自考金融市场学.docx

1、自考金融市场学1、 金融市场的构成要素有哪些？金融市场的构成要素主要有三个方面：交易主体、交易对象、交易机制。（1）金融市场的交易主体金融市场主要的交易主体是资金需求者、资金供给者和金融中介。资金供给者，也即投资者，是指为了获取收益而购买金融工具的经济主体；资金需求者，也即筹资者，是指因资金短缺而在金融市场上筹集资金的经济主体；金融中介，是指为资金需求者和供给者提供中介服务，以获取相应报酬的一类特定的金融交易主体。除投资者、筹资者和金融中介这三类最基本的交易主体之外，金融市场的交易主体还包括套期保值（通过金融市场转嫁风险）、套利者（利用市场定价的低效率以获取无风险利润）和监管者（指中央银行和其

2、他监管机构）。在金融市场中，还有众多的参与者比如企业、居民、金融机构、政府机构、中央银行等。（企业、居民、政府机构、存款性金融机构我国的存款性金融机构主要包款商业银行和信用社银行。非存款性金融机构包括投资银行、保险公司、投资基金。中央银行）（2）金融市场的交易对象金融市场的交易对象是金融资产。金融资产是代表未来收益或资产合法要求权的凭证，因此也被称作金融工具。一般而言，一切可以在金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具都是金融资产。其突出的特征是，相比于实物资产而言，金融资产不仅能够取得收益，而且更加容易转化为货币。早期的金融资产只包括债务性和权益性资产，这些资产统称为原生性金融资

3、产。金融资产一般具有以下特征：期限性、收益性、流动性、风险性。一般而言，金融资产的期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。（3）金融市场的交易机制金融市场的交易机制，是指金融资产交易过程中所产生的运行机制，其核心是价格机制。价格机制，是指在竞争过程中，与供求相互联系、相互制约的市场价格的形成和运行机制。金融市场要发挥作用，必须通过价格机制才能顺利实现。这是因为：价格是金融信息的传播者，价格变动情况是反映金融市场活动状况的一面镜子，是金融市场运行的晴雨表。价格是人们经济交往的纽带，是金融资产在各个经济单位、个人之间的不停流转，必须通过价格机制才能实现。价格是人们经济利益关系的调节者，在金融

4、市场中，任何价格的变动，都会引起不同部门、地区、单位、个人之间经济利益的重新分配和组合。金融资产的价格一般体现在利率、汇率、资产价格这类金融市场所特有的价格形式上，而这些价格形式往往又有其各自复杂的价格形成机制。2、 金融市场的交易主体有哪些？金融市场主要的交易主体是资金需求者、资金供给者和金融中介。资金供给者，也即投资者，是指为了获取收益而购买金融工具的经济主体；资金需求者，也即筹资者，是指因资金短缺而在金融市场上筹集资金的经济主体；金融中介，是指为资金需求者和供给者提供中介服务，以获取相应报酬的一类特定的金融交易主体。除投资者、筹资者和金融中介这三类最基本的交易主体之外，金融市场的交易主体

5、还包括套期保值（通过金融市场转嫁风险）、套利者（利用市场定价的低效率以获取无风险利润）和监管者（指中央银行和其他监管机构）。在金融市场中，还有众多的参与者比如企业、居民、金融机构、政府机构、中央银行等。（企业、居民、政府机构、存款性金融机构我国的存款性金融机构主要包款商业银行和信用社银行。非存款性金融机构包括投资银行、保险公司、投资基金。中央银行）3、 金融市场的种类有哪些？按照金融市场交易标的物划分是金融市场最为常见的划分方法。按照这一划分方法，金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。此外还可以按照交易对象交割方式、交易对象是否依赖于其他金融要素、交易对象是否新发行、融资方式、价

6、格形成机制、交易场所、地域范围等多种标准划分。4、 金融市场的功能有哪些？（1）.转化储蓄为投资。（2）.改善社会经济福利。（3）.提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金。（4）.提高经济金融体系的竞争性和效率。（5）.引导资金流向5、同业拆借市场有哪些特点？其特点是：（1）对进入市场的主体都有严格的限制，必须是金融机构或指定的某类金融机构。（2）融资期限较短。（3）交易手段比较先进，交易手续比较简便，因而交易成交的时间也较短。（4）交易额较大，而且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用资金借贷式交易。（5）利率由供求双方议定，可以随行就市。6、 同业拆借市场的主要功能是什么？第

7、一， 同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性；第二， 同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。一方面金融机构通过同业拆借市场可以将暂时盈余的资金头寸及时贷方出去，减少资金闲置，由此增加资产的总收益；另一方面，金融机构特别是商业银行不必为了维持一定的法定存款准备金而可以保持较多的超额准备金，这使得金融机构能够更充分、有效地运用所有资金，增加盈利性资产的比重，提高总资产的盈利水平。此外，同业拆借市场的存在也有利于金融机构灵活调整流动性储备，提高资产组合的平均及总体盈利水平。第三， 同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。一是，同业拆借市场及其利率可以作为

8、中央银行实施货币政策的重要传导机制。二是，同业拆借市场利率反映了同业拆借市场资金的供求情况，是中央银行货币政策调控的一个重要参照指标。第四， 同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。7、 同业拆借市场形成的最初原因是什么？同业拆借市场的形成，根源于存款准备金制度的实施，并伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。8、 同业拆借市场的构成要素有哪些？（一）同业拆借市场的参与者资金需求者；资金供给者；中介机构；交易中心；中央银行与金融监管机构。（二）同业拆借市场的主要交易工具本票；支票；承兑汇票；同业债券；转贴现；资金拆借（三）同业拆借市场的拆借期限及拆借利率拆借期限；拆借利

9、率。9、票据的分类（一）按照票据法规定，票据可以分为汇票、本票和支票（二）按用途，票据可以分为交易性票据和融资性票据10、票据的特征及作用特征：第一，票据是一种有价证券；第二票据是一种无因证劵；第三票据是一种要式证券；第四票据时一种流通证券；第五票据是一种文义证券；第六票据是一种设权证券；第七票据是一种债权证券。作用：第一支付工具；第二流通转让；第三通融资金；第四通融手段；第五汇兑作用。11、商业票据的特征第一发行成本低；第二足额运用资金；第三对利率变动反应灵敏；第四提高发行企业信誉12、大额可转让定期存单和传统的定期存单的区别首先，定期存款记名，不可转让；而大额可转让定期存单不记名，可转让；

10、其次，定期存款金额没有限制；而大额可转让定期存单，面额较大。再次，定期存款的利率一般是固定的；而大额可转让存单既有固定利率，又有浮动利率。最后，大额可转让定期存单是不能提前支取的，要想变现，必须在二级市场上进行转让。13、短期融资券的特征与优势特征（1）短期融资券的发行方式是在银行间债券市场公开发行，发行主体是国内一般非金融企业，只要求一个会计年度盈利。(2)短期融资券实行“备案制”，不需要发改委的审批，比企业债“审批制”有了进步，甚至也优于股票市场的“核准制”，几乎等同于发达国家的注册制。（3）需要进行信用评级，而且信用风险是短期融资券定价的主要依据之一，不需要强制性担保。（4）利率不受限制

11、，由市场参与方自行决定，直接突破了原来企业债管理办法中企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%的规定。（5）强制信息披露，关于信息披露的作法，与股票发行类似，是直接融资的典型特征。融资优势：（1）、融资成本低（2）、融资方式灵活（3）、发行便利且可以持续融资14、短期融资的发行程序（1）企业做出发行短期融资的筹资决策（2）委托有关的信用评级机构进行信用评级（3）向有关审批机关提出发行短期融资券的申请（4）审批机关对企业的申请进行审核与批准（5）正式发行短期融资券并取得资金15、银行承兑汇票的特征与作用特征：第一安全性强 第二流动性大 第三灵活性好 第四有追索权作用：（一）

12、从借款人角度看 首先，借款人利用银行承兑汇票进行融资的成本较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和要低。其次，借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹集有利。（二）首先，银行运用承兑汇票可以增加经营效益。其次，银行运用其承兑汇票可以增强其信用能力。最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求交纳准备金。（三）从投资者角度看 投资者最重视的是投资的收益性、安全性和流动性。16、影响商业票据定价的因素有哪些？（1）票据发行人的信用等级（2）同期的贷款利率（3）短期国库券收益 首先商业票据的利率一般高于同期的短期国库券收益率，因为相比商业信用，国家信用风险更小；其次，商业票据的流动性相比短

13、期国库券要差；再次，投资于国库券时常能够享受税收上的优惠，而商业票据则不能。17、投资债券主要有哪些风险？（1）信用风险（2）流动性风险（3）利率风险（4）通货膨胀风险 对于期限较长的债券来说，其流动性较差，收益较高，风险较大；而对于期限较短的债券来说，其流动性较强，收益较低，风险较小。18、什么事债券发行市场？它主要有哪些作用？债券的发行市场就是债券发行人向债券投资者发行债券的市场，也可以称为债券一级市场。主要作用：（1）债券发行市场在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行（2）债券发行市场可以引导资本的有效流动（3）债券发行市场为投资者提供了一个现实资本增值和投资组合多元化的渠道。19、

14、债券的信用评级主要包括什么？为什么要对债券进行评级？由于债券的信用风险关系到债券投资者的切身利益，为了使投资者能够充分有效地了解债券的信用风险，债券的发行通常须由权威的、具有债券评级资质的证券评级机构对债券发行人的信用资质及其发行的债券的信用水平进行信用评级，并出具相关的评级报告。债券的信用评级主要包括两个阶段 第一个阶段属于发行评级第二个阶段属于跟踪评级20、债券流通市场的作用第一，债券流通市场在一定程度上决定了债券的流动性。第二，债券流通市场影响着后续债券的发行价格。第三，债券流通市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道。21、股票的基本特征（1）收益性，最基本的特征，可以

15、分为两类：一是股息、红利所得，其取决于股份公司的经营状况、盈利水平和股利政策等；二是资本利得，即股票持有者将持有的股票卖出，当股票的卖出价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益（2）参与性（3）永久性（4）流动性（5）风险性 一般来说，股票的风险性与其收益性成正相关关系，风险越大收益越大，风险越小收益越小。22、股票市场的功能（1）筹集资金 筹集资金时股票市场的首要功能（2）引导资金合理流动，优化资源配置（3）风险定价 股票是代表权益的纸质副本，本身没有价值，其价格是由股票预期收益、市场利率、供求关系等多种因素共同决定的。23、创业板市场设立的目的（1）为高科技企业提供融资渠道（2）通过

16、市场机制，有效评价资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展（3）为风险投资基金提供“出口”（4）增加创新企业股份的流动性（5）促进企业规范运作，建立现代企业制度24、创业板市场的风险分析（1）经营风险。创业板市场经营稳定性市场整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，因此存在着较大的风险（2）诚信风险。创业板市场多为中小企业，发展历史短，可能存在着更为突出的信息不对称问题，完善公司治理、加强市场诚信建设的任务也因此更为艰巨（3）股价大幅波动的风险。创业板上市公司规模小，市场估值难，估值结果稳定性差，而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动，股价操

17、作也更为容易（4）技术风险。将高科技转化为现实的产品或劳务具有明显的不确定性，必然会受到许多可变因素以及事先难以估测的不确定因素的作用和影响，存在出现技术失败而造成损失的风险（5）投资者不成熟可能引起的风险（6）中介机构服务水平不高带来的风险25、确定股票发行价格时应考虑的因素（1）盈利水平。税后净利润综合反映了一个公司的经营能力和获利水平，在市盈率、总股数确定不变的情况下，税后净利润越高，发行价格就会越高；反之亦然（2）股票交易市场态势。股票市场直接影响着发行价格。一般来说，在股票价格指数不断上升，交易比较活跃的条件下，股票的发行价格就会高一点；反之，如果股票价格指数下跌，交易量萎靡的条件下

18、，股票的发行价格就会下降。另一方面，在确定发行价格时，也要注意给二级市场的交易留有适当的空间和余地，使二级市场的交易能够更活跃（3）本次股票的发行数量。股票发行受到购股资金数量的制约，一次发行股票的数量较大，在确定的时间内，受资金供给量的制约，若发行价格过高，将面临较高的发行风险。反之，一次发行股票的数量较少，发行价格可能就会高（4）公司所处的行业特点。不同的公司处于不同的产业部门中，产业受技术进步速度、产品成熟状况、市场开发程度、政府政策的支持等因素影响，处于不同的增长态势之中，有着不一样的发展前景（5）宏观经济形势。宏观经济形势会直接影响到人们的预期，进而影响股市运行。26、首次公开发行股

19、票的信息披露的原则和方式有哪些？一、信息披露的原则信息披露应遵循真实性、完整性、准确性、及时性的原则（1）真实性。信息披露义务人所公开的情况不得有任何虚假成分，必须与自身的客观实际相符（2）完整性义务。信息披露义务人必须把能够提供给投资者判断证券投资价值的情况全部公开（3）准确性原则。信息披露义务人公开的信息必须尽可能详尽、具体、准确（4）及时性原则。信息披露义务人必须依照法律、法规、规章及其他规定，在要求时间内以指定的方式披露二、信息披露的方式（1）根据规定的程序在指定信息披露报刊上公开刊登或在指定信息披露网站公布（2）向有关部门履行注册备案手续（3）在指定的交易场所或经营场所备置相关文件2

20、7、我国股票上市的一般程序（1）公司申请上市（2）证交所上市委员会审批（3）订立上市协议（4）股东名称送证交所或登记公司备案（5）上市公告书披露（6）挂牌交易28、股票交易的过程（1）开户（2）委托（3）成交。竞价成交方式和撮合成交方式（4）清算（5）交割29证券投资基金的特点（1）集合理财、专业管理。证券投资基金将众多投资者的资金集中起来，积少成多、共同投资，表现出一种集合理财的特点，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本（2）组合投资、分散风险。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一篮子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补，可以

21、充分利用享受到组合投资、分散风险的好处（3）利益共享、风险共担。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配（4）严格监管、信息透明。为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金的信心，监管部门对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉打击，并强制进行较为充分的信息披露（5）独立托管、保障安全。基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责30、证劵投资基金的作用（1）为中小投资基金的作用。对中小投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票由

22、可能获得较高收益，但风险较大。证券投资基金作为一种投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，可以说是专门为中小投资者设计的间接投资工具，大大拓宽了中小投资者的投资渠道。（2）通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长。设立基金可以吸收社会上的闲散资金，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种储蓄转化为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，而且，随着基金的发展壮大，这种作用也越来越大（3）有利于证券市场的稳定和发展。基金的出现和发展，能有效地改善证券市场的投资者结构，

23、成为稳定市场的中坚力量。基金由专业投资人经营管理，其投资经验比较丰富，信息资料齐备，分析手段较为先进，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。其次，基金作为一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富活跃证券市场的作用。（4）有利于证券市场的国家化。很多发展中国家对开发本国证券市场持谨慎态度，在这种情况下，与其他国家合作组建基金，逐步、有序地引进其他国家资本投资本国证券，不失为一个明智的选择，这种方式使监管当局能较好地控制利用外资的规模和市场开发程度31、封闭式基金与开放式基金的区别（1）期限不同。封闭式基金一般有一个固定的存

24、续期，而开放式基金一般是无期限的（2）规模限制不同。封闭式基金的基金规模是固定的，在封闭期间内未经法规程序认可不能增减。开放式基金设立后没有规模限制，投资者可随时提出申请申购或赎回申请，基金规模会随之增加或较少（3）交易场所不同。封闭式基金规模固定，在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易。开放式基金规模不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点随时向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成（4）价格形成方式不同。封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系影响，并不必然反映单位基金的净资产。开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，其申购价一般是基金

25、份额净资产增加一定的申购费，赎回价是基金份额净资产值减去一定的赎回费，不受市场供求关系的影响（5）激励约束机制与投资策略不同。封闭式基金规模固定，即使基金表现好其扩展能力也受到较大限制，如果表现不尽人意，由于投资者无法赎回投资，基金经理也不会再经营上面临直接的压力。开放式基金的业绩表现好，就会吸引到新的投资，基金管理人的收入也会随之增加，如果基金表现差，开放式基金则会面临来自投资者要求赎回投资的压力，因此与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束制约32、交易型开放式指数基金和上市型开放式基金的特点交易型开放式指数基金的特点是它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以

26、在二级市场买卖ETF份额，又可以向经济管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回一般须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票上市型开放式基金的特点：（1）上市开放式基金本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金居间合同约定的时间和场所申购、赎回（2）上市开放式基金发售结合了银行等代销机构于深交所交易系统的销售优势（3）上市开放式基金获准在深交所上市后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖金额份额33、试比较交易型开放式指数基金和上市型开放式基金LOF与ETF都具有开放式基金

27、场外申购、赎回和场内交易的特点，但是两者存在本质区别主要表现在：（1）申购、赎回的标的不同。在申购、赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金（2）申购赎回的场所不同，ETF的申购、赎回通过交易所进行，LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行也可以在交易所进行（3）对申购、赎回限制不同，通常要求基金份额在50万份以上的投资者才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易，而LOF在申购、赎回上没有特别要求（4）基金投资策略不同。ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所交易方式，它可能是指数型基金，也可能

28、是主动管理型基金（5）在二级市场的净值报价上ETF每15秒提供一个基金净值报价，而LOF得净值报价率要比ETF低，通常1天只提供1次或几次。34、简述证券投资基金的当事人及其之间的关系基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其主要职责就是按照基金合同的约定负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任，基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售和注册登记

29、、基金资产在管理等重要职能主要由基金管理人承担。35、外汇的特征（1）外币性。外汇必须是以外币表示的国外资产，用本国货币表示的信用工具和有价证券不能算作外汇（2）可偿性。外汇必须是能在国外得到清偿的债权，即该种外汇资产是可以保证得到偿付的，可以在国外作为支付手段对外支付，对方无条件接受（3）可兑换性。外汇必须是可以自由兑换成其他支付手段的外币资产。可兑换性可强可弱，如果不具有任何可兑换性，则不能称之为外汇36、外汇市场的作用（1）实现购买力的国际转移（2）为国际经济交易提供资金通融外汇市场在承担外汇买卖作用的同时也向国际交易者提供了资金通融的便利，使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行（3）提供

30、避免外汇风险的手段有些公司或银行有些远期外汇的收支活动，为了避免由于远期汇率变动而蒙受损失，可通过外汇市场进行远期外汇买卖，从而避免外汇风险（4）便于中央银行进行稳定汇率的操作中央银行通过在外汇市场上大量卖出或买进汇率过分涨跌的货币，使汇率趋于稳定37、外汇市场的层次（1）顾客和银行之间的交易（2）银行同业交易（3）银行与中央银行之间的外汇交易38、远期外汇交易的目的一是利用远期外汇交易进行套期保值；二是利用远期外汇交易来调整银行的外汇寸头；三是利用远期外汇市场进行外汇投机39、黄金的内在价值及黄金具有哪些属性内在价值：（1）具有保值作用 黄金是价值实体，是财富的象征，而且是不易损耗的商品（2

31、）具有很强的流动性 黄金可以在任何国家、任何时间兑换任何货币和资产（3）理想的清偿资产 黄金的价格和价值具有内在稳定性，被人们称为“终极资产”，当一国出现债务危机时，黄金可以用来清偿债务。属性：（1）黄金的商品属性（2）黄金的货币属性 由于黄金具有价值性、易分割性、易保存性等优良特性，历史上黄金就行使着货币的职能（3）黄金的投资属性 黄金是一种贵金属，虽然当今已经不再具有货币的功能，但是因为其仍然是国家货币基金组织和世界各国中央银行的储备资产，其金属性中海保留着作为投资品的功能40、黄金市场的特点（1）黄金市场是多元化交易市场的集合。黄金的金融属性主要体现在黄金投资市场和黄金信贷市场。黄金投资

32、市场用来满足投资者对黄金资源合理配置，规避黄金价格波动风险以及达到投资获利的目的。黄金信贷市场是由银行提供融资业务，当企业资金周转不灵或企业急需大量资金的时候，可以用黄金抵押贷款。（2）商业银行在黄金市场中具有主导地位。商业银行在黄金市场中的作用是由黄金产品的特殊性和商业银行所具备的优势决定的（3）黄金市场是衍生交易占主导地位的市场。黄金市场既要面临黄金供求失衡的风险，又要受到国际政治、经济局势动荡的影响，还会受到美元汇率风险的影响，因此它是一个风险集中度、风险敏感度很高的金融市场。现在世界上黄金交易额的90%以上都是黄金衍生品交易形成的。41、黄金市场的分类标准有哪些，按照这些标准，黄金市场可分为哪些类型（1）按黄金市场的交易规模和作用可分为国际性市场和区域性市场（2）按黄金市场的交易场所可分为有形市场和无形市场（3）按黄金交易的标的物可分为实物市场和衍生市场（4）按黄金交易的管制程度可分为限制交易市场和自由交易市场42、黄金的供给和需求有哪些黄金的