学科导论.docx

1、学科导论第一个问题 金融的主要内容及理论体系一、金融的产生与发展金融的含义。基本含义：货币资金的融通 资金剩余者将资金借贷给资金短缺者 从直接借贷到银行信贷的发展。因时间差、数量差而达不成一致（信用、地域而产生了银行）从间接金融到直接金融的发展（利用股票、债券）间接金融：资金盈余部门将多余资金存入银行等金融机构，然后再由这些金融机构向资金需求部门发放贷款或买入资金需求部门发行的直接证券（如企业债券、股票等）。 资金盈余部门用多余资金购买银行等金融机构发行的间接证券（如金融债券等），金融机构再用集中的资金向资金需求部门购买直接证券或发放贷款。所以，间接金融是通过银行等金融中介机构实现的资金融通活

2、动。借助金融中介进行的融资市场 直接融资：直接金融市场是指由资金供求双方直接进行融资所形成的市场。在直接金融市场上，筹资者发行债务凭证或所有权凭证，投资者出资购买这些凭证，资金就从投资者手中直接转到筹资者手中，而不需要通过信用中介机构。不借助金融中介进行的融资市场因为美国文化传统适合自由市场经济的发展，日本、德国文化传统比较注重国家的管理，它的金融可能间接金融就多一些，各个国家发展模式是不一样的，我们国家这些年来发展主要是银行占主导地位，它和我们国家的政治体制、经济发展模式、社会信用发展的水平是相适应的。比方我说2005年A股市值占GDP的比例18%，流通市值占GDP的市值5.6%，美国股票市

3、值是GDP的1.9倍，香港就更大了，香港是三倍，发展中国家的平均水平是67.3%，全球的平均水平是95%，我们国家只有29%。从长远观点来看，直接金融要逐步发展，要占更大的比例。但是在目前我们国家发展直接金融，在供求两个方面受许多市场因素、其它人文环境的制约。因此，中国下一阶段的发展应该是立足于改革和发展好间接金融，也就是银行体系，在这个条件下，逐步地培育市场，使得市场的条件能够具备，发展直接金融。优点：扩展了融资方式解决了银行信贷规模偏小的问题降低了融资成本(四)金融衍生品的发展衍生品：以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。（1） 根据产品形态，可以分为

4、远期、期货、期权和掉期四大类。远期：将来某一天一特定价格买进或卖出一定数量的标的物（实物商品、股票指数、债券指数、外汇等金融产品）-场外交易期货：现在进行买卖，但是在将来进行收交或交割标的物。-交易所中交易 期权：在金融领域中，将权利与义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。 掉期：再掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。在这里可以看出，掉期率不是汇率，而仅仅是差价。（2）根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数期货和期权合

5、约等；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率掉期合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。场内交易即是通常所指的交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。场外交易即是柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式，其参与者仅限于信用度高的客户。 （五）现代金融的形成与发展特征 金融的规模很庞大（远超实体经济）金融资产不超过200万亿人民币金融机构或商品种类相当丰富金融在社会经济的地位和作用空前

6、提高经济 决定 金融 反作用于 金融交易的技术水平已达到非常高的程度（电子，网络的交易速度高）金融的国际化程度空前提高 促进金融的发展 国际化 使风险更加难以捉摸二、金融的主要内容微观金融 ：微观主体（个人、家庭、政府）之间发生的商品交易，实现了货币之间的流通基本理论：商业银行经营理论 金融市场与金融投资理论 公司金融理论银行信贷 金融市场个人 企业 政府个人 企业 政府社会储蓄（个人储蓄、企业储蓄、政府储蓄）通化为金融体系（银行信贷、金融市场）转化为融资主体（企业融资、个人融资、政府融资）用于 投资 推动经济增长 消费宏观金融1 金融结构与金融效率理论：在一定的金融资源条件下，更好的为个人、

7、家庭、社会服务 总体：全社会储蓄能够转化为全身会投资与消费两个标准：剩余是否能全部转化为需求剩余是否能转向比较好的个人和企业货币流通与货币政策理论央行使货币流通量适合社会需要国际金融理论（国际收支也叫外汇收支、汇率理论、国际金融市场、国际金融机构）主要金融机构商业银行（将利润最大化）存款、贷款、结算、支付2 为金融市场服务的机构1 证券交易所（提供证券交易的地方） 证券公司（在欧美称之为投资银行帮助企业发行证券、为证券买卖提供服务） 基金公司（把分散的资金统一在一起用来投资股票等） 信用评级机构 资产评估事务所1 政府金融机构1 中央银行（在中国是指“中国人民银行”）判断形势制定政策政府金融监

8、管机构：保监会、证监会、银监会。统一监管、分业监管制定交易规划和规章制度、进行监管（是否符合“三公原则”）、防范和控制相关领域的金融风险政策性银行：政策性银行是指由政府发起、出资成立，为贯彻和配合政府特定经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构例如：农业发展银行、国家发展银行、进出口银行三、金融理论体系及主要金融课程金融理论：微观金融理论：商业银行理论、金融市场与金融投资理论、公司金融理论宏观金融理论：金融结构与效率、货币流通与政策、国际金融主要课程货币经济学（货币银行学）金融经济学商业银行学金融投资学公司金融金融工程学国际金融学需重点学习的基础课程经济学会计学统计学经济法数学外语第二个问题

9、商业银行（是一种以获取利润为主要目标，以多种金融负债金融资产为主要经营对象，具有有综合性服务功能的金融企业）一、种类1 按业务的地区范围分1.地市性银行（社区、城镇）2.区域性银行（以城市为服务范围成都银行）3 全国性银行（全国范围内可跨区域服务）4.国际性银行（对象：跨国公司）按业务范围分1 单一银行：存贷、结算、支付等传统任务全能银行：存贷、结算、保险、证券1 国商业银行的种类1 国有控股银行（工农中建），占总量50%左右，国家控70%-75% 对象：国有大中型企业+部分民营大中型企业2 股份制商行（中信、浦发、深发、广发等），占总量约15%3 城市商业银行（由城市信用社发展而来），约占6

10、% 省会城市+地级市（总资产100亿以上可跨地区设分行）4 合作银行（股东同时也是贷款者）具有互助性质，有几个企业筹资5信用社（县级以下的，业务种类与银行类似）5 外资银行（主要服务外资企业）二、主要职能信用中介（信用、借贷关系、行为）支付中介（企业、个人之间）代客理财三、主要业务负债业务（筹集资金）4 存款（个人50%，企业35% 政府15%）5 其他负债业务：向央行借贷银行同业拆借发行债券（目前只有政策性银行可以发行，商业银行不能发行普通债券，只能发行次级债券）注：银行同业拆借：指银行相互之间的资金融通。一般均为短期，常常是今日借，明日还。2 资产业务（资金运用）1 贷款：信用贷款：以借款

11、人的信誉发放的贷款， 借款人不需要提供担保。其特征就是债务人无需提 供抵押品或第三方担保仅凭自己的信誉就能取得贷款，并以借款人信用程度作为还款保证的。这 种信用贷款是中国银行长期以来的主要放款方式。 抵押贷款：抵押贷款指借款者以一定的抵押品作为物品保证向银行取得的贷款。担保贷款2 证券投资（我国的商行只能买债券，不可买股票）3 票据贴现（未到期的票据卖给银行获得流动性的行为）准备金（我国存到央行）法定准备金（我国现为15%）超额准备金中间业务汇兑业务（两端远地汇钱）信用证业务（开具证明） 如：乙先去银行开信用证，拿证给甲看，甲借钱给乙代收4 代客理财6 信用卡7 国际业务：国外代表处（宣传、处

12、理事务、不直接进行业务国外分行（同一法人）国外子银行（在国外注册的银行，独立法人机构，总行可全额出资或出资50%以上对其控制）合资银行国际财团银行国外代理行（在国外找的当地银行）四、商业银行的经营原则盈利性2 流动性（随时满足存款人提款的需要）出现流动困难的原因：银行自身管理问题 国际性金融问题防范：把握规律 保留准备金 有快速的融资渠道：向央行贷款、同行拆借方法：准备金（超额）有快速的融资渠道：向央行贷款、同业拆借安全性五、商业银行的管理资本充足率管理1 含义：银行自有资本占总资产的比重、我国约为10%（资本金/风险资产）资本金：股东出的股本风险资产：贷款要求：国际巴塞尔协议8%核心资本（股

13、市+未分配利润） 4%附属资本（次级债） 4%清偿顺序：一般债、次级债、股东利益管理资产负贷管理资产管理：项目比例，贷款审查负贷管理：流动性管理，筹集资金1 险管理：无风险，无收益1 系统性风险：外部环境发生问题，无法避免（外部风险）市场利率、通货膨胀、汇率信用风险：（贷款审查时无问题，但后来企业出问题）利率风险：购买回收价格回收：房子 100万50万，银行回收亏本汇率风险：买美元，美元下跌非系统性风险（内部管理风险）资本充足率风险流动性风险决策问题六、商行的分业经营与混业经营市场经济的市场：金融市场、产品市场、劳动力市场、技术市场第三个问题：金融市场一、金融市场的概念与分类货币市场与资本市场

14、期限在一年以内的短期市场票据市场（商业票据、银行票据、央行票据、面对商行）货币市场：短期国债市场银行同业拆借市场回购市场（以长期债券为抵押的短期贷款）资本市场（期限在一年以上）股票市场公司债券市场国债市场发行市场（一级）与流通市场（二级）新发行的证券由发行人出售给投资人的市场已经发行的证券在市场上继续流通的市场现货、期货市场与期权市场现货现钱交易成交后一段时间再进行交割（注意控制风险）与期权合约为交易对象的市场选择权（一段时间以后 选择是否进行当时的合约）二、金融市场的构成交易主体（家庭部门、企业、政府、金融机构）金融商品（一种凭证，代表一种关系）债务性金融商品（债权关系债券）权益性（股票）衍

15、生金融工具中间机构证券公司主要业务：代理发行证券 方式：A代理发售 B余额包销（又卖又买） C金额承购包售（先买后卖）代理证券买卖证券直营业务企业兼并（原不存在）和收购（原继续存在）的中间人研究和咨询服务投行业务经济业务自营业务证券交易所证券评级机构（评级债务性）政府监管机构三、股票市场股份公司、股东与股票股份公司：全部注册资本划分为等额股份并通过发行股票筹集资本的企业法人 私人企业：单个的个人为法人，自己出资企业股份公司无限责任公司有限责任公司（股份范围有限制）有限公司股份有限公司监事会股东大会董事会（成员可不是股东）经理人股东（股份公司的所有者或者股票持有人）股东会议：参加股东大会，对公司

16、重大事项行使投票权（少数服从多数）从公司经营利润中分得股利剩余财产分配权（破产清算）股票：股份公司发给股东的出资凭证股票市场的结构全国性市场与区域性市场主板市场与创业板市场平价发行发行市场与流通市场 发行价格溢价发行（多为股票）股票市场的功能折价发行（多为债券）融资与投资功能提供流动性（二级市场）促进企业制度创新分散风险的功能优化资源配置票股市场的发展情况伦敦交易所（成立于1773年）纽约1792东京1892上海1990.12深圳1991.7中国股票市场的规范与发展场外市场（我过的薄弱处）股票市场（一级二级）上市公司政府投资者中介机构上市：国外注册制（政府控制小）国内审批制（不包括香港）、审核

17、制（由发改委）定价方式A政府定价 B控制市盈率 C询价制（由多家机构投资者报价的平均作为依据）我国为固定的40家机构决定（容易造成机构勾结）上市公司的规范两个矛盾：上市公司的整体质量发展：民营公司与国有上市公司的资产置换（存量改善），控制治理结构和股权结构投资者的规范中间机构会计事务所，资产评估机构政府行为的规范：制定制度，监管和处罚四、债券市场债券的种类按发行主体区分政府债 风险最小，利率最低金融债（金融机构发行）风险较小，利率低公司债 风险较大，利率高按期限区分短 1年 中 1-3年 长3年按利息计算方式分固定利率浮动利率不便利率+可变利率按利息支付方式剪息债券贴现债券到期返本付息每一段时

18、间后支付利息将利息作为买入时折扣的部分（多用于短期）单利：本金100% 利率5% ，三年收回115%复利：利滚利按清偿顺序一般债券 次级债券（多为银行发行）按债券的保证程度信用债券 担保债券 第三方担保，自有资产担保（抵押）构成要素：发债人 面值 返本付息的期限和方式债券的发行市场（一级）和流通市场（二级）一级：国外：核准制 国内：审批制二级：交易所 银行间市场 场外市场（多为国债）五、基金市场基金的概念及基本特征发行基金份额或基金单位的方式投资股票特点：将分散的社会资金集中为大规模的投资组合投资，分散风险规模经营，降低成本专家理财，专业管理投资基金的类型公司型基金与契约型基金股东大会董事会基

19、金管理公司开放式基金与封闭式基金区别：开放式基金无规模限制，后者有开放式无期限限制，后者有（到期清算）开放式采取申购赎回方式封闭式采取出售和购买的方式开放式的价格基本等于净资产价值（净值）封闭式大多有折价按投资对象分类货币市场基金风险小，收益低债券型基金 风险较小，收益较低股票型基金 风险大，收益大指数型基金 只能投资被纳入指数的股票投资基金的构成基金发起人（承担发行失败的风险）投资者管理公司（不承担风险，按资产规模收取手续费）（国内现无与投资绩效挂钩）托管人（四大国有银行和交通银行有资格，负责管理、监督资产）第四个问题 金融投资分析决定股票价格的因素：公司价值&供求关系一、股票投资的宏观分析

20、分析经济处于增长期还是衰退期在经济增长期投资股票风险较小，适合投资在经济衰退期公司业绩下降，股市风险很大分析股份指数是处于低位还是高位含义：股份指数是反映股票市场总体价格变动的指标种类：综合指数：把某个市场全部股票的价格变动纳入统计范围的指数（上证、恒生）成份指数：把某个市场上有代表性的部分股票的价格变动纳入统计范围的指数（深证）行业指数：把市场上某个行业的股票纳入统计范围的指数股价指数与投资策略在股价处于高位时风险大，不适合投资；低位时风险小，适合投资分析国际金融形势对本国股市的影响国际经济衰退会对我国股市形成消极影响国外股价大幅度下跌可能会影响我国股市下跌分析国内政策对股市的影响1 金融政

21、策、利率、货币供应量1 中央银行实行降低利率、增加货币供应量的扩张型政策，有利于股市上涨中央银行实行升高利率、减少货币供应量的紧缩型政策，引起股价下跌财政政策：税，财政支出政府实行降低税收和增加财政支出的扩张型政策，有利于股价上涨政府实行提高税收和减少财政支出的紧缩型政策，引起股价下跌二、股票市场的中观分析（产业分析）分析上市公司所处的产业生命周期初创成长成熟衰退投资初创期的行业的股票可能风险很大，但收益也大投资成长期的行业的股票可能风险小，但收益大投资成熟期的行业的股票可能风险小，但收益小投资衰退期的行业的股票可能风险大，但收益小分析上市公司的产业类型垄断性 风险小，收益大完全竞争 风险大，

22、收益小不完全竞争 风险小，收益大三、股票市场的微观分析（上市公司分析）分析上市公司的基本情况分析该公司所处产业的发展前景分析该公司在同行业的竞争中是否具有竞争优势分析该公司的投资项目的市场前景分析公司的经营情况表表的结构分析的主要指标销售利润率=销售利润/销售收入净资产利润率=净利润/净资产每股收益=净利润/总股量 （元）分析公司的资产负债表表的结构：总资产，其中固定资产、流动资产总负债，其中长期负债、流动负债主要指标：（净资产=总资产-总负债）每股净资产=净资产/总股本资产负债率=总负债/总资产%流动比率=流动资产/流动负债%分析公司股价处于高位还是低位分析公司的市盈率市盈率=股价/每股收益

23、分析股价走势第五个问题 公司金融理论一、公司金融的主要内容公司投资项目的财务决策公司的资本结构（来源结构）公司运营资金的管理公司兼并与收购理论二、公司股利政策内部融资 公司股利公司融资股权融资外部融资债务融资含义：公司税后净利润用于支付股东股利的比例 净利润：股利&公司留存影响股利政策的一般因素公司未来发展对资金的需求情况个人所得税（20%）公司外部融资的难易情况 股利政府的税收政策 资本利得税（我国不征）股东对分配股利的态度美国公司股利政策的特点公司一般定期向股东分配股利股利分配比例一般较稳定我国公司的特点：比较少分股利的公司少分配的比例小原因：A效益较差，无利可分B中国股民并不看重股利C税

24、收制度不鼓励分配三、公司外部融资中股权融资与债务融资的结构影响二者结构的主要因素债务融资节税效应与破产风险的权衡债务融资与股权融资的成本比较股权融资成本=股利/股数两种融资方式对大股东控制权的影响中外企业情况西方成熟市场下公司融资遵循融资优序理论内部债务股权我国企业更偏好股权融资原因：A我国股权融资成本大大低于债务融资B大股东控制比例很高，股权融资一般不会丧失控制权C债务融资对公司是硬约束，股权融资是软约束四、公司并购的基本理论概念公司兼并：将一个或多个企业并入另一个企业，被兼并的企业不再具有法人地位方式：入股：将被并公司作为股份并入原公司（股本扩大）原公司不需支付成本公司收购：通过购买另一个

25、公司的产权以获得该公司的控制权方式：全部收购（100%） 部分收购（100%）主要类型纵向并购：通过兼并或收购其他企业以扩大本企业的产业链好处：扩大利润来源，降低成本横向并购：并购与自己经营相同或相近产品的企业，扩大规模自己在行业内有品牌价值或管理上有特长混合并购：上述两种之外的好处：扩大经营范围，增加利润点前提：有实力控制、领导公司并购的操作策略根据本公司的优势或发展目标确定并购战略根据并购战略选准并购的目标公司正确评估公司的价值选准并购时机，尽可能降低并构成本第六个问题 国际金融一、外汇市场汇率与汇率制度外汇市场：外汇买卖的场所我国分为：零售市场（到银行兑换），也叫柜台交易银行间市场汇率与

26、汇率制度汇率：货币与另一国货币兑换的比例汇率制度：一国政府对外汇汇率变化进行管理的制度固定汇率制浮动汇率制：自由浮动&管理浮动管理手段：A通过买卖调节汇率（基本手段）B规定汇率波动的上限、下限C通过调整外币存款利率D通过控制资本项目、外汇兑换影响汇率变化的主要因素两国货币的对内价值（基本）外汇供求状况（重要）政府调节汇率的政策汇率变化对一国经济的影响对进出口贸易的影响本币贬值有利于增加本国出口，减少进口从而扩大经济增长，增加就业对对外投资的影响本币贬值有利于引资外资，扩大国内需求，促进本国经济增长与就业我国人民币汇率制度的演变1953-1972 盯住美元的稳定的汇率制度1973-2005 盯住

27、美元的有管理的浮动汇率制2005.7- 以篮子货币为基础的有管理的浮动汇率制关于人民币升值问题背景目的：压制出口，促进外国进口为什么不能大幅度升值附：我国外汇储备：2.6万亿美元第七个问题 货币理论与货币政策一、货币理论统计指标M0：流通中现金M1：现金+活期存款M2：M1+定期存款货币需求、供给与物价货币需求量：一定时期内用于执行流通手段、支付手段和储蓄手段所需要的货币数量货币供应量：一定时期内通过中央银行或商业银行向社会提供的货币数量货币供求均衡与物价稳定 供应量需求量通货膨胀与通货紧缩概念：商品和服务的价格总水平明显持续上涨的现象衡量指标：A消费品价格指数 CPIB生活费用指数（消费品+服务）C生产物价指数（工业品出厂价格指数）原因：货币供应量较大幅度的超过需求量（基本原因）影响：对企业负面影响不大，甚至有利概念：物价总水平持续下跌指标同上原因：货币供应量过少，不能满足社会的需求影响：企业产品销售困难，经营效益下降，经济增长、财政收入、就业下降二、货币政策的调节