国际金融计算题答案.docx

1、国际金融计算题答案1.计算下列货币的交叉汇率：（1）已知：USDDEM：28 USDHKD：7808595 求：DEMHKD （2）已知：GBPUSD：1612535 USDJPY：1508090 求：GBPJPY (1)= = DEMHKD=94（5分）(2)*= *= GBPJPY=477（5分）2.某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBPUSD1677080 2个月掉期率 125122， 一美国出口商签定向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，估量2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变成GBPUSD1660010，不考

2、虑交易费用。那么： (1) 若是美国出口商此刻不采取幸免汇率变更风险的保值方法，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少? (2) 美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?(1)美入口商若不采取保值方法，此刻支付100 000马克需要100 00016510=60 569美元。3个月后所需美元数量为100 00016420=60 901美元，因此需多支付60 90160 569：332美元。（5分）(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：（5分）10月末美国入口商与德国出口商签定进货合同的同时，与银行签定远期交易合同，按外汇市场USDDEM3个月远期汇率1649

3、4(1651000016)买人100 000马克。那个合同保证美国入口商在3个月后只需60 628美元(100 00016494)就可知足需要，这事实上是将以美元计算的本钱“锁定”。3. 3月12日，外汇市场即期汇率为USD/JPY=20，3个月远期差价点数30/40。假定当日某日本入口商从美国入口价值100万美元的机械设备，需在3个月后支付美元。若日本入口商预测三个月后（6月12 日）美元将升值到USD/JPY=18。在其预测准确情形下：（1）如不采取保值方法，6月12日需支付多少日元？（2）采取远期外汇交易保值时幸免的损失为多少？一、不保值6月12日买入美元，需付日元1000000*=元；

4、（2分）二、保值方法：与银行签定3个月远期协议约定6月12日买入100万美元，锁定日元支付本钱；（2分）协定远期汇率为20+30/40=60，（2分）需支付日元：1000000*=元；（2分）因此，采取远期外汇交易保值时，能够幸免损失：1000000*（）=1580000日元。（2分）4. 已知某日香港、纽约、伦敦三地的外汇市场报价资料如下：香港外汇市场 USD1= ；纽约外汇市场 GBP1=；伦敦外汇市场 GBP1=。试用100万美元进行套汇。一、统一标价。香港外汇市场 USD1= （直接标价）纽约外汇市场 GBP1= （直接标价）伦敦外汇市场 HKD1=GBP1/ (直接标价)买入价连乘：

5、 1/1，存在套汇机遇。（3分）二、判定三地汇率不同（由纽约与伦敦两个市场的汇率进行套算）。USD/HKD=（ ）/（ ）=。可见纽约与伦敦的美元兑港币价钱较香港市场高。（3分）3、套汇线路：先在纽约卖出100万美元，得100/=万英镑，再在伦敦卖出英镑取得港币：*=万港币；然后在香港市场卖出港币，得：=万美元。（4分）5.某年10月末外汇市场行情为： 即期汇率 USDDEM1651020 3个月掉期率 1612 假定一美国入口商从德国入口价值100 000马克的机械设备，可在3个月后支付马克。若美国入口商预测3个月后USDDEM将贬值(即马克兑美元升值)到USDDEM=1642030。 请判

6、定：(1)美国入口商若不采取保值方法，延后3个月支付马克比此刻支付马克估量将多支付多少美元?(2) 美国入口商如何利用远期外汇市场进行保值?(1)此刻美出口商具有英镑债权，若不采取幸免汇率变更风险的保值方法，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1677016600)1000001 700美元。（3分）(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国入口商签定供货合同时，与银行签定卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBPUSD1664558。那个合同保证出口商在付给银行10万英镑后必然取得16645100000166 450美元。这事实

7、上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1664516600)100 000450美元。（7分）6. 某合伙公司在2月底估量昔时5月底将收到德国入口商的货款，共计500000德国马克。为了避免马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决定委托银行做一笔3个月期的外汇生意，卖出3个月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日，远期汇率1马克=日元。到了4月30日，该公司接到德国商人通知，对方要求提早支付我方货款。时值外汇市场上马克不断贬值，该公司为了幸免汇率风险，决定4月30日做一笔掉期交易。已知4月30日银行交易信息：即期汇价：1马克= 日元；l个月远期汇价：。试问如何操作并计

8、算其结果。（1）依照上述汇价，该公司在4月如日做1笔掉期交易：卖出即期马克50万，买入1个月远期马克50万。(2分)（2）交易内容：2月底做一笔5月31日远期交割，卖出500000马克，买入日元，利用汇率1马克=日元，取得日元。（2分）4月30日即期交易：卖出500000马克，买入日元，1马克=日元，取得日元。（2分）4月30日一个月远期（5月31日远期交割）：卖出日元，买入500000马克，1马克=日元，支出日元。（2分）（3）交易结果分析：该公司2月底的远期交易收回日元，4月底的掉期交易本钱为日元/马克，第（2）和（3）项掉期本钱：共计：20000日元(3200=20000)，但与2月底所

9、做的远期交易所得日元相较，多得了10000日元（-（）。（2分）7.已知外汇市场行情为：即期汇率 GBPUSD1677080 2个月掉期率 2010 2个月远期汇率 GBPUSD1675070 一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。试分析该公司如何运用掉期交易防范汇率风险? 该公司在买进10万即期英镑的同时，卖出一笔10万英镑的2个月期汇。（3分）买进10万即期英镑需付出167 800美元，而卖出10 77英镑2个月期汇可收 167 500美元。（4分），进行此笔掉期交易，交易者只需承担与交易金额相较极为有限的掉期率差额共300美元(未考虑两种货币的利息因素)，如此

10、，以确信的较小代价保证估量的投资收益不因汇率风险而受损失。（3分）8.计算下列货币的远期交叉汇率： 即期汇率 USD/DEM=203个月掉期率 176/178即期汇率 USD/JPY=803个月掉期率 10/88设DEM为基准货币，计算DEM/JPY 3个月的双向汇率。USD/DEM3个月远期汇率为：20+176/178=98（3分）USD/JPY3个月远期汇率为：80+10/88=（3分）DEM/JPY 3个月的双向汇率：= =则：DEM/JPY=94（4分）9.某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBPUSD1677080 2个月掉期率 125122， 一美国出口商签定向英国出口价值10

11、万英镑的仪器的协定，估量2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变成GBPUSD1660010，不考虑交易费用。那么： (1)若是美国出口商此刻不采取幸免汇率变更风险的保值方法，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少? (2)美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?(1)此刻美出口商具有英镑债权，若不采取幸免汇率变更风险的保值方法，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1677016600)1000001 700美元。（3分）(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中

12、旬美出口商与英国入口商签定供货合同时，与银行签定卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBPUSD1664558。那个合同保证出口商在付给银行10万英镑后必然取得16645100000166 450美元。这事实上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1664516600)100 000450美元。（7分）10.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为1USD=的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元美元。（1）请画出改公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平稳点汇率。（2）若合约到期日的现汇汇率为1USD=

13、，计算该公司的损益结果。（1） = （2分） （3分） （2） *1250000 = 35500期权市场盈利 $35500（5分）11. 假设6月10日，美国通用公司从法国入口价值125000欧元的货物，3个月后支付货款，市场即期汇率为EUR1=。为避免3个月后欧元升值，而使入口本钱增加，该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约，面值为125000欧元，约定价钱为EUR1=USD 。3个月后，欧元果然升值，9月市场即期汇率为EUR1=，期货价钱为EUR1=。试分析期货合约多头套期保值的结果。（1）6月10日现汇市场，欧元兑美元：125000=152500美元。（1分）（2）9月10日现汇市场，

14、欧元兑换美元：125000=155000 美元。（1分）（3）计算结果损失：=2500美元。（1分）（4） 6月10日期货市场，买入1份9月到期欧元期货合约，期货价钱：EUR1=，期货合约价值：1125 000 =153750美元。（2分）（5） 9月10日期货市场，卖出1份9月到期欧元期货合约，期货价钱：EUR1=，期货合约价值：1125000=155625美元。（2分）（6）计算结果盈利：=1875美元。（1分）分析收益：若是不做期货套期保值，由于欧元升值，美国通用公司为支付125000欧元的货款需多支出2500美元。但由于做了多头套期保值，在期货市场上获利1875美元，减去在现货市场上的

15、损失2500美元，只亏损625美元。（2分）12.某日，苏黎世外汇市场Spot Rate: AUD/SFR=, 投机者预测个月后澳元上涨，于是依照协定汇率AUD/SFR=买入欧式澳元的看涨合约10份（500 000澳元），期权费2000SFR。假设三个月后，期权协定到期日当天显现以下情形： Spot Rate: AUD/SFR=，澳元升值，问：投机者是不是履约？其盈亏状况如何？ Spot Rate: AUD/SFR=，澳元贬值，问：投机者是不是履约？其盈亏状况如何？(1)SPOT RATE : AUD/SFR=,澳元升值，投机者能够履约，依照协定汇率AUD/SFR=买入500 000AUD,支

16、付457500 SFR，然后在现汇市场按即其汇率 AUD/SFR=出售500000 AUD，收入493000 SFR，减去期权费后，投资者获利493000-457500-2000=33500 SFR。（6分）(2)SPOT RATE : AUD/SFR=，澳元贬值，投机者舍弃行使期权合约，最大损失是 2000 SFR的期权费。（4分）13.假设芝加哥IMM交易所3月期的英镑期货价钱为$，某银行报同一交割期的英镑远期合约价钱为$。（1）若是不考虑交易本钱，是不是存在无风险套利机遇？（2）应当如何操作才能谋取收益？计算最大可能收益率。（3）套利活动对两个市场的英镑价钱将产生何种阻碍？（4）结合以上

17、分析试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。（1）存在无风险套利机遇；（1分）（2）买入远期外汇合约，卖出期货合约；（2分） / *100% = %，最大可能收益率%。（2分）（3）远期市场英镑价钱上升，期货市场英镑价钱下降；（2分）（4）期货市场和与远期市场上的价钱应该趋于一致，不然会存在套利机遇，套利行为会使得价钱不同消失，比如远期市场的外汇价钱低于期货市场的外汇价钱，则能够在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，如此就能够够取得无风险收益。（2分）若是考虑到远期市场流动性相对较差，远期市场的外汇价钱可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价钱能够略高。（1分）14. 假设中国石

18、化在新加坡的子公司按年利率6%取得了100万美元一年期期限的贷款。那时的市场汇率为1新加坡元=美元，新加坡元的一年期利率为8%，一年期的远期汇率为1新加坡元=美元。假设一年后市场汇率可能变成美元，问：（1）该公司借入美元仍是新加坡元划算？请计算后比较。（2）若是借入美元，是不是需要进行保值？（3）保值时该公司的实际融资本钱是多少？（1）该公司借入美元的实际本钱为：公司当前借入100万美元，换算成新加坡元为200万元。按6%的美元借款利率，1年后公司需归还美元为：100（1+6%）=106万美元；按那时的汇率换算成新加坡元为：106=265万新加坡元。（2分）在这种情形下，借入美元的实际本钱为：

19、（265-200）200=%。（2分）新加坡元的贬值使得借美元的本钱大大提高了，而直接借新加坡元的利率为8%。因此，该公司借入新加坡元适合。（1分）也能够利用教材157页公式（）解题。 （2）借入美元，需要进行保值，即购买106万美元的1年期远期汇率协议。（2分） （3）保值情形下，1年后美元借款到期时，该子公司能够以1新加坡元=美元的汇率买入106万美元，现在需要新加坡元为：106=万新加坡元。（1分）在这种情形下，借入美元的实际本钱为：（）200=%。保值时，该公司的实际融资本钱是%。（2分）也能够利用教材157页公式（）解题。15.一家中国跨国公司设立在泰国的一家子公司需要5年期的100

20、0万泰铢来投资于一个新项目。泰国5年期贷款利率为6%，比中国高2%，公司估量3年后泰铢对人民币至少要贬值10%。试问：（1）该公司是不是在泰国子公司所在地为投资项目融资？（2）若是利用母公司权益投资，是不是更有利？（3）若是中国的所得税率为30%，泰国所得税率比中国低5%，该项目融资决策又该如何确信？（1）不考虑税收情形下，该跨国公司在泰国为泰国子公司的融资本钱为6%；若是选择在中国融资，则其最终的贷款利率为：r =（1+4%）（1+10%）-1=%，高于6%。比较而言，该跨国公司选择在泰国子公司所在地为投资项目融资更有利。（3分）（2）是不是利用权益投资需要比较股权资本和债务融资的本钱才能做

21、出决定。（2分）（3）若是泰国的所得税比中国低5%，那么由于税收因素的阻碍，中国实际资本本钱的降低幅度将大于泰国实际资本的降低幅度，但是由于二者考虑税收因素前的资本本钱差距太大，所得税的不同未必能抵补掉贷款利率的不同。（2分）（4）中国的所得税为30%，那么泰国的为所得税%。（1分）则泰国贷款的实际本钱为：（%）6%=%；（1分）人民币贷款实际本钱为：（1-30%）%=%。仍是应该选择在泰国融资。（1分）16.假设某跨国公司借入了6 个月的欧元和加元。该贷款具有以下组合条件：（1）6个月元贷款利率为8%；（2）6个月欧元贷款利率为10%；（3）公司估量3年后泰铢对人民币至少要贬值10%；（3）

22、加元实际融资本钱的标准差为；（4）欧元实际融资本钱的标准差为；（5）加元和欧元实际融资本钱的相关系数为；（6）贷款组合中加元和欧元所占比例是7:3。试计算贷款组合的实际融资利率和波动性；依照计算结果说明国际融资组合的实际融资本钱受到哪些因素的阻碍。（1）依照教材公式（），融资组合的实际本钱为rpxrxyry=8%10%；（3分）（2）依照教材公式（），融资组合本钱波动性为VAR(rp) x2x2y2y22xyxyxy2。（4分）（3）从计算结果能够看出，在多种货币组合融资情形下，货币汇率、利率之间的相关性在专门大程度上阻碍着整个融资组合的实际本钱。若是融资组合中各类货币实际融资本钱转变之间的相关性比较弱，乃至负相关，融资组合的实际本钱就会下降，反之则会上升。融资组合的实际本钱当中既包括了汇率变更的阻碍，也包括了利率波动的阻碍。（3分）