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1、创新管理几种影响较大的融资租赁创新模式（创新管理）几种影响较大的融资租赁创新模式几种影响较大的融资租赁创新模式融资租赁公司的运营模式极为繁多，于原有模式基础上稍加改造便是壹种新的运营模式，因此不断有创新型模式出现。不过，所谓“万变不离其宗”，于掌握英国税务租赁、德国税务租赁和日本税务租赁后，基本能够领会融资租赁的基本模式，总结其中的规律，理解或自主创新其它更复杂的模式。（1）英国税务租赁模式：充分发挥避税功能英国税务租赁(TaxLease)是利用英国税法中关于本国投资者投资大型设备可获减免税的规定来降低融资成本的壹种结构化租赁。其过程如下：英国法律规定，本土公司购买大型运输工具能够按上年末账面

2、价值的25%进行加速折旧，折旧额税前扣除。由壹家英国本土公司A作为出租人出资购买大型运输工具，租赁给另壹家英国公司B(承租人)使用。于设备购置的最初几年，租金必然低于折旧。这样，出租人能够用此折旧费用抵消其部分赢利，减少交税。出租人可将该收益的壹部分以降低租金的方式返仍给承租人，因此后者的融资成本得到降低。实际操作中，假设有外国投资者F拟投资飞机，且利用英国税务租赁获利。第壹步，该F公司先于免税港开曼注册SPC(壳公司)K。第二步，F能够和A协商：用飞机由K和A叙作售后回租。第三步，A能够自己支付20%的货款，另外80%以飞机向银行抵押，且把向K收取租金的权利也转让给银行，然后和银行叙作壹笔杠

3、杆租赁。由于A投资飞机能够享受加速折旧，因此A将飞机出租给K时，收取的租金低于市场租金水平以转让壹部分税收优惠给K。第四步，K从A租得飞机后，以略低于市场水平的价格，将飞机出租给英国公司B。由于这壹租金低于市场，B乐意租用。第五步，K壹方面从B取得租金，壹方面向A支付租金。中间的差额为K所取得的利润。第六步，最终，由于开曼为免税港，K能够将此利润以接近零成本转移给F。F获得租金差价做为利润；A获得低于市场水平租金。皆大欢喜，获得租金收益+留用税收抵扣收益；只有英国政府少收了税金。（2）德国KG模式：充分发挥“集资”功能KG为德文Kommanditgesellschaft的缩写，其含义为有限责任

4、合伙公司。德国的KG金融租赁市场份额自1999年开始持续增长，2004年其融资量超过72亿欧元。德国从1969年开始实施KG船舶融资制度，是鼓励个人投资者向造船投资的税收优惠措施。1970年代，德国的KG模式建立，以筹集民间资本为更多项目融资。KG模式有俩种形式：KG公司和KG基金。KG只能是单壹项目公司/单船公司，项目结束时KG解散，类似于SPC（单壹目的公司）。KG公司为合伙公司，合伙人分为有限责任合伙人和无限责任合伙人，和我国的合伙公司定义类同。为募集足够的资金，发起人(壹般为无限责任合伙人)设立法人投入少量资本然后向作为民间投资者的个人发行股本。大量个人投资者为有限责任合伙人，责任仅以

5、出资为限。募足资金后以此为自有资金，同时向银行中请项目贷款购买船只，且将船只抵押给银行。然后将船交由运营公司代管，且租赁给运营商。政府允许KG公司加速折旧，因此开始几年个人投资者从KG公司分得净亏损以抵扣自己其它方面的应缴税金，实现税务收益；以后年度每年接受分红作为他们投资的回报。KG基金和KG公司类似，只是发起人改为券商，且且募集方式改为封闭式基金。券商收取高额佣金。德国曾允许KG基金于五年内折旧新船的82%，且允许年度亏损不超过新船价格的125%。目前，税法仅允许每年折旧6.67%，只有头俩年能够双倍折旧。KG基金仍同时享受着欧洲吨们税的便利。这种模式很好地吸纳了社会资金，且可将税收优惠供

6、投资人和承租人分享。它以期租方式运营，能够满足航运公司对租期、年份选择、甚至最终购买船舶的选择需求。其操作程序见图3。图3德国KG租赁模式流程（3）日本的运营租赁模式：充分发挥杠杆融资功能日本的税务租赁经历了三个阶段的发展，1988年至1998年日本的杠杆租赁很流行，采用加速递减基础折旧法，产生了庞大的跨境交易市场；第二阶段是日本的运营租赁，由于1999年4月日本进行了税法改革，原先杠杆租赁模式的优点已经没有了，为此，日本投资者为了最大化的利用税务资源，将税收优惠于出租者和承租者之间进行分配，创新出了新的金融租赁形式运营租赁；第三阶段是具有购买选择权的运营租赁。（1）日本的杠杆租赁1988-1

7、998年，日本有庞大的杠杆租赁跨跨境交易市场，被日本的航空业普遍采用。首先对杠杆租赁进行壹个简单介绍。折旧/资本减让方面，出租者根据时间通过定期减免或抵消(“津贴”)的方式从营业收入中收回“购买”资产的成本。这里有二种方式：采用直线折旧法的出租者要求每年同等数量或者同比例的回收资产；采用余额递减折旧法的出租者要求每年以资产剩余成本的恒定比例回收资产；采用加速折旧的出租者要求于应折旧年限的前几年扣除更多。税务收益方面，由于税务减让或者免除，于相应的会计年度或期间纳税人的应纳税额减少了。具有长期经济寿命的资产最适合成为税务产品。1999年四月起生效的日本税法修正案使得跨境税务租赁消失，目前，对日本

8、境外的非日本居民和非日本企业，应用税务租赁只能采用直线折旧法。这样日本税务租赁的优势没有了。图4日本杠杆租赁结构图（2）日本的运营租赁日本的投资者为了最大化地得到税务利益，采用双倍递减折旧法，将税务利益于投资者(出租者)和运营者(承租者)之间进行分配，创新出日本式的运营租赁。运营租赁的出租者要得到很高的经济收益，同时也必须承担很大的风险。租赁合约不壹定要是完全的支付租赁合约，租金不壹定要达到租赁资产的90%之上，但购买选择权必须建立于公平的市场价格基础上。出租者应该承担资产的残值风险。日本的运营租赁结构见图5。图5日本的运营租赁结构图（3）日本具有选择权的运营租赁日本具有选择权的运营租赁，主要

9、参和者和基本情况如表5所示。以下的说明设想壹个由出租人到承租人(作为飞机最终使用者)的层级租赁。这壹基本租赁结构能够用于和承租人或任何其他交易方关联的任何税收、法律或其他问题。表5、日本具有选择权的运营租赁结构参和者基本情况承租人关联租赁产品(比如飞机)的运营者出租人为交易而成立的特殊目的公司日本投资者壹个或多个日本投资者，按照日本的投资法律安排投资（大约设备成本的20-30%，依交易和资产而定)给出租者。母体壹家日本的租赁公司，作为出租者的母公司，将保证或支持出租者给承租者和借款者履行义务的债权。出资方某个国际银行或者国际大财团通过其于日本的分公司投资设备成本的大约70-80%作为可追索的贷

10、款。按照约定，贷款能够按照固定或者浮动汇率，能够以美元或者欧元标价。残值担保提供者让出租者和承租者均认可的担保实体(于残值担保领域值得信赖)。交易提供者能够让出租者和出资方均认叫的实体。如图6所示，基本交易结构为：)于截止日期，出租人将从制造商(如新飞机)或由承租人(如售后回租)用购买价格(由独立的评价机构给出的公平飞机成本价格)购买飞机。出租人将同时把飞机租赁给承租人。日本投资者将投资相当于购买价格20-30%的资金给出租人(以下简称“日本投资者”)。出资方将投资相当于购买价格大约有70-80%的具有有限追索权的贷款给出租人(以下简称“贷款”)。出租者和承租者签订壹份租赁契约(比如说1012

11、年的租赁契约，称为“完全租赁契约”)。租赁契约包括于特定时间(比如说79年)特定地点的购买选择权(简称“FPPO”)，固定的购买价格等于于FPPO时间预先商定的飞机公平市场价格。如果应用FPPO，由承租者付给出租者的FPPO价格将足够出租者支付筹资者所筹资金的未偿付余额以及日本投资者所出的资金。使用FPPO且用其价格，出租者将把飞机租赁的部分利益和承租者分享，来形成交易。如果承租者没有使用FPPO，直到完全租赁条款结束后，租赁条款仍将起作用(比如说壹个更长的二年)。于剩余的二年内可支付的租金将完全支付租金以至于于租赁协议的最后只有日本投资者有未支付余额。于协议的最后承租者将没有购买选择权。设想

12、这样壹个情形，于租赁协议的最后，期初的借款全部得以偿仍，出资者没有承担任何残值风险，因此，此项交易能被认为完全支付金融租赁(出资方只承担承租方信用风险)。所以，期初的借款应该以标准的保障借款余额来定价。如果出租者能够从由残值保证提供者所提供的残值保证中得到利益，将缓和任何具有下降趋势的风险敞口以防飞机的价值低于日本投资者未偿付的投资余额。残值保证将于特定的窗口日期(即协议到期日)使用，且被设定于日本投资者和日本税务顾问可接受的水平上以利于他们进行租赁业务的分析。如果使用FPPO或无论何种原因于早期终止FPPO协议，残值保证将消失。残值保证包括所有的日本投资品，日本投资者将壹直承担最高资产价值风

13、险。出租母体将于租赁协议下保证/支持出租者对承租者的义务。(10)如果租赁协议因为某种原因(如承租者违约)而终止，承租者可支付的终止总数将被设置于足以偿仍全部贷款的水平，且根据提前终止的原因，日本投资者也足以支付。图6日本具有选择权的运营租赁结构2、我国融资租赁公司的主要运营模式（1）简单融资租赁也称“直接租赁”或“传统融资租赁”。出租人根据承租人的选择意愿购买租赁物，租给承租人，承租人按照租约支付每期租金，期满结束后以名义价格将租赁物件所有权卖给承租人。于整个租赁期间承租人没有所有权，但享有使用权，且负责维修和保养租赁物件。出租人对租赁物件的好坏不负任何的责任，设备折旧于承租人壹方。（2）转

14、租赁金融租赁公司管理办法的第四十八条中将转租赁定义为“是指以同壹物件为标的物的多次融资租赁业务。于转租赁业务中，上壹租赁合同的承租人同时又是下壹合同中的出租人，称为转租人。转租人从其他出租人处租入租赁物件再转租给第三人，转租人以收取租金差为目的的租赁形式。租赁物品的所有权归第壹出租人。”第壹层次融资租赁合同中的出租人称“第壹出租人”，末壹层次的融资租赁合同中的承租人称“最终承租人”。转租人同第壹出租人的区别于于，转租人且非是该项融资租赁交易中的出资人及其租赁物件的所有权人。它之所以能够以出租人的身份向第三人转让对租赁物件的占有、使用及通过使用获得收益的权利，是因为它于上壹层次的融资租赁合同中作

15、为承租人受让了这些权利。而且，上壹层次的融资租赁合同约定，它有权将这些权利向第三人转让。转租人同最终承租人的区别于于，它且非是为了占有、使用及通过使用获得收益而承租租赁物件。它承租租赁物件的目的是为了能向第三人转让对该租赁物件的占有、使用及通过使用获得收益的权利。转租赁的上述特点决定了以下各点：第壹，各层次的融资租赁合同的标的物必需是同壹的；第壹，于壹般情况下，各层次的融资租赁合同的租赁期限应该也是同壹的。可是，无论如何，下壹层次的融资租赁合同的租赁期限届满日不得迟于上壹层次的融资租赁合同的租赁期限届满日；第三，各层次的融资租赁合同对租赁期届满时租赁物件的归属(.留购、续租或收回)的约定必须统

16、壹。这种业务方式壹般于国际间进行。于做法上能够很灵活，有时租赁公司甚至直接将购货合同作为租赁资产签订转租赁合同。这种做法实际是租赁公司融通资金的壹种方式，租赁公司作为第壹承租人不是设备的最终用户，因此也不能提取租赁物件的折旧。（3）回租式融资租赁又称“售后回租”、“出售回租”或“回租”，金融租赁公司管理办法第四十七条规定，“本办法中所称回租业务是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时和出租人订立壹份融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式。回租业务是承租人和出卖人为同壹人的特殊融资租赁方式。”企业会计准则壹租赁中专门有壹节是“售后回租交易”，其35-38条对回租交易的会计处理作了规定。回

17、租是国际上通行的壹种融资租赁交易方式，这种方式于我国也己被广泛采用。于实务中，回租交易同直接融资租赁交易壹样，也是由买卖交易和租赁交易这俩项互为条件、不可分割的交易构成的。也就是说，先是由融资性租赁么司以买入人的身份同作为出卖人的企业订立买卖合同（或称“所有权转让协议”），购买企业自有的某实物财产(于金融租赁公司管理办法中规定为是“固定资产”，于国际融资租赁公约中规定为是“不动产、厂场和设备”)。于该买卖合同中，该融资性租赁公司的责任是支付买卖合同项下货物的价款，其权利是取得该货物的所有权。和此同时，该融资性租赁公司又以出租人的身份同作为承租人的该企业订立融资租赁合同，将上述买卖合同项下的货物

18、，作为租赁物，出租给该企业。于该融资租赁合同中，出租人的责任是，于规定的租赁期间内，向承租人转让该租赁物的占有、使用和通过使用收益的排它的权利，其权利是收取租金。为使回租交易得以合法成就，首先，被出售的货物必须是该企业自己既有的、而且未曾向任何人抵押的财产，当然，更不能是正于作为诉讼标的的财产或已列入企业破产财产的财产。为了确认这壹点，通常需要通过某种确认产权的程序，例如，该财产所有权的公证等;其次，作为企业的固定资产，其出售仍需要有壹定的批准程序。例如，对于国有企业而言，需有相应的国有资产管理部门的批准;上述买卖交易的价格由买卖双方商定。但通常均必须有壹个合理的、不违反会计准则的定值依据作为

19、参考，例如该财产的账面残值或经合格的资产评估机构评估的公允价值等。由于回租中的出售和租入是同时发生的。不存于通常货物买卖中的物的流动。从法律上讲，认定某项交易是以回租方式进行的融资租赁交易的依据，不仅是上面说的契约性文件，而且仍包括对该项交易的公证和于我国的物权立法完善后的公示程序。法官通常根据生效的契约性文件认定某项交易为回租交易。于特定情况下，他们仍要根据承租人对该资产的会计处理方法，以及尤其是，根据是否办理了公证的程序，来把回租交易同变相拆借区别开来。就会计处理而言，于进行回租之前，某实物财产于企业的财务报表中是其司定资产的壹部分。于进行回租之后，该实物财产从其固定资产中扣除，其固定资产

20、的价值相应减少。和此同时，由于取得了出售价款，该企业的流动资产中的现金或银行存款相应增加，该增加值同上述固定资产的减少值基本上是相等的。融资租赁项下的租入资产，列为“融资租赁项下的固定资产”管理。该资产的价值构成该企业的总资产的壹部分，可依财政部和国家计委的特别规定提取折旧。和之对应的，是于该企业的负债栏内，增加壹笔应付租金.（4）委托租赁委托租赁的是指没有租赁运营权的企业，委托有租赁运营权的企业完成壹笔租赁业务。这里所说的受托人，就是获准具备运营融资租赁业务资格的法人，无论批准其设立的机构是中国人民银行仍是对外贸易经济合作部。因此，它同时又必定是关联的融资租赁合同的出租人。根据金融租赁公司管

21、理办法第三章第壹条第(三)款的规定，即，金融租赁公司“可接受法人机构委托租赁资金”则显然，金融租赁公司是能够以受托人身份同委托人订立信托合同的，只要该委托人是法人。信托合同于受中华人民共和国合同法总则调整的同时，优先由中华人民共和国信托法调整。规范的委托租赁，是壹种完全合法的信托活动。这里面丝毫没有借贷的概念，当然更谈不上“变相”和否。把委托租赁视为变相拆借，是不适当的。之所以出现了委托租赁这壹用语，仅仅是为了说明，于此类业务中出租人所运用的资金的来源的特殊性，以及因此出租人既不承担此类资金运用的风险，也不享有此类资金运用的利益。壹般企业利用租赁的所有权和使用权分离的特性，享受加速折旧，规避政

22、策限制。电子商务租赁也是依靠委托租赁作为商务租赁平台的。、（5）杠杆租赁又称“借款租赁”，也叫“衡平租赁”。杠杆租赁也是信托同融资租赁的结合运用。杠杆租赁同委托租赁的区别于于：（1）于杠杆租赁中，受托人(出租人)且非是完全不承担融资风险，只是所承担的是租赁融资额中的壹小部分(例如，20%-40%)的风险；（2）于杠杆租赁中，委托人往往不止壹个，而是有若干个；（3）出资人的动机不同。除了上述区别外，俩者的法律关系及操作程序是完全类似的。杠杆租赁的做法类似银团贷款，是专门做大型租赁项目的壹种有税收好处的融资租赁。主要是由壹家租赁公司牵头作为主干公司，为壹个超大型的租赁项目融资。首先成立壹个脱离租赁

23、公司主体的操作机构专为本项目成立资金管理公司，出项目总金额20%之上的资金，其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用“以二博八”的杠杠方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法和简单融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广，随之增大。操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低，壹般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的融资租赁。（6）共享式结构化租赁又叫“分成租赁”或“变动租金租赁”。是把租金收入和设备使用收益相联系的壹种租赁形式。承租人向出租人缴纳壹定的基本租金后，其余的租金是按承租人营业收入的壹定比例支付租金。出租人实际承担了租赁物的部分风险和报酬。关于这种租赁方式是否合理

24、合法?理论界是有分歧的。中国金融协会融资租赁分会副会长裘企阳认为，共享式结构化租赁的租金既然是随机的，就既可能多也可能少。极而言之，于承租人运营失败时，甚至可能无。于这样的条件下，该项交易仍能将随附于租赁物所有权的风险和报酬视为是向承租人实质性地转移的吗?当然不能。既然不能，这种交易仍能视为是融资租赁交易吗?显然也不能。因为于企业会计准则中明确规定：“融资租赁是指实质上转移了和资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，也可能不转移”。可是，如果根据中华人民共和国合同法第十四章“融资租赁合同”中的规定，共享式结构化租赁合同是融资租赁合同。且且其租金方式的根据是中华人民共和国合同法

25、第十四章“融资租赁合同”的第243条，“融资租赁合同的租金，除当事人另有约定的以外，应当根据购买租赁物的大部分或者全部成本以及出租人的合理利润确定，。法律特意赋予当事人另有约定的权利，旨于为灵活的租金方式留下空间。这可参考全国人大法制工作委员会研究室的解释“但目前国际和国内融资租赁领域，除保留传统的国固定租金方式外，已越来愈多地采用灵活的、多形式的、非固定的租金支付方式，以适应日趋复杂的融资租赁关系和当事人的需要。最融资租赁交易中，当事人经常根据承租人对租赁务的使用或者通过使用租赁物获得的收益来确定支付租金的大小和方式”。同时，共享式结构化租赁也符合企业会计准则壹壹租赁中对融资租赁的确认标准。

26、比如其租赁期再设备使用寿命的75%之上。的确，结构化共享式租赁既有租赁的性质又有投资的性质，不过，根据相应法规标准判别，结构化共享式租赁应该属于融资租赁。仍有另壹种共享式结构化租赁，出租人以租赁债权和投资方式将设备出租给特定的承租人，出租人获得租金和股东权益作为投资回报的壹项租赁交易。简而言之，就是出租人以承租人的部分股东权益作为租金的壹种租赁形式。（7）综合租赁它扩展了融资租赁的内涵，除了提供金融服务外仍提供运营服务和资产管理服务，是壹种综合性全方位的租赁服务，租赁的收益因此扩大而风险因此减少，使租赁更显露服务贸易特征。完成这项综合服务需要综合性人才，因此也体现知识于服务中的重要位置，综合租赁的发展，将成熟的租赁行业带入知识经济时代。（8）创新租赁租赁于中国，已经进入第三个发展阶段，即：创新租赁。它是以保障租赁当事人各方利益的同时，将风险分散到当事人中间。具体做法灵活多变。实际上，它己经将传统融资租赁和运营性租赁结合起来，发展成现代租赁。由于需要创新，因此每个项目的做法均会有所不同。创新是现代租赁业务的生命。