后四章章练习题.docx

1、后四章章练习题第六章练习题1. 4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格是每吨53000/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应（）。2.接上题。到了7月1日，铜价大幅度上涨。现货铜价为56000元/吨，7月份铜期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。A.盈利1375000元B.亏损1375000元C.盈利125000元D.亏损125000元答案：（D）3. 3月1日，某经销

2、商以1200元/吨价格买入1000吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元/吨价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，他现货市场上以1110元/吨的价格将1000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元/吨将100手5月份小麦期货合约平仓。该套期保值交易的结果是（）。A.期货市场盈利110元/吨，现货市场亏损90元/吨，相抵后净盈利20元/吨B.期货市场亏损110元/吨，现货市场盈利90元/吨，相抵后净亏损20元/吨C.期货市场盈利90元/吨，现货市场亏损110元/吨，相抵后净亏损20元/吨D.期货市场亏损

3、90元/吨，现货市场盈利110元/吨，相抵后净盈利20元/吨7月初，大豆现货价格为2010元/吨。某农场决定对其9月份收获大豆进行套期保值，产量估计1000吨。1.7月5日该农场（ ）9月份大豆期货合约。A买入100手B卖出100手C买入200手D卖出200手答案B6. 7月初，大豆现货价格为2010元/吨。某农场决定对其9月份收获大豆进行套期保值，产量估计1000吨。该农场在9月份大豆期货的建仓价格为2050元/吨。至9月份，期货价格和现货价格分别跌至1860元/吨和1830元/吨。该农场按此现货价格出售大豆，同时将期货合约对冲平仓。关于该农场套期保值效果是（ ）（不计手续费等费用）。A期货

4、市场亏损190元/吨B未实现完全套期保值且有净亏损C基差走强30元/吨D在套期保值操作下，该农场大豆的实际售价为2020元/吨答案D5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值。以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约。至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格出售。8月10日，电缆厂实施点价，以65000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为64800元/吨。则该进口商的交易结果是（ ）（不计手续费等费用）。A期货市场盈利2300元/吨

5、B与电缆厂实物交收的价格为64500元/吨C基差走强200元/吨，实现完全套期保值且有净盈利D通过套期保值操作，铜的实际售价为67300元/吨答案C某铝型材厂决定利用铝期货进行买入套期保值。3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20600元/吨。此时铝锭的现货价格为20400元/吨。至6月5日，现货价格涨至21200元/吨，该厂按此现货价格购进铝锭，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作该厂实际采购铝锭的成本是为20300元/吨。则该厂期货合约的平仓价格是（ ）元/吨（不计手续费等费用）。A21500B19700C21700D19500答案A我国某榨油厂预计两个月后需要100

6、0吨大豆作为原料，决定进行大豆套期保值交易。（2）该厂在期货合约上的建仓价格为2080元/吨。此时大豆现货价格为2050元/吨。两个月后，大豆现货价格为2350元/吨，该厂以此价格购入大豆，同时以2420元/吨的价格将期货合约对冲平仓。则该厂的套期保值效果是（ ）（不计手续费等费用）。A未完全实现套期保值，有净亏损40元/吨B实现完全套期保值，期货市场与现货市场盈亏刚好相抵C实现完全套期保值，且有净盈利40元/吨D实现完全套期保值，且有净盈利340元/吨答案C5月份，某进口商以67000元/吨的价格从国外进口铜，并利用铜期货进行套期保值，以67500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约。与此同时，

7、该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格100元/吨的价格出售。8月10日，电缆厂实施点价，以65700元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收。同时该进口商立刻按该价格将期货合约对冲平仓。此时现货市场铜价格为65100元/吨。则该进口商的交易结果是（ ）（不计手续费等费用）。A期货市场盈利1400元/吨B与电缆厂实物交收的价格为65800元/吨C基差走弱400元/吨，未实现完全套期保值有净亏损D通过套期保值操作，铜的实际售价为67400元/吨答案D3月中旬，某饲料厂预计两个月后将需要玉米5000吨，决定利用玉米期货进行套期保值。该厂在7月份到期的玉米期货合约上建仓，成

8、交价格为1260元/吨。 此时玉米现货价格为1200元/吨。至5月中旬，玉米期货价格上涨至1650元/吨，现货价格也涨至1560元/吨。该饲料厂将期货合约对冲平仓，同时在现货市场购入玉米。该饲料厂套期保值效果是（ ）（不计手续费等费用）。A基差走强30元/吨B期货市场盈利360元/吨C通过套期保值，实际购买玉米的成本为1170元/吨D未实现完全套期保值，存在净亏损30元/吨答案C12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该饲料厂进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货

9、合约。此时豆粕现货价格为2210元/吨。1.该饲料厂开始套期保值时的基差为（ ）元/吨。A10B20C-10D-20答案C6月11日，菜籽油现货价格为8800元/吨。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（ ）元/吨（不计手续费等费用）。A8050B9700C7900D9850答案A第七章练习题在我国，5月10日，某交易者在正向市场买入10手7月天然橡

10、胶期货合约同时卖出10手9月天然橡胶期货合约，建仓时价差为300元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为10000元，则该交易者平仓时的价差为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）A50 B100C150D200某套利者以63200元/吨的价格买入1手（1手铜5吨）10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资（）。A.价差扩大了100元/吨，盈利500元B.价差扩大了200元/吨，盈利1000元C.价差缩小了100元/吨，亏损500元D.价差缩小了200元/吨，亏损1000

11、元答案：（A）答案：B在我国，5月初，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月某期货合约、卖出20手9月该期货合约、买入10手11月该期货合约；成交价格分别为1750元/吨、1790元/吨和1800元/吨。5月13日对冲平仓时成交价格分别为1770元/吨、1800元/吨和1830元/吨。该套利交易的净收益是（ ）元。（每手10吨，不计手续费等费用）A2000 B3000C5000 D9000 答案：B9月1日，堪萨斯市交易所3月份小麦期货价格为1240美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所3月份小麦期货价格为1270美分/蒲式耳，套利者决定买入10手堪萨斯市交易所3月份小麦合约的同时卖出10手芝加哥交

12、易所3月份小麦合约。10月28日，套利者将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1256美分/蒲式耳和1272美分/蒲式耳。（1）该套利交易的价差（ ）美分/蒲式耳。A扩大14B扩大30C缩小30D缩小14答案：D（2）该套利交易（ ）。（每手5000蒲式耳，不计手续费等费用）A盈利7000美元B盈利14000美元C盈利700000美元D亏损7000美元答案：A3月3日，我国某交易者买入10手5月铜期货合约同时卖出10手7月铜期货合约，价格分别为35800元/吨和36600元/吨。3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为36800元/吨和37100元/吨

13、。（1）该套利交易属于（ ）。A.正向市场牛市套利B.正向市场熊市套利C.反向市场牛市套利D.反向市场熊市套利答案：A（2）该套利交易（ ）。（不计手续费等费用）A亏损25000元 B盈利25000元 C盈利50000元D亏损50000元答案：B11.某投资者预计LME铜近月期货价格涨幅要大于远月期货价格涨幅。于是，他在该市场以6800美元/吨的价格买入5手6月铜合约，同时以6950美元/吨的价格卖出5手9月铜合约。则当（）时，该投资者将头寸同时平仓能够获利。A.6月铜合约的价格保持不变，9月铜合约的价格上涨到6980美元/吨B.6月铜合约的价格上涨到6930美元/吨，9月铜合约的价格上涨到6

14、980美元/吨C.6月铜合约的价格下跌到6750美元/吨，9月铜合约的价格保持不变D.6月铜合约的价格下跌到6750美元/吨，9月铜合约的价格下跌到6930美元/吨答案：（B）1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元/吨、13800元/吨和13700元/吨。1月20日对冲平仓时成交价格分别为13950元/吨、13700元/吨和13650元/吨。该套利交易（ ）元。 （每手5吨，不计手续费等费用）A亏损1500B亏损1000 C盈利1500 D盈利1000 答案：D9月15日，美国芝加哥期货交易所1月

15、份小麦期货价格为950美分/蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。9月30日，同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。（不计手续费等费用）A亏损50000B亏损40000C盈利40000D盈利50000答案：C在我国，4月28日，某交易者在正向市场买入10手7月豆油期货合约同时卖出10手9月豆油期货合约，建仓时的价差为120元/吨，后该交易者平仓后获得净盈利为10000元，则（1）该交易者的价差（ ）元/吨。A.缩小100B.扩大100C.缩小200D.扩

16、大200答案：A（2）该交易者平仓时的价差为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）A10B20C40D-80答案：B14. 4月1日，某期货交易所玉米价格6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。A.8美分B.4美分C.-8美分D.-4美分答案：（C）在我国，4月27日，某交易者进行套利交易，同时买入10手7月铜期货合约、卖出20手9月铜期货合约、买入10手11月铜期货合约；成交价格分别为35820元/吨、36180元/吨和36280元/吨。5月10日对冲平仓时成交价格

17、分别为35860元/吨、36130元/吨和36270元/吨。该套利交易的净收益是（ ）元。（不计手续费等费用） A6000 B6500 C7500 D15000 答案：B7月30日，堪萨斯市交易所12月份小麦期货价格为1250美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麦期货价格为1260美分/蒲式耳，套利者决定卖出10手堪萨斯市交易所12月份小麦合约，同时买入10手芝加哥交易所12月份小麦合约。9月10日，同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1240美分/蒲式耳和1255美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。（每手为5000蒲式耳，不计手续费等费用）A盈利7500B亏损7500C盈

18、利2500D亏损2500答案：C第八章练习题（两问）某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个月，但又担心这期间欧元对美元贬值，为了避免欧元汇率的贬值，该投资者应该进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，假设当日欧元即期汇率为EUR/USD1.3432，3个月后到期的欧元期货合约价格为EUR/USD1.3450。3个月后，欧元即期汇率为EUR/USD1.2120，到期的欧元期货合约平仓价格为EUR/USD1.2101，则该投资者在现货市场（ ），在期货市场（ ）。1）A: 获利6.56万美元B: 损失6.56万美元C: 获利6.75万美元D

19、: 损失6.75万美元2）A: 获利6.565万美元B: 损失6.565万美元C: 获利6.745万美元D: 损失6.745万美元答案：BC（一问）假设某投资者3月1日在芝加哥期货交易所（CBOT）开仓卖出30年期美国国债期货合约1手，价格99-02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况（不考虑手续费、税金等费用）为（ ）美元。A: 8600B: 562.5C: -562.5D: -8600答案：B19.某投机者买入CBOT30年期国债期货合约，成交价为98-175，然后以97-020的价格卖出平仓，则该投机者（）。A,盈利1550美元B.亏损1550美元C.盈利

20、1484.38美元D.亏损1484.38美元答案：（D）假设某机构持有的一揽子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为15000点（恒生指数期货合约的乘数为50港元），市场利率为6，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）。 A: 15124 B: 15125C: 15224D: 15225答案：A在6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，目前的即期汇率为USD/JPY=96.70，该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元，就在CME外汇期货市场买入20张9月份到期的日元期货

21、合约，进行多头套期保值，每张日元期货合约为1250万日元，成交价为JPY/USD=0.010384。到了9月1日，当日即期汇率为USD/JPY=92.35，卖出20张9月到期的日元期货合约对冲平仓，成交价格为JPY/USD=0.010840，则（1）该投资者在现货市场（ ）。A: 损失121777美元 B: 获利121777美元C: 损失114000美元D: 获利114000美元答案：A（2）该投资者在期货市场（ ）。A: 损失114000美元 B: 获利114000美元C: 损失121777美元D: 获利121777美元答案：B芝加哥商业交易所3个月期的欧洲美元期货的成交价为93.58，其含

22、义是买方将在交割日获得一张3个月存款利率为（ ）的欧洲美元存单。A: 1.605B: 3.21C: 3.58%D: 6.42答案：A某机构在3月5日看中A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，计划每只分别投入投资100万元购买。但预计到6月10日才会有300万元的资金到帐，目前行情看涨，该机构决定先买入股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货为1500点，每点的乘数为100元，A、B、C三只股票的系数分别为1.5、1.3、0.8。则该机构应该买进股指期货合约（ ）张。A: 18B: 19C: 20D: 24答案：D某投资者在5个交易日前持有3张3月份的恒生指数期货合约多头头

23、寸和2张4月份的恒生指数期货空头头寸，其开仓价分别为15125点和15200点，上一交易日的结算价分别为15285点和15296点，如果该投资者当日全部平仓，平仓价分别为15320点和15330点，则该投资者的当日盈亏为（ ），如果该投资者当日不平仓而当日3月和4月合约的结算价分别为15400点和15410点（不计交易成本），则该投资者的当日盈亏为（ ）。1）A: 1850港元B: 2850港元C: 3850港元D: 5850港元2）A: 4850港元B: 5850港元C: 9700港元D:11700港元答案：AB（一问）芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的面值为100000美元，当报

24、价为98175时，表示该合约的价值为（ ）。A: 98175美元B: 98273.4375美元C: 983500美元D: 98546.875美元答案：D（一问）假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6，则该远期合约的理论价格为（ ）。A: 75.62万 B: 75.625万C: 76.12万D: 76.125答案：A20.假设用于CBOT30年期国债期货合约交割的国债，转换因子是1.474，该合约的交割价格为110-16，则买方需支付（）来购入该债券。A.162375.84美元B.747

25、35.41美元C.162877美元D.74966.08美元答案：（C）第九章练习题2月份到期的执行价格为380美分蒲式耳的玉米看跌期货期权（A），其标的玉米期货价格为380美分蒲式耳，权利金为25美分蒲式耳；4月份到期的执行价格为380美分蒲式耳的玉米看跌期货期权（B），该月份玉米期货价格为360美分蒲式耳，权利金为40美分蒲式耳。比较A、B两期权的时间价值，结果为（ ）。A: A大于BB: A小于BC: A与B相等D: 不确定答案A30. 5月10日，某铜业公司为了防止现货市场铜价下跌，于是以3000美元/吨卖出9月份交割的铜期货合约进行套期保值。同时，为了防止铜价上涨造成的期货市场上的损失

26、，于是以60美元/吨的权利金，买入9月份执行价格为2950美元/吨的铜看涨期权合约。到了9月1日，期货价格涨到3280美元/吨，若该企业执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）。（忽略佣金成本）A.净盈利20美元/吨B.净亏损10美元/吨C.净盈利10美元/吨D.净亏损20美元/吨答案：（B）（接上题）若到了9月1日，期货价格下跌到2800美元/吨，若企业选择放弃期权，然后将期货部位按照市场价格平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）（忽略佣金成本）。A.净盈利120美元/吨B.净亏损140美元/吨C.净盈利140美元/吨D.净亏损120美元/

27、吨答案：（C）某交易者以期权价格为2.87港元/股的价格卖出了一张执行价格为65港元/股的某股票看涨期权。（合约单位为100股，不考虑交易费用） （1）该期权卖出者最大的可能盈利为（ ）。A：-13港元B：13港元C：87港元D：287港元答案D（2）当标的股票价格为67港元/股，期权价格为3港元/股，如果此时该期权卖出者接受买方行权，并将股票头寸对冲，其损益为（ ）。A：-13港元B：13港元C：87港元D：287港元答案C15、某交易者以100美元/吨的价格买入一张11月的期铜看涨期权，执行价格为3800美元/吨。期权到期时，标的期铜价格为3850美元/吨，则该交易者（不考虑交易费用和现货

28、升贴水变化）的（1）到期净损益为（ ）美元/吨。 A50B100 C50 D100 参考答案A（2）损益平衡点为（ ）美元/吨。A3700B3800 C3850 D3900 参考答案A；D 33.假如股市行情不明朗，股价大起大落，难以判断行情走势，某投机者决定进行双向期权投机。在6月5日，某投资者以5点的权利金（每点250美元）买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，同时以5点的权利金买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看跌期权合约。当前的现货指数为245点。6月20日，现货指数上涨至285点，看涨期权的权利金价格变为40点

29、，看跌期权的权利金变为1点，该投资者可将两份期权合约同时平仓，则交易结果是（）。A.盈利7250美元B.盈利7750美元C.亏损7250美元D.亏损7750美元答案：（B）34.（接上题）若从6月5日至6月20日期间，股市波动很小，现货指数一直在245点徘徊，看涨期权的权利金价格变为1点，看跌期权的权利金也变为1点，该投资者可将两份期权合约同时平仓，则交易结果是（）。A.盈利2000美元B.盈利2250美元C.亏损2000美元D.亏损2250美元答案：（C）35.某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是（）（不考虑佣金）。A.1.5美元/盎司B.2.5美元/盎司C.1美元/盎司D.0.5美元/盎司答案：（D）