一融资租赁业务背景及现状.docx

1、一融资租赁业务背景及现状城建投融资领域开展融资租赁集团投资发展部一、融资租赁业务背景及现状1952 年融资租赁业务产生于美国，六、七十年代在全世界迅速 发展，现已成为发达国家企业更新设备的主要融资手段之一， 融资租 赁业被誉为“朝阳产业”。1、国外融资租赁业务发展情况 现代租赁是当今国际上发展最迅猛的新兴服务产业之一， 由于它 具有融资、融物、推动投资的重要功能，被称为“新经济的促进者”和 “经济增长的助推器”，成为发展商品流通的主渠道。据世界租赁年 报统计： 2000年全球租赁总额为 4989.5 亿美元，前四名分别是美 国、日本、德国和英国。其中美国租赁总额高达 2600 亿美元，占全 球

2、租赁总额的 45%，市场渗透率（租赁额与 GDP 之比）高达 31.7%， 其企业设备投资 80%是通过租赁融资实现的。GDP2、国内融资租赁业务发展情况 中国经济已连续多年保持高速增长， 中国租赁业发展现状与我国 的宏观经济总量极不相称。融资租赁自 1952 年在美国出现后，逐步 渗透到各行各业，对其 GDP 的贡献率已超过 30%，成为仅次于商业 银行贷款的第二大融资方式。形成鲜明对比的是我国租赁业对 的贡献率仅为万分之三，租赁市场渗透率只有 1%左右，远低于 17% 的世界平均水平。 根据行业发展规律， 随着中国经济国际化进程的加 速，融资租赁也将迎来高速成长。二、融资租赁业务发展趋势1

3、、现代租赁业具有广阔的市场空间去年，我国 GDP 总量达到 18.23万亿元。按照“十一五”规划，到 2010 年 GDP 总量将达到 36 万亿元以上，租赁业务量预计可达 3600 亿元。根据国际租赁业发展规律， 租赁渗透率将随着经济发展逐步提 高，如果我国租赁渗透率上升到 5%，届时就有 1.8 万亿元的市场空 间。江苏作为经济发达地区的省份，租赁业发展长期滞后。 2006 年 江苏省 GDP 达到 21548.36亿元，南京市 GDP 总量为 2774 亿元。而 江苏和南京的租赁业远远落后于全国平均水平。 近两年国家商务部批 准试点 20 余家融资租赁公司中，江苏和南京 1 家也没有，即

4、便将原 有省属在宁的两家租赁公司业务额计算在内， 南京租赁渗透率还不足 1 %。，况且南京市还没有真正意义上的市属租赁公司。如果租赁渗透 率达到 1%的全国平均水平，仅南京就有 27.7 亿元以上的业务量，江 苏省至少有 215.4 亿元。若渗透率达到 5%，则南京和江苏将分别有 138.5 亿元和 1077 亿元的市场空间。按照“十一五”规划，预计 2010 年江苏 GDP 总量将达到 2.9 万亿元，南京将达到 4800亿元，按 5 渗透率计，届时租赁业务量分别为 1 450亿元和 240 亿元；并且租赁 公司还可以在全国开展业务， 未来发展前景非常广阔。2、相关法律法规日趋完善 成熟的租

5、赁市场通常具备完善的租赁基本法律、优惠的税收政 策、灵活的会计处理办法和积极的监管法规， 这四大支柱构成融资租 赁发展的坚实基础。 1999年 10月 1日起施行的合同法第十四章 专门对融资租赁合同进行了规范， 2000 年 6 月人民银行发布了金 融租赁公司管理办法 ，2001年 8月原外经贸部制定了外商投资租 赁公司审批管理暂行办法 ，2001 年财政部颁布了企业会计准则 租赁。国家税务总局也陆续出台了一些税收政策文件。我国融资 租赁法律从无到有， 四大支柱框架已初具雏形， 但实务操作中仍存在 一些问题急待解决。 为促进融资租赁业的健康发展， 近十年来我国在 法律层面做了不少工作， 尤其是

6、十届全国人大常委会正式将 融资租 赁法列入立法规划，目前起草论证工作进展顺利，已拿出草案二次 征求意见稿，有望于 2007 年正式出台，这对促进我国融资租赁业的 发展具有重要意义。3、有利于开展融资租赁业务的试点政策即将出台国家商务部作为审批主管机关， 正在推进内资租赁公司开展融资 租赁业务试点，并在融资租赁法草案（征求意见稿）中对开展融资租 赁业务有很大影响的关于税收、 加速折旧、 关税减免等相关政策给予 一定的扶持和鼓励。南京市的试点工作正在市发改委牵头下积极推 进，召开了由市主要企业集团参加的碰头会，征求各方投资意向。按 照南京市发改委工作计划将在 2007 年筹备组建南京首家融资租赁公

7、 司。三、融资租赁的定义和特征按照国外成熟市场实践：融资租赁（Finan cial leas ing）是指出租 人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货人的选择， 出资向供货人 购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金， 在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有， 承租人拥有租赁物件 的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的 规定履行全部义务后，租赁物件所有权按约定通常转归承租人所有 （有时须支付象征性价款） 。概况起来，融资租赁的最主要特征是“先 期融资、分次偿付”。四、融资租赁基本业务模式及其特点（一）按交易方式分类按交易方式划分， 融资租赁公司的业务

8、模式有以下三种形式：1、直接租赁直接租赁是融资租赁的主要形式， 即租赁公司通过筹措资金， 直 接购回承租人选定的租赁物， 然后租给承租人使用， 包括直接购买租 赁和承租人选择租赁。在出租期内，双方共担风险、共享收益，但出 租人不参与项目的经营管理。 采用直接租赁， 由于融资额以租金方式 在租赁期内逐年分摊， 因而具有投资的乘数效应， 即投资主体在投资 初始阶段只要支付少量的租金就可以开始运营租赁资产。 如果投资额 巨大的大型基础设施项目采用直接租赁， 建设单位可以先不付或少付 一部分资金就能得到运营专用车辆、 机械等设备， 并投入建设和经营 中，再以经营收入分期偿还租金。2、转租赁 转租赁是指

9、以同一物件为标的物的多层次融资租赁交易。其中， 上一层次的融资租赁合同的承租人， 同时又是下一层次融资租赁合同 中的出租人，称为转租人。第一层次融资租赁合同中的出租人称 “第 一出租人”，最终层次的融资租赁合同中的承租人称 “最终承租人 ”。 转租赁之所以受到出租人的欢迎， 是由于有了转租人这样一个信用状 况更好的中介，因而利于减少资金不能回收的风险。第三人之所以愿意以转租人的身份介入，会有多种原因。例如， 最终承租人是它的关联企业， 控股子公司之类。 它需要让后者能利用 融资租赁的有利条件， 来达到特定的经营目的， 因此自己愿意承担资 金回收方面的风险。 而且有租赁经营权的租赁公司相互合作，

10、 能发挥 各自优势，分散风险，或利用不同地域和行业的税收政策。3、回租租赁回租租赁又称回购租赁， 是将现有资产变现的一种租赁方式， 是 企业自我滚动发展的一种筹资方式。 具体而言， 是指设备使用方通过 将自己的设备或厂房等物化资产在法律上的所有权转让给租赁公司 而取得现金流入， 然后再以直接融资租赁的形式租回上述资产， 并在 租期内按合同约定分期支付租金。 利用出售回租的方式， 可以在不减 损对自己的固定资产的使用的前提下， 帮助企业增加现金流， 加大资 产的流动性，提高资金使用效率。回租的主要目的是改变资产形态， 将物化的长期资产变为流动性 最强的现金资产。比如，企业急缺一些流动资金购买原材

11、料，企业可 以把它的现有的优质设备出售给租赁公司的同时再租回使用， 租赁公 司付款后马上进了原材料，手续很简便。回租租赁在项目建设中可以起到重要的作用， 已建成的项目拥有 巨大的存量资产，可以将这些资产出售给租赁公司，再租回使用。这 样就将已固化的设备投资转化为货币资本， 在很大程度上缓解建设资 金不足的局面， 形成滚动开发的格局。 这种方式还可以用来筹措股本 金、并购等用途的资金。（二）按出租人对融资风险的承担程度分类按出租人对融资风险的承担程度分类， 融资租赁公司的业务模式 有以下三种形式：1、委托租赁委托租赁是指出租人接受委托人的资金或设备， 根据委托人书面 确定的用途、金额、期限、回报

12、率等向委托人指定的承租人办理的租 赁业务，在租赁期内租赁物件的所有权归委托人， 出租人只收取手续 费，不承担风险，风险由委托人承担。租赁公司在完全不承担融资风 险、不期待融资利益和不受资本充足率限制的前提下， 运用自己经营 管理融资租赁或其它租赁项目的能力， 充分发挥本公司的人力资源优 势，通过这种形式的中介服务， 而取得报酬。 租赁公司开展委托租赁， 可以扩大市场份额，增加中间业务收入。如果某企业有上述需求，而其控股母公司或关联方有多余设备， 则可以委托租赁的方式， 将该设 备用于该企业，实现各关联方资金和设备的互补。2、杠杆租赁租赁公司自己或投资人筹措部分资金， 项目所需的大部分资金通 过

13、银行贷款解决的租赁方式。对于建设和运营中所需的购置成本特别高的一些大型设备的融 资，利用委托租赁的方式难以实现， 杠杆租赁则为此提供了一个较好 的解决办法。杠杆租赁中，租赁公司通常以现金投资设备成本费的 20%40%,其余的购置费用通过向银行或保险公司等金融机构借款 获得，然后把购得的设备出租给承租人。 租赁公司要把租赁物的所有 权、融资租赁合同的担保受益权、 租赁物的保险受益权及融资租赁合 同的收益权转让或抵押给贷款人。 对于隧道挖掘的专用机械设备等购 置成本特别高的大型设备, 采取杠杆租赁方式可以分担资金风险、 解 决融资困难。3、联合租赁联合租赁是信托同融资租赁的结合运用。 其方式是,

14、由一家融资 性租赁公司作为出租人进行融资租赁交易, 但是部分租赁融资额来自 其它的一家或多家融资性租赁公司。 它们的相互关系仍是受托人和委 托人的关系。 这是融资性租赁公司之间, 在承办融资规模较大的项目 时的一种利益分享和风险分担的合作方式。五、城建投融资领域开展融资租赁的前景随着经济的持续发展, 城市化进程不断加快, 城市基础设施建设的需求和压力也进一步扩大。 由于国家对固定资产投资调控力度的加 大，银行信贷闸门的进一步收缩， 城市基础设施建设所面临的资金瓶 颈更加明显，仅仅依靠银行贷款已经难以满足城市基础设施建设发展 所需要的资金，加之部分城市基础设施建设企业的融资和还贷能力也 已经达到

15、了极限， 所以急需进一步加大融资创新的力度， 拓展融资渠 道。融资租赁为城市基础设施建设融资增添了一条新的通道。随着公交优先、 跨江发展等政策的出台，公交行业、供水及水处 理行业必将呈现快速稳健地发展态势。 为迎接南京新一轮的发展， 满 足公用基础设施行业规模和业务的扩张， 城建企业必将要购置大量的 新设备、更新已有设备。公交公司车辆购置、更新以及自来水、污水 处理厂项目、隧桥项目在项目实施过程中所需要的水处理设备及其他 大型机械设备的购置， 为融资租赁公司提供了充足的业务来源。另外，随着城建企业的不断发展壮大， 已经形成了大量的优质存 量资产，如道路、隧道、快速内环通道等，如果将来形成一定的

16、收费 机制，由于其拥有稳定的现金流， 也将为融资租赁公司开展回租租赁 或委托租赁业务提供保障。南京是经济发达地区江苏省的省会城市，按照南京市的总体规 划，“十一五 ”期间交通、能源、水电气、老城区改造、新区和开发区 建设等基础设施建设项目众多，仅铁路、高速公路、航空航运港、市 域交通等重大项目的投资就达 753 亿元，江苏省在同期基础设施建设 投资也将达到 7200 亿元，如果这些投资的 5%通过租赁方式完成， 就 有 360 亿元的业务量。 这将为城建投融资领域开展融资租赁提供了广 阔的前景。六、城建投融资领域开展融资租赁的意义城市基础设施建设企业主要包括公交、自来水、污水、燃气等企 业以及

17、承担城建项目的项目公司等，所涉及的业务领域囊括了公交、 燃气、供水及污水处理等多个行业。 城建企业可以充分发挥其独特的 资源优势和行业优势，迅速构建融资租赁公司基础业务平台。此外， 集团已经成功进行了企业债券、 资产证券化等融资创新， 积累了丰富 的经验，完全具备进一步进行融资租赁等融资创新的能力。城建投融资领域开展融资租赁， 可以有效提高城建企业的可持续 融资能力，其积极意义主要表现在：（ 1）丰富融资手段，拓宽筹资渠道。融资租赁可将公交、 水务、城建等行业贷款转化为银行保理融资 或融资租赁贷款， 从而使城建企业取得新的融资题材与通道， 可以部 分规避国家宏观产业调控风险。与银行贷款相比，

18、融资租赁不需要提供较高的资信担保； 银行贷 款强调的是借款人的资本结构、 偿债能力， 而融资租赁则更加看重承 租人能否利用租赁资产产生足够的现金流来偿还租金。 由于出租人以 租赁资产作为租赁债权的信用保障， 省去了对承租人抵押资产的评估 及办理抵押的繁琐手续； 在使用抵押资产进行融资时， 常常只能获得 抵押资产的60%70%的融资规模，而融资租赁却是出租人 100%地 出资购买租赁设备与发行企业债券和股票相比， 租赁融资几乎不存在利用资本市场 融资时所需的条件，没有 “门槛 ”的限制。对于那些不能从银行和资本 市场获得外源融资的企业来说， 融资租赁成为其一条现实而有效的途 径。对于那些可以从银

19、行或资本市场获得外源融资的企业来说， 通过 租赁融资，有利于其进一步扩大融资规模。（2）优化公用企业负债期限结构、盘活城建存量资产。融资租赁的租金一般是每月或每季支付， 可以根据收益情况， 协 商十分灵活的租金支付方式及租赁期限， 从而降低资金使用成本； 而 银行贷款的归还通常是一次性的， 因此融资租赁的还款压力较小。 融 资租赁的期限通常比贷款期限长，可以缓解公用行业短贷长用的压 力，保证相关公司集中精力做好公用保供。 通过售后回租也可以为城 建存量资产融资提供新的通道。融资租赁在时间上的优势还体现在两个方面： 一是信用审查的手 续简便，通常两周即可完成所需的全部手续， 而且融资租赁将融资和

20、 融物结合为一体， 企业不必等到资金到位以后再进行物资和设备的采 购，缩短了企业取得资金、引进设备、投入生产、获得收益的过程。 二是融资租赁的拾遗补缺作用。通过融资租赁 “打时间差 ”，使某一个 项目中已落实但还未到位的资金及时到位， 有利于避免该项目已到位 资金的闲置和沉淀，从而大大加快工程进度。（ 3）有利于资本回流并培植新的利润增长点。由于融资租赁服务于股东的业务特殊性， 通过与城建企业成员企 业的业务往来， 城建企业的投资可以通过融资租赁业务迅速收回， 缓 解城建企业出资压力；同时通过获得设备采购折让及资金利差收益， 可以培植新的利润增长点。此外，在基建工程项目建设中，采用融资 租赁的

21、部分不占基建投资规模， 有利于企业的立项审批。 某些大的基 建项目往往因投资规模过大， 需要报上级主管部门逐级审批， 审批中 可能会遇到各种难以预料的情况。 大项目中， 部分设备采用融资租赁 可以缩小投资规模，有利于企业的建设进度。当然，项目的性质、项 目的风险，并不会因为部分设备采用了融资租赁而有所变化。（4）有利于提高资金使用效率，实现资产保值增值。一方面，租赁公司可以为城建企业提供财务顾问、投资理财、资 本运作等多方面的金融服务；另一方面，通过委托租赁方式，可以将 城建企业闲置及富余资金或资产， 用于行业的优秀企业， 以提高城建 企业资金使用效率，同时迅速增加融资租赁公司的收益资产。另外

22、， 城建企业还可以实现股权增值收益。 以现代租赁的独特优势和巨大的 市场空间，租赁公司只要经营管理得当，就可以取得优良业绩，达到 上市公司的标准。如果首次公开发行上市（IPO）的时机成熟，租赁 公司独特的 “金融概念 ”、“租赁概念 ”，稳定优良的业绩，就能够保证 公司股票在发行市场的高定位和流通市场的资本运作空间， 由此带来 较高的股权增值收益。（ 5）缓解作为承租单位的城建企业的现金流压力城建投融资领域开展融资租赁， 对承租人来说无疑是开辟了一种 新的融资方式， 不仅可以绕过银行贷款的资产负债率限制， 实现表外 融资，缓解设备支付时的现金流压力， 解决企业更新和添置生产急需 设备而资金不足

23、的困难， 而且可以为企业的现金流管理带来诸如加速 折旧、租金税前支付等好处。通过融资租赁，将固定资产折旧体现在盈利状况好的出租人财务 报表上，可以实现固定资产垫支资金补偿的会计主体转移。 使用融资 租赁方式增添设备， 新法规可能允许加速折旧， 折旧年限按租赁期限 和国家规定的折旧年限的孰短原则（最短不得小于 3 年）。当租期小 于租赁设备法定使用年限时， 承租人可以按租期作为租入设备的折旧 年限。此外，融资租赁的交易费用较低，除了合同规定的利息外，不 收取承诺费等附加费用。 融资租赁合同签订以后， 只有等承租人实际 用款，才开始计算利息。公交、水务等企业或新项目公司如果直接向银行融资， 由于其

24、资 信不足或资产负债率水平偏高， 不仅授信额度受到限制， 融资成本也 会比较高。通过融资租赁公司筹集资金，由于其现金流比较充裕，融 资成本相对较低， 承租人所承担的租金成本也会相应得到优惠。 另外， 融资租赁对承租人而言，不仅不会使企业资产负债水平进一步恶化， 同时还可享受到加速折旧的好处， 可以减轻所得税前期支付压力。对于隧桥公司这样承担着大型建设项目的企业以及污水处理厂的建 设项目，通过租赁方式融资只需支付租金就可以提前获得设备的使用 权，可尽早采用先进的生产设备和生产工艺， 甚至可以边建设边创利， 提高项目资金利用效率，增加项目融资渠道。采用租赁方式，承租者 只需投入较小量的资金即可融入

25、设备，投入运营后再分期偿还租金， 避免了在购置设备之前需要一次筹集和支付大量现金， 降低了资金成 本，同时将投资分散到以后若干年支出， 规避了通胀和归还贷款本息 等投资风险。（ 6）提供担保支持，化解城建企业担保压力。融资租赁公司可 以为各城建企业的融资提供担保服务， 特别是在为今后新项目公司的 前期融资（如启动贷款）提供贷款担保中发挥特殊的作用。（ 7）有利于争取政府资源，展示城建企业形象。南京市政府对 融资租赁公司组建工作非常重视， 并准备拿出部分优质资源参与组建 融资租赁公司。 城建集团参与并主导融资租赁公司组建， 不仅可以展 示集团良好的企业形象， 同时还可以获得政府注入的优质资源，

26、也为 今后获得政府对城建融资提供持续的政策支持打下基础。七、城建投融资领域开展融资租赁应注意的主要问题城建投融资领域开展融资租赁应注意的主要问题可以归结为对 管理风险、资金运作风险、税收风险、行业风险、信用风险、金融风 险、政策风险等的防范。1、高度重视管理风险， 加强金融人才培养 。金融业务存在规模、风险及收益倍数扩张的特点， 经验表明金融业务风险往往集中在内部风险控制不力，即业务流程不合理、人员出现道德风险等，大部分城 建企业暂时还缺乏熟悉融资租赁业务的专业人才， 在业务风险控制上 可能因管理不到位导致投资损失，因此要高度重视管理风险的控制， 加强金融管理人才培养， 既要输送一批有发展潜力

27、的金融管理人才前 往高等院校、金融机构深造，也要加强金融管理人才的职业道德教育。2、合理控制租赁规模，减小资金运作风险。 融资租赁公司的资 金来源现在还是主要依托银行贷款、 信托贷款， 而由于国内融资租赁 发展较为缓慢， 银行对该类业务还有熟悉的过程， 吸引其资金的投入 需要磨合过程， 在贷款投放后还要进行到期周转， 如果融资租赁公司 的银行贷款通道出现障碍， 将会导致其资金链断裂。 而直接融资市场 正在缓慢开放，通过银行以外渠道筹集长期资金化解运作风险存在不 确定性。因此，应合理控制融资租赁的规模，减小资金运作的风险。3、加强租赁合同管理，合理规避税收风险。 因融资租赁结合融 资与融物业务，

28、 合同关系比较复杂， 与普通的货物买卖及借款合同存 在较大差异，导致税务部门对融资租赁具体业务适用税率往往有歧 义。如在流转税方面，同为开展融资租赁业务，有的企业可以按租金 扣除成本的差额缴纳 5%的营业税，有的则需按租金全额缴纳 5%的 营业税，有的视同销售缴纳 17%的增值税。 税负成本直接影响业务成 本，它的不确定性给融资租赁公司的发展带来一定风险。因此，城建 企业应加强融资租赁合同管理， 合理规避税收风险。4、适度开展多元经营，有效分散行业风险。 行业风险是指因国 内外宏观经济环境的变动所造成的整个行业景气或不景气的波动风 险。城建企业所面临的行业风险主要来自行业本身的自然垄断或公共

29、物品属性所带来的低效率。因此，为了分散行业风险，城建企业应适 度开展多元化经营，从而有效分散行业风险。5、加强投资决策评估，有效减小信用风险。 信用风险是指因租 赁债务人或担保债务人的不履约，所导致的资金不能安全回收的风 险。导致租赁债务人或担保债务人不履约的基本原因， 是其投资决策 的失误甚至完全失败或经营管理的疏漏，当然也有恶意欺诈的情况。 信用风险还包括法律制度本身不健全、 执法效率低下甚至无效以及公 司在缔约及履约中因自身的法律知识不足而造成漏洞所导致的资金 不能安全回收的风险。因此，应建立科学的信用风险评估体系，加强 对租赁债务人或担保债务人投资决策的评估，最大程度减小信用风 险。6

30、、适度进行套期保值，有效规避金融风险。 金融风险主要包括 利率和汇率风险，同时也包括头寸不足， 周转不灵的流动性陷阱风险。 城建企业开展融资租赁， 也应关注利率和汇率的波动， 适时适度进行 套期保值交易，从而有效规避金融风险。7、加大政策研究力度，积极应对政策风险。 政策风险主要是指 国家针对融资租赁交易和融资租赁机构所实施的政策是否向不利于 后者的方向变动的风险。这里所说的政策，主要包括行业监管政策、 会计制度、税收征管和各种抵免政策、外汇管理政策、鼓励投资政策等。城建企业要开展融资租赁业务， 就要加大对各种政策的研究力度，充分利用各项有利政策，同时积极应对各种不利政策可能带来的风 险。 只有积极、合理、有效地控制和规避了上述风险，城建投融资领 域开展融资租赁才可行， 而且还将成为城建投融资非常重要的融资创 新模式。