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1、战略投资项目讲义战略投资项目战略的实现需要一定的投资项目来支撑，没有项目的确定和实施，战略就是纸上谈兵。本章的主题是战略投资项目确定的程序和方法，主要包括以下内容：战略投资项目的概念和发展周期：介绍战略投资项目的概念及投资项目从开始到结束的基本过程。战略投资机会研究：介绍战略投资机会的概念，行业结构和行业规划与战略投资机会研究，地区结构及地区规划与战略投资机会研究。战略投资项目建议书：介绍战略投资项目建议书的概念、内容，初步可行性研究的内容及其与可行性研究的区别。战略投资项目可行性研究：介绍战略投资项目可行性研究的内容与程序。战略投资项目决策：战略投资项目可行性研究的评估和最终决策。第一节战略

2、投资项目的概念及其发展周期一、战略投资项目的概念（一）项目项目是现代社会的基础，包括有形项目和无形项目，有形项目如土木工程的建设和设备的提供；无形项目如社会制度的改进、政策的调整和管理人员的培训等等。项目是社会生活的基本单元，项目开发的成败决定了一个国家、一个地区、一个公司的发展速度和综合实力。美国人约翰宾（JohnBen）指出：“项目是要在一定时间里，在预算规定范围内需要达到预定质量水平的一项一次性任务。”例如，建造一座水电站，开发一个系统软件等，都要在特定的时期内，按照规定的质量、性能、成本和工期要求一次性地完成。一般认为，项目是指那些作为管理对象，按规定时限、预算和质量标准完成的一次性任

3、务。重复的大批量的生产活动及其成果，不能称作“项目”。项目具有以下特征：项目的一次性。这是项目的最主要特征，不同项目没有完全相同的两项任务，其不同点表现在任务本身与最终成果上。只有认识项目的一次性，才能有针对性地对项目进行管理。项目有明确的目标。项目的目标有成果性目标和约束性目标。成果性目标是指项目的功能要求，既设计规定的生产产品的规格、品种、生产能力目标。约束性目标是指限制条件，如工程质量标准、竣工验收投产使用、供气、投资目标、效益指标等。项目作为管理对象的整体性。一个项目是一个整体，它有人财物各方面的内容，需要建立一个相对完整的管理体系。项目必须追求高效益，做到数量、质量、结构的总体优化。

4、每个项目都必须具备上述三个特征，缺一不可。（二）投资项目投资项目是指投入一定资金以获取预期收益的一整套投资活动，是在规定期限内为完成某项开发目标（或一组目标）而规划投资、实施政策措施、组建机构，以及包括其他活动在内的独立的整体。我们通常所说的投资项目主要是指用固定资产投资兴建的工程战略投资项目，它必须按照规划、决策、设计、施工、投产、经营等一系列规范程序，在规定的建设工期、投资预算、质量标准的条件下，以形成固定资产为明确目标。（三）战略投资项目战略投资项目是以战略为导向所确定的投资项目。一般来说，所有的投资项目都不是凭空产生的，它一定是有目标的，这个目标这可以归结为战略，所以，从某种意义上来说

5、，所有的投资项目都是为了实现特定目标的进行的投资，都是战略投资项目。我们这里特别提出战略投资项目这个概念是本书主题的需要，本书研究的是战略导向管理整合，在战略目标确定之后，为了实现战略目标所做的所有事项都是战略导向，都是适应战略的需要而产生的，也都是实现战略的手段。一方面，没有战略目标，也就不会产生这些项目上；另一方面，没有这些项目，战略目标也就成为空中楼阁，无法实现。（四）项目管理所谓项目管理，是指项目管理者按项目客观规律的要求，在有限的资源条件下，运用系统的观点、理论和方法，对项目涉及的全部工作进行管理，即从投资项目的决策到实施全过程进行计划、组织、指挥、协调、控制和总结评价，以实现项目目

6、标。二、战略投资项目发展周期及其特性（一）战略投资项目发展周期项目虽然是一次性的，但又是层出不穷，并且项目之间是交错运转的。项目的这种单体的独立性和群体的交叉性使新项目不断产生。项目发展周期亦称项目周期，是项目运作的基本架构，它是指任何一个项目，按照自身运动的客观规律，从项目设想、立项，直到竣工投产，收回投资达到预期目标的过程。这一过程中的每阶段都导致下一阶段的产生。我们把项目按过程每循环一次的现象，称为战略投资项目发展周期，简称项目发展周期。一个典型战略投资项目周期从项目着手规划到完成，一般需要经过以下阶段：1、投资前期投资前期指从投资设想到评估决策这一时期。这一时期的中心任务是对项目的科学

7、论证研究和评估决策。项目的成立与否、规模大小、资金来源及其利用方式、技术与设备选择等项目的重大问题都在决策时期完成。投资前期由以下几个阶段构成：投资机会选择（项目选定）：对项目投资方向提出原则设想。机会研究是对项目内容的粗略描述和概括，目的是要找准投资方向和领域。机会选择分为一般机会选择和特定机会选择。项目建议书（立项）：项目建议书是投资机会的具体化，是项目得以成立的书面文件。主要申述项目理由及其主要依据、项目的市场需求、生产建设条件、投资概算和简单的经济效益和社会效益情况。可行性研究（项目决策依据）：可行性研究是投资前期工作的中心环节，在项目建议书审查通过后，就需组织各方面专家，对项目进行科

8、学的、详细的研究论证，提出项目的可行性研究报告。可行性研究报告是整个战略投资项目的基础，它规定了战略投资项目的主要内容及其标准，并充分论证了项目建设的必要性、技术先进性和经济上的合理性。可行性研究报告是项目投资决策的依据。项目决策（决策）：项目决策是以可行性研究报告为基础，对项目成立与否及其它主要问题做出决策。以上所述归纳如表91所示。表91 投资前期各项工作的目的和要求研究阶段机会研究初步可行性研究可行性研究项目决策研究性质项目设想项目初选项目准备项目决策研究目的和内容鉴别投资方向，寻求投资机会（含地区、行业、资源和项目的机会研究），选择项目，提出项目投资建议对项目作初步评价，进行专题辅助研

9、究，广泛分析、筛选方案，确定项目的初步可行性对项目进行深入细微的技术经济论证，重点对项目的技术方案和经济效益进行分析评价，进行多方案比选，提出结论性意见综合分析各种效益，对可行性研究报告进行全面审核和评估，分析判断可行性研究的可靠性和真实性研究要求编制项目建议书编制初步可行性研究报告编制可行性研究报告提出项目决策报告研究作用为初步选择战略投资项目提出依据，批准后列入建设前期工作计划，作为企业对战略投资项目的初步决策判定是否有必要进行下一步详细可行性研究，进一步判明建议项目的生命力作为项目投资决策的基础和重要依据为投资决策者提供最后决策依据，决定项目取舍和选择最佳投资方案估算精度30%20%10

10、%10%研究费用（占总投资的百分比）0.21.00.251.25大项目0.81.0中小项目1.03.0需要时间（月）1346812或更长2、投资时期投资时期即项目决策后从建设到竣工验收、交付使用这一时期。这一时期的主要任务是实现投资时期的目标，把构思设计变为现实。投资时期包括以下几个阶段：设计；制定年度建设计划；施工准备与施工；生产准备；竣工验收与交付使用。3、生产使用时期项目经过生产或使用时期，可实现战略目标，归还贷款，回收投资。建成投产期的主要内容是实现项目的战略目标，收回投资。这一时期包括以下几个环节：项目后评价。第一，影响评价。这是通过项目建成投入生产使用后对社会经济、政治、技术和环境

11、等方面产生的影响来评价项目决策的正确性。第二，经济效益评价。通过产生的实际经济效益与可行性研究所确定的经济效益相比较，以评价项目投资是否值得，市场调查是否准确，经营管理是否得当。实现生产经营目标。资金回收。.本书主要就战略投资项目在投资前期所需开发的各项工作展开阐述，对于投资阶段和生产使用阶段的内容不再展开。（二）战略投资项目发展周期的特性项目发展周期的主要特点首先表现为其周期性。无论何种战略投资项目，都必须完整而严格地划分投资前期、投资时期和生产使用时期。每一时期又分为若干个不同工作阶段，不可跳跃其中某一阶段，否则就会违背客观规律而受到惩罚。如投资前期包括项目设想、项目选定、项目准备和项目决

12、策四个工作阶段；投资时期就是项目实施阶段；生产时期包括项目投产经营和项目评价总结等工作阶段。而每个工作阶段又有许多不同的工作和活动，如项目实施阶段主要有谈判和签订合同、工程项目设计、施工安装和试车投产等工作活动。每个阶段的各项工作活动，形成了一个循序渐进的工作过程，在这一过程中项目逐渐形成。项目进展周期示意如图91。其次表现为时限性。建设时间长短，建设速度快慢直接影响战略投资项目的经济效益，一方面，要让投入的经济资源在单位时间内创造更高的价值；另一方面，尽快使项目建成投产，达到设计生产能力，创造财富，收回投资。最后表现为综合性。项目发展周期运转过程是一个庞大的系统工程，涉及各学科、各部门，需要

13、各方通力合作、密切配合、共同努力才能完成。第二节 战略投资机会研究一、战略投资机会研究的概念战略投资机会研究又称战略投资机会选择，是投资前期的第一阶段，其主要任务是鉴别投资机会，为项目的投资方向提出建议。具体地讲，就是在一个确定的范围内结合企业确定的战略规划、资源分布、市场预测等条件选择战略投资项目，寻求最有力、最符合企业战略要求的战略投资机会。战略投资机会研究可分为一般机会研究和特定机会研究。一般机会研究就是对某个指定的地区、行业或部门鉴别各种战略投资机会，或是识别利用以某种自然资源或工农业产品基础上的战略投资机会研究。特定机会研究是在一般机会研究的基础上，把项目的设想转变为概略的项目投资建

14、议，以引起投资者的注意，使其做出投资响应，并从几个有战略投资机会的项目中迅速而经济地做出抉择。然后，编制项目建议书，为初步选择战略投资项目提供依据。经批准后，列入项目建设前期工作计划，作为企业对战略投资项目的初步决策。由于这一阶段的研究工作比较粗略，一般是根据相类似条件和背景的工程项目来估算投资额与生产成本，初步分析建设投资效果，提供一个或一个以上可能进行建设的战略投资项目和投资方案。这个阶段所估算的投资额和生产成本的精确程度大约控制在30%左右，大中型项目的机会研究所需时间在13个月，所需费用约占投资总额的0.2%1%。如果投资者对这个项目感兴趣，则可再进行下一步的可行性研究工作。二、行业结

15、构、行业规划与战略投资机会选择（一）行业结构分析投资活动究其本质是个复杂的结构问题，涉及到国民经济结构、产业结构、部门结构、需求结构等许多方面。战略投资机会的选择就是通过对结构问题的分析，找出适当的投资方向，确立合理的投资规模，制定出相应的投资结构战略。对一般性投资而言，最初的工作总是要对现有行业的发展格局、规模及结构进行分析，预测其可能的变动趋势，结合相应的产业政策，对投资的产业安排做出意向性的构想。这一过程与行业结构密切相关，是战略投资机会选择最基础也是最关键的工作。从产业规划及产业发展的过程看，产业结构始终处于动态的演进过程中。我国在社会主义建设过程中曾实行过“重工业优先发展”和“农轻重

16、为序”的不同发展战略；工业化的深入又提出“一、二、三次产业发展战略”；近年来随着对世界新技术革命的对策研究，由劳动密集型转向技术密集型的产业发展战略等。我国在今后一个长时期内投资结构的变化，将同时面临着多方面的重要转折。一是过去对工业、交通、运输依赖程度很低的农业对工业品的消耗量和对交通运输的需求量将增大，随着农业集约化程度的提高，将有大量的农业剩余劳动力和其他生产要素以各种形式转移到工业、交通、建筑、商业领域，逐步完成由农业国转为工业国的过程。二是大力发展新兴工业部门，直接采用新技术革命的成果，在某些领域完成工业化向现代化的转变。三是仅有国内经济发展战略已不适应经济迅速发展的需要，必须进一步

17、对外开放，加强国际间的经济交往。上述转变将是影响战略投资机会选择的首要因素。从世界产业结构的变化趋势看，无论发达国家还是发展中国家，在工业化初期，一般都是农业占的比重较大，工业和其他产业的比重较小。当工业发展到一定程度之后，就会带动建筑业以及商业服务业的发展，并反过来改造农业，使农业机械化、化学化，从而农业的比重大大降低，工业和其他产业的比重大大上升，形成以工业为主导的产业结构。在工业内部，一般是轻工业比重大，然后在生产资料优先规律的作用下，重工业开始有较快的发展，并逐步超过轻工业。当轻重工业都有相当的发展之后，轻重工业的比例就会相对稳定在一定的水平上。随着农业、林业、矿业等第一产业和制造业、

18、建筑业等第二产业的发展，越来越需要有一些部门为其提供产前产后服务，这就需要商业、交通运输业、邮电通讯业、咨询业、金融业等第三产业的发展，而且第三产业比重会不断提高。随着科学技术的进步，原有的产业结构又开始酝酿着新的变化，一旦出现科学技术的重大突破和进展，迟早会引起产业结构的变化。当前，世界新技术革命浪潮的掀起，以劳动、资金密集型为主的产业结构正被新的知识、技术密集型的产业结构所代替。（二）行业投资结构演变趋势的考察与预测产业结构和投资结构之间常常是一种互为因果的关系。其中需求结构变动是导致二者变化的主要因素。在社会需求的推动下，行业投资结构总是或缓或快地向着需求方向演变。因此，战略投资机会选择

19、之首要目的，就是尽可能快速准确地认识行业投资结构的演变趋势，及时捕捉战略投资机会。对行业投资结构的演变趋势，需要从多侧面并采用多种方法进行考察和预测。粗略地划分，各种预测方法可分为两大类，一是调查研究法，另一类是平衡规划方法。调查研究方法。首先，应当不断地、深入地进行市场调查，从价格变动、购销情况及居民家庭的购物计划中发现社会需求结构变动的苗头，推测行业投资结构演变趋势。其次，应当广泛了解科技人员的新产品开发意向，从中发现对行业投资结构可能带来较大影响的因素。再次，应当比较研究经济发达国家在各个发展阶段上需求结构演变的共同规律，为预测本国需求结构及行业投资结构演变趋势提供参考。平衡规划方法。运

20、用平衡规划方法考察和预测行业投资结构，需要拥有大量系统的、准确的资料。资料的准确性与系统性是决定预测结果价值高低的主要因素。列昂惕夫提出的投入产出方法，是一种更科学的部门平衡方法。考虑发展因素后的动态投入产出表，则可用于编制中长期投资规划，预测行业投资结构的演变趋势。在具体从事战略投资机会选择时，调查研究与平衡规划两类方法应当结合起来使用。调查研究接触活生生的现实，便于发现新苗头，给人以战略性启发，往往易于发现战略投资机会，确定初步意向；平衡规划方法经过周密计算，可以得出定量方案，往往利于项目可行性的进一步论证。取二者之长，相互参照印证，就可以加强战略投资机会选择的战略性、准确性。（三）行业规

21、划与战略投资机会研究行业规划就是根据国民经济发展的要求，对国民经济各行业的发展问题所作的研究、安排和部署。它包括的主要内容如下：发展总方向和分阶段的目标。政策：包括产品政策、工艺技术路线、技术装备政策、综合利用政策。已取得的科技成果的完善、系统开发和推广应用，新技术的引进消化推广。技术改造：包括改造的方向、目标、重点及实施步骤。重大措施：包括需要采取的重大经济政策、行政手段和技术管理手段等。在我国，行业规划由国家计发委组织国务院有关部门、中科院、高校等单位进行，主要按农业、能源、交通、钢铁、有色金属、化工、煤化工、机械电子、医疗保健、环境保护、纺织、食品、基础研究、生物技术、大规模集成电路和计

22、算机、光导纤维通信、新型材料等专业方向分别进行。很显然，行业发展规划是每个行业未来发展的最高层次的纲领性文件，是研究本行业战略投资机会不可缺少的重要参考资料。三、区域结构、区域规划与战略投资机会选择（一）发达地区战略投资机会选择我国发达地区习惯上指东部沿海地区。东部经济地区在自然条件与社会经济条件方面有许多特点：第一，经济地理位置优越，交通发达，信息灵通，同国内外有广泛的经济联系；第二，工业基础雄厚，特别是加工工业十分发达，工业门类齐全，投资效益比较高，资金相对富裕，自我改造和发展能力较强；第三，海洋资源得天独厚，包括石油资源，开发潜力大；第四，科技文教发达，智力资源雄厚，技术密集程度高；第五

23、，沿海地区实施外向型经济战略，是对外开放的前沿阵地。这个地带是我国开放程度最高，经济上最成熟的地带，在全国具有举足轻重的地位。该地带也面临着一系列制约经济发展的因素：第一，能源、原材料资源不足，淡水缺乏；第二，产业结构比较落后，工业结构中，物资消耗高、运量大、污染严重的传统工业占的比重大；第三，工业布局比较集中，城市膨胀病相当严重；第四，设备老化，基础设施薄弱；第五，交通紧张，环境污染比较严重。因此，发达地区战略投资机会主要聚集在产业结构的调整方面：从内向型经济转向外向型经济。这种转变，涉及到产业结构、部门结构、产品结构的调整，因此，要按国际市场需要来组织生产，大力组织产品、劳务、技术出口，引

24、进必要的资金、技术、设备及原材料。用先进技术来改造传统产业，以提高其技术管理水平，尤其要大力扶持乡镇企业中具有出口创汇能力的企业，增强其在国际市场上的竞争能力和创汇能力。积极建立、发展高新技术产业，提高其在整个产业结构中的比重，逐步提高技术产品在出口创汇中的比重。以贸工农为序，实现农村总体经济结构的调整。大力发展第三产业，尤其对交通通讯业应加强基础结构改造，为“外引内联”创造良好的投资环境。建立不同规模、各具特色的经济协作区，如长江三角洲经济协作区、京津唐经济协作区等。（二）发展中地区战略投资机会选择我国发展中地区的基本特点是其过渡性和中间地位，主要表现在以下几个方面：在地理位置上，处于发达地

25、区与不发达地区的结合部，可以同时吸取其他两大经济地带的优势，补其所短，又便于同时从东西两个方向上开拓市场，促进自身商品经济的发展和地区专门化水平的提高。在自然资源上，能源基础型矿产，黑色、有色金属大宗主体型矿产及稀有战略型矿产方面均有极大优势，并有极为重要的稀有金属和多金属带，矿床成群成组出现，分布密度大，相对集中。中部还有极为丰富的水资源和水力电力资源，它的资源丰度优于东部，且运输条件远较不发达地区为好，京沪、京广、宝成、昆渝等铁路纵贯南北、东西，黄河、长江横穿东西，离发达地区消费区较近，因而开发的经济技术条件较好。在人口密度上既不同于发达地区的人口过于密集，也不同于不发达地区的地广人稀。在

26、经济技术基础上，与东部比还有较大差距，但其农业基础相对雄厚，是全国最主要的商品粮供应基地，某些优势农业原料、优势矿产资源基础上的轻纺工业、采掘工业等也在全国居于较高水平。科技人员总数不及东部发达地区，但占职工比重高于东部发达地区。可以说，发展中地区兼具其他两类地区之长，而短处又不如欠发达地区那样突出。在开发过程中其优势较易发挥，短处较易弥补。这是我国重点战略投资项目最密集的地区。因此，发展中地区的战略投资机会主要集中在以下几个方面：加强能源和原材料基地的建设投资，其中包括重点开发以山西为中心的煤炭基地，长江中上干支流的水电站建设，湖北、湖南、陕西等地的金属矿产和非金属矿产开发。提高20世纪50

27、年代以来建设的一些大型工业基地的综合生产能力，尤其是给这一地区的轻工业发展以足够的重视，这包括调整本地区内部的工业布点，建立、发展与主体工业相配套的工业生产，发展轻工业，提高本地区消费的自给水平和承担起转移发达地区轻工业生产的任务。加速完成“军转民”的过程，中部地带生产力配置的一个重要任务，是要把“三线”建设中投下的大量基建投资的潜力充分挖掘出来。因此，这一地带要发挥国防军工和科研力量集中的优势，通过军工企业与民用企业的协作生产和加速军用技术向民用工业的转移，提高本地区的工业技术水平和经济效益。 发展同发达地区、不发达地区的横向联系，积极承接发达地区转移的工业品生产，加强区际运输通道的建设投资

28、。（三）不发达地区战略投资机会选择我国不发达地区的优势是地域辽阔，空间容量大，能源矿产资源及大农业后备资源丰富，矿种齐全，配套程度较高，而且发现新矿区、新矿种以及现有矿区扩大储备的潜力都远比上述两个地带大。这里是我国资源的后方，也是潜在的市场和投资场所。不发达地区的弱点和不足是，经济基础薄弱，一缺资金，二缺技术，三缺人才，在全国战略布局中不可能跨越中部而马上作为全国经济开发的重点地区，近中期主要是有重点地发展国家急需的资源，发展满足本地区需要的日常消费品工业，做好大规模开发的前期准备工作，这主要包括加强资源的普查和勘探工作。重点开发目前国家急需、又有条件开发的本地资源，抓好交通运输建设；抓紧人

29、才的培养；调整土地利用结构与农业生产结构；抓好生态农业，恢复生态平衡等。同发达地区及发展中地区相比，不发达地区的战略投资机会将主要集中在资源开发上，包括各种能源、矿产资源及农业生产资源，资源优势是不发达地区经济启动的基础，加上廉价的劳动力资源有可能使资源开发成为地区投资的主导方向。资源的开发近期内不可能全面大规模地展开，而只能是有选择地分步骤地进行，区域内的开发活动仍将仅限于部分投资条件较好的地区。对不发达地区而言，首要的任务是就地区资源情况作全面准确的了解，并制定相应的投资开发计划，统筹安排，全局考虑，以利于地区开发的有序展开。（四）区域规划与战略投资机会研究区域规划是以经济上具有内在联系的

30、一定区域为对象，对该区域内自然资源的开发利用，对城镇分布和人口配置以及工业、动力、交通运输等工程设施建设所作的总体部署和安排。概括起来，区域规划工作大致包含以下内容：地区资源的综合经济评价。工业部署：第一，对现有工业结构、生产发展特点、分布进行调查研究，确定重点部门新、改、扩、迁建等工业分布调整；第二，对工厂尤其是大型骨干企业进行选址定点；第三，搞好区内工业的总体布局。农业部署，搞好工农结合：第一，确定农、林、牧、渔的地区分布，合理规划副食品基地和食品、轻工行业原料基地；第二，搞好土地规划，解决与公交、城建的关系。 搞好城乡规划，包括城镇和乡村居民点的规划建设。统一规划区域性的基础设施，包括交

31、通运输、邮电通讯给排水、供电供热等。由于区域之间的差异，不同的区域在经济发展水平、经济结构、需求结构及资源禀赋等方面都有很大不同，各自的投资环境在质量、类别、机制上均有差异，加上受区域规划尤其是产业规划和基础设施规划等方面的影响，不同的区域的战略投资机会呈现出很大的差异性。根据区域投资环境状况，发展区域投资的优势方向，是捕捉战略投资机会的关键。第三节战略投资项目建议书一、战略投资项目建议书的概念战略投资项目建议书是战略投资项目周期中的最初阶段，是对战略投资项目的初步选择阶段，它要对拟建战略投资项目提出一个轮廓设想，主要从宏观上考察战略投资项目建设的必要性、建设条件的可行性和获利的可能性，并做出战略投资项目的投资建议和初步设想，作为企业选择战略投资项目的初步决策依据和进行可行性研究的基础。因此，战略投资项目建议书是要求建设某一具体战略投资项目的建议性文件。战略投资项目建议书是从总体上和宏观上对战略投资项目做出选择，其主要作用有下列三方面：从宏观上考察拟建战略投资项目是否符合国家长远规划、宏观经济政策和产业发展的要求，初步说明战略投资项目建设的必要性，从建设条件方面初步分析人力、物力、财力投入的可能性和条件的具备程度。对于批准立项的战略投资项目即可列入前期工作计划，开展可行性研究工作。在战略投资项目批准立项后，企业方可正式