（次）2.392.261.51由上表可以看出，从2002年到2004年期间，夏新电子的总资产周转率、固定资产周转率和流

30、动资产周转率一直呈下降趋势，而应收账款周转率和存货周转率都在2003年时有一次上扬继而下降。其中，总资产周转率、固定资产周转率和流动资产周转率在2004年的时候下降的幅度颇大，而总资产周转率的下降主要原因是流动资产周转率下降，说明夏新资产管理水平出现了一定的下滑，资产营运效率降低。其次，夏新的应收账款周转率在2003年有高涨的趋势但还是在2004年出现了下滑，说明夏新曾经意识到管理应收账款的重要性并在积极应对，但后期仍然管理不力造成应收账款回收不及时而导致营运资金浪费。再次，夏新的存货周转率也曾在2003年出现了高峰转而下降得更多，由此可见夏新在存货管理上存在很明显的问题，之后造成了严重的存货积压使得存货价值贬低引起整个流动资产周转不力。（2）营运能力行业分析表3-8 2004年夏新电子营运能力行业分析表