建造师工程经济讲稿11.docx

1、建造师工程经济讲稿11新大纲点评2007新大纲包括四大部分：工程经济、会计基础与财务管理、建设工程估价、宏观经济政策及项目融资。共有知识点103个，其中要求掌握的有65条，熟悉的有 22条，了解的有16条。历年考试回顾知 识 点历年考试所占分值2005年2006年2007年单选多选单选多选单选多选1Z101010资金的时间价值 415311Z101020建设项目财务评价5353321Z101030建设项目不确定分析3321Z101040财务现金流量表的分类与构成要素11141Z101050基本建设前期工作内容2221Z101060设备更新分析2241Z301070设备租赁与购买方案比选1111

2、211Z301080价值工程211111Z301090新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法1 11合 计21621620633分33分32分1Z301010 资金的时间价值本节考点盘点序号考点内容应试要求已考考点分布（分）备注2005年2006年2007年1资金的时间价值掌握2122资金等值计算掌握332融合了考点33名义利率和有效利率熟悉111重要考点破解考点一 资金的时间价值【考点内容】表1-1 资金的时间价值知识点考核内容资金的时间价值定义资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。主要影响因素资金的使用时间、资

3、金数量的大小、资金投入和回收的特点、资金周转的速度利息与利率的概念利息绝对尺度，利率 (相对尺度)决定利率高低的因素1社会平均利润率2借贷资本的供求情况；3借出资本的风险4通货膨胀5借出资本的期限长短现金流量图的绘制绘制规则现金流量三要素现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金发生的时间点）。【典型考题】12004年真题在其他条件相同的情况下，考虑资金的时间价值时，下列现金流量图中效益最好的是（ ）。6040A. B120100C. D. 答案：C 2.2005年真题 在绘制现金流量图时，应把握的要素有现金流量的（ ）A.对象 B.数额 C.累计额 D.流向 E.发生时

4、间答案：BDE3、2006年真题利率与社会平均利润率两者相互影响，（A）。 A.社会平均利润率越高，则利率越高B.要提高社会平均利润率，必须降低利率 C.利率越高，社会平均利润率越低D.利率和社会平均利润率总是按同一比例变动 答案：A考点二 资金的等值计算【考点内容】表1-2资金的等值计算知识点考核内容资金的等值计算影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间、利率(或折现率)的大小。其中利率是一个关键因素。计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF（F/P，i，n）F=P（1+i ）n一次支付现值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)n等额支付终值AF(F/A，i，n)

5、偿债基金FA(A /F，i，n)年金现值A P(P/A，i，n)资金回收PA(A/P，i，n) 【典型考题】1.2004年真题 在资金等值计算中，下列表述正确的是( )。 AP一定，n 相同，i 越高，F越大 BP一定，i 相同，n 越长，F越小 CF一定，i 相同，n 越长，P越大 DF一定，n 相同，i 越高，P越大答案：A22005年真题 现在的100元和5年以后的248元两笔资金在第2年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金在第三年末的价值( )。 A前者高于后者 B前者低于后者 C两者相等 D两者不可比较答案：C3某企业现在对外投资200万元，5年后一次性收回本金和利息，若年基准收益率

6、为i，已知：(P /F，i，5)=0.6806，(A / P，i，5)=5.8666，（F / A，i%，5）=0.2505，则总计可以回收( )万元。 A234.66 B250.50 C280.00 D293.86答案：D4某企业现在对外投资1000万元，投资期5年，年利率10%，采取等额还本，利息照付的方式， 该企业第3年应得到收入( )万元。 A200 B240 C260 D280答案：C考点三 名义利率和有效利率的计算【考点内容】表1-3名义利率和有效利率的计算考核内容名义利率名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。rim有效利率 (1)计息周期有效利率ir/

7、m(2)年有效利率，即年实际利率特别注意名义利率计算采用单利法；有效利率计算采用复利法有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样【典型考题】12004年真题已知年名义利率是r,每年计息次数m,则年有效利率为（ ）。A. B. C. D. 答案：C22005年真题已知年名义利率是8%,按季计息,则计息期有效利率和年有效利率分别为（ ）。A. 2.00%，8.00% B. 2.00%，8.24%C. 2.06%，8.00% D. 2.06%，8.24%答案：B3.2007年真题.每半年末存款2000元,年利率4%,每季复利计息一次。2年末存款本息和为( )万元。A.8160.00 B.8

8、243.22 C.8244.45 D.8492.93答案：C 解题思路：本题考核内容综合了资金的等值计算和有效利率转换，计算过程如下：每季名义利率=4% / 4=1%，每半年实际利率=（1+1%）2-1=2.01%，2年末存款本息和=2000(F / P，2.01，4)= 8244.451Z101020 建设项目财务评价本节考点盘点序号考点内容应试要求已考考点分布（分）备注2005年2006年2007年1财务评价的内容掌握.2财务评价指标体系的构成掌握1313影响基准收益率的因素掌握2224财务评价指标体系的计算掌握864重要考点破解考点一 财务评价的内容【考点内容】表1-4 财务评价的内容知

9、识点考核内容财务评价的内容基本内容对建设项目经济效果的评价根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个层次。对经营性项目，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察项目的财务可行性和财务可接受性。对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目财务生存能力。财务生存能力分析是通过项目财务计划现金流量表考察财务可持续性，首先应保证有足够大的净现金流量，其次各年累计盈余资金不能出现负值。若出现负值应进行短期贷款，同时分析短期贷款的时间与数额，进一步判断项目的财务生存能力。评价方法财务评价的基本方法：确定性评价、不确定性评价，对一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价按评价方法的

10、性质分类：定量分析、定性分析按评价方法是否考虑时间因素分类：静态分析、动态分析。按评价是否考虑融资分类：融资前分析、融资后分析，在项目建议书阶段，可只进行项目融资前分析。按项目评价的时间分类：事前评价、事中评价和事后评价。财务评价方案主要分为独立型方案与互斥型方案（排他型方案），只有在众多互斥方案中必须选择其一时才可单独进行相对经济效果检验。【典型考题】12004年真题 根据评价的角度、范围、作用，建设项目经济效果的评价可分为（ ）等层次。 A社会效益评价 B环境效益评价 C财务评价 D国民经济评价 E综合评价 答案：CD2下列关于财务评价的说法正确的是（ ）。A. 对非经营性项目，要分析项目

11、的盈利能力、偿债能力和财务生存能力B. 在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定性分析为主的原则C. 在项目建议书阶段，可只进行项目融资前分析。D. 只有在众多互斥方案中必须选择其一时才可单独进行相对经济效果检验E. 项目运营期应由项目主要设备的自然寿命确定。答案：CD考点二 财务评价指标体系的构成【考点内容】表1-5 财务评价指标体系的构成知识点考核内容财务评价指标体系的构成确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率总投资收益率资本金净利润率静态投资回收期动态分析财务内部收益率财务净现值财务净现值率动态投资回收期偿债能力分析利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率

12、不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析【典型考题】1.2004年真题 在进行工程经济分析时， 下列项目财务评价指标中， 属于动态评价指标的是( )。 A投资收益率 B偿债备付率 C财务内部收益率 D借款偿还期 答案：C2.2007年真题 用于建设项目偿债能力分析的指标是( )A.投资回收期 B.流动比率 C.资本金净利润率 D.财务净现值率答案：B考点三 影响基准收益率的因素【考点内容】表1-6 基准收益率的测定知识点考核内容基准收益率的测定定义基准收益率(基准折现率)是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的可接受的投资方案最低标准的收益水平。企业投资项目投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率（

13、除考虑行业财务基准收益率外，还包括）资金成本:包括筹资费和资金使用费机会成本：指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好受益。投资风险（i2）；通货膨胀（i3）由于货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估项目现金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+ i2确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀是必须考虑的因素。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本；

14、投资风险和通货膨胀是必须考虑的因素。基准收益率的测定方法有资本资产定价模型、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法。【典型考题】12005年真题 基准收益率的确定一般应综合考虑的因素有（ ）。 A产出水平 B资金成本 C机会成本D投资风险 E通货膨胀 答案：BCDE2在确定基准收益率时，下列支出项目中属于筹资费的是（ ）。 A银行贷款利息 B股东股利 C贷款手续费D发行债券注册费 E发行股票代理费 答案：CDE考点四 财务评价指标的计算【考点内容】表1-7 财务评价指标的计算知识点考核内容计算方法评价准则优点与不足财务净现值*当FNPV 0时，该方案可行；当FNPV = 0时，方

15、案勉强可行或有待改进；当FNPV0时，该方案不可行。优点：考虑了资金的时间价值，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平，判断直观，计算简便。不足：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，不能真正反映单位投资的使用效率，不能直接说明运营曲间各年的经营成果，没有给出确切受益的大小，不能反映投资的回收速度。财务内部收益率* 若FIRRic，则项目/方案在经济上可以接受；若FIRRic，则项目/方案在经济上应予拒绝。优点：考虑了资金时间价值以及整个计算期内的经济状况；不需要事先确定一个基准收益率，只需要知道基准收益率的大致范围即可。不足：计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，

16、其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。财务净现值率IP投资现值一般不作为独立的经济评价指标。对于独立方案FNPVR0,方案才能接受,对于多方案评价,将FNPVR0的方案淘汰，余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择。投资收益率投资收益率：总投资收益率：项目资本金净利润率：若RRc，则方案可以考虑接受；若RRc，则方案是不可行的。优点：经济意义明确、直观，计算简便，反映了投资效果的优劣，适用于各种投资规模。不足：没有考虑时间因素，指标的计算主观随意性太强。静态投资回收期Pt=（累计净现金流量出现正值的年份1）（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）若PtPc，则

17、方案可以考虑接受；若PtPc，则方案是不可行的。优点：指标容易理解，计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。不足：投资回收期（包括动态投资回收期和静态投资回收期）没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况。他只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。动态投资回收期Pt=（累计净现金流量现值出现正值的年份1）（上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值）PtN（项目寿命期）时，说明项目（或方案）是可行的；Pt N时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。偿债能力指标借款偿还期Pd=（借款偿还后出现盈余的年份1）（当年应偿

18、还款额/当年可用于还款的收益额）借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目，对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标来分析项目的偿债能力。利息备付率（ICR）利息备付率=税息前利润/计入总成本费用的应付利息对于正常经营的企业，利息备付率应当大于1。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。根据我国企业统计数据分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2。利息备付率应分年计算，表示使用项目税息前利润场付利息的保证倍数。偿债备付率(DSCR)偿债备付率=（息税前利润+折

19、旧+摊销-企业所得税）/当年还本付息金额正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务。根据我国企业统计数据分析，一般情况下，利息备付率不宜低于1.3。偿债备付率表示可用于还本付息的资金，偿还借款本息的保证倍率表1-8 财务评价指标的相互关系Pt与Pt对于同一个项目，其动态投资回收期Pt一定大于其静态投资回收期Pt。FNPV与FNPVRFNPV指标不能直接地反映资金的利用效率，而净现值率FNPVR指标恰恰能够弥补这一不足，它反映了项目单位投资现值所能带来的净现值，是FNPV的辅助性指标。FNPV与FIRR对于独立常规投资方案，通过对比FNPV与FIRR的定义

20、式，我们能得到以下结论：对于同一个项目，当其FIRRic时，必然有FNPV0；反之，当其FIRRic时，则FNPV0。即对于独立常规投资方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。偿债资金的来源及还款方式贷款还本资金的来源包括：利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销、其他还款资金【典型考题】12004年真题 在项目财务评价中，若某一方案可行，则( )。 APt0，FIRRic BPtPc，FNPV0，FIRRPc，FNPV0，FIRRPc，FNPV0，FIRR-160所以FIRR15%，且FNPV(i2=16%)0，所以FIRR16%。不用计算即可得出正确答案。1Z101030 建设项目

21、不确定性分析本节考点盘点序号考点内容应试要求已考考点分布（分）备注2005年2006年2007年1不确定性的分析内容掌握 新增2盈亏平衡分析方法掌握2213敏感性分析熟悉111重要考点破解考点一 不确定性的分析内容【考点内容】表1-9不确定性的分析内容考核内容不确定性分析方法盈亏平衡分析（量本利分析）分为：线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价。敏感性分析敏感性分析是分析各种不确定因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。敏感性分析同时适用于财务评价和国民经济评价。【典型考题】1有关盈亏平衡分析的叙述以下正确的是：(

22、 )。 A. 盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析 B. 尽产尽销是线性盈亏平衡分析的前提条件C. 线性盈亏平衡分析假设总生产成本是产销量的线性函数D. 盈亏平衡分析同时适用于财务评价和国民经济评价E. 线性盈亏平衡分析假设销售收入是产销量的线性函数；答案：ABCE 考点二 盈亏平衡分析方法【考点内容】表1-11盈亏平衡分析知识点考核内容盈亏平衡分析成本种类根据成本总额对产量的依存关系，全部成本分为：1固定成本：（如非生产工人的工资、折旧费、办公费、无形资产和其他资产摊销费等）长期借款利息可作为固定成本2变动成本：（如原材料、燃料、动力消耗、计价工资等）3半可变（半固

23、定）成本：借款利息一般将其作为固定成本。基本损益方程式利润=销售收入总成本或 B=pQCvQCFTUQ盈亏平衡点BEP盈亏平衡点指标用产销量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）= CF /（pCUTU）=CF/p(1-r)-CU用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd100%经济含义盈亏平衡点越低,项目适应市场变化的能力就越强,项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析的缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。【典型考题】12004年真题 在下列各项中，属于固定成本的是( )。 A长期借款利息 B原材料费 C燃料费 D生产人员工资答案：A 22004年真题 某生产性建

24、设项目，其设计的生产能力为6万件，年固定成本为5600万元，每件产品的销售价格为3600元，每件产品的可变成本为1600元，每件产品的销售税金及附加之和为180元，则该生产性建设项目的盈亏平衡产销量为( )万件。 A1.56 B1.64 C3.08 D3.20答案：C 32005年真题 项目盈亏平衡产销量越高，表示项目( )。 A投产后盈利越大 B抗风险能力越弱 C适应市场变化能力越强 D投产后风险越小答案：B 4.2007年真题 某建设项目年设计生产能力10万台,单位产品变动成本为单位产品售价的55%,单位产品销售税金及附加为单位产品售价的5%,经分析求得产销量盈亏平衡点为年产销量4.5万台

25、.若企业要盈利,生产能力利用率至少应保持在( )以上。A.45% B.50% C.55% D.60%答案： A考点三 敏感性分析【考点内容】表1-12敏感性分析知识点考核内容敏感性分析的内容定义敏感性分析是在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定性因素的变化对评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定该因素对评价指标的影响程度及项目对其变化的承受能力。种类 单因素敏感性分析多因素敏感性分析单因素敏感性分析的步骤1确定分析指标1如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；2如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用净现值作为分析指标；3如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标等。4如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期。5如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，经济分析指标则需选用动态的评价指标，常用净现值、内部收益率，通常还辅之以投资回收期。2选择需要分析的不确定性因素原则：1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价