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1、中央财经大学会计学双学位财务报告分析笔记 财务报告分析 课程学习笔记一、学习内容（30分）1. 学习目标通过本课程的学习，要掌握哪些方面的学习内容。第一章：明确资本市场中会计信息的作用，并从宏观视角和微观视角加以理解；掌握是谁进行财务分析分析；理解为什么要进行分析；灵活运用财务分析形式解决实际问题，实现财务分析目标。第二章：了解企业财务报表的内在局限性和企业的目标；掌握财务分析的作用和财务分析与估值体系；掌握财务分析的两个步骤；了解估值分析的基本概念。第三章：掌握宏观环境分析的基本方法；掌握行业分析的基本方法；记忆影响供应商影响力的主要因素；记忆影响购买者集团议价能力的主要因素。第四章：了解竞

2、争优势的来源；掌握企业战略分析的基本战略分析方法。第五章：明确我国会计失真的原因，掌握会计信息操纵经典案例，学会从案例阅读和经营活动中掌握财务报表的内容。第六章：掌握资产负债表分析的目的与内容；资产负债表水平分析和垂直分析以及项目分析。第七章：掌握利润表分析的目的与内容；利润表综合分析和分部分析以及分项分析。第八章：掌握现金流量表分析的目的与内容；现金流量与利润综合分析。第九章：掌握偿债能力的内涵；了解偿债能力分析的目的及内容；理解不同财务分析主体对企业偿债能力的要求；了解偿债能力分析与盈利能力分析之间的关系；掌握映短期偿债能力的指标体系和反映长期偿债能力的指标体系。第十章：了解企业营运能力分

3、析的目的；把握企业营运能力指标的内涵；明确企业营运能力指标之间的相互关系；明确企业营运能力指标的影响因素。第十一章：了解盈利能力分析的目的；掌握资本经营、资产经营和商品经营的内涵及其相互关系；掌握资本经营、资产经营和商品经营盈利能力的内涵和指标；掌握同行业公司数据的搜集办法。第十二章：了解综合分析与业绩评价的意义及目的；明确综合分析与业绩评价的内容；了解帕利普分析体系；掌握杜邦财务分析体系的基本原理。第十三章：理解与掌握价值评估的内涵；明确价值评估的目的及作用；掌握价值评估的基本原理；明确各种价值评估方法的优点与缺点。2章节重点及关键词总结归纳出本课程你认为应该掌握的重点章节的关键词汇及知识点

4、，如名词解释、相关概念、公式等，词条内容不限，要求字数不高于4000字。第一章：1. 财务分析的主体及其目的不同的主体研究同一问题有不同的目的，在对行为进行分析，进而针对该行为提出优化措施时，必须了解行为主体的动机。（1）股东分析的目的 股东对企业已经披露的历史财务信息进行财务分析，主要是为了支持自己的投资决策。投资者需求的信息主要与企业价值相关。影响企业价值的主要因素是未来的盈利能力，同时投资者还需要关注投资风险，注重企业财务安全性的信息。（2）债权人的分析目的 债权人更加关注企业收益的稳定性以及经营的安全性。（3）管理者的分析目的（4）政府分析的目的。 首先，政府作为社会公共管理部门，其主

5、要收入是税收，企业作为纳税主体，需要接受政府的监督合法纳税，此时政府需要与增值税、所得税等有关的财务信息；其次政府还可能是企业的投资者，所需求的内容与其他企业股东大体相同。（5）审计师分析的目的。通过财务分析确定审计重点，从而有针对性地安排审计资源，在控制审计风险的同时也降低审计成本。2. 财富分配职能：是资本市场的核心职能之一，即通过资本市场让更多的投资者来分享经济增长的好处，实现共同富裕，避免两级分化。该职能的有效发挥要求资本市场是一个投资型的市场。第二章： 1. 环境分析 经营活动是企业财务报表试图反映的经济实质，企业财务报表只是用来反映企业经营活动的一面美妙的“镜子”。有效的企业经营活

6、动分析必须首先了解企业所处的经营环境和经营战略，分析企业经营范围和竞争优势，识别关键成功因素和风险，然后才能进行企业财务报表分析。影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要可分位两类：一是行业的竞争程度，二是市场谈判或议价能力。企业战略分析的关键自语企业如何根据行业分析的结果正确选择企业的竞争战略，是企业保持持久竞争优势和高盈利的能力。2. 会计分析 会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况和经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的

7、可靠性。3. 财务分析主要包括两个步骤：财务指标分析:包括绝对数指标和相对数指标两种。对财务指标进行分析，特别是进行财务比率指标分析，是财务分析的一种重要方法或形式。进行财务分析，应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。基本因素分析 财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。因素分析法就是要在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度，深入进行定量分析，确定各因素对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价日工最基本的依据。第三章：1. 行业分析的方法：现有企业的威胁；产业新进入的威胁；替代品的竞争；与供应商的议价能力；与经销商的议价能力。2. 宏观环境分析包

8、括：政治法律环境、经济政策环境、社会文化环境和技术环境。第四章：1. 战略的重要性与战略分析内容：分析企业竞争优势的来源与未来持续性；分析企业所采取的发展战略2. 差异化战略：指为使企业产品与竞争对手产品有明显的区别，形成与众不同的特点而采取的一种战略。这种战略的核心是取得某种盈利顾客有价值的独特性。3. 差异化战略的适用条件：（1）可以有很多途径创造企业与竞争对手产品之间的差异，并且这种差异被顾客认为是有价值的。（2）顾客对产品的需求和使用要求是多种多样的，即顾客需求是有差异的。（3）采用类似差异化途径的竞争对手很少，即真正能够保证企业是“差异化”的；技术变革很快，市场上的竞争主要集中在不断

9、地推出新的产品特色。4. 集中战略：也称为聚集战略，是指企业或事业部的经营活动集中于某一特定的购买者集团、产品线的某一部分或某一地域市场的一种战略。第五章：1. 我国会计失真严重的原因（1）证券市场的利益追求动力（2）会计理论与会计准则混沌（3）审计力量薄弱2. 会计分析程序（1）确认主要的会计政策：要根据行业和公司的特点确认会计政策的调查重点（2）评估会计的灵活性：评估重点会计政策被管制的程度（3）评价会计战略（4）评价公司信息质量：公司披露的信息是否满足利益相关者的需求第六章：1. 资产负债表：反映企业在某一特定日期的财务状况的会计报表。2. 资产负债表结构分析包括两方面内容：观察各个项目

10、相对于总体的比例或比重，观察各个项目之间的比例和结构。第七章：1. 利润表质量分析内容：营业收入、营业成本、营业税费、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动净损益、投资净收益、营业外收支、所得税以及每股收益。2. 比较利润表分析：将连续若干期间的利润表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业经营成果的变化趋势。分析者通过观察和比较相同项目增减变动的金额及幅度，把握企业收入、费用等会计项目的变动趋势。第八章：1. 现金流量表质量分析包括：（1）经营活动现金流量质量分析（2）投资活动现金流量质量分析（3）筹资活动现金流量质量分析（4）现金流量表补充资料涉及的项目2. 分析现金流量

11、表目的（1）评价企业利润质量（2）分析企业的财务风险，评价企业风险水平和抗风险能力（3） 预测企业未来现金流量3. 比较现金流量表分析：将连续若干期间的现金流量表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业各期现金流量的变化趋势。分析者通过观察和比较相同项目增减变动的金额及幅度，把握企业经营活动、投资活动和筹资活动现金流量的变动趋势。4. 定比趋势分析在比较现金流量表的基础上，我们可以进一步通过定比趋势分析了解企业连续期间的现金流量的变动趋势、变动方向和变动速度。选择分析期的第一期为基期，将该期的所有指标设定为一个指数，此后每期都与基期的指标相比，得出相对于基期的指数，从而判断变动趋势和变动速度。

12、第九章：1. 企业的偿债能力可以分为静态偿债能力和动态偿债能力两个方面：（1）静态偿债能力是指现有资产通过清算所能获得的现金对负债的保障程度；（2）动态偿债能力是指企业通过开展生产经营活动带来的现金流量对负债的保障程度。 2. 偿债能力分析的意义与作用企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。3. 短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。进行短期偿债能力分析首

13、先要明确影响短期偿债能力的因素，在此基础上，通过对一系列反映短期偿债能力的指标进行计算与分析，反映企业短期偿债能力状况及其原因。4. 长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力或者说是在企业长期债务到期时企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。对企业长期偿债能力进行分析，要结合长期负债的特点在明确影响长期偿债能力因素的基础上，从企业盈利能力和资产规模两方面对企业偿还长期负债的能力进行分析和评价。5. 速动比率是指速动资产与流动负债的比值。速动比率=速动资产流动负债速动资产货币资金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款第十章：1. 企业营运能力的分析内容：影响企业营运能力的因素

14、来看，可以分为内部因素和外部因素。影响企业营运能力的外部因素主要是指企业的行业特性与经营背景；影响企业营运能力的内部因素主要是企业的资产管理政策与方法。首先，企业资产结构的安排会影响到资产的营运能力；其次，对单个资产项目的管理政策也会影响到各项资产的周转情况。因此企业营运能力的分析可以从资产结构与资产周转情况两个方面进行分析。2. 股利收益率：又称股息率，指投资股票获得股利的回报率，其计算公式为：股利收益率每股股利股价100股利收益率与股利发放率之间存在一定的数量关系：股利发放率每股股利/每股收益100 每股市价/每股收益每股股利/每股市价100 市盈率股利收益率3. 销售毛利率：主营业务的毛

15、利率由销售收入减去主营业务支出而得，它最大的特点在于没有扣除期间费用。因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响，直接反映销售收入与支出的关系。其计算公式为：销售毛利率（销售收入净额销售成本）销售收入净额100%4. 销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利，其计算公式为：销售净利率净利润销售收入100%第十二章：1. 财务综合分析：所谓综合分析就是对企业的各个方面进行系统、全面的分析，从而对企业的财务状况和经营成果做出整体的评价与判断。2. 沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务

16、状况。3. 杜邦分析法是利用相关财务比率的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。4. 权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 ，从公式可以得知，决定权益净利率的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生变化的原因具体化，从而比只用单独一项指标更加能够说明问题。第十三章：1. 企业的特点：盈利性、持续经营性、整体性2. 基本面分析的基础：（1）长期来看，股票价格不会脱离基本面。（2）价格如何反映价值：研究人员分析公司的基本面，做出投资推荐；基金经理根据投资推荐买卖股票，引起股票价格变动；股价因

17、此含有了公司基本面的信息。（3）技术分析的缺陷：只用历史价格信息，“向后看”的分析方法；技术分析无法处理结构变化；投资者对风险的认识有跳跃性的改变，而技术分析仍假定未来情况和过去一样；大量的关于公司盈利的信息被浪费，不能进入价格，导致价格远离价值；股指不可能成为国民经济的晴雨表。二、知识掌握程度（30分）对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定，要求字数不少于1000字。（一）疑难问题的理解问题一：如何实现价值投资型市场解答： 要实现价值投资型市场，需要投资者能够对公司价值有一定程度的认识（我们永远也达不到对公司价值的精确认识）。首先我们要理解价值的概念，显然这里我们不能用劳动

18、价值论来对价值进行度量，而要采用效用价值理论，理解到价值是主观的、相对的、动态的；其次，从效用角度来看，投资一个公司，购买一家公司的股票给投资者带来的最为根本性的效用，是未来能够收到公司发放的现金股利，因此未来现金股利的高低决定价值的高低；而公司未来现金股利的高低决定于公司的未来盈利水平，未来的盈利水平又取决于公司现在的盈利能力。因此只有准确地判定公司的盈利能力和风险，才能通过一定的方法（估值模型）来估计价值。 那么公司盈利能力和风险通过什么渠道能够把握住呢？实际上是两个环节，一是每个上市公司披露的都是能够反映资源使用效率的高质量会计信息，二是投资者具备充分的能力使用高质量的会计信息进行投资决

19、策。问题二：现金流量表中的疑难问题 “销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业销售商品、提供劳务实际收到的现金（含销售收入和应向购买者收取的增值税额）。与销售商品、提供劳务有关的经济业务主要涉及利润表中的“主营业务收入”项目、“其他业务收入”项目，资产负债表中的“应交税金（销项税额）”项目、“应收账款”项目、“应收票据”项目和“预收账款”项目等，通过对上述等项目进行分析，则能够计算确定“销售商品、提供劳务收到的现金”。但由于制度的规定和企业一些特殊的作法等原因，上述项目的发生额可能与销 售商品、提供劳务无关，这些发生额则要做特殊处理，可称其为特殊调整业务。 特殊调整业务有两种情况：一种情况

20、是指，应收账款、应收票据和预收账款等账户对应的账户不是销售商品、提供劳务产生的“收入和增值税销项税额类”账户以及“现金类”账户的业务（上述三个账户内部转账业务除外）；另一种情况是指，销售商品、提供劳务产生的“收入和增值税销项税额类”账户对应的账户不是应收账款、应收票据和预收账款等账户以及销售商品、提供劳务产生的“现金类”账户的业务。问题三：净资产收益率的缺陷解答： 净资产收益率是分析企业盈利能力时最为常用的指标，但在采用净资产收益率进行分析时，特别是将净资产收益率进行横向和纵向比较时，一定要注意净资产收益率在反映企业盈利能力上所存在的一些差异。（1）净资产收益率不便于进行横向比较：以净资产收益

21、率作为考核指标不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别，如某些企业负债率很高，导致某些微利企业净资产收益率却偏高，而有些企业尽管效益不错，但由于财务结构合理，负债较低，净资产收益率却较低。（2）净资产收益率不利于进行纵向比较：考核净资产收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股收益和净资产收益率，而实际上，该企业经济效益和资金利用效果并未提高。 （二）知识掌握程度的自我评定 在学习的过程中联系实际是比较重要，不仅要联系其他细分类学科，对信息收集也显得比较重要，学会利用已有上市公司的财务报表帮助自己学习。对于本课程学习过程中要记忆的东西，还得反复复习

22、。 对于本课程的学习，我对财务报告的相关知有了一定的认识，但是对这些知识的掌握和运用还不够，除了知识掌握的不够深入外，还有学习效率比较低，综合学习能力不强，学习方法也有待于改进等等问题。因此在明确学习的主次还有重点的前提下，要加强细节和整体的而把握，花费更多的时间更是必不可少。同时在学习过程中，还要培养自己学习时的平和心态，以及培养自己的耐性，为今后的工作提前诸如职业道德。还要多找些实例加以分析，力求做到学以致用。三、思考题（40分）请仔细浏览课程第三阶段导学重点，对材料中所列本课程的综合思考题发表自己的看法，要求独立完成，字数不少于500字。通过资产负债表，可以做的财务分析（一）游览一下资产

23、负债表主要内容，由此，你就会对企业的资产、负债及股东权益的总额及其内部各项目的构成和增减变化有一个初步的认识。由于企业总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债与股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增长幅度高于资产总额的增长时，说明企业的资金实力有了相对的提高；反之则说明企业规模扩大的主要原因是来自于负债的大规模上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿还债务的安全性亦在下降。（二）对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据

24、等）、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。例如，企业应收帐款过多占总资产的比重过高，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。此外，还应对报表附注说明中的应收帐款帐龄进行分析，应收帐款的帐龄越长，其收回的可能性就越小。又如，企业年初及年末的负债较多，说明企业每股的利息负担较重，但如果企业在这种情况下仍然有较好的盈利水平，说明企业产品的获利能力较佳、经营能力较强，管理者经营的风险意识较强，魄力较大。再如，在企业股东权益中，如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利

25、分配政策。但在此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择送配股增资的分配方案而非采用发放现金股利的分配方案。另外，在对一些项目进行分析评价时，还要结合行业的特点进行。就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业有可能存在着较多的、正在开发的商品房基地和项目，一旦这些项目完工，将会给企业带来很高的经济效益。（三）对一些基本财务指标进行计算，计算财务指标的数据来源主要有以下几个方面：直接从资产负债表中取得，如净资产比率；直接从利润及利润分配表中取得，如销售利润率；同时来源于资产负债表利润及利润分配表，如应收帐款周转率；部分来源于企业的帐簿记录，如利息支付能力。在此主要介绍

26、第一种情况中几项主要财务指标的计算及其意义。1、反映企业财务结构是否合理的指标有:(1)净资产比率=股东权益总额/总资产该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与企业资金实力成正比，但该比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右，但对于一些特大型企业而言，该指标的参照标准应有所降低。(2)固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业企业生产能力的评价有着重要的意义。(3)资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益) 该指标主要用来反映企业需要偿

27、还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。2、反映企业偿还债务安全性及偿债能力的指标有:流动比率=流动资产/流动负债该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是：(1)企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平；(2)企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模；(3)股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运；等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利

28、用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。速动比率（流动资产存货预付费用待摊费用）流动负债由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货及待摊或预付费用，为了进一步反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为酸性试验。在通常情况下，该比率应以1:1为好，但在实际工作中，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。3、反映股东对企业净资产所拥有的权益的指标主要有：每股净资产股东权益总额（股本总额股票面额) 该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所具有的价值，即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股票市价的合理与否。一

29、般来说，该指标越高，每一股股票所代表的价值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行时取得较高的溢价所致。（四）在以上这些工作的基础上，对企业的财务结构、偿债能力等方面进行综合评价。值得注意的是，由于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债能力相矛盾。最后还须说明的是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财务信息，因此你要对企业有一个全面的认识，还必须结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的结论.利润表依据“收入-费用利润”来编制，主要反映一定时期内

30、公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度作出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。利润表包括两个方面：一是反映公司的收入及费用，说明公司在一定时期内的利润或亏损数额，据以分析公司的经济效益及盈利能力，评价公司的管理业绩；另一部分反映公司财务成果的来源，说明公司的各种利润来源在利润总额中占的比例，以及这些来源之间的相互关系。利润表依据“收入-费用利润”来编制，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度作出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。利润表包括两个方面：

31、一是反映公司的收入及费用，说明公司在一定时期内的利润或亏损数额，据以分析公司的经济效益及盈利能力，评价公司的管理业绩；另一部分反映公司财务成果的来源，说明公司的各种利润来源在利润总额中占的比例，以及这些来源之间的相互关系。对利润表进行分析，主要从两方面入手：1. 收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入，也可以将资源提供给他人使用，获取租金与利息等营业外收入。收入的增加，则意味着公司资产的增加或负债的减少。记入收入账的包括当期收讫的现金收入，应收票据或应收账款，以实际收到的金额或账面价值入账。2. 费用项目分析。费用是收入的扣除，费用的确认、扣除正确与否直接关系到公司的盈利。所以分析费用项目时，应首先注意费用包含的内容是否适当，确认费用应贯彻权责发生制原则、历史成本原则、划分收益性支出与资本性支出的原则等。其次，要对成本费用的结构与变动趋势进行分析，分析各项费用占营业收入百分比，分析费用结构是否合理，对不合理的费用要查明原因。同时对费用的各个项目进行分析，看看各个项目的增减变动趋势，以此判定公司的管理水平和财务状况，预测公司的发展前景。看利润表时要与上市公司的财务情况说明书联系起来。它主要说明公司的生产经营状况；利润实现和分配情况；应收账款和存货周转情况；各项财产物资变动情况；税金的缴纳情况；预计下一会计期间对公司财务状况变动有重大影响的事项。财务情况说